上汽与南汽并购案例分析
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南汽发展大事记
2002年1月1日，由跃进汽车集团公司与中国信达资产管理 公司、中国华融资产管理公司出资组建的南京汽车集团有 限公司成立，标志着跃进汽车集团公司通过债转股方式从 国有独资公司转变为由多个投资主体组成的有限责任公司。 同年跃进汽车集团公司移交江苏省管理；
2003年8月28日，由跃进汽车集团公司、中国信达资产管 理公司、中国华融资产管理公司、江苏省国信资产管理集 团有限公司、江苏交通产业集团有限公司等5家公司共同 出资重组的南京汽车集团有限公司正式揭牌；
并购进程
2007年4月19日 4月21日 6月6日 6月11日 6月25日 7月23日 7月28日 8月1日 8月6日 9月3日 11月21日 12月26日
胡茂元：希望上汽与南汽合作 南汽回应：坚持走自己的路
王浩良：从未关闭与上汽合作大门 上海副市长胡延照秘赴南京 上汽提出与南汽合作三原则 南汽不接受上汽控股要求 上汽南汽签订合作意向书
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南汽发展大事记
1947年，中国人民解放军华东野战军特种纵队修理厂成立； 1958年3月10日，成功地制造出我国第一辆轻型载货汽车，
国家命名为跃进牌汽车，同时批准成立南京汽车制造厂； 1995年6月21日，国家经贸委同意更名为跃进汽车集团公
司； 1996年3月1日，南京依维柯汽车有限公司成立； 1999 年 4 月，南京菲亚特汽车有限公司成立；
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并购的原因
一、行业现状导致的必然
汽车工业的国内国际形势都发生了变化，，从98 年开始到今天，整个中国汽车市场，特别是2000 年以来，增长速度相当快。而中国本土汽车工业 增长很慢，平均每年的增长率大概是23%左右。
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并购的原因
二、两大集团在发展自主品牌过程中受挫， 合作使优势互补，实现资源最佳配置
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并购的影响
提高了两大集团原先的资产利用率
通过全面合作，在统一规划、统一研发、统 一产、供、销的情况下，实行的是一体化管理。 可以避免重复建设，走一个低成本，快发展，双 赢的道路。就南汽和上汽的自主品牌而言，尽管 是两个品牌，但管理是合而为一的。合作以后， 两品牌的发展更顺，效率更高。
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上汽入驻南汽进行尽职调查 上南合并方案：10%-15%换100% 上汽项目组月中飞赴英国 合同细节磋商结束 上汽南汽签署合作协议
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案例分析
并购方式 并购原因 并购的影响 并购的意义
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可行的并购方式
1. 上汽吞并南汽，南汽轿车、商用车等资产全 面融入上汽，双方按资产价值比例持股
面融入上汽，其中的整车及紧密零部件资产将进入上汽
集团控股的上海汽车；其他零部件及服务贸易资产将进
入上汽与跃进集团合资成立的东华公司。作为交换，上
汽集团将其在上市公司的部分股权划转给南汽集团。上
海汽车将出资20.95亿元购买跃进集团整车和紧密零部件
资产，跃进集团将持有上海汽车3.2亿股股份和东华公司
25%股权。
二十多年领跑国内市场； 1995年9月1日，经过一系列的改制，今天的上海汽车工业
（集团）总公司诞生； 1997年6月12日，上海通用汽车有限公司成立，目前已成
为国内乘用车市场第一；
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上汽发展历程
2002年11月，上汽通用五菱汽车股份有限公司在广西柳州 挂牌，现已成为国内微型车市场排名第一的企业；
2004年10月28日，上汽正式收购韩国双龙汽车，成为中国 汽车企业跨国并购第一案；
2006年10月，上汽推出了自主品牌“荣威”和首款中高档 自主品牌产品荣威750(图库 论坛)，深受市场好评。
2006年11月，上汽将整车、与整车紧密相关零部件和汽车 金融业务注入持股83.83%的上海汽车，上海汽车是目前国 内A股市场规模最大的汽车公司。
上汽与南汽并购案例分析
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
上汽发展历程
1955年12月，上海市内燃机配件制造公司成立； 1958年9月28日，上海汽车装配厂试制成第一辆凤凰牌轿
车； 1964年，凤凰牌轿车改名为上海牌轿车，至1975年形成
5000辆年生产能力，上海牌轿车形成系列。 1985年3月21日，上海大众汽车有限公司成立，此后连续
2. 南汽将旗下资产注入上汽集团上市公司上海 轿车
3. 双方共同出资注册成立新公司，将名爵、荣 威、依维柯等资源整合进去
4. 采取换股方式
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可行的并购方式
最佳方式——
上汽吞并南汽，南汽轿车、商用车等资产全面融 入上汽，双方按资产价值比例持股
但是，该方式难度很大。因为南汽资产远远低于 上汽，按资产比例持股南汽很难接受。
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并购的原因
由此可见，上汽拥有雄厚的资金、经验丰富的 管理团队、与世界接轨的研发能力，南汽拥有 现成的发动机车生产线、MG等国际知名品牌， 双方合作具有很强的互补性。如果上汽与南汽 本着资源优化配置的原则，从中国自主品牌发 展的大局出发，完全有可能实现双赢，并将开 拓国内汽车企业集团间联合重组的新篇章。
2005年7月，南汽收购英国MG罗孚汽车公司部分资产及其 动力系统公司；
2006年9月14日，南汽与依维柯公司签署进一步深化合作 的协议，将南汽跃进与南京依维柯的业务整合，形成完整 的轻型、中型和重型商用车产品系列。整合后的南京依维 柯从2007年1月1日起正式运营；
2007年3月27日，MG名爵汽整车理pp下t 线。
对于上汽：
将南汽的设备整合到上汽的体系，可以提高上汽的生 产效率，质量更好。拥有MG名爵品牌，更能更顺利地打 开海外市场。
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并购的原因
二、两大集团在发展自主品牌过程中受挫， 合作使优势互补，实现资源最佳配置
对于南汽：
南汽集团见长的是商用车，而上汽拥有完整而系统的 运作一个成功的轿车品牌的经验，可以帮助自身成长。
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最终采用方式——
上汽以换股方式并购南汽
2007年12月26日，上汽股份的母公司上汽集团和南汽集
团的母公司跃进集团 “闪电般”签署了全面合作协议，
根据上汽与跃进签署的全面合作协议内容，预计到2008
年三季度完成相关手续后，上汽集团将最终完成并购南
汽集团。协议内容规定，跃进集团下属的汽车业务将全
南汽发展大事记
2002年1月1日，由跃进汽车集团公司与中国信达资产管理 公司、中国华融资产管理公司出资组建的南京汽车集团有 限公司成立，标志着跃进汽车集团公司通过债转股方式从 国有独资公司转变为由多个投资主体组成的有限责任公司。 同年跃进汽车集团公司移交江苏省管理；
2003年8月28日，由跃进汽车集团公司、中国信达资产管 理公司、中国华融资产管理公司、江苏省国信资产管理集 团有限公司、江苏交通产业集团有限公司等5家公司共同 出资重组的南京汽车集团有限公司正式揭牌；
并购进程
2007年4月19日 4月21日 6月6日 6月11日 6月25日 7月23日 7月28日 8月1日 8月6日 9月3日 11月21日 12月26日
胡茂元：希望上汽与南汽合作 南汽回应：坚持走自己的路
王浩良：从未关闭与上汽合作大门 上海副市长胡延照秘赴南京 上汽提出与南汽合作三原则 南汽不接受上汽控股要求 上汽南汽签订合作意向书
整理ppt
南汽发展大事记
1947年，中国人民解放军华东野战军特种纵队修理厂成立； 1958年3月10日，成功地制造出我国第一辆轻型载货汽车，
国家命名为跃进牌汽车，同时批准成立南京汽车制造厂； 1995年6月21日，国家经贸委同意更名为跃进汽车集团公
司； 1996年3月1日，南京依维柯汽车有限公司成立； 1999 年 4 月，南京菲亚特汽车有限公司成立；
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并购的原因
一、行业现状导致的必然
汽车工业的国内国际形势都发生了变化，，从98 年开始到今天，整个中国汽车市场，特别是2000 年以来，增长速度相当快。而中国本土汽车工业 增长很慢，平均每年的增长率大概是23%左右。
整理ppt
并购的原因
二、两大集团在发展自主品牌过程中受挫， 合作使优势互补，实现资源最佳配置
整理ppt
并购的影响
提高了两大集团原先的资产利用率
通过全面合作，在统一规划、统一研发、统 一产、供、销的情况下，实行的是一体化管理。 可以避免重复建设，走一个低成本，快发展，双 赢的道路。就南汽和上汽的自主品牌而言，尽管 是两个品牌，但管理是合而为一的。合作以后， 两品牌的发展更顺，效率更高。
整理ppt
上汽入驻南汽进行尽职调查 上南合并方案：10%-15%换100% 上汽项目组月中飞赴英国 合同细节磋商结束 上汽南汽签署合作协议
整理ppt
案例分析
并购方式 并购原因 并购的影响 并购的意义
整理ppt
可行的并购方式
1. 上汽吞并南汽，南汽轿车、商用车等资产全 面融入上汽，双方按资产价值比例持股
面融入上汽，其中的整车及紧密零部件资产将进入上汽
集团控股的上海汽车；其他零部件及服务贸易资产将进
入上汽与跃进集团合资成立的东华公司。作为交换，上
汽集团将其在上市公司的部分股权划转给南汽集团。上
海汽车将出资20.95亿元购买跃进集团整车和紧密零部件
资产，跃进集团将持有上海汽车3.2亿股股份和东华公司
25%股权。
二十多年领跑国内市场； 1995年9月1日，经过一系列的改制，今天的上海汽车工业
（集团）总公司诞生； 1997年6月12日，上海通用汽车有限公司成立，目前已成
为国内乘用车市场第一；
整理ppt
上汽发展历程
2002年11月，上汽通用五菱汽车股份有限公司在广西柳州 挂牌，现已成为国内微型车市场排名第一的企业；
2004年10月28日，上汽正式收购韩国双龙汽车，成为中国 汽车企业跨国并购第一案；
2006年10月，上汽推出了自主品牌“荣威”和首款中高档 自主品牌产品荣威750(图库 论坛)，深受市场好评。
2006年11月，上汽将整车、与整车紧密相关零部件和汽车 金融业务注入持股83.83%的上海汽车，上海汽车是目前国 内A股市场规模最大的汽车公司。
上汽与南汽并购案例分析
整理ppt
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
上汽发展历程
1955年12月，上海市内燃机配件制造公司成立； 1958年9月28日，上海汽车装配厂试制成第一辆凤凰牌轿
车； 1964年，凤凰牌轿车改名为上海牌轿车，至1975年形成
5000辆年生产能力，上海牌轿车形成系列。 1985年3月21日，上海大众汽车有限公司成立，此后连续
2. 南汽将旗下资产注入上汽集团上市公司上海 轿车
3. 双方共同出资注册成立新公司，将名爵、荣 威、依维柯等资源整合进去
4. 采取换股方式
整理ppt
可行的并购方式
最佳方式——
上汽吞并南汽，南汽轿车、商用车等资产全面融 入上汽，双方按资产价值比例持股
但是，该方式难度很大。因为南汽资产远远低于 上汽，按资产比例持股南汽很难接受。
整理ppt
并购的原因
由此可见，上汽拥有雄厚的资金、经验丰富的 管理团队、与世界接轨的研发能力，南汽拥有 现成的发动机车生产线、MG等国际知名品牌， 双方合作具有很强的互补性。如果上汽与南汽 本着资源优化配置的原则，从中国自主品牌发 展的大局出发，完全有可能实现双赢，并将开 拓国内汽车企业集团间联合重组的新篇章。
2005年7月，南汽收购英国MG罗孚汽车公司部分资产及其 动力系统公司；
2006年9月14日，南汽与依维柯公司签署进一步深化合作 的协议，将南汽跃进与南京依维柯的业务整合，形成完整 的轻型、中型和重型商用车产品系列。整合后的南京依维 柯从2007年1月1日起正式运营；
2007年3月27日，MG名爵汽整车理pp下t 线。
对于上汽：
将南汽的设备整合到上汽的体系，可以提高上汽的生 产效率，质量更好。拥有MG名爵品牌，更能更顺利地打 开海外市场。
整理ppt
并购的原因
二、两大集团在发展自主品牌过程中受挫， 合作使优势互补，实现资源最佳配置
对于南汽：
南汽集团见长的是商用车，而上汽拥有完整而系统的 运作一个成功的轿车品牌的经验，可以帮助自身成长。
整理ppt
最终采用方式——
上汽以换股方式并购南汽
2007年12月26日，上汽股份的母公司上汽集团和南汽集
团的母公司跃进集团 “闪电般”签署了全面合作协议，
根据上汽与跃进签署的全面合作协议内容，预计到2008
年三季度完成相关手续后，上汽集团将最终完成并购南
汽集团。协议内容规定，跃进集团下属的汽车业务将全