厦门大学2015企业理财学

厦门大学网络教育2014-2015学年第二学期《企业理财学》课程复习题
一、名词解释
1.股票股利：
股票股利在会计上属公司收益分配，是一种股利分配的形式。

股利分配形式有现金股利、财产股利、负债股利、股票股利。

股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，通常也将其称为“红股”。

2.信用政策：
是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范
3.信用条件：
信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。

4.β系数：
β系数也称为贝塔系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况
5、市盈率：
市盈率（earnings multiple，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。

市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。

6、债券发行价格：
是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。

7、企业价值：
企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力
8、营运资金：
广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。

狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。

9、募集设立：
募集设立又称“渐次设立”或“复杂设立”，是指发起人只认购公司股份或首期发行股份的一部分，其余部分对外募集而设立公司的方式。

10、终值：
终值(future value)，又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。

通常记作F。

11、坏账成本：
即因应收账款无法收回而给企业带来的损失。

12、股权登记日：
上市公司在送股、派息或配股或召开股东大会的时候，需要定出某一天，界定哪些主体可以参加分红、参与配股或具有投票权利，定出的这一天就是股权登记日
二、简答题
1.简述影响企业资本结构的主要因素
答：
1.企业筹资的灵活性;
2.企业的风险状况;
3.企业的控制权;
4.企业的资产结构;
5.企业的盈利能力;
6.企业的成长率。

2.简述剩余股利政策的基本含义及做法
答：
剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。

决策步骤如下：
（一）根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算；
（二）根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额；
（三）尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额；
（四）留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。

3.简述经营杠杆系数的含义及计算公式
答：
含义：
经营杠杆系数（DOL）,也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润（EBIT）的变动率相对于销售额变动率的倍数。

计算公式：
经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本），其中，由于销售收入-变动成本-固定成本即为息税前利润（EBIT），因此又有：
经营杠杆系数（DOL）=（息税前利润EBIT+固定成本）/息税前利润EBIT
4、简述剩余股利政优缺点及适用范围
答：
（1）余股利政策的优点。

充分利用留存利润筹资成本最低的资本来源，保持理想的资本结构，使综合资本成本最低，实现企业价值的长期最大化。

（2）其缺陷表现在：
完全遵照执行剩余股利政策，将使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。

①即使在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多寡呈反方向变动；投资机会越多，股利越小；反之，投资机会越少，股利发放越多。

②而在投资机会
维持不变的情况下，则股利发放额将因公司每年盈利的波动而同方向波动。

（3）剩余股利政策一般适用于公司初创阶段
5、企业筹资应考虑的因素？
答：
包括1经济环境的影响，2融资方式的资金成本，3融资方式的风险，4企业的盈利能力及发展前景，5企业所处行业的竞争程度，6企业的资产结构和资本结构，7企业的控制权，8利率、税率的变动
6、如何规避与管理筹资风险？
答：
（1）现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。

安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。

他要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定字长与恒定性流动自唱的需要，利用短期借款满足临时波动性资产的需要。

（2）对于收支性筹资风险，应做好：
优化资本结构，从总体上减少收支风险；加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风险。

7、股利的基本理论有哪些？它们各自的主要观点有哪些？
8、简述财务活动中的货币时间价值观念？
答：
货币时间价值观念是指货币的拥有者因放弃对方的使用而根据其时间的长短所获得的报
酬，这种观念点认为一定量的货币在不同的时点上具有不同的价值。

时间价值通常以利息率计量，货币时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均货币利润率。

货币时间价值可以用现值和终值来表示，可以采取单利、复利、普通年金等计算方法。

它作为一种观念应贯彻在具体的财务活动中，在有关的资金筹集、资金投放和使用以及资金分配的财务决策中，都要考虑时间价值
9、简述应收账款日常管理的主要内容？
答：1设置应收账款明细分类账2设置专门的赊账和征信部门3实行严格的坏帐核销制度
三、计算题
1.某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元。

如果企业的贴现率为8﹪，试计算：
（1）在2003年末各年流出资金的终值之和；
（2）在2004年初各年流入资金的现值之和；
（3）判断该投资项目方案是否可行。

（已知：
FVIFA8﹪,3=
3.246；PVIFA8﹪,10=
6.710。

计算结果保留到整数）
答：
（1）流出资金终值之和V=FVIFA*(1+I)=300*
3.246*(1+8%)=
1051.684=1052万元
（2）流入资金现值之和=100*
6.710=671万元
（3）根据计算可知，该方案不可取。

2．某公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。

要求：
（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

（2）如果预测期万通公司的销售额估计增长10%，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。

解：
（1）边际收益=销售额*（1-变动成本率）=1000*（1-60%）=400万元
负债利息=500*40%*10%=20万元，经营杠杆系数=边际收益/息税前利润财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=250/（250-20）=
1.09总杠杆系数=
1.6*
1.09=
1.74
（2）2011年息税前利润增长率=销售量增长率*经营杠杆系数=10%*
1.6=16%2011年息税前利润=250*（1+16%）=290万元
3、某公司拟进行股票投资，计划购买X、Y、Z 三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。

已知三种股票的β系数分别为
1.8、
1.0和
0.6，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为
3.4%。

同期市场上所有股票的平均收益率为13%，无风险收益率为9%。

要求：
（1）根据X、Y、Z 股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。

（2）按照资本资产定价模型计算X股票的必要收益率。

（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

答：
（1）X 股票的β系数为
1.8，Y 股票的β系数为
1.0，Z 股票的β系数为
0.6，故：
X 股票的β系数大于1，说明X 股票所含系统风险大于市场投资组合风险。

Y股票的β系数等于1，说明Y 股票所含系统风险与市场投资组合风险一致。

Z股票的β系数小于1，说明Z 股票所含系统风险小于市场投资组合风险。

（2）X 股票的必要收益率=9%+
1.8×(13%-9%)=
16.2%
（3）甲种投资组合的β系数=
1.8×50%+
1.0×30%+
0.6×20%=
1.32
甲种投资组合的风险收益率=
1.32×(13%-9%)=
5.28%。