汇率基本知识与决定理论(ppt 85页)
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例：美国纽约某日公布的外汇牌价USD1=JPY107.
实际汇率＝名义汇率—通货膨胀率 表明:影响汇率变化的因素有国内外的国民收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期，这些因素通过影响外
汇供求来决定汇率的水平
3、基本原理（内容）：
有效汇率：是一种加权汇率指数。例如按照贸易 现钞汇率 ：指买卖外汇现钞时所使用的汇率。
世界主要货币英文简写货币名称英文简写货币名称英文简写人民币rmb爱尔兰镑iep美元usd意大利里拉itl日元jpy卢森堡法郎luf欧元eur荷兰盾nlg英镑gbp葡萄牙埃斯库多pte德国马克dem西班牙比塞塔esp瑞士法郎chf印尼盾idr世界主要货币英文简写法国法郎frf马来西亚林吉特myr加拿大元cad澳大利亚元aud菲律宾比索php港币hkd俄罗斯卢布sur奥地利先令ats新加坡元sgd芬兰马克fim韩国元krw比利时法郎bef泰国铢thb新西兰元nzd外汇现钞
1、汇率含义：两种不同货币之间的折算比价，也 就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格 。
2、汇率标价方法
（1）直接标价法 ：以一单位的外币作为标准， 来计算应付多少本币。
汇率=本币/外币 例：我国2009年9月9日公布的外汇牌价：
USD1=CNY6.8280
（2）间接标价法 ：以一定单位的本国货币为标 准，折算成一定数额的外国货币。
日元 JPY 卢森堡法郎 （四）购买力平价的结论
买入汇率 ：又称买入价，指银行买入外汇时所使用的汇率。
LUF
欧元 EUR 荷兰盾 例：已知英国、日本两国基本汇率
由于各国资产之间具有替代性，一国居民既持有本国资产也持有外国资产。
对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立；
NLG
英镑 GBP 葡萄牙埃斯库多 PTE （（62））从短汇期率效的应政：府商干品预价程格度具来有分粘：性，价格没有变动，货币供给的增加，导致以本币计价的证券收益率的下降，以及以外币计价证券收
二、利率平价理论
3、外币成为外汇的三个标准（前提条件）：
（1）自由兑换性：即持有者可以自由地将其兑换 成其他货币或由其他货币表示的金融资产。
（2）普遍接受性：即在国际经济往来中被各国普 遍接受和使用。
（3）可偿性：即这种外币资产能够保证得到偿付。
其中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇管理 制度有关，而普遍接受性除了与各国的外汇管理 制度有关外，还与一国货币价格的稳定性有关。
公式： Pi =e× Pi*
Pi：本国某可贸易产品的价格； Pi *：外国某可贸易产品的价格； E：直接标价法表示的现行汇率。
（二）绝对购买力平价
假设前提： 对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立； 在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占
的权重相等。
两国由可贸易商品构成的物价水平之间 存在着下列关系：
加拿大元 CAD 菲律宾比索PHP 俄罗斯卢布SUR 新加坡元 SGD 韩国元 KRW 泰国铢 THB
马来西亚林吉特 MYR
澳大利亚元
AUD
港币
HKD
奥地利先令
ATS
芬兰马克
FIM
比利时法郎
BEF
新西兰元
NZD
4、外汇现钞：指境内居民个人持有的外币现钞存 款，主要由境外携带入境，包括外币的纸币和辅币。
英镑除了对欧元采用直接标价法外，对其他国家 货币一直采用间接标价法；
美元仅对欧元、英镑采用直接标价法，对其他国 家货币的标价采用间接标价法。
3、汇率的种类
n （1）从银行买卖外汇的角度分：
买入汇率 ：又称买入价，指银行买入外汇时所使用的汇 率。
卖出汇率 ：又称卖出价，指银行卖出外汇时所使用的汇 率。
难。
计量检验中的困难：
采用何种物价指数最为恰当。 在商品分类上，要求不同国家的分类具
有一致性和可操作性，否则会缺乏可比 性； 要求准确选择一个汇率达到均衡或基本 均衡的基年，但基年的选择十分困难。
相对购买力平价的验证
2
1.5
CAD
FRF
ITL
1GBPJPY NhomakorabeaDEM
0.5
USD
0 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999
例：已知英国、日本两国基本汇率 GBP1＝USD1.4 USD1＝JPY110.43
则GBP1＝JPY1.4×110.43＝JPY154.60。
某日纽约银行报出美元与瑞士法郎、美元 与德国马克的汇率，套算德国马克和瑞士 法郎之间的汇率： USD1=CHF1.3894/1.3904
USD1=DM1.6917/1.6922 可得：DM1=CHF0.8211/0.8219
德国马克 DEM 西班牙比塞塔 ESP 益率相对于本币收益率的上升，引起利率的迅速下调与本币的迅速贬值，且本币汇率的贬值超过长期平衡水平。
（2）由于价格黏性的存在，总供给曲线在不同时期内有着不同的形状。
法国法郎 FRF
马来西亚林吉特
瑞士法郎 CHF
MYR
印尼盾
IDR
世界主要货币英文简写
法国法郎 FRF
日元 JPY
卢森堡法郎
LUF
比重加权的有效汇率可以用公式表示为： 两国由可贸易商品构成的物价水平之间存在着下列关系：
远期汇率：又称期汇汇率，是买卖双方成交后，在约定的未来某个日期按成交时商定的汇率办理交割。
（1）具有与货币模型相同的一些缺陷。
当货币供给增加时，MM曲线向左移动，意味着本币利率的降低与本币的贬值。
复汇率：是外汇管制的产物，曾被很多国家采用 过。我国在1981年－1993年实行的外汇双轨制就 是复汇率的一种主要形式。
（4）从外汇买卖的交割期限分：
即期汇率：又称现汇汇率，是买卖双方成交后， 在两个营业日之内办理外汇交割时所使用的汇率。
远期汇率：又称期汇汇率，是买卖双方成交后， 在约定的未来某个日期按成交时商定的汇率办理 交割。
和政策研究中。 购买力平价理论始终处于汇率理论中的核心地位，
是理解全部汇率理论的出发点。
局限性：
物价除了受到货币数量影响外，还受到生产的禀 赋（生产能力过剩）、投资（投资需求旺盛）、 储蓄（消费不足）资本流动（国际资本流入与流 出）
购买力平价理论将决定汇率水平的许多实际因素 忽略了。
购买力平价并不是一个完整的汇率决定理论。 购买力平价在计量检验中存在很大的技术上的困
浮动汇率（清洁浮动）：是指汇率完全由外汇市 场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经 常干预汇率的波动。
管理浮动汇率（肮脏浮动）：是指在汇率的形成 由市场决定的基础上，货币当局通过不时的干预 以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。
二、汇率变动的影响因素和经济影响
（一）汇率变动的影响因素 国际收支差额 相对通货膨胀率 经济增长率差异 相对利率 政府的干预 投机活动 心理预期
买入汇率 卖出汇率
注意：汇率的基本单位为0.0001，称为1点（1个基点）。
（2）从制定汇率的不同方法分： 基本汇率 套算汇率：
——汇率套算的基本方法： 汇率的标价方法相同（同为直标或同为间
标），套算方法是交叉相除。 汇率的标价方法不同（一个为直接标价法，
另一个为间接标价法），套算方法是同边 相乘。
例：某日纽约银行报出英镑与美元、美元与德国 马克的汇率，套算英镑与德国马克的汇率：
GBP1=USD1.6808/1.6816
USD1=DM1.6917/1.6922 可得：GBP1=DM2.8434/2.8456
（3）从汇率是否适用于不同用途的角度分：
单一汇率：是指在一个国家内，在所有的国际经 济活动之中两种货币之间只有一个比价，即汇率。
世界主要货币英文简写
货币名称 英文简写 货币名称 英文简写
人民币 RMB 爱尔兰镑 （1）直接标价法 ：以一单位的外币作为标准，来计算应付多少本币。
图 外汇供求与汇率决定
IEP
美元 USD 意大利里拉 ITL 3、基本原理（内容）：
2两、种基货本币观之点间：的外汇汇率汇由率两取国决的于货外币汇供供给求、，两而国国的际产收出支水状平况，决以定及着两外个汇的供利求率，水因平而之汇间率的实差际异上确取定决。于国际收支。
（5）从汇率的测算方法来分：
名义汇率:是指官方公布的本外币之间的汇率
实际汇率: 汇率的标价方法相同（同为直标或同为间标），套算方法是交叉相除。
（2）间接标价法 ：以一定单位的本国货币为标准，折算成一定数额的外国货币。
实际汇率＝名义汇率±财政补贴和税收减免 反之，经常帐户好转，本币升值。
名义汇率在剔除货币因素后得到的实际汇率是始终不变的。
外汇现汇：指境外汇入的或携带入境的外汇票据， 如支票、汇款等。
现钞价格低于现汇价格：由于现钞不能直接用于国 际结算，必须运输到所在国，或者其他金融市场， 存入当地银行才能成为现汇。
5、外汇的作用： 充当国际结算的支付手段 实现国际间购买力的转移 调剂国际间的资金余缺 充当国际储备资产
（二）汇率
法：超调模型 汇率的资产组合分析法
一、购买力平价理论
购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922年系统提 出的。
基本思想：不同货币之间的汇率取决于其购买力 之比。
基本内容： 一价定律 绝对购买力平价 相对购买力平价 结论 评价
（一）一价定律
一价定律：当不存在运输费用和人为的贸易壁垒 时，同种商品在不同国家用相同货币表示的价格 应当是一致的。
△p △p*
表示：汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率 的差异决定的。
（四）购买力平价的结论
购买力的理论基础是货币数量说。 名义汇率在剔除货币因素后得到的实际汇率是始
终不变的。 购买力平价决定了中长期内均衡汇率 。
（四）对购买力平价说的评价
贡献： 购买力平价理论被广泛运用于对汇率水平的分析
一般地，当远期汇率高于即期汇率时，称之为远 期汇率升水，反之称为贴水。
远期汇率的报价方法：
A：与即期汇率相同的方式报价：即直接将将各 种不同交割期限的外汇的中间价或买入价与卖出 价标出。
B：以升贴水方式报价； 如果要区分买入价与卖出价，则要看掉期率中竖
号左右的数字大小，应遵循的基本原则是：左低 右高往上加，左高右低往下减。 例：VS EUR1 USD1.2936/1.2940，一个月的掉期 率为33/22，一个月的远期汇率为1.2903/1.2918。
汇率=外币/本币
例：美国纽约某日公布的外汇牌价 USD1=JPY107.3500
（3）美元标价法：用于外汇市场上的外汇交易行 情表。其特点是：所有外汇市场上交易的货币都 对美元报价；除英镑等极少数货币外，对一般货 币均采用以美元为外币的直接标价法。
小常识：
世界上绝大多数国家的货币都采用直接标价法。 欧元采用间接标价法；
第三讲 汇率
汇率基本知识 汇率决定理论 汇率政策（制度）
第一节 汇率基本知识
基本概念 汇率变动的影响因素和经济影响
一、基本概念
（一）外汇 1、外汇的含义：指外国货币或以外国货币表示的
能用来清算国际收支差额的资产。
2、我国《外汇管理条例》关于（广义）外汇的范 围：
（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支 付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭 证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司 债券、股票等；（4） 特别提款权、欧洲货币单 位；（5）其他外汇资产。
（二）汇率变动的经济影响
国际收支：经常项目；资本和金融项目 国际贸易条件 物价水平 经济增长（总需求/总供给） 就业 劳动生产率和经济结构
第二节 汇率决定理论
购买力平价理论 利率平价理论 汇率的国际收支分析 汇率的货币分析法——汇率的弹性价格货币分析
法 汇率的货币分析法——汇率的粘性价格货币分析
中间汇率 现钞汇率 ：指买卖外汇现钞时所使用的汇率。 注意：买入汇率和卖出汇率是从银行的立场来说的；在外
汇市场上，银行报价通常同时报出买入和卖出汇率。
例：某日纽约外汇市场上，银行所挂出的德国马克 和英镑的牌价是：
USD1=DM1.7535-1.7550（间标）
卖出汇率 买入汇率 GBP1=USD1.5870-1.5880（直标）
p =e×p* 绝对购买力平价的一般形式 ：
p e=
p* 表示：汇率取决于不同货币对可贸易商品的 购买力之比。
一价定律和购买力平价对于不可贸易品也成立
所有国家的一般物价水平以同一种货币计算时 是相等的，汇率取决于不同货币衡量的价格水 平之比。
（三）相对购买力平价
相对购买力平价的一般形式
△e=
模型分析：货币政策的短期效应
对于较高的货币供给、较低的产出、较高利率的国家，货币的价值较低。
当本国货币供给一次性增加时：
（6）从汇率的政府干预程度来分：
固定汇率：是指一国货币当局选择本国货币钉住 某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时 期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施 维持本币对该基准货币汇率不变。
实际汇率＝名义汇率—通货膨胀率 表明:影响汇率变化的因素有国内外的国民收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期，这些因素通过影响外
汇供求来决定汇率的水平
3、基本原理（内容）：
有效汇率：是一种加权汇率指数。例如按照贸易 现钞汇率 ：指买卖外汇现钞时所使用的汇率。
世界主要货币英文简写货币名称英文简写货币名称英文简写人民币rmb爱尔兰镑iep美元usd意大利里拉itl日元jpy卢森堡法郎luf欧元eur荷兰盾nlg英镑gbp葡萄牙埃斯库多pte德国马克dem西班牙比塞塔esp瑞士法郎chf印尼盾idr世界主要货币英文简写法国法郎frf马来西亚林吉特myr加拿大元cad澳大利亚元aud菲律宾比索php港币hkd俄罗斯卢布sur奥地利先令ats新加坡元sgd芬兰马克fim韩国元krw比利时法郎bef泰国铢thb新西兰元nzd外汇现钞
1、汇率含义：两种不同货币之间的折算比价，也 就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格 。
2、汇率标价方法
（1）直接标价法 ：以一单位的外币作为标准， 来计算应付多少本币。
汇率=本币/外币 例：我国2009年9月9日公布的外汇牌价：
USD1=CNY6.8280
（2）间接标价法 ：以一定单位的本国货币为标 准，折算成一定数额的外国货币。
日元 JPY 卢森堡法郎 （四）购买力平价的结论
买入汇率 ：又称买入价，指银行买入外汇时所使用的汇率。
LUF
欧元 EUR 荷兰盾 例：已知英国、日本两国基本汇率
由于各国资产之间具有替代性，一国居民既持有本国资产也持有外国资产。
对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立；
NLG
英镑 GBP 葡萄牙埃斯库多 PTE （（62））从短汇期率效的应政：府商干品预价程格度具来有分粘：性，价格没有变动，货币供给的增加，导致以本币计价的证券收益率的下降，以及以外币计价证券收
二、利率平价理论
3、外币成为外汇的三个标准（前提条件）：
（1）自由兑换性：即持有者可以自由地将其兑换 成其他货币或由其他货币表示的金融资产。
（2）普遍接受性：即在国际经济往来中被各国普 遍接受和使用。
（3）可偿性：即这种外币资产能够保证得到偿付。
其中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇管理 制度有关，而普遍接受性除了与各国的外汇管理 制度有关外，还与一国货币价格的稳定性有关。
公式： Pi =e× Pi*
Pi：本国某可贸易产品的价格； Pi *：外国某可贸易产品的价格； E：直接标价法表示的现行汇率。
（二）绝对购买力平价
假设前提： 对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立； 在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占
的权重相等。
两国由可贸易商品构成的物价水平之间 存在着下列关系：
加拿大元 CAD 菲律宾比索PHP 俄罗斯卢布SUR 新加坡元 SGD 韩国元 KRW 泰国铢 THB
马来西亚林吉特 MYR
澳大利亚元
AUD
港币
HKD
奥地利先令
ATS
芬兰马克
FIM
比利时法郎
BEF
新西兰元
NZD
4、外汇现钞：指境内居民个人持有的外币现钞存 款，主要由境外携带入境，包括外币的纸币和辅币。
英镑除了对欧元采用直接标价法外，对其他国家 货币一直采用间接标价法；
美元仅对欧元、英镑采用直接标价法，对其他国 家货币的标价采用间接标价法。
3、汇率的种类
n （1）从银行买卖外汇的角度分：
买入汇率 ：又称买入价，指银行买入外汇时所使用的汇 率。
卖出汇率 ：又称卖出价，指银行卖出外汇时所使用的汇 率。
难。
计量检验中的困难：
采用何种物价指数最为恰当。 在商品分类上，要求不同国家的分类具
有一致性和可操作性，否则会缺乏可比 性； 要求准确选择一个汇率达到均衡或基本 均衡的基年，但基年的选择十分困难。
相对购买力平价的验证
2
1.5
CAD
FRF
ITL
1GBPJPY NhomakorabeaDEM
0.5
USD
0 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999
例：已知英国、日本两国基本汇率 GBP1＝USD1.4 USD1＝JPY110.43
则GBP1＝JPY1.4×110.43＝JPY154.60。
某日纽约银行报出美元与瑞士法郎、美元 与德国马克的汇率，套算德国马克和瑞士 法郎之间的汇率： USD1=CHF1.3894/1.3904
USD1=DM1.6917/1.6922 可得：DM1=CHF0.8211/0.8219
德国马克 DEM 西班牙比塞塔 ESP 益率相对于本币收益率的上升，引起利率的迅速下调与本币的迅速贬值，且本币汇率的贬值超过长期平衡水平。
（2）由于价格黏性的存在，总供给曲线在不同时期内有着不同的形状。
法国法郎 FRF
马来西亚林吉特
瑞士法郎 CHF
MYR
印尼盾
IDR
世界主要货币英文简写
法国法郎 FRF
日元 JPY
卢森堡法郎
LUF
比重加权的有效汇率可以用公式表示为： 两国由可贸易商品构成的物价水平之间存在着下列关系：
远期汇率：又称期汇汇率，是买卖双方成交后，在约定的未来某个日期按成交时商定的汇率办理交割。
（1）具有与货币模型相同的一些缺陷。
当货币供给增加时，MM曲线向左移动，意味着本币利率的降低与本币的贬值。
复汇率：是外汇管制的产物，曾被很多国家采用 过。我国在1981年－1993年实行的外汇双轨制就 是复汇率的一种主要形式。
（4）从外汇买卖的交割期限分：
即期汇率：又称现汇汇率，是买卖双方成交后， 在两个营业日之内办理外汇交割时所使用的汇率。
远期汇率：又称期汇汇率，是买卖双方成交后， 在约定的未来某个日期按成交时商定的汇率办理 交割。
和政策研究中。 购买力平价理论始终处于汇率理论中的核心地位，
是理解全部汇率理论的出发点。
局限性：
物价除了受到货币数量影响外，还受到生产的禀 赋（生产能力过剩）、投资（投资需求旺盛）、 储蓄（消费不足）资本流动（国际资本流入与流 出）
购买力平价理论将决定汇率水平的许多实际因素 忽略了。
购买力平价并不是一个完整的汇率决定理论。 购买力平价在计量检验中存在很大的技术上的困
浮动汇率（清洁浮动）：是指汇率完全由外汇市 场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经 常干预汇率的波动。
管理浮动汇率（肮脏浮动）：是指在汇率的形成 由市场决定的基础上，货币当局通过不时的干预 以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。
二、汇率变动的影响因素和经济影响
（一）汇率变动的影响因素 国际收支差额 相对通货膨胀率 经济增长率差异 相对利率 政府的干预 投机活动 心理预期
买入汇率 卖出汇率
注意：汇率的基本单位为0.0001，称为1点（1个基点）。
（2）从制定汇率的不同方法分： 基本汇率 套算汇率：
——汇率套算的基本方法： 汇率的标价方法相同（同为直标或同为间
标），套算方法是交叉相除。 汇率的标价方法不同（一个为直接标价法，
另一个为间接标价法），套算方法是同边 相乘。
例：某日纽约银行报出英镑与美元、美元与德国 马克的汇率，套算英镑与德国马克的汇率：
GBP1=USD1.6808/1.6816
USD1=DM1.6917/1.6922 可得：GBP1=DM2.8434/2.8456
（3）从汇率是否适用于不同用途的角度分：
单一汇率：是指在一个国家内，在所有的国际经 济活动之中两种货币之间只有一个比价，即汇率。
世界主要货币英文简写
货币名称 英文简写 货币名称 英文简写
人民币 RMB 爱尔兰镑 （1）直接标价法 ：以一单位的外币作为标准，来计算应付多少本币。
图 外汇供求与汇率决定
IEP
美元 USD 意大利里拉 ITL 3、基本原理（内容）：
2两、种基货本币观之点间：的外汇汇率汇由率两取国决的于货外币汇供供给求、，两而国国的际产收出支水状平况，决以定及着两外个汇的供利求率，水因平而之汇间率的实差际异上确取定决。于国际收支。
（5）从汇率的测算方法来分：
名义汇率:是指官方公布的本外币之间的汇率
实际汇率: 汇率的标价方法相同（同为直标或同为间标），套算方法是交叉相除。
（2）间接标价法 ：以一定单位的本国货币为标准，折算成一定数额的外国货币。
实际汇率＝名义汇率±财政补贴和税收减免 反之，经常帐户好转，本币升值。
名义汇率在剔除货币因素后得到的实际汇率是始终不变的。
外汇现汇：指境外汇入的或携带入境的外汇票据， 如支票、汇款等。
现钞价格低于现汇价格：由于现钞不能直接用于国 际结算，必须运输到所在国，或者其他金融市场， 存入当地银行才能成为现汇。
5、外汇的作用： 充当国际结算的支付手段 实现国际间购买力的转移 调剂国际间的资金余缺 充当国际储备资产
（二）汇率
法：超调模型 汇率的资产组合分析法
一、购买力平价理论
购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922年系统提 出的。
基本思想：不同货币之间的汇率取决于其购买力 之比。
基本内容： 一价定律 绝对购买力平价 相对购买力平价 结论 评价
（一）一价定律
一价定律：当不存在运输费用和人为的贸易壁垒 时，同种商品在不同国家用相同货币表示的价格 应当是一致的。
△p △p*
表示：汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率 的差异决定的。
（四）购买力平价的结论
购买力的理论基础是货币数量说。 名义汇率在剔除货币因素后得到的实际汇率是始
终不变的。 购买力平价决定了中长期内均衡汇率 。
（四）对购买力平价说的评价
贡献： 购买力平价理论被广泛运用于对汇率水平的分析
一般地，当远期汇率高于即期汇率时，称之为远 期汇率升水，反之称为贴水。
远期汇率的报价方法：
A：与即期汇率相同的方式报价：即直接将将各 种不同交割期限的外汇的中间价或买入价与卖出 价标出。
B：以升贴水方式报价； 如果要区分买入价与卖出价，则要看掉期率中竖
号左右的数字大小，应遵循的基本原则是：左低 右高往上加，左高右低往下减。 例：VS EUR1 USD1.2936/1.2940，一个月的掉期 率为33/22，一个月的远期汇率为1.2903/1.2918。
汇率=外币/本币
例：美国纽约某日公布的外汇牌价 USD1=JPY107.3500
（3）美元标价法：用于外汇市场上的外汇交易行 情表。其特点是：所有外汇市场上交易的货币都 对美元报价；除英镑等极少数货币外，对一般货 币均采用以美元为外币的直接标价法。
小常识：
世界上绝大多数国家的货币都采用直接标价法。 欧元采用间接标价法；
第三讲 汇率
汇率基本知识 汇率决定理论 汇率政策（制度）
第一节 汇率基本知识
基本概念 汇率变动的影响因素和经济影响
一、基本概念
（一）外汇 1、外汇的含义：指外国货币或以外国货币表示的
能用来清算国际收支差额的资产。
2、我国《外汇管理条例》关于（广义）外汇的范 围：
（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支 付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭 证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司 债券、股票等；（4） 特别提款权、欧洲货币单 位；（5）其他外汇资产。
（二）汇率变动的经济影响
国际收支：经常项目；资本和金融项目 国际贸易条件 物价水平 经济增长（总需求/总供给） 就业 劳动生产率和经济结构
第二节 汇率决定理论
购买力平价理论 利率平价理论 汇率的国际收支分析 汇率的货币分析法——汇率的弹性价格货币分析
法 汇率的货币分析法——汇率的粘性价格货币分析
中间汇率 现钞汇率 ：指买卖外汇现钞时所使用的汇率。 注意：买入汇率和卖出汇率是从银行的立场来说的；在外
汇市场上，银行报价通常同时报出买入和卖出汇率。
例：某日纽约外汇市场上，银行所挂出的德国马克 和英镑的牌价是：
USD1=DM1.7535-1.7550（间标）
卖出汇率 买入汇率 GBP1=USD1.5870-1.5880（直标）
p =e×p* 绝对购买力平价的一般形式 ：
p e=
p* 表示：汇率取决于不同货币对可贸易商品的 购买力之比。
一价定律和购买力平价对于不可贸易品也成立
所有国家的一般物价水平以同一种货币计算时 是相等的，汇率取决于不同货币衡量的价格水 平之比。
（三）相对购买力平价
相对购买力平价的一般形式
△e=
模型分析：货币政策的短期效应
对于较高的货币供给、较低的产出、较高利率的国家，货币的价值较低。
当本国货币供给一次性增加时：
（6）从汇率的政府干预程度来分：
固定汇率：是指一国货币当局选择本国货币钉住 某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时 期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施 维持本币对该基准货币汇率不变。