江苏弘业股份有限公司财务分析报告1

江苏弘业股份有限公司财务分析报告1报告题目：江苏弘业股份财务分析报告
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一、战略分析 (3)
（一）公司简介 (3)
（二）五力模型分析 (6)
（三）SWOT分析 (7)
（四）战略选择 (7)
二、会计分析 (8)
（一）资产负债表分析 (8)
（二）利润表分析 (26)
（三）现金流量表分析 (41)
三、财务效率分析 (44)
（一）企业盈利能力分析 (44)
（二）企业运营能力分析 (49)
（三）企业偿债能力分析 (51)
（四）企业进展能力分析 (54)
四、财务综合分析与评判 (57)
（一）杜邦财务综合分析 (57)
（二）三因素法差额分析 (60)
（三）帕利普财务分析 (61)
五、企业存在的问题及解决方法 (61)
（一）经营活动 (61)
（二）投资活动 (63)
（三）融资活动 (64)
江苏弘业股份财务分析报告
一、战略分析
（一）公司简介
江苏弘业股份成立于 1979 年 8 月，前身为中国工艺品进出口公司江苏分公司，1997 年在上海证券交易所挂牌上市（股票代码：600128），是江苏省外贸系统和全国工艺行业第一家上市企业。

公司于 2001 年 8 月更名为江苏弘业股份至今，现为江苏省苏豪控股集团重要成员企业。

公司坚持主业突出，适度多元进展，逐步构建贸易、投资、文化产业、招投标代理与技术工程四大业务板块。

公司下设30 多家专业子公司和业务部，业务范畴辐射世界 100 多个国家和地区。

2020年，公司完成进出口总额5.4亿美元。

公司高度重视品牌建设，先后通过 ISO9001、ISO14001 和OHSAS18001 体系认证，自有品牌“ARTALL 爱涛”连续多年被评为国家级出口名牌和江苏省重点名牌。

1.宏观环境分析
（1）总体环境分析
从短期经济运行和进展趋势来看，2020年中国宏观经济差不多上连续了2020年“底部波动”、“复苏乏力”的局面，宏观经济景气状况相对稳固。

从中长期来看，中国宏观经济面临的深层次的“产能过剩”、“流淌性泛滥”、“地点政府债务”及“房地产泡沫”等问题，不仅没有在局部改革和短期管制下有所缓和，反而不断恶化，“头痛医头，脚痛医脚”的传统局部调整模式难以化解这些深层次的系统问题。

（2）货币政策
货币政策倾向收紧，全球经济疲弱。

目前，美国、欧洲和中国等国家的通货膨胀率都下降到2008年以来的低点。

全球低通胀水平降低了贵金属的保值需求，中国经济表现较差，推动黄金价格进入连续的下降周期。

2020年政府工作报告指出，今年连续实施稳健的货币政策，保持货币信贷合理增长，适当扩大社会融资规模
（3）财政政策
2020年政府工作报告指出，为实现今年经济社会进展的要紧预期目标，必须连续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持政策连续性和稳固性，增强前瞻性、针对性和灵活性。

优化整合大型外贸企业，剔除落后中小企业，提高国内外贸产业集中度。

内需扩大，产业结构调整，节能减排连续推行。

财政支出加大投资刺激经济
（4）经济周期
从总体趋势来看，波谷的不断上升说明我国经济进展增强了抗衰退能力；波峰的不断下降说明我国的经济在一定程度上减少了扩张的盲目性，增强了进展的稳固性；平均位势的提高说明我国经济进展有了更强的连续性。

总的来说，我国经济的周期性波动在体制变革与经济增长的相互作用中，波动振幅趋于平缓，经济增长形状有了较大的改善。

（5）汇率变化
汇率变动图
从外部均衡看，人民币均衡汇率具有升值的压力和潜力；从内部均衡看，我国较高的经济增长率、稳固的物价水平以及稳健的货币政策有力地支撑了人民币均衡汇率的上升趋势；因此，中长期内人民币均衡汇率变动的差不多趋势是升值，或者说是稳中有升，这一趋势决定了人民币汇率的差不多走向。

然而短期内人民币汇率能否升值却要取决于货币当局的政簏需求，如何说汇率升值对一国经济虽有积极的阻碍，但负面效应也是不可忽视的。

货币当局的政策倾向要紧取决于经济内部均衡与外部均衡的矛盾性及事实上现问题。

假如内需对外需的替代有限，直截了当阻碍经济增长的话，人民币升值的幅度会极为有限，货币当局会把过剩的外汇供给连续转化为外汇储备；假如扩大内需能够专门好地替代外需，不阻碍整体的经济增长，货币当局就可能停止增持外汇资产，人民币升值的压力和潜力将得以开释，从而转化为人民币汇率的实际上升。

2.行业情形
以经营工艺品进出口起家。

弘业股份的前身是江苏工艺品进出口集团股份公司,要紧经营工艺品的进出口业务,承办来料加工、来样加工、来件装配等业务。

生产制作高档木雕、刺绣、漆器、丝毯、红木制品、紫砂陶瓷,销售本企业自产产品,字画装裱。

江苏弘业股份在行业排名第15名。

以下为行业前十排名：
行业前十分布图
3.历史沿革
进展历程图
4．主营业务
公司是全国最早的一批专业外贸进出口企业之一，拥有大批专业外贸专业人才。

公司主营出口商品包括船舶机电、玩具、休闲礼品、纺织服装、鞋帽服饰、家居用品等。

通过不断的投入和建设，连续增强市场开拓、技术研发、生产制造、质量保证等核心能力，公司进出口总额连年攀升，连续多年入选全国进出口企业500强。

公司依靠历年积存的市场资源和人力资源优势，在进口和内贸业务方面全面拓展。

进口业务涵盖化工、矿产、煤炭、医疗器械、机电设备、食品等领域，内贸业务包括电子通讯、煤炭、矿产、钢材和服装等。

2020年，公司对进出口业务进行了调控，大幅减少船舶出口及化工产品代理进口，完成进出口总额5.4亿美元。

5．市场分布
公司坚持主业突出，适度多元进展，逐步构建贸易、投资、文化产业、招投标代理与技术工程四大业务板块。

公司下设30 多家专业子公司和业务部，业务范畴辐射世界 100 多个国家和地区。

2020年，公司完成进出口总额5.4亿美元。

业绩图、市场分布图
（二）五力模型分析
小结：
1.出口贸易行业进入壁垒不高，新进入者带来的威逼较大。

2.由于中国较其他发达国家人工成本低且轻工业进展历史悠久产业链完善，工艺成熟，因此替代品的威逼较小。

3.由于出口贸易行业内企业众多，产品的差异化小，价格竞争突出，退出壁垒较本企业来说较高，行业内兼并重组不断加剧，现有企业竞争猛烈。

4.出口贸易企业受上游原材料阻碍较大，在与上游供应商的讨价还价中处于较弱势地位。

5.出口贸易产业下游的零售商等客户，由于市场信息透亮，具有充分的议价能力，在与下游产业博弈中处于较劣势。

随着行业内的竞争的不断加剧与国家政策支持力度的加大，若想获得较高的竞争力能够通过不断的自主创新，品牌研发。

进行业务拓展，扩大规模和市场范畴。

（三）SWOT分析
SWOT分析图
（四）战略选择
以后三到五年，公司将以实现企业价值为理念，以资本运营为手段，积极整合内部资源，充分利用外部资源，把公司建设成为具有显著文化特色，以贸易、文化、投资三大主营业务板块为主体，主业突出且具有较强核心竞争力，不断创新且具有连续进展能力，快速进展且健康和谐的综合上市公司。

1．强化经营进展能力，进一步提高各业务板块经营质量与效益
（1）多措并举，推进外贸业务转型升级。

2020年，公司将进行多方面的优化，逐步实现进出口业务的转型升级。

一是优化商品结构，集中力量打造核心产品，加强打样设计能力，增强产品附加值；二是优化供应链，加强优质货源的整合能力，寻求价值链的重新定位和拓展延伸；三是优化市场结构，实现市场多元化经营，积极查找新市场、新客户和新机会；四是优化营销模式，连续实施“走出去、引进来”的营销策略，利用海外企业的资质和渠道，拓展出口业务，实现出口销售链向国外终端市场的延伸；五是优化业务结构，做大做强进口业务，加大对市政工程项目、医疗设备、工业设备等进口业务支持力度，使其成为公司新的盈利点；六是积极关注阻碍外贸环境的政策因素，做好公司经营策略的应对和调整，抓住政策机遇，拓宽贸易渠道。

（2）开拓创新，促进内贸业务“质”“量”双提升。

一是积极研究国内外市场行情，充分利用现有资源，扩大内贸业务规模。

充分利用差不多取得的燃料油、招标代理等特许经营资质，拓展内贸和招标代理业务，将其打造成为公司有特色的新业务。

二是充分发挥上市公司的平台
优势，加强与跨行业企业的联合，推动公司经营模式创新和产品结构优化，增加经营渠道，实现服装、玩具、家纺等产品内销业务的连续进展。

三是严控风险，提高内贸业务质量。

充分发挥融资平台优势，降低资金成本，同时重点做好优质客户和优质产品，通过投保内贸险等方式把好风险防控关。

（3）多管齐下，提高文化产业利润奉献率。

作为公司最大的子公司，爱涛文化对业务进行了重新整合，为下一步进展打下了坚实的基础。

2020年，公司将进一步盘活存量资产；合理定位、做好资金安排，完成新项目的建设；进一步拓展艺术品经营业务，探究艺术品经营模式；进一步做好文交所、环境工程以及黄金销售等项目的经营；进一步提高文化产业的盈利能力及爱涛品牌的社会阻碍力。

（4）稳扎稳打，推动投资业务实现新突破。

进一步完善投资业务流程，搭建包含投资领域、投资权限、投资流程、投资业务考核的投资业务平台；连续跟踪上市公司定向增发项目及新股发行，优中选优，积极介入证券市场的投资；结合自身实力及业务进展需要，研究探究与贸易、文化产业相结合的实业投资、合作经营、股权投资、收购转让等涉及企业连续进展的资本治理与运作的新模式，增强资本运营能力，为公司连续进展培养新的增长点。

2、调整优化结构，连续提升运营效率
（1）优化资产结构，提高资产收益率。

2020年，公司将连续加强资产治理，优化资源配置结构。

进一步推进“小、散、险、亏”类下属企业的整合清理工作；采取多种措施，连续加大对低效、分散、闲置资产的处置工作，盘活存量资产，提高资产回报率。

（2）优化组织结构，提高运行效率。

一是对贸易子公司按商品和专业团队分类进一步进行整合，提高子公司自主经营能力。

二是对公司从事进口和内贸的业务部进行整合，进一步理清公司业务组织架构。

三是依照新业务的进展需要，进一步调整内部组织结构，提高运行效率。

（3）优化人才结构，加强人才梯队建设。

坚持“人才为本”的进展理念，创新人力资源治理工作，做好人才储备及人才梯队建设，为企业转型进展配好班子、选好干部、带好队伍，凝聚起改革进展的强大合力。

一是加强“三创”型人才和专业人才的引进，优化公司的人力资源结构；二是完善人才培养和选拔机制，加大对企业人才的培养力度，加强人力资源的开发利用；三是进一步修改完善绩效考核与薪酬治理方法，加大鼓舞约束力度，充分发挥职员的内在潜力，实现公司和职员的共同进展。

3、紧抓风控建设，连续提升治理水平。

以完善内控体系建设为契机，从风险防范和适应业务经营变化的角度，进一步完善治理体系。

一是制订完善各项治理制度，规范业务操作流程，提高治理效率。

二是加强风险治理，针对新业务在操作过程中积存的体会和教训，进一步完善风控体系。

三是梳理治理权限，细化审批细则，按照“效率优先，管控有效”的原则，简化审批流程，提升运营效率和管控能力。

二、会计分析
（一）资产负债表分析
1.资产负债表水平分析
（1）从投资或资产角度进行分析
1）总资产规模总体分析
表1
由上表可知，总资产在2010年达到了高峰（33亿78924844元）又在2011年发生下跌至23亿38643528元，以后又以15.62%上升至2020年的27亿03908451元。

2020年又以3.06%缓慢上升至27亿86611067元。

进一步分析能够发觉：
表2
图2
流淌资产总额在2010年以17.69%的增速达到近五年最大值（2486百万），又在2011年以-58.81%急速下降（1024百万）且显现五年来首次低于非流淌资产的情形。

此后以五年来最大增幅（70.04%）达到1741百万元。

2020年以5.78%小幅上升至18亿41780802元。

非流淌资产五年来在9亿元上下波动，平均以4.23%的速度增长。

以2020年为例，流淌资产本期增加717百万，增长的幅度为70.04%，使总资产规模增长了30.67%。

非流淌资产本期减少了351百万，减少的幅度为26.77%，使总资产规模减少了15.05%，两者的合计使总资产增加了365百万，增长幅度为15.62%。

本期（以2020年为例，下同）总资产的增长要紧表达在流淌资产的增长上。

假如仅从这一变化来看，该公司资产的流淌性有所增强。

尽管流淌资产的各个项目都有不同程度的增减变动，但其要紧表达在以下两个方面。

2）阻碍流淌资产变动的因素
①受货币资金的阻碍
表3
货币资金2009-2020变动状况计量单位：万元
由上图表可得，货币资金本期增长248百万，增长的幅度为77.80%，对总资产的阻碍为10.63%。

货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金的流淌性需要差不多上有利的。

因此，关于货币资金的这种变化，还应结合该公司现金需要量，从资金利用成效方面进行分析，如此才能做出恰当的评判。

②受存货变动的阻碍
表4
存货2009-2020变动状况计量单位：万元
图4
由以上图表可得，存货本期增加239百万，增长幅度为525.85%，对总资产的阻碍为10.23%。

该项目的运算与存货盘点的方式、盘点的时点、发货的政策以及预收账款有紧密关系。

存货越多，其资金沉淀就越多，可流淌资金就越少。

资产的使用效率就越低。

结合预收账款的变动情
形，可得出，本期存货的庞大增幅是由于预售账款较往年逆势上涨。

因此，本期此项目的增加有助于营业收入的增长。

3）非流淌资产的变动要紧表达在以下三个方面。

①受长期股权投资阻碍
表5
图5
由上图表可知，长期股权投资本期减少了755百万，增加幅度为-66.81%，是总资产规模减少了-32.29%，是非流淌资产对总资产变动阻碍最大的项目。

查附注得知，本年度江苏紫金文化产权交易所更名为江苏省文化产权交易所。

2020 年 11 月，江苏省文化产权交易所的注册资本由 5,000.00 万元增加至10,000.00 万元，本次新增的注册资本 5,000.00 万元子公司江苏爱涛文化产业认缴出资 800.00 万元。

本次增资后子公司江苏爱涛文化产业共认缴出资 2,800.00万元，股权比例变为 28.00%，同时由于江苏省文化产权交易所其他股东不再将其对公司的表决权授予公司，导致公司丧失对事实上际操纵权，故公司对其长期股权投资核算由成本法改为权益法。

因此导致长期股权投资降幅明显。

②受固定资产阻碍
表6
图6
由以上图表得知，固定资产本期增加179百万，增长幅度为171.43%，使总资产规模增长了7.69%。

固定资产规模表达了一个企业的生产能力，但仅仅依照固定资产净值的变动并不能得出企业生产能力上升或下降的结论。

固定资产净值反映了企业在固定资产项目上占用的资金，其既受固定资产原值变动的阻碍，也受固定资产折旧的阻碍。

本期固定资产净值增加一方面是由于经营规模的增长、购置的机器设备增加，另一方面是因为固定资产当年计提折旧也造成了其价值的减少。

同时，2009 年,公司江宁淳化玩具厂在建项目因未取得土地使用权证和施工许可证被查处,项目全面停工。

2020 年 1 月, 在南京仲裁委员会的和谐下,公司与承建商双方达成协议, 公司向项目承建商支付停工缺失费用包括人工及材料等建设成本补偿 564 万元。

但这种变化对公司的生产能力可不能有太大阻碍，只是固定资产新旧程度有些差异。

③受投资性房地产阻碍
表7
投资性房地产09-13变动状况计量单位：万元
图7
由以上图表得知，本期投资性房地产增加为127百万，增长幅度为656.01%，对总资产的阻碍为5.47%。

因为现行会计准则规定，投资性房地产按公允价值计量模式进行运算。

关于国内房地产市场大幅上升的背景下，该公司拥有的大量投资性房地产在其总资产的增长加大助力。

4）资产变动的合理性与效率性分析评判
表8
图8
由上表可知，该企业除2011-2020以外，增产、增收以及增加现金流量的同时资产减少或资产增加幅度小于增加销售收入幅度，说明企业资产利用率提高，形成资金相对节约和绝对节约。

以12年为例，因为资产变动率（15.62%）大于收入变动率（0.23%）得出：该企业属于增产、增收的同时，资产增加，且资产增加幅度大于增产、增收的幅度，说明企业资产利用效率下降，资产增加不合理。

是因为企业预收账款也十分多，企业收到预付款，而存货却未即使发
货、由此导致存货项目居高不下，资产流淌性差，资产利用率下降。

（2）.从筹资或权益角度进行分析评判
该企业权益总额较上年同期增加365百万，增长幅度为15.62%，说明该公司本年（2020年）权益总额有较大幅度的增长，进一步分析能够发觉：
①负债本期增加252百万，增长的幅度为25.70%，使权益总额增长了10.78%；股东权益本期增加了113百万，增长幅度为8.33%，使权益总额增长了4.84%，两者合计使权益总额本期增长365百万，增长幅度为15.62%。

②本期权益总额增长要紧表达在负债的增长上，流淌负债增长是其要紧方面。

流淌负债本期增长236百万，增长幅度为24.09%，对权益总额的阻碍为10.11%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。

图9
1）流淌负债的增长要紧表现在以下三个方面.
①受预收账款变动的阻碍
表11
预收账款09-13变动状况计量单位：万元
图10
由以上图表可得，预收账款本期增长246百万，增长幅度为244.50%，对权益总额的阻碍为10.54%。

因为预收账款与存货有密不可分的关系。

且前文提及存货也存在大幅上涨。

因此，此情形可认为是，该企业存货未及时发货导致营业收入无法及时确认，或是由于资产负债表日先于确认收入日导致的。

②受应对账款变动的阻碍
表12
应对账款09-13变动状况计量单位：万元
图11
由以上图表可得，应对账款本期增长135百万，增长幅度为303.10%,对权益总额的阻碍为5.81%。

该项目的大幅增长给公司带来庞大的偿债压力，如不能按期支付，将对公司的信用产生严峻的不良阻碍。

③受其他应对款变动的阻碍
表13
图12
由以上图表可得，本期其它应对款减少981百万，增长幅度为-55.88%，对权益总额的阻碍为-4.20%。

查附注得知，其他应对款本期末余额较期初减少 61.80%，要紧缘故系：本期集中支付了船舶出口业务项下的船东预付款。

股东权益本期增加113百万，增长幅度为8.33%，对权益总额的阻碍为4.84%。

其中，投资收益本期减少34961.4元，下降幅度为46.97%，对权益总额的阻碍为1.84%。

通过查询附注得：投资收益本期发生额较上期减少 46.97%，要紧缘故系：股权转让收益及权益法核算的投资收益下降。

（3）.权益资金变动对企业以后经营阻碍的评判分析
表14
权益资金2009-2020变动表计量单位：万元
注：“负债合计”数据来源于资产负债表，“投资者追加投资”、“留存收益”数据来源于所有者权益变动表
图13
图14
由以上图表可得，2009-2011该企业资金的要紧来源于留存收益。

留存收益由两部分组成：一是提取的盈余公积；二是保留的未分配利润。

留存收益的数量取决于企业的盈利，盈余公积的提取比例和企业的利润分配政策。

留存收益为企业可连续进展提供了源源不断的资金来源，促进企业经营步入良性循环。

属于内涵型扩大再生产，是一种“滚雪球式”的增长。

而在2011-2020年，该企业资金来源方式要紧来自于负债的增加。

这是一种外延型扩大再生产，可能会阻碍企业负债比重提高，利息支出增加。

2.资产负债表的垂直分析
（1）资产结构的分析评判
1）静态分析
表15
图15
该企业2009-2010流淌资产比重一直稳固在70%，至2011年有较大的结构调整—流淌资产比重小于非流淌资产比重。

现在，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。

经查附注得，该公司当年对外投资支出以及偿还到期银行借款支出较大导致货币资金留存量减
少。

自2020年起，流淌资产比重开始上升至64.4%。

这显示了，该企业资产的流淌性强而风险小。

2）动态分析
表
图16
由上图表可得，该公司09-10、12-13资产结构相对稳固（变动率小于10%）10-11、11-12资产结构不太稳固（变动率大于10%）。

（2）资本结构的分析评判
1）静态角度
图17
从静态方面看，该公司股东权益比重与负债比重差别几乎不大。

二者相对持平。

财务风险相对较小。

但如此的财务结构是否合适，仅从以上分析难以做出判定，必须结合企业的盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。

2）动态分析
图18
从动态方面分析，该公司股东权益在2011年比重上升幅度较大，其他各年变化不大。

该公司资本结构依旧比较稳固。

3.流淌资产流淌负债表结构的分析评判
4
结构稳健型稳健型稳健型稳健型稳健型
图19
由上表可得，该企业属于稳健的资产负债表。

这足以使企业保持相当优异的财务信誉，通过流淌资产的变现足以满足偿还短期债务需要，企业风险较小。

企业能够通过调整流淌负债与非流淌负债的比例，使负债成本达到企业目标标准。

不管是资产结构依旧资本结构，都具有一定的弹性，专门是当临时性资产需要降低或消逝时，可通过偿还短期债务或进行短期证券投资来调整，一旦临时性资产需要再产生时，又能够重新举借短期债务或出售短期债券来满足其需求。

4.资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评判
（1）资产结构的具体分析评判
2009 2010 2011 2020 2020
固定资产合计24657 32489 10487 28467 33422 流淌资产合计211256 248631 102401 17412 184178 总资产290952 337892 233864 270390 278661 流淌资产比重72.61% 73.58% 43.79% 64.40% 66.09% 固定资产比重8.47% 9.62% 4.48% 10.53% 11.99% 固流比例01:08.6 01:07.7 01:09.8 01:06.1 1.5.5
政策保守的固流
政策
保守的固流
政策
保守的固流政
策
保守的固流
政策
保守的固
流政策
结构稳固稳固稳固稳固稳固（2）负债结构的具体分析评判
金额（万元）
2009 2010 2011 2020 2020 无成本负债39317 36547 25750 38729 32404 低成本负债41835 56555 35481 27335 38681 高成本负债1861 17657 0 1573 1831 负债合计156455 200429 98129 123346 126098。