第四章筹资方式
企业筹资方式与渠道
第四章 企业筹资方式与渠道
2、我国股票上市的条件
（1）股票经批准并已公开向社会发行； （2）公司股本总额不少于人民币5000万元； （3）公开发行的股份达公司股份的25％以上，公司股本总额超过人民币4 亿元的，向社会公开发行股份的比例为15％以上； （4）最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；
第四章 企业筹资方式与渠道
3、股票上市的暂停、恢复与终止 （1）股票上市的暂停与恢复
①公司发生变化，不再具备上市条件 ②不按规定公开财务状况，对财务报告作虚假记载 ③公司信用危机，如因信用问题被停止与银行的业务往来关系 ④盈利能力下降或连续亏损等
第四章 企业筹资方式与渠道
（2）股票上市的终止 第一、公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的 第二、公司有重大违法行为，后果严重的 第三、公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的 第四、公司连续若干年没有分配股利的 第五、盈利能力严重下降，甚至连续几年亏损没有扭转的 第六、公司决议解散、被依法责令关闭或者被宣告破产的等
第四章 企业筹资方式
与渠道
2、股票发行定价的方式 （1）累积订单方式
是美国证券市场经常采用的股票发行定价方式。 基本做法是：首先由承销团与发行公司商定定价区间，通过市场促 销征集在每个价位上的需求量；然后分析需求量数量分布，由主承销商 与发行公司确定最终发行价格。 （2）固定价格方式 是英国、日本、香港等证券市场通常采用的股票发行定价方式。 基本做法是： 在公开发行前先由承销商与发行公司商定固定的股票发行价格，然 后根据该价格进行公开发售。
第四章 企业筹资方式与渠道
（三）按是否借助于银行等金融机构 1、直接筹资 直接是指企业不借用银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的 一种筹资活动。主要有：投入资本、发行股票、发行债券和商业信用等式 2、间接筹资
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论一、名词解释1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式4、股权资本5、债权资本6、长期资本7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本二、判断题1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。
15、凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。
16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。
17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。
财务管理第四章筹资管理讲义
第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。
通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。
企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。
广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。
即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。
企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。
这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。
第四章 筹资方式
（2）按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。
（3）按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。
3.融资租赁租金的计算方法
（1）后付租金的计算。根据普通年金的现值计算公式，可得出后付租
金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：
P A ( P / A, i, n)
【注意】 公式中的P是指租金构成中的设备价款，至于融资成本和手续费， 是通过折现率来实现的。
3. 是否可转换 ◐ 可转换债券 ◐ 不可转换债券
4. 是否可提前偿还 ◐ 可提前偿还债券 ◐ 不可提前偿还债券
5. 期限长短 ◐ 短期债券 ◐ 中期债券 ◐ 长期债券
（三）债券的发行（了解） （四）债券的还本付息（了解） （五）债券筹资的优缺点
优点 ● 债券成本较低 ● 可利用财务杠杆 ● 保障股东控制权 缺点 ● 财务风险较高 ● 限制条件较多 ● 筹资额有限
资时，应实现两者的合理配合。
三、资金需要量预测
企业资金需要量的预测可以采用定性预测法、比率预测法 和资金习性预测法。 （一）定性预测法
定性预测法，是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、
判断能力，对未来资金需要量作出预测。 （二）比率预测法
比率预测法，是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预
3. 提供借款的金融机构性质 ◐ 政策性银行贷款 ◐ 商业银行贷款
（二）长期借款的程序（了解）
（三）长期借款筹资评价
优点 ● 筹资速度快 ● 借款成本较低
● 借款弹性较大
● 可以发挥财务杠杆的作用 缺点 ● 筹资风险较高 ● 限制条款较多 ● 筹资数量有限
二、发行债券
（一）债券的含义及其构成要素
（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种 方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定 的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道（如向银行借 款），但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同 一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹
财务管理第四章 第二节 筹资的类型
一 、按属性不同 （一）股权资本
▪ 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配 运用的资本。（投入资本/股本、留存收益） ▪ 属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者； b、企业对股权依法享有经营权，不得撤资。
• 渠道——除金融企业以外的筹资渠道。
（二）债权资本
▪ 概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。 ▪ 属性： a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 营权，并承担按期偿付本付息的义务。 • 渠道：除国家财政资本以外的筹资渠道。
行长期借款和融资租赁等。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经
概念：企业不借助银行、租赁公司等机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。
（二）短期资本
• 概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、应付账
款和应付票据等）。
概念：企业依法•取得并用长期途拥有：、自企主调业配运生用的产资本经。 营过程中资本周转调度。
筹概资念效 ：率企（业前依者法筹取（资得效并一率长低期））拥有内、自部主调筹配运资用的—资本—。指企业内部通过留用利润而形成的资 本来源。 筹资效率（前者筹资效率低）
概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经
方式：银行短期借（款和二商业）信用外（应部付）筹等。资——指企业向外部筹集资金而形成的资本 来源。
四、按是否借助银行等金融机构
（一）直接筹资 • 概念：企业不借助银行、租赁公司等机构，直接与资本所 有者协商融通资本的一种筹资活动。 • 方式：投入资本、发行股票、发行债券和商业信用等。
（二）间接筹资 • 概念：指企业借助银行、租赁公司等金融机构而融通 资本的筹资活动。 • 方式：银行借款和租赁等。
财务管理学之筹资渠道与筹资方式
吸收直 发行 利用留 银行 发行 商业 融资 杠杆 接投资 股票 存收益 借款 债券 信用 租赁 收购
√√
银行信贷资金
√
√
非银行金融机构资金 √
√
√√
√
其他企业资金
√√
√ √√ √
居民个人资金
√√
√
企业自留资金
√
√
三、企业筹资管理的原则
（一）合法性原则 （二）效益性原则 （三）合理性原则 （四）及时性原则
2.按是否记载股东姓名分类，可分为记名股票和 不记名股票。
3.按是否用票面金额分类，可分为有面额股票和 无面额股票。
4.按投资主体的性质分类，可分为国家股法人股 和社会公众股。
5.按发行时间的先后分类，可分为始发股和新股。
6.我国上市公司股票按上市地区和发行对象可分 为A股、B股、H股、N股、S股等。
股票具有以下性质：
• （1）法定性。 • （2）收益性。 • （3）无期性（非返还性） • （4）权责性（决策参与性）。 • （5）流通性（可转让性）。 • （6）风险性。
（二）股票的分类
1.按股东享有的权利不同分类，可分为普通股票和优先股 票。
（1）普通股。就是持有这种股票的股东都享有同等的权利， 他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着 股份公司经营利润的多寡而变化。普通股是股份有限公司的 最重要最基本的一种股份，它是构成股份公司股东的基础， 同时也是风险最大的股票。普通股有以下几个特征：
（二）资金需要量预测的一般步骤
• (1)销售预测 • (2)估计需要的资产 • (3)估计收入、费用和留存收益 • (4)估计所需的追加资金需要量，确定外部融资数额
1. 定性预测法
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论一、名词解释1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式4、股权资本5、债权资本6、长期资本7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本二、判断题1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。
15、凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。
16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。
17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。
财务管理核心考点精讲 第四章 筹资管理(上)
第四章筹资管理（上）第一节筹资管理的主要内容一、企业筹资的动机【答案】×【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
二、长期筹资的原则（一）合法性原则（二）效益性原则（三）合理性原则（四）及时性原则三、筹资方式与分类（二）筹资分类【例题2-单选题】下列筹资方式中，既属于股权筹资、直接筹资、长期筹资和对外筹资的有（）。
A.利用留存收益B.发行债券C.吸收直接投资D.短期借款【答案】C【解析】选项A，属于内部筹资；选项B，属于债权筹资；选项D，属于短期筹资。
只有C既属于股权筹资、直接筹资、长期筹资和对外筹资。
【例题3-多选题】按照企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资可分为（）。
A.股权筹资B.债务筹资C.混合筹资D.内部筹资【答案】ABC【解析】按照企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资可分为股权筹资、债务筹资、混合筹资，所以，正确的选项是ABC。
第二节债务筹资一、银行借款（一）银行借款的种类1.按照提供贷款的机构分为：商业银行贷款、政策性银行贷款和其他金融机构贷款。
2.按照机构对贷款有无担保要求，分为信用贷款和担保贷款。
（1）信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。
企业取得这种贷款，无需以财产做抵押。
对于这种贷款，由于风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还附加一定的限制条件。
（2）担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款。
担保包括保证责任、财产抵押、财产质押，由此，担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款三种基本类型。
3.按照贷款用途分为：基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。
【例题1-单选题】企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。
下列各项中，不能作为质押品的是（）。
A.厂房B.股票C.汇票D.专利权【答案】A【解析】厂房可以作为抵押物；股票、汇票和专利权作为质押品。
【例题2-判断题】根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。
4第四章 筹资管理概述
（二）企业资产组合的决策分析 企业不同的资产组合策略对企业的收益与风险也 会产生不同的影响。一般来说，当企业在资产总 额和筹资组合都保持不变的情况下，如果增加流 动资产的比重，就会减少企业的财务风险，但同 时也会减少企业的投资收益； 反之，如果增加长期资产，减少流动资产，就会 增加企业的投资收益，但也会增加企业的财务风 险。 因此，企业在进行资产组合决策时，就应当在收 益与风险之间权衡利弊，选择最佳资产组合。
（五）银行借款 银行借款是指企业按照借款合同从银行 等金融机构贷款而获得借入资金的一种筹 资方式。是适用范围相当广泛的筹资方式。 （六）租赁筹资 租赁筹资是指企业按照租赁合同租入资产 从而筹集资金的特殊筹资方式。因其限制 较少而成为各类企业，特别是中小型企业 筹资的重要方式。
一、企业筹资组合 对不同的企业而言，长期资金和短期资金 的比例并不相同；一个企业在不同时期的 长期资金和短期资金的比例也不一定一致。 这是由于不同类型的企业、同一企业的不 同时期对长期资金和短期资金的需求并不 相同。此外，在企业的全部资金中，究竟 有多少用短期资金来筹集，多少用长期资 金来筹集，往往要受到众多因素的影响。
பைடு நூலகம்
二、企业资产组合 (一) 影响企业资产组合的因素
在企业的全部资产中，如何合理地安排流 动资产和长期资产的比例结构，要受到多 种因素的影响。
1.风险与收益 2.企业所处的行业特点 3. 资金成本因素 4. 企业的生产经营规模
(二)企业资产组合策略 1.适中型的资产组合
二、定量预测法
所谓定量预测法是指根据资金需要量与有 关因素之间的数量关系来预测资金需要量 的一种方法。
财务管理第四章筹资方式与资本成本
财务管理第四章筹资方式与资本成本
例：某企业从银行取得借款10000元，期限1 年，年利率8%，则企业实际可以利用的贷 款额及实际利率为？
财务管理第四章筹资方式与资本成本
实际可用金额为 10000－800＝9200元 n 该项贷款的实际利率为 n 800／9200＝8.7%
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n 3、加息法 n 银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本
金上，计算出贷款的本息之和，要求企业在 贷款期内分期偿还本息之和的金额。
财务管理第四章筹资方式与资本成本
（三）优缺点 1、优点
速度快、弹性大 2、缺点
风险大、成本高
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n A企业借入一笔期限为1年,金额为50万，利率为 12%的贷款，请回答以下几个互不相关的问题。
（二）筹资方式
u 吸收直接投资 u 发行股票 u 利用留存收益 u 向银行借款 u 利用商业信用 u 发行公司债券 u 融资租赁
财务管理第四章筹资方式与资本成本
三、筹资的分类 1、按所筹资金使用期限的长短
短期资金筹集 长期资金筹集
2、按所筹资金的性质 权益性筹资 负债性筹资
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n （1）银行要求上述借款保持15%的补偿性余额， 该笔贷款的实际利率。
n （2）贴现法支付利率，该贷款的实际利率。 n （3）利随本清法，到期时支付的本利和。 n （4）上述贷款为循环贷款协定，银行对未使用部
分贷款要收取0.5%的承诺费，企业在年初借入30 万元，半年后借入20万元，企业当年应向银行支 付的承诺费为多少？
可转换债券的优缺点（P91）
财务管理第四章筹资方式与资本成本
财务管理 第四章第五章
例题、某企业上年度资本实际平均额为2200 万元，其中不合理资本为200万元，预计本 年度销售增长5%，资本周转速度加快2%， 预测本年度资本需要量。 解：（2200-200）×（1+5%）×（1-2%） =2058（万元）
（二）线性回归分析法
资本按资本习性分类 不变资本：一定营业规模内不随业务量变 动的资本，如固定资产占用的资本。 可变资本：随业务量变动而同比例变动的 资本，如应收账款占用的资本。 资本需要量与业务量之间的关系 y=a+bx 确定不变资本与可变资本
优点
缺点
股权筹资
财务风险小
资本成本较高
负债筹资
资本成本较低
财务风险大
第五章 长期筹资决策
通过本章学习，应当重点掌握： 1、资本成本的计算 2、财务杠杆系数的测算及应用 3、资本结构的决策方法 第一节 第二节 第三节 第四节 资本成本 杠杆利益与风险 资本结构理论 资本结构决策
第一节 资本成本
一、资本成本概述 资本成本的概念 企业筹集和使用资本而承付的代价。从投 资者的角度看，也是投资者要求的最低报 酬。 资本成本的内容 用资费用—随使用资本数量的多少和时期 的长短而变动，属于变动性资本成本。 筹资费用—通常是在筹资时一次全部支付， 属于固定性资本成本。
比较不同 筹资方式 的个别资 本成本
比较不同筹 资组合的综 合资本成本
比较不同追 加筹资方案 的边际资本 成本
二、个别资本成本率的计算 ——原理
D D K P f P (1 F )
式中，K——资本成本 D——用资费用 P——筹资数额 f——筹资费用 F——筹资费用率
长期债权资本成本率 因为债权资本的利息可在税前列支，从而可以 抵税，所以债权资本的实际成本应当扣除抵 税额。
第四章 筹资管理(上)-股权筹资的具体形式(一)——吸收直接投资
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第四章 筹资管理（上）知识点：股权筹资的具体形式（一）——吸收直接投资● 详细描述：1.出资方式以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资等。
【提示】（1）我国《公司法》规定，公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。
（2）吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有强烈的时效性，会因不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失）；（3）《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
（4）特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。
在实践中，企业可以将特定债权转为股权的情形主要有：①上市公司依法发行的可转换债券；②金融资产管理公司持有的国家及国有控股企业债权；③企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；④根据《利用外资改组国有企业暂行规定》,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；⑤按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》，国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。
2.吸收直接投资的筹资特点（与股票和负债筹资相比）优点：（1）能够尽快形成生产能力（2）（公司与投资者）容易进行信息沟通：吸收直接投资的投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，投资者甚至于直接担任公司管理层职务，公司与投资者易于沟通。
缺点：（1）资本成本较高：相对于股票筹资方式来说，吸收直接投资的资本成本较高。
当企业经营较好，盈利较多时，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配，因为向投资者支付的报酬是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。
会计中级财务管理第四章重点
第四章重点、难点讲解及典型例题一、企业筹资的动机了解企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用－定的筹资方式，通过－定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的－种财务行为。
企业筹资最基本的目的，是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保障。
归纳起来表现为四类筹资动机：创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机。
创立性筹资动机与企业设立有关；支付性筹资动机与经营业务活动有关；扩张性筹资动机与扩大经营规模或对外投资有关；调整性筹资动机与调整资本结构有关。
【提示】企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：－是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；二是偿还到期债务，债务结构内部调整。
【例题1·多选题】某企业目前需要通过股权筹资获得稳定的原材料来源，以实现企业规模的扩张。
考虑到债务比率过低，因此，决定通过增加长期借款解决资金来源问题。
则该企业的筹资动机包括（）。
A．创立性筹资动机B．扩张性筹资动机C．调整性筹资动机D．支付性筹资动机【答案】BC【解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过增加长期借款解决资金来源问题属于调整性筹资动机，所以本题的答案是BC。
二、筹资管理的内容掌握【提示】(1)具体来说，企业的筹资渠道主要有：国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位与自然人投入、企业自身积累等。
内部筹资主要依靠企业的利润留存积累。
外部筹资主要有两种方式：股权筹资和债务筹资。
(2)财务风险，是指企业无法足额偿付到期债务的本金和利息、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。
由于无力清偿债权人的债务，可能会导致企业的破产。
企业筹集资金在降低资本成本的同时，要充分考虑财务风险，防范企业破产的财务危机。
【例题2·判断题】由于债务资金的资本成本比较低，所以使用债务资金的财务风险要低于使用股权资金的财务风险。
公司金融第4章筹资方式(ppt版)
应付票据 预收 货款 (yù shōu)
31
第三十一页，共四十页。
2〕放弃折扣(zhé kòu)本钱率
信用额度越大，信用期限越长，那么
筹资的数量也越多。 由于现金折扣期及现金折扣率的影
响，使得(shǐ de)企业在占用应付账款等商业信
用资金时产生的时机本钱。
供货商提供(tígōng)的信用条件：2/10，n/30
34
第三十四页，共四十页。
1、某公司面临两种商业信用(xìnyòng)条件可 供选择：一是〔2/10，n/30〕，二是 〔3/10，n/60〕，银行贷款利率为25%， 问公司应当如何决策？
35
第三十五页，共四十页。
3〕商业(shāngyè)信用筹资的优缺点
优点
筹资方便(fāngbiàn) 限制条件少 本钱低
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
2
第二页，共四十页。
二、筹资目标
(mùbiāo)
以较低的筹资本钱(běn 和较小的筹资风险
获取 较多的资 qián)
(huòqǔ)
金
3
第三页，共四十页。
三、筹资种类(zhǒnglèi)
企业(qǐyè)从不同的筹资渠道，采用 不同的筹资方式，形成不同的筹资类型
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2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
使用时间长短(chángduǎn) 长久使用——购置或融资租赁
短期使用——经营租赁 技术进步因素
更新换代较快——经营租赁
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2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
资金供求影响
足够资金——购置(gòuzhì)
知识点讲解之筹资的方式
专题三筹资管理一、筹资的方式二、资本成本三、杠杆效应一、筹资的方式筹资方式，是指企业筹资资金所采取的具体形式。
按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类。
提示：本知识点为 2021 年教材第四章相关内容节选。
本内容涉及以下相关知识点：（一）股权筹资（二）债务筹资（三）衍生工具筹资（一）股权筹资股权资本，是股东投入的、企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。
股权资本在企业持续经营期间，投资者不得抽回，因而也称为企业的自有资本、主权资本或权益资本。
股权资本一般不用偿还本金，形成了企业的永久性资本，是企业稳定的资本基础。
1.吸收直接投资（了解）吸收直接投资，是指企业以投资合同、协议等形式定向地吸收国家、法人单位、自然人等投资主体资金的筹资方式。
这种筹资方式不以股票这种融资工具为载体，通过签订投资合同或投资协议规定双方的权利和义务。
2.发行普通股股票（了解）发行股票，是指企业以发售股票的方式取得资金的筹资方式。
股票是表明股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面投资凭证。
筹资总额=发行的股数×股价筹资净额=筹资总额-筹资费用=筹资总额×（1-筹资费用率）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。
【提示】（1）企业经营时，收入-成本费用=利润即支付给债权人的利息、其他成本费用后，实现的利润先支付优先股股利，再支付普通股股利；（2）企业破产时，剩余财产先归还债权人的债务，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。
【注意】优先股股票筹资不属于股权筹资。
3.留存收益（掌握）从性质上看，企业通过合法有效的经营所实现的税后净利润，都属于企业的所有者。
因此，属于所有者的利润包括分配给所有者的利润和尚未分配留存于企业的利润。
前者为股利，后者即为留存收益。
留存收益，是指企业从税后净利润中提取的盈余公积金以及从企业可供分配利润中留存的未分配利润，是企业将当年利润转化为股东对企业追加投资的过程。
第4章 筹资方式
第4章筹资方式一、本章内容框架二、本章重点内容概述1.企业筹资目的、原则与分类(1)企业筹资目的：企业筹资是指企业作为筹资主体，根据其设立、生产经营、对外投资及调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，采取适当的方式，经济有效地获取所需资金的一种行为。
筹资的目的是以最小的资本成本、适度的财务风险提供企业所需的资本。
(2)企业筹资的原则：筹资规模与战略阶段资金需求相一致、资金及时筹措、筹资方式经济、资金来源合理。
(3)资金来源与筹资方式：资金来源是指企业进行生产经营活动所需一切资金的源头,是企业资金运动的起点。
资金来源主要有：政府财政资金、银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金。
筹资方式主要有：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁等。
(4)筹资的分类：①按筹集资金的来源分为权益筹资与债务筹资。
②按筹集资金期限的长短分为长期筹资与短期筹资。
③按是否通过金融中介机构进行分为直接筹资与间接筹资。
④按资金是否由企业内部生产经营形成分为内部筹资与外部筹资。
2.生产经营资金需要量的预测(1)定性预测法：包括集合意见法、德尔菲法等。
(2)销售百分比预测法销售百分比预测法，是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。
销售百分比预测法的计算公式为：对外筹资需要量=资产增量-负债增量-留存收益增量对外筹资需要量=AS1·ΔS－BS1·ΔS－P·E·S23.权益性资金: 权益性资金是投资者投入或经营成果的积累而形成的资金。
主要有吸收直接投资、发行股票和留存收益等。
发行认股权证则是一种筹集权益性资金的金融创新。
4.吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，吸收所有者的资金投资到企业形成权益资本，是非股份制企业筹措资本的一种形式。
吸收直接投资的资金来源可以是国家直接投资、其他法人直接投资、个人直接投资、外商投资。
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第一节 筹资原则
（二）筹资方式
2．权益性资本筹资方式与债务性资本筹资方式
具体来说，公司筹集权益性资本的筹资方式主要有吸收 直接投资、股票筹资、公司内部积累等。
公司筹集债务性资本的筹资方式主要有长期银行借款、 发行长期债券、融资租赁等。
第四章 筹资方式
第一节 筹资原则
不同的筹资方式其资金成本高低、财务风险大 小、使用期限长短、筹资的难易程度各不相同。 公司要想提高筹资的经济效益，降低筹资风险， 首先应明确筹资管理的相关原则。
一、筹资渠道与筹资方式
公司筹资活动需要通过一定的渠道并采用一定 的方式来完成。筹资渠道和筹资方式的正确选 择，有利于公司合理确定资本结构，降低筹资 成本和风险。
第一节 筹资原则
5.个人资金
公司内部职工和城乡居民个人结余的货币资金，可用于购买 公司发行的股票、债券等。
随着股份制公司和证券市场的发展，个人资金必将成 为公司资金的又一重要来源。
6.公司内部资金 按财务制度规定，实现盈利的公司，要从净利润中留 存一部分用于扩大再生产和集稳定性原则 稳定性原则包括两重含意。一是筹资方式要 保持相对稳定。二是具有业务往来关系的金 融机构要相对稳定。
（四）收益与风险权衡原则 公司筹资应当比较筹资成本与预期收益的高 低，对收益与风险进行权衡，从总体上把握 好负债资本与权益资本的比例关系。
第一节 筹资原则
三、资本金管理制度
第一节 筹资原则
（二）筹资方式
筹资方式是指公司筹措资金时所采用的具体方法和手段。 1．短期筹资方式与长期筹资方式
短期筹资方式是指偿还期不超过一年的短期负债，如商业信用、 短期银行借款、发行短期债券以及结算形成的自然性融资。
短期筹资方式具有资金使用期短、财务风险大、资金成本相对 低的特点。
长期筹资方式是指偿还期超过一年的负债资本和权益资本的筹 措，如吸收直接投资、发行股票和长期债券、长期银行借款、 融资租赁等。
第一节 筹资原则
（四）投入资本的验证 验资是指对投资者投入公司的资产进行法律 上的确认。 它应以有关法律、法规、投资协议、合同以 及公司章程为依据，对各项投资，尤其是非 货币财产投资的情况和作价依据，进行全面 的查验核实。 验资结束，应由注册会计师向公司出具验资 报告，公司据此向投资者出具出资证明。
股票筹资、债券筹资、可转换债券和认股权证筹资 也称为证券化筹资方式；公司内部积累属于内部筹 资；其他筹资方式则属于外部筹资。
第一节 筹资原则
3．筹资方式与筹资渠道的相互关系
筹资方式
吸收直接投资 股票筹资
公司内部积累 银行借款 债券筹资
融资租赁 商业信用
筹资渠道
国家资金、其他企业资金、境外资金
国家资金、其他企业资金、境外资金、个 人资金、非银行金融机构资金
资本金是公司创办时在工商行政管理部门登记的注册 资本。它是由投资者投入公司的资本，按其投资主体 的不同，一般可分为国家投资、法人投资、个人投资 以及外商投资。
（一）法定最低资本金
公司法一般要求公司在设立时，所筹集的资本金数 额要达到国家规定的与其生产经营性质和规模相适 应的法定最低资本金数额，才能独立承担经营风险 和民事责任。否则，公司不得批准成立。
第一节 筹资原则
（五）投资者的违约及其责任 投资者由于各种原因，违反公司章程、有关 协议或者合同的规定，没有及时足额地出资， 从而影响公司成立的行为，在法律上视为出 资违约。 1．有限责任公司股东的违约责任 2．股份有限公司发起人的违约责任
第一节 筹资原则
（一）筹资渠道
筹资渠道是指公司取得资金的来源。
我国企业的筹资渠道主要包括：
1．国家财政资金 2．银行信贷资金
银行对企业的贷款是我国目前各类公司最为重要的资金 来源。
商业性银行从事信贷资金投放的金融机构，为公司提供 各种商业贷款。
政策性银行只为特定企业提供政策性贷款。
第一节 筹资原则
3．非银行金融机构资金
非银行金融机构主要指信托公司、保险公司、租赁 公司、证券公司、企业集团的财务公司等。
4.其他企业资金 其他企业的资金来源主要体现在两个方面： 一是其他企业通过联营、入股、合资等形式 为公司提供的长期资金来源；二是公司之间 的购销业务通过商业信用方式形成的债务人 对债权人资金占用的短期资金来源。
第一节 筹资原则
（三）资本金的筹资期限
公司的资本金可以一次或者分期筹集。有关资本金 筹资期限的规定，一般有三种类型：
1．实收资本制：达到实收资本与注册资本相一致。 2．授权资本制：允许实收资本与注册资本不相一
致。 3．折中资本制：成立时确定资本金总额，同时规
定首期出资额，并限制首期出资的数额或比例及最 后缴清资本的期限。
第一节 筹资原则
（二）低成本原则 所谓低成本原则是指公司在筹资时要综合考 察和分析各种筹资渠道和筹资方式的个别资 本成本，研究各种资金来源的构成，求得筹 资方式的最优组合，以便达到综合资本成本 最低。 低成本原则要求对同等期限、同等方式的资 金来源进行对比，或对不同筹资方式进行对 比。 低成本原则要求对筹资的时机进行分析。
公司内部资金
银行信贷资金、非银行金融机构资金 其他企业资金、个人资金、境外资金、非
银行金融机构资金 非银行金融机构资金、境外资金
其他企业资金
本章目录
第一节 筹资原则
二、筹资管理的基本原则
（一）适应性原则 所谓适应性原则是指公司筹集的资金一定要 适合资金使用的需要。这一原则包含三方面 的内容： 1．筹资数量要适用 2．筹资期限要适用 3．筹资方式要适用
第一节 筹资原则
（二）资本金的筹资方式
公司筹集资本金时，可接受投资者以依法拥有的货 币资金和非货币财产作价投资。
1．货币资金筹资方式
货币资金筹资是公司筹集资本金的一种最重要的筹资方 式。股东以货币资金出资，包括人民币出资和外币出资。
2．非货币财产筹资方式
非货币财产包括厂房、建筑物、机器设备、材料物资等 各种实物，也包括知识产权、土地使用权等各项无形资 产。