st夏新财务分析

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夏新电子习惯性财务造假 四年三度遭证监局调查

夏新电子习惯性财务造假 四年三度遭证监局调查

有了钱后,夏新电子开始实施多元化战略,不仅大力投入3G手机的研发,还涉足液晶电视、笔记本电脑等领域。然而,最赚钱的手机业务与其他国产手机厂家一样,在2004年集体遭遇山寨机的袭击后,夏新手机开始走上下坡路。
对技术有狂热追求的李晓忠在危难时期拯救了夏新,让其名噪一时,但是当时李晓忠就瞄准了在当时看似超前的3G技术,并耗费巨资研发,此举迅速吸干了夏新电子的现金流,由于技术的不成熟和手机市场竞争的加剧,手机业务盈利能力一路下滑。最终导致夏新电子开始走向亏损。
“不过,象屿股份不一定很在意夏新电子的空壳,凭借它的公司规模和盈利能力,等到明年上主板也是有可能的;夏新电子迟迟未公布重组方案,很可能是重组对价没谈妥。”孙秋波进一步分析认为。
红极一时到穷途末路
夏新电子今年前三季度亏损1.64亿元,要实现全年扭亏有一定难度。如果年底不能抛出重组方案,夏新电子将正式退出历史。
凭借这虚增的4077万利润,夏新电子在2006年的财报上显示其大幅扭亏。而2005年夏新电子巨额亏损6.58亿元。2007年在厦门证监局的介入调查后,夏新电子在2007年的财报中作出了令人吃惊的披露,对2005年、2006年财报进行的追溯调整,对过往的重大差错更改高达15项之多,经过这15项差错追溯调整后,夏新电子2006年净利润数字由盈利2517.6万元,变为亏损1.05亿元。
天相投顾分析师孙秋波分析称,目前正是国资委减少央企数量的关键时期,中电集团所处行业为电子信息这种竞争性行业,本身不排除中电集团、中国普天、大唐电信之间的重组,所以夏新电子作为亏损如此严重的下属子公司有可能被国资委摒弃。如果这次的重组方真是象屿集团,对夏新电子未尝不是一个大利好。
财报出错和证监会屡次调查只是现象,实质是夏新电子连续4年的巨幅亏损和公司治理混乱。2005年--2008年夏新电子分别亏损6.58亿元、1.05亿元、8.029亿元、7亿。

股份有限公司财务分析报告范文

股份有限公司财务分析报告范文

股份有限公司财务分析报告范文一、简介(一)公司背景夏新电子股份有限公司原名“厦门夏新电子股份有限公司”,于20XX年7月25日更名为现在“夏新电子股份有限公司”,股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。

夏新公司是经厦门市人民政府厦府(19XX)XXX号文、厦门市经济体制改革委员会厦体改(19XX)XXX号文批准,在对厦新电子有限公司进行部分改组的基础上,由厦新电子有限公司、中国电子租赁有限公司、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司、厦门电子仪器厂、成都广播电视设备(集团)公司等六个股东共同作为发起人,19XX年4月24日,经中国证监会(19XX)XXX号文批准,以向社会公众募股方式设立。

19XX年5月23日,取得厦门市工商行政管理局核发的企业法人营业执照。

注册资本原为人民币18XXX万元,19XX年度实施配股及送转增股后注册资本已变更为35XXX万元;20XX年度实施每10股送2股方案后注册资本增至42XXX万元。

公司现有总股本42XXX万股,其中:国家股1XX.X万股,境内法人股24XX.X万股,境内上市的人民币流通股17XXX万股。

公司法定代表人:柳学宏。

主要经营声像电子产品、通讯电子产品、办公自动化产品及其他机械电子产品的开发与制造等。

公司从以家用电子产品的生产型企业成功地转型到以通信终端产品生产为主的企业,目前手机产品占主营业务收入的XX%以上,成为国内主要的手机制造商之一。

中国文秘写作网。

(二)国内及国际未来经济展望十*大报告对于中国未来20年的战略规划是,我国将全面进入小康社会。

未来20年,中国经济将再翻一番,对于中国本土的公司来说,这将是一个爆发式的发展过程,一批国际经济巨人将成长起来。

过去20年,在跨国公司进入中国市场的同时,一批中国本土公司已经成长起来了,尤其在家电、手机、服装等行业,中国本土公司已经出手国际牌了;未来20年,一定会有一批中国人的跨国公司活跃在全球市场上。

未来国际经济方面,世界经济总体呈现走强态势。

上市公司财务分析报告优秀

上市公司财务分析报告优秀

上市公司财务分析报告优秀上市公司的财务分析报告该怎么写?怎么写才能写出一篇优秀的上市公司财务分析报告呢?为大家整理收集了三篇优秀的上市公司财务分析上市公司财务分析报告一、简介(一)公司背景夏新电子股份有限公司原名“厦门夏新电子股份有限公司”,于20xx年7月25日更名为现在“夏新电子股份有限公司”,股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。

夏新公司是经厦门市人民政府厦府(19xx)057号文、厦门市经济体制改革委员会厦体改(19xx)080号文批准,在对厦新电子有限公司进行部分改组的基础上,由厦新电子有限公司、中国电子租赁有限公司、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司、厦门电子仪器厂、成都广播电视设备(集团)公司等六个股东共同作为发起人,19xx年4月24日,经中国证监会(19xx)176号文批准,以向社会公众募股方式设立。

19xx年5月23日,取得厦门市工商行政管理局核发的企业法人营业执照。

注册资本原为人民币18800万元,19xx年度实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元;20xx年度实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元。

公司现有总股本42984万股,其中:国家股1468.8万股,境内法人股24235.2万股,境内上市的人民币流通股17280万股。

公司法定代表人:xxx。

主要经营声像电子产品、通讯电子产品、办公自动化产品及其他机械电子产品的开发与制造等。

公司从以家用电子产品的生产型企业成功地转型到以通信终端产品生产为主的企业,目前手机产品占主营业务收入的80%以上,成为国内主要的手机制造商之一。

(二)国内及国际未来经济展望十六大报告对于中国未来20年的战略规划是,我国将全面进入小康社会。

未来20年,中国经济将再翻一番,对于中国本土的公司来说,这将是一个爆发式的发展过程,一批国际经济巨人将成长起来。

过去20年,在跨国公司进入中国市场的同时,一批中国本土公司已经成长起来了,尤其在家电、手机、服装等行业,中国本土公司已经出手国际牌了;未来20年,一定会有一批中国人的跨国公司活跃在全球市场上。

夏新电子财务分析

夏新电子财务分析

二、财务指标体系“三维分析”—— 构成比较分析
二、财务指标体系“三维分析”—— 构成比较分析
表14:夏新电子2002-2004三年现金流量表结构分析
指标名称 经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 现金及现金等价物净增加值 2004 2003 2002
二、财务指标体系“三维分析”—— 构成比较分析
图1:2002-2004年度夏新的主营业务收入结构分析
700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0
370108.7 78560.9 558,511 373,394
63833
59370.1
83496.8
二、财务指标体系“三维分析”—— 构成比较分析
) 货币资金、应收票据在2003年大幅增长后在2004年 明显下降; ) 存货不断增长; ) 短期借款从2002年不足3000万剧增到2003年的5亿 2004年更是突破了10亿,占总资产的约四分之一; ) 未分配利润2003年增长284%,2004年是负增长。
现金剩余
现金不足 2004年度
销售增长% -自我可持 续增长%
分配剩余现金 提高资产管理效率 扩大市场份额、提价或控制费 用以提高营业利润率 检讨资本结构 —— 若非最优资本结构,则优化资本 结构,降低WACC 如果上述决策失败,则出售业务
EVA <0
尝试彻底重组 全面出售业务
五、财务战略矩阵分析及财务政策建议
(百万元)
2003/2002
2004/2003
三、因素分解分析
1
ROE 因素分解分析 风险分解分析 EVA 因素分解分析 自我可持续增长率分解分析

大起大落的夏新电子——2002-2004夏新电子财务分析报告

大起大落的夏新电子——2002-2004夏新电子财务分析报告

大起大落的夏新电子——20022004夏新电子财务分析报告一、2002年:辉煌的开始1. 营业收入大幅增长:2002年,夏新电子的营业收入达到5.4亿元,同比增长100%。

这主要得益于其手机产品的热销,尤其是A8系列手机的成功上市。

2. 利润率较高:2002年,夏新电子的净利润为1.1亿元,同比增长150%。

利润率的提高主要得益于产品的高附加值和成本控制。

3. 市场份额提升:2002年,夏新电子在国内手机市场的份额从2001年的1%提升至5%,成为国内手机市场的第三大品牌。

二、2003年:挑战与机遇并存1. 营业收入保持增长:2003年,夏新电子的营业收入达到8.2亿元,同比增长52%。

这主要得益于新产品的推出和市场份额的进一步扩大。

2. 利润率有所下降:2003年,夏新电子的净利润为0.9亿元,同比下降18%。

利润率的下降主要受原材料价格上涨和市场竞争加剧的影响。

3. 市场份额稳定:2003年,夏新电子在国内手机市场的份额保持在5%左右,稳居国内手机市场第三位。

三、2004年:转折点1. 营业收入下降:2004年,夏新电子的营业收入为7.5亿元,同比下降8%。

这主要受市场竞争加剧和消费者需求变化的影响。

2. 利润率大幅下降:2004年,夏新电子的净利润为0.5亿元,同比下降44%。

利润率的下降主要受产品价格战和成本上升的影响。

3. 市场份额下滑:2004年,夏新电子在国内手机市场的份额降至4%,排名降至第四位。

四、20022004年夏新电子财务状况的综合分析利润方面,夏新电子在2002年实现了显著的增长,但在2003年和2004年却出现了下降。

这可能是由于公司在扩展业务时未能有效控制成本,或者是由于市场竞争导致的降价策略。

利润率的下降也意味着公司的盈利能力受到了挑战。

市场份额的波动同样值得关注。

尽管夏新电子在2002年和2003年成功提高了其市场份额,但在2004年却出现了下滑。

这可能是由于竞争对手的强势表现,或者是由于夏新电子未能及时调整其产品策略以适应市场变化。

夏新电子财务分析报告

夏新电子财务分析报告

夏新电子财务分析报告公司介绍:1981年8月,厦新电子有限公司成立,是厦门市第一家中外合资企业。

1997年5月,由厦新电子有限公司为主要发起人发起设立厦新电子股份有限公司。

同年6月,“厦新电子”股票(股票代码:600057)在上海证券交易所挂牌上市。

目前夏新电子拥有2万名员工,公司总资产达42亿元人民币。

2003年7月28日,夏新启动“中国最佳品牌工程”揭牌仪式并发布新品牌夏新电子城总占地40万平方米,拥有中国3C电子企业流程最长、工序最完整、加工深度最深的生产线,包括29条贴片生产线和95台注塑设备。

目前,夏新已拥有手机1000万部和其它产品200万台的年生产能力。

2003年,夏新确定以3C(Communication通讯, Consumer Electronics 消费电子,Computer计算机)产业融合为核心的相关多元化战略,并初步完成了3C产业布局,已形成夏新移动、通信、家用系统、便携系统、IT、电子装备等六大事业部体系。

在技术研发方面,夏新拥有一支800人的研发队伍,在厦门、上海、南京三地设立了研发机构;在国内销售方面,夏新在全国拥有30家销售分公司,300多个办事处;在海外推广方面,夏新已在美国、新加坡等地设立分公司,逐步实施其国际化战略。

2003年,夏新在手机领域继续保持稳定增长、小灵通业务跃居全国三甲的基础上,全面进军新的业务领域,推出笔记本电脑、液晶电视和数字音乐随身听等产品。

2004年,为顺应3C融合的发展趋势,夏新全力打造数字3C产品,6月,夏新首次召开3C全线产品发布会,除了发布30余款手机新品和多款笔记本电脑之外,夏新 TFT液晶电视、PDP等离子电视、DLP背投彩电等多款数字电视首次亮相,标志着夏新正式进军数字电视领域,成为最具有产品能力和市场能力的中国3C电子企业之一。

会上,夏新家用系统事业部宣布将全力打造以数字电视为核心的“DigiHome”战略,创造智能互联的应用体验,倡导动感、精致的生活方式。

上市公司非经常性损益与退市机制分析——以*ST夏新为例

上市公司非经常性损益与退市机制分析——以*ST夏新为例

1 非经 常性 损 益概 述
了两 年净利 润 l 1亿元 的神话 。随后 便 开 始实 施 多元 化 战
不 G手 机 的研 发 , 涉 足 液 晶 电 视 、 记 本 还 笔 企 业 的会计 盈 余 可 以分 成 两 个部 分 : 常性 损 益 和 非 略 , 仅 大 力 投 人 3 经 20 经常性 损益 。经常 性 损 益是 一 个 企业 的主 营 业务 收益 , 是 电脑 等 领域 。手 机行 业 发展 很迅 速 ,0 4年开 始 随着 外 国 例如 诺 基 亚 、 托 罗拉 , 摩 他们 利 用 企 业 赖 以 生 存 、 展 的 源 泉 和 动 力 , 有 助 于 投 资 者 预 测 企 手机不 断入侵 国 内 市场 , 发 其 业 未 来 盈 利 能 力 及 判 断 企 业 未 来 可 持 续 发 展 能 力 。它 作 为 中低 价 位 的 价 格 战 和 良好 的 品 牌 形 象 , 占据 了 很 大 一 部 分
2 2 夏 新 电 子 成 功 扭 亏 的 具 体 分 析 .

在 20 0 1年 , 夏新 电子推 出了 当时热销 的 A8手 机 , 造 创
表 I 2 0 - 20 0 7 0 9年 夏 新 电子 的 盈 利 状 况
项 目名 称 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的净 利 润 非 经 常 性 损 益 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的扣 除 非 经 常 性 损 益 的净 利 润
20 0 8矩 — 7 4 9 4 8 8 8 2 ,7 , 7 . 8 7,2,9.2 5 2 1 4 6 2 — 8 0 1 6 3 5 1 0 ,9 ,7 . 0
— 72。6 , 0 . 6 7 9 6 8 9 3 —8 8。1 ,0 . 7 2 7 5 1 6 1

夏新电子财务分析报告

夏新电子财务分析报告
表7: 20**年盈利指标行业比较
财务指标 1、净资产收益率(%) 2、营业毛利率(%) 3、销售净利率(%)
夏新 1.20 20.68 0.31
波导 13.25 15.40 2.02
东方 2.40 11.56 1.04
行业平均 -84.19 21.90 -7.72
三家企业作为国产 的重要品牌,主要指标根本好于行业平均水平, 但三家之中,夏新电子明显处于弱势,波导股份的表现最好。说明夏新 电子的盈利水平已在行业中不具优势,其在行业日后进一步的剧烈中如 何应对,是非常严峻的挑战。
二、财务指标体系“三维分析〞—— 行业比 较分析
表9: 20**年负债能力指标行业比较
财务指标 1、资产负债比率 2、利息保障倍数 3、负债权益比
夏新 67.30%
3.08 218.98%
波导 62.76% 76.46 172.02%
东方 41.86%
NA 78.46%
行业平均 65.48%
NA 156.80%
二、财务指标体系“三维分析〞—— 构成比
表12:夏新20**-20**年资产较负分债表析结构分析 〔单位:百万元
或%〕
指标名称
2004
2004结 构比%
2003
2003结 构比%
2002
2002结 2004/2003 2003/2002 构比% 变动比% 变动比%
货币资金
390.91
9.1
980.24
并在上证交易所挂牌上市。 1997年5月23日,取得企业法人营业执照,注
册资本为人民币18800万元; 1999年度实施配股及送转增股后注册资本已
变更为35820万元; 20**年度实施每10股送2股方案后注册资本增

小组案例分析报告2-夏新财务困境分析

小组案例分析报告2-夏新财务困境分析

2003 6,817,138,908.73 4,468,985,610.36
973,873,874.71 523,747,129.81
8,399,508.21 820,526,855.04 149,003,099.85 614,246,637.02 4,347,780,310.81 3,691,244,982.23
2008 1,683,863,301.73 1,594,511,134.25
260,877,181.46 356,356,952.95
82,812,331.13 -828,715,106.17
2,864,799.69 -753,850,544.51 1,588,333,065.70 909,140,032.43
527,774,335.63
971,512,701.39 254277760.2
50,477,552.59 1,777,759,100.75
1,631,842,574.15
145,916,526.60 158,142,820.00 984,242,426.78 1,142,385,246.78
-399,134,389.57 122,688,198.90 132,664,010.79
704,197,201.49
301,452,952.73 108,190,090.93 -908,549,770.98
6,472,401.09 -878,919,937.65 3,025,084,800.02 2,154,262,390.41
212,622,784.73
1,200,044,122.38 643,642,270.45 19,612,441.90
EMBA案例分析报告2——夏新案例分析

《夏新电子财务分析》课件

《夏新电子财务分析》课件
固定资产使用效率越高。
固定资产周 转率
衡量企业资产运营效率,计算公式为销售收入除以总 资产平均余额。总资产周转率越高,企业的资产运营 效率越高。
盈利能力比率
销售毛利率
衡量企业销售盈利能力,计算公式为 销售毛利除以销售收入。销售毛利率 越高,企业的销售盈利能力越强。
净资产收益率
衡量企业股东权益的收益水平,计算 公式为净利润除以股东权益平均余额 。净资产收益率越高,企业为股东创 造的价值越多。
业务范围
产品领域
合作伙伴
夏新电子的产品涵盖了电视、手机、 电脑、数码相机、投影仪等多个领域 。
夏新电子与多个国际知名品牌建立了 合作关系,共同研发和推广产品。
销售市场
公司的产品销售范围覆盖了国内和国 际市场,特别是在东南亚和欧洲市场 有较高的市场份额。
02
财务数据概览
Chapter
资产状况
流动资产
其他收入
包括利息收入、租金收入等非主营业务收入。
投资收益
公司通过投资获得的收益,如股票、债券等。
成本构成
1 2
直接成本
指与产品生产直接相关的成本,如原材料、人工 等。
间接成本
指与产品生产间接相关的成本,如管理费用、销 售费用等。
3
税费支出
公司应缴纳的税费,如所得税、增值税等。
毛利率分析
毛利率计算公式
利润预测
基于成本控制、生产效率和销售策略,预测未来几年的净利润水 平。
现金流预测
评估未来几年的经营活动、投资和融资活动产生的现金流量,确 保企业资金链的稳定。
风险与挑战
市场风险
市场竞争加剧、客户需求变化等因素可能影响销售收入和市场份额 。
技术风险

财务分析报告

财务分析报告

财务分析报告范本财务分析报告范本一、简介(一)公司背景夏新电子股份有限公司原名“厦门夏新电子股份有限公司”,于20xx年7月25日更名为现在“夏新电子股份有限公司”,股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。

夏新公司是经厦门市人民政府厦府(1997)057号文、厦门市经济体制改革委员会厦体改(1996)080号文批准,在对厦新电子有限公司进行部分改组的基础上,由厦新电子有限公司、中国电子租赁有限公司、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司、厦门电子仪器厂、成都广播电视设备(集团)公司等六个股东共同作为发起人,1997年4月24日,经中国证监会(1997)176号文批准,以向社会公众募股方式设立。

1997年5月23日,取得厦门市工商行政管理局核发的企业法人营业执照。

注册资本原为人民币18800万元,1999年度实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元;2003年度实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元。

公司现有总股本42984万股,其中:国家股1468.8万股,境内法人股24235.2万股,境内上市的人民币流通股17280万股。

公司法定代表人:柳学宏。

主要经营声像电子产品、通讯电子产品、办公自动化产品及其他机械电子产品的开发与制造等。

公司从以家用电子产品的生产型企业成功地转型到以通信终端产品生产为主的企业,目前手机产品占主营业务收入的80%以上,成为国内主要的手机制造商之一。

中国***。

(二)国内及国际未来经济展望十六大报告对于中国未来20年的战略规划是,我国将全面进入小康社会。

未来20年,中国经济将再翻一番,对于中国本土的公司来说,这将是一个爆发式的发展过程,一批国际经济巨人将成长起来。

过去20年,在跨国公司进入中国市场的同时,一批中国本土公司已经成长起来了,尤其在家电、手机、服装等行业,中国本土公司已经出手国际牌了;未来20年,一定会有一批中国人的跨国公司活跃在全球市场上。

夏新财务管理背后的短板 管理资料

夏新财务管理背后的短板 管理资料

夏新财务管理背后的短板管理资料夏新巨亏是营销模式落后与趋同、品牌不到位造成的目前,国产根本呈现亏损态势,很多厂商没有认识到陷入困境的根本原因,只是一味地盲目竞争,却无法摆脱资金链越来越吃紧境地,作为行业中代表之一的夏新也不例外,自从xx年底被业内誉为“扭亏高手”的原长城电脑副总裁卢振宇入主夏新以来,对夏新进行了一系列大刀阔斧改革,卖楼、裁员等事件,以及近日公布的5亿融资获批的,只是暂缓了资金链问题,没有从根本上解决一系列经营问题。

xx年5月5日,股票简称由“夏新”变更为“*ST夏新”,又戴上了六年前奋力甩掉的ST帽子。

如果xx年度继续亏损,夏新股票将面临暂停或者终止上市的风险。

夏新的现状及前景仍然很不乐观。

夏新为什么会走到这一步?笔者认为并不仅仅是财务管理的问题,财务管理问题仅仅是表象,而实质上却是营销模式落后与趋同、品牌管理不到位造成的。

营销模式落伍从国产来看,营销模式大体是这样的:找一家方案公司来设计产品,通过某些广告公司来做所谓的品牌包装和筹划,然后大规模投放广告,请明星代言炒作,靠全国省代、经销商来销售,厂家做一些协销和促销工作。

夏新也采用这种已经没有竞争优势和核心竞争能力的营销模式。

由于缺乏品牌背书,这种营销模式大大缩短了产品的生命周期,使很多产品昙花一现,给省代、经销商造成库存严重,很多产品积压没法销出去,这样省代、经销商利益都受到损失,希望厂家继续开发高利润的新产品来弥补损失;于是再一次压缩产品生命周期。

企业花大把的银子打造的却只是一些短命的产品,而国产又在这种恶性循环中难以自拔。

这种营销模式对资金消耗比拟大,这也是众多企业出现资金链紧张的原因,同时,这种模式对管理和产品开发要求比拟高,实际上夏新的这一营销模式早已落伍。

市场早已由群众市场向深度细分的市场开展,其中高端市场附加值高但需求变化快,国产只能在功能差异化上找寻出路,而且国内3G 厂家越来越多,各大外资品牌的参与,使竞争越来越剧烈,夏新的现状并不会因为3G时代的来临有所改观。

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• 5、在资产结构中,流动资产所占比重高达 70%-80%,主要是存货和应收款项,这与 近年来公司手机等主要产品销售不畅有着 极大的关系。最终导致经营亏损,资产、 财务状况恶化。
• 其次,对于当前st夏新的可能的资本结构调 整 • 1、企业重组,如由其大股东中国电子信息 产业集团公司(CEC)进行重组,包括资产重 组和债务重组。 • 2、申请破产进行资产清算后重组等。
四、流动资产管理存在的问题
• 2、应收账款周转速度在04年中是不错的, 05年开始降低,在后面3年中数据很不理想, 可见企业近3年在应收账款管理上存在很大 的漏洞,可能大量款项无法正常回收。通 过资产负债表和利润表可以知,04-06年中 应收账款在逐年递增,而同期营业收入却 没有同比增长,反而有所下降,因此也会 导致应收账款周转率下降。从中也可映射 出公司内部营运资金的管理不尽人意。
• 2002年,夏新因A8手机东山再起,并进入液 晶电视领域 • 2003年,以自主品牌进军笔记本电脑业务,自 此展开了3C战略的布局 • 产品涵盖通信(手机、小灵通),家电(液晶、 背投、DVD)、IT(笔记本、MP3)三大产业
线 • 其间还曾以近2亿资金投资过汽车行业
• 夏新电子早在2002年就启动3G终端的技术 跟踪工作,成立技术小组同步跟进WCDMA, EV-DO和TD-SCDMA三大标准,并投入大 量资金;建设了一支成熟的软、硬件、结 构、测试人员齐全的研发团队,并具有全 面覆盖细分市场的产品规划。
• • • • • •
多元化经营面临5个方面的风险。 1.来自原有经营产业的风险。 2.市场整体风险。 3.行业进入风险。 4.行业退出风险。 5.内部经营整台风险。
• 夏新多元化历程 • 20世纪80年代,夏新作为录像机的生产者,红 遍中国南部 • 90年代末,因看中VCD行业的前景,而投身其 中,获得丰厚收益 • 以2亿巨金投资于新兴的无绳电话机、家庭 影院,但却遭遇投资失利,夏新收益迅速下降, 在随后的2000年、2001年连续亏损,戴上 “ST”的帽子。
| 代码 | 简称 |销售毛利|排|销售净利|排|净资产收|排|每股收|排| | | | 率(%) |名| 率(%) |名|益率(%)|名|益(元)|名| ├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤ |600522|中天科技| 21.93|27| 8.03|27| 4.17| 1| 0.21| 1| |002194|武汉凡谷| 26.89|14| 18.49|14| 3.63| 4| 0.17| 2| |002115|三维通信| 39.19|11| 11.25|11| 3.95| 3| 0.13| 3| |002151|北斗星通| 28.16|12| 12.10|12| 3.25| 5| 0.11| 4| |600487|亨通光电| 25.48|25| 5.91|25| 1.48|10| 0.10| 5| |002089| 新海宜 | 44.80|10| 18.34|10| 4.16| 2| 0.10| 6| |600498|烽火通信| 25.90|26| 5.37|26| 1.62| 8| 0.10| 7| |600345|长江通信| 25.16|22| 13.84|22| 1.72| 6| 0.08| 8| |000063|中兴通讯| 34.38| 3| 0.67| 3| 0.55|16| 0.06| 9| |000032|深桑达A| 17.81| 1| 4.35| 1| 1.69| 7| 0.06|10| |002188| 新嘉联 | 23.56|13| 6.80|13| 1.27|11| 0.05|11| |600105|永鼎股份| 25.51|19| 1.78|19| 0.64|14| 0.03|12| |000070|特发信息| 11.34| 4| 3.53| 4| 0.86|12| 0.02|13| |000547|闽福发A| 40.14| 5| 8.06| 5| 0.58|15| 0.02|14| |600776|东方通信| 5.62|33| 1.43|33| 0.85|13| 0.02|15| |600198|大唐电信| 21.13|21| 0.92|21| 1.52| 9| 0.02|16| |600485|中创信测| 56.09|24| 3.32|24| 0.35|17| 0.01|17| |600775|南京熊猫| 12.30|32| 1.26|32| 0.17|18| 0.00|18| |002231|奥维通信| 28.45|15| 1.27|15| 0.11|20| 0.00|19| |200468|宁通信B| 9.07|17| 0.16|17| 0.14|19| 0.00|20| |000555| ST太光 | 15.12| 6| -16.29| 6| -0.63|23| -0.01|21| |600130|*ST波导 | 8.30|20| -7.80|20| -3.04|29| -0.02|22|
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤ |000586|*ST汇源 | 20.02| 7| -7.29| 7| -4.53|30| -0.02|23| |000851|高鸿股份| 7.66| 9| -1.77| 9| -0.79|25| -0.02|24| |600680|上海普天| 17.87|30| -6.73|30| -0.73|24| -0.03|25| |600608| ST沪科 | 18.20|28| -18.31|28| -107.82|32| -0.04|26| |600355|精伦电子| 33.17|23| -19.22|23| -1.64|26| -0.04|27| |600764|中电广通| 7.32|31| -4.82|31| -2.34|28| -0.04|28| |600658|兆维科技| 13.30|29| -31.29|29| -13.21|31| -0.09|29| |000693|S*ST聚友| -74.65| 8| -161.47| 8| 0.00|21| -0.10|30| |600057|*ST夏新 | 2.63|18| -70.27|18| 0.00|22| -0.11|31| |000035| ST科健 | 52.34| 2|-1902.62| 2| -2.16|27| -0.18|32| ├───┴────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┤
• 1、存货周转天数相对于营业周期来说是很慢的, 从周转次数中也可看出,占用在存货上的资金的 变现力较差。同时也可证明,从04-08年间夏新产 品销售不利,或存货积压,导致资金回笼困难等 问题。再通过资产负债表和利润表,04-06年间存 货变动不明显,而销售成本也基本保持不变,所 以存货周转率变化不大,维持在3-3左右,从中也 可看出公司自04年以来存货管理上存在较大问题, 当然有内部管理制度方面的问题,也有外界宏观 环境、市场环境的因素。
一、资本结构分析 首先从几个主要的指标结合有关报表进行分 析 1、负债比率逐年上升,在04、05两年公司的 负债比率均超过60%,权益乘数高达7倍财 务风险很高。尤其在公司经营状况不良, 更会带来较高的财务危机。
• 2、分析04年和05年,从这两年的资产负债 表中可以看出,资产有所增加,负债尤其 是流动负债(如其他应付款等)有较大的 增加,非流动负债却有所下降。说明财务 风险不断增加。
• 三、ROE=ROA*平均权益乘数=销售净利率*总资产周转 率*平均权益乘数 • ROA=销售净利率*总资产周转率=X*Y • 04:ROA=销售净利率*总资产周转率=0.28*1.17=0.32 • 05:ROA=销售净利率*总资产周转率=-13.74*1.12=15.45 • 06:ROA=销售净利率*总资产周转率=-1.55*1.27=-1.96 • 07:ROA=销售净利率*总资产周转率=-25.47*0.94=24.02 • 08:ROA=销售净利率*总资产周转率=-44.77*0.73=32.68
• 2、没有考虑外部环境状况,这包括:要进入的新业 务的未来市场趋势,行业的竞争激烈程度等。 夏新进入笔记本电脑领域时,在当时中国的笔记本 电脑市场上已有本土系 、日韩系、欧美系等众多 知名品牌的笔记本电脑在争夺市场而夏新推出的 笔记本电脑产品都是由台湾地区厂商华宇代工,在 技术上并无优势,而且其品牌影响力、渠道等也未 构筑形成。仅凭一腔热忱就投入,其推出的自主 品牌笔记本在2005年就开始严重萎缩。在液晶电 视、小灵通等领域,也都存在着未考虑行业特性以 及自身资源的情况,致使其很快退出该领域。 •
• 运用连环替代法(举04年相对于05年的例子,其 他同理逐年进行分析) • 04:ROA=0.28*1.17=0.32 ① • 替代X:ROA=-13.74*1.17=-16.08 ② • 替代Y:ROA=-13.74*1.12=-15.45 ③ • ②-①=-16.08-0.32=-16.4 销售净利率下降带 来的影响 • ③-②-=-15.45- (-16.08)=0.63 总资产周 转率下降带来的影响
• 重组价值(持续经营价值)与清算价值 (变现价值) 判断标准 • 即前者大于后者,应该重组 • 若后者大于前者,应该清算 • 提示:st夏新目前拥有3G的核心技术,应 该从持续经营价值角度来看,重组的可能 性较大。
二、几个主要指标的行业比较 (2009年3月的数据)
销售 毛利 率 排名 销售 净利 率 排名 净资 产收 益率 排名 每股 收益 排名
3、再看04-08年4年间,流动负债/负债合计 的指标在99%左右,而非流动负债/负债合 计的指标仅在1%及以下。可见其财务结构、 负债结构是极不合理的。
4、带息债务/全部投入资本的指标也高达50%以上, 并高速增长,在07、08年由于权益为负数,所以 高达100%。可见其财务利息负担是非常沉重的。 也为05年后手机等业务经营下滑、最终导致巨额 亏损起了很大的推动作用。我们再看其利润表, 财务费用逐年快速增长。从财务费用/营业总收入 的指标中也可以看出,该比率不断的上升。 • 可从报告查些相关资料:债权人有哪些?能否进 行债务重组?如债转股、或延长期限等
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