公司理财讲义第五版高等院校双语教材·金融系列-chapter 1(PPT 22页)英文
对外经贸大学公司理财讲义习题答案
解 （1）银行借款资本成本为：
ki = i(1-T)/(1-F) = 7%(1-25%)/(1-2%) = 5.36% ； （2）优先股成本为： Dp kp = P0(1-F) 25×12% = = 12.5%； 25(1-4%)
（3）新普通股成本为： D1 ke= +g P0 (1-F) 1.2 = 20.77% ； = + 8% 10 (1-6%) （4）留存收益成本为： D1 ks= +g P0 1.2 = + 8% = 20% ； 10
折旧费用（厂房） -35 折旧费用（设备） -376 管理费用 -600 税前利润 所得税 税后利润 189
-35 -35 -225.6 -135.36 -600 -600 459.4 681.64
-37.8 -91.88 -136.328 -172.136 151.2 367.52 545.312
（5）各资本要素的权重为： wi = 10/100 = 10%， wp = 25/100 = 25%， ws = 10×4/100 = 40%， we = 1-10%-25%-40% = 25%， 加权平均资本成本为： ka = wi ki + wp kp + ws ks + we ke
=10%×5.36%+25%×12.5%+40%×20.77%+25%×20 %
公司理财(罗斯 第五版)
• 股利分配：股利政策净营
运资本 流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 1、有形固定资产 2、无形固定资产
所有者权益
公司财务目标和金融市场
1-8
• 公司理财的总目标:公司财富最大化 • 金融市场:金融性商品交易市场
金融市场
资金市场 外汇市场 黄金市场
于投资。 利息率为多少时你从投资中获得的收
入可以解决你孩子的教育费用？
解 r : FVT = PV (1 + r)T
50000
-173
（固定资产的取得减固定资产的出售）
经营运资本的增加
债务
-23
合计
$42
企业流向投资者的现金流量
债务
$36
利息加到期本金间长期债务融资
权益
6
（股利加股票回购减新权益融资）
合计
$42
财务分析一
一、短期偿债能力分析
• 公司偿付短期（一年内将到期的）债务
（流动负债）能力。
• 偿还流动负债的来源是流动资产
明年消费机会模型和不同曲线
假设：行为人今年和明年都可收入$50,000
明年消费机会模型 Y=105,000-(1+r)x
$120,000
$105,000 $100,000
明年消费y 耐心者
公司理财讲义 第三章 资本预算
第三章资本预算
一、资本预算原理
1、什么是资本预算
资本：Capital，指用于生产的固定资产。
预算：Budgeting，指祥细描述投资项目在未
资本预算时期内现金流入量和现金流出量状况的计
划。
资本预算：Capital Budgeting，是关于资本支出的预算，就是规划企业用于固定资产的资本投资计划。即企业选择长期资本资产投资的过程。
资产（asset）包括真实资产（real asset—RA）和金融资产（finance asset—FA）。资本预算的资产是指真实资产RA中的长期资产投资，即固定资产。
2、资本预算的目的（Object）
资本预算作为真实资产投资（investment），其目的是使投资的价值最大化（The object of investment is tomaximize （means: to increase sth as much as possible）the value of the investment.简单地说，就是要求对企业而言，投资于价值高于成本的资产。
3、资本预算的意义
正确地进行资本预算，是公司具有长远发展意义的决
策，因为资本预算属于微观生产力的投资，直接影响和决定公司的长期发展战略。
4、资本预算过程
（1）、寻找增长机会，制定长期投资战略（创意问题）；（2）、提出建议并审查现有项目和实施；
（3）、评价所提出的项目，进行资本预算；
（包括现金流的测算和项目的分析评估）
（4）、项目决策；
（5）、项目的实施和检查。
5、资本预算分类
资本预算项目:
（1）、维护性项目；
（2）、降低成本、增加收入项目；
公司理财(第5版)第13章 公司股利政策
– 三是除息日,即领取股利的权利与股票相互分离的日期,在除息日购 入股票的人不能分享股利。 • 自除息日起,公司股票的交易称为无息交易,其股票称为无息股,
– 四是股利支付日期。
(二)股利的支付方式
(二)固定或持续增长的股利政策
• 这一股利政策是将每年发放的股利固定在一固定水平上并 在较长时间内不变,只有当公司认为未来盈余将会显著地 、不可逆地增长时,才提高年度的股利发放额。
– 采用这种股利政策的主要理由在于: • 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息,有利于树立公司 良好形象,增强投资者对公司的信心,稳定股价; • 稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出,特别是那些 对股利严重依赖的股东更是如此; • 考虑到股市受多种因素影响,为了将股利维持在稳定水平,即使 推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构,也可能比降低 股利更为有利。
• 总体来看,当宣布提高股利时,股价会上升;当宣布降低股利 时,股价会随之下降。
复习
• □ 重点概念
– 股利政策 现金股利 财产股利
负债股利
– 股票股利 剩余股利政策 固定或持续增长的股利政策
– 固定股利支付比率政策 低正常股利加额外股利政策
• □ 思考与练习
– 1.简述公司利润的分配顺序。 – 2.股利的形式有哪些? – 3.为什么股票股利并不直接增加股东财富? – 4.发放股票股利的意义何在? – 5.公司确定股利政策的程序是什么? – 6.什么是剩余股利政策? – 7.影响股利政策的因素有哪些? – 8.股利政策的作用何在?
罗斯《公司理财》重点知识整理上课讲义
罗斯《公司理财》重点知识整理上课讲义
罗斯《公司理财》重点知识整理
第一章导论
1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：
1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量
资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）
EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销
现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出- 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S)
经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税
资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧
净运营资本 = 流动资产 - 流动负债
第三章财务报表分析与财务模型
1. 短期偿债能力指标（流动性指标）
流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一）
速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债
（酸性实验比率）
现金比率 = 现金/流动负债
流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏
的信号
2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）
公司理财第五版课件
Goals of The Corporation
wealth max. vs. profit max.
* cash flow : accounting profit
* long-term returns : short-term returns * market price : different accounting rules * consider time & risk : ignore time & risk
This chapter introduces the corporation, its goals, and the roles of financial managers.
Size of Payroll (000s)
$1,068,232,095
Number of Firms in the 1,011,973 U.S. 1,292,081
Decision to invest in tangible or intangible assets.
…also called the Investment Decision
Investment and Financing Decisions
The nature of capital investment decisions
公司理财讲义(3)--巫和懋
• Advantages:
– Easy to understand – Biased toward liquidity
© Professor Ho-Mou Wu
Corporate Finance
3-10
The Discounted Payback Period Rule
– set by management
• Ranking Criteria:
– set by management
© Professor Ho-Mou Wu
Corporate Finance
3-9
(1) The Payback Period Rule (continued)
• Disadvantages:
Similarly,
y3
1 3 ( y1
f2
f 3 ),
so f3 11% .
y4
1 3
(
y1
f2
f3
f4 ),
so f4 11% .
© Professor Ho-Mou Wu
Corporate Finance
3-5
Forecast of Future Interest
Can we use forward rates fn to forecast future short-term interest rates in, also called “short rates”？ Assume that the investment horizon is one year, and investors are risk neutral.
公司理财讲义(2)--巫和懋
If r＝30%,
0.9＋1 .325
1 .3
＝1.919＝PV(C)＜1＋ 11
.2 .3
＝1.923＝PV(Y)
: feasible!
(Ⅱ) Investment Opportunities
Real Investm ent opportunities
output
transform input into output：
Consider a farm er with wheat
(endowm ent) E that can be
used either for consum ption or as
C
input to produce output next period. 1
Saver
The spender and saver will not agree
C1 Saver (lending)
B C1
1+r Y1=1.2m
YBaidu Nhomakorabea1
slope = -(1+r) Spender (borrowing)
A
C0 C0PV Y (Y 0=)1mY0 (1Y 1r)
(I) Saving (Financing) Decision
IIns cCo＝me(CY0,：C1YY)10fea11s.mi2bmle，?
罗斯公司理财讲义1-31章
罗斯公司理财讲义
第1篇价值
本书第一篇介绍公司理财的基础知识，一共包括三章。
第一章“公司理财导论”主要介绍公司理财中的基本概念；
第二章“会计报表与现金流量”主要介绍公司主要财务报表和现金流量，前者是公司财务行为的结果和进行财务分析的基础，现金流量则是公司理财的核心和企业价值所在；
第三章“财务报表分析与财务模型”主要介绍各种财务报表分析的方法和财务规划中采用的主要模型。
这三章共同构成公司理财课程的基础，也向同学们传递了公司理财的基本理念，就是价值分析，而价值分析的基础则是公司的财务报表和现金流。
第1章公司理财导论
本章介绍公司理财课程中涉及的基本概念，包括公司理财的主要内容、公司理财的目标以及对公司或企业的界定。本章还会提出公司理财的一个重要观点：现金至上。此外，为了实现两权分离状态下对股东利益的保护，有必要探讨公司的代理问题和控制权结构，以及解决代理问题的一些手段，比如法律等。
本章各部分要点如下：
1．什么是公司理财？
所谓公司理财就是公司的投资和融资行为，这些行为的目的是为投资者创造价值。公司的财务行为可以反映在财务报表中，事实上，从资产负债表就可以看到公司的资金运用(投资)和资金来源(融资)。由于投融资的重要性，公司的财务经理具有重要作用。
2．企业组织
要学习公司理财，首先要了解什么是公司或企业。从法律角度，企业有三种组织形式，个人独资企业、合伙企业和公司制企业。这三种企业在融资方面的情况各不相同。
3．现金流的重要性
“现金至上”是公司理财的基本理念。财务经理最重要的工作在于通过开展资本预算、融资和净营运资本活动为公司创造价值，也就是公司创造的现金流必须超过它所使用的现金流。同学们需要理解公司财务活动与金融市场之间的现金流动。4．公司理财的目标
公司理财(第5版)第7章 资本预算与公司投资决策
– 不过,如果每期产生的现金流入量不相等,那么内部收益率的计算,通 常需要利用试错法逐步测试。
[例7-4]
表7-4 东兴公司某项投资的预期现金流量单位:元
时期(年) 现金流量
• 回收期法最大的缺陷就在于没有考虑产生的现金流量的时 间价值。
• 回收期法存在诸多缺陷，但是由于它简单易行，在实践中 还是被广泛应用于对投资项目进行粗略的评估。
07-11
例7-1
• 东兴公司打算购建一条新的生产线,该生产线的初始投资是1 000万元,
预计建成投产之后该生产线产生的现金流量如表7-1所示。如果东兴
• 毫无疑问,计算净现值是公司资本预算最重要的方法。
四、资本预算的程序
• 资本预算的程序一般可分为以下几方面:
– 1.投资项目的提出。 • 一般是由各级管理者提出投资申请,高层管理者提出的投资项 目多数是大规模的战略性投资,中层或基层管理者则主要提出 战术性投资项目。
– 2.投资项目的评价。 • 把提出的投资项目进行分类,为分析评价做好准备; • 计算有关项目的预期收入和成本,预测其现金流量; • 根据投资评价指标,把各项目按可行性顺序排队; • 编写评价报告,报送上级。
盈利指数 1.56 1.53 1.04 1.18 1.17
公司理财第五版高等院校双语教材·金融系列-chapter 11(PPT 27页)
Note that the expected rate of return on any portfolio mixing Treasury bills and the market lies on a straight line. The risk premium is proportional to the portfolio beta.
COPYRIGHT©ZHULI
17
How well does the CAPM work?
CAPM is too simple to capture everything that is going on in the market However, the CAPM captures in a simple way two fundamental ideas 1. Almost everyone agrees that investors require some extra return for taking on risk 2. Investors appear to be concerned principally with the market risk that they cannot eliminate by diversification. Financial managers rely on the capital asset pricing model as a good rule of thumb
公司理财英文版第五章-表格
5F-5
Future Values: General Formula
• FV = PV(1 + r)t
– FV = future value – PV = present value – r = period interest rate, expressed as a decimal – t = number of periods
– What is the present value of $500 to be received in 5 years? 10 years? The discount rate is 10% – 5 years: PV = 500 / (1.1)5 = 310.46 – 10 years: PV = 500 / (1.1)10 = 192.77
• Future value interest factor = (1 + r)t
5F-6
Effects of Compounding
• Simple interest • Compound interest • Consider the previous example
– FV with simple interest = 1,000 + 50 + 50 = 1,100 – FV with compound interest = 1,102.50 – The extra 2.50 comes from the interest of .05(50) = 2.50 earned on the first interest payment
公司理财第五版课后习题答案
公司理财第五版课后习题答案
考试题型：
一、单项选择题：15分二、多项选择题：10分三、填空题15分
四、名词解释：15分后五、简答题：15分后六、计算题：30分后
一、单项选择题
1、在筹资投资理财阶段，公司投资理财的重点内容就是（）。B
A有效运用资金 B如何设法筹集到所需资金 C研究投资组合 D国际融资
2、以往被西方经济学家和企业家做为公司的经营目标和投资理财目标的就是（）。A
A利润最大化 B资本利润率最大化 C每股利润最大化 D股东财富最大化
3、现代公司投资理财的目标就是（）。C
A获利能力最大化 B偿债能力最大化 C股东财富最大化 D追求利润最大化
4、由于生产经营不断地展开而引发资金不断地循环叫做（）。C
A资金运动 B财务活动 C资金周转 D资金耗费
二、多项选择题
1、以利润最大化作为公司理财目标存在的缺陷有（）。 ABCDE
A无法精确充分反映所荣获利润额同资金投入资本额的关系 B没考量利润出现的时间
C会导致公司理财决策者的短期行为 D没有考虑货币的时间价值
E没考虑到经营风险问题
2、股东财富最大化作为公司理财目标的优点有（）。ABCDE
A考量了货币的时间价值 B考量了风险价值
C体现了对公司资产保值增值的要求 D克服公司经营上的短期行为
E使得公司投资理财当局从长远战略角度展开财务决策
3、公司的财务活动包括（）。ABCDE
A资金的筹措 B资金的运用 C资金的花费 D资金的归还 E资金的分配
4、公司理财的内容主要有（）。ABE
A筹资决策 B投资决策 C成本决策 D价格决策 E股利分配决策
三、填空题
(完整)公司理财教学大纲
《公司理财》教学大纲
Ⅰ、课程的性质、任务和对象
《公司理财》是工商管理分院财务会计、投资理财专业开设的一门重要的职业知识课程，也是物流管理、连锁经营管理等相关专业的一门重要的专业基础课,它是为培养适应市场经济发展需要的、应用型的投资理财专业人才服务的。本课程是关于现代股份制企业进行筹资、投资、资金营运、利润分配和财务分析的一门专业课程，先修课为财务会计、管理会计、经济基础。为了实现本课程的能力标准,我们改变了传统的教学方法，在教学过程中,结合“工学结合"的教学模式,引入大量的现实案例和数据资料，通过创业财务计划书的编制和分模块能力训练项目的实施,借助于课程主页上的学习支持服务系统等特色教学资源,让学生动脑操作，由学生来思考和分析，变教师主导为学生主导，充分调动学生的积极性。为了提高课程的教学效果，在教学过程中安排多样化的教学方法和手段,考核的方式多样化.
授课对象：二年级第一学期
职业岗位群：
1。企事业单位的投资与财会部门
2.商业银行、保险公司、证券公司、期货公司、信托公司、租赁公司等金融机构的客户服务或内部服务岗位。
Ⅱ、课程目标
本课程目标的构建以投资理财和财务会计专业人才培养目标为指导,结合会计师和理财分
析师的能力与知识要求及行业相应岗位所必需的理财从业人员的能力要求，结合学院能力本位课程意见而构建其标准。
·课程能力目标：
（1）能够初步利用公司理财的基本技能分析企业经营和日常生活中和财务有关的经济现象。(2）能够运用筹资的基本知识对企业的筹资方案进行预测、决策分析。
（3）能够运用投资的基本知识对企业的投资方案进行预测、决策分析。