美国房地产泡沫如何触发金融危机(上)
金融危机的原因过程及影响教训
金融危机的原因过程及影响教训金融危机是指国家或地区金融市场出现系统性风险，导致金融机构倒闭、金融市场崩溃和经济衰退的一种现象。
2024年的全球金融危机是自经济大萧条以来最为严重的一次金融危机，下面将详细介绍其原因、过程及影响教训。
原因：1.住房泡沫：2002年至2024年期间，美国住房市场经历了一波空前的房价上涨，房价高企导致了过度的保值贷款和次贷款，最终引发了住房泡沫的形成。
当房价开始下跌时，许多人无法偿还其贷款，银行也开始遭受重大损失。
2.资本市场的失灵：由于过度解除监管，许多金融机构开始出售高风险资产，同时将这些资产转移给其他机构，形成了一个错综复杂、不透明的金融网络。
当这些高风险资产不能履行其承诺时，整个金融体系遭受冲击，导致金融市场的失灵。
3.欧洲主权债务危机：金融危机之后，欧洲国家的债务问题逐渐浮出水面。
一些国家的政府债务迅速上升，投资者对这些国家的财政状况开始担忧，并纷纷削减对这些国家的债券投资。
这导致了欧洲主权债务危机的爆发，进一步加剧了全球金融危机的影响。
过程：1. 金融危机爆发：2024年，美国次贷危机开始爆发，许多次贷借款人无法偿还贷款，导致银行的损失急剧上升。
2024年9月，美国第四大投资银行Lehman Brothers宣布破产申请，引发了全球金融市场的恐慌。
2.全球金融市场崩溃：由于对银行的不信任和恐慌，全球金融市场迅速崩溃。
股票市场崩盘，大量机构倒闭或被迫向政府寻求救助。
同时，信贷市场也几乎冻结，导致企业难以获得融资来运营业务。
3.经济衰退和失业增加：金融市场崩溃之后，全球经济陷入了严重的衰退。
生产和消费活动受到抑制，企业裁员增加，失业率上升。
经济活动的减少导致了全球贸易的大幅下降，进一步恶化了经济状况。
影响教训：1.强化金融监管：金融危机的教训之一是强化金融监管和监管机构。
政府应该采取更严格的措施，监控银行和金融机构的风险暴露，并制定合适的措施来规范金融市场。
2.提高透明度和问责制：金融危机揭示了许多金融机构存在不透明的交易和风险转移行为。
美国次贷危机的形成、原因及影响分析
美国次贷危机的形成、原因及影响分析在 21 世纪初，一场金融风暴席卷全球，这就是美国次贷危机。
它不仅对美国经济造成了重创，也给世界经济带来了巨大的冲击。
次贷危机的形成是一个复杂的过程。
首先，我们来了解一下什么是次贷。
次贷是指那些信用评级较低、收入不稳定或者信用记录不佳的借款人所获得的住房抵押贷款。
在房地产市场繁荣的时期，金融机构为了追求更高的利润，放宽了贷款标准，大量向次贷借款人发放贷款。
这些次贷借款人原本可能并不具备足够的还款能力，但由于当时房价持续上涨，金融机构认为即使借款人无法按时还款，也可以通过将房屋出售来收回贷款。
于是，次贷市场迅速膨胀。
为了分散风险，金融机构又将这些次贷进行打包，形成了各种复杂的金融衍生产品，如抵押贷款支持证券（MBS）和债务抵押债券（CDO）等，并将其出售给投资者。
这些金融衍生产品经过多次转手和再包装，其风险变得越来越难以评估和控制。
当房地产市场开始降温，房价下跌时，问题就逐渐暴露出来了。
次贷借款人发现自己的房屋价值已经低于未偿还的贷款金额，于是纷纷选择违约。
金融机构手中积压了大量无法收回的贷款，而那些持有次贷相关金融衍生产品的投资者也遭受了巨大的损失。
那么，美国次贷危机产生的原因是什么呢？首先，宽松的货币政策是一个重要因素。
在 21 世纪初，美联储为了刺激经济增长，长期维持低利率水平。
这使得资金成本降低，信贷过度扩张，推动了房地产市场的繁荣和次贷市场的膨胀。
其次，金融监管的缺失也是关键原因之一。
金融机构为了追求利润，不断创新金融产品，但监管部门未能及时跟上，对金融衍生品的风险缺乏有效的监管和约束。
再者，金融机构的贪婪和短视行为也难辞其咎。
为了赚取高额利润，金融机构忽视了风险，过度放贷，并且对次贷的风险评估不足。
此外，消费者的过度借贷和消费观念也是一个因素。
许多人在没有充分考虑自身还款能力的情况下，盲目借贷购买房产，导致债务负担过重。
美国次贷危机带来的影响是广泛而深远的。
2008年全球金融危机产生的原因
2008年全球金融危机产生的原因2008年全球金融危机是一场复杂的多因素事件，它不仅对全球经济产生了深远的影响，而且还导致了长期的社会和政治后果。
这场危机的根源可以追溯到2000年代初期美国房地产市场的泡沫膨胀以及随后的破裂。
以下是这场危机产生的主要原因及其背后错综复杂的机制。
1. 房地产市场的泡沫膨胀低利率政策：2000年互联网泡沫破裂后，为了刺激经济增长，美国联邦储备系统（美联储）大幅降低了基准利率，维持了一个低利率环境长达数年。
这使得借款成本降低，推动了房地产市场的繁荣。
宽松的信贷条件：金融机构开始大量发放次级抵押贷款，即向信用评分较低的借款人发放的贷款。
这些贷款通常具有较高的初始利率和可调整利率条款，增加了借款人的还款风险。
信贷评级机构的失误：主要的信贷评级机构如穆迪（Moody's）、标准普尔（Standard & Poor's）和惠誉（Fitch）给予许多次级抵押贷款支持证券较高的信用评级，这进一步增强了投资者的信心。
金融创新与衍生品：金融机构利用次级抵押贷款创造了更加复杂的金融衍生品，如信用违约掉期（CDS），这些衍生品的杠杆作用放大了损失，并且在危机期间很难估价。
2. 次级抵押贷款市场的问题次级贷款的泛滥：银行和其他金融机构为了追求利润最大化，向信用等级较低的购房者发放贷款，并将这些贷款打包成抵押贷款支持证券（MBS）出售给全球投资者。
贷款质量下降：随着次级贷款的快速增长，贷款机构对借款人的信用审查变得越来越宽松，甚至出现了一些欺诈行为，导致贷款质量下降。
抵押贷款支持证券的错误评级：信贷评级机构未能准确评估这些次级抵押贷款支持证券的风险，给予过高的评级，误导了投资者。
3. 金融监管的缺失监管不足：美国政府对金融市场的监管不足，尤其是在次级贷款和衍生品市场方面，为危机的爆发埋下了隐患。
监管机构的失职：监管机构未能及时发现并纠正金融机构的不当行为，也没有采取有效措施来预防系统性风险。
美国房地产市场泡沫研究
美国房地产市场泡沫研究美国房地产市场是全球最重要和最活跃的市场之一，而美国房地产市场历史上也出现过多次泡沫。
在这篇文章中，我们将探讨美国房地产市场泡沫的产生原因、危害以及如何避免重蹈覆辙。
第一部分：美国房地产市场泡沫的产生原因查看过去几十年的美国房地产市场历史，我们可以发现，泡沫的多次发生都有一些共性。
首先，低利率政策是美国房地产市场泡沫产生的重要原因之一。
低利率可以让借款更加便宜，房地产市场也因此吸引了更多的投资者，房价也因此水涨船高。
其次，松散的信贷政策和宽松的监管政策也是美国房地产市场泡沫产生的重要原因。
以2008年的次贷危机为例，一些银行和金融机构将高风险贷款转移至第三方机构来规避监管要求，这加剧了市场的不稳定性，也导致了泡沫的破灭。
第二部分：美国房地产市场泡沫的危害美国房地产市场泡沫破灭会给美国以及全球经济带来很大的冲击。
首先，房地产泡沫破灭会导致房价暴跌，这会使大量的购房者被套牢，持有负债。
其次，泡沫破灭还会导致银行倒闭和失业率上升，整个经济将进入衰退。
更糟糕的是，房地产市场泡沫破灭的影响不止局限于经济领域。
泡沫破灭还会引发社会问题，比如心理疾病、婚姻破裂、家庭离散和人口转移等问题。
泡沫破灭会对整个社会带来灾难性的后果。
第三部分：如何避免美国房地产市场泡沫美国历史上的房地产市场泡沫警示我们，房地产市场泡沫绝不是轻易产生的。
在当前全球经济不稳定的背景下，如何避免房地产市场泡沫的发生成为了全球政府所面临的重要问题之一。
首先，政府需要加强对房地产市场的监管，防止房贷资金被用于非法活动。
其次，政府应该鼓励开发商开发长期租赁住房，加强租赁市场的发展，以减缓购房者对房地产市场的需求。
此外，政府还应该加强对住房市场的调控，切实保障消费者权益，避免房价过快上涨。
结论房地产市场泡沫是一场经济和社会灾难。
美国房地产市场泡沫研究告诉我们，政府和市场参与者必须合作，加强监管和调控，才能防止房地产市场泡沫的产生。
美国金融危机的成因及影响
美国金融危机的成因及影响美国金融危机是指2024年至2024年期间发生的一系列金融危机事件，给全球金融市场和经济产生了深远影响。
其成因可追溯到多个因素，包括金融机构失灵、房地产泡沫、金融创新失控和监管不力等。
这场危机对美国经济以及全球经济造成了重大影响，导致大规模的失业、财富损失以及信心危机。
首先，金融机构失灵是造成美国金融危机的关键因素之一、在此期间，许多金融机构在大量抵押贷款违约导致的资产负债表问题下破产或接近破产。
这些机构在过去的几年里过度借贷和高风险投资，使其资产遭受重大损失，无法偿还债务。
危机开始时，贝尔斯登(Bear Stearns)被迫被JP摩根收购，紧接着雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产，引发了全球金融市场的恐慌。
其次，房地产泡沫是危机的另一个主要原因。
在2000年以前，美国房地产市场一直保持稳定增长，但在此后的几年里，人们将房地产视为投资工具而不是居住需求。
许多金融机构开始放宽抵押贷款条件，使得借款人能够轻松获得住房贷款，进一步推高了房价并刺激了房地产市场。
然而，这种过度泡沫最终破裂，导致大量抵押贷款违约和贬值，进而引发金融危机。
金融创新失控也是危机的重要原因之一、金融创新是指创建和应用新金融产品和技术的过程。
在金融危机期间，一些金融工具变得相当复杂和不透明，例如衍生品市场的信贷违约互换（CDS）和抵押支持证券（MBS）。
许多金融机构购买了大量这些高风险金融产品，但缺乏对其真实价值和风险的准确认识。
当抵押贷款市场崩溃时，这些金融机构的资产市值暴跌，引发了金融危机。
监管不力也是导致金融危机的原因之一、政府监管机构没有及时意识到金融市场存在的风险，并未制定相应的监管政策。
许多金融机构从事高风险交易和杠杆操作，但没有受到足够的监管限制和监督。
此外，一些金融机构过于复杂，以至于监管机构难以全面了解和控制其业务。
这些监管漏洞和不足助长了金融风险的累积和传播，最终导致了金融危机的爆发。
美国次贷危机根源分析及启示
美国次贷危机根源分析及启示1.信贷泡沫：美国次贷危机的根源之一是信贷泡沫的形成。
在2000年代初期，美国政府和金融机构放宽了借款和贷款条件，导致了大量热钱涌入房地产市场。
同时，金融机构采取了过度宽松的放贷政策，使得借款人贷款条件容易，贷款利率较低，从而刺激了房地产投资和消费需求。
然而，这种信贷泡沫最终崩溃，许多借款人无法偿还贷款，导致了次贷危机的爆发。
启示一：金融监管应更加严格。
这次危机揭示了金融市场的风险和不稳定性，需要加强对金融机构的监管，防止信贷过度扩张和金融市场的过度冒险。
2.金融创新：在次贷危机前，美国金融机构推出了各种金融创新产品，如次贷、衍生工具等。
这些创新产品往往没有经过充分的风险评估和实质性的资产支持，增加了整个金融体系的风险暴露。
当次贷市场发生危机时，这些创新产品的价值迅速下降，引发了金融市场的连锁反应。
启示二：金融创新应慎重进行。
金融创新本身并不是负面的，但需要充分的风险评估和监管，确保其能够为实体经济创造价值，同时减少系统风险。
3.市场失灵：美国次贷危机揭示了市场在有效资源配置方面存在的失灵。
由于贷款市场的不完全信息，金融机构无法准确评估借款人的违约风险，从而过多地放松贷款条件。
此外，投资者对高风险债务工具的定价和评估能力也存在缺陷，低估了这些债务工具的风险。
启示三：提高市场透明度和创新金融工具的监管。
完善信息披露制度，加强对金融产品和金融市场的监管，有助于提高市场的有效性和稳定性。
4.政府干预：美国次贷危机中，美国政府出台了一系列紧急措施，包括救助金融机构、提供担保等，以防止金融系统的崩溃。
这些政府干预措施不仅增加了国家债务，还引发了一系列经济问题，如通胀和货币贬值等。
启示四：政府需要在金融危机中采取果断的措施，但要避免过度干预。
政府应制定相应的危机应对措施，同时要注意解决根本问题，以避免将风险转移给纳税人。
综上所述，美国次贷危机的根源主要包括信贷泡沫、金融创新、市场失灵和政府干预。
全球金融危机的起因、机理及演变过程
全球金融危机的起因、机理及演变过程全球金融危机的起因、机理及演变过程全球金融危机是指2008年发生于美国的次贷危机迅速蔓延至全球，并引发一系列金融危机的事件。
这场金融危机导致了全球金融体系的动荡，经济衰退以及大规模的失业。
本文将从起因、机理以及演变过程三个方面进行论述。
首先，全球金融危机的起因可以追溯到2000年美国房地产泡沫的形成。
在20世纪90年代末，美国房地产市场经历了一轮快速增长，价格飙升，吸引了大量投资者。
然而，随着房价的上涨，许多人买不起房子，于是银行推出了次贷产品，降低贷款门槛，扩大了放贷范围。
而这些次贷产品通常利率较高，风险较大。
然而，由于全球宽松的货币政策和金融创新手段的引导，投资机构开始将这些次贷包装成高度复杂的金融工具，再次转售给全球投资者。
这种行为会将风险分散到全球范围内，形成所谓的"全球化风险传播"。
其次，全球金融危机的机理在于信贷和流动性的崩溃。
在次贷危机爆发之前，许多金融机构已经将大量资金投入到这些次贷产品中，但由于这些次贷产品的风险较高，贷款违约率迅速攀升。
当投资者开始质疑这些金融机构的财务状况和风险管理能力时，他们纷纷撤出投资，导致了信贷市场的崩溃。
此外，由于金融机构之间存在复杂的衍生品套利关系，一旦某个机构陷入困境，将会对整个系统造成连锁反应。
这种机制被称为"金融杠杆效应"，它的出现进一步加剧了全球金融市场的动荡和恐慌情绪，导致了金融体系的不稳定性。
最后，全球金融危机的演变过程可以分为四个阶段。
首先，次贷危机爆发时，一些大型金融机构面临破产风险，例如雷曼兄弟。
其次，由于金融机构的失去信心，全球金融市场陷入了严重的流动性危机，导致许多银行无法获得足够的借款。
三是全球经济衰退，由于金融危机大规模的失业，消费和投资下降，导致了全球经济增长的滑坡。
最后，全球各国纷纷采取财政刺激政策和货币宽松政策，以应对经济衰退。
总结起来，全球金融危机的起因是由于美国房地产泡沫的形成，再加上金融机构的杠杆效应和全球化风险传播的机制。
浅析2023年美国金融危机的由来与政府干预
2023年美国金融危机的由来与政府干预1. 引言2023年美国金融危机是一场全球性的金融危机，对美国以及世界经济都造成了重大冲击。
本文将深入分析金融危机的由来以及政府对危机的干预措施。
2. 金融危机的由来2.1 国内因素2.1.1 房地产泡沫2023年美国金融危机的一个重要原因是房地产泡沫的破裂。
在过去几年里，房地产市场出现了过热的现象，许多人进行了过度贷款购房，从而导致房价不断上涨。
然而，这种过度的泡沫最终瓦解，导致房地产市场崩溃，许多人无力偿还贷款，银行面临巨大的坏账风险。
2.1.2 贷款市场的放松另一个促成金融危机的因素是贷款市场的放松。
许多银行和其他金融机构在贷款审批方面变得过于放松，对借款人的信用状况和偿还能力没有足够的审核。
这导致了大量低质量贷款的发放，一旦经济环境发生变化，这些贷款就无法偿还，从而引发金融危机。
2.2 国际因素2.2.1 新兴市场经济体的危机另一个重要的国际因素是新兴市场经济体的危机。
在2023年，一些新兴市场经济体遭受了严重的经济困境，包括货币贬值、债务危机等。
这对全球经济产生了连锁反应，导致了全球金融市场的动荡。
2.2.2 美国经济政策的调整美国政府在经济政策上的调整也对金融危机的发生起到了一定作用。
一方面，美国政府逐渐放宽了金融监管，对金融机构进行了一系列解禁和减税措施，从而促进了金融业的快速发展。
另一方面，政府的货币政策也发生了调整，导致资金过于宽松，加剧了金融市场的不稳定。
3. 政府对金融危机的干预措施3.1 货币政策调整在2023年金融危机爆发后，美国政府采取了一系列措施来缓解金融市场的压力。
其中最主要的措施是调整货币政策。
政府采取了紧缩性货币政策，提高了利率，并且减少了流通货币的供给。
这一措施的目的是抑制通货膨胀，稳定金融市场，防止危机进一步扩大。
3.2 监管和改革为了防止类似金融危机再次重演，美国政府还加强了金融市场的监管和改革。
政府加强监管机构的职能，增加对金融机构的审查和监督力度，防止金融机构出现过度风险。
美国经济危机影响、成因及启示
一、美国经济危机发生的原因（一）美国政府不当的房地产金融政策为危机埋下了伏笔在上世纪3“年代的大萧条时期，美国内需萎靡不振，罗斯福新政的决策之一就是设立房利美，为国民提供住房融资，帮助民众购买房屋，刺激内需。
美国又设立房地美，规模与房利美相当。
“两房”虽是私人持股的企业，但却享有政府隐性担保的特权，因而其发行的债券与美国国债有同样的评级。
从上世纪末期开始，在货币政策宽松、资产证券化和金融衍生产品创新速度加快的情况下，“两房”的隐性担保规模迅速膨胀，其直接持有和担保的按揭贷款和以按揭贷款作抵押的证券由74”“亿美元爆炸式地增长到419万亿美元。
在迅速发展业务的过程中，“两房”忽视了资产质量，这就成为次贷危机爆发的“温床”原因。
（二）金融衍生品的“滥用”,拉长了金融交易链条，助长了投机”两房“通过购买商业银行和房贷公司流动性差的贷款，通过资产证券化将其转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买，而投资银行利用”精湛“的金融工程技术，再将其进行分割、打包、组合并出售。
在这个过程中，最初一元钱的贷款可以被放大为几元、甚至十几元的金融衍生产品，从而加长了金融交易的链条，最终以至于没有人再去关心这些金融产品真正的基础价值，这就进一步助长了短期投机行为的发生。
但投机只是表象，贪婪才是本质。
（三）美国货币政策推波助澜为了应对网络泡沫破灭，美联储连续13次下调联邦基金利率，该利率从615%降至1%的历史最低水平，而且在1%的水平停留了一年之久。
低利率促使美国民众将储蓄拿去投资资产、银行过多发放贷款，这直接促成了美国房地产泡沫的持续膨胀。
而且美联储的货币政策还“诱使”市场形成一种预期：只要市场低迷，政府一定会救市，因而整个华尔街弥漫着投机气息。
然而，当货币政策连续收紧时，房地产泡沫开始破灭，低信用阶层的违约率首先上升，由此引发的违约狂潮开始席卷一切赚钱心切、雄心勃勃的金融机构。
二、经济危机的影响主要负面影响在我国的外贸出口及金融领域，但从另一个角度，无论是宏观经济面还是中小企业发展，此次危机又可能是一次巨大的机遇）））逼迫我国出口结构进行升级，这就需要宏观决策层给我国中小企业还有大型出口商提供缓冲的时机。
美国次贷危机的起因与影响
美国次贷危机的起因与影响美国次贷危机，是指自2007年开始在美国爆发的一场金融危机，对全球金融市场和实体经济产生了深远的影响。
本文将从起因和影响两个方面进行论述。
一、起因1. 住房泡沫美国次贷危机的起因之一是住房泡沫的形成与破裂。
在危机前，美国房地产市场经历了长期的繁荣期，房价不断上涨。
这导致了银行对于房地产抵押贷款的需求增加，进而推动了次贷市场的兴起。
2. 贷款市场过度自由化美国金融市场的过度自由化也是次贷危机的一大因素。
在过去几十年里，美国政府通过一系列政策措施促进了金融市场的自由化，放松了对金融机构的监管，并且允许了高杠杆的金融交易。
这使得金融机构过度放松了对于次贷借款人的贷款资格审查，甚至向信用状况欠佳的借款人提供贷款。
3. 金融机构的贪婪行为在次贷危机期间，一些金融机构为了追求高额的利润，将高风险的次贷打包成为金融工具，以欺骗投资者。
这些金融工具被称为"担保债务抵押证券化"，也就是CDO。
CDO的发行使得金融风险得以迅速传播，形成了金融市场的系统性风险。
二、影响1.经济衰退美国次贷危机爆发后，引发了全球金融市场的普遍恐慌，导致了全球范围内的股市暴跌，金融机构的倒闭与破产，从而引发了世界范围的经济衰退。
不仅美国受到影响，全球范围内的企业、金融机构以及普通民众都遭受了严重损失。
2.房地产市场崩溃次贷危机爆发后，美国房地产市场迅速下跌，众多房主处于负债状态，许多房地产项目停工，大量房屋被迫抵押和拍卖，导致房地产市场的崩溃。
这进一步加剧了金融市场的动荡，进一步影响了全球经济。
3.金融监管加强次贷危机暴露出金融市场过度自由化和监管不力的问题，迫使各国政府加强金融监管力度，制定并修改了一系列金融法规，以避免类似危机的再次发生。
例如，美国通过了《多德-弗兰克法案》，加强了对金融机构和市场的监管。
4.全球金融格局重塑次贷危机使得全球金融格局发生了重大变化。
在危机爆发后，美国金融管理体系的权威性和可靠性受到质疑，一些新兴经济体的影响力逐渐增强。
美国金融危机的形成原因
美国金融危机的形成原因1 “次贷危机”产生得缘故1．1 低利率政策推动了房地产市场得繁荣和消费者负债消费自2000年网络泡沫破灭开始,美国政府实行了低利率政策,再配合减税措施,鼓舞消费者购房拉动以拉动经济,从2002年起,美国房价以每年10％得速度上涨,房价得不断上涨和利率得持续走低,也刺激了消费者负债消费,在房价不断走高得情况下,即使借款人现金流不足以偿还贷款,也能够通过房产增值获得贷款来填补缺口,进而增加了次贷需求,截止2007年,美国新增gdp有50％来自房地产业,居民消费增长得70％依靠于房地产增值得财宝效应.1．2 次贷机构落低标准,大力营销,造成房地产交易剧增面向次级市场贷款公司大力扩张住房贷款,推出了非常多新得贷款政策和品种,在政策方面,一是购房无需提供首付,全部资金皆可从银行借款,前几年还可只付息而不用偿还本金,以此吸引借款客户,二是对借款人不做任何信用审核,在落低贷款门槛得同时,还推出非常多贷款品种.比如无本金贷款,选择性可调利率贷款等,这些都刺激了美国居民负债买房.1．3 猎杀放贷大行其道所谓猎杀放贷(predatory lending)是指贷款机构或其代理没有依照美国法律得有关规定向消费者真实、详尽得披露有关贷款条款和利率风险得复杂信息,在巨大利益得驱动下,部分次级房贷专业人士为了多挣佣金,通过种种欺诈手段,诱骗消费者上当,受害者往往是弱势群体,导致他们得财务状况完全被毁掉.WwwcOm1．4 资产证券化得兴起为次贷市场得进展提供了良机次贷得迅速成长得益于二级市场得承认,投资银行将这些贷款包装成为债务抵押凭证(cdo),到2005年,至少60％得次贷已被证券化,通过评级机构得评级“打分”后,有投行成效卖给对冲基金、退休基金、保险基金、教育基金甚至各种政府托管基金,因其年收益率比相同信用等级债券高出30％左右受到非常多投资机构追捧.更有甚者,一些投资银行比如美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下避险(或私募)基金专门投资这种债券,而且再以这些债券抵押,投资新得债券.1．5 金融监管反应滞后,存在缺位现象2004年初,一是美国金融监管部门开始关注贷款机构放松贷款标准,与此同时,美联储一边持续加息,另一边却接着鼓舞贷款机构开发并销售可调整房贷利率.正是这种自相矛盾得行为造就了当前得金融大风暴,二是随着美国房地产市场逐步出现落温,直到2005年12月,金融监管部门才开始拟议推出监管指引,直到9个月后,这份监管指引才定稿,但甚至到现在,监管部门得反应仍是不完整得. 2 “次贷危机”对我国得借鉴意义通过分析美国“次贷危机”成因能够看到,即使在美国如此发达得经济体内,对金融市场得监管也还有许多需要加强得地点.就我国目前得情况而言,由于法律体系、金融监管体系和社会征信体系不完善,房地产市场进展相对落后,金融衍生品市场监管构架、游戏规则得缺失,因此我们必须重视各种金融机构对市场造成得潜在风险,进而幸免风险失控导致金融市场出现得动荡,妨碍到整体经济. 2．1 完善各项制度,加强风险防范措施2．1．1 建立和完善全社会信用体系在现有人民银行征信系统得基础上,扩大征信范围,不断完善个人信用信息内容,改善商业银行信贷人员仅仅凭借款人身份证明、个人收入证明等比较原始得征询材料进行推断和决策,以及银行和客户间信息不对称得现实状况,减少各种恶意欺诈行为,加强已放贷款得监督治理.2．1．2 完善个人信贷法律规定目前,借款人不能按时归还贷款本息时,银行通常会把标得房产作为第二还款来源,然而由于中国法律对居民居住地房屋有保障条款,收回房地产有法律风险和道德风险,银行资产难以回收,随着抵押贷款得增加,这类咨询题更加突出.一旦购房人无力还贷.这些住宅抵押品又无法过户转让,银行非常难进行充分处置,住房抵押形同虚设.因此,加强对失信、违约得惩处,从法律上保障银行开办消费信贷业务得利益.2．2 加强金融监管,防范金融风险2．2．1 金融监管部门必须加强对金融机构和金融市场得监管市场不是万能得,“看不见得手”也会失灵,监管部门必须要发挥重要作用.在这次美国次贷危机中,我们能够看到,一是美国金融体系中多个环节都存在监管缺失,二是由于资本得逐利性,具有风险偏好得对冲基金、私募证券基金倾向于投资风险大、收益高得金融产品,这种行为放大和扩散了风险,成为金融市场得不稳定因素,甚至对经济造成实质性损害.目前,我国资本市场进展迅速,截止2008年底,股票两市市值121万亿元,其中一半为基金持有,因此,我国在审慎开放得资本市场过程中,应加大对各类基金得监管,专门是金融机构、金融控股集团得监管,不断完善信息披露制度,增强市场中各种机构得透明度,规范其运作.2．2．2 中央银行必须采取动态得货币政策,辩证地调控流淌性从美国次贷危机来看,金融体系得流淌性过剩只是一种相对过剩,流淌性过剩和流淌性短缺有时极易转换,因此,在目前全球流淌性泛滥时,人民银行作为我国得央行应接着实行相机选择得货币政策,进一步提高货币政策得预见性、科学性和有效性,加强利率、汇率等本外币政策得协调配合和银行体系流淌性治理,完善和创新政策工具,适当加大政策调控力度,保持货币信贷合理增长,既要保持经济增长,又要防止通货膨胀和流淌性陷阱.2．2．3 金融机构必须审慎稳健经营,防止恶性竞争导致抵押货款质量下落近年来,为扩大盈利水平,抢占市场份额,各家商业银行纷纷鼓舞分支机构大力进展住房抵押贷款业务,擅自落低贷款标准和担保条件,向高风险,低信用得客户提供消费贷款,加大了风险.银行应加大对贷款申请人偿还能力和倌用程度得审查力度,政府也需要进一步加强房地产市场监管,只有如此才能做到防患于未然.2．3 稳定房价,遏制房地产炒作与投机美国这次金融危机爆发得根源,事实上是2001年“9·ii"及纳斯达克泡沫破灭以来得美国房地产市场泡沫.而美国房地产市场泡沫之因此如此快速得被吹大,是其这几年影子银行通过银行信贷(资产证券化)给住房购买者过度便利得金融杠杆及流淌性,就目前得情况来看,假如房地产不是一个炒作投机得市场,中国得绝大多数居民是没有能力进入如此高房价得市场得,一个居民没有支付能力得市场,假如仅是通过银行得金融杠杆来炒高房价、来制造短期得房地产市场繁荣、来增长gdp,那么那个房地产得泡沫必将破灭.因此,为了保证国家经济持续稳定得进展,任何时候都不可放松对房地产市场泡沫得警惕,而要严厉打击房地产市场中得炒作与投机行为,就要限制房地产市场过于泛滥得流淌性.这确实是由雷曼申请破产导致得美国金融危机给中国带来得重要启发.。
美国金融危机产生原因
美国金融危机产生原因
第一，次贷危机。
次贷危机是美国金融危机的起因之一、1990年代
末至2000年代初，美联储降低了利率，使得商业银行更容易向借款人提
供房屋贷款。
此后，银行开始涌入次贷市场，给信用较低或无稳定收入的
借款人提供高风险贷款，这些贷款被打包成债券后出售给投资者，从而形
成次贷市场。
然而，当利率上升、房价下跌时，这些次贷债券成为了高风
险的资产，引发了金融危机。
第二，金融衍生品的滥用。
金融衍生品包括了衍生证券、衍生合约等
的金融产品。
由于它们的杠杆效应和高风险特性，金融衍生品在金融市场
上迅速流行起来。
然而，金融机构对于金融衍生品的风险评估不足，对于
它们的市场价值、流动性和相关风险没有充分的了解。
当次贷市场崩溃时，金融衍生品被暴露出来的风险导致了金融机构的资产贬值和流动性问题，
从而引发了金融危机的进一步扩大。
第三，金融监管不力。
金融危机期间，许多金融机构的监管机构没有
有效地监督和控制风险，监管措施相对滞后。
一些金融机构通过创新金融
产品和特殊目的公司来规避监管，加剧了金融市场的不确定性。
此外，监
管机构对于金融机构的负债和杠杆比率、流动性管理等方面的要求不够严格，导致了金融机构的风险暴露，进而引发了金融危机。
美国次贷危机产生的原因
美国次贷危机产生的原因美国次贷危机是指2007年至2008年期间，由次贷抵押贷款和改良型抵押贷款的违约问题所引发的金融危机。
这一事件也给全球带来了广泛的影响。
以下是美国次贷危机产生的原因：1.低利率政策：在2001年至2003年期间，美国央行为了应对全球经济放缓和2001年“9·11”事件的影响，在长达几年的时间内维持了非常低的利率水平。
这一政策吸引了大量资本投入房地产市场，使得房价不断上涨。
2.次贷抵押贷款：在上世纪90年代末，由于联邦政府强行推动实施低收入家庭购房政策，一些金融机构开始发行名为次贷抵押贷款的产品，这些产品被发放给那些信用记录不良的借款人，而这些借款人购买的房产价值很难与借款的金额相匹配。
3.说谎者传统：在次贷抵押贷款的市场中，出现了一个说谎者传统（Liar's Loans）。
这种贷款可以不需要借款人提供任何证明文件，银行只需要一个“会说话的”借款人即可。
这种差点像赌博的做法使得不良借款人的数量不断增加，从而损害了整个金融市场的信誉。
4.衍生性金融产品的滥用：银行和投资者为了追求更高的回报率，开始滥用衍生性金融产品（Derivatives）等高风险投资工具，例如用于P2P（人对人）贷款的证券化（Securitization）和抵押贷款债券（Mortgage-backed Securities）。
这些工具扩大了危机的规模，使得许多金融机构的信用受到严重威胁。
5.市场失灵：所有这些原因在市场中混合起来引发了一个危机，当房价开始下跌时，发放抵押贷款的美国大银行和金融机构很快就爆发了违约风波，这也引发了全球金融危机的扩散和影响。
总之，美国次贷危机所产生的根本原因是过度贪婪和不负责任的金融实践，以及对风险和潜在危机的忽视。
这一事件成为了一个深刻的教训，引发了对金融体系改革的呼声。
美国次贷危机及其启示
美国次贷危机及其启示概述美国次贷危机是近年来全球金融市场上最严重的危机之一。
它由房地产市场泡沫破裂、次贷债务违约和金融机构危机等因素引发。
该危机不仅对美国经济产生了深远影响，也对全球经济造成了重大冲击。
本文将探讨美国次贷危机的原因、影响以及提供的启示。
1. 危机的起因美国次贷危机的起因可以归结为以下几个方面： - 房地产泡沫：2000年后，美国房价开始快速上涨，形成了房地产泡沫。
房地产市场充斥着高风险的次贷，购房者以及贷款机构对房价的飙升过于乐观。
然而，随着房价达到顶峰，泡沫破裂，失去了支撑房贷的市场基础。
- 不安全的金融工具：在房地产泡沫期间，金融机构创造了一系列复杂的金融工具，如债务证券化产品和衍生品，将次贷打包出售给投资者。
然而，这些金融工具的风险评估和监管不完善，使得金融风险得以积累。
- 风险传染：金融机构之间的相互联系使得风险能够迅速传播。
当一些金融机构暴露于次贷债务和不良资产时，它们的破产会引发其他金融机构的连锁反应，导致整个金融体系陷入危机。
2. 危机的影响美国次贷危机对经济和社会产生了广泛的影响，包括： - 经济衰退：危机爆发后，美国经济陷入严重衰退。
房地产市场崩溃导致了大量债务违约和资产贬值，投资信心受到严重打击，企业裁员增加，消费减少，导致整体经济活动放缓。
- 全球冲击：美国是全球最大的经济体之一，危机对全球经济产生了重大冲击。
金融市场风险传染导致全球金融体系陷入危机，国际贸易和投资活动受到严重抑制，全球经济增长率大幅下降。
- 政府干预：面对危机的严重性，美国政府采取了一系列紧急措施来阻止危机进一步恶化，如救助金融机构、推出刺激计划和增加监管力度。
这些政府干预措施对公共财政造成巨大压力，加剧了国家债务问题。
3. 启示与教训美国次贷危机给我们提供了以下启示与教训： ### a. 重视风险管理金融机构和监管部门应更加重视风险管理，加强对金融产品和工具的审查和监管。
对于债务证券化产品和衍生品等复杂金融工具，应加强风险评估和透明度，防范风险积累。
美国次贷危机的成因、影响与启示
美国次贷危机的成因、影响与启示2008年，全球金融市场遭遇了自20世纪30年代大萧条以来最严重的金融危机，即所谓的“次贷危机”。
这场危机源于美国房地产市场，随后波及全球，对各国经济造成了巨大冲击。
本文将探讨美国次贷危机的成因、影响以及我们可以得到的启示。
一、危机的成因1. 信贷政策松懈：在历经2000年互联网泡沫破灭之后，美联储采取宽松的货币政策来刺激经济复苏。
低利率和宽松的信贷政策导致了大量的信贷资金流入房地产市场，引发了房市繁荣。
银行将大量资金借给没有还款能力的低收入人群，形成了所谓的次贷市场。
2. 金融产品复杂化：金融机构为了分散风险和追求高收益，推出了多种复杂的金融产品，如抵押债券、证券化债务等。
这些产品的复杂性导致了风险追溯的困难，使投资者无法准确判断它们的价值和风险。
3. 缺乏监管：监管机构在次贷市场中对金融机构的操作缺乏有效监管，让金融机构在追求高利润的同时承担较大风险。
美国政府和监管机构对次贷市场的风险因素的忽视加剧了危机的形成。
二、危机的影响1. 全球金融市场动荡：次贷危机最早爆发于美国，但由于全球金融市场的高度相关性，危机的影响很快波及全球。
国际金融市场出现恐慌性抛售，股市下跌，银行面临流动性危机，多家金融机构破产或被迫接受政府救助。
2. 全球经济衰退：危机导致全球经济衰退，许多国家的实体经济受到了前所未有的冲击。
失业率大幅上升，产出下降，企业破产，消费减少，国际贸易受到抑制，对全球经济产生了深远的负面影响。
3. 社会不稳定：危机后，很多人失去工作和住房，社会不稳定性增加。
大规模失业和贫困引发了社会动荡，加剧了社会不公平感和对政府的不满情绪。
三、从危机中得到的启示1. 强化金融监管：加强对金融市场和金融机构的监管力度，确保金融风险得到有效控制，防范类似危机再次发生。
2. 促进金融产品透明度：提高金融产品透明度，加强监管机构对金融产品的审查和披露要求，降低金融市场的不确定性和风险。
美国金融危机的成因
美国金融危机的成因1. 引言美国金融危机是2008年爆发的全球性金融危机，对全球经济造成了严重的影响。
本文将探讨美国金融危机的成因，并分析其对全球金融体系的影响。
2. 低利率政策与资产泡沫美国金融危机的一个主要成因是低利率政策。
自2000年以来，美联储一直将利率维持在较低水平，这导致了资金的过度流动。
个人、企业和金融机构都借助廉价的信贷进行投资和消费，进一步推高了房地产和股市等资产的价格。
然而，这种资产泡沫终究是虚幻的，最终在2008年破裂。
3. 低质量抵押贷款与次贷危机次贷危机是美国金融危机的关键因素之一。
在房地产泡沫形成的过程中，银行和其他金融机构向无力偿还贷款的高风险借款人提供了大量低质量的抵押贷款，这些贷款被打包成抵押债券并出售给投资者。
然而，当房地产市场出现下跌时，这些次贷贷款迅速违约，导致了金融市场的恶化。
4. 金融创新与复杂化另一个导致美国金融危机的成因是金融创新与复杂化。
金融界出现了许多创新工具和复杂的金融产品，例如抵押债券、衍生品和债务资产回购。
这些新产品往往缺乏透明度和监管，使得投资者难以了解其真实风险。
当金融市场遇到困难时，这些创新工具和产品成为危机的传染源。
5. 银行业风险管理不善银行业风险管理不善也是造成美国金融危机的一个因素。
许多银行和金融机构没有有效监管和控制风险的制度和措施，过于依赖模型和算法。
这导致他们在金融危机中难以应对风险暴露，造成了许多银行的破产和倒闭。
6. 监管体系的失灵美国金融危机暴露了监管体系的失灵。
监管机构未能有效监管金融机构的活动，没有及时识别和解决潜在的风险。
此外，监管机构的监管力度也相对较弱，对金融创新和复杂产品缺乏充分了解和监管。
这使得金融市场容易受到操纵和欺诈。
7. 全球化与危机传播全球化也是美国金融危机成因的一部分。
金融市场的全球化使得金融危机更加容易扩散和传播，迅速引发全球金融体系的动荡。
因为许多国家的金融机构都持有美国次贷抵押债券等高风险资产，一旦美国金融市场出现问题，全球金融市场也会受到严重冲击。
次贷危机美国次贷危机及其影响分析
次贷危机：美国次贷危机及其影响分析引言次贷危机是指2007年美国房地产市场崩溃引发的金融危机，对全球经济产生了深远的影响。
本文将对美国次贷危机的起因、发展过程以及对全球经济的影响进行分析。
起因1.低利率政策：2001年至2005年，美国联邦储备系统降低了利率，以刺激经济增长。
低利率使得房屋贷款更加容易获得，推动了房地产市场的繁荣。
2.低信贷标准：由于房地产市场的繁荣，银行和其他金融机构出台了宽松的信贷政策，大量向信用记录较差的借款人提供贷款。
3.资产泡沫：房地产市场的繁荣导致了资产泡沫的形成，不动产的价格高企。
4.金融创新：金融机构创造了各种衍生金融工具，如抵押贷款债券（Mortgage-Backed Securities，MBS）和有违约可能的债务（CollateralizedDebt Obligations，CDO），这些衍生工具对市场风险的评估出现了问题。
发展过程1.贷款违约：2006年开始，由于利率上升和借款人无力偿还债务，房地产市场出现问题。
大量借款人违约，引发了次贷危机的爆发。
2.金融机构危机：次贷危机导致了多家金融机构的破产或面临破产的危险。
其中最知名的是雷曼兄弟公司的破产，引发了全球金融市场的恐慌。
3.全球金融市场动荡：次贷危机迅速蔓延到全球各地，导致全球金融市场的动荡。
股票市场下跌，信贷市场冻结，许多国家的经济陷入衰退。
影响分析1.经济衰退：次贷危机导致了全球经济的衰退。
许多工业国家的GDP下降，失业率上升。
美国的房地产市场崩溃导致了房价下跌，许多借款人无法偿还债务，经济活动受到严重影响。
2.金融体系危机：次贷危机揭示了金融体系的薄弱点。
许多金融机构因房地产市场泡沫破裂而受到冲击，信贷市场陷入冻结状态。
为了避免金融体系的崩溃，许多政府不得不采取紧急救助措施。
3.全球贸易受限：由于经济衰退和金融市场动荡，全球贸易受到了限制。
许多国家采取了保护主义政策，加剧了全球贸易紧缩。
4.政府财政压力：次贷危机导致了公共财政的压力增加。
引发美国金融危机的原因
引发美国金融危机的原因1.低利率政策：美国在2000年代初期实施了一系列的低利率政策，以刺激经济增长和消费支出。
这导致了高额的贷款和债务，尤其是在房地产市场。
2.不稳定的金融市场：金融市场的不稳定和过度自信也是导致危机的原因之一、金融机构的创新金融工具、复杂的金融衍生品和不透明的交易使市场变得复杂而不可预测。
3. 次贷危机：次贷危机是引发金融危机的主要起因之一、2000年代初期，美国房地产市场迎来较长时间的上涨。
金融机构为了满足需求，开始向信用状况较差的借款人发放次贷（Subprime）贷款。
这些次贷贷款具有较高风险，很多借款人无法偿还。
4.投机性炒房：房地产市场出现了极大的投机性炒房行为。
许多投资者购买了房产，期望其价值继续上涨，以获得高额利润。
这导致了房屋价格的人为上升，形成了一个房地产泡沫。
5.金融机构的风险管理不善：金融机构对次贷危机和房地产泡沫的风险没有正确评估和管理。
他们大量持有次贷贷款和与次贷贷款有关的资产，但没有足够的资本储备来应对违约和信用风险。
6.资本市场的不稳定：在金融市场危机期间，许多金融机构出现了严重的资本不足。
投资者对这些机构的信心下降，资本外流和信用挤兑加剧了金融市场的恶化。
7.信用评级机构的失职：有些信用评级机构在评定金融产品和债务违约风险时没有恰当地履行职责。
他们将高风险的次贷贷款打上高等信用评级，误导了投资者。
8. 法规监管不力：一些金融机构利用了监管 loopholes 和法规漏洞，追求短期利润而忽视了长期风险。
监管机构没有有效地监控和约束金融业务。
9.全球贸易失衡：全球经济的不平衡也是引发危机的外部原因之一、美国对中国等国的大量进口，导致了经济衰退和收入流失。
总体来说，美国金融危机是由多种因素共同作用的结果。
这些原因包括低利率政策、不稳定的金融市场、次贷危机、投机性炒房、金融机构的风险管理不善、资本市场的不稳定、信用评级机构的失职、法规监管不力以及全球贸易失衡。
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美国房地产泡沫如何触发金融危机（上）文章来源：中国党政干部论坛[作者：刘明] 发布时间：12-11-08 16:28:10 9 如果不深刻反思本轮国际金融危机的形成，就无法真正走出这场迄今仍在持续演进的危机，更无法有效防止未来发生类似的危机。
本轮国际金融危机的前导是美国“次贷”危机，房地产泡沫则是危机积聚、形成和触发的关键。
一、寻找增长出路如何埋下危机种子上世纪80年代以迄对金融市场的“去监管化”，其直接后果是包括证券化债务在内的“金融工程”迅猛发展、日趋复杂，以令人瞠目的规模释放出流动性，并被认为最终直接导致本轮危机。
问题的关键在于，大规模释放流动性的结果是不是引导资金进入了可持续发展的产业。
担纲的相关产业如上世纪90年代的“新经济”、本世纪不到10年的房地产兴盛等，究竟能够带领美国经济走多远。
从克林顿到小布什，提高住房拥有率是两党共同的努力，支持住房贷款的激进政策既有实现“美国梦”的理想主义的一面，更有寻找增长发动机的现实考虑。
此后的一段发展表明，房地产兴盛使美国在21世纪初“新经济”泡沫破裂之后没有陷入长时间和大规模的衰退，仅仅大约8个月之后即告复苏；但另一方面，房地产泡沫膨胀所带来的短暂繁荣，却掩盖了并且继续积累着“新经济”泡沫破裂之后美国经济存在的结构性问题，从而为本轮金融危机和经济危机埋下了更深层的种子。
房地产泡沫的破裂也最终对金融系统和整个经济造成了远较“新经济”泡沫更为严重和持久的损害。
从上世纪90年代末到2006年早期，美国房价大约上涨了130%。
在这场“繁荣”中，人们认为房价能够永远涨下去。
自2006年起，房价开始下跌，此后跌幅超过30%。
如果考虑进通货膨胀的因素，则本轮金融危机后的房价大约已经回到了房地产泡沫开始之前。
早在2005年，随着美国利率的升高，美国“次贷”债务人开始出现违约。
许多人的贷款超出了他们的支付能力，抵押贷款的拖欠数增加。
到2009年，超过500万笔贷款出现了拖欠，大约占美国抵押贷款总数的10%。
最终银行只好没收房产，然后再予出售，这就是所谓的取消抵押品赎回权（foreclosure）。
同时，房价下跌导致违约增加，可能是因为房主认为当时的房价已经不值得按原贷款支付，即“资不抵贷”，他们拥有的已经是负资产。
从2007年开始，负资产的抵押贷款数量急剧上升。
美国全国不动产协会估计，截至2011年年底，有1100多万美国人房屋抵押贷款债务大于其房产价值，约占全部抵押贷款屋主的22.8%。
与借贷人和房主相对应的另一面，银行和相应的抵押贷款证券持有者也遭受巨大损失，金融系统的问题由此暴露出来。
经济学家们最多预测到房价下跌可能导致经济衰退，却无人预测到房价下跌通过抵押贷款这样的媒介制造出连锁式恐慌，直至对整个金融系统的稳定性产生广泛、深刻的影响。
房价下跌仅仅是触发点，连锁式的雪崩才是这场危机的全貌。
2007年1月，次级抵押贷款市场开始崩溃，三四个月之间跌去40%。
但是直到当年10月，股市才到达崩盘的临界点。
这就说明，在次级抵押贷款市场崩溃后的9～10个月间，人们并没有认识到事情的严重性。
而当股市崩盘的时候，其螺旋式下降的急剧程度远超过房价和次级抵押贷款市场。
金融海啸引发的经济衰退则直到2009年中才暂告缓解，但此后迄今，复苏的步伐仍然十分缓慢。
从地域的角度看，美国的房地产投机行为最初集中在不大的区域，但是，雪球越滚越大，区域性的危机迅速波及全美国。
进一步，按伯南克的说法，亚洲金融危机以后，各国出于储备的需要，对于安全的或者说被认为是安全的美元资产的国际需求上升，无论是主权财富基金还是外国中央银行，都对固定收益证券有着巨大需求。
这从一个侧面、一个角度解释了，为什么围绕美国房地产价格构建的证券化债务能够在一定程度上发行到世界各地。
相应地，美国引爆的金融危机进而也蔓延至全球各主要经济体。
二、证券化如何大规模释放流动性从各国情况看，房地产泡沫的膨胀、破裂，与利率、抵押贷款比率等因素当然相关，但没有完全的、必然的联系。
相比较而言，证券化是美国向房地产业大规模释放流动性的重要手段。
“次贷”危机爆发后名声大噪的“两房”（房利美、房地美）不是简单的私营公司。
它们由国会批准建立，因而被称为所谓的“政府赞助企业”（Government-Sponsored Enterprises，GSEs），可以享受特殊的权利，并且享受来自美国财政部的信贷支持。
作为美国最大的两家非银行住房抵押贷款公司，其目的就是支持房地产业，主要业务则是共同负责建立美国房地产贷款的二级市场，让购房者能够获得资金支持。
从业务流程来看，抵押贷款公司、银行和其他放贷机构承担抵押贷款制造者和发放者的角色。
“两房”的主要业务则是从这些金融机构购买住房抵押贷款，并将抵押贷款打包放入所谓的抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Securities，MBS），再转售给其他投资者，这一业务流程就是所谓的证券化。
投资者也可以再转售债权。
所以，“两房”自己并不制造抵押贷款，而是抵押贷款发起人与抵押贷款最终持有者之间的转手者。
“两房”发行的以房地产为抵押品的抵押贷款支持证券总额高达数万亿美元，从而形成一个巨大的转手证券池，在抵押贷款市场扮演着极其重要的角色。
证券化的意义在于，发放抵押贷款的机构可以并不真正持有这些抵押贷款，而是一种类似债务安排者的角色，因而可以迅速地和毫无顾虑地将资金注入市场。
抵押贷款的偿付交到银行，银行则转手到证券池，证券池再把这些钱转给投资者。
所以最终贷款给房主的人是投资“两房”池子的人，银行实际上只是中间商和服务者，并为此收取一定费用。
最初，进入证券池的贷款都是有一定标准的。
要获得优惠级贷款（Prime Mortgage）需要有稳定的收入来源、良好的信用评级以及较好的贷款价值比。
此外还有“准优级”（Alt-A）市场或者其他种类的抵押贷款。
最后，针对信用评级更低的人群的贷款是次级贷款市场（Subprime Mortgage）。
从借款人的信用度来说，次级贷款是最低质量的贷款。
到2007年，次级贷款增长到了约10000亿美元，相当于大约500万人平均每人贷款20万美元。
由于证券池中的贷款来自广大的不同地域，按风险管理理论，这就分散了风险，从而进一步推动了流动性释放的进程。
一旦将次级贷款打包成一个大证券，他们就变成了“更安全”的贷款。
打包其中最好房子的证券甚至可以得到AAA的评级。
这是分散的单个次级贷款人所无法想象的。
当然，危机后的反思发现，人们忽略了风险分散理论的一个基本前提，即各变量的不相关性。
除“两房”外，许多其他金融机构也从事着类似模式的证券化业务，本文暂不讨论。
通过收购次级贷款，“两房”的资产负债表迅速扩张。
“两房”还使用自己的账户收购了大量的抵押贷款支持证券，包括自己发行的，也包括其他企业发行的，从而更加剧了自身面临的风险，并最后成为整个金融系统稳定性的威胁。
政府通过“两房”提供贷款，其目的是让“可靠的中产阶级”买得起房。
特别是证券化本身形成了一种机制，使资金去向和权益更为清晰，从而提高了人们借贷和出借的意愿。
此一时期，美国的住房拥有率的确明显提高。
证券化帮助美国政府实现了释放流动性、促进增长和就业以及增进社会福利等政策目标，可谓成功的“金融工程”；但是实现政策目标的另一侧面是，风险在不断积聚。
三、杠杆运用如何急剧放大市场规模关于抵押和杠杆比率的研究在传统的经济周期理论中被普遍忽略，但是抵押和杠杆的存在却并非新的经济现象。
简单地说，相对于某一单位资产作为抵押，你可以借贷多少，这就是所谓的杠杆问题。
高杠杆比率使美国房地产业的问题更加严重。
在非机构、非优级住房买卖领域，2000年时美国的杠杆比率大约为7比1。
此后杠杆比率一路上升，到2006年，有的住房抵押贷款杠杆比率高达33比1。
从证券资产的角度看，如果银行购买AAA级抵押贷款证券，有的杠杆比率超过60比1。
如果看所有大约2.5万亿的所谓“有毒”抵押贷款证券，在金融危机爆发前夕的2006年，平均杠杆比率大约也达16比1。
正是这些高杠杆比率的“资产”在金融危机中压垮了不少大型金融机构。
危机前大约20年里，美国经济发展相对稳定。
所谓的“大缓和”（the Great Moderation）使美国人的风险承担意愿上升，更加愿意负债，一些新奇的金融创新在技术上也助推了过度的借贷。
而如果购买房产很少或什么也不用付出，众多的美国人当然更愿意大量借贷投资，房价也因此而飙升。
房价的飙升使人们进一步确认投资房地产的乐观预期，也使借贷者的资产迅速扩张，从而使借贷者更加愿意并有资质借贷；贷款者则更加愿意出借，包括进一步提高杠杆比率，从而形成新一轮的借贷和资产价格上涨的循环。
所以，资产价格的上涨并不是源于债务收益的上涨，借贷者自身也并不具备较强的还款能力；而要填补交易持续下去的缺口，就只能指望房价的持续上涨以及相应的再融资和杠杆比率的再提高。
是杠杆支撑着资产价格，资产价格上升反过来刺激杠杆比率提高，如此往复，相互反馈，直至杠杆崩溃。
高杠杆比率的存在也使得少数人更加可能操纵、控制价格，推动资产价格飞涨。
原因在于他们可以通过大量的借贷从事房地产投机，而不必或更少受到自有资金的限制。
按照“次贷”危机爆发前的杠杆比率高点，在理论上，仅仅两三名像比尔·盖茨这样的美国顶级富豪，其资产就可以撬动美国整个“次贷”市场。
反过来，资产价格飞涨会促使人们“创造”更多这样的资产，不管是运用实际资源开展的真实房地产项目，还是通过金融创新产生的各种“虚拟资产”。
证券市场和房地产市场双重高杠杆率相互推波助澜，也最后形成了双重杠杆崩溃。
本轮金融危机的最后触发、市场资金链的断裂，不仅仅是传统意义上利率的突然提高，更是在于负面信息的出现，促使放贷人急遽降低杠杆比率，使得2007年次级贷款人无法对其贷款进行再融资，从而陷入困境。
资产价格下降，甚至“资不抵贷”，则进一步降低了再融资能力，与杠杆崩溃进一步相互反馈。
同样如此往复，形成与杠杆比率上升时期相反的循环。
杠杆周期由此成为经济周期研究不可或缺的重要对象。
当金融危机来临之时，一旦出现损失，由于杠杆的存在，其损失也相应地放大。
这也进一步说明了房价的变动只是金融危机的触发点，而不是金融危机本身。
计量经济学家运用自回归方法估计过去增长与未来增长的关系，会认为房价及其风险的可预测性很强。
但事实上，房价最后跌穿了银行家们的信心底线。
由于忽略杠杆的意义，计量经济学模型在这场危机中被证明为一场灾难。
西方经济学因此也迅速滑向“心理学”，对危机做出“非理性繁荣”（Irrational Exuberance）这样的解释。
当然，我们很难说什么是绝对合适的杠杆比率，正如我们很难说什么是绝对合适的利率，也无法提供一套适应各种经济环境的一成不变的公式。