国际铁矿石资源市场均衡价格探讨

在不考虑稀缺性成本的情况下, 需求曲线 D 与供 给曲线 S 的交点决定铁矿石资源的最优开采量为 Q1, 均衡的市场价格是 P 1; 此时铁矿石生产的边际收益等 于边际成本, 铁矿石资源的净收益达到最大。 但是, 由 于稀缺性成本的存在, 铁矿石生产的实际供给曲线为 S! , 它高于实际开采的边际成本曲线 S, 而曲线 S ! 与曲 线 S 之间的垂直距离就是稀缺性成本。 从图 1 可以看 到, 由曲线 S !和曲线 D 决定的均衡铁矿石开采量 Q 2 低于只考虑开采成本的均衡开采量 Q 1, 而相应的均 衡市场价格 P 2 却高于没有稀缺性成本的均衡市场价 格 P 1。 这就意味着, 铁矿石资源的均衡市场价格比一 般要素的均衡市场价格要高, 而产量却要低。 如果要 铁矿石供给方在当前提高供给量, 供给方就会在当前 考虑铁矿石资源的未来预期价格, 需求方只有支付高 于市场均衡的价格, 供给方才会增产。 2 国际铁矿石资源均衡价格决定 分析铁矿石资源均衡价格本身是如何决定的 , 需 要再考虑到需求方面的因素。 假定全球每年的铁矿石 需求量为 D, 而铁矿石资源的总储量为 S, 那么铁矿石 资源可供开采的年限为 T = S /D, 到第 T + 1年 , 将不 得不转用铁矿石的替代品。 假定废钢能完全替代铁矿 石, 而废钢回收的单位成本为 C, 则在第 T 年, 铁矿石 的价格 PT 就会上涨到 C, 即 PT = C。 这样, 在市场利率
褚 永 ( 1982 ) , 男 , 上 海大 学国际 工商与 管理学 院 , 硕士 研究生 ,
201800上海市宝山区上大路 99号。
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总第 380期
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2008 年第 2期
资源的存量是固定不变的, 但它的开采量却是随着价 格变化而变化的。在开采过程中, 铁矿石的实际开采 成本随着开采量的增加而递增。这是因为随着开采 量的不断增加, 矿石的开采难度将逐渐增大。因此, 只有提高铁矿石资源的价格, 人们才会愿意花费较大 的成本去开采它。由此可见, 铁矿石资源的开采量是 价格的递增函数 , 它的供给曲线是一条向上倾斜的曲 线, 表明价格越高, 铁矿石所有者愿意开采的产量也 越多 , 如图 1所示。
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ຫໍສະໝຸດ Baidu永等 : 国际铁矿石资源市场均衡价格探讨
2008年第 2 期 铁产业结构升级, 是节约铁矿石资源, 解决当前铁矿 石供需矛盾的最直接有效的手段 ; 最大限度地开发、 利用废钢铁等替代资源也是缓解铁矿石资源危机的 重要途径。
参
[ 1] [ 2] [ 3] [ 4]
上升, 但是上升速度不会超过市场利率上升水平。 4 结 语 我国要加快工业化进程 , 世界要加快全球经济 的发展 , 钢铁工业将保持持续增长, 资源消耗的增加 是必然的。但我国铁矿石资源短缺, 世界铁矿石资 源有限 , 如果沿袭传统的发展模式, 以大量原生资源 的消耗来实现工业化 , 是难以为继的。铁矿石作为 原生资源, 不可再生 , 终有枯竭的时候, 资源危机已 成定势。随着铁矿石资源的逐渐消耗, 其稀缺性成 本将日益增大, 从而使其价格也将持续保持高位运 行。为了减轻铁矿石 高价位对经济 发展的负面影 响 , 科学调整资源配置 , 大力发展循 环经济势在必 行。努力提高铁矿石开采技术和冶炼技术 , 加快钢 ( 上接第 4页 ) 组 , 设立股份公司 , 通过股票市场直接融资 , 加大矿 业投入 , 向更大规模的企业集团迈进。 3 结 语 随着我国经济的快速发展, 资源短缺的矛盾将 日益突出, 矿山企业既要继续为国家建设提供资源 保障, 同时又必须实现自身的可持续发展。为此, 鲁 中冶金矿业集团公司应积极扩大资源储备 , 努力提 高资源综合利用水平 , 注重提升企业核心竞争力, 充 分发挥现有资源优势 , 灵活运用资本运营手段 , 使企 业沿着可持续发展的道路快速发展壮大。
Series N o . 380 F ebrua ry 2008
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总 第 380 期 2008年第 2 期
国际铁矿石资源市场均衡价格探讨
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摘 要
永
李玉平
( 上海大学 ) 根据铁矿 石资源的不可再生性 , 引进稀缺 性成本 和市场 利率 , 分析了 国际铁 矿石资源 市场均 衡价格 铁矿石资 源 价格 稀缺性成本 利率
铁矿石资源为世界各国的经济、 社会发展提供 了重要的物质支撑, 其需求量和供应量必将随着世 界经济的增长继续扩大。然而 , 自 2002 年起 , 国际 铁矿石市场价格连年高涨 , 中国作为世界铁矿石市 场上的最大需求方, 为 此受到了很大 的负面影响。 在这样的背景下 , 学界、 企业界和政府部门一直在对 铁矿石涨价的原因进行着探讨。目前, 研究铁矿石 价格逐年增长的原因主要是从供需矛盾和谈判博弈 策略等层面展开的, 这在一定程度上抓住了问题的 症结所在, 给人诸多启迪。但是 , 铁矿石资源具有不 同于一般商品的属性, 其独特性为我们研究它的均 衡价格提供了另一条思路。 1 国际铁矿石资源市场均衡分析 铁矿石作为一种不可再生的自然资源, 是可耗竭 的。据 2005 年 1月美国内政部地质调查局公布, 全 球铁矿石资源基础储量 3 700亿 , t 储量 1 600 亿 ; t按 含铁量计算, 基础储量 1 800 亿 t , 储量 800 亿 t 。近 10 年来, 全球铁矿石产量每年在 10 亿 t以上, 2005 年 全球粗钢产量 11 . 29 亿 , t 消耗铁矿石超过 13 亿 t 。 照此计算, 世界铁矿石资源仅可供开采约 120 年。正 是这种储量的有限性, 对铁矿石资源的市场均衡产生 了不同于可再生资源或一般商品的影响。 随着铁矿石的不断开采, 其存量会不断地减少,
的形成和决定 , 并对铁矿石资源未来的价格态势进行了预测分析。 关键词
D iscussion on In ternational M arket Equ ilibrium P rice of Iron Ore R esource Chu Yong L i Yuping
( Shanghai Un ivers ity ) Abstrac t In light of the non regenerability o f iron ore resource , the fo r m ation and dec ision of the internationalm arket
参
[ 1]
考
文
献
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铁矿石资源将越来越稀缺。在这种情况下, 铁矿石资 源的所有者就会考虑将铁矿石资源留在将来开采, 因 为将来随着铁矿石资源的日益稀缺, 其价格会更高。 因此, 如果要铁矿石资源所有者放弃未来可能获得的 更高收益 , 就必须支付比实际开采成本更高的价格, 否则铁矿石资源所有者宁愿将铁矿石资源埋在地下 等待将来升值。这种为每一开采量支付的高于实际 开采成本的溢价 , 称之为稀缺性成本, 它反映了铁矿 石这一不可再生资源的稀缺性。 众所周知, 世界铁矿石的供应主要控制在巴西 CVRD 公司、 英国力拓矿业和澳大利亚 BHP 比利顿 公司三大铁矿石生产厂家手中, 铁矿石主要进口国已 经从日本和西欧转向中国。 2003 年中国进口铁矿石 量超过日本, 2006 年首次突破 3 亿 , t 达到 3 . 26 亿 ,t 比 2004 年增约 1 . 2亿 , t 增长 57 . 5 % 。铁矿石需求的 激增造成供需短缺, 导致国际铁矿石连年大幅涨价。 但本文仅从铁矿石资源的有限性和稀缺性这一角度 对铁矿石的价格进行分析, 为了简化问题, 假定国际 铁矿石资源市场是一个完全竞争的市场。 和可再生资源一样, 铁矿石的需求曲线也是向下 倾斜的, 反映了递减的要素边际生产力。虽然铁矿石
图 1 铁矿石需求及供给曲线
D - 需求曲线 ; S - 不考虑稀缺性成本时的供给曲线 ; S! - 考虑稀缺性成本时的实际供给曲线 ; Q - 开采量 ; P - 市场价格
稀缺性成本造成铁矿石资源的特殊均衡价格, 并 且随着铁矿石资源的日益减少, 稀缺性增强, 价格上 升。那么, 这个价格会不会由于铁矿石资源的日益稀 缺而变得十分昂贵呢 ? 这就要考虑时间和其他因素。 为了进一步简化问题, 可假设开采铁矿石的成 本为零, 并且可以把埋在地下的铁矿石看作是一种 资产。设某年的铁矿石价格为 P t, 次年的铁矿石价 格为 P t+ 1, 市场利率为 r, 如果价格上升速度快于利 率的增速 , 即 P t+ 1 > ( 1 + r )P t , ( 2) 那么铁矿石生产商会将铁矿石留在地下到次年再开 采出售, 或在当年开采出来储存到次年再出售, 因 为这时候 ∀ 储蓄 # 铁矿石比储蓄存款的收益率要高。 于是 , 当年铁矿石市场上的供应量将减少 , P t 将上 升。 而 P t 上升又将促使次年铁矿石市场上供应量上 升, 进而导致 P t+ 1 下降, 直至 P t+ 1 = ( 1 + r )P t . 反之 , 如果 P t+ 1 < ( 1 + r )P t , ( 4) 则铁矿石生产商会将原计划次年开采出售的铁矿石 提前到当年开采出售, 将销售收入存入银行 , 到次 年获得的本金加利息将大于待次年再出售铁矿石所 得的收入。 这样, 当年铁矿石市场 上的供应量将增 多, P t 将下降。 而 P t 下降又会造成次年铁矿石市场 上的供应量减少, P t+ 1 上升 , 直到 ( 3)式成立。 可见 , 尽管铁矿石总储量是有限的 , 随着铁矿石 的不断消耗, 其价格将因资源变得日益稀缺而逐渐 ( 3)
( 收稿日期
2007 12 10)
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equ ilibr ium price o f iron ore resource are ana lyzed by introduc ing the sca rc ity co st and m arket in terest rate The future price trend o f iron ore resource is fo recasted. K eywords Iron ore resource , P rice , Sca rc ity cost , Interest rate
为 r 的前提下, 铁矿石可以看作是一种 ∀ 生息 # 资产, 且下式成立: P 0 ( 1 + r) = P T = C, 即目前的铁矿石价格 P 0 = C / ( 1 + r) .
T T
( 1)
所以, 今天的铁矿石稀缺性成本就是铁矿石资源耗尽 后其替代品价格的贴现值。 由以上分析可知, 在市场经济中, 由于受市场利 率 r 的变化影响, 铁矿石的价格不会在铁矿石资源接 近耗竭时突然暴涨, 而是随着时间的推移逐渐地上 涨。 在铁矿石价格上涨的过程中, 人们将会努力寻找 替代品, 开发新资源。 如果又发现了新的铁矿资源, 则 T 将延长, 从而使当前价格 P 0 下降; 如果生产替代品 的技术有了突破, 则 C 会显著下降, 也会压低当前的 铁矿石价格。 3 国际铁矿石资源均衡价格预测