基金攻略：邓普顿15条投资法则
投资25常识与15原则(1)
投资的25常识与15原则微淼财商-孟老师:开始咱们今天的课程分享，其实投资的开始还是源自于对一些常识的理解以及原则的执行。
今天孟老师将教给大家，在。
所谓思想决定行为，行为决定结果，所以了解常识认识常识以及把握常识将会给同学们从思维上进行一个改变非常重要。
很多人看了许多书学了很多知识，但是依然无法掌握正确的投资思想！或许是因为没有一个好的性格，或许是因为忽略了一些投资常识！懂得这些常识与原则才能更好的理解投资，运用投资。
拥有常识不但意味着有能力辨认智慧，也意味着有能力拒绝愚蠢。
”～查理.芒格。
这里简单总结了投资的25条常识，以及投资的15条原则。
关于投资的常识与原则估计写一本书都不为过，为了同学们方便学习，我把最核心最重要的常识和原则总结出来系统的和同学们分享和强调一下。
下面的每条投资常识投资原则都非常重要，同学们一定要时刻牢记！。
股票即是企业，买股票就是买生意。
股票不仅仅是一种可交易的证券，也是一家企业的所有权凭证。
每一股股票都代表着所拥有这家企业的一股股权。
投资股票其实与投资企业一样，股票即是企业。
”这就是价值投资最基本的认知，最根本的常识！举个例子如果你开了一家公司并且公司发展的特别好，净利润持续增长公司发展的特别好，每年以50%甚至100%的速度在增长，某一天市场上有人很多人说你这家公司这样不好那样不好，你会因此而关闭或者卖掉你们这家公司吗？同学们站在企业家的角度来进行分析的，那么买股票从根本上来说就是买一家的公司，因为每只股票背后都有一家上市公司，买股票就是买公司。
那么我们来说一下，我们在投资股票的时候要去找好公司，烂公司坚决不找。
所以当我们买入好公司的股票的时候也要转变一下思维，我们不再是投资者了，我们可以把自己看成是这家公司的股东老板，甚至CEO。
事实上确实如此，因为我们所买的股票就是这家好公司的股权凭证，我们从这个意义上我们已经是公司的股东了，只是持股的数量不同而已，这个就叫股权思维。
全球投资之父邓普顿的投资忠告
全球投资之父邓普顿的投资忠告当然，离开华尔街同时也会失去很多有价值的信息。
这就与投资方法有关系了。
一个靠盘感为生的交易员，离开华尔街肯定不是明智之举。
但是一个像邓普顿这样的逆向投资大师，正好需要冷静地观察市场情绪并避免自身卷入其中，离开华尔街就是一个非常好的选择。
之前的专栏文章《巴菲特没点透的5年周期法则》谈到了一个关乎价值投资成功的关键问题：为什么大师们都喜欢五年这个时间周期？从巴菲特到邓普顿，概莫能外。
事实上，实证研究表明，五年的预期市盈率与股票收益率之间的关系是最密切的。
因此我总结了邓普顿的核心秘密——5.11法则：买入五年之后市盈率低于11倍的股票。
这让我想起了一句投资市场中的一句名言——理性会迟到，但永远不会缺席。
这是一句相当牛逼的话，以至于我最多只能稍微补充一个附注：要做好理性迟到五年的打算哦。
而这周，我想接着来谈谈大师邓普顿。
这个被称为20世纪最伟大的投资大师的人，除了5.11法则，还有第二个秘密。
上周专栏曾提到邓普顿的投资业绩。
从1954到1992年，他直接管理或监管了邓普顿增长基金。
这38年中，这只基金12个月的平均收益是每年16%，这一数字较同期的全球股市的年收益率高3.7%。
很少有其他职业投资者能在这么长时间内创造如此稳定而出色的收益。
也就是说，投资者在1954年在这只基金投入1万元的话，将在38年后变成173万元。
那么，在他的投资生涯中最辉煌的时期是哪一段呢？数据告诉我们，是1969-1992年。
而这段时间他做了一件非常重要的事情——离开华尔街，在巴哈马群岛上生活。
这段期间，他的年均收益率达到18.3，超过MSCI(摩根斯坦利资本市场国际指数)环球指数6个百分点。
这是他一生中投资业绩最好的阶段。
他的生活状态是这样的。
60年底末期，因为出售咨询和其他投资业务，他已经足够富裕，于是邓普顿决定将大本营从美国搬到巴哈马群岛。
他在岛上一块叫做lyfordcay的私人属地上建了住所。
《邓普顿教你逆向投资》（三）
《邓普顿教你逆向投资》（三）1、历史证明，危机一开始的时候，情况看上去仿佛特别糟糕，情绪弥漫，但是随着时间的流逝，所有的恐慌都会渐渐趋于缓和，恐慌消失之后，股票价格就会回升。
2、如果你用长远的的眼光来看你的投资，你会觉的每次暴跌是天上掉下来的礼物。
3、要使自己的投资方法和投资结果都高人一等，一个重要的方法就是持有优质股票，另一个方法就是利用市场的恐慌持续追加投资。
4、每次发生危机，包括政治事件、经济事件（亚洲金融危机）、战争，当市场在猝不及防之下收到事件的负面影响而狂抛股票，持续天数一般在1-50天，大部分在12-21天左右，问题依然在于，当股市所施加的强大心理压力扑面而来的时候，你很难抵抗的住，可能导致心里同样害怕和恐惧随大流而抛售，所以你必须转换观念，经验丰富的人一直视这种大跌为机会，一直期待着，垂涎不已。
5、市场从狂热走向悲观需要一段时间，这段时间至少是数月6、历史表明，危机一开始的时候，情况看上去仿佛特别糟，但是随着时间的流逝，所有的恐慌都会渐渐趋于暖和，恐慌消失之后，股票价格就会回升。
7、如果你用长远的眼光来看你的投资，就会发现像1987年10月19日股市崩盘这样的个别事件，以及你对该事件的反应方式会在随后的若干年里被放大，如果你抱着适宜的眼光来看待这些事件，就会将它们视为天上掉下来的礼物。
8、当市场处于恐慌开始抛售的时候，要放手买入，可是真正做起来却很难，问题依然在于，当股市所施加的强大心理压力扑面而来的时候，你很难抵抗得住。
9、街头喋血是买入的最佳时机，甚至包括你自己的血在内，不要浪费时间，眼睁睁看着自己的利润缩水或损失扩大，不要和市场大众一样采取被动防守策略，要采取主动进攻策略，积极寻找那些渐渐显露端倪的低价股，你的投资目标是增加长期回报，而不是仓促冒失的卖出股票，要牢牢的盯住这一目标。
10、报纸畅销、流量爆棚全靠坏消息，当重大事件发生后，他们总是给人们一个信息：卖掉你的股票吧，快跑吧，天就要塌下来了。
15个理财原则
15个理财原则(泰瑞·菲尔伯)2009年6月11、12日导师参加了厦门贝瑞德系统业务研讨会，“15个理财原则”是大会的最后一堂课，主讲人是系统领导人美国双钻石泰瑞·菲尔伯，相信这些理财原则对大家一定有帮助。
1、原则1——无债务生活这个社会教给我们的是：想买就买吧，你应该拥有，没有钱也可以买！许多推销员就是这样告诉你的。
但是你要自己做决定，不能背着债务生活。
最初做安利的时候，我是很穷的，儿子出生的时候，我们一家5口，住在两间房子里。
我叫很多人来家里，我太太很不好意思，认为大家会不相信这个生意，因为我们那么穷。
但是有很多人加入我们的生意，因为我有梦想。
以家为根基，不要负债生活！2、原则2——不能出现负现金流做现金流分析，将你的收入和支出列出来，你每一笔收入是怎么来的、有多少？你的每一项支出是多少，哪怕是一块口香糖。
不能出现负的现金流。
有多少人在做现金流分析？这对家庭和企业都至关重要。
没有这个习惯的人，回去马上分析你的现金流！3、原则3——永远不要花未来的钱不要期望还没有发生的、未来的、安利里的现金流来解决负现金流的问题，永远不要花未来的钱！如果你有一个500元的缺口，马上去找另一份工作，解决这个问题！许多人说，再找一份工作，那讲计划的次数就少了，做安利不是慢了吗？是的，但你要这么做，因为现在你在安利里的收入还具有不确定性。
4、原则4——控制你的开销要有预算，学会控制你的开销！控制你的开销，会增加你的现金流。
5、原则5——限制贬值资产的购买比如：车，一旦上路，马上贬值几乎三分之一！许多女士认为钻石、珠宝可以保值，可是一旦离开柜台，仍然马上贬值。
橱窗里的东西看起来都很值钱，但是只要离开柜台成为你的，就已经贬值了，你很难以原价再卖出去。
我这辈子从来没有买过一辆新车。
我一般购买开过1、2年，里程数2、3万mile的二手车，价格只需要新车的三分之二。
据调查，美国的千万、亿万富翁，都是买二手车的，穷人才会买新车。
逆向投资：邓普顿的长赢投资法
内容摘要
他认为，通过在不同的行业、地区和市场中投资，可以有效地降低风险，提高收益的稳定性。 长期投资：邓普顿主张投资者应该具备长期投资的眼光。他认为，只有通过长期持有优质股票， 才能真正享受到复利的力量，实现财富的稳健增长。 除了具体的投资策略外，《逆向投资：邓普顿的长赢投资法》还深入探讨了投资心理与行为对投 资结果的影响。邓普顿认为，投资者应该保持冷静、理性的心态，避免被市场的短期波动所影响。 同时，他还提倡投资者应该具备独立思考的能力，不盲目跟风或听信谣言。 《逆向投资：邓普顿的长赢投资法》不仅为投资者提供了一套实用的投资策略和方法，还深入剖 析了投资背后的心理和行为因素。这本书不仅适合专业投资者阅读和学习，对于普通投资者来说 也是一本非常有价值的参考书。通过学习和实践邓普顿的逆向投资策略，投资者可以在不断变化 的市场中保持冷静和理性，实现长期稳定的投资回报。
邓普顿，这位被誉为全球投资大师的人物，他的投资哲学和方法，使我深受启 发。他强调的“极度悲观点投资原则”，使我在思考投资问题时，开始更多地 从悲观的角度去看待市场。这并不是说要我过度消极，而是提醒我要时刻警惕 市场的风险，同时，也要在风险中寻找机会。
邓普顿认为，当市场的情绪处于极度悲观时，往往会出现一些被低估的资产。 这些资产的价格远低于其真正的价值，因此，对于投资者来说，这就是最好的 投资机会。他倡导在危机中寻找时机，因为恐慌和危机会给卖家造成强大的压 力，但这却为发现便宜货创造了良机。这种逆向投资的思维，使我认识到，投 资并不仅仅是追求高收益，更重要的是要控制风险，寻找那些被市场忽视的价 值。
“要在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。”这句话是邓普顿爵士投资哲 学的核心。在大多数投资者盲目追求热门股票、市场繁荣时，邓普顿却选择保 持冷静，甚至逆流而上，寻找那些被市场忽略的、但具有潜力的投资机会。这 种与众不同的思维方式，使他在多次市场波动中都能保持冷静，最终实现了长 期的投资回报。
邓普顿教你逆向投资
邓普顿教你逆向投资书籍简介本书是第一本得到邓普顿基金官方认可的、由邓普顿家族成员撰写的约翰·邓普顿的投资生涯传记，是价值投资者的必读书目。
关于作者本书作者有两位，劳伦·邓普顿和她的丈夫斯科特·菲科普斯。
他们是著名逆向投资大师约翰·邓普顿的侄孙女夫妻。
核心内容一、逆向投资的核心方法论是什么？二、在全球范围内寻找投资机会。
前言邓普顿是全球投资史上最成功的基金经理之一。
邓普顿有多厉害？如果1940年你投资1万美元给他，50年后这笔钱会变成5500万美元。
邓普顿是怎么做到的呢？在邓普顿长达70年的投资生涯中，邓普顿一直贯彻一种特殊的投资方法，那就是“逆向投资法”。
什么是逆向投资法呢？在大众极度悲观的时候反其道而行，就是逆向投资法。
下面我们通过一个邓普顿的实战案例来进一步理解逆向投资法。
在9·11恐怖袭击发生之后，全球一片恐慌，美国股市紧急停牌了几天，在9月17日重新恢复交易。
当天一开盘，美国股市就暴跌，很多人都在不计成本地恐慌性卖出，就在这个时候，邓普顿却开始买入暴跌中的航空业股票，他认为政府不会让航空业倒下。
6个月后，他买进的股票最高达到了72%的收益。
既然“逆向投资方法”那么厉害，下面我们就来看看逆向投资法的要点是什么？逆向投资法的第一个要点：极度悲观点。
所谓极度悲观点，邓普顿说“等到100个人中的第99个放弃的时候”就是“极度悲观点”。
极度悲观点就是最佳买进时点。
邓普顿有一句名言：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。
最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
这句话其实是邓普顿逆向投资的指导思想和底层逻辑。
这句话每位投资者都应该背下来，只要理解了这句话，投资水平就能上一个大台阶。
逆向投资法的第二个要点：低价股。
低价股并不是单纯地指绝对价格很低，而是指那些市场价格远远低于内在价值的股票。
邓普顿在投资上长期的成功，正是得益于他抓住了大量低价股的投资机会，他也因此被人们形象地称为“低价股猎手”。
邓普顿集团：逆向投资的逆袭
中成熟，在希望中毁灭。”这是邓普顿最著名的一句话，也 是其在投资方面的信条。
邓普顿的风格是寻求股价处于底部但前景卓越的公 司，投资标的大部分是被大众忽略的企业。例如，1939 年， 纳粹德国入侵波兰，邓普顿立即意识到世界大战即将全面 爆发，战争可以帮助美国走出大萧条，因此他以 1 万美元 的借款购买了 104 家公司的各 100 股股票，买入的都是股价 在 1 美元以下的仙股，其中 34 家处于破产状态；在坚定持 有数年后，由于受到“二战”的刺激，美国本土经济获得 长足发展，竟然有 100 家公司的业绩出现迅速增长，邓普 顿的持股价值增长至 4 万美元。
邓普顿的逆向投资不仅表现在在大萧条期间买入，也 淋漓尽致地体现在在互联网泡沫最大时做空。
2000 年前后，美国资本市场中的科技股达到疯狂状态， 邓普顿开始做空，目标是那些高管所持有限售股即将解禁 的互联网公司；通过这一策略，邓普顿在数周内就获得了 8000 万美元的收益，他将之称为“最容易赚到的钱”。
鹏华基金鹏友会·机构投资者列传
邓普顿集团：逆向投资的逆爵士爵位的投资人可 谓屈指可数，约翰·邓普顿就是其中之一。他于 1987 年因 在慈善事业方面的突出贡献而被英国女王伊丽莎白二世授 予爵士爵位，而这还要从 1972 年其所创办的邓普顿奖说起。
1972 年，约翰·邓普顿创立宗教促进奖，旨在鼓励 探索“生命中最重要的问题”， 2001 年改称为邓普顿奖， 1973 年的第一位获奖者是特蕾莎修女；奖金的价值会逐年 进行调整，但标准是不低于诺贝尔奖，2003年为79.5万英镑。
此外，20 世纪 60-70 年代，邓普顿将目光转向了日本， 以较低的价格买入日本股票，之后日本股市一路飙升，其 他投资者趋之若鹜，而邓普顿敏锐地意识到了泡沫并成功 抛售，从而大赚一笔。
“投资之父”邓普顿的投资法则
８逢 低 吸纳 。 低 买高 卖 ” ． “ 是说 易 行难 的法 则 ， 因为 当 每 个人 都 买 入 时 ， 也 跟 着 买 ， 成“ 不 你 造 货 抵价 ” 投 资； 反， 的 相 当股 价 低 、 资 者 退 却 的 时 投 候 ， 也跟 着 出货 ， 终变 成“ 你 最 高买低 卖 ” 。 ９不 要 惊 慌 。 即 使 周 围 的 人 都 在 抛 售 ， ． 你
号 （ ） ０ ０ ７ 综 Ｏ—４。 （ 安徽 水利财会》 辑部 ） 《 编
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作 。 编 辑 部 本 着 严 肃 认 真 、积 极 配 合 的 态 度 ， 按 照 检 验 要 求 ， 编 辑 工 作 进 行 全 面 的 工 作 总 对
结 ， 细 填 写 检 验 表 等 ， 提 供 相 关 材 料 。 根 详 并
以及 最 受 尊 崇 的 投 资 者 之 一 。 以下是他 归纳 的 １ ３条 投 资 法 则 ： １信 仰 有 助 投 资 。一 个 有 信 仰 的 人 ， 维 ． 思 会 更 加 清 晰 ， 错 的机 会 也 会 较 少 。 谦 虚 好 学 犯 是 成 功 的 法 宝 ， 投 资 中 ， 妄 和 傲 慢 所 带 来 在 狂
办到 ， 么 要请专 家 帮忙 。 那 ５ 跑 赢 专 业 投 资 者 。 要 胜 过 市 场 ， 但 要 ． 不 胜过 一般投 资者 ， 要 胜 过专业 的基 金经理 。 还 ６价值 投 资法 。要购 买物 有 所值 的 东西 ， ． 而 不是市场 趋 向或经 济前 景 。
的 比 重 亦 不 是 一 成 不 变 的 ， 有 一 种 投 资 组 合 没
邓普顿：便宜才是硬道理
邓普顿:便宜才是硬道理邓普顿资产管理为约翰·邓普顿爵士创立的邓普顿集团的旗下公司，约翰·邓普顿一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一，福布斯资本家杂志称他为“全球投资之父”及“历史上最成功的基金经理之一”。
最近这两年对我投资理念及投资策略影响最大的就是邓普顿了，在阅读及理解邓普顿的过程中我有“灵犀相通”的感应，这种思维碰撞的震撼似乎已超过了巴菲特对我的影响，今年随着港股投资的启动及对港股市场的认识逐步深化，我认为港股可能是能够适用邓普顿策略的地方。
我对邓普顿策略在港股的实践不是简单的模仿而是吸收融合后的自发冲动，为了更好理解、学习及消化坦普顿的投资理念我将关于邓普顿的一些东西记录下来以便时时回顾：1、我认为邓普顿不仅是价值投资的理论大师更是价值投资的实践大师，邓普顿对价值投资的阐述非常简单：他将价值投资形象的定义为“搜索便宜货”、将价值投资者形象的定义为“低价股猎手”，所谓的便宜货或低价股就是指那些市场价格远远低于其价值的股票，邓普顿虽然没有明确“安全空间”这个概念，但根据其描述或定义完全可以确定所谓的便宜货或低价股就是指那些具有充分安全空间的股票，安全空间越大（价值与价格的偏离度越大）便宜度也就越高。
邓普顿在回顾自己投资历程的时候曾经说过：他年轻的时候观察到股票的价格表现可以和该股票所代表的公司价值相差很远，正是这种观察使他在1937年踏入了投资顾问这个行业。
邓普顿很早就明白股票和公司是截然不同的两个概念，虽然其中一个的价格本应代表另一个的价值，但股票价格和正在运作的公司的价值彼此分离，并不一致的想象却再常见不过了。
正是在价值与价格极度背离的领域坦普顿展示了他卓越的实践能力。
2、价值投资说起来非常简单：就是买入价格远远低于价值的东西（便宜货），但在投资实践操作中难度相当大，比如便宜货会出现在那里？为什么会出现便宜货？需要便宜到何种程度？买入便宜货后继续下挫怎么办？发现便宜货并不便宜（误判）的时候怎么办？邓普顿用几个很实用的策略来解决这些问题：（1）极度悲观的策略：极度悲观之处会产生极度低估的便宜货；（2）分散投资的策略：可以解决误判导致的后果；（3）中长期限的策略：一般的投资周期4年-5年左右，解决短期与长期的矛盾；（4）全球视野的策略：在全球范围内搜索最悲观的市场、在最悲观的市场搜索最悲观的行业、在最悲观的行业搜索最悲观的公司或股票。
邓普顿教你逆向投资
1、逆向投资的理念要求:在其他投资者对坏消息反应过激时,知道如何保持头脑冷静;成为低价股猎手,买下情绪化卖家急于脱手的股票,把他们急不可耐想要买到手的股票卖给他们;放眼全球,扩充你的低价股库存。
2、牛市在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在兴奋中死亡。
最悲观的时刻正是买进的最佳时机,最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
3、股票的卖出价格之所以便宜,原因只有一个:其他人都在卖出。
要想买到低价股,你必须注意观察公众最害怕和最悲观之所在。
只要你低价买到大量有获利潜力的股票,那你就做了一次成功的投资。
要做到这一点,唯一的方法是在别人卖出时趁机买进。
在这一点上投资者经常会陷入矛盾,因为要与主流意见背道而驰并不是件容易的事。
记住,在别人沮丧地卖出时趁机买进,在别人疯狂买进时趁机卖出,这需要最大的毅力,但收获也最丰硕。
4、在20年代末,农场的收入一般非常有限,平均每年大概只有200美元左右。
约翰看到,当时各种商业冒险的失败概率很高,冒险者甚至还会倒霉地丧失其抵押品赎回权。
通常情况下,如果农场主人丧失其抵押农场赎回权,其农场就会在温彻斯特小镇广场上被拍卖,由出价最高者获得。
老哈维二楼事务所的地理位臵绝佳,他从窗户里就可以把拍卖会的拍卖过程看得一清二楚。
每当拍卖会上没有出价者的时候,老哈维就会从事务所快步下楼来到广场出价,在这种情况下,他通常会以极为低廉的价格买下农场。
到了20年代中期,他已经拥有了六处资产。
约翰幼年时期看到的这一切就像一粒种子,慢慢结出硕果,即日后他最著名的投资方法。
这种投资方法,用他的话来说就是趁商品价格处于极度悲观点时立即买入,即极度悲观点原则。
数十年之后,约翰的哥哥小哈维将这些以远远低于其实际价值的超低价格购买的地产卖给了商业开发商和房地产开发商,这带来了更多的财富。
以现在的眼光来看,当时的农场无法吸引任何买主这一事实似乎有些令人难以臵信。
然而,通过约翰数十年资本管理生涯中的那些成功投资实例,我们会发现,这种异常情况在世界股票市场上不断地重复上演。
邓普顿投资的十六法则
邓普顿投资的十六法则约翰?邓普顿（John Templeton）被喻为投资之父，这不仅在于他的91岁高龄，还因为他是价值投资的模范，以及让美国人知道海外地区投资的好处，开创了全球化投资的先河。
邓普顿自1987年退休之后，全身心投入传教事业中，还著书立说发表自己的人生哲理，将其投资法则归纳为15条。
一、信仰有助投资：一个有信仰的人，思维会更加清晰和敏锐，犯错的机会因而减低。
要冷静和意志坚定，能够做到不受市场环境所影响。
二、谦虚好学是成功法宝：那些好像对什么问题都知道的人，其实真正要回答的问题都不知道。
投资中，狂妄和傲慢所带来的是灾难，也是失望，聪明的投资者应该知道，成功是不断探索的过程。
三、要从错误中学习：避免投资错误的惟一方法是不投资，但这却是你所能犯的最大错误。
不要因为犯了投资错误而耿耿于怀，更不要为了弥补上次损失而孤注一掷，而应该找出原因，避免重蹈覆辙。
四、投资不是赌博：如果你在股市不断进出，只求几个价位的利润，或是不断抛空，进行期权或期货交易，股市对你来说已成了赌场，而你就像赌徒，最终会血本无归。
五、不要听“贴士”：小道消息听起来好像能赚快钱，但要知道“世上没有免费的午餐”。
六、投资要做功课：买股票之前，至少要知道这家公司出类拔萃之处，如自己没有能力办到，便请专家帮忙。
七、跑赢专业机构性投资者：要胜过市场，不单要胜过一般投资者，还要胜过专业的基金经理，要比大户更聪明，这才是最大的挑战。
八、价值投资法：要购买物有所值的东西，而不是市场趋向或经济前景。
九、买优质股份：优质公司是比同类好一点的公司，例如在市场中销售额领先的公司，在技术创新的行业中，科技领先的公司以及拥有优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场、生产高利润消费性产品而信誉卓越的公司。
十、趁低吸纳：“低买高卖”是说易行难的法则，因为当每个人都买入时，你也跟着买，造成“货不抵价”的投资。
相反，当股价低、投资者退却的时候，你也跟着出货，最终变成“高买低卖”。
邓普顿教你逆向投资
第二章、极度悲观点的第一次交易
❖ 经常分散投资，但从不排斥集中投资，自己的钱进行集中投
资❖Βιβλιοθήκη 购买那些已经破产或者濒临破产的边缘化公司的股票。
❖ 波动是你的朋友，如果你打算买热门股，那么波动就是你的 敌人。
❖ 面临的问题是暂时性的，则意味着这是投资的最佳时机，因 为目光段钱的投资者会由于近期的期望变得消极悲观。
❖ 40年来我们一直在做的就是，在全世界 任何地方寻找便宜货-1979.11
❖ 一等可能就是几年，因为便宜货猎手买 的股票经常会在很长一段时期内持续跌 价。
❖ 耐心不仅是一种美德，它还是价值投资 者的一个关键特质。
❖ “唯一不需要分散投资的，市那些任何 时候都百分之百正确的人”
❖ 逐一买入市场上所有低价股，拼凑出一 个最有新引力的低价股集合？
位以表彰其功绩。
❖ 其受勋的成就之一，即颁发世界上奖金最丰厚的邓普顿奖，
❖ 退休之后，他通过自己的约翰·邓普顿基金开始活跃于各类
国际性的慈善活动。
❖ 2008年7月8日，邓普顿在他长期居住的巴哈马拿骚逝世，
95 享年
岁。
第一章、低价股猎手的诞生
❖ 节俭、勤奋、自信、对事物充满好奇心---天性乐观
❖ 格雷厄姆式投资策略 ❖ 拍卖会无人出价时，老哈维常以极低的价格买下农场，
❖ 日本投资被大众接受时，约翰退出。（利率提高不久，
市场崩溃，人们认识到，股市价格脆弱得不堪一击）
第五章、股票的死亡，还是牛市的重生
❖ 极度悲观点：“等到100个人中的第99个人放弃的时候”
❖ 最后一批卖家卖出，最后一批买家买入…… ❖ 股市的悲观情绪压低价格的程度至少和亢奋情绪抬高价格的
邓普顿教你逆向投资.pdf
约翰. 邓普顿爵士，一位具有传奇色彩的基金经理，被美国《Money》杂志誉为“本世纪最伟大的选股人”，并被尊奉为全球顶尖价值投资人。
他开创了全球投资的先河，在长达50年的股市上叱咤风云，表现出色。
本书作者劳伦?邓普顿，约翰?邓普顿的侄孙女，以前所未有的视角，揭开了邓普顿爵士的投资之谜——通过讲述他辉煌投资生涯中一些可圈可点的成功战绩，如第一个发现战后日本股票的投资前景，在日本经济起飞中获益良多；又如在20世纪70年代末的市场低迷中伺机买入，在后市中收益颇丰——阐释了他著名的“最大悲观点”理论的基本原理，让我们得“某只股票”评头论足时，这种混淆就暴露出来。
如果仔细观察他们，就会发现他们谈论的仅仅是公司本身，而忽略了股票价格与公司价值之间的关系，他们忘了未来的利润才是值得考虑的更重要的因素。
这种行为背后的原因很可能是人们对讲故事、收集消息以及共同分享谈资有一种天生的渴望。
各个公司很容易被编成故事加以谈论，而且也很容易转化为未来和其他人的谈资。
“我投资给这家公司了，这家公司必将重振鞋类市场。
”像这样的言论经常可以听到。
这样的言论可以让人兴奋激动，而且可以激发人的自我意识，让人觉得自己在交谈中精明机敏。
然而，这些言论会让我们买下估价过高的股票，把佣金付给那些到处传播故事的经纪人。
那些虚构的有关公司的故事容易引人上当，人们对这些故事的热情追捧常常导致投资上的灾难。
这并不是说那些传播故事的经纪人或编造故事的分析师想要误导你。
一般来说，事实并非如此。
相反，你必须理解，他们背负重大压力，力图制造出类似销售“卖点”的东西来试探全世界投资者们的反应。
他们的老板逼着他们去谈一些能引起投资者注意的事情，而与那些充斥着统计数字、比率、数据、公司公允价值运算式（其实这些才是投资决策过程中最重要的相关因素）的一摞摞陈旧乏味的纸质资料相比，有趣的公司及其振奋人心的未来前景更能吸引投资者的眼球。
华尔街经纪人提供了绝大多数投资者心中想要的东西：有关公司一年当中未来三个月前景的高明故事。
约翰·邓普顿的16条投资准则
约翰·邓普顿的16条投资准则编者按：约翰·邓普顿是邓普顿集团创始人，一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。
《福布斯》杂志盛赞他为“全球投资的鼻祖”，《Money》杂志将他誉为“20世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。
作为上个世纪最著名的逆向投资者，邓普顿的投资方法被总结为，“在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出，并在这两者间游刃有余”。
邓普顿还开创了全球化投资的先河，在“最大悲观点”时进行投资，把低进高出发挥到极致。
被喻为投资之父的约翰·邓普顿爵士虽已离世，但他的投资准则值得我们不断学习。
约翰·邓普顿(1912-2008)（本文摘自《约翰·邓普顿的投资之道》第四章，作者：（美）乔纳森·戴维斯、阿拉斯戴尔·奈恩，机械工业出版社，内容有删减。
）准则1：为总收益最大化投资不论约翰爵士的准则或格言以何种形式刊发，为总收益最大化投资总是第一条且是最重要的一条。
它指出了一点：衡量投资收益唯一准确的方法是看每一美元的投资在扣除各项费用后创造了多少收益。
准则2：投资，不要交易或投机根据多年的经验，邓普顿确信：通过预测股价的短期波动来寻求盈利不可能持续创造出出色的投资收益。
在他看来，投机只比赌博略好——在有更科学的方法可以进行投资时这并无意义，在没多少证据能说明其奏效的前提下这又是愚蠢的。
投机是危险的，不仅是因为其结果无法预测，还因为它并不建立在任何逻辑基础上，并忽视了所有一切的根本——价值。
准则3：保持灵活性“价值投资者”在传统意义上来说是指那些只购买满足特定标准——比如高资产收益率、低市盈率——的股票的投资者。
邓普顿的方法则完全不同。
在合理的逻辑框架内，他愿意考虑任何能助他识别出“廉价股”的方法。
在他对个股的研究中，他发现：许多兼有价值和成长性特质的公司按未来5年期盈利情况来看，非常“便宜”。
“永远不要拘泥于任何一类资产或任何选股方法”是他的格言之一。
读《邓普顿金律》有感 (2)
读《邓普顿金律》有感 (2)
《邓普顿金律》是一本关于投资的书，提出了邓普顿金律的概念。
这个法则包括：
1. 对冲基金要有一定的大小来确保投资能够最大化收益，尽可能避免投资风险。
2. 投资者不应该只看短期价格波动，而是要长期投资。
3. 在市场上，股票价格会随着市场情绪和投资者心理因素而变动，投资者不应陷入过度买卖的泥潭中。
4. 投资者必须掌握住“最佳购买时机”，特别是避开行情波动较大的时候。
5. 投资者要保持理性，不要受到消极的消息的影响而进行不负责任的操作。
阅读《邓普顿金律》，感触深刻。
这本书强调了投资者需要理性，以及确定正确投资策略和短期价格波动之间的关系，对我们在投资活动中的重要性予以了深刻的提醒。
同时，这本书也教给了我们应该如何选择正确的购买时机，以获得最大的投资收益，而不是被短期价格波动所左右。
总而言之，《邓普顿金律》给了我很多关于投资的重要指导，为我的投资提供了很好的参考，对此，我表示衷心的感谢。
投资是一项充满风险的活动，我相信，只要坚持邓普顿金律，做出正确的选择，投资将变得更加有效率、有益和安全。
投资之父邓普顿的投资法则：买最划算的东西
投资之父邓普顿的投资法则：买最划算的东西来源：Buffett读书会邓普顿最基本的投资决策原则包括：•如果别人买什么你也买什么，那你的投资表现不会比别人更好，除非你买的东西与众不同，否则你不可能有更高的回报。
•只买最划算的东西。
•如果你要买最划算的东西，就买那些被大家抛售的东西。
•如果你要买最划算的东西，你就要深入研究，并在全球范围内了解该行业。
约翰·邓普顿爵士被美国Money杂志誉为「本世纪最伟大的选股人」，并被尊奉为全球顶尖价值投资人。
其「最大悲观」理论的基本原理是为投资人熟知的长盛不衰的投资原则和方法，但其智慧绝不止于此。
邓普顿成长基金1954年成立。
这个普通股成长基金到1981年底净值达到1600%，年化收益率达到15%。
同期的道琼斯指数的收益率只有5.2%。
有人说邓普顿是旷世奇才，他取得的成就也是少有的，那么他投资成功的秘诀是什么呢？《像邓普顿一样投资》一书把邓普顿的投资方法总结为十个方面：第一、低价投资。
抄底交易应该是邓普顿的生活方式。
他曾经以12美分的价格买入密苏里州太平洋铁路公司的股票。
考虑到未来的铁路需求、战争影响和铁路资产的价值，他认为这家公司的价值应在几美元。
在后来的两年时间内，股价一路飙升，2美元、3美元，邓普顿拿到了5美元，大赚了一笔。
这笔操作虽然很成功，但也很遗憾。
后来这只票涨到了100美元。
他自己的判断是：1.没有人能够准确预测并在股价的高峰卖出。
2.和当时股价继续上行相比，下跌的风险变得很大了。
3.当时还有更便宜的好货等着要买。
肯定有朋友会问，在调仓时，怎么判断另一只股票更值得入手呢？这个问题不只一次被问到，邓普顿给出的答案是：如果你持有某股，要调仓到第二只股票，那么第二只股票的价值增长空间至少要比当前的股票高出50%，才值得转手调仓。
例如，你通过广泛的调查和分析，已经确定了两种价值为100美元的股票。
一只股的售价是40美元，而你打算买入的股票售价是30美元。
“投资之父”邓普顿的投资法则
最 有股 票 的唯一 理 由 ，是有 更具 吸 色彩 的人物—— 约翰 ・ 普顿 ， 邓 他 像赌 徒 ， 终会血 本无 归 。 如 便 被 誉 为全球最 具智 慧 以及最 受 尊 ４投 资要 做 功 课 。 买股 票 之 引力 的股 票 ， 果没 有 ， 应该 继 ． 崇的投 资者 之一 。 前 ，至 少要知道 这家公 司 出类拔 续 持有 手上 的股 票。
的结果 。
７买 优 质股 份 。优 质 公 司 是 ．
１． ２监控 自己的投 资。没 有什
２ 从 错误 中学 习。避 免 投 比同类好 一点 的公司 ，例 如在 市 么投 资是 永远 的 ，不 要 买 了只 股 ． 要 资 错 误 的 唯 一 方法 是 不 投 资 ， 但 场 中销售 额领 先 的公 司 ，在 技 术 票 便永远 放 在那 里 ，并 美其名 日 “ 长线 投 资” 。 这 却是你 犯 的最大 错 误。 不要 因 创 新 的行业 中 ，科 技领 先 的公 司 １． 资抱 乐观 态 度 ： 然 ３对投 虽 为犯 了投 资错 误 而 耿耿 于怀 ， 应 以及 信誉 良好 的公 司。
编 辑 ／延 一
９不 要惊 慌 。即 使周 围 的 人 ．
的投资 ： 反 ， 相 当股价 低 、 观 的投 资者才 能在 股市 中胜 出。 只 求 几个 价位 的 不抵 价 ” 利 润 ，或 是 不 断 投 资者退 却 的时候 ，你 也跟 着 出
备
最 高 。 抛 空 ，进 行 期 权 货 ， 终变成 “ 买低 卖 ”
或 期货 交 易 ， 股
如 以下 是他 归纳 的 １ 条投 资 法 萃 之处 ， 果 自己没有 能 力办 到 ， ３
约翰.邓普敦与他的投资哲学
约翰.邓普敦与他的投资哲学关于牛市：牛市在悲观中诞生；在怀疑中成长；在乐观中成熟；在狂欢中死亡。
关于买入与卖出时机的选择：在最悲观的时候买入；在最乐观的时候卖出。
邓普敦的投资16原则（至今还高挂在富兰克林.邓普敦基金的网站上）：1.如果你要祈祷的话，首先要祷告：想清楚了，少犯错。
2.战胜市场是一个极其困难的任务，这意味着你不仅要挑战普通的投资者，还要挑战那些专业的机构投资者，你要做出比他们更好的投资决定。
3.投资，不要“交易（买卖）”或投机，股票市场不是赌场。
如果每次股价波动一两个点，你就交易，那股票市场对于你来说就是"赌场"。
那你必输无疑。
4.买（公司的）价值，而不是买市场趋势或经济走势。
其实是个股决定了市场，而不是相反。
各股可以在牛市里下跌，也可以在熊市里上升，所以买个股，而不是买市场趋势或经济趋势。
5.当选择股票的时候，应该在好的股票里选择好的价格。
选择股票就像选择餐厅，你不必指望它100%的好，但起码也得有3星4星的水准，你才可以优先考虑。
6.低买，从概念上说很简单，但实行起来就难了。
当股价上升的时候，投资者会抢购；但当股价低迷的时候，投资者倒却步了，这个时候他们胆却和悲观。
当你同时买入人人都在买的股票，你只能获得一个平均的收益，显然你不可能战胜市场。
7.没有免费的午餐，永远不要偏听偏信个别的消息，而据此作出投资决定。
但是，我们很惊讶很多人都是这么做的（听消息买卖）。
不幸的是，很多人都相信有“内部消息”可以赚快钱。
8.做“家庭作业”或雇佣聪明的专业人士，在投资前多做调查研究，多听，多研究，搞清楚一个公司如何可以成功。
9.分散——按公司、行业，选择多个公司和多种债券，分散可以适度降低风险，因为不管你再小心，你都很难预测和控制将来，所以只有分散投资。
10.追求投资回报的最大化，既首先要战胜通胀，这是长期投资者的一个理性目标。
11.从错误中学习。
人，要避免完全不犯投资的错误，只有不投资，但这可能是一个更大的错误。
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约翰·邓普顿（JohnTempleton）被喻为投资之父，这不仅在于他的91岁高龄，还因为他是价值投资的模范，以及让美国人知道海外地区投资的好处，开创了全球化投资的先河。
邓普顿自1987年退休之后，全身心投入传教事业中，还著书立说发表自己的人生哲理，将其投资法则归纳为15条。
信仰有助投资：一个有信仰的人，思维会更加清晰和敏锐，犯错的机会因而减低。
要冷静和意志坚定，能够做到不受市场环境所影响。
谦虚好学是成功法宝：那些好像对什么问题都知道的人，其实真正要回答的问题都不知道。
投资中，狂妄和傲慢所带来的是灾难，也是失望，聪明的投资者应该知道，成功是不断探索的过程。
要从错误中学习：避免投资错误的惟一方法是不投资，但这却是你所能犯的最大错误。
不要因为犯了投资错误而耿耿于怀，更不要为了弥补上次损失而孤注一掷，而应该找出原因，避免重蹈覆辙。
投资不是赌博：如果你在股市不断进出，只求几个价位的利润，或是不断抛空，进行期权或期货交易，股市对你来说已成了赌场，而你就像赌徒，最终会血本无归。
不要听“贴士”：小道消息听起来好像能赚快钱，但要知道“世上没有免费的午餐”。
投资要做功课：买股票之前，至少要知道这家公司出类拔萃之处，如自己没有能力办到，便请专家帮忙。
跑赢专业机构性投资者：要胜过市场，不单要胜过一般投资者，还要胜过专业的基金经理，要比大户更聪明，这才是最大的挑战。
价值投资法：要购买物有所值的东西，而不是市场趋向或经济前景。
买优质股份：优质公司是比同类好一点的公司，例如在市场中销售额领先的公司，在技术创新的行业中，科技领先的公司以及拥有优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场、生产高利润消费性产品而信誉卓越的公司。
趁低吸纳：“低买高卖”是说易行难的法则，因为当每个人都买入时，你也跟着买，造成“货不抵价”的投资。
相反，当股价低、投资者退却的时候，你也跟着出货，最终变成“高买低卖”。
不要惊慌：即使周围的人都在抛售，你也不用跟随，因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前，而并非之后。
反之，你应该检视自己的投资组合，卖出现有股票的惟一理由，是有更具吸引力的股票，如没有，便应该继续持有手上的股票。
注意实际回报：计算投资回报时，别忘了将税款和通胀算进去，这对长期投资者尤为重要。
别将所有的鸡蛋放在同一个篮子里：要将投资分散在不同的公司、行业及国家中，还要分散在股票及债券中，因为无论你多聪明，也不能预计或控制未来。
对不同的投资类别抱开放态度：要接受不同类型和不同地区的投资项目，现金在组合里的比重亦不是一成不变的，没有一种投资组合永远是最好的。
监控自己的投资：没有什么投资是永远的，要对预期的改变作出适当的反应，不能买了只股票便永远放在那里，美其名为“长线投资”。
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