《证券投资学》第三章证券价格和股价指数解析

❖ 1.证券市场的交易对象是股票、债券等 有价证券；
❖ 2.证券市场上的股票、债券等有价证券 具有多重职能，它们既可以用来筹措资 金，解决资金短缺问题，又可以用来投 资，为投资者带来收益；也可用于保值， 以避免或减少物价上涨带来的货币贬值 损失；还可以通过投机等技术性操作争 取价差收益
❖ 3.证券市场上证券价格的实质是对所有 权让渡的市场评估，或者说是预期收益 的市场货币价格，与市场利率关系密切
按计算期流通量计算
1150 9.63 16 7 2011 401 1000=2441.078 10 20 81.5 20 2.5 25 4.5 30 0.5
三、世界上几种重要的股价指数
1、道·琼斯股价平均指数
（1）道·琼斯工业股价平均指数 （2）道·琼斯运输业股价平均指数 （3）道·琼斯公用事业股价平均指数 （4）道·琼斯综合股价指数
股票发行价=市盈率×每股税后盈利
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第五节 股票价格指数
为了能综合反映股票市场各类股票价格 变化的平均水平，一般用在证券交易所上市 的部分或全部股票的价格在某一时刻的某种 平均值来表示。又由于该平均值只能反映股 票价格在固定时刻的情况，不能反映股票价 格整体的涨落幅度，因此引入股票价格指数， 简称股价指数20110330周三晚。
3
(亿股)
20 15 3 7 11 1
股价 10 8 20 25 30
基
期 发行量 60
3
15 10 2
(亿股)
流通量 20 1.5 2.5 4.5 0.5
(亿股)
为计算期发行量交易量为权数
n
P1iQ1i
股价指数=
i 1 n
×基期值
P0iQ0i
i 1
按计算期发行量计算
11100 9.6 4 16 20 2015 403 1000 =1522.204 10 60 83 2015 2510 30 2
经纪商 、证券自营商 等）
四、证券交易程序
开设交易账户或股东账户 开设资金账户 委托买卖 竞价成交 清算、交割与过户
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第四节 股票价格
一、股票价格的概念
股票的价格指为获得股票所需要的贷币量。它 有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票的票 面价格、发行价格、帐面价格、清算价格、理论价 格和交易价格。狭义的股票价格通常指的是股票交 易价格，即在股票市场上买卖股票时的实际成交价， 又称股票的市场价格。广义的股票价格具有股票的 价值特征。
二、股票的收益与分配
▪ 1．股息、红利及其种类 ▪ 2．股利分配政策
（1）发放现金股利 （2）股票股息方式 （3）现金和股票并用 （4）配股分配 ▪ 3、有关股息发放的几个相关概念：宣布派息日、 股权登记日、除权日 、付息日或获配股票上市日
▪ 4、股票除权价的计算 除权价=（股权登记日收盘价—股息＋配股价格× 配股比例）÷（1+送股比例+配股比例）
第三章 证券价格与股价指数
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
证券市场概述 证券发行市场 证券交易市场 股票价格 股票价格指数
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第一节 证券市场概述
一、证券市场的定义及特征
证券市场是有价证券发行与流通以及与 此相适应的组织与管理方式的总称。在发达 的市场经济中，证券市场是完整的市场体系 的重要组成部分，是资本市场的基础和主体， 它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对 整个经济的运行具有重要影响。
债券发行条件指发行者在用债券形式筹 资时所申明的各项条款或规定。债券发行条 件包括发行规模、偿还期限、利率、发行价 格、发行日期、有无担保等内容。其中债券 利率、偿还期限和发行价格对投资者来说最 为重要，这三项条件决定了债券的投资价值， 一般称为发行三大条件。
►私募发行
►公募发行：募集发行 、出售发行 、 投标发行
• 对发行规模的规定 • 对债券利率的规定 • 公司债券的发行条件 • 公司债券发行程序
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第三节 证券交易市场
一、证券交易市场的概念
证券交易市场又称为“二级市场”或“次级市 场”，是指买卖已发行证券的市场。证券流通市场 是证券市场的重要组成部分，证券流通市场的交易 活动可以在固定的场所集中进行，也可以在不固定 的场所分散进行。证券流通市场是证券发行市场正 常发展的重要支撑。证券发行市场和证券流通市场 紧密联系，相辅相成，共同构成了一个完整的证券 市场。
二、证券交易市场结构
证券交易所市场 ： 会员制证券交易所 公司制证券交易所
场外交易市场 第三市场 第四市场
三、证券商
概念：无论在证券发行市场还是在交易市场， 无论在证券交易所市场还是场外交易市场， 都有证券中介人、证券经营人参与，它们是 证券经纪人和自营商，统称为证券商
分类： 1、发行市场上的证券商 2、证券交易市场上的证券商（包括证券
三、股票发行价格的确定
概念：股票的发行价格，是股份有限公司在募集公司股 本或增资发行新股时所确定和使用的价格
分类：面值发行、溢价发行、折价发行
市盈率 ：是指股票发行价格与每股盈利之间的比 率，其计算公式为：
市盈率
股票市价（发行价） 每股税后利润
一旦确定发行市盈率，股票的发行价格 即可按下式计 算：
一、股价指数的概念和意义
❖ 概念：股价指数是反映股票价格综合变动趋 势和程度的比较数，是将多种股票的某种平 均价在两个不同时期的数值进行比较的结果
❖ 意义： 1、股价指数不仅能反映一定时点上市股
票价格的相对水平，同时也能反映一定时期 股票市场平均涨落变化的情况和幅度。
2、股价指数不仅反映了股票市场发展变化的趋 势，而且也大致反映了国民经济的基本情况和发展态 势，是衡量一国政治经济状况的参照表。
10 8 20 25 30 1000 =1046.667
5
总和法
n
P1i
股价指数=
i 1 n
×基期值
P0i
i 1
股票
１
２
３
４
５
种类
报告期 11
9.6
16
20
40
股价
基期
10
8
20
25
30
股价
11 9.6 16 20 40 1000 =1038.71
10 8 20 25 30
以基期股票发行量或交易量作权数
股价指数=
n
P1iQ1i
i 1
n
P0iQ1i
i 1
×基期值
式中P0i为第i只成份股基期价格，P1i为第i只 成份股计算期价格，Q0i为第i只成份股基期发 行量或交易量，n为成份股个数
股票代码 １
２
３
４５
计算期 量价信息
股价 11 9.6 16 20 40
计
算 发行量 100 4
期 (亿股)
流通量 50
公募发行与私募发行相比，有以下特点：
(1)发行范围广，面对的投资者众多，发行难 度大，需要承销者作为中介人协助发行。
(2)发行者必须按规定向证券管理机关办理发 行注册手续，必须在发行说明书中记载有关发行者 的详细而真实的情况，以供投资人作出决策，不能 有任何欺诈行为，否则将承担法律责任。
(3)债券可以上市转让流通。 (4)公募债券利率较低，没有私募债券的优惠 条件。
3．股价指数为股票投资者提供了公开和合法的 参考依据，投资者通过股价指数的起伏变动可以观察 和分析股票市场的发展趋势，从而作出相应的投资选 择。
4．股价指数本身为投资者提供了一种新的投资 机会，例如股价指数期货交易。因此，股价指数实际
上已成为一种相对独立的金融投资工具。
二、股价指数编制的种类和方法
2、标准普尔股价指数 3、恒生指数 4、“金融时报”股价指数 5、日经股票价格指数
结束 谢 谢！！
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证券市场的架构：
▪ 证券发行人 ▪ 证券中介机构 ：包括证券承销商 、会计、审
计服务机构 、律师事务所 、资产评估机构 、 资信评估机构 、证券投资咨询机构
▪ 投资者 ：包括社会公众 、各种企业法人单
位 、证券公司和信托投资公司等经营证券业 务的机构 、各类金融机构 、各种非盈利性团 体 、外国公司、外国金融机构、外国人等 、 国际性机构与团体 、投资基金
n
股价指数= ×基期值 P1iQ1i i 1 n
，
P0iQ0i
i 1
式中Q1i为第i只成份股计算期股票发行量或交易量
简单算术平均法
股价指数=
1 n
n i 1
P1i P0i
×基期值
股票
１
２
３
４
５
种类
报告期 11
9.6
16
20
40
股价
基期
10
8
20
25
30
股价
11 9.6 16 20 40
二、股票发行市场
股票发行方式 ：包括公开发行 、不公开发 行 、直接发行、间接发行（代销 、包销 、 助销 ）
股票发行程序 ： １、发行前的咨询 2、申请股票发行 3、股票发行的审查 4、股票发行的复审与函复 、委托中介机构 (证券公司、投资银行等)进行股票发行
三、债券发行市场
❖ 债券发行条件
１、算术平均股价指数
（1）简单算术平均法
股价指数=ຫໍສະໝຸດ 1 nn i 1P1i P0i
×基期值
式中，P0i表示第i种成份股基期价格；P1i表示第i种成份 股计算期（即报告期）价格；n为成份股的数目
（2）总和法 n 股价指数= P1i
i 1
n
P0i
i 1
×基期值
2．加权平均法股价指数
由于加权平均法中的权数可以根据需要分别固定在基期
和计算期，因而用加权平均法计算股价指数就有两个计算公
式：
（1）以基期股票发行量或交易量作权数
n
股价指数=
i 1
P1i
Q1i
×基期值，式中P0i为第i只成份股基期价
n
P0i Q1i
i 1
格，P1i为第i只成份股计算期价格，Q0i为第i只成份股基期发行量或交易
量，n为成份股个数
（2）为计算期发行量交易量为权数
❖ 4.证券市场的风险较大，影响因素复杂， 具有波动性和不可预测性 返回
第二节 证券发行市场
一、证券发行市场结构
证券发行市场是指发行、推销新的证券 的市场。证券发行市场为新创造出来的证券 提供销售场所，使资金不足的企业或单位通 过证券发行向社会上资金有余的单位或个人 筹集所需资金。证券发行市场的功能就在于 将分散在社会各方面的零星资金汇集起来， 使其成为巨额生产或经营资金，满足了资金 供求双方的双向需要。