技术经济学-第五章
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表5-1 互斥方案A、B的净现金流量（万元）
年份 方案 A 的净现金流量（万元） 方案 B 的净现金流量（万元）
0 -10 -14
1-6 3 4
13
解：
14
• 由于NPVA、NPVB都大于0，IRRA、IRRB都大于 基准收益率10%，就单个方案评价来说，方案A、 B都达到了标准要求，都是可行的。 • 但是，A、B是两个互斥方案，只能选择一个，按 NPV最大准则，因NPVA﹤NPVB，则B优于A；按 IRR最大准则，因IRRA﹥IRRB，则A优于B。 • 矛盾！
1、净现值法
净现值法就是通过计算各个备选方案的净现值并 比较其大小而判断方案的优劣，是寿命期相同的多方 案比选中最常用的一种方法。净现值法的基本步骤如 下：
8
2、差额净现值法
设A、B为两个投资额不等的互斥方案，A方案的 投资较大，则两方案的差额净现值可由下式求出：
9
用增量分析法进行互斥方案比选时，评价判 据：
对于寿命相等的互斥方案，通常将方案的寿命期 设定为共同的分析期，这样方案间在时间上就具有 可比性。 对于寿命不等的互斥方案，同样要求方案间具有 可比性，此时需要解决两方面的问题：
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（1）设定一个合理的共同分析期； （2）给寿命期不等于分析期的方案选择合理的方案 接续假定或残值回收假定。 对寿命期不等的互斥方案进行评价与选择，最 简便适用的方法是年值法（净年值、费用年值）， 如果应用现值法（净现值、费用现值）和内部收益 率法，需要设定共同的分析期。下面主要介绍年值 法和现值法。
28
第四步，计算两个方案增量的内部收益率， 在B4处键入 “=B2-B3”，得出A方案和B方案的增量投资与净收益，在 N3处键入“=NPV（M3，C3：L3）+B3”， 在O2处键入 “=IRR（B3：L3）”。具体如下图所示。
从上图就可以判断出A方案要优于B方案。
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二、寿命不等的互斥方案评价与选择
表5-3 互斥方案A、B、C的净现金流量（万元）
年份 方案A的净现金流（万元） 方案B的净现金流（万元） 方案C的净现金流（万元） 0 -200 -300 -400 1-6 70 95 115
18
解：
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22
在多方案比选时，应注意以下几点：
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4、EX法
互斥方案的比选，实质上是分析投资大的方案所 增加的投资能否用其增量收益来补偿，也即对增量 的现金流量的经济合理性做出判断。因此，可以通 过计算增量净现金流量的内部收益率即差额内部收 益率来比选方案，这样就能够保证方案比选结论的 正确性。
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例5-1 有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流 量如下表所示，试评价选择方案（i0=10%）
二、独立型方案
独立型方案是指在多方案评价中，若干个备选方案 彼此互不相关，相互独立。选择其中一个方案，并不 排斥选择其他方案。如：某公司在一定时间内有如下 投资意向，增加一套生产装置，扩建办公楼，对现有 装置进行节能降耗，更换污水处理装置等。这些项目 相互独立，互不相关，如果资金预算能满足需要，只 要项目可行，均可以实施。因此，独立型方案的选择 问题是在一定的资源约束条件下，以寻求经济效益最 优的项目集合。
（1）基本环境准备 请打开Excel软件，安装“分析工具库”并加载宏。操作方法 为： ①在“工具”菜单上，单击“加载宏”。 ②在“可用加载宏”列表中，选中“分析工具库”框，再单 击“确定”。
24
如果不能进行加载，则需要对宏的安全性进 行调整。具体操作方法为：
①在“工具”菜单上，在“宏”的级联菜单下点击 “安全性”，点击“安全级”标签。 ②选择安全级别“中”。
6
第二节 互斥方案评价方法
•互斥方案经济效果评价的步骤： 一是考察各个方案自身的绝对经济效果，即进 行绝对经济效果检验； 二是考察的互斥方案中，哪个方案相对较优， 称为相对经济效果检验。 一般先以绝对经济效果方法筛选方案，然后 以相对经济效果方法优选方案。
7
一、寿命期相同的互斥方案的评价与选择
寿命期相同的互斥方案的比选方法一般有净现值法、 差额净现值法、差额内部收益率法等。
15
实际上，对投资额不等的互斥方案的比选，其实 质就是判断增量投资的经济效果，即投资大的方案相 对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量 收益。 计算B相对于A方案的增量净现金流（B–A ）， 同时计算相应的增量净现值与增量内部收益率。
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例5-3 有三个互斥方案A、B、C，寿命都是6年，不 计残值，基准收益率10%，各方案的投资及现金流 量如下表，试评价选择方案 。
第五章 多方案经济评价方法
1
第一节 技术方案的相互关系 第二节 互斥方案评价方法
第三节 独立方案评价方法
第四节 混合方案评价方法
2
第一节 技术方案的相互关系
通常，按多方案之间的经济关系，一组多 方案又可划分为互斥型多方案、独立型多方 案、混合型多方案等。
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第一节 技术方案的相互关系
一、互斥型方案
在多方案评价中，互斥型方案是最常见的，互斥 型方案的特点是在若干个备选方案中只能选择其中 一个方案。如：项目生产规模的确定、厂址的选择、 设备选型、某种产品的生产工艺流程、某个装置的 技术改造方案等，在项目评价中可以提出很多可供 选择的方案，但在最终决策中只能选择其中一个最 优方案。
4
第一节 技术方案的相互关系
5
第一节 技术方案的相互关系
三、混合型方案
混合型方案是指在一组项目方案群中，既有互相排 斥关系又有互相独立关系的方案，也称为层混型方案， 即方案之间的关系分为两个层次，高层是一组互相独立 的项目，而低层则由构成每个独立项目的互斥方案组成。 比如，某公司有两个投资领域，一是对现有工厂进行技 术改造，另一个是建新企业，这两个投资领域是独立的， 但是，对现有工厂进行技术改造有两个互斥的工艺方案， 建新企业也有三个厂址可供选择，故组合方案就是混合 型方案。
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（2）基本步骤
以5-2为例进行演示。 第一步，在Excel中建立净现金流量表，具体如下图 所示：
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第二步，计算净现值，在N2处键入“=NPV（M2， C2：L2）+B2”即得出结果。具体如下图所示。
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第三步，计算两个方案的内部收益率，在O2处键入 “=IRR（B2：L2）”，即得出结果。具体如下图所 示。
年份 方案 A 的净现金流量（万元） 方案 B 的净现金流量（万元）
0 -10 -14
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解：
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• 由于NPVA、NPVB都大于0，IRRA、IRRB都大于 基准收益率10%，就单个方案评价来说，方案A、 B都达到了标准要求，都是可行的。 • 但是，A、B是两个互斥方案，只能选择一个，按 NPV最大准则，因NPVA﹤NPVB，则B优于A；按 IRR最大准则，因IRRA﹥IRRB，则A优于B。 • 矛盾！
1、净现值法
净现值法就是通过计算各个备选方案的净现值并 比较其大小而判断方案的优劣，是寿命期相同的多方 案比选中最常用的一种方法。净现值法的基本步骤如 下：
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2、差额净现值法
设A、B为两个投资额不等的互斥方案，A方案的 投资较大，则两方案的差额净现值可由下式求出：
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用增量分析法进行互斥方案比选时，评价判 据：
对于寿命相等的互斥方案，通常将方案的寿命期 设定为共同的分析期，这样方案间在时间上就具有 可比性。 对于寿命不等的互斥方案，同样要求方案间具有 可比性，此时需要解决两方面的问题：
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（1）设定一个合理的共同分析期； （2）给寿命期不等于分析期的方案选择合理的方案 接续假定或残值回收假定。 对寿命期不等的互斥方案进行评价与选择，最 简便适用的方法是年值法（净年值、费用年值）， 如果应用现值法（净现值、费用现值）和内部收益 率法，需要设定共同的分析期。下面主要介绍年值 法和现值法。
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第四步，计算两个方案增量的内部收益率， 在B4处键入 “=B2-B3”，得出A方案和B方案的增量投资与净收益，在 N3处键入“=NPV（M3，C3：L3）+B3”， 在O2处键入 “=IRR（B3：L3）”。具体如下图所示。
从上图就可以判断出A方案要优于B方案。
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二、寿命不等的互斥方案评价与选择
表5-3 互斥方案A、B、C的净现金流量（万元）
年份 方案A的净现金流（万元） 方案B的净现金流（万元） 方案C的净现金流（万元） 0 -200 -300 -400 1-6 70 95 115
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解：
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在多方案比选时，应注意以下几点：
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4、EX法
互斥方案的比选，实质上是分析投资大的方案所 增加的投资能否用其增量收益来补偿，也即对增量 的现金流量的经济合理性做出判断。因此，可以通 过计算增量净现金流量的内部收益率即差额内部收 益率来比选方案，这样就能够保证方案比选结论的 正确性。
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例5-1 有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流 量如下表所示，试评价选择方案（i0=10%）
二、独立型方案
独立型方案是指在多方案评价中，若干个备选方案 彼此互不相关，相互独立。选择其中一个方案，并不 排斥选择其他方案。如：某公司在一定时间内有如下 投资意向，增加一套生产装置，扩建办公楼，对现有 装置进行节能降耗，更换污水处理装置等。这些项目 相互独立，互不相关，如果资金预算能满足需要，只 要项目可行，均可以实施。因此，独立型方案的选择 问题是在一定的资源约束条件下，以寻求经济效益最 优的项目集合。
（1）基本环境准备 请打开Excel软件，安装“分析工具库”并加载宏。操作方法 为： ①在“工具”菜单上，单击“加载宏”。 ②在“可用加载宏”列表中，选中“分析工具库”框，再单 击“确定”。
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如果不能进行加载，则需要对宏的安全性进 行调整。具体操作方法为：
①在“工具”菜单上，在“宏”的级联菜单下点击 “安全性”，点击“安全级”标签。 ②选择安全级别“中”。
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第二节 互斥方案评价方法
•互斥方案经济效果评价的步骤： 一是考察各个方案自身的绝对经济效果，即进 行绝对经济效果检验； 二是考察的互斥方案中，哪个方案相对较优， 称为相对经济效果检验。 一般先以绝对经济效果方法筛选方案，然后 以相对经济效果方法优选方案。
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一、寿命期相同的互斥方案的评价与选择
寿命期相同的互斥方案的比选方法一般有净现值法、 差额净现值法、差额内部收益率法等。
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实际上，对投资额不等的互斥方案的比选，其实 质就是判断增量投资的经济效果，即投资大的方案相 对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量 收益。 计算B相对于A方案的增量净现金流（B–A ）， 同时计算相应的增量净现值与增量内部收益率。
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例5-3 有三个互斥方案A、B、C，寿命都是6年，不 计残值，基准收益率10%，各方案的投资及现金流 量如下表，试评价选择方案 。
第五章 多方案经济评价方法
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第一节 技术方案的相互关系 第二节 互斥方案评价方法
第三节 独立方案评价方法
第四节 混合方案评价方法
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第一节 技术方案的相互关系
通常，按多方案之间的经济关系，一组多 方案又可划分为互斥型多方案、独立型多方 案、混合型多方案等。
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第一节 技术方案的相互关系
一、互斥型方案
在多方案评价中，互斥型方案是最常见的，互斥 型方案的特点是在若干个备选方案中只能选择其中 一个方案。如：项目生产规模的确定、厂址的选择、 设备选型、某种产品的生产工艺流程、某个装置的 技术改造方案等，在项目评价中可以提出很多可供 选择的方案，但在最终决策中只能选择其中一个最 优方案。
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第一节 技术方案的相互关系
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第一节 技术方案的相互关系
三、混合型方案
混合型方案是指在一组项目方案群中，既有互相排 斥关系又有互相独立关系的方案，也称为层混型方案， 即方案之间的关系分为两个层次，高层是一组互相独立 的项目，而低层则由构成每个独立项目的互斥方案组成。 比如，某公司有两个投资领域，一是对现有工厂进行技 术改造，另一个是建新企业，这两个投资领域是独立的， 但是，对现有工厂进行技术改造有两个互斥的工艺方案， 建新企业也有三个厂址可供选择，故组合方案就是混合 型方案。
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（2）基本步骤
以5-2为例进行演示。 第一步，在Excel中建立净现金流量表，具体如下图 所示：
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第二步，计算净现值，在N2处键入“=NPV（M2， C2：L2）+B2”即得出结果。具体如下图所示。
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第三步，计算两个方案的内部收益率，在O2处键入 “=IRR（B2：L2）”，即得出结果。具体如下图所 示。