期货包赚套利大豆与豆粕套利计划
豆油 、豆粕套利方案
豆油、豆粕套利方案（2016年6月15日）一、价比：现主力价：豆油（6100），豆粕（3281），油粕比价1.8591，量价差：2891二、影响因素：1、豆粕与豆油相关性0.823；大豆与豆油相关性0.916；大豆与豆粕相关性0.935.2、大豆压榨利润。
国内大豆价钱=豆油x0.16+豆粕x0.785-加工费；进口豆价钱=豆油x0.18+豆粕x0.775-加工费（加工费大概130元）即：100%大豆=18%豆油+79%豆粕+3%损耗国内大豆一般不参与榨油，以进口豆为主。
美豆期货价（2741元人民币），美豆粕（2891元人民币），美豆油（4691元人民币）3、注意豆油与棕榈油的价格变动关系。
4、消费旺季不同：6-9月份为豆粕消费旺季；10-明年2月份为豆油消费旺季；10月份以后气温变低，棕榈油的替代效应减弱。
多油空粕套利：一般是7月份以后建仓，12月前出仓。
一般以明年01月合约为主。
多粕空油套利：一般是1月份以后建仓，7.8月前出仓。
一般以当年09月合约为主。
5、由于近年进口豆的大量使用，并且进口豆比国内豆便宜很多，所以进行建仓考虑时豆油、豆粕比应该在统计比价时将期望值降低0.1-0.2的比价值。
三、豆油、豆粕比价讨论：豆油和豆粕最大比价值是3.861（08年3月），最低比价值1.7545（14年5月30日），正常比价区间：2.5-3.2（本人认为扩大到2.2-3.2较稳妥）四、近期走势分析:豆油：由于棕榈油的库存较大，带动价格向下，导致豆油进一步下调价格，向上行艰难，但底部有支撑（价位大约在5800）。
豆粕：跟随美国豆粕、大豆的急升，豆粕也升了近千元，超过40%，根据走势应该还会在高位盘整一段时间，价格在3300-3500元。
五、套利建仓交易方案（以5万元为例）。
1、豆油、豆粕建仓比例1：2。
2、豆油保证金9%，豆粕12%（2016年6月15日），即1手豆油约5400，1手豆粕约3900元，一手套利为13200元，5万元可以买3手。
大豆、豆粕和豆油相关性分析
大豆、豆粕和豆油相关性分析在国际期市上，大豆、豆粕和豆油期货及其期货期权组成了大豆完整的套利品种体系，期市的功能得到充分发挥，为大豆产业的发展发挥了积极作用。
豆油期货合约推出将近一年，对于跨品种套利者而言，已经成国内第一个成体系的期货品种系列，无疑会增加丰富的投资机会。
由于大豆与豆粕、豆油之间存在着“100％大豆=18．5％豆油+80％豆粕+1．5％损耗””的关系，三者之间存在着良好的三角套利关系。
大豆价格+加工费用+压榨利润=豆粕价格×出粕率＋豆油价格×出油率是成熟的套利模型。
一、大豆类产品之间的关系我们知道大豆的主要用途是压榨，因此本文所谓的套利均以压榨的整个生产过程为基本点。
压榨公式S----大豆价格F------压榨费用S+F+R=Mα+Yβ R----压榨利润 M-----豆粕价格Y -----豆油价格α---出粕率β---出油率一般来讲，大豆与豆粕、豆油之间存在着“100％大豆=18．5％豆油+80％豆粕+1．5％损耗”的关系，同时也存在着“100％大豆×购进价格+压榨收益(含加工费用)=18．5％豆油×销售价格+80％豆粕x销售价格”的平衡关系，因此大豆、豆粕与豆油这3种商品之间存在着必然的套利关系。
从公式中我们可以清楚地看出大豆、豆粕和豆油三者之间的关系，了解了以上这样的关系对下面我们要研究的套利是至关重要的。
二、相关产品价格关系豆油的相关产品主要有大豆、豆粕和替代植物油。
作为生产豆油原材料的大豆，其价格的高低直接影响豆油的生产成本。
近年来，由于进口大豆含油率高、成本低，我国许多大型压榨企业较多选择进口大豆作为加工原料，因此中国豆油价格越来越多地受到进口大豆价格的影响。
豆粕与豆油都是大豆的加工产品，其价格一般存在着反向联系。
油厂通常有固定的收益率，当豆粕价格高涨的时候，豆油价格会出现一定程度的下跌，而当豆粕出现滞销的时候，大豆加工厂会降低开工率，豆油产量就会减少，豆油价格往往会上涨。
第五章 期货投机与套利交易-大豆提油套利和反向大豆提油套利
C.增加豆粕和豆油供给量 D.减少豆粕和豆油供给量 正确答案：B,D 解析：考察反向大豆提油套利的知识。 7.在我国，大豆与豆油、豆粕之间一般存在着“100％大豆=18％豆油 +78.5％豆粕+3.5％损耗”的关系，因而存在三种商品之间的套利，通常有 两种做法：大豆提油套利和反向大豆提油套利。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：原料与成品间套利的内容。 8.在跨品种套利中，涉及的相关商品只能有两种。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：也可以有3种商品之间的套利。
2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程
第五章 期货投机与套利交易 知识点：大豆提油套利和反向大豆提油套利
● 定义： 在我国，大豆与豆油、豆粕之间一般存在着“100％大豆=18％豆油
+78.5％豆粕+3.5％损耗”的关系（出油率的高低和损耗率的高低要受大豆的品 质和提取技术的影响，因而比例关系也处在变化之中）。利，有两种做法：大豆提油套利和 反向大豆提油套利。
大豆提油套利：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约 ，当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。
反向大豆提油套利：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约。 例题：
1.大豆提油套利的作法是（）。 A.在市场价格关系基本正常时，卖出大豆期货合约的同时购买豆油和豆粕的 期货合约 B.在市场价格关系基本正常时，购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的 期货合约 C.在市场价格关系反常时，卖出大豆期货合约的同时买入豆油和豆粕的期货 合约 D.在市场价格关系反常时，购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货 合约 正确答案：B 解析：大豆提油套利是在市场价格关系基本正常时进行的。它的做法是购买 大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆 或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。市场价格关系反常时，进行的 套利叫反向大豆提油套利。
大豆豆粕套保套利案例
大豆豆粕套保套利案例买近期大豆期货，卖远期豆粕期货２００４年４月初，ＣＢＯＴ大豆价格暴跌引发国内豆粕价格大幅下跌，因为国内前期油厂进口的大豆成本很高，油厂恐慌性地抛售豆粕。
同时，由于前期国内榨油厂违约等因素，油厂开始减少大豆进口数量，从１月的１９７万吨、２月的１８４万吨、３月的１５９万吨，减少到４月的１２２万吨、５月的８３万吨。
许多油厂开始出现原料紧张情况，并预计大豆价格将要上涨。
由于远期豆粕合约相比近期合约仍有较大的下跌空间，所以可以买进近期的大豆期货，卖出远期豆粕进行套利交易。
９月１日，大豆０４１１价格是２７８８元／吨，０５０１豆粕价格是２４７９元／吨，经测算，买豆抛粕已经有压榨利润。
同时，考虑到１１月的东北运输有难度，当月现货价格会走强，于是，某榨油企业选择了买０４１１大豆、卖０５０１豆粕，两者价差３０９元／吨。
９月２２日，大豆０４１１为２７９４元／吨，豆粕０５０１为２３７１元／吨，价差４２３元／吨。
双边平仓以后，大豆获利６元／吨，豆粕获利１０８元／吨，总体获利１１４元／吨。
案例八：原料与产品之间的套利——买豆卖粕２００４年３月２４日以后，大连商品交易所豆粕价格暴涨。
近期０４０８豆粕价格达到３７７８元／吨，远期０４１１豆粕价格也达到３４５２元／吨。
而同期，国内的９月大豆价格为３９３２元／吨，１１月大豆价格为３６０１元／吨。
按照下表分析，远期的豆粕显然是高估，而近期的大豆则被低估了。
于是油厂在０４１１豆粕合约上，３月２３日在３３９０元／吨价位开始大量抛出，同时在３月２３日和２４日在０４０９大豆合约３９５２－４０１７元／吨价位和０４１１大豆合约３６０９－３６８７元／吨价位买入对应的数量。
随后，在４月２７日时，该油厂两边平仓。
国内大豆、豆粕和南美大豆、美国大豆的对应价格表说明：美豆的运输贴水均为２００美分／蒲式耳，南美是１６０美分／蒲式耳，豆油价均为７５００元／吨，加工成本１２０元／吨。
套利的盈亏表（单位：元／吨）从上表可知，０４０９大豆亏损２６９元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利２３６元／吨；０４１１大豆亏损３５２元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利１５３元／吨。
大豆、豆粕的合理价差与套利成本计算
（一）假设2013年5月16日买进一手豆粕1309，合约价格为3249元/吨，同时卖出一手豆粕1401，合约价格为2999元/吨，价差为250元/吨，1手=10吨。
半年期银行贷款利率6.1%，一般月份的保证金为合约价值的6%1、豆粕跨期成本（一吨套利计算）套利成本=仓储费+仓单检验费+交割手续费+交易手续费+增值税+资金占用成本（1）仓储费：0.5元/吨天0.5*127=63.5（2）仓单检验费：3元/吨3*2=6（3）交割手续费：1元/吨1*2=2（4）交易手续费：2元/手2/10*2=0.4（5）增值税：税率17% 250/（1+17%）*17%=36.32（6）持仓资金占用成本：保证金率按6%近期：3249*6%*（1+6.1%）*127/360=72.97远期：2999*6%*（1+6.1%）*127/360=67.35 套利成本=63.5+6+2+0.4+36.32+72.97+67.35=248.54元/吨2、豆粕合理价差计算合理价差=仓储费+交割手续费+交易手续费+增值税+交割资金占用利息+保证金占用利息交割资金占用利息：3249*6.1%*130/360=71.57保证金占用利息：3249*6.1%*（75*7%+7*11%+7*16%+7*21%+11*26%+21*31%）/365=9.76 （保证金制度:一般月份的保证金率为6%，交割月前一月第一交易日、第六交易日、第十一交易日、第十六交易日、交割月第一交易日、交割月第五交易日起比例为10%、15%、20%、25%、30%、50%，另外分别加上交易所的1%的保证金率）则合理价差=63.5+2+0.4+36.32+71.57+9.76=183.55元/吨（二）假设2013年5月16日买进一手豆一1309，合约价格为4789,元/吨，同时卖出一手豆一1401，合约价格为4679元/吨，价差为110元/吨，1手=10手，半年期银行贷款利率6.1%，一般月份的保证金和约为6%1、豆一的跨期成本（一吨套利计算）（1）仓储费：5月1日—10月31日是0.5元/吨天，11月1日—4月30日是0.4元/吨天35*0.5+90*0.4=53.5（2）仓单检验费：3元/吨3*2=6（3）交割手续费：1元/吨1*2=2（4）交易手续费：2元/手2/10*2=0.4（5）增值税：税率17% 110/（1+17%）*17%=15.98（7）持仓资金占用成本：保证金率按6%近期：4789*6%*（1+6.1%）*（35+90）/360=105.86远期：4679*6%*（1+6.1%）*（35+90）/360=103.43 套利成本=53.5+6+2+0.4+15.98+105.86+103.43=287.17元/吨2豆一的合理价差交割资金占用利息：4789*6.1%*133/360=107.93保证金占用利息：4789*6.1%*（75*7%+7*11%+7*16%+7*21%+11*26%+24*31%）/365=15.13 则合理价差=53.5+2+0.4+15.98+107.93+15.13=194.94元/吨上图为2012年4月2日至2013年5月16日，豆粕1309和豆粕1401的价差，其中最高价差为399元/吨（2012年8月31日），最低价差为-643元/吨（2012年3月12日）豆粕的合理价差为183.55元/吨，在2012年7月27日以后大部分时间都超过了合理价差。
大豆豆粕套利分析 )
大豆豆粕套利分析套利分为跨期套利，跨商品套利，跨市套利及期现套利。
其中所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利的一种投资方式，它通过买入某种商品某一交割月份的期货合约，同时卖出另一相互关联商品相同交割月份的期货合约，然后在有利时机将这两个合约进行对冲平仓而获利。
由于其获利不是基于单个商品合约价格的上涨和下跌的绝对值，而是基于不同品种合约之间价差的扩大和缩小的相对值，因此，相对其他投资方式，跨商品套利具有同等收益下风险较低的特征。
对于大豆和豆粕这两种商品来说，由于豆粕是大豆加工后的主要产品之一，因此，其价格和大豆价格间有着紧密的联系，同涨同跌的趋势非常明显。
然而另一方面，豆粕价格除了受到大豆原材料价格的影响外，还受到饲料养殖状况、替代品(如其它油籽粕、鱼粉和肉骨粉)的价格、以及大豆加工的另一主要产品--豆油的价格水平等多种因素的影响，并且在国内目前的期货合约设计上，黄大豆一号合约只能用国产大豆通过设置在大连的交割仓库进行交割，而豆粕合约主要用进口大豆压榨后的豆粕通过集中在华南和华东的交割厂库或厂库进行交割，这些因素又常常会造成豆粕与大豆价格间价差的波动，为我们进行大豆与豆粕间的跨品种套利提供机会。
一、大豆豆粕相关性分析大豆与豆粕有着很强的相关性，由以下公式可以看出：压榨利润=压榨收益-压榨成本=豆粕出厂价×0.82+豆油出厂价×0.17-大豆入厂价-120（*）--已除去1%的损耗；--（*）该值取东北、华东、华南地区压榨费用平均值1、大连商品交易所大豆与豆粕套利获利范围定量分析根据对大连商品交易所大豆与豆粕期价比值的历史数据分析，我们发现其变化具有一定的规律性，在从2005-5-9到2006-7-24这一年时间里，波动范围在1.09到1.20之间，最低值出现在2005-08-01的1.09，当时大豆期价为2795元/吨，而豆粕期价2553元/吨，最高值出现在2005-5-9的1.20，当时大豆期价为3007元/吨，而豆粕期价2502元/吨。
我国大豆与豆粕跨品种套利分析2
我国大豆与豆粕跨品种套利分析摘要:近年来,我国商品期货市场发展迅速,商品期货交易品种不断增加,套利作为市场经济发展的产物更加活跃起来。
跨品种套利是套利交易的主要方式。
通过对期货市场—理论与实务一书的学习，了解了套利在期货市场的重要性。
期货套利是指利用相关市场相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，一起价差发生有利变化而活力的交易行为。
套利分为跨期套利、跨市套利以及跨商品套利，本文我利用跨商品套利即利用大豆与豆粕—这两种相关联的产品之间的期货合约差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、想和关联的商品期货合约，然后刺激同时对冲获利。
大豆与豆粕是两种相关联的产品，本文通过对大豆与豆粕的作物特性、相关性等的分析，研究大豆与豆粕之间的跨品种套利。
得出我国大豆和豆粕期货市场套利盈利。
关键字：跨品种；大豆豆粕；期货市场套利目录我国大豆与豆粕跨品种套利分析 (I)目录 (II)1. 大豆与豆粕的作物特性 (1)1.1. 影响大豆价格的因素 (1)1.2. 影响豆粕价格的因素 (2)1.3. 大豆与豆粕相关性的分析 (2)1.3.1. 大豆豆粕价差分析 (3)1.3.2. 季节性价差变动 (4)1.3.3. 价差分析中应注意的问题 (4)2. 大豆与豆粕跨品种套利 (5)2.1. 套利交易原则 (5)2.2. 案例分析 (5)2.1.1. 买近期大豆期货，买远期豆粕期货 (5)2.1.2. 原料与产品之间的套利——买豆卖粕 (6)2.1.3. 套利风险 (6)3. 结论 (7)参考文献 (8)1.大豆与豆粕的作物特性从经济学的角度上来讲，影响商品价格波动的因素无非就是供与求。
1.1. 影响大豆价格的因素1.大豆的进口量和进口价格对国内市场上大豆价格影响非常大。
美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。
我国是国际大豆市场最大的进口国之一，转基因大豆的进口量和进口价格直接对国内大豆供给市场产生影响,从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。
豆和豆粕豆油套利研究
豆和豆粕豆油套利研究豆和豆粕、豆油套利研究大豆、豆粕和豆油套利研究大豆、豆粕的套利，理论依据当然来自于大豆的压榨，只不过是根据恒定的豆油价格来制定的。
而现在豆油合约已经上市交易，更多的生产商在销售豆油的时候就会参考豆油期货价格来定价，豆油的现货价格的波动增强了，生产商单纯利用大豆和豆粕进行价格锁定就显得不科学了。
既然大豆、豆粕、豆油三者齐全，那讨论一下完整的压榨套利就很有必要。
一个加工企业能否盈利，关乎的无非是三大块，主要是原料进货成本，加工成本（包括工人工资、折旧等等），还有就是产品销售收入。
对于大豆加工商来说，单位大豆的压榨利润=豆油价格*单位大豆出油率+豆粕价格*单位大豆出粕率-单位大豆价格-加工费。
大豆压榨的加工费在相当一段时期内为一常值，美国平均为16美元/吨，我国平均为100元/吨，虽然近来随着能源价格以及人力成本的上升，大豆加工费可能会出现上涨，但也是固定的；因此大家也就只关心加工毛利的变化了。
压榨毛利是根据每吨（莆式耳）大豆经过压榨生成的豆粕和豆油的价值减去大豆的成本从而得来的。
如果这个数值小于加工费用，可能就会导致一些规模较小的企业停产，直接的结果就是大豆库存增加，豆粕、豆油库存减少，这种状况维持一段时间以后，又这将促进加工毛利的上升。
压榨毛利是衡量大豆加工商能否通过压榨获得加工利润的主要指标。
在CBOT的交易模型中，有两种正的和负的模型，即所谓的“豆油提取套利”和“反向石油提取套利”。
大豆提油：就是买入大豆卖出豆粕和豆油，反向提油套利：就是卖出大豆买入豆粕和豆油。
他们之间的分配比例：在美国公布的是1莆式耳大豆=11磅豆油+44磅豆粕+4磅残渣，大豆单位是5000莆式耳/手，豆粕单位是/手，豆油是6万磅/手，因此5000莆式耳大豆能生产22万磅豆粕以及55000磅豆油，因此一手大豆相对应1.1手豆粕和0.92手豆油，如果是10手大豆对应11手豆粕和9手豆油。
至于压榨毛利的数据，经过价格换算后，每莆式耳大豆理论压榨毛利=11*豆油价格+0.022*豆粕报价-大豆报价.CBOT最近推出了大豆压榨价差期权合约。
期货现货套利方法
期货现货套利方法期货现货套利有三种方式，你们知道是哪三种吗?那么下面就让店铺为具体你们介绍一下期货现货套利方法吧，仅供参考!期货现货套利方法一跨交割月份套利(跨月套利)投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。
其实质，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。
这是最为常用的一种套利形式。
比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差异超出正常的交割、储存费，你应买入5月份的大豆合约而卖出7月份的大豆合约。
过后，当7月份大豆合约与5月份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能从价格差的变动中获得一笔收益。
跨月套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。
具体而言，这种套利方式又可细分牛市套利，熊市套利及蝶式套利等，这里不作展开，如需进一步了解，可向上海中期业务部门咨询。
期货现货套利方法二跨商品套利所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进(卖出)某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出(买入)另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。
跨商品套利必须具备以下条件：一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性;二是交易受同一因素制约;三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。
在某些市场中，一些商品的关系符合真正套利的要求。
比如在谷物中，如果大豆的价格太高，玉米可以成为它的替代品。
这样，两者价格变动趋于一致。
另一常用的商品间套利是原材料商品与制成品之间的跨商品套利，如大豆及其两种产品--豆粕和豆油的套利交易。
大豆压榨后，生产出豆粕和豆油。
在大豆与豆粕、大豆与豆油之间都存在一种天然联系能限制它们的价格差异额的大小。
要想从相关商品的价差关系中获利，套利者必须了解这种关系的历史和特性。
例如，一般来说，大豆价格上升(或下降)，豆粕的价格必然上升(或下降)，如果你预测豆粕价格的上升幅度小于大豆价格的上升幅度(或下降幅度大于大豆价格下降幅度)，则你应先在交易所买进大豆的同时，卖出豆粕，待机平仓获利。
大豆和豆粕套利
一、传统的大豆豆粕豆油套利关系豆粕和豆油是大豆的加工产品，三者之间存在着相对固定的价格关系，这种价格关系是由价格所属时期压榨行业平均生产技术和社会平均压榨利润决定的。
当前国内大豆，1吨大豆可以加工出0.785吨豆粕和0.18吨豆油，加工费用一般是120元/吨左右。
因此，大豆、豆粕、豆油就形成了这样的价格关系：大豆价格+120+压榨利润=豆粕价格*0.785+豆油价格*0.18在大豆压榨套利中，可以用压榨利润作为指标来衡量大豆和豆粕、豆油的价格关系是否合理，上述公式中的“压榨利润”就是确定大豆、豆粕、豆油价格关系是否进入套利区间。
指标公式是：压榨利润=豆粕价格*0.785+豆油价格*0.18-大豆价格-120根据压榨利润异常波动，压榨套利分为正向提油压榨套利和反向提油压榨套利。
当压榨利润较大时，油厂会加大压榨力度，扩大豆粕、豆油供应量，并提升大豆需求总量，促使豆粕、豆油价格下降，大豆价格走高，从而压榨利润回归到正常水平。
当压榨利润不足时，油厂会缩减产量，在减少豆粕、豆油供给的同时，削减了大豆需求总量，令豆粕、豆油价格上升，大豆价格下降，从而令压榨利润走高，油厂的种种加工习惯使得压榨利润一般呈现周期性波动的特点。
二、大豆豆粕套利可行性分析1.从大豆与豆粕的相关性看出，也属于强相关，符合套利的前提。
见图表12.大豆豆粕的价格比值。
通过以往的数据可以看出在过去的10年，豆粕与大豆的价格比值几乎都在0.73-0.9之间波动，而在2013年新豆上市后的5个月，豆粕与大豆的价格比值将至历史最低点0.641并呈现逐月回落的态势，但这一态势在4月和5月出现了企稳迹象，具体见图表2通过图表可以看出，如果豆粕与大豆的价格比值要回归到以往的平均值（大约在0.84附近）就会出现豆粕持续强于大豆的现象，由于此时豆粕与大豆的价格比处于历史最低的位置，且因豆油价格处于低点，油厂压榨亏损幅度处于历史高位，油厂的压榨积极性不高，这限制了豆粕的供给，理论上豆粕的价格应该会适当走高，但由于前段时间国内出现H7N9禽流感疫情，作为主要饲料原料的豆粕的需求受到了抑制，因此体现在价格上就是不断走弱，而大豆价格由于2012年价格暴涨，今年供应的大豆大部分是在去年签订的订单，因此价格相对较高。
期货交易中的套利与对冲策略
期货交易中的套利与对冲策略在金融市场的广袤天地中，期货交易以其独特的魅力和潜在的丰厚回报吸引着众多投资者。
然而，期货交易并非只是简单的买入和卖出，其中蕴含着丰富的策略和技巧。
套利与对冲策略就是期货交易中备受关注的两种重要手段，它们能够帮助投资者降低风险、稳定收益，并在复杂多变的市场环境中寻找机会。
套利策略，简单来说，就是利用不同市场或不同合约之间的价格差异来获取利润。
这种策略的核心在于发现市场中的定价偏差，并迅速采取行动，以赚取差价。
比如说，在同一期货品种的不同交割月份合约之间，由于市场供需、季节性因素等的影响，价格可能会出现差异。
如果投资者发现近月合约价格低于远月合约价格，且这种价差超过了合理的范围，就可以买入近月合约同时卖出远月合约，等待价差回归正常水平时平仓获利。
这就是所谓的跨期套利。
跨品种套利也是常见的一种套利方式。
比如，某些相关商品的期货价格之间存在一定的关联关系。
当这种关联关系出现偏离时，就存在套利机会。
例如，大豆和豆粕通常存在一定的比价关系，如果两者的价格比例出现异常，投资者可以通过买入价格相对低估的品种，卖出价格相对高估的品种来获利。
还有跨市场套利，即利用不同交易所相同期货品种的价格差异进行套利。
由于不同交易所的交易环境、参与者结构等因素的不同，同一期货品种在不同交易所的价格可能会有所不同。
当这种价格差异足够大，足以覆盖交易成本时，投资者就可以在价格低的交易所买入，在价格高的交易所卖出，从中赚取差价。
套利策略的优点在于风险相对较低，因为它是基于市场的相对定价偏差，而不是对市场方向的预测。
然而，套利机会往往转瞬即逝，需要投资者具备敏锐的市场洞察力和快速的决策能力。
同时，套利交易也并非完全没有风险，如果市场出现极端情况，价差可能会进一步扩大，导致套利交易出现亏损。
与套利策略不同，对冲策略的主要目的不是为了获取高额利润，而是为了降低风险。
在期货交易中，投资者面临着价格波动带来的风险，而对冲策略就是通过在期货市场上建立与现货市场相反的头寸，来抵消现货市场价格波动的影响。
豆、豆粕、豆油期货套保套利的完美组合
合约成交量超过百万手，达到１０８．１万手。在中 国期货市场自整顿、规范以来，单个合约能达到
如此活跃十分罕见。历史上由于豆粕进口的限 制和饲料工业需求的刚性增长．曾经出现过豆
众所周知，整个商品市场正上演着前所未有 的超级大牛市。原油系列、有色金属系列、黄金等
贵金属系列。无不连创新高或处于历史高位区。
油产量就会减少．豆油价格往往会上涨。这样，豆
油市场价格波动的风险仅靠豆粕或者大豆市场
难以有效规避。在没有豆油期货的情况下，“无风 险交易”模式只在跨期套利的方式中存在。在跨
品种套利中．只能利用大豆和豆粕之间的单一套
利模式。而且和所有的跨品种套利一样，豆粕和
大豆之间的套利最终将指望价差的合理回归。当 然，理论上这不成问题，但在实际操作中，如果出 现不利的价差走势，我们只能按照设计的风险控 制程序来进行止损。换句话说，大豆和豆粕之间 的套利还是带有一定的风险成分。
豆油期货是适合投机的小品种。根据国家粮 油信息中心的数据，２００４／０５年度中国豆油的消
费量７８５万ｔ．２００５／０６年度预计将达到８２３万ｔ。
如果按照目前约５０００元，ｔ的价格计算，豆油的 市场规模在４００亿元左右。与其他品种相比，规 模明显偏小。此外，豆油易受大豆供给、消费季节 性及不易储存等特点的影响，容易引起价格频
性和较强的赢利能力。套利，特别是正向、可交
割、跨期套利，被誉为期货市场的“无风险交易”。
三者之问存在着良好的“三角”套利关系。“大豆
价格＋加工费用＋压榨利润＝豆粕价格×０．７８５＋豆 油价格×Ｏ．１８”被国外证明是成熟的提油套利
１豆油期货未上市前
（Ｃｒｕｓｈ Ｓｐｒｅａｄ）模型。从跨品种套利的角度来看，
功能得到充分发挥，为大豆产业的发展发挥了积
国内市场豆油豆粕套利及菜籽油和豆油套利分析
国内市场豆油豆粕套利及菜籽油和豆油套利分析第一部分油粕比价关系及套利方案一、CBOT油粕比价关系从2003年以来，CBOT市场盘面的油粕比呈现比值重心逐渐上移的局面。
大体来看比油粕比的波动区间在30%-45%之间。
具体来看，可以把2001年以来的CBOT的油粕比分为三个阶段：第一阶段01年1月至04年8月底，CBOT油粕比在0.075-0.135的范围内波动；第二阶段04年8月至06年6月底，CBOT油粕比波动区间上移至0.1-0.15；第三阶段06年7月至今，CBOT油粕比已经在0.11-0.18之间波动。
而在08年3月3日，CBOT油粕比达到近年的高点0.18。
这已经创下近年来的高点。
此后油粕比开始回落，目前CBOT油粕比已经回落至0.12。
从整体来看，CBOT油粕比每一次创下高点后，都会出现较大幅度的回落，可以说油粕比的比值区间呈现出上升通道的趋势，而且自06年以来，上升通道区间变窄，如果按照图形的通道来看，此次油粕比的回落目标在40%左右。
CBOT 油粕比价在0.12处有一定的底部支撑，一旦超出这个范围，市场可能就会出现机会，若触底后能获得有效支撑并反弹，则油粕比值将会扩大，存在买油抛粕的套利机会。
二、国内市场油粕比价关系豆油与豆粕作为大豆压榨最终产品，其长期走势受大豆价格影响具有明显的相关性。
中短期内，豆油和豆粕由于各自面临自身不同的需求环境，因此它们的价格变动除受大豆价格变动的成本性因素影响以外，还受各自的需求性影响。
油厂为了维持一定的利润水平，在豆油价格相对较高时，豆粕往往被当作副产品降价处理；而当豆油价格相对低迷时，豆粕的价格则会较为坚挺。
正因为如此，豆油走势与豆粕走势之间长期的正相关性与短期的周期性波动为我们进行油粕套利创造了条件。
上图是自豆油期货上市以来豆油指数与豆粕指数比值走势图。
从图中可以看出，两者比值主要集中在2.5—3.2区域，2006年中，油粕比运行在2.1-2.9之间。
豆油与豆粕套利规律
豆油与豆粕作为大豆压榨最终产品，其长期走势受大豆价格影响具有明显的相关性。
油厂为了维持一定的利润水平，在豆油价格相对较高时，常常会降价处理豆粕;而当豆油价格相对低迷时，豆粕的价格则会较为坚挺。
由于豆油与豆粕消费旺季不同，两者比值有季节性特征。
一般每年7~9月份为豆粕消费旺季，此时豆油由于受到棕榈油和菜籽油的替代影响需求减少，两者比值阶段性下降。
10月份以后气温变低，棕榈油的替代效应减弱，豆油消费趋旺，而养殖业对饲料需求开始下降，豆粕消费进入淡季，两者比值逐渐上升，这一趋势通常会持续到春节前后的豆油消费高峰。
另外，同为养殖业饲料的玉米和豆粕之间也可以做跨品种套利。
见惊雷认为，目前投资者可以关注多豆粕空玉米的套利机会。
“这两个都是饲料，价差大致波动范围一般在800元到2300元之间，最集中的区域一般在1300元以上。
目前价差维持在1000元左右，与往年同期相比明显偏低。
”
大豆主要分为春播、夏播。
春播大豆一般在4-5月播种，9-10月收获。
全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的4-5月，而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是9-10月份。
因此，每隔6个月，大豆都有集中供应。
消费者食用禽肉、猪肉较多，养殖业、饲料业比较发达，对豆粕的需求量较大。
亚洲国家的经济景气状况对豆粕的需求有较大的影响，经济不景气，亚洲地区的进口量就少；经济复苏、增长，豆粕进口量就会增加。
4～8月份是豆粕的生产淡季。
农产品期货关系套利操作的方法和步骤(内因套利)
农产品期货关系套利操作的方法和步骤关系套利是内因套利的一种。
内因套利是以事物发展的内因或事物间内在关系为依据的套利方法，它包括因素套利和关系套利。
因素套利主要考察同一因素对不同套利对象的影响力差异，关系套利主要考察套利对象之间的价格关系是否合理。
这里的价格关系是指不同时期、不同市场或不同领域的相同的或不同的期货商品的内在价格关系。
比如，大豆和豆粕之间的压榨关系构成了大豆期货市场的压榨套利、国内外大豆市场根据进出口成本而形成的跨市场套利，再比如，小麦市场根据仓单成本而形成的期现套利等等。
笔者以大豆市场的压榨套利为例，来说明进行关系套利操作的方法和步骤。
第一步：建立套利对象价格关系模型。
豆粕和豆油是大豆的加工产品，三者之间存在着比较固定的价格关系，这种价格关系是由价格所属时期压榨行业平均技术水平和社会平均压榨利润决定的。
当前，1吨大豆可加工出0.785吨豆粕以及0.18吨豆油，加工费用一般为110元/吨左右。
这样以来，大豆、豆粕、豆油间的价格关系就可以这么表示：大豆价格+110(加工费用)+压榨利润=豆粕价格×0.785＋豆油价格×0.18。
豆油价格的波动一般比较平缓，在一定的时期内可以将其固定。
近段时间豆油平均价格为4500元/吨左右（以大连地区价格为准），则上述价格关系公式可以简化为：大豆价格+压榨利润=豆粕价格×0.785＋700。
公式中只有三个变量：大豆价格、豆粕价格、压榨利润。
第二步：确定价格关系进入投机状态的衡量指标和指标临界值。
在大豆压榨套利中，我们以压榨利润值作为指标来衡量大豆和豆粕的价格关系是否合理。
上述公式中的"压榨利润值"就是确定大豆、豆粕价格关系是否进入投机状态的套利衡量指标。
指标公式为：压榨利润值=豆粕价格×0.785＋700-大豆价格；理论上，当大豆压榨利润过高时(其原因是豆粕相对于大豆原料价格过高)，便会有更多的油厂提高豆粕产出量，拉动大豆需求，从而抑制豆粕价格的上升、抬高大豆的价格；反之亦然。
大商所大豆、豆粕期货合约套利可行性分析
货交易重要组成部分的套利交易在增加市场流动性 、为套期保 值者承担转移风险方面起着重要作用 。 根据均值理论 ， 关联 品种
价格关系具有稳定性 ，短期波动造成价格关系对长期均衡 的偏
１ 大豆 、 粕 间产 业链 关 系分 析 豆
大豆与下游产品豆油 、 豆粕具有紧密 的产业链关系 ， 其核心 在 于压榨利 润 ：压 榨利润 ＝豆 粕的价 格 Ｘ出粕 率 ＋豆油 的价
０ 引言
商 品期货市场具有规避风险 、 价格发现重要功 能 ， 而作为期
四分之一 ， 居世 界大豆期货市场 的第二位 ， 位 品种 套利交易市场 基础较好 。本文分析 了大豆 、 豆粕产业链关系 ， 实证研究 了大商 所大 豆 、 豆粕 ０ ９主力期 货合约历史数 据 ， 验了两 品种套 利 的 检
［ １ ］王赫 ． 筑工程质量 事故分析 ． 京 ： 建 北 中国建 筑工业 出版社 ，
１ ９９ ９ ．
层 的抹 灰 、 窗台 的粉饰 、 铝合 金窗的安装及外 墙面砖粘贴等 ， 要 求施工单位按照设计图纸和施工方案先做好 样板块示范 ，验收
【 ２ ］崔千祥． 工程事故分析与处理． ： 学出版社 ， ０． 北京 科 ２ ２ ０ ［ ３ ］宋晓华 ． 房屋建 筑工程发 生渗 漏的原 因及防治 ［］ 岛建 筑 Ｊ． 青
封闭 ； 外墙装饰面完成后 ， 可采用无色透明的墙面防水剂防水。
２ 加强 施 工过程 的现 场监 管 力度
１ ）块材 贴面时严把原材 料的质量关 和砂浆施工 配合 比控
制 。砂浆 随拌 随用 ， 浆必须在 规定 的时间内用完 ， 砂 严禁把隔夜 砂浆加水拌合后继续使用 面市场上推出 了许多新型外墙
防水堵漏材料 ； 另一方面施工工艺 的推陈 出新 ， 使得建筑物外墙 渗漏 问题得 到基本解决 。由于外墙渗漏的原因很多 ， 因此 ， 认真 搞好 设计 、 施工 、 监理 中的各个 环节 ， 筑墙面渗漏 的现象是完 建
三品种豆油、豆粕、大豆的套利案例分析
豆油套保套利案例分析 2006年08月07日01:54 大连商品交易所案例一：榨油厂豆油卖出套期保值作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。
因此榨油企业可以采用卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。
假定在5月1日，某地国标四级豆油现货价格为5600元/吨，当地某榨油厂每月产豆油2000吨。
而当年前4个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。
该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。
为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。
当日大商所7月豆油合约期货价格在5650元/吨附近波动，该厂当日在大商所以5650元/吨卖出200手7月豆油合约进行套期保值(大商所豆油的计量单位为手，1手=10吨)。
正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。
6月15日，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手7月豆油合约平仓。
虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。
通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。
第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的-50元/吨转换为6月15日的-20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。
虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。
豆类套利方案
大豆、豆粕、豆油价格不合理分析
从交易所提供的《黄大豆交易手册》可以了解到，每吨大豆大约压榨出0.18吨豆油，0.8吨的豆粕。
一、价格分析
大豆4841>豆粕3341*0.80+豆油8832*0.18=4261元/吨【以09合约2013年2月1号盘中的某个价格计算，大豆目前价格高于豆油、豆粕折算回压榨前的价格，从数学上分析，这是一个不等式。
】而且在压榨过程中还会产生加工费。
目前折算后价差高达（4841+加工费-4261=580+加工费）所以可以推断是以下几种情况导致。
1.大豆价格偏高，豆粕、豆油价格正常；
2.大豆价格偏高，豆粕价格偏高，豆油价格偏低程度非常严重；
3.大豆价格偏高，豆油价格偏高，豆粕价格偏低程度非常严重；
4.大豆价格正常，豆粕、豆油价格偏低；
5.大豆价格正常，豆粕价格正常，豆油价格偏低非常严重；
6.大豆价格偏高，豆粕、豆油价格偏低；
……………..
二、深度分析
但从目前情况来看，大豆已经在高位盘整一段较长时间，所以可以肯定出现上面1和6的可能性比较大（不排除其他情况出现）。
三、操盘建议
1.举力做空大豆。
2.（买入豆粕、豆油，卖出大豆）按压榨比例，买入折算后等量于大豆的豆粕和豆油，卖出等价于豆粕和豆油总值的大豆。
以上分析只是个人意见，只提供参考。
不造成客户投资的直接建议，对由此依据而进行投资的客户，责任自负。
商品期货：套利一样有暴利
商品期货：套利一样有暴利作者：王源浩来源：《金融理财》2013年第03期在期货市场上，套利操作风险相对较小，而收益则稳定且优厚，因此备受大户和机构投资者青睐。
据了解，这种模式也是国外大型基金稳健收益的重要手法。
商品期货套利通常有跨月套利、跨期套利和跨品种。
套利操作所需资金量大，要求对市场有较高的把控能力，往往令普通投资者望而生畏。
为此，记者采访了中粮期货投资顾问，以飨投资者。
跨月套利豆粕“跨月套利是最常用的一种套利形式，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价相对变动来获利。
”提起套利操作，中粮期货的投资顾问小梁滔滔不绝，此前她刚刚指导客户做了一波跨月行情，短短七天竟然获利 99万元。
小梁离开象牙塔后，第一份工作就来到了中粮期货，几年时间竟被中粮的大熔炉锻造成了套利高手。
此前，“豆粕现货价格一直居高不下，近月合约相对远月合约有走强趋势。
为了规避市场波动风险，我们选择了买近卖远套利交易。
” 2月18日，小李认为豆粕跨月套利有机会，随指导建仓买入 1000 手M1305合约并卖出 M1309合约。
两个合约配比为 1：1，M1305买入合约建仓价 3450 元， M1309卖出建仓价 3270元，这样每吨建仓价相差 180点。
此前小李就做了一波豆粕跨月交易，赢利 99万元。
2月25日，仅7天两个合约差走高至279点，当天收盘前小梁果断发出指令：“平仓所持头寸。
”1手合约是10吨，1万吨豆粕套利99万，盈利率28.70%。
“大多数情况下，其差价变化会在一定幅度内波动，极少有差价突破其上下边沿的情况。
当差价扩大或缩小到一定程度之后，其后的差价波动会向相反的方向变化。
”小梁对此类行情的操作玄机娓娓道来，“比如两个期货合约，价差波动在 60-90元之间，一般做法是在 60元左右建仓，当价差不能再扩大时开始平仓；而当价差在 50元时，开始做反向套利，期望价差缩小后获利。
”跨品种套利豆粕豆油“同一天，我们还做了另一单跨品种套利，收益也很客观。
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大豆做跌与豆粕做涨套利计划
保证金按期货价10％计算复利回报和年回报率：投入10万元
2001．4．XX 大豆收市价2024–豆粕收市价1615＝409（开始套利）
7．XX 大豆收市价2113–豆粕收市价1789＝324 年回报率：40% 8．XX 大豆收市价1970–豆粕收市价1705＝265（盈利144点）
2002．4．XX 大豆收市价1993–豆粕收市价1640＝353（开始套利）
7．XX 大豆收市价2187–豆粕收市价1828＝359 年回报率： 4% 8．XX 大豆收市价2226–豆粕收市价1886＝340（盈利13点）
2003．4．XX 大豆收市价2742–豆粕收市价2003＝739（开始套利）
7．XX 大豆收市价2656–豆粕收市价2192＝464 年回报率：49% 8．XX 大豆收市价2750–豆粕收市价2244＝506（盈利233点）
2004．4．XX 大豆收市价3887–豆粕收市价3456＝431（开始套利）
7．XX 大豆收市价2918–豆粕收市价2770＝148 年回报率：44% 8．XX 大豆收市价2783–豆粕收市价2677＝106（盈利325点）
2005．4．XX 大豆收市价3072–豆粕收市价2608＝464（开始套利）
7．XX 大豆收市价2840–豆粕收市价2599＝241 年回报率：47% 8．XX 大豆收市价2692–豆粕收市价2497＝195（盈利269点）
2006．4．XX 大豆收市价2591–豆粕收市价2198＝393（开始套利）
7．XX 大豆收市价2421–豆粕收市价2150＝271 年回报率：18% 8．XX 大豆收市价2386–豆粕收市价2081＝305（盈利88点）
2007．4．XX 大豆收市价3160–豆粕收市价2566＝594（开始套利）
7．XX 大豆收市价3246–豆粕收市价2444＝802 年亏损率：27% 8．XX 大豆收市价3393–豆粕收市价2642＝751（亏损157点）
2008．4．XX 大豆收市价4947–豆粕收市价3265＝1682（开始套利）
7．XX 大豆收市价5548–豆粕收市价4085＝1463 年回报率：130% 8．XX 大豆收市价4109–豆粕收市价3500＝609（盈利1073点）
2009．4．XX 大豆收市价3612–豆粕收市价2923＝689（开始套利）
7．XX 大豆收市价3651–豆粕收市价3208＝443 年回报率：33% 8．XX 大豆收市价3830–豆粕收市价3355＝475（盈利214点）
2010．4．XX 大豆收市价3908–豆粕收市价2844＝1064（开始套利）
7．XX 大豆收市价3803–豆粕收市价3049＝754 年回报率：59% 8．XX 大豆收市价3835–豆粕收市价3168＝667 （盈利397点）
2011．4．XX 大豆收市价4468–豆粕收市价3265＝1203（开始套利）
7．XX 大豆收市价4232–豆粕收市价3323＝909 年回报率：32%
8．XX 大豆收市价4190–豆粕收市价3237＝953 （盈利点250）
套利：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约(收益稳定、风险小、)
基本理论涉及：建仓方向、平仓时机、每吨交割费用、交易手续费、交割手续费、入库费、检验费、仓储费、每吨资金占用利息、现货价、月息、月数、每吨期货头
寸所占用的利息、期货价、月息、月数、保证金比例、每吨增值税、期现
差价、每吨交割总成本、现货价、期货价、国产压榨利润等等
注意：计划表面上比较简单易懂，但涉及到的基本理论非常复杂，请向联系人索取计划电话：135********。