基金银丰投资价值分析报告

基金银丰投资价值分析报

告

Newly compiled on November 23, 2020

基金银丰投资价值分析报告

银河基金管理公司

内容摘要：

●我国经济的持续增长和证券市场的长期向好为基金投资获得良好

回报奠定了坚实基础。

●国内外实证分析结果表明，通过基金参与证券市场投资是分享国

民经济长期成长果实的较好方法，从中长期来看，不但风险较

低，而且获取的平均收益远高于银行存款和债券的收益，是普通

家庭和养老金等机构投资者理想的中长期投资工具。

●基金银丰为封闭式平衡型基金（在一定条件下可转为开放式基

金），运作透明、规范、稳健、安全，力求有机融合进取型和

稳健型两种投资风格，实现股票与债券、成长与价值、风险与

收益的适度匹配，属证券投资基金中预期风险较低收益相对稳

定品种，为基金投资人提供了新的投资机会。

●基金银丰具有品牌、投资时机和投资风格、潜在分红、封闭转

开放等比较优势。

●近期股票市场和基金市场受宏观经济和政策利好支持，震荡上

行，此时投资基金银丰是投资者获取中长期稳定收益的良机。

目录

一、背景分析

二、比较优势分析

三、产品结构分析

四、预期收益分析

五、实证模拟投资分析

六、投资时机选择

七、分析结论与建议

基金银丰投资价值分析报告

银丰证券投资基金（以下简称“基金银丰”）发行规模为30亿元，为封闭式平衡型基金（在符合一定条件下，可以转为开放式基金），是银河基金管理公司的第一只基金产品，下面对基金银丰的投资价值作一全面分析，以供投资人参考。

一、背景分析

1、我国证券投资基金历史回顾

自1998年3月末规范的证券投资基金正式诞生以来，我国基金业实现了飞速发展。截止到2002年7月5日，我国共有基金管理公司17家，管理的封闭式基金52只，开放式基金5只，基金净资产总值达到940多亿元，约占股票市场流通市值规模的%左右。（见图1）

图1：我国证券投资基金净资产规模（单位：亿元）

数据来源: 中国银河证券基金研究评价中心

国内基金取得的业绩表明，中长期来看，证券投资基金能够提供比其他投资工具更为丰厚的回报。经统计，1998年发行的五只封闭式基金，至2001年底运作近四年，累计现金分红收益率达到%，年平均分红收益率为%。1999年发行的17只封闭式基金，截止到2001年底运作近三年，累计现金分红收益率为%，年平均分红收益率达%，远高于同期最高存款利率%（5年期）、交易所同期发行最高企业债利率%（5年期97中铁（5））和交易所同期发行最高国债利率%（8年期99国债（8））（见图2）。

由于封闭式基金的交易费率仅为%，与股票相比，不用交纳印花税（单边为股票交易金额的2‰），可以节省交易成本。如果考虑交易成本因素，国内基金取得了高于同期上证指数和深证综指年均涨幅（分别为%和%），良好业绩。（见图2）图2：国内基金与同期股票、存款和债券收益率的对比：1998-2001

资料来源：根据有关数据统计计算

2002年，银行存款利率一年期降至%、五年期降至%，税后利率分别为%、%。2002年发行的02国债（3），期限10年，票面利率仅为%。根据目前经济运行的特点和态势，预计我国经济仍将在低利率环境下运行，因此相对于利率较低的银行存款和债券而言，中长期收益率较高的证券投资基金具有很大的比较优势。

2、证券投资基金是理想的中长期投资工具

证券投资基金作为一种收益共享、风险共担的集合投资工具，具有规模效益、专业理财、中长期稳定收益、运作透明、规范、安全等特点，是风险承受能力较低的具有理财需求的个人投资者和机构投资者理想的中长期投资工具。

➢制衡机制可以保护基金资产安全

与银行存款和保险公司保单等金融工具不同，证券投资基金的资产由基金管理人管理和运用，由基金托管人保管。在基金运作框架中法律法规规定基金管理人和基金托管人具有独立的法律地位，基金资产独立于基金管理人的资产和基金托管人的资产，基金的所有权、经营权和保管权分离独立运作。这种制衡机制是基金规范管理和运作的制度保证，可以最大限度地降低基金运作过程中可能发生的道德风险、违规风险和第三方信用风险等，由此保护基金资产的安全。

➢基金的中长期投资回报远高于银行存款和债券

国内外证券发展史表明：中长期来看，通过基金参与证券市场投资不但可以分散和减少风险，而且可以在分散风险的前提下，分享证券市场长期成长的果实，获得的投资回报远高于银行存款和债券。

以美国为例，在1990年代的十年间，美国共同基金的年均复利收益率达到%（按折现法计算），其中按加权平均法估算股票及混合基金的年均复利收益率约为%（股票及

混合基金与债券及货币市场基金十年平均资产比例为:,债券及货币市场基金十年平均收益率按长期国债收益率%计算），远高于长期国债（%）和长期公司债的收益率（%）。按见图3。

图3：美国共同基金收益与债券收益的比较：1990年代

资料来源：根据美国SIA和ICI有关统计数据计算。

➢证券投资基金深受普通投资者欢迎

国外经验表明，随着证券市场的发展，普通家庭通过基金参与证券投资的比重呈现高速增长的态势。以美国为例，在1980年至2000年的20年间，持有基金的美国家庭数量增长10余倍，从460万个增加到4700万个，约占全美家庭总数的50%，年均增长%（见表1）。

表1：美国投资于基金的家庭数量：1980-2000

➢证券投资基金成为养老金首选投资工具

国际经验表明，证券投资基金由于具有透明、规范、安全、风险较低、长期收益较高的特性，而成为养老金投资的理想工具和平台。以美国为例，美国共同基金资产在养老金资产中所占比重持续增长，对个人养老金计划IRA的占比从1990年的22%增长到1999年49%，对企业养老金计划401（k）的占比从1990年的9%增长到1999年的45%。（见图4）

图4：美国共同基金在养老金资产中所占的比重

资料来源：美国ICI 2000年7月Perspective