财务管理复习资料及习题参考答案_

财务管理复习资料及习题参考答案_
财务管理复习资料
1、某公司年度赊销额为1200万元，其变动成本率为70％，资⾦成本率为10％，⽬前的信⽤条件为n /30，收账费⽤占销售收⼊的2％，坏账损失率为2%。

公司准备改变信⽤政策，改变后的信⽤条件是（2/10，1/30，n/60），预计信⽤政策改变会使销售收⼊增长10％，改变后预计收账费⽤和坏账损失各占销售收⼊的1％和1.5％。

预计占赊销额40％的客户在20天内付款，占赊销额50％的客户在30天内付款，其余在60天内付款。

⼀年按360天计算。

请问：该公司是否应改变信⽤政策？
答：（1）原信⽤政策下企业的利润：
变动成本=1200×70%＝840（万元）
机会成本=1200/360×30×70%×10%＝7（万元）
收账费⽤和坏账损失=1200×2%×2＝48（万元）
利润=1200-840-7-48＝305（万元）
（2）改变信⽤政策后企业的利润：
变动成本=1200×（1+10%）×70%＝924（万元）
平均收现期＝20×40％+30×50％+60×10％＝29（天）
机会成本= 1320/360×29×70%×10%＝7.44(万元)
⽀付的现⾦折扣＝1200×（1+10％）×40％×2％+1200×（1+10％）×50％×1％
＝17.16（万元）
收账费⽤和坏账损失=1200×（1+10%）×1%+1200×（1+10%）×1.5%
＝33（万元）
利润=1200×（1+10%）-924-7.44-17.16-33＝338.4（万元）
（3）可见，改变信⽤政策后利润上升了，所以应该改变信⽤政策。

2、某企业⽣产甲产品的固定成本为80 000元，变动成本率为60％，该企业有两种信⽤标准可供选择。

A 标准：信⽤条件
为“N/30”，预计坏账损失率为5％，销售收⼊为400 000元，预计收账费⽤3 000元；B 标准：信⽤条件为“N/45”，预计坏账损失率为10％，销售收⼊为600 000元，预计收账费⽤为5 000元。

上述信⽤条件下企业均不给予折扣，企业投资的最低收益率为10％。

要求：根据上述资料，计算分析下列指标：
（1）A与B两种标准的边际贡献、应收账款机会成本和信⽤期的净收益；
（2）根据计算结果，选择对企业有利的信⽤标准。

答：A标准的边际贡献=400000-400000×60%=160000（元）
B标准的边际贡献=600000-600000×60%=240000（元）
A标准的机会成本=400000/360×30×60%×10%=2000(元)
B标准的机会成本=600000/360×45×60%×10%=4500(元)
A标准的坏账损失=400000×5%=20000（元）
B标准的坏账损失=600000×10%=60000（元）
A标准的净收益=160000-80000-2000-20000-3000=55000（元）
B标准的净收益=240000-80000-4500-60000-5000=90500（元）
由上述计算结果可知，B标准的净收益90500元⼤于A标准的净收益55000元，差额为35500元，所以应选择B标准，即信⽤条件为“N/45”。

3、某公司资本总额为500万元，负债⽐率为45%，债务利息率为12%。

该公司年销售额为640万元，息税前利润为160万元。

固定成本为96万元，变动成本率为50%。

要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

经营杠杆系数=（销售收⼊—变动成本）/（销售收⼊—变动成本—固定成本）=640*(1-50%)/640*(1-50%)-96=1.4286
财务管理
2
财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=160/(160-500*45%*12%=1.203
总杠杆系数=1.4286*1.203=1.7186
4、某企业拟建⼀条⽣产线，需投资20000元，按直线法折旧，使⽤寿命5年，期末⽆残值。

该项⼯程建设期为0，预计投产后每年可获净利2000元。

假定该项⽬的⾏业基准折现率为10％。

要求：计算该项⽬的净现值和内含报酬率并进⾏投资决策分析。

答：年折旧额＝20000／5＝4000(元)
年营业现⾦流量＝2000＋4000＝6000(元)
净现值＝6000×年⾦现值系数－20000＝6000*3.791-20000
=2746(元)
年⾦现值系数=20000/6000=3.3333
内含报酬率=15.24%
因为:NPV>0 IRR>10% 所以该⽅案可⾏
5、某公司有甲、⼄两个投资⽅案，资⾦成本率为10％。

有关资料如下：
年份
甲⽅案⼄⽅案
净利润现⾦净流量净利润现⾦净流量
0 —30 000 —13 500
1 2 700 17 700 —2 000 2 500
2 4 860 19 800 4 500 9 000
3 4 000 8 500
要求：根据上述资料，计算各⽅案的净现值，并评价两个⽅案的优劣。

（9分）附：（P/S，10%，1）=0.9091,
(P/S,10%,2)=0.8264,(P/S,10%,3)=0.7513
答：甲⽅案的净现值=17700×（P/S,10%,1）+19800×（P/S,10%,2）-30000
=2503.37(元)
⼄⽅案的净现值=2500×（P/S,10%,1）+9000×（P/S,10%,2）+8500×（P/S,10%,3）-13500
=2596.4(元)
根据以上计算结果可知，甲、⼄两个⽅案的净现值均⼤于零，因此这两个⽅案都是可⾏的。

但由于两个⽅案的原始投资额与投资期均不相同，因此可通过计算两个⽅案的年等额净回收额，⽐较其⼤⼩，判断哪个⽅案更优。

A⽅案的年等额净回收额=2503.37/(P/A,10%,2)=2503.37/1.7355=1442.45（元）
B⽅案的年等额净回收额=2596.40/(P/A,10%,3)=2596.40/2.4869=1044.03（元）
由于甲⽅案的年等额净回收额⼤于⼄⽅案的年等额净回收额，因此，甲⽅案优于⼄⽅案。

6、某公司有⼀个投资项⽬，拟筹资1000万元，现有Ａ、Ｂ两个备选案。

有关资料经预测如下表所⽰：
筹资⽅式
A⽅案B⽅案
筹资额（万元）资⾦成本筹资额（万元）资⾦成本
长期借款债券
普通股200
240
560
8%
10.5%
15%
150
200
650
9%
10%
15%
合计1000 1000
要求：试确定该公司的最佳资本结构。

7、某公司发⾏3年期的债券，⾯值为500元，每年付息⼀次，票⾯利率为5％。

要求：（1）计算市场利率为4％时的债券发⾏价格；
（2）计算市场利率为5％时的债券发⾏价格；
参考答案 3
（3）计算市场利率为7％时的债券发⾏价格。

答：市场利率为4%时的债券发⾏价格=500×（P/S,4%,3）+500×5%×(P/A,4%,3)
=500×0.8890+25×2.775=513.88（元）
市场利率为5%时的债券发⾏价格应和其⾯值相等，为500元。

市场利率为7%时的债券发⾏价格=500×（P/S,7%,3）+500×5%×(P/A,7%,3)
=500×0.8163+25×2.6243=473.76（元）
参考答案
第⼀章财务管理总论
⼀、单项选择题
1．C 2．C 3．B 4．B 5．C
6．B 7．A 8．A 9．D 10．B
⼆、多项选择题
1．AC 2．ABCD 3．ABD 4．ACD 5．AB
6．ABD 7．ABC 8．ABC 9．ABD 10．ABC
三、判断题
1．×2．×3．×4．×5．×
6．×7．×8．×9．×10．×
四、计算分析题
1．这种观点认为：企业价值最⼤化可以通过企业的合理经营，采⽤最优的财务决策，充分考虑资⾦的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最⼤。

(1) ⾮上市企业的价值确定难度较⼤。

虽然通过专门评价(如资产评估)可以确定其价值，但评估过程受评估标准和评估⽅式的影响使估价不易客观和标准，从⽽影响企业价值的准确与客观性。

(2) 股票价格的变动除受企业经营因素影响之外，还要受到其他企业⽆法控制的因素影响。

2．企业财务管理的⽬标是企业价值最⼤化，根据这⼀⽬标，企业财务活动所涉及的不同利益主题如何进⾏协调将是财务管理必须解决的问题。

企业财务活动涉及到不同的利益主体，其中最主要的是股东、经营者和债权⼈，这三者构成了企业最重要的财务关系，企业是所有者即股东的企业，也是经营者和债权⼈等利益相关者的企业；财务管理⽬标是股东的⽬标，也应当兼顾经营者和债权⼈的⽬标，但经营者、债权⼈与股东的⽬标并不完全⼀致，企业只有协调好这三个⽅⾯的⽭盾，才能实现“股东财富最⼤化”的⽬标。

第⼆章财务管理基础知识
⼀、单项选择题
1．C 2．A 3．A 4．C 5．A
6．B 7．A 8．B 9．B 10．C
⼆、多项选择题
1．AD 2．BCD 3．BCD 4．BCD 5．AB
6．ABC 7．ABCD 8．BD 9．ABCD 10．ABCD
三、判断题
1．×2．√3．√4．×5．√
4
财务管理6．×7．√8．√9．×10．√
四、计算分析题
1．P=A×(P/A,9%,n)
2 500=500×(P/A,9%,n)
N=7
2．P=A×[(P/A,6%,9)+1]
=400×(6.802+1)
=3 120
⼤于⽀付保险⾦，所以合算。

第三章筹资管理
⼀、单项选择题
1．A 2．C 3．A 4．B 5．A
6．A 7．B 8．C 9．D 10．C
⼆、多项选择题
1．ABCD 2．ABC 3．ABCD 4．ABD 5．ABCD 6．ABC 7．ACD 8．ABD 9．ABCD 10．ABC 三、判断题
1．×2．√3．√4．×5．×
6．×7．√8．×9．×10．×
四、计算分析题
1．贴现利息=10 000*6%*155/30=310
企业实得借款=10 000-310=9 690
企业实际负担⽉利率=310/9 690*30/155=6.19%
2．每⽉偿还额=54 000/6=9 000
平均借款使⽤额=54 000/2=27 000
利息总额=54 000*8%=4 320
实际利率=4 320/27 000=16%
第四章资⾦成本与资本结构
⼀、单项选择题
1．D 2．C 3．B 4．A 5．A
6．A 7．A 8．B 9．B 10．B
⼆、多项选择题
1．CD 2．AB 3．ACD 4．ABD 5．CD
6．AC 7．ACD 8．AB 9．ABCD 10．AD
三、判断题
1．×2．√3．√4．×5．×
6．×7．×8．×9．√10．√
参考答案 5 四、计算分析题
1．解：银⾏借款的资⾦成本=10%(125%)
7.515%
10.2%
-
=
-
债券的资⾦成本=40012%(125%)
9.231%
40010
-
=
-
普通股的资⾦成本=
12%
5%17.5% 14%
+=
-
加权平均资⾦成本=
200400600
7.515%9.231%17.5%13.08% 120012001200
++=
2．解：A⽅案的综合资⾦成本=15%×50%+10%×30%+8%×20%=12.1%
B⽅案的综合资⾦成本=15%×40%+10%×40%+8%×20%=11.6%
C⽅案的综合资⾦成本=15%×40%+10%×30%+8%×30%=11.4%%
C⽅案的综合资⾦成本最低，所以C⽅案为最佳筹资⽅案。

第五章项⽬投资管理
⼀、单项选择题
1．D 2．C 3．C 4．D 5．D
6．B 7．C 8．A 9．C 10．A
⼆、多项选择题
1．ABD 2．ABC 3．ACD 4．ABC 5．BCD
6．ABCD 7．ABC 8．CD 9．ABC 10．AD
三、判断题
1．×2．×3．×4．×5．×
6．×7．√8．×9．×10．√
四、计算分析题
1．新建车间折旧额=(155 000-5 000)/15=10 000(元)
国内⽣产线折旧额=(310 000-6 000)/10=30 400(元)
国外⽣产线折旧额=(150 000+96 000-6 000)/6=40 000(元)
(1) 如果采⽤国内⽣产线；
投资额=155 000+310 000=465 000(元)
两年后投产每年现⾦净流量=((350-252)×6 000-120 000)×(1-33%)+(10 000+ 30 400)=353 960(元)
该⽅案各年现⾦净流量现值=353 960×((P/A,10%,12)-(P/A,10%,2))+(55 000+6 000) ×(P/F,10%,12)-465 000=1 351 867.9(元) (2) 如果采⽤国外⽣产线：
投资总额=155 000+150 000+96 000=401 000(元)
⼀年后每年现⾦净流量=((350-252)×5000-(120 000+4 000))×(1-33%)+(10 000 +40 000)=295 220(元) 该⽅案各年净现⾦流量=295 220×((P/A,10%,7)-(P/A,10%,1))+(95 000+6 000) ×(P/F,10%,7)-401 000=819 588.98(元)
因为以上两⽅案的投资额不同，不能简单地⽤净现值⼤⼩进⾏⽐较，可以采⽤净现值率进⾏分析。

国内⽣产线⽅案净现值率=1 351 867.9/465 000=2.91
国外⽣产线⽅案净现值率=819 588.98/401 000=2.04
通过以上分析，国内⽣产线要优于国外⽣产线，因此应选择国内⽣产线⽅案。

2．(1) 年折旧=6 000/3=2 000(元)
第⼀年现⾦净流量=5 000×(1-25%)-2 000×(1-25%)+2 000×25%=2 750(元)
6
财务管理
第⼆年现⾦净流量=6 500×(1-25%)-3 200×(1-25%)+2 000×25%=2 975(元)
第三年现⾦净流量=8 000×(1-25%)-4 000×(1-25%)+2 000×25%+600=4 100(元)
项⽬的净现值
=2 750×(P/S,8%,1)+2 975×(P/S,8%,2)+4 100×(P/S,8%,3)-(6 000+600)
=1 751.27(元)
由于该项⽬的净现值⼤于零，所以该项⽬是可⾏的。

(2) 回收期=2+(6 600-2 750-2 975)/4 100=2.21(年)
第六章证券投资
⼀、单项选择题
1．B 2．B 3．D 4．C 5．A
6．C 7．A 8．B 9．A 10．A
⼆、多项选择题
1．BCD 2．BCD 3．BCD 4．AC 5．AB
6．AB 7．ABCD 8．CD 9．ABCD 10．ABCD
三、判断题
1．×2．×3．×4．×5．√
6．×7．×8．×9．×10．×
四、计算分析题
1．(1) 债券价值=1 000×10%×(P/A,8%,5)+1 000×(P/F,8%,5)=100×3.992 7+1 000×0.680 6 =1 079.87(元) 因为债券的价值⾼于债券的发⾏价格，所以投资者会购买该债券。

(2) 债券价值=1 000×(1+5×10%)×(P/F,8%,5)=1 500×0.680 6=1 020.9(元)
因为债券的价值⾼于债券的发⾏价格，所以投资者会购买该债券。

(3) 债券价值=1 000×(P/F,8%,5)=1 000×0.680 6=680.6(元)
因为债券的价值低于债券的发⾏价格，所以投资者不会购买该债券。

2．(1) 票⾯收益率=(1 000×8%/1 000)×100%=8%
(2) 1 050=1 000×8%×(P/A,I,2)+1 000×(P/F,I,2)
经过测试得知：当I=5%时，1 000×8%×(P/A,I,2)+1 000×(P/F,I,2)=1 055.752
当I=6%时，1 000×8%×(P/A,I,2)+1 000×(P/F,I,2)=1 036.672
⽤内插法计算可知：(6%-I)/(6%-5%)=(1 036.672-1 050)/(1 036.672-1 055.752)I=5.3%
即到期收益利率为5.3%
第七章营运资⾦管理
⼀、单项选择题
1．A 2．B 3．B 4．B 5．D
6．C 7．A 8．C 9．C 10．C
⼆、多项选择题
1．AC 2．AB 3．ABCD 4．ABD 5．ABC
6．ACD 7．AB 8．ABCD 9．BC 10．AD
三、判断题
1．×2．×3．×4．×5．×
6．×7．×8．√9．√10．×
参考答案7 四、计算分析题
1．(1) 计算本年度⼄材料的经济进货批量
本年度⼄材料的经济进货批量=23600020
16
=300(千克)
(2) 计算本年度⼄材料经济进货批量下的相关总成本：
本年度⼄材料经济进货批量下的相关总成本=2360002016
=4 800(元) (3) 计算本年度⼄材料经济进货批量下的平均资⾦占⽤额
本年度⼄材料经济进货批量下的平均资⾦占⽤额=300×200÷2=30 000(元) (4) 计算本年度⼄材料最佳进货批次本年度⼄材料最佳进货批次=36 000÷300=120(次)
2．(1) 最佳现⾦持有量=2100000180
1%
=60 000(元)
(2) 最低现⾦管理总成本=21000001801%
=600(元)
转换成本=100 000/60 000×180=300(元)
机会成本=60 000/2×1%=300(元)
第⼋章利润分配管理
⼀、单项选择题
1．C 2．D 3．C 4．A 5．C．
6．B 7．C 8．C 9．B 10．C
⼆、多项选择题
1．ABCD 2．BD 3．ABC 4．BC 5．ACD
6．ABD 7．BCD 8．ABCD 9．BC 10．ACD
三、判断题
1．×2．√3．√4．×5．√
6．√7．×8．√9．√10．√
四、计算分析题
1．(1) 投资所需⾃有资⾦=800×60%=480(万元)
向投资者分配额=850-480=370(万元)
(2) 每股利润=850/1 000=0.85(元)
每股股利=370/1 000=037(元)
2．(1) 维持固定股利⽀付京⼴线政策时，计算如下：
2005年股利⽀付率=250/1 000=25%所以，2006年⽀付股利为1 000×(1+3%)× 25%=257.5(万元)
(2) 剩余股利政策
投资所资⾦的权益融资额=900×5/9=500(万元)
2006年⽀付股利为1 000×(1+3%)-500=530(万元)
(3) 实⾏固定或持续增长的股利政策时，2006年⽀付股利为：250×(1+3%)=257.5(万元)
(4) 剩余股利政策在股利分配时，有利于保持理想的资本结构，使综合资⾦成本最低。

但由于股利分配优先考虑投资机会的选择，其股利额会随着所⾯临的投资机会⽽变动。

因为公司每年⾯临不同的投资机会，所以会造成或股利较⼤变动，不利于公司股价稳定。

固定股利⽀付率政策由于按固定⽐率⽀付，股利会随每年盈余的变动⽽变动，使公司股利⽀付极不稳定，不利于公司市值最⼤化⽬标的实现。

稳定增长的股利政策的股利发放额稳定增长，有利于树⽴公司良好的形象，使公司股价稳定，有利于
财务管理
8
公司长期发展，但是实⾏这⼀政策的前提是公司的收益必须稳定且能正确地预计其增长率。

根据上述分析，由于公司已经进⼊稳定增长期，所以公司选择稳定增长的股利政策与固定股利⽀付政策结果是⼀样的。

第九章财务报表分析
⼀、单项选择题
1．C 2．B 3．A 4．C 5．D
6．B 7．B 8．C 9．C 10．C
⼆、多项选择题
1．ABCD 2．BCD 3．ABC 4．AD 5．BC
6．BC 7．ABCD 8．BC 9．ABCD 10．ABCD
三、判断题
1．√2．√3．×4．√5．√6．×7．√8．×9．√10．√四、计算分析题1．(1) 流动⽐率=1288 1.57 820
=
速动⽐率=1288350
1.14
820
-
=
资产周转率=
6680
3.39 (17702168)2
=
+÷
(2) 存货周转次数= 3480
10.71 (300350)2
=
+÷
应收账款周转次数= 6680
14.84 (400500)2
=
+÷
流动资产周转次数= 6680
5.64 (10801288)2
=
+÷
总资产周转次数=
6680
3.39 (17702168)2
=
+÷
(3) 主营业务利润率=1050
15.72% 6680
=
成本费⽤利润率=
1050
18.87% 3480454480660140350
=
+++++
总资产报酬率=
1050
53.33% (17702168)2
=
+÷
净资产利润率=1050
210.84% 498
=
(4) 营业收⼊增长率=66806000
11.33%
6000
-
=
资本积累率=498502
0.8%
502
-
=-
(5) 杜邦分析
参考答案9
2．
资产负债表
资产⾦额(万元) 负债及股东权益⾦额(万元) 货币资⾦800 短期借款400交易性⾦融资产200 应付账款600
应收账款500 长期借款 2 000存货 1 500 股东权益 1 500固定资产 1 500
合计 4 500 合计 4 500。