《证券投资理论与实务》练习题及答案(3)

《证券投资理论与实务》练习题及答案（3）
第五章衍生金融工具
一、单选题
1、具有无固定场所、较少的交易约束规则的市场指的是（）
A.场内交易
B.场外交易
C.自动配对系统
D.自由交易
2、看跌期权是指买方在约定期限内按（）价格（）一定数量金融工具的权利。

A.协定，买入
B.市场，买入
C.市场，卖出
D.协定，卖出
3、期货交易每日价格最大涨跌幅度的确定基准是（）。

A.本日开盘价
B.本日结算价
C.上一个交易日的开盘价
D.上一个交易日的结算价格
4、期货交易参与套期保值者所利用的是期货市场的（）功能。

A.价格发现
B.风险转移
C.稳定市场
D.投机
5、下列有关金融期货叙述不正确的是（）。

A.金融期货必须在有组织的交易所进行集中交易
B.在世界各国，金融期货交易至少要受到一家以上的监管机构监管
C.金融期货是非标准化交易
D.金融期货交易实行保证金制度和每日结算制度
6、某投资者买入一份美式期权，则他可以在（）行使自己的权利。

A.到期日
B.到期日前任何一个交易日
C.到期日后某一交易日
D.A和B
7、期权实际上就是一种权利的有偿使用，下列关于期权的多头方和空头方权利与义务的表述，正确的是（）。

A.期权多头方和空头方都是既有权利，又有义务。

B.期权多头方只有权利没有义务，期权空头方既有权利又有义务。

C.期权多头方只有权利没有义务，期权空头方只有义务没有权利。

D.期权多头方既有权利又有义务，期权空头方只有义务没有权利。

8、在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是（）。

A.期权多头方
B.期权空头方
C.期权多头方和期权空头方
D.都不用支付
9、期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬，则这笔费用称为（）。

A.交易佣金
B.协定价格
C.期权费
D.保证金
10、看涨期权是指买方在约定期限内按（）价格（）一定数量金融工具的权利。

A.协定，买入
B.市场，买入
C.市场，卖出
D.协定，卖出
11、下列关于期权多头方的盈亏情况叙述正确的是（）。

A.如果投资者持有的是看涨期权，且市场价格大于敲定价格，则该投资者一定有正的收益。

B.如果投资者持有的是看跌期权，且市场价格大于敲定价格，则该投资者一定有正的收益。

C.如果投资者持有的是看涨期权，且市场价格小于敲定价格，则该投资者一定有亏损。

D.如果投资者持有的是看跌期权，且市场价格小于敲定价格，则该投资者一定有亏损。

12、期货交易是指交易双方在集中性的市场以（）的方式所进行的期货合约的交易。

A.自动竞价
B.公开竞价
C.自由竞价
D.非公开竞价
13、在下列金融衍生工具中，哪类金融工具交易者的风险与收益是不对称的（）。

A.远期合约
B.期货合约
C.期权合约
D.互换合约
14、（）只能在期权到期日执行，既不能提前，也不能推迟。

A.看跌期权
B.美式期权
C.欧式期权
D.看涨期权
15、通常，在金融期权交易中，（）需要开立保证金帐户，并按规定交纳保证金。

A.期权购入者
B.期权买卖双方
C.期权买卖双方均不
D.期权出售者
16、持有者能在规定的时间期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利称为（）。

A.期货
B.远期
C.期权
D.互换
17、金融衍生工具是一种合约，其价格取决于（）。

A.利率
B.汇率
C.基础资产价格
D.商品价格
18、下列属于金融衍生工具的是（）。

A.股票
B.外汇
C.债券
D.期货
19、衍生金融工具的首要功能是（）。

A.保值手段
B.价格发现
C.套利手段
D.投机手段
20、（）反映了生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。

A.期货价格
B.现货价格
C.批发价格
D.零售价格
二、多选题
1、下列选项中，属于我国上海期货交易所上市的期货品种的是（）。

A.铝
B.玉米
C.黄金
D.螺纹钢
2、金融期货可以分为的层次是（）。

A.利率期货
B.股票指数期货
C.国库券期货
D.外汇期货
3、期货交易规则有（）。

A.保证金制度
B.当日无负债结算制度
C.涨跌停板制度
D.持仓限额制度
4、金融基础工具主要包括（）。

A.货币
B.外汇
C.利率工具
D.股票
5、金融互换主要包括（）。

A.股权互换
B.货币互换
C.利率互换
D.信用互换
6、下列各项中有关商品和金融远期合约的说法正确的是（）。

A.它们不在场内进行交易
B.它们涉及交纳保证金
C.它们有标准且公开的合约条款
D.它们由私下议定达成
7、利用期货市场进行套期保值，生产经营者可以（）。

A.实现预期利润
B.锁定生产成本
C.平抑现货市场的价格波动
D.规避现货市场的价格风险
8、商品期货合约的标准化主要体现在哪几个方面（）。

A.商品品质的标准化
B.商品数量的标准化
C.交割月份的标准化
D.交割地点的标准化
9、金融衍生工具按照自身交易方法可分为（）。

A.金融远期
B.金融期权
C.金融期货
D.金融互换
10、金融衍生工具的特点（）。

A.虚拟性
B.高风险性
C.跨期性
D.联动性
11、期货市场的基本功能有（）。

A.规避风险
B.价格发现
C.获得实物
D.让渡商品的所有权
12、权证的要素有（）。

A.权证类别
B.行权价格
C.标的
D.存续期限
13、下列属于金融期货和金融期权的不同点的是（）。

A.标的物不同
B.交易者权利和义务的对称性不同
C.履约的保证不同
D.盈亏的特点不同
14、期货市场上的投机者利用对未来期货价格走势的预期投机交易，（）。

A.预计价格上涨的投机者会建立期货空头
B.预计价格上涨的投机者会建立期货多头
C.预计价格下跌的投机者会建立期货空头
D.预计价格下跌的投机者会建立期货多头
15、在金融期货交易中，可能会限制交易数量的情形有（）。

A.大户报告制度
B.限仓制度
C.对冲机制
D.预警机制
16、金融期货的基本功能有（）。

A.规避风险
B.套期保值
C.价格发现
D.投机获利
17、金融期货的主要种类有（）。

A.利率期货
B.外汇期货
C.大豆期货
D.股票价格指数期货
18、（）可以作为金融期货的标的物。

A.股票
B.股票价格指数
C.外汇
D.利率
19、金融衍生工具的主要功能（）。

A.保值手段
B.价格发现
C.套利手段
D.投机手段
20、金融衍生工具市场的参与者主要包括（）。

A.投机者
B.套利者
C.套期保值者
D.经纪商
三、判断题
1、金融期权合约双方都需要交纳保证金。

（）
2、期货交易一般不进行实物交割。

（）
3、某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格小于期权的执行价格，则在此时点该期权是一份实值期权。

（）
4、期货交易是一种保证金交易。

（）
5、金融衍生工具是在现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易。

（）
6、在期权交易中，买卖双方的权利和义务是对称的。

（）
7、期货交易是远期交易的雏形，远期交易是在期货交易的基础上发展起来的。

（）
8、期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而拥有了这项权利，由此而承担必须买进或卖出的义务。

（）
8、美式期权是指只能在期权到期日执行的期权。

（）
9、看涨期权中的期权的卖方具有在约定期限内按市场价格卖出一定数量金融资产的权利。

（）
10、认沽权证是指持有者具有在指定时间内以预定价格购买一定数量标的证券的权利的凭证。

（）
四、简答题
1、简述金融衍生产品的特征。

2、按照金融衍生工具自身交易方法及其特点为标准可以把金融衍生工具分为哪些种类？
3、列举金融期货的主要交易制度。

4、简述金融期货的基本功能。

5、可转换债券的要素有哪些？
6、分析远期合约的特点？
7、什么是金融期货合约？它主要有哪些类型？
8、可转换债券的特征有哪些？
9、简述期权的基本要素。

10、按合约规定的履约时间的不同，金融期权可分为哪几类？
五、论述题
1、论述金融现货与金融期货的区别。

2、论述期货套期保值的基本原理。

3、画出看涨期权、看跌期权买卖双方的盈亏图。

4、论述一张标准化的期货合约应该包括哪些内容。

六、计算题
1、某可转换债券面额为1000元，规定其转换价格为25元，则1000元债券可转换为多少股普通股股票？
2、IF1803和IF1806合理价差是400点，现在IF1803合约3100点，现在IF1806合约3300点，价差200点，投资者认为，价差不正常的原因是6月份被低估，3月份被高估。

请问应该如何进行套利操作？当IF1803合约价格上涨到3300点，IF1806价格上涨到3400点，请问投资者是否获利？
3、2019年1月20日，在香港市场上，盛昌股份收盘价14.00港元，赵先生认为股价会上涨。

当天，盛昌股份3月份期货报价为18.00港元，该投资者按此价格买入1手（合约乘数1000），缴纳保证金2900港元。

2019年2月10日盛昌公司的股价为20.60港元，盛昌股份3月份期货报价为24.00港元，赵先生当即平仓。

那么，赵先生获利多少？投资回报率为多少？
4、2019年6月1日，某投资者买入某股票看涨期权，执行价格10元/股，权利金1元/股，6月16日，股票上涨到15元/股，权利金相应上涨到2元/股，此时，投资者应如何操作？
七、应用分析题
A公司股票当前价格10元/股，认为股价被低估，3个月后它将上涨至15元/股.假设我们有6000元可用于投资.
方案一：6000元，买进600股股票，涨至15元/股，售出收入9000元，收益3000元。

跌至8元/股，售出收入4800元，损失1200元。

方案二：如果A公司股票看涨期权的权利金2元/股，敲定价格为10元/股，3个月期。

那么可用6000元买期权（即拥有到期日按10元/股买3000股股票的权利）。

1、假设到期日，股票市场价格涨至15元/股，以敲定价格买入。

分析投资者盈亏?
2、假设到期日，股票市场价格跌至8元/股。

分析投资者盈亏?
3、总结两种方案的利弊。

第五章参考答案
一、单选题
1.B
2.D
3.D
4.B
5.C
6.D
7.C
8.B
9.C10.A
11.C12.B13.C14.C15.D16.C17.C18.D19.A20.A
二、多选题
1.ACD
2.ABD
3.ABCD
4.ABCD
5.ABCD
6.AD
7.ABD
8.ABCD
9.ABCD10.ABCD
11.AB12.ABCD13.ABCD14.BC15.AB
16.ABCD17.ABD18.ABCD19.ABCD20.ABCD
三、判断题
1.×
2.√
3.×
4.√
5.√
6.×
7.×
8.×
9.×10.√
四、简答题
1.（1）跨期性（2）杠杆性（3）联动性（4）不确定性和高风险性
2.金融远期、金融期货、金融期权、金融互换
3.（1）双向交易制度（2）集中交易制度（3）标准化合约和对冲机制
（4）保证金及其杠杆作用（5）无负债结算制度，逐日盯市
（6）限仓制度（7）大户报告制度（8）每日价格波动限制
4.套期保值功能、价格发现功能、投机功能、套利功能
5.（1）有效期限、转换期限
（2）票面利率或股息率
（3）转换比例、转换价格
（4）赎回条款或回售条款
（5）转换价格修正条款
6.合约非标准化、场外交易、非集中交易的同时也带来了搜索困难、交易成本较高、存在对手违约风险。

7.金融期货合约是由交易双方订立的，约定在未来某日按成交时约定的价格交割一定数量的某种金融资产的标准化协议。

外汇期货、利率期货、股权类期货。

8.（1）是附有认股权的债券，兼有公司债券和股票的双重特征。

（2）具有双重选择权的特征
9.买方、卖方、权利、权利金、敲定价格
10.欧式期权、美式期权和修正的美式期权。

五、论述题
1.
2.（1）某一特定商品或金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，从而它们的变动趋势大致相同。

（2）现货价格与期货价格在走势上具有收敛性，即当期货合约临近到期日时，现货价格与期货价格将逐渐趋同。

3.略
4.交易品种、交易单位、报价单位、最小变动价位、涨跌停板幅度、合约交割月份、交易时间、最后交易日、最后交割日、交割等级、交割地点、交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码、上市交易所。

六、计算题
1.1000/25=40股
2.应该进行买6卖3的套利操作。

投资者无法套到利，因为买6盈利是100点，而卖3的亏损是200点，价差进一步缩小到100点，投资者亏损100点。

3.（24-18）*1000=6000港元
6000/2900*100%=207%
4.（1）交割：盈利=15-10-1=4元/股
（2）对冲平仓：2-1=1元/股
七、应用分析题
1.假设到期日，股票市场价格涨至15元/股，执行期权，以敲定价格买入，
盈利=（15-10-2）*3000=9000元
2.假设到期日，股票市场价格跌至8元/股，不执行期权，亏损权利金6000元。

3.方案一：6000元，买进600股股票，涨至15元/股，售出收入9000元，收益3000元。

跌至8元/股，售出收入4800元，损失1200元。

上涨赚的少，亏损赔的少。

方案二：衍生品期权交易高风险高收益。

第六章证券估值习题
一、选择题
1、证券估值是指对证券（）的评估。

A．价格 B.价值 C.收益 D.风险
2、某投资者的一项投资预计两年后价值100 000元，假设必要收益率是20%，下述最接近按复利计算的该投资现值的是（）。

A．60 000元 B.65 000元 C.69 000元 D.70 000元
3、某投资者投资10 000元于一项期限为3年、年息8%的债券(按年计息)，按复利计算该项投资的终值为（）。

A．12 597.12元 B.12 400元 C.10 800元 D.13 310元
4、某投资者投资如下的项目，在未来第10年末将得到收入50 000元，期间没有任何货币收入。

假设希望得到的年利率为12%，则按复利计算的该项投资的现值为（）。

A．22 727.27元 B.19 277.16元 C.16 098.66元 D.20 833.30元
5、2010年3月5日，某年息6%、面值100元、每半年付息1次的1年期债券，上次付息为2009年12月31日。

如市场净价报价为96元，则按实际天数计算的利息累积天数为（）。

A．62天 B.63天 C.64天 D.65天
6、接第5题，此债券的累计利息为（）。

A．1元 B.1.02元 C.1.05元 D.1.10元
7、接第5题，此债券的实际支付价格为（）。

A．96.40元 B.93.47元 C.97.05元 D.98.52元
8、远期利率和未来的预期即期利率之间的差额称为（）。

A．期货升水 B.转换溢价 C.流动性溢价 D.评估增值
9、某公司在未来无限时期内每年支付的股利为5元/股，必要收益率为10%，则采用零增长模型计算的该公司股票在期初的内在价值为（）。

A．15元 B.50元 C.10元 D.100元
10、上年年末某公司支付每股股息为2元，预计在未来该公司的股票按每年4%的速度增长，必要收益率为12%，则该公司股票的内在价值为（）。

A．25元 B.26元 C.16.67元 D.17.33元
二、多选题
1、3年期A债券面值1 000元，年利率10%，必要收益率9%；B债券年利率8%，其他同A债券，则以下说法正确的是（）。

A．B债券理论价格小于1000元 B.A债券理论价格大于1000元
C. A债券理论价格大于B债券
D.市场利率变化时，B债券比A债券价格变化敏感
2、作为虚拟资本载体的有价证券，其价格波动决定于（）。

A．有价证券的供求 B.内在价值的回归
C.货币的供求
D.收益与风险的反比关系
3、某公司未清偿的认股权证允许持有者以30元价格认购股票，当公司股票市场价格由40元上升到50元时，认股权证的理论价值便由5元上升到10元，认股权证的市场价格由6元上升到10．5元。

下列计算正确的是（）。

A．股价上涨25%时，认股权证理论价值上涨100%
B.杠杆作用为3
C.杠杆作用为4
D. 股价上涨25%时，认股权证理论价值上涨75%
4、名义无风险收益率一般用相同期限零息国债的（）来近似。

A．到期收益率 B.即期利率 C.零利率 D.真实无风险收益率
5、债券交易中，较为普遍采用的报价形式是（）。

A．收益报价 B.全家报价 C.净价报价 D.部分报价
6、我国目前对于贴现发行的零息债券按照（）计算累计利息，闰年2月29 日也计利息。

A．实际天数 B.每月按31天 C.实际全年天数 D.365天
7、通常将有价证券的市场价格区分为（）。

A．历史价格 B.当前价格 C.发行价格 D.预期市场价格
8、某投资者5年后有一笔投资收入10万元，设投资的年利率为10%，用复利的方法计算其投资现值为（）。

A．6.7万元 B.6.2万元 C.6.3万元 D.6.5万元
9、股票市盈率估计的主要方法有（）。

A．简单估计法 B.回归分析法 C.试算法 D.现金贴现法
10、债券投资的主要风险因素包括（）。

A．违约风险 B.流动性风险 C.汇率风险 D.信用风险
二、判断题
1、股票、债券均属虚拟资本的范畴。

（）
2、有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对该证券价值的评估。

（）
3、如果通货膨胀率是正数，今天100元所代表的购买力比明年的100元要大。

（）
4、股票价格的涨跌和公司盈利的变化同时发生。

（）
5、在一般情况下，股票价格与股利水平成反比，股利水平越高，股票价格越低。

（）
6、市场中的散户投资者往往有从众心理，对股市产生助涨助跌的作用。

（）
7、金融期权合约是约定在未来时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。

（）
8、对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时为虚值期权。

（）
9、对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为实值期权，市场价格高于协定价格为虚值期权。

（）
10、在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低。

（）
三、简答题
1、债券定价的决定因素
2、影响期权价格的主要因素。

3、股票期权的投资用途。

第六章参考答案
一单选题
1.B
2.C
3.A
4.C
5.B
6.C
7.C
8.C
9.B 10.B
二多选题
1.ABCD
2.AC
3.ABD
4.ABC
5.BC
6.AB
7.ABD
8.B
9.AB 10.ABCD
二判断题
1．√2．√3．√4．×5. ×6.√7．×8．×9．√10. √
三简答题
1、债券的价格是由其未来现金流入量的现值决定的。

债券未来现金收入由各期利息收入和到期时债券的变现价值两部分组织。

2、协定价格与市场价格；权利期间；标的物价格的波动性；标的资产的收益
3、降低投资成本；降低持股股价下跌的损失（保值）。