项目分析PPT

企业护城河的真假和深浅：
• 2）转化成本。 转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生
的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转
化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于 用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本， 微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。
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3.3企业的核心竞争力
• 3）管理者优势： • 我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地 影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。实践证明， 一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人
才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。很多第一代创业者缔造
的成功企业却有可能毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。在 企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。
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移动医疗：互联网+医疗健康，解决90%健康需求
最近几年，电子医疗产品的领域持续升温，无论 是互联网巨头还是创业团队都看好互联网电子医疗这
个市场，如腾讯入股丁香园和挂号网，阿里入股中信
21世纪，春雨医生融资5000万美元等。不难发现，新 一波的互联网医疗健康创业公司模式多元化，包括互
联网医疗社区、寻医问诊的交易和咨询、可穿戴硬件
和软硬件结合、医疗信息化和移动化等，当然最多的 就是医疗问诊模式。
投资者的“项目”库
项目一
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项目介绍
标签：A轮 有数据 所属领域：医疗健康 移动医疗
投资亮点：定位中国顶尖医生集团：1.核心成
员在医院、医疗服务、药械、互联网公司 沉淀多年，对行业理解深刻，优势互补； 2、团队战略清晰，实现医生集团协同发 展和医生个人价值最大化；3、医生集团 数量国内领先，平台互联网信息化，医疗 专业化程度高。
的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通
常具有定价权。
4 分析企业的成长性
一、收入是利润的先行指标。 A.收入增长情况 B.主营业务的变化 C.主要客户销售额分析 D.主要竞争对手比较
企业护城河的真假和深浅：
• • 3）网络效应。 网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便 利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。随着用户数量的增加，企业的价 值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如，就全国范围来说，工商
银行的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。相
上面所述的核心竞争力是护城河的 重要组成部分，但不是全部，我们
还可以通过如下几个条件来确认企
业护城河的真假和深浅：
企业护城河的真假和深浅：
• 1）回报率。 • 回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报
率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不
同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由 哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施 以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五 力法和SWOT法。
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如何去看一个项目
天花板是指企业或行业的产品（或 服务）趋于饱和、达到或接近供大 于求的状态。在进行投资之前，我 们必须明确企业属于下列哪一种情 况，并针对不同情况给出相应的投 资策略。在判断上，既要重视行业 前景，也必须关注企业素质。
商业模式是指企业提供哪些产品或服 务，企业用什么途径或手段向谁收费 来赚取商业利润。
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投资项目方向分析
案例分析 如何去看项目
分析企业的成长性
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投资项目方向分析
一、新能源
新能源( NE）：又称非常规能源。是指传统能源
之外的各种能源形式。指刚开始开发利用或正在
积极研究、待推广的能源，如太阳能、地热能、 风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。
二、新材料
新材料是指新近发展的或正在研发的、性能 超群的一些材料，具有比传统材料更为优异的
性能。新材料技术则是按照人的意志，通过物
理研究、 材料设计、材料加工、试验评价等一 系列研究过程，创造出能满足各种需要的新型 材料的技术。
三、医疗健康
• 一个是医疗服务，还有一个是医疗健康。
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现在是风口，风口现象是存在的。现在投资的领
域也比较广，VC、并购都有，还有新生领域，比如
环保领域、生物医药领域。
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3.3企业的核心竞争力
• 2）创新能力： • 优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工 艺、流程，或是发明专利，等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞 争力。但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保
持企业的领先优势。此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的
优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以 通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。
比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户 更多，其企业价值也相对更高。
企业护城河的真假和深浅：
• • 4）成本与边际成本 企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原 材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流 优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。低成本
务策略，发展历史等等。
3.3企业的核心竞争力
• 1）专一性： • 例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉 及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加 工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。相比之下，同样是肉制品龙 头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散， 多年来业绩不佳。因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略， 坚持不懈必有成就。
研究商业模式的意义在于：
1.是不是个好生意？ 2.这样的生意能够持续多久？ 3.如何阻止其他进入者？
企业的核心竞争力
商业模式谁都可以模仿。但是，成
功者永远是少数。优秀的企业关键 是具备构筑商业模式相应的核心竞 争力。 核心竞争力的内容包含：股东结构， 领军人物，团队，研发，专业性， 业务管理模式，信息技术应用，财