公用事业：从年报问询函看监管层关注问题

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《区域危废分析之（七）湖南：重金属造纸产废 多，资源化产能为主》2019-5-29
在建工程进度缓慢或长期不转固隐藏成本风险
该转固在建工程项目不转固一方面可以继续利息资本化，另一方面可以不计提 折旧，保持项目的盈利性，特别对建设的项目带来的增量利润比较悲观的时候。 另外，从银行还款角度，对于尚未投运的项目，一般仅有付息责任，本金大头 偿还需等到项目投运后，所以对于不转固的在建工程项目公司可以与银行信贷 部门进行谈判。可以用在建工程项目的累计投入占投资预算的比例及在建工程 项目每年的进度进行测算。
风险提示： 融资环境继续收紧风险；金融监管进一步收紧风险。
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行业研究┃专题报告
目录
监管层关注哪些问题..................................................................................................................... 3 大股东占款是最被关注的问题 ...................................................................................................... 4
从已完工未结算看收入确认激进度 ............................................................................................... 7 在建工程长期不转固隐藏成本风险 ............................................................................................... 8 费用率异动警惕公司经营不善 ...................................................................................................... 9 单项金额重大应收款调节利润 .................................................................................................... 10
（8621）61118721 lingrd@ 执业证书编号：S0490517100002
次来看，大股东是否占用上市公司资源被问的频次最多，其次为费用率激增、 分析师 应收款坏账计提及已完工未结算问题。大股东是否占用上市公司资源主要涉及 到其他应收款偏高现象（存在无票支出、大股东挪用资金、长期收不回的关联 款等风险）、预付账款激增（当企业的预付款突然增大而营收没有大的变化时，
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警惕通过单项金额重大或其他应收款坏账计提政策调节利润
企业对单项金额重大的应收账款应当单独进行减值测试，但何谓“金额重大” 无固定的标准，另外，减值计提比例并不固定，需要企业自行估计，因此该科 目差异性较大，特别当出现企业把账龄应收款调入单项金额重大应收款的时候。 此外，“其他类”应收账款也是需要关注的地方，环保很多企业受该类应收账款 困扰，该类应收账款一般拖欠主体比较特殊，可能是国家部委（例如财政部）、 地方水务局、财政局、电网等，其坏账计提比例存在一定主观性，关注公司通 过调节单项金额重大或其他类应收账款坏账计提政策调节利润情况。
似于生产企业存货中的可存储成本；2）已确认为收入但未取得业主签字结算的
执业证书编号：S0490518070001
部分。如果已完工未结算部分因为实际成本超过预算成本导致，则该超额部分 属于已经发生成本但未确认为费用的成本挂账，如果该部分不能跟客户商谈调 整（没法兑现为真实收入），意味着未来大概率会以存货减值的形式出现。
其他应收款激增关注关联占款风险 .......................................................................................................................... 4 营收稳定但预付款激增，防范占款风险 ..................................................................................................................4 “存贷双高”防范大股东占款 ...................................................................................................................................... 5
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┃研究报告┃
环保行业
环保行业会计探讨系列之二 从年报问询函看监管层关注问题
2019-5-31 行业研究┃专题报告 评级 看好 维持
报告要点
大股东占款是监管层最关注的的问题
截至目前，环保行业已有 9 家公司收到交易所下发的年报问询函，从问询的频
[分Ta析b师le_A凌u润th东or]
分析师 需留意企业通过虚列预付款将资金挪作他用，大概率是被大股东占用）及“存 贷双高”现象（大股东与银行签订的违规的现金管理业务等操作）。
徐科 （8621）61118721 xuke2@ 执业证书编号：S0490517090001 罗松 （8621）61118721 luosong1@
已完工未结算是反应工程企业收入确认激进度的重要科目
执业证书编号：S0490518080003
分析师 任楠
已完工未结算是施工单位反映的“工程施工”大于“工程结算”的差额。已完
（8621）61118721
工未结算由两部分组成：1）已经发生成本支出但未确认为费用的成本挂账，类
rennan@
图表目录
图 1：问询函问题被提及的次数 ....................................................................................................................................3 图 2：环保行业其他应收款期末余额及占流动资产比例情况.........................................................................................4 图 3：环保行业中其他应收款占流动资产比例较高的个股情况 .....................................................................................4 图 4：环保行业平均预付账款情况 ................................................................................................................................5 图 5：环保行业中平均预付账款/营业收入占比较高的企业情况 ....................................................................................5 图 6：环保行业利息收益率情况 ....................................................................................................................................5 图 7：环保行业中利息收益率较低的个股情况 ..............................................................................................................5 图 8：环保行业受限资金测算情况 ................................................................................................................................6 图 9：环保行业中受限资金较高的个股情况 ..................................................................................................................6 图 10：环保行业母公司筹资余额及占比情况 ................................................................................................................6 图 11：环保行业中母公司筹资比例区间及占比情况（2018A，个） ............................................................................6 图 12：环保行业已完工未结算及占存货比例情况.........................................................................................................8 图 13：环保行业中已完工未结算及占存货比例较高的个股情况 ...................................................................................8 图 14：本期利息资本化/本期归母净利润排序情况........................................................................................................9 图 15：环保行业销售费用率变化情况...........................................................................................................................9 图 16：环保行业销售费用率变化较大的企业情况.........................................................................................................9 图 17：环保行业管理费用率变化情况.........................................................................................................................10 图 18：环保行业管理费用率变化较大的企业情况.......................................................................................................10 图 19：环保行业单项重大应收款及其他类应收款占总应收款比例 .............................................................................10 图 20：环保行业中单项金额重大+其他类应收账款规模较大的公司 ...........................................................................10