第二章投资分析概论
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•一、基本分析方法
• 通过对决定股票投资价值及价格的基本要素的分析，确定股 票的内在价值，判断股市走势。（主要包括：宏观经济环境， 行业环境，公司业绩前景、财务结构、经营状况，以及影响 股票市场的一些政策因素、政治因素等）
• 基本分析包括两部分：市场基本面分析和公司基本面分析。 • 市场基本面分析主要是通过对影响市场的整体性因素的分析
第三节 股票投资分析方法 •2、行业因素分析
• 行业生命周期
初创期 扩张期 成熟期 衰退期
• 行业竞争环境 • 政府的行业政策 • 其他行业因素（技术革新，产品升级，替代品等）
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •3、公司因素分析
• 定性分析
公司竞争能力分析 公司竞争策略分析
• 定量分析
（一） 投资目标 （二） 投资范围 （三） 投资理念 （四） 投资策略
1、资产配置策略 2、股票组合的构建与调整
（1）股票选择范围 （2）股票数量 （3）选股标准和步骤
1）初始行业分类 2）行业优选
•
3）股票精选标准
•
A、公司在行业中的地位
•
B、财务稳健性
• 息
C、公司的管理水平和信
•
透明度
•
D、流动性
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
2. 非系统性风险：只对某个行业或个别公司股票 产生影响的风险。
• 理论上讲，可以通过分散化投资予以消除掉 ➢ 业务风险 ➢ 经营风险 ➢ 财务风险 ➢ 公司治理风险 ➢ 流动性风险
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（1）业务风险：企业的产业特性、产品特性及 经营特性所带来的风险
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（4）政策风险：政府的政策、法规以及其他政 策性手段对股市的影响。
➢ 我国股市是典型的政策市 ➢ 重大政策：股权分置改革；新股发行；融资融券政
策等
• （5）政治风险：如海湾战争、美国大选、政 府换届，中央会议等
• （6）偶然事件：如9.11恐怖事件，印度洋海啸
• 股利收益：股息和红利 • 资本利得：价差收益 • 股权盈利：优先认购权
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
•二、股票投资风险
1. 系统性风险：由某些全局性因素所带来的风险，对所 有股票都发生作用，不能通过分散化投资来消除掉 ➢ 利率风险 ➢ 购买力风险 ➢ 市场风险 ➢ 政策风险 ➢ 政治风险 ➢ 偶然事件风险
（5）流动性风险：由于市场交易不活跃，导致 买卖受阻而带来的风险
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
•三、风险的评估
• 利用历史股票价格数据对风险做定量评估主要 是对市场风险的评估
• 用历史数据评估风险实际是假设风险不具有时 变性
• 实际的风险评估应该将市场风险和其他风险相 结合，定量方法和定性方法相结合，历史数据 和未来预测相结合
使这些公司的股票价格上涨（交通、能源、钢铁、建材、 石化、装备制造等）
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（3）市场风险：指股票市场行情波动而引起的风 险
• 整体价格波动通常用股票价格指数的升降来衡 量
• 股票市场价格波动受实体经济景气周期变化的 影响，同时又有自己的变化周期
• 一般情况下，股市的周期性变化会早于实体经 济的周期性变化
（2）购买力风险：通货膨胀风险，指由于价格总水平变动而 影响股票价格变化的风险。
• 实际收益率可以近似地用名义收益率减去通货膨胀率得到 • 一般来说，通货膨胀初期，股票价格会上升
➢ 企业的产品价格上升，盈利增加 ➢ 通货膨胀率上升，企业实际资产价值增加 ➢ 结构型通货膨胀往往首先会带来上游产业产品价格上涨，
（1）股票选择范围：剔除下列股票后的所有A 股股票： 1）暂停上市股票； 2）经营状况异常或最近财务报告严重亏损且短期内扭亏
无望的股票； 3）价格发生异常波动的股票； 4）其他经本公司研究员认定应该剔除的股票。
（2）股票数量：50 只股票。 （3）选股标准和步骤：
依据行业景气度及行业优势地位、财务稳健性、公司管 理水平和信息透明度、流通市值及换手率等条件进行选股。 具体步骤如下：
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •技术分析的优缺点及适用范围
• 优点：直接对市场数据进行分析，反应周期短 • 缺点：可靠性不高，有庄家骗线问题；有些技
术分析的原则相互矛盾，不容易把握 • 适用范围：适用于对市场趋势的分析；适用于
较短时间的行情预测
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
如果结合理论模型分析与定性判断得出股票市 场价值被高估的结论，在资产配置决策中，将不再 扩大股票投资比例。如果股票市场价值高估程度较 高的时候，可以选择降低股票持仓比例的策略，实 现收益。
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
2、股票组合的构建与调整 本基金采用自上而下的投资策略，即首先根
➢会计分析 ➢财务分析（比率分析，横向比较和纵向比较） ➢盈利预测与公司估值
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •4、基本分析的优缺点及适用范围
• 优点：有利于对长期趋势的把握；有助于个股 的选择
• 缺点：不利于把握近期走势；需要收集大量的 信息；对分析能力的要求较高
• 适用范围：相对成熟的股票市场；中长期投资
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
1、资产配置策略 本基金将采用自上而下的两个层次资产配置策略，首
先确定基金资产在不同资产类别之间的配置比例，然后进 一步确定各资产类别中不同证券的配置比例。 （1）资产配置比例
本基金股票资产在基金净值中的配置比例将保持在 20%－77%的范围中，债券资产比例不低于20%，现金不低 于基金净资产的3%。
第二章投资分析概论
2020/12/10
第二章投资分析概论
第一节 证券投资的原则
• 安全性：投资的首要任务是保全资本。
根据自身的风险承受能力进行资产配置 确定合理的资产组合（分散化） 制定有效的止损策略并严格实施
• 收益性：选择价值被低估的股票，在股票价格相 对处于底部时介入
• 流动性：
第二章投资分析概论
第一节 证券投资的原则
•140
•117. •98.8 •83 •69.7
•100
6
•84 •70.6 •59.3 •49.8 •41.8
•84
•70.6 •59.3 •49.8 •41.8
•100
•60
•50.4 •42.3 •35.6 •30.0 •25.1
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险 •一、股票投资收益
➢ 产品的需求和销售价格变化 ➢ 原材料供应和价格变化 ➢ 产业的技术革新，产品升级 ➢ 产业的周期性波动 ➢ 产业的进入壁垒、顾客的忠诚度、产业集中度是非
系统风险的影响因素
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（2）经营风险：经营管理过程中出现失误而导 致公司盈利水平下降。
➢ 项目投资决策失误（盲目多元化） ➢ 技术战略或产品开发失败 ➢ 销售决策失误（渠道建设，目标客户选择）
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •二、技术分析方法
• 通过对股票历史交易数据的分析，来判断其未 来的走势（价格，成交量）
• 技术分析的理论基础
➢ 市场行为涵盖一切信息 ➢ 价格的运动有趋势性，一旦形成一种趋势，在一定
时期内会延续下去 ➢ 历史往往会重演
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •技术分析的主要内容 • K线法 • 移动平均线法 • 指标法 • 形态法 • 切线法 • 波浪法
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
当前股价与买入成 频率值 本的比值
1.1
0.1
1.3
0.22
1.5
0.36
1.7
0.22
1.9
0.1
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
3、系数（）法 • 系数用来表示某一股票收益变化相对于整个 股票市场的收益变化的比较，反映该股票的系 统性风险与市场总风险的相关程度 • 系数是由资本资产定价模型引入的，用来表 示某一证券的系统性风险的大小 • 任何一个投资组合的系数是各个证券系数的 加权平均值
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（1）利率风险：利率变化给投资者带来损失的可能 性； 一般而言，股票价格与利率成反向变化
利率变化改变资金流向（利率提高，资金流向储蓄；利 率降低，资金流向证券）
利率变化改变企业的融资成本 利率变化改变股票估值的贴现率
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
• （4）股票调整
• 3、债券组合的构建与调整
• （五） 投资决策流程
• （六） 业绩比较基准
• （七）风险收益特征
• （八）投资限制
• （九）禁止行为
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
（一） 投资目标 本基金将通过积极投资于能够充分分享中国经济长期增
长的、在各自行业中已经或将要取得领袖地位的50家上市公 司股票，在承担适度风险的前提下，追求当期收益和基金资 产超过业绩比较基准的长期稳定回报。 （二） 投资范围
• （3）财务风险：企业财务状况恶化所带来的风 险
➢ 过高的负债比例 ➢ 经营现金流不足，过多依赖于外部融资 ➢ 企业过快增长或盲目多元化（增长型破产）
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（4）公司治理风险：公司治理水平低下，公司 管理当局没有正当履行对公司相关利益人的信 托责任所带来的风险。如：操纵利润，与庄家 联手炒作本公司股票，大股东占有上市资金， 不正当关联交易，管理层挪用贪污资金，非正 当管理层收购等。
资产配置比例由基金决策委员会根据市场状况确定， 基金经理在资产配置比例范围内选择具体基金投资品种。
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
（2）资产配置模型 在分析股票市场投资价值水平方面，本基金将
参考FE 股票市场估值模型，结合对宏观经济周期 数据的判断，作为衡量股票市场价值水平的基础。
据国家政策、国内外经济形势以及各产业的生命周 期，编制行业景气度指标体系，对各主要行业投 资价值进行优先排序，确定各行业的投资比重。 然后采用长盛股票综合评级体系，对优选行业内 的上市公司进行综合评级，精选出50只最有投资 价值的股票。
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
在有关法律法规许可时，基金资产除3%左右以现金形式 持有，其余基金资产可全部用于股票投资。 （三） 投资理念
股票选择重于时机选择；在经济发展的不同阶段，各 行业表现的景气度会出现显著差异；只有少数上市公司能充 分分享中国经济的未来增长。 （四） 投资策略
本基金为主动管理的股票型基金，投资策略上偏重选股 能力的发挥，时机的选择放在次要位置。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，主要 包括国内依法发行、上市或拟上市的股票、债券以及经中国 证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。股票投资占基 金资产净值的比例为20%--77%，债券投资占基金资产净值的 比例不低于20%，现金占基金资产净值的比例不低于3%。
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
第二章投资分析概论
持股 股票 资产 2
数量 价格 比例
股票1
1500 20
股票22000 15Fra bibliotek股票3
4000 10
投资组合
30％ 1.2 1.3 30％ 1.4 0.7 40％ 1.6 1.1
1.42 1.04
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法
第二章投资分析概论
研究，判断市场未来的走势。 • 公司基本面因素主要是通过对行业因素和公司因素的分析，
预测公司未来的业绩和财务状况，评价其风险，对公司价值 进行评估。
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法
•1、市场因素分析 • 经济周期或景气变动 • 利率 • 通货膨胀 • 国家相关政策 • 政治因素
第二章投资分析概论
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
1、范围法（价差率法）
•（最高价－最低价）
•价差率•＝
•× 100％
•（最高价+最低价） 2
• 价差率越大，表明风险越大
• 简单直观，但包含的信息量少，容易出现信息 失真
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险 •2、概率法（标准差法）
•均值： •标准差： •差异系数：
• 通过对决定股票投资价值及价格的基本要素的分析，确定股 票的内在价值，判断股市走势。（主要包括：宏观经济环境， 行业环境，公司业绩前景、财务结构、经营状况，以及影响 股票市场的一些政策因素、政治因素等）
• 基本分析包括两部分：市场基本面分析和公司基本面分析。 • 市场基本面分析主要是通过对影响市场的整体性因素的分析
第三节 股票投资分析方法 •2、行业因素分析
• 行业生命周期
初创期 扩张期 成熟期 衰退期
• 行业竞争环境 • 政府的行业政策 • 其他行业因素（技术革新，产品升级，替代品等）
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •3、公司因素分析
• 定性分析
公司竞争能力分析 公司竞争策略分析
• 定量分析
（一） 投资目标 （二） 投资范围 （三） 投资理念 （四） 投资策略
1、资产配置策略 2、股票组合的构建与调整
（1）股票选择范围 （2）股票数量 （3）选股标准和步骤
1）初始行业分类 2）行业优选
•
3）股票精选标准
•
A、公司在行业中的地位
•
B、财务稳健性
• 息
C、公司的管理水平和信
•
透明度
•
D、流动性
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
2. 非系统性风险：只对某个行业或个别公司股票 产生影响的风险。
• 理论上讲，可以通过分散化投资予以消除掉 ➢ 业务风险 ➢ 经营风险 ➢ 财务风险 ➢ 公司治理风险 ➢ 流动性风险
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（1）业务风险：企业的产业特性、产品特性及 经营特性所带来的风险
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（4）政策风险：政府的政策、法规以及其他政 策性手段对股市的影响。
➢ 我国股市是典型的政策市 ➢ 重大政策：股权分置改革；新股发行；融资融券政
策等
• （5）政治风险：如海湾战争、美国大选、政 府换届，中央会议等
• （6）偶然事件：如9.11恐怖事件，印度洋海啸
• 股利收益：股息和红利 • 资本利得：价差收益 • 股权盈利：优先认购权
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
•二、股票投资风险
1. 系统性风险：由某些全局性因素所带来的风险，对所 有股票都发生作用，不能通过分散化投资来消除掉 ➢ 利率风险 ➢ 购买力风险 ➢ 市场风险 ➢ 政策风险 ➢ 政治风险 ➢ 偶然事件风险
（5）流动性风险：由于市场交易不活跃，导致 买卖受阻而带来的风险
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
•三、风险的评估
• 利用历史股票价格数据对风险做定量评估主要 是对市场风险的评估
• 用历史数据评估风险实际是假设风险不具有时 变性
• 实际的风险评估应该将市场风险和其他风险相 结合，定量方法和定性方法相结合，历史数据 和未来预测相结合
使这些公司的股票价格上涨（交通、能源、钢铁、建材、 石化、装备制造等）
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（3）市场风险：指股票市场行情波动而引起的风 险
• 整体价格波动通常用股票价格指数的升降来衡 量
• 股票市场价格波动受实体经济景气周期变化的 影响，同时又有自己的变化周期
• 一般情况下，股市的周期性变化会早于实体经 济的周期性变化
（2）购买力风险：通货膨胀风险，指由于价格总水平变动而 影响股票价格变化的风险。
• 实际收益率可以近似地用名义收益率减去通货膨胀率得到 • 一般来说，通货膨胀初期，股票价格会上升
➢ 企业的产品价格上升，盈利增加 ➢ 通货膨胀率上升，企业实际资产价值增加 ➢ 结构型通货膨胀往往首先会带来上游产业产品价格上涨，
（1）股票选择范围：剔除下列股票后的所有A 股股票： 1）暂停上市股票； 2）经营状况异常或最近财务报告严重亏损且短期内扭亏
无望的股票； 3）价格发生异常波动的股票； 4）其他经本公司研究员认定应该剔除的股票。
（2）股票数量：50 只股票。 （3）选股标准和步骤：
依据行业景气度及行业优势地位、财务稳健性、公司管 理水平和信息透明度、流通市值及换手率等条件进行选股。 具体步骤如下：
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •技术分析的优缺点及适用范围
• 优点：直接对市场数据进行分析，反应周期短 • 缺点：可靠性不高，有庄家骗线问题；有些技
术分析的原则相互矛盾，不容易把握 • 适用范围：适用于对市场趋势的分析；适用于
较短时间的行情预测
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
如果结合理论模型分析与定性判断得出股票市 场价值被高估的结论，在资产配置决策中，将不再 扩大股票投资比例。如果股票市场价值高估程度较 高的时候，可以选择降低股票持仓比例的策略，实 现收益。
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
2、股票组合的构建与调整 本基金采用自上而下的投资策略，即首先根
➢会计分析 ➢财务分析（比率分析，横向比较和纵向比较） ➢盈利预测与公司估值
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •4、基本分析的优缺点及适用范围
• 优点：有利于对长期趋势的把握；有助于个股 的选择
• 缺点：不利于把握近期走势；需要收集大量的 信息；对分析能力的要求较高
• 适用范围：相对成熟的股票市场；中长期投资
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
1、资产配置策略 本基金将采用自上而下的两个层次资产配置策略，首
先确定基金资产在不同资产类别之间的配置比例，然后进 一步确定各资产类别中不同证券的配置比例。 （1）资产配置比例
本基金股票资产在基金净值中的配置比例将保持在 20%－77%的范围中，债券资产比例不低于20%，现金不低 于基金净资产的3%。
第二章投资分析概论
2020/12/10
第二章投资分析概论
第一节 证券投资的原则
• 安全性：投资的首要任务是保全资本。
根据自身的风险承受能力进行资产配置 确定合理的资产组合（分散化） 制定有效的止损策略并严格实施
• 收益性：选择价值被低估的股票，在股票价格相 对处于底部时介入
• 流动性：
第二章投资分析概论
第一节 证券投资的原则
•140
•117. •98.8 •83 •69.7
•100
6
•84 •70.6 •59.3 •49.8 •41.8
•84
•70.6 •59.3 •49.8 •41.8
•100
•60
•50.4 •42.3 •35.6 •30.0 •25.1
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险 •一、股票投资收益
➢ 产品的需求和销售价格变化 ➢ 原材料供应和价格变化 ➢ 产业的技术革新，产品升级 ➢ 产业的周期性波动 ➢ 产业的进入壁垒、顾客的忠诚度、产业集中度是非
系统风险的影响因素
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（2）经营风险：经营管理过程中出现失误而导 致公司盈利水平下降。
➢ 项目投资决策失误（盲目多元化） ➢ 技术战略或产品开发失败 ➢ 销售决策失误（渠道建设，目标客户选择）
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •二、技术分析方法
• 通过对股票历史交易数据的分析，来判断其未 来的走势（价格，成交量）
• 技术分析的理论基础
➢ 市场行为涵盖一切信息 ➢ 价格的运动有趋势性，一旦形成一种趋势，在一定
时期内会延续下去 ➢ 历史往往会重演
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法 •技术分析的主要内容 • K线法 • 移动平均线法 • 指标法 • 形态法 • 切线法 • 波浪法
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
当前股价与买入成 频率值 本的比值
1.1
0.1
1.3
0.22
1.5
0.36
1.7
0.22
1.9
0.1
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
3、系数（）法 • 系数用来表示某一股票收益变化相对于整个 股票市场的收益变化的比较，反映该股票的系 统性风险与市场总风险的相关程度 • 系数是由资本资产定价模型引入的，用来表 示某一证券的系统性风险的大小 • 任何一个投资组合的系数是各个证券系数的 加权平均值
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（1）利率风险：利率变化给投资者带来损失的可能 性； 一般而言，股票价格与利率成反向变化
利率变化改变资金流向（利率提高，资金流向储蓄；利 率降低，资金流向证券）
利率变化改变企业的融资成本 利率变化改变股票估值的贴现率
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
• （4）股票调整
• 3、债券组合的构建与调整
• （五） 投资决策流程
• （六） 业绩比较基准
• （七）风险收益特征
• （八）投资限制
• （九）禁止行为
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
（一） 投资目标 本基金将通过积极投资于能够充分分享中国经济长期增
长的、在各自行业中已经或将要取得领袖地位的50家上市公 司股票，在承担适度风险的前提下，追求当期收益和基金资 产超过业绩比较基准的长期稳定回报。 （二） 投资范围
• （3）财务风险：企业财务状况恶化所带来的风 险
➢ 过高的负债比例 ➢ 经营现金流不足，过多依赖于外部融资 ➢ 企业过快增长或盲目多元化（增长型破产）
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
（4）公司治理风险：公司治理水平低下，公司 管理当局没有正当履行对公司相关利益人的信 托责任所带来的风险。如：操纵利润，与庄家 联手炒作本公司股票，大股东占有上市资金， 不正当关联交易，管理层挪用贪污资金，非正 当管理层收购等。
资产配置比例由基金决策委员会根据市场状况确定， 基金经理在资产配置比例范围内选择具体基金投资品种。
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
（2）资产配置模型 在分析股票市场投资价值水平方面，本基金将
参考FE 股票市场估值模型，结合对宏观经济周期 数据的判断，作为衡量股票市场价值水平的基础。
据国家政策、国内外经济形势以及各产业的生命周 期，编制行业景气度指标体系，对各主要行业投 资价值进行优先排序，确定各行业的投资比重。 然后采用长盛股票综合评级体系，对优选行业内 的上市公司进行综合评级，精选出50只最有投资 价值的股票。
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
在有关法律法规许可时，基金资产除3%左右以现金形式 持有，其余基金资产可全部用于股票投资。 （三） 投资理念
股票选择重于时机选择；在经济发展的不同阶段，各 行业表现的景气度会出现显著差异；只有少数上市公司能充 分分享中国经济的未来增长。 （四） 投资策略
本基金为主动管理的股票型基金，投资策略上偏重选股 能力的发挥，时机的选择放在次要位置。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，主要 包括国内依法发行、上市或拟上市的股票、债券以及经中国 证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。股票投资占基 金资产净值的比例为20%--77%，债券投资占基金资产净值的 比例不低于20%，现金占基金资产净值的比例不低于3%。
第二章投资分析概论
第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
第二章投资分析概论
持股 股票 资产 2
数量 价格 比例
股票1
1500 20
股票22000 15Fra bibliotek股票3
4000 10
投资组合
30％ 1.2 1.3 30％ 1.4 0.7 40％ 1.6 1.1
1.42 1.04
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法
第二章投资分析概论
研究，判断市场未来的走势。 • 公司基本面因素主要是通过对行业因素和公司因素的分析，
预测公司未来的业绩和财务状况，评价其风险，对公司价值 进行评估。
第二章投资分析概论
第三节 股票投资分析方法
•1、市场因素分析 • 经济周期或景气变动 • 利率 • 通货膨胀 • 国家相关政策 • 政治因素
第二章投资分析概论
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险
1、范围法（价差率法）
•（最高价－最低价）
•价差率•＝
•× 100％
•（最高价+最低价） 2
• 价差率越大，表明风险越大
• 简单直观，但包含的信息量少，容易出现信息 失真
第二章投资分析概论
第二节 股票投资的收益与风险 •2、概率法（标准差法）
•均值： •标准差： •差异系数：