融资融券业务基础知识

的一定比例的资金。
可冲抵保证金的有价证券
➢ 保证金可以标的证券以及交易所认可的其他证券冲抵。 ➢ 充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算。
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概念三 折算率
可充抵保证金证券的折算率
➢ 上证180指数和深证100指数成份股股票: 折算率≤70%
➢ 其他股票:
折算率≤65%
➢配股、增发、配售可转债和配发权证——根据投资者意愿和缴 纳认购款情况，信用证券账户记增认购证券。
➢担保证券终止上市——投资者在了结相关融资融券交易后，申
请将有关证券从客户信用交易担保证券账户划到其普通证券账户
中。
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概念七 权益处理（续）
融券卖出证券的权益处理
对于融券业务，在投资者融券卖出后且未买券还券前，在此 期间该如该证券有权益发生，投资者需根据情况向证券公司进 行权益补偿。具体包括：
维持担保比例 =
现金+信用证券账户内证券市值总和
融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价 ＋利息及费用总和
=（125+100+1.2×80）/（80+5×5.5+2） = 321/109.5=293.15% ≥ 150%（安全）
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ36
一、融资融券的意义和影响
二、融资融券的业务模式和流程 三、融资融券的重要概念和公式 四、投资者风险揭示
➢ 2006年９月5日，中国证券业协会： 《融资融券合同必备条款》 《融资融券交易风险揭示书必备条款》
➢ 2008年4月23日《证券公司监督管理条例》 《证券公司风险处置条例》中相关内容
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一、融资融券的意义和影响
二、融资融券的业务模式和流程 三、融资融券的重要概念和公式 四、投资者风险揭示
➢ 授信额度必须低于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。
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概念七 权益处理
可充抵保证金证券和融资买入证券的权益处理
➢投票权——由证券公司作为名义持有人直接参加投票，但证券 公司应当事先征求投资者的投票意愿，并根据投票者的意见进行 投票。
➢现金红利和利息——划入信用资金账户。
➢股票红利和无偿派发权证——信用证券账户记增红股或权证。
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境外市场的业务模式
业务模式
➢ 集中授信 ➢ 分散授信
单轨制（日本） 双轨制（我国台湾、韩国） （美国）
➢ 我国采用模式 集中化 单轨制
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分散授信信用交易框图
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集中授信单轨制信用交易框图
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集中授信双轨制信用交易框图
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融资融券的定义
融资融券业务 ➢ （证券公司角度）指证券公司向投资者出借资金供其买入上市证券，
或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的业务。
融资融券交易 ➢ （投资者角度）又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试点
资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖出的 行为。
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融资融券交易与普通证券交易的区别
资金、证券 杠杆效应 法律关系
风险承担
普通交易 足额资金或证券
无 委托买卖关系
自行承担
融资融券交易
向证券公司 借入资金或证券
有 委托买卖关系
借贷关系 自行承担 还会给证券公司带来风险
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融资融券的意义和影响
积极意义
➢ 价格发现 ➢ 市场稳定功能 ➢ 流动性增强 ➢ 风险管理功能 ➢ 多层次证券市场的基础
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概念一 信用账户体系
内容 登记公司
证券公司
融券专用证券账户 客户信用交易担保证券账户
信用交易证券交收账户 信用交易资金交收账户
投资者 信用证券账户
存管银行
融资专用资金账户 客户信用交易担保资金账户
信用资金账户
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概念一 信用账户体系（续）
客户账户体系
➢ 客户信用证券账户： 是证券公司在登记公司开立的“客户信用交易担保证券账户”
➢ 2006年8月21日，沪、深交易所： 《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》 《深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则》 《深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南》
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融资融券业务主要规章制度(续)
➢ 2006年8月29日，中国证券登记结算有限公司： 《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记 结算业务实施细则》
➢ 与普通交易所共有的政策风险、市场风险、违约风险、操作风险 和系统风险等 融资融券特有风险：（注意：所列风险包括但不限于） ➢ 授信额度足额使用的不确定风险 ➢ 证券投资亏损放大的风险 ➢ 被强制平仓的风险（不能及时补交担保物与清偿债务、司法原因） ➢ 交易成本增加的风险（人民银行的货款利率调高） ➢ 业务参数调整的风险（标的证券范围、折算率和保证金比例的调 整等） ➢ 出借账户，带来法律诉讼风险
➢ 交易所交易型开放式指数基金:
折算率≤90%
➢ 国债:
折算率≤95%
➢ 其他上市证券投资基金和债券:
折算率≤80%
注：证券公司的折算率不得高于证券交易所规定的折算率。
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概念四 标的证券
标的证券
➢ 定义：投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。
➢ 要求：从严到宽，从少到多、逐步扩大
不利影响
➢ 引发市场投机气氛
➢ 当大盘指数走熊时，信用交易有 助跌作用
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融资融券的意义和影响
对投资者的意义 ➢ 增加的资金的使用效率 ➢ 提供了做空的工具 ➢ 投资思路和策略的转变
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融资融券业务主要规章制度
➢ 2006年6月30日，证监会： 《证券公司融资融券业务试点管理办法》 《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》
➢投票权——不需要补偿。
➢现金红利、股票红利和无偿派发权证——按约定补偿，可以 采用现金结算方式。
➢配股、增发、配售可转债和配发权证（原股东有优先认购 权）——按约定补偿。
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公式一 保证金比例
保证金比例公式
➢ 定义： 融资保证金比例指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的 比例 融券保证金比例指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的 比例
∑〔融券卖出金额－融券卖出证券市值）× 折算率〕 ＋
∑融券卖出金额
－
∑融资买入证券金额× 融资保证金比例
－
运算
100+5×5
100×70% （1.2-1）×80
× 90% （5-5.5）×5
×100% 25
1 ×80 ×50%
∑融券卖出证券市值× 融券保证金比例
－ 5.5 ×5 ×50%
利息及费用
－
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保证金可用余额
结果 125 70
14.4
-2.5
25 40 13.75 2 126.15万 元
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公式三 维持担保比例
维持担保比例
➢ 维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。 ➢ 维持担保比例
=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证 券数量×市价＋利息及费用) ➢ 客户偿债能力的一个动态监控指标
➢ 计算公式为： 融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100% 融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%
交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于50％
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公式一 保证金比例（续）
举例说明
例1.1 一个投资者信用帐户中有100万现金和100万市值证券（设折 算率为70%）作为可用保证金，根据“融资或融券保证金不得低 于50%的规定，投资者在信用帐户中融资买入或融券卖出金额的 最大值为多少？
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融资融券交易的相关流程
业
务
流
融
程
资 融
券
部
及
总
部
相
关
部
门
Y 授信管理
补充担保物
追保通知
N
业务监控(计算维持担 保比例)
客户信用交易
N
强制平仓
偿还融资融券 债务
Y Y
结束交易
N
担保物提交
营
业
客户准入审核
部
客 户
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客户申请
开户、建档 客户回访
投资者教育及 风险提示
签署合同及 风险揭示书
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维持担保比例
➢ 维持担保比例≥150%，安全； ➢ 130%≤维持担保比例＜150%，警戒； ➢ 维持担保比例＜130%，通知； ➢ T+2日，维持担保比例未追加至150%，强制平仓； ➢ 维持担保比例＞300%，客户可提取保证金。
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维持担保比例
举例说明（例1.3）：接例1.2 此时投资者账户的维持担保比例为：
项目
运算符
数值
现金
+
100万
∑充抵保证金的证券市值x折算率
+
100万×70%
保证金不得低于50%
÷
50%
保证金可用最大值（可融资买入和融券卖出金额最大值）
结果 100万 70万 0.5 340万
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公式二 保证金可用余额
保证金可用余额
保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金，证券市值及融 资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了 结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。
➢ 然后投资者又以5元/股的单价融券卖出宝钢股份5万 股，目前宝钢股份市价为5.5元/股，折算率为70%；
➢ 在此期间产生的利息及费用为2万元。此时该帐户的 保证金可用余额是多少？
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执行交易后保证金可用余额的计算
项目 现金
∑（充抵保证金的证券市值× 折算率）
运算符 ＋ ＋
∑〔融资买入证券市值－融资买入金额）× 折算率〕 ＋
Y
客户资质审核与 征信
合同了结
债务追索 坏账处理
客户销户
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一、融资融券的意义和影响
二、融资融券的业务模式和流程 三、融资融券的重要概念和公式 四、投资者风险揭示
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融资融券的重要概念和公式
➢ 信用账户体系 ➢ 保证金、充抵保证金的有价证券以及折算率 ➢ 授信额度 ➢ 标的证券 ➢ 担保物、维持担保比例 ➢ 担保物和融券卖出证券权益处理
➢ 即投资者信用资金帐户和信用证券帐户内的所有资产构成其对证券 公司融资融券所生债务的担保物。
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概念六 授信额度
授信额度
➢ 投资者提出的融资、融券额度申请后，证券公司评估投资者信用 帐户中的担保物价值，计算保证金可用余额，在满足保证金比例 的前提下，授予投资者的初始可融资或融券的最大额度。
的二级账户，记录的是投资者委托证券公司持有的担保证券的明 细数据。
➢ 客户信用资金帐户： 是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的
二级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。投资者 只能开立一个信用资金账户。
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概念二 保证金
保证金 ➢ 定义：指投资者向证券公司融资、融券时，证券公司向投资者收取
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保证金可用余额
保证金可用余额由五个部分组成： （1）作为保证金的现金； （2）充抵保证金的证券； （3）融资融券交易产生的浮盈部分； （4）未了结融资融券交易已占用保证金部分； （5）相关利息、费用的余额。
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保证金可用余额
举例说明（例1.2）：接例1.1
➢ 假设该投资者以1元/股的价格融资买入ETF 80万股， ETF目前市场价为1.20元/股，折算率为90%；
标的证券为股票的条件
➢ 在交易所上市满3个月； ➢ 流通股本或流通市值要求； ➢ 股东人数不少于4000人； ➢ 日均换手率、日均涨跌幅和波动幅度要求； ➢ 已完成股权分置改革，未被特别处理。
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概念五 担保物
担保物
➢ 证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券或 融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者对证券公司融资融券所 生债务的担保物。
融资融券课堂
--基础知识篇—
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主要内容
一、融资融券的意义和影响 二、融资融券的业务模式和流程 三、融资融券的重要概念和公式 四、投资者风险揭示
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一、融资融券的意义和影响
二、融资融券的业务模式和流程 三、融资融券的重要概念和公式 四、投资者风险揭示
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保证金可用余额
保证金可用余额计算公式
保证金可用余额
＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率） +∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］ +∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］ －∑融券卖出金额 －∑融资买入证券金额×融资保证金比例 －∑融券卖出证券市值×融券保证金比例 －利息及费用
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投资者风险揭示
客户入门限制
➢ 新股民无资格（在本公司开户且交易满六个月） ➢ 没有风险承受能力的无资格 ➢ 未上第三方存管的无资格 ➢ 有重大违约纪录的无资格
券商具备条件
➢ 须经证监会批准 ➢ 从事经纪业务三年以上、经营行为规范、财务状况良好等7项条件
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投资者风险揭示