美国经济三大危机及启示
次贷危机及其引发的金融危机对世界经济格局的影响
2004年，美国最大的房地产公司破产，预告着次贷危机即将爆发。
2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警，同期汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备，这两个事件的发生，意味着美国的次贷危机的正式爆发。
我们先来了解下次贷危机，美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。
它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。
美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。
2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
2008年十月，次贷危机造成美国股市有史以来最剧烈的震荡和下跌。
之后次贷危机演变成一场横扫全球的金融危机，并通过金融加速器（伯南克，1996）机制逐步影响实体经济。
在这一场危机中，没有一个国家是受益的，世界各国都是受害者，但是各个国家受影响程度不一样，有的被打的一蹶不振，有的仍然保持着强劲的发展势头，有的表面受创，但是元气一点也没有损伤……这一次次贷危机带来的是21世纪新的世界经济格局。
2007年世界十大经济体是美国、日本、德国、中国、英国、法国、意大利、西班牙、加拿大、俄罗斯，他们的GDP总量（单位：和人均GDP 分别如下：1美国总量139800亿美元，人均462802美元，2日本总体52900亿美元，人均41480美元，3德国总体32800亿美元，人均39710 美元，4中国总体30100亿美元，人均2280美元，5英国总体25700亿美元，人均42430美元，6法国总体25200亿美元，人均41200美元， 7意大利总体20900亿美元，人均35980美元，8西班牙总体14100亿美元，人均30820美元， 9加拿大总体13600亿美元，人均 41470美元， 10俄罗斯总体11400亿美元，人均8030美元。
美国资本主义制度的三大危机(1)
美国资本主义制度的三大危机(1)近几年来，美国资本主义制度爆发了三大危机，这就是同时爆发的经济危机、信用危机和安全危机。
一、美国资本主义经济危机及其艰难的复苏此次美国经济危机的特点根据全美经济研究局的宣告，美国二战后第10次周期性经济危机，从20XX年3月开始，至11月结束。
危机持续了8个月。
美国此次经济危机主要有三个特点：第一，与以往历次周期性经济危机主要由于实物产品生产过剩的起因不同，这次危机则是由于高新技术产业泡沫危机带头引发的。
曾经是美国上世纪九十年代繁荣的“火车头”的高新技术产业，在20XX年突然泡沫破裂，爆发危机，并对整体经济走向危机起带动作用。
这种泡沫后遗症给后来的经济复苏带来严重的困难。
由于在上世纪末对信息技术设备投资过度膨胀，相当一部分企业不得不在复苏阶段慢慢消化扩张时期过度投资带来的恶果，因而使复苏过程十分缓慢和艰难。
第二，在加速全球化的条件下，美国经济危机迅速演变成整个资本主义世界的经济危机。
在美国经济危机的影响下，原本增长缓慢的欧洲迅速陷于危机，已经停滞10年的日本经济又陷于负增长，对美国经济依赖性很强的和长期信奉新自由主义的一些国家，或经济减速或陷于负增长和金融、经济危机。
一向标榜贸易自由、反对贸易壁垒的美国为了向别国转嫁危机，带头在钢铁、农产品等领域大搞贸易保护主义，还采取美元贬值政策，造成日元、欧元过快上升，已对该区脆弱的经济复苏带来不利影响，反过来也会对美国经济复苏产生负面影响。
第三，美国政府采取了一系列从宏观上刺激经济的金融、财政措施，如连续13次降低利率、国会通过11年减税万亿美元法案，特别是“9·11”事件后美国在“反恐”旗号下发动战争，连续扩大军费支出，制造军火工业繁荣等。
这些措施虽然在减轻美国经济危机强度方面可起短期的刺激作用，但扩大战争带来的风险和猛增军费开支也会从负面阻碍经济复苏。
美国经济复苏难美国过去历次经济危机后的复苏，大都表现出短期内较快的增长。
美国金融危机的原因_对我国的影响及启示
202只占GDP 的35%，35%为生产过剩，用于出口到一向以负债为主要消费形态的欧美各国帮我们吸收掉了这部分产额。
而我国最大的出口国是美国，美国出现金融危机，负债消费减弱了，美国政府又想方设法地提高我国制造业产品税费、价格在促进美国国内制造业发展的同时，也是在抑制我国制造业的出口，波及到我国的实体经济，导致我国制造业的不景气。
3．我国政府及银行遭受损失。
美国政府一向是遇到危机就转嫁，而且提前埋好伏笔，将风险转嫁给世界。
美元稍贬值，外汇储备就会缩水，我国是美国最大的债权国家，当然损失惨重。
我国因购买了美国的债券，导致国家开发银行、国家外汇投资公司、中国银行、工商银行、招商银行都有损失，我们的人民用血汗攒下的钱就这样给人家填窟窿，出现金融危机让中国政府出手相救，而且美国既不领情，还一直抱怨中国是“不负责”的大国，奥巴马来华逼人民币升值，给人民币施压，真可谓咄咄逼人。
而且每当美国出现危机，就会拿起汇率武器保护自己。
4．我国通货膨胀压力不断加大。
美国金融危机引起美元贬值，而美元在国际交易中处于主体结算地位，美元的贬值会引起了国际性的通货膨胀，输入型通胀成为我国物价飞涨的罪魁祸首。
目前，中国经济的对外依存度已经超过了60%，从而导致国外市场价格能够较快地通过国际传导引起国内价格的波动。
受美国金融危机的影响，国外农产品、大宗商品及原材料（如原油）价格上涨，并传到中国国内，再加上国内诸如“蒜你狠”“豆你玩”等农产品的恶意炒作，我国在2010年物价上涨飞快，通货膨胀压力在不断加大。
四、美国金融危机对我国的启示1．进行产业链整合，扩大国内市场的需求，拉动经济增长。
从我国改革开放以来，我国经济迅速发展，然而遇到金融危机使得我国的出口行业受到了重伤，此时，我们需要以产业链高效转型为基础，以出口贸易转型高效整合国内产业链，将纯制造业转型为产业链高效整合的制造业。
只有这样，才能打开国内市场，由外销转向内销。
我国东莞的产业链整合具有代表性，降低了成本，提高了利润。
美国金融危机产生的原因、影响
美国金融危机原因影响分析自2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险浮现开始，次贷危机开始逐渐显现。
2008年9月15日有着158年历史的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护；同一天，美国银行以约440亿美元的价格收购了华尔街投行美林公司；美国国际集团(aig)的信用评级下调，而后美国政府通过艰巨的谈判，通过了7000亿的美元的政府援救计划。
美联储前主席格林斯潘称，美国遭遇了“百年一遇”的金融危机。
1.宽松的信贷条件和日益膨胀的住房泡沫住房贷款本应当是一件非常严肃的事情。
按揭贷款的提供者要求借款者既要有充足的收入又要有一大笔存款来支付首付。
可是，自上个世纪90年代中期以来，获取住房贷款变得极其容易。
为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，布什在格林斯潘支持下推行令富人受益的减税政策，为了促进经济增长和就业，美联储连续13次下调利率，联邦基金利率由6.5%降至1%的历史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。
过低的利率引发了宽松信贷，也直接刺激了民众的贷款投资热潮，越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中，“在经济形势一片大好，房屋价格节节攀高的环境下，即便是无力偿贷卖掉房屋，自己也不会吃亏。
”正是市场对美国房市前景普遍预期过高，极大的刺激了美国房市，房价在1996年至2006年飞涨了大约85%，为次贷危机的爆发埋下了种子。
2.华尔街对金融衍生品的滥用美国的金融衍生品在近几年发展很快，其复杂程度也日益加剧，以至于连投资大师巴菲特都弄不明白。
在巴菲特看来，衍生工具是金融界大规模毁灭性武器。
正常意义上来说，提供按揭贷款的银行通常都把按揭贷款当作一种优良资产持有到期并赚取相应月利润以及银行资金成本之间的利差，这样做在获取相应利润的同时，也具有较高的安全性，但是这种金融产品一开始并不适合华尔街的运作，因此在将按揭贷款证券化并产生第一只cdo(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，cdo的出现使得资产证券化产品风险划分更细致，投资受益率也更高，同时也极大地激起了华尔街的热情。
美国金融危机原因分析及对我国的启示
一
理 论
欧文・ 费雪的“ 债务一通货紧缩 ” 理论的核心思想 是： 企业在经济上升时期 为追逐利润“ 过度负债” 当 ， 经济陷入衰退时 ， 企业赢利能力减弱， 渐丧失 清偿 逐 能力， 引起连锁反应 ， 导致货 币紧缩 ， 形成恶性 循环，
一
作者简介 ： 吴淑静（９５ １８一
）女 ， ， 河南新乡人 ， 专业为世 界经济 ， 研究 方向为国际金融与 国际贸易。
吴淑静等 ： 国金融危 机原因分析及对我 国的启示 美
第 ２卷 ３
第４ 期
Ｊｕ ａ ｏ Ｙ ｎ ａ ｉ ｎｅ＆Ｅ ｏｏ ｉ ｎ ｅｓｙ ｏｒ ｌ ｆ ｕｎｎＦｎ ｃ ｎ ａ ｃｎｍｃ Ｕ ｉ ｒｔ ｓ ｖ ｉ
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．
美 国金 融 危 机 原 因 分析 及 对 我 国的 启示
吴 淑 静 胡 列 曲
（ 云南财经大学 经济研究院 ， 云南 昆明 ６０２） ５２ １
和总 结 ， 个 时期 的研 究 具 有 很 强 的 独 立 性 ， 不 同 三 在 的历史条件背景下， 从不 同的角度和层面对金 融危机 进行了研究 ， 各个理论之间具有一定的互补性和继承
性。
（ 凯恩斯前时期代表性的金融危机理论 一） １ １ 世纪早期对金融危机的主流解 释“ 、９ 过度贸易
收 稿 日期 ：０８ ０ — ９ ２０ — ６ ２
（ ） 恩斯 时期 代表 性 的金融 危机 理论 － 凯 此 时期 有 影 响 的 金 融 危 机 理 论 主 要 是 明 斯 基 （ ｈ ｋ） 金 融非 稳 定 理 论 ”金 德 尔 伯 格 的金 融 危 Ｍ ￣ ｙ 的“ ｓ ， 机理论 。它们的共 同点假设金融 系统本 身是 内在不 稳定 的 。 １明斯基 （ ｉ ｋ） “ 、 Ｍｎ ｙ的 金融 非稳 定 假说 ” ｓ 明斯基 （ ｙ ａＰ Ｍｎｋ） 金 融 内在 脆 弱性 进 行 Ｈｍ ｎ ． ｉ ｙ对 ｓ 了系统分析 ， 提出了“ 金融不稳定假说” 。 明斯基的金融不稳定理论指出， 经济既可 以处于 稳定的套期融资状态之下 ， 而各种不同的融资状态是 可以相互转化的， 但是这样偏离实际经济的资产泡沫 是 注定 不能 持 久的 ， 当它到 达 了所谓 “ 明斯 基 时 点 ” 之 后， 投机融资会变成庞 齐融资 ， 过度负债” 在“ 的压力 下， 经济参与者不得不 出售资产 以回收流动性 ， 清偿 债 务 和改变 金融 头寸 ， 大量 投 资者 的 争相 逃离 很 容 易 导致资产价格的崩溃， 将会导致大量的金融机构因为 资不抵债而倒闭破产， 金融危机 由此爆发 了。 ２ 金德尔伯格 的金融危机理论 、
美国经济三大危机及启示
美国经济三大危机及启示引言经济危机是一个国家或地区经济运行中的严重问题，具有重要的经济、社会和政治影响。
美国作为世界上最大的经济体之一，曾经历了多次危机，其中三次被普遍认为具有里程碑意义。
本文将介绍美国经济的三大危机，包括大萧条、2008年金融危机和2020年新冠疫情危机，并总结各个危机给我们的启示。
一、大萧条（1929-1939）大萧条是美国历史上最严重的经济危机之一，始于1929年美国股市的崩溃。
这场危机导致了长达十年的高失业率、贫困和经济停滞。
经济原因大萧条的主要经济原因是金融体系的崩溃和投资大规模失败。
由于股市投机泡沫的破裂，大量投资者损失了巨额资金，导致资本市场崩溃，进而冲击了整个经济体系。
社会影响大萧条期间，失业率飙升，很多家庭陷入困境，贫困率上升。
许多人流离失所，无家可归。
这种社会动荡间接导致了一系列社会问题，如犯罪率上升、精神压力增加等。
启示大萧条给我们的启示是，金融市场需要监管，过度的投机行为会破坏整个经济体系。
同时，政府需要采取行动来稳定经济，例如通过财政政策和货币政策来刺激需求。
二、2008年金融危机2008年的金融危机是自大萧条以来美国最严重的经济危机之一。
这场危机源于次贷危机和房地产泡沫的破裂，导致全球金融体系陷入混乱。
经济原因2008年金融危机的主要原因是次贷危机。
在这场危机中，大量次贷贷款债务出现违约，金融机构面临破产风险，信用市场崩溃，进而引发了全球金融危机。
社会影响2008年金融危机导致了大规模的失业和财富损失。
许多人失去工作，房屋被抵押或被银行收回，个人和家庭陷入了财务困境。
同时，危机影响了全球经济，许多国家也受到了波及。
启示2008年金融危机的启示是金融市场需要更加严格的监管和规范，以防止类似的危机再次发生。
此外，金融教育和风险意识的提升也是重要的，个人和机构需要更加谨慎地管理财务和投资。
三、2020年新冠疫情危机2020年的新冠疫情危机对全球经济产生了巨大的冲击，美国不例外。
美国债务危机及影响(PPT)
当前世界主权债务的现状： 当前世界主权债务的现状：
• 中东欧：主权信用风险偏大。从目前看，中东欧整体主权信用风险偏大。拉脱维亚、 匈牙利、立陶宛和爱沙尼亚的外债均超过其国民生产总值。预计到2011年底，希腊政 府债券总额上升至GDP的135.4%，成为欧盟负债最多的国家。市场最担心的几个国家是 葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙。 英国：主权信用被警告。2010年11月30日，摩根士丹利发布针对英国的一项研究报告 称，评级机构有下调英国AAA评级的可能性。全球很多大型金融投资机构，包括主权基 金和养老金，都不会投资AAA评级以下的政府债券。信用评级公司惠誉警告称，英国是 发达经济体中最有可能被下调的国家，这是主要的国际投行首次发出类似警告。 日本：或步希腊主权债务危机后尘。将被迫依赖外资增加公债购买规模，日本公共债 务相当于GDP的比重约为200%，远超希腊、澳大利亚。对冲基金Blue Sky Apeiron曾点 名批评日本，称日本可能会面临一场债务危机。 新兴经济体：偿债能力下降。迪拜债务危机后，全球新兴经济体的CDS担保成本大幅飙 升，中东地区的沙特CDS价格从18上升至108，巴林由22升至217，阿布扎比由23上升至 160。另外，在亚洲，越南违约保险合同价格由35上升至248，印度尼西亚由25升至227 ；此外，一些债务较高的经济体（如巴西、俄罗斯等），其CDS价格也大幅上涨。 迪拜债务延期偿还，加剧了市场对新兴经济体债务问题的担忧。受到金融风暴影响， 很多新兴经济体的偿债能力持续下降，主权信用状况有可能进一步恶化。
wwwcebbsorg汇聚财智共享成长一美国债务危机简介一美国债务危机简介二美国债务危机对世界经济和中国经济的影响二美国债务危机对世界经济和中国经济的影响汇聚财智共享成长一美国债务危机简介汇聚财智共享成长一什么是主权债务和主权债务危机
美国金融危机的原因、对我国的影响及启示
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金融危机 、 次贷危机概 念
金 融 危 机 是 指 一 个 国 家 或 多 个 国 家 与 地 区 的全 部 或 大
部 分 金 融 指 标 急 剧 、 暂 和超 周 期 的 恶 化 。 伴 随 着 危 机 企 业 短 财 务 风 险 加 大 ． 果 疏 于 防 范 控 制 则 很 容 易 使 企 业 陷 入 资 金 如
在金融领域缺 乏信托责任 ． 使风 险的雪球越滚 越大 。 致 同时
也 带来 了 金 融 资 产 泡 沫 和 房 市 泡 沫 ． 终 在 ２０ 最 ０ ７年 爆 破 ． 引
发 此 次 世界 性 的金 融 危 机
死 ”再 到美 林 、 ， 高盛 、 摩 的全 军 覆 没 ， 见 此 次 危 机来 得 如 大 可
备 的 优 秀 的管 理 经 验 ， 优化 我 国外 汇 储 备 结 构 。 ４引 进 金 融 危 机 中失 业 的 人 才 ． 养 专业 的 金 融 专 业 人 ． 培 才 及 懂 金 融 的 企 业 家 ． 防 国 际金 融 炒 家 暗算 。 国航 燃 油 套 谨
值 ， 汇 储 备 就 会 缩 水 ， 国 是美 国最 大 的 债权 国 家 ． 外 我 当然 损 失惨 重 。 国因 购 买 了美 国 的债 券 ． 致 国 家开 发 银 行 、 家 我 导 国 外 汇 投 资 公 司 、 国银 行 、 商 银 行 、 商 银 行 都 有 损 失 ， 中 工 招 我 们 的 人 民 用 血 汗攒 下 的 钱 就 这 样 给 人 家 填 窟 窿 ． 现 金 融 危 出
主 要 金 融 市 场 出 现 流 动 性 不 足 危 机
Ｇ Ｐ的 比例 下 降 了 一 半 ． ６ ％多 降 到 ３ ％ 。 具 代 表 性 的 Ｄ 从 ０ ０ 其 是 美 国 的制 造 业 占 Ｇ Ｐ的 比重 更 是 失 调 ． 降 了一 半 还 多 ． Ｄ 下 只 有 虚 拟 经 济 占 Ｇ Ｐ的 比 重 在 不 断 提 升 ． 且 比 ６ Ｄ 而 Ｏ年 前 增 长 一 倍 ． 见 美 国 的虚 拟 经 济 与 实 体 经 济 严 重 失 衡 。美 国汽 可 车 、 铁 和 建 筑 业 已 不 再 是 三 大 支 柱 产 业 ． 取 而 代 之 的 是 钢 而
美国经济三大危机跟启示
案例一：安然事件——美国经济永远的痛总部设在德克萨斯州的安然公司曾被《财富》杂志评为美国最有创新精神的公司，安然公司于1985年由两家天然气公司合并而成，当时资产总额121亿美元。
在短短16年里安然公司飞速发展，成为美国乃至世界最大的能源交易商，2000年业务总收入一度高达1000亿美元，名列美国第七大公司。
2001年10月17日，安然公司公布季度财务报告，其利润由盈转亏，随后美国《华尔街日报》揭露安然公司利用合伙公司隐瞒巨额债务。
经查明，安然公司实际负债达400亿美元，账面仅列130亿美元。
10月22日，美证券交易委员会介入安然事件调查。
11月8日，安然公司被迫承认做了假账，虚报盈利共计6亿美元。
11月21日，安然与休斯敦迪诺基合并交易失败。
12月2日安然公司因30亿美元到期债务无法偿还，被迫向纽约破产法院申请破产保护，以资产总额498亿美元创下了美国历史上最大宗的公司破产案记录。
安然从辉煌走向破产的主要原因有三：其一是违规经营，滥用金融衍生工具进行能源信用交易，这种发展其兴也勃，其衰也速。
为筹资，安然公司创造了新的金融衍生工具，即具有期货性质的能源交易合约，包括石油衍生性商品、利率交换契约以及信用状等。
其总额达330亿美元。
安然公司除了运用这些金融工具进行能源产品的金融化运作以外，还大量运用金融互换协议进行套期保值。
金融创新本无可厚非，但必须服务于本业，且套期保值蕴含着极大的金融风险，赢则暴利，亏则巨损。
这种潜在的风险变为现实风险是安然破产的直接原因。
其二是盲目扩张，举巨债以求大发展，试图以尽可能少的资金控制尽可能多的企业，从而产生最大化的财务协同效益。
20世纪90年代，安然利用美国放松能源市场管制的机会，进入能源交易市场，并将业务延伸至国外，先后投资75亿美元兴建印度的达博尔电站项目和英国的埃瑟军—克斯水处理项目，均惨遭失败。
其三是管理层缺乏诚信，缺乏对企业的忠诚，贪婪、自私，当危机到来时，不顾投资者利益，只图自救，在得知内部消息以后，纷纷抛售本企业股票，弃船逃生。
凯恩斯的经济理论及其现代启示
面对美国金融危机引发的全球经济下滑，人们又一次把目光聚焦到凯恩斯(英国经济学家，其代表性著作《货币、利息与就业通论》主张国家采用扩张性的经济政策，通过增加需求促进经济增长)。
如今，面对世界各国如何走出美国金融危机带来的经济萧条，许多经济学家认为必须高擎凯恩斯的旗帜，回到凯恩斯的时代。
在这个非常特殊的时刻，凯恩斯的经济理论有利于我们理解当前的经济形势，理解我国政府推出的旨在保持经济平稳较快增长的经济政策。
一、凯恩斯经济理论的主要主张对于社会科学来说，伟大的理论来源于现实的实践。
1929--1933年的大危机造就了凯恩斯的经济学。
这次世界经济危机不仅打击了资本主义经济，还动摇了传统西方自由市场经济的理论地位。
人们不再相信自由经济能给整个社会带来持续的经济增长和社会福利的增加。
从一定意义上讲，人们开始丧失了对自由竞争为特点的传统市场经济的信心。
面对经济大萧条，资本主义国家纷纷寻找出路。
1933年3月，罗斯福当选美国总统。
他上台后，积极推行政府干预，实行了一系列扩张性的财政政策，扩大政府直接投资，注重提振人们信心，使经济萧条走出低谷，开始复苏。
此后，西方经济学家被迫对现有的经济理论进行反省和批判，并企求新的理论来解释严峻的危机现实，以得出挽救资本主义的可行办法。
于是时势造英雄，凯恩斯没有错过机会，他的理论伴随的宏观经济学说就应运而生了。
凯恩斯在他的《就业、利息和货币通论》里提出了有效需求的理论体系和通过实施扩张性的财政政策刺激经济、减少失业、治理萧条的经济政策主张。
如果没有凯恩斯在经济学上的创造，扩张性财政政策就可能只是一种偶然的应急措施，而不会成为各国政府的经济政策选择。
首先，凯恩斯针对经济危机期间出现的严重失业状况，重新解释了充分就业的概念。
传统的经济理论否定了社会存在普遍的失业现象，认为这些大量的失业也仅仅是经济中的“摩擦性失业”和“自愿性失业”而已。
凯恩斯认为，传统的失业解释是难以自圆其说的，完全是自欺欺人，对于现实缺乏说服力。
90年代以来的三大经济危机
90 年代以来的三大经济危机良时金融事业部：杨小强文章摘要：时间主要股市表现第一次90 至 92 道琼斯：经历二次较大的调整：年第一次：1987年8月至10月，指数由最高的2722点跌至最低的1616点，跌幅38.98%。
第二次：1990 年 8 月至 10 月，指数由 2934.65 下探到2365.1，跌幅17.4%。
日经：持续时间较长，跌幅较大从 1990 年开年的最高的 38915 点跌至 1992 年 8 月 18 日的14309 点，跌幅63.23%。
此后日经长期维持在 22000 与 14000 之间走箱体运动，直到 1997 年第二次97 年 6 恒生指数：月至98 从 1997 年 8 月的最高 16820 点，到 1998 年 8 月 6544 点，年底下跌过程维持一年，跌幅达到61.1%。
日经指数：从 1997 年 6 月的 20879 点至 1998 年 10 月的 12788 点，跌幅38.75%。
第三次2000 至道琼斯指数：2002 年从2000年1月的11749.9跌倒2002年10月的7197点，跌幅达到38.74%。
日经指数2000 年 4 月从最高 20327 点开始，到 2002 年 6 月的 7604点，跌幅62.59%恒生指数在 2000 年 3 月摸高 18397 点后，4 月出现大跌，到 03 年 4月份最低到达 8338 点，跌幅54.68%进入 1990 年代以来，世界先继发生多次经济危机，除 1990 年的日本房产泡沫、1994－1995 年墨西哥金融危机以及 1997 年东南亚金融危机等涉及范围较广、影响较大的金融危机，还包括那些影响相对较小的金融动荡，这些震荡在巴西、阿根廷、俄罗斯等国一直没有停止。
下面就其中影响最大的三次做一个简要的介绍：第一次、1990 年到 1992 年经济衰退此期间发生了冷战后的第一次战争——海湾战争。
1990 年 8 月伊拉克入侵科威特。
美国金融危机问题研究：演进、成因及启示
为 了应 对“ 互联 网泡沫 ” 裂可 能 引发 的 破
经 济 衰 退 ， 续 降 息 至 ｌ ， 管 长 期 的低 连 ％ 尽 利 率 暂 时稳 定 了经 济 ， 也 带 来 了 全 球 性 但 的 “ 动 性 过 剩 ” 低 利 率 加 上 流 动 性 过 流 。
高 收 益 基 金 投 资 者 面 临 ２ ％ 的 损 失 ， 股 ５ 港 摘 要 ： 国金 融 危 机 引 发 全 球 金 融 市 美 场 动 荡 这 场 金 融 危 机 从 美 国 的房 地 产 市 场 开 始 ． 惊 人 的 速 度 蔓延 ． 及 至 信 贷 以 波 市 场 、 本 市 场 ． 全 球 尤 其 是 西 方 金 融 资 对
到 现 在 ． 特 点 与后 来 表 现 符 合 金 融 危 机 其 的定 义和 特 征 。 美 国 金 融 危 机 是 一 个 风 险 积 累 和 爆 发 的 过 程 。 ２０ ０ １年 “ ・ ｌ 事 件 后 ， 联 储 ９ １” 美
机 构 和 金 融 市 场 造 成 重 大 冲 击 。 期 内升 短 级 为 全 球 金 融 风 暴 。 国 目前 正 处 于 资 产 我
界 、 融 学 界 研 究 的 一 个 重 要 课 题 。 亚 洲 金
级按 揭机 构就 开始转 向低等 级客 户， 次级
抵 押 贷 款 市 场 因 而 迅 速 发 展 ． 屋 价 格 和 房 房 屋 信 用 泡 沫 逐 渐 变 大 ． 至 美 国住 房 供 直 应 市 场 很 快 饱 和 。据 统 计 ，９ ４ ２ ０ １９ — ｏ ６年 ， 美 国 的 房 屋 拥 有 率 从 ６ ％上 升 到 ６ ％ ， ４ ９ 超 过 ９ ０万 的 家 庭 在 这 期 间 拥 有 了 自 己 的 ０
2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示.doc
2008 年金融危机爆发的原因及其带来的启示一、金融危机的爆发2007 年 2 月 13 日，作美国第二大次抵押款公司的美国新世金融公司出2006 年第四季度盈利警，美国次抵押款开始浮出水面。
随后，次危机的影响逐蔓延， 5 月到 6 月，一些西方冲基金破；7 月次致私人股本运失灵；8 月次危机散至股市，全球主要股市每个交易日股价下跌2%以上的事件常生；8 月至 9 月，出全球性信，多国中央行多次向金融市注入巨金，也无法阻止次危机的爆。
2008 年 9 月，美国次危机再度激化，金融暴很快从美国的抵押款机构、投行蔓延到保公司、蓄机构和商行。
9 月 7 日，美国政府宣布接管美国房利美公司和房地美公司； 9 月 14 日，美国行收美国第三大投行美林公司；9 月 15 日，美国第四大投行雷曼兄弟公司不得不申破保；9 月 16 日，美国邦系宣布向美国国集 (AIG) 提供 850 美元急款；9 月 25 日，美国邦管机构接管盛互惠行，并将其部分出售摩根大通公司⋯⋯越来越多的大型金融机构倒或被政府接管，次危机演成金融危机，而且越来越失控。
更重的是，危机很快展到全球，使得世界增明放，部分主要达国家或地区陷入衰退，主要金融市急化，全球股市遭受重，多国政府政赤字增加，全球通膨力增大，世界易境化，多国就形峻，失人数不断攀升。
至今日，然全球整体呈复，但一些国家仍然深受其累。
席卷全球的金融海使国金融体系遭受到重的冲与考，同也逆了世界增的。
二、金融危机产生的原因（一）直接原因第一，度的金融新。
全球性金融危机起因于美国次信用住房抵押款的券化，而次券化和次券正是足金融家尽可能多的高利的追求。
“两房” 通券化，将到的商行及房公司流性差的款成券在市上售，吸引投行等金融机构来。
投行再利用所的金融工程技，把的券行分割、打包、合并出售。
一系列的工序之后，金融交易的条加了，没有人再去关心些金融品真正的基价，大家关心的是它更高的投收益率。
美国经济三大危机及启示
美国经济三大危机及启示前言作为全球最大的经济体，美国经济一直备受关注。
然而，历史上也有许多次美国经济遭遇危机的经历。
本文将梳理美国经济历史上的三大危机，并探讨其带来的启示。
一、1929年经济大萧条1929年，美国经济遭遇了空前的经济大萧条。
它的挥之不去的阴影持续了约10年时间，除了造成了前所未有的停工潮、失业潮和萧条潮，对美国整个经济社会生活造成了极为严重的影响。
1.1 事件背景20世纪20年代初，随着美国的平稳发展和生活水平普遍提高，一些财富阶层逐渐兴起，无节制地投资于股票、新兴产业、房地产等领域。
为了满足这些阶层的投资热情，各大银行借出了大量的贷款，同时大量的生产家庭和中产阶层也借贷购买股票。
这一波道德放纵的狂潮最后在1929年10月24日崩溃，也就是著名的“黑色周四”。
1.2 危机带来的影响经济大萧条的影响是多重的、深远的：•巨大的财富转移: 大量的投资者破产，大型股东逐渐失去了对公司的控制权，许多中产阶层和生产家庭在短时间内失去了所有的储蓄。
•银行业的空前危机: 当投资者开始向银行清算账户时，大量银行宣布破产和关闭。
在1933年时，25%的美国银行被迫关闭。
•失业潮的到来: 投资、生产和消费的三大环节同时崩溃，所以大量的公司倒闭，导致大量的失业，美国的失业率在1933年达到了25%。
1.3 启示经济大萧条带来的启示非常重要，它告诉我们许多事情：•要管制股票: 股市是经济的一部分，股市的随意波动会给经济制造不良影响。
政府可以通过加强监管控制，让股市稳步发展。
•要管理和控制银行: 银行贷款的过载是经济危机的一个重要原因。
银行将大量的资金投资于股票、新兴产业、房地产等领域，容易引起金融风险。
政府要有效管理和控制银行业的发展。
•应该实行积极的货币政策: 1929年是美国货币政策的最严峻时期。
联邦储备银行决心把货币收紧，导致了更加严峻的通货紧缩，加剧了经济崩溃的速度。
应该实行适度的货币政策。
二、1970年代通货膨胀危机1970年代，美国经济遭遇了一次新的危机：通货膨胀。
美国金融危机及其反面启示
增 了 ３ ％一０ ０ ５ ％。［ 特别 是 可 调整 利 率 贷 款 的优 惠 ２
美 国金 融危 机 的规 模 之大 、 响之 深 是近 几 十 期结束后 ， 影 利率重设导致还贷压力陡升 ， 越来越多 年来所 罕见 的 。 何认 识这 场危 机 的根源 、 质 、 如 性 意 的人 不堪 重负 。与此 同 时 ， 国房地 产 市 场在 持 续 美 义及其 对 世界 经济 的影 响 ， 摆 在我 们 面前 的迫切 大 幅上 涨后 ，０ ６年房 价涨 幅 明显 回落 ，部分 地 区 是 ２０ 任 务 。本 文拟从 美 国金 融危 机 产 生 的必 然前 提 、 根 房 价甚 至 出现 下跌 。次级 抵押 贷 款 拖欠 、 约 及停 违 源及 带 给我们 的反 面启 示几 方 面展开 论述 。
护， 同一 天 ， 国银 行 正 式 宣 布 收购 美 国第 三 大 投 级 抵押 贷 款 购买 了住 房 。 同时 ， 融机 构 将 次级 抵 美 金
资银 行 美 林 集 团 ，这 标 志 着 美 国金 融危 机 全 面爆 押贷款打包成一系列次级抵押贷款证券 ， 在信用加
发 。这场 由 ２０ 年 ４月开始的美国次贷危机引发 强后 ， ０７ 由信用评级机构评级 ， 最后出售给投资者。 经
（ 作者简介 ］ 张建刚（９ ２ ， 山西屯留人 。 １７一） 男， 中国社会科学院马克思主义研 究院助理研 究员、 经济学博士， 主要研 究方向
为社 会 主 义 市场 经济 理论 和 国外 马 克 思主 义 经 济 学理 论 。
・
６ ・ ５
经济研究
《 理论探索）０ ９年第 ４期（ ）０ ２ 总第 １８ ） ７期
２０ ０ ８年 ９月 １ ５日，拥 有 １８年 历史 的 美 国第 ２ ５ ０世纪 ８ ０年代起 ，美 国政府 出 台 了一 系列 放松 金 大量 信 用 等级 低 的人 群通 过 次 四 大投 资 银 行 雷 曼 兄弟 控 股 公 司宣 布 申请 破 产 保 融 管 制 的法律 法 规 ，
美国金融危机的影响及其对中国经济的启示
美国金融危机的影响及其对中国经济的启示一、美国金融危机的背景及影响2008年9月，由于次贷危机爆发，美国的金融危机呈爆发状态。
美国三大股指暴跌，美国短期国债的利率飙升，民间投资面临巨大的损失。
不仅如此，此次危机也将其它国家的经济拉入深渊，从而导致全球的大萧条。
具体表现为：1. 全球市场崩盘：此次金融危机的影响不仅局限于美国，各国资本市场受到了广泛冲击。
全球金融市场遭受巨大打击，国际股市普遍报告暴跌，世界各地都在经历股市崩盘。
2. 金融体系瘫痪：这场金融危机让金融机构陷入破产风险，一系列重要的银行、保险和房屋贷款公司面临破产。
美国信贷市场几乎完全陷入了停顿状态，导致全球资金流动遇阻。
3. 全球就业市场遭受打击：由于金融危机导致企业和金融机构破产，导致全球的就业机会大减，引发了全球性失业危机。
二、对中国经济的启示1. 建立完善的防控体系：美国金融危机反映了当时的防控机制之不力，后来一些金融管理机构也基于这个问题制定了一些改革计划。
中国应建立更加完善的市场监管和内部控制体系，以防范各种金融风险。
2. 增强市场竞争力：继金融危机之后，中国也继续通过深化改革开放，推进市场化改革和培育新动力等措施，以提高公司的市场竞争力。
3. 规避市场泡沫：金融危机因泡沫破灭而引起，全球的泡沫并没有完全消失。
中国应该规避当前的泡沫风险，防止过度拓张的泡沫产生。
4. 加强货币管理：由于金融危机导致了货币流动性不足和失信行为增大，引起了通缩风险。
因此，在稳定和加强货币管理方面，政府应该更加密切地注视经济体的快速发展。
5. 加强跨国金融合作：由于金融危机的公共性，各国政府应加强跨国金融合作机制，共同应对金融危机的影响和风险。
6. 培育新兴产业：金融危机再次提醒我们必须培育新兴产业以增加经济多样性。
新型技术产业协作模式、智能经济、数字经济等领域都有潜力成长。
三、总结以上是美国金融危机对中国经济的启示。
我们可以看到，金融危机的产生给全球经济带来影响，同时也给不同国家同事让人产生思考，尤其是中国这样的发展中国家，必须对其影响及其原因进行深刻的思考和总结。
美国资本主义制度的三大危机(1)
美国资本主义制度的三大危机(1)近几年来，美国资本主义制度爆发了三大危机，这就是同时爆发的经济危机、信用危机和安全危机。
一、美国资本主义经济危机及其艰难的复苏此次美国经济危机的特点根据全美经济研究局的宣告，美国二战后第10次周期性经济危机，从20XX年3月开始，至11月结束。
危机持续了8个月。
美国此次经济危机主要有三个特点：第一，与以往历次周期性经济危机主要由于实物产品生产过剩的起因不同，这次危机则是由于高新技术产业泡沫危机带头引发的。
曾经是美国上世纪九十年代繁荣的“火车头”的高新技术产业，在20XX年突然泡沫破裂，爆发危机，并对整体经济走向危机起带动作用。
这种泡沫后遗症给后来的经济复苏带来严重的困难。
由于在上世纪末对信息技术设备投资过度膨胀，相当一部分企业不得不在复苏阶段慢慢消化扩张时期过度投资带来的恶果，因而使复苏过程十分缓慢和艰难。
第二，在加速全球化的条件下，美国经济危机迅速演变成整个资本主义世界的经济危机。
在美国经济危机的影响下，原本增长缓慢的欧洲迅速陷于危机，已经停滞10年的日本经济又陷于负增长，对美国经济依赖性很强的和长期信奉新自由主义的一些国家，或经济减速或陷于负增长和金融、经济危机。
一向标榜贸易自由、反对贸易壁垒的美国为了向别国转嫁危机，带头在钢铁、农产品等领域大搞贸易保护主义，还采取美元贬值政策，造成日元、欧元过快上升，已对该区脆弱的经济复苏带来不利影响，反过来也会对美国经济复苏产生负面影响。
第三，美国政府采取了一系列从宏观上刺激经济的金融、财政措施，如连续13次降低利率、国会通过11年减税万亿美元法案，特别是“9·11”事件后美国在“反恐”旗号下发动战争，连续扩大军费支出，制造军火工业繁荣等。
这些措施虽然在减轻美国经济危机强度方面可起短期的刺激作用，但扩大战争带来的风险和猛增军费开支也会从负面阻碍经济复苏。
美国经济复苏难美国过去历次经济危机后的复苏，大都表现出短期内较快的增长。
90年代以来的三大经济危机
二、1997年亚洲金融危机始末。
1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。
到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月
至1998年7月；1998年7月到年底， 历经一年半。
平。
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为摆脱危机，日本银行连续8次降低利润，1995年8月竟至0.5%。
世界其他主要国家在这次经济衰退中，受到的影响较小，持续时间比较短，
进入1993年，美国经济开始复苏，在1993年9月23当时美国财政部长小劳埃
德·本森特在华盛顿就即将举行的七国集团财政部长会议向新闻界吹风时，将包
跌幅达到38.74%。
日经指数
2000年4月从最高20327点开始，到2002年6月的7604
点，跌幅62.59%
恒生指数
在2000年3月摸高18397点后，4月出现大跌，到03年4
月份最低到达8338点，跌幅54.68%
进入1990年代以来，世界先继发生多次经济危机，除1990年的日本房产泡
不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。韩元危机也冲击了在韩国有大量
投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于
是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰
退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼
第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，
引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外
90年代以来的三大经济危机
90年代以来的三⼤经济危机90 年代以来的三⼤经济危机良时⾦融事业部：杨⼩强⽂章摘要：时间主要股市表现第⼀次90 ⾄ 92 道琼斯：经历⼆次较⼤的调整：年第⼀次：1987年8⽉⾄10⽉，指数由最⾼的2722点跌⾄最低的1616点，跌幅38.98%。
第⼆次：1990 年 8 ⽉⾄ 10 ⽉，指数由 2934.65 下探到2365.1，跌幅17.4%。
⽇经：持续时间较长，跌幅较⼤从 1990 年开年的最⾼的 38915 点跌⾄ 1992 年 8 ⽉ 18 ⽇的14309 点，跌幅63.23%。
此后⽇经长期维持在 22000 与 14000 之间⾛箱体运动，直到 1997 年第⼆次97 年 6 恒⽣指数：⽉⾄98 从 1997 年 8 ⽉的最⾼ 16820 点，到 1998 年 8 ⽉ 6544 点，年底下跌过程维持⼀年，跌幅达到61.1%。
⽇经指数：从 1997 年 6 ⽉的 20879 点⾄ 1998 年 10 ⽉的 12788 点，跌幅38.75%。
第三次2000 ⾄道琼斯指数：2002 年从2000年1⽉的11749.9跌倒2002年10⽉的7197点，跌幅达到38.74%。
⽇经指数2000 年 4 ⽉从最⾼ 20327 点开始，到 2002 年 6 ⽉的 7604点，跌幅62.59%恒⽣指数在 2000 年 3 ⽉摸⾼ 18397 点后，4 ⽉出现⼤跌，到 03 年 4⽉份最低到达 8338 点，跌幅54.68%进⼊ 1990 年代以来，世界先继发⽣多次经济危机，除 1990 年的⽇本房产泡沫、1994－1995 年墨西哥⾦融危机以及 1997 年东南亚⾦融危机等涉及范围较⼴、影响较⼤的⾦融危机，还包括那些影响相对较⼩的⾦融动荡，这些震荡在巴西、阿根廷、俄罗斯等国⼀直没有停⽌。
下⾯就其中影响最⼤的三次做⼀个简要的介绍：第⼀次、1990 年到 1992 年经济衰退此期间发⽣了冷战后的第⼀次战争——海湾战争。
美国债务危机及其影响(武大国际金融)
为什么在标普下调美国国债评级后，美国
国债反而受到各大央行与投资机构以及避 险资金的追捧？格林斯潘一语中的：美国 并没有原本意义上的债务危机，因为联邦 储备银行作为一个主权国家的央行，可以 不断地发行钞票来还债。
如果硬说标普把美国降级的行为是“义不
容辞”，投资者难免会追问，安然破产、 次贷危机的时候，“义不容辞”哪里去了？ 2001年，直到安然正式申请破产前5天，标 普依然对安然债务保持“投资级别”； 2008年金融危机爆发前，雷曼兄弟倒闭当 月，标普依然给出了 A评级。 恰恰是美国三大评级机构对别国降级之又 快又狠，对美国降级之又慢又柔，让他们 的评级能力和公信力受到了空前质疑。
美国国债收益率随后也创下历史新低。 美国财政部8月23-26日进行三次国债标售交 易，总共发售990亿美元美国国债，7年期国 债的收益率为1.580%，5年期国债收益率 1.029%，两年期国债的收益率0.222%，收益 率均创下同类国债标售交易中的最低水平。 这表明美国国债受到各大央行与投资机构以 及避险资金的追捧。
随着美国财政赤字与债务规模不断攀升，
市场与评级机构对其未来偿债能力开始产 生忧虑，因此，目前的一致共识是美国大 幅提高债务上限的同时需要做好开源节流， 承诺在未来大幅减少赤字。 但是，民主与共和两党在如何减少赤字上 存在严重分歧。
民主党从拉拢其传统的低收入支持者的角
度，希望能够维持他们一定的社会保障水 平，而倾向于采取增收和减支并举的“平 衡”方案。 共和党则是更多站在中产阶级和富人的角 度，反对任何加税政策。共和党关注的是 预算改革，而非债务上限上调。他们想借 机大幅削减奥巴马政府财政政策的核心： 社保与医保计划开支，同时他们反对增加 政府收入。
7月25日晚，奥巴马和共和党众议长博纳分
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美国经济三大危机及启示案例一：安然事件——美国经济永远的痛总部设在德克萨斯州的安然公司曾被《财富》杂志评为美国最有创新精神的公司，安然公司于1985年由两家天然气公司合并而成，当时资产总额121亿美元。
在短短16年里安然公司飞速发展，成为美国乃至世界最大的能源交易商，20XX年业务总收入一度高达1000亿美元，名列美国第七大公司。
20XX年10月17日，安然公司公布季度财务报告，其利润由盈转亏，随后美国《华尔街日报》揭露安然公司利用合伙公司隐瞒巨额债务。
经查明，安然公司实际负债达400亿美元，账面仅列130亿美元。
10月22日，美证券交易委员会介入安然事件调查。
11月8日，安然公司被迫承认做了假账，虚报盈利共计6亿美元。
11月21日，安然与休斯敦迪诺基合并交易失败。
12月2日安然公司因30亿美元到期债务无法偿还，被迫向纽约破产法院申请破产保护，以资产总额498亿美元创下了美国历史上最大宗的公司破产案记录。
安然从辉煌走向破产的主要原因有三：其一是违规经营，滥用金融衍生工具进行能源信用交易，这种发展其兴也勃，其衰也速。
为筹资，安然公司创造了新的金融衍生工具，即具有期货性质的能源交易合约，包括石油衍生性商品、利率交换契约以及信用状等。
其总额达330亿美元。
安然公司除了运用这些金融工具进行能源产品的金融化运作以外，还大量运用金融互换协议进行套期保值。
金融创新本无可厚非，但必须服务于本业，且套期保值蕴含着极大的金融风险，赢则暴利，亏则巨损。
这种潜在的风险变为现实风险是安然破产的直接原因。
其二是盲目扩张，举巨债以求大发展，试图以尽可能少的资金控制尽可能多的，从而产生最大化的财务协同效益。
20世纪90年代，安然利用美国放松能源市场管制的机会，进入能源交易市场，并将业务延伸至国外，先后投资75亿美元兴建印度的达博尔电站项目和英国的埃瑟军—克斯水处理项目，均惨遭失败。
其三是管理层缺乏诚信，缺乏对的忠诚，贪婪、自私，当危机到来时，不顾投资者利益，只图自救，在得知内部消息以后，纷纷抛售本股票，弃船逃生。
安然事件的影响是巨大的：由于安然的破产，美国银行界的损失在200亿美元左右，9家跨国银行被送上被告席，为安然公司做财务审计和咨询的安达信公司因协助安然公司做假账而被起诉。
由于安然推行员工持股计划，安然员工的退休金全部投入本股票中，数以千计的雇员养老金损失殆尽。
半数国会议员、15位布什政府高官被拉下水，其中包括副总统切尼。
安然事件也波及到英国，受冲击的政治人物中包括了英国首相布莱尔和英国王储查尔斯。
安然事件也不是偶然的，继安然之后，世界通讯、施乐公司相继爆出假账丑闻，美国朝野震动。
更为重要的是，安然事件的发生沉重打击了人们对市场诚信的信心，它表明，根本不存在一个什么“完美的市场”，即使是在一个“完美”的市场经济国家中。
安然事件的诱因是不可控制的金融衍生风险，实质是上市公司的违规经营，基本手法是虚假信息披露，助纣为虐者是中介机构的协同作弊。
安然事件的发生暴露了美国经济在证券市场、关联交易、信息披露、财务会计制度、公司治理结构等许多制度方面的缺陷，也引起了美国政界、金融界，法律界以及证券监管机构的重视，美国总统布什3月7日提出了一个加强审计监管的10点计划，根据这个计划，美国将成立一个联邦政府的审计监管机构，负责制定审计行业职业行为标准和道德规范，对审计公司进行监督和调查，对违规的会计师进行处罚。
美国国会已经成立了一个专门委员会，调查安然公司以及安达信公司及其高管人员的违规经营和证券欺诈行为，司法部已经对安然公司提起诉讼，罪名是违反美国1934年《证券交易法》和美国证监会有关规则，虚报业绩、提供虚假财务报表、关联交易披露不实等，估计法律责任将达40亿美元。
与此同时，安达信公司也以阻碍政府调查安然案被正式起诉。
美国普遍服务部门3月14日宣布，禁止所有与安然公司和安达信公司有关的新商业交易。
鉴于安达信公司与安然公司协同作弊的事实，美国证监会已做出决定：(1)对涉嫌不正当审计行为的加紧清理账目，以尽快打消投资者的疑虑。
(2)严格分离审计业务和盈利性财务咨询业务，以免发生审计的不公正行为。
(3)提高财务透明度，投资银行在投资报告中必须向投资者公布相关与该投资银行的关系。
(4)要求公司高管人员在出于个人利益买卖股票时要及时公示公众。
从目前情况看，美国由于安然事件的发生，正在启动包括透明度、财务审计制度、政治捐款体制、高管人员的职业道德责任等多个领域的改革，新的游戏规则正在迅速到位，但能否赢得投资者的信任和信心，尚待时日。
安然事件发生后，美国的民间与官方对此做出的反应是强烈的。
这对我们如何建立一个及时、有效、全面、公平的社会监管体制很有启示意义。
启示之一：美国经济体制已是比较完善的市场经济体制，法律法规完善、监督管理严谨、公司治理结构规范，但仍不能避免安然事件的发生，说明市场机制并非万能。
经济的稳定发展不是市场的自发行为，而是在社会理性操控下的自为过程。
市场的发育必须辅之以社会管制，包括政府机构的监管。
所以，改革的目标不是如何去构造一个完美无缺的市场经济体制，而是应当构造一个社会理性有效管制的市场经济体制，这才是问题的关键所在。
启示之二：游戏规则是严肃的，违反了就必须受到惩罚。
在安然事件中，我们看到了管制当局的及时反应，在惩治措施上严厉果断，毫不留情。
当然，这里也有公众媒体的介入、政治权术的阴影，但毕竟显示了法制的强硬。
法平如水，法性如火，其无情也应如水火。
这个道理美国人比我们认识的要深刻。
案例二：加州能源危机——不是引入竞争的错加利福尼亚州号称“黄金之州”，是美国的第三大州，加州经济的发展对美国经济的贡献度达17％，按其经济实力，加州可在世界上排名第七。
然而就是在这里，爆发了历史上最严重的能源危机。
1999年下半年至20XX年，加州电力批发市场价格已经上涨了500％，零售电价上涨了二倍。
由于批发价大大高于零售价，电力公司的电力交易每小时约损失40万美元。
到20XX年下半年，加州两个大型电力公司由于价格倒挂，累计无法偿付的成本高达120亿美元，已经濒临破产。
严重的能源紧缺导致州政府多次宣布全州范围内的紧急状态，由于担心冬季断电，联邦能源部长于20XX年12月13日动用了特别权力命令电厂继续向加州电力市场售电。
究竟是什么原因导致了加州如此严重的能源危机?加州能源危机肇始于1996年9月启动的加州电力改革。
加州是个电力供应紧缺的地区，每年需进口5000兆瓦的电力，约占加州供电能力的10％。
由于电力供不应求，加州零售电价比美国其他州高出1／3。
电力改革的初衷就是要引入竞争机制，把用户承担的电力成本降下来。
改革之前，加州电力市场是由三家私营电力公司(I0US)和两家市政专营机构组成的垂直一体化纵向分割的市场。
这些公司或机构的服务区域都没有交叉，各自独立地对发电、输电及配电系统进行管理和运作。
因此除了新的工业用户，没有业务上的真正竞争。
考虑到以上因素，加州议会于1996年9月通过了改组加州电力的1890号议会法令。
主要措施是：(1)成立加州的独立电力操控系统(CAISO)，负责运行全州范围内的电力输送系统，任何满足可靠性标准的供电商都有权接入该电力系统。
(2)强令三家私营电力公司剥离其发电能力，至少40％的总装机容量的所有权被转移给独立的电力生产商。
(3)设立新的电力交易所，要求各独立电力公司的批发电量在这个交易所中竞价销售。
(4)零售电价固定在1996年水平上，执行4年，这4年的过渡期用于三家私营电力公司收回因竞价销售而形成的沉淀成本。
应当说，改革设想的初衷是好的，试图通过竞价上降低电力批发价，从而带动零售价格下降，有其逻辑上的合理性。
但方案的设计者忽视了一个重要的前提，即价格的升降，最终是要由供求关系来决定的。
加州是美国经济发展最迅速的地区，闻名于世的硅谷就坐落在加州。
新经济的发展对电力提出了旺盛的需求，加州已经成为电力的重要的负荷中心。
而加州由于环保等因素，多年未建新的电厂，供求关系本来就很紧张。
当加州电力供不应求，存在着500兆瓦电量缺口的时候，通过竞价上压低发电公司的利润，只能阻碍新的电厂进入，从而抑制供给，而锁定零售电价又使得电力用户没有必要来减少电力消费，从而使电力紧缺的局面进一步恶化。
更为拙劣的设计是批发电量的交易方式，按照电力交易所的运作程序，在竞价拍卖时，允许竞标者提交分小时的不同的供电数量和价格，由于对电力需求的预测通常总是偏低，发电公司发现在交易的最后一小时的成交价总会比平常时段高许多，因而便有相当一部分电力交易在最后一小时里完成，而供电公司则不得不按最高价购电。
这就造成了批发电价企高不下的局面。
这一切由于加州106年罕见的酷夏、太平洋西北部20年不遇的干旱以及全国天然气价格的高昂而加剧，最终导致了加州电力市场的崩溃。
加州能源危机爆发之际，正是我国电力体制改革启动之时，对加州能源危机的分析和认识也不可避免地影响到我国电力体制改革的方向和进程。
现在，我国电力体制改革已经正式启动，加州能源危机及危机的处理应当有所借鉴。
启示之一：电力是一种特殊的公共商品，由于电力商品的天然垄断特性，政府对电力生产与供应的管制还是必要的。
在电力市场引入竞争可以提高电力生产效率，但同时必须辅之以有效的监管与调控手段。
由于电力生产与供应的实时性，电间的调度必须能保证在每一个传输节点上的供需平衡，否则就会传输阻断，引发危机。
启示之二：一个强有力的电力监管机构十分必要，这个监管机构的首要任务应当是建立公平的竞争规则并监督其得到遵守，监控电价和有效的进行间传输及负荷管理。
电价的改革涉及中央与地方、地方与地方之间的利益格局调整，务须充分论证，方可实施。
案例三：橘县财政危机——自己的孩子自己抱橘县位于加州南部，是加州最富有的地区，全县GDP达1180亿美元，人均收入7万美元。
作为基层政府，橘县设立司库具体管理地方税收及地方公共机构存款，司库的主要职责是运用这些财政性资金进行投资，其所得用于橘县的公共支出。
时任司库的鲍伯·西顿由于经营有方被认为是英雄式的人物，已连任七届。
1994年危机发生前，橘县财政投资总规模一度达到206亿美元，有200多家公共机构参与其中。
鲍伯将这些资金投资于高风险的华尔街债券市场，以博高利。
其基本做法是运用金融衍生工具，通过反向收购的浮动利率交易合约在利率下调空间中套利。
不幸的是，本来十分成功的投资策略由于美联储自1994年持续提高利率而陷入困境，到1994年下半年，这种投机行为已经使橘县财政损失了17亿美元。
由于资金周转不灵，发生了支付危机，1994年12月6日橘县不得不宣布财政破产，从而成为美国历史上宣布破产的最大的市场当局。
由于财政破产，橘县进入危机状态，市政当局首先成立了危机处理小组，在向州政府请求援助遭到拒绝后，采取了以下措施解决危机：一是裁员，1．7万公务员，裁员20XX人；二是压缩固定资产投资；三是削减公共服务项目；四是与债权人进行磋商，承诺以橘县的税收偿还债务，要求延长还债期限。