创业管理 第4章
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创业融资不是一次性融资，而是包括了整个创业过程的所有融资 活动。创业者需要了解不同阶段的融资需求。
1．种子期的融资需求特征
在种子期，创业企业尚处于孕育阶段，需要投入资金进行开发研 究，以验证商业创意的可行性。此时，对资金的需求主要体现在企业 的开办费用。可行性研究费用、部分技术研发费用等。总体而言，资 金需求较少，同时，企业没有任何收入记录，资金来源有限，面临技 术、市场、财务以及创业团队不稳定等风险。因此，以赢利为目的的 外部资本一般不会介入，只能依靠自我融资或亲戚朋友的支持。
3.创业企业的战略性资源
战略性资源是能够建立竞争优势的资源，是与普通资源相对 应的资源。资源基础理论认为当企业拥有并且利用具备以下特征 的资源和能力时，企业就可以建立持久的竞争优势。 (1)稀缺性 (4)难以复制性
(2)价值性
(3)不可替代性
4.1.2 创业资源的独特性和作用
创业资源是商业资源，但不是所有的商业资源都是创业资 源，因为只有创业者可以利用的资源才是创业资源。
2．创业期的融资需求特征
创业期资金量需求逐步增大，主要用于购置生产设备、产品 开发及产品营销费用等。由于市场处于拓展阶段，市场占有率低 ，企业资产规模小，无赢利记录，缺少抵押、担保能力，企业仍 面临较大的风险。传统的投资机构和金融机构很难提供足够的资 金支持。此时，创业者应根据企业的实际修正商业计划书，充实 相应的企业战略规划，调整组织机构，完善企业营销策略，规划 未来销售收入和现金流量。
2.创业资源的种类
(1)创业资源按性质的分类： 人力资源、财务资源、物质资源、技术资源和组织资源。 (5)创业资源按来源的分类： 内部资源和外部资源。 (3)创业资源按参与程度的分类: 直接资源和间接资源。 (4)创业资源按重要性的分类： 核心资源和非核心资源。 (2)创业资源按存在形态的分类： 有形资源和无形资源。
3．成长期的融资需求特征
在成长期初期，收入仍然少于开支，企业现金流为负，现金需求 量增大。此时，企业的市场风险和管理风险尚未解除，未能形成足够 的抵押资产以及建立较好的市场信誉。在中期，企业销售迅速扩大， 收入大幅增加，收支趋向平衡，并出现正的现金流，但资金需求量急 剧增加，需要大量资本投入生产营运。在成长阶段后期，实现规模效 益的欲求使企业迫切需要吸纳外部资本。对资金的需求主要表现在企 业的规模营运资金，如扩大固定资产投资、扩大流动资金、增大营销 的投放等。此时，企业表现出高度的成长性，形成较好的市场声誉， 且具有一定的资产规模，现金流处于较好状态，但为了提高市场占有 率，扩大企业规模，仍然需要大量资金。
2.影响创业资源获取的因素
资源获取是在确认并识别资源的基础上，得到所需资源并使之为创业服务的过 程。 资源获取不仅决定着能否把创业设想转化为行动，而且决定着企业这一契约组 织的形成方式。 影响创业资源获取的因素主要有创业的导向、创意的商业价值、创业资源的配 置方式、创业者的管理能力及创业者的社会网络等方面。 (1)创业导向：创业导向是一种态度或意愿，这种态度或意愿会导致一系列创业 行为。创业导向会通过促进机会的识别和开发，进而促进对资源的获取。 (2)商业创意的价值：创业的关键在于商业创意。商业创意为资源获取提供了杠 杆，但获取资源还有赖于创意的价值被资源所有者认同的程度。 (3)资源的配置方式：人们对于同样资源往往具有不同的效用期望，有些期望难 以依靠市场交换得到满足，因此，通过资源配置方式创新，能够开发出新的效用， 使之更好地满足资源所有者的期望。 (4)创业者的管理能力：创业者的管理能力是企业软实力的主要表现，管理能力 越高，获取资源的可能性越大。创业者的管理能力可以从其沟通能力、激励能力、 行政管理能力、学习能力和协调能力等多方面予以衡量。 (5)社会网络：社会网络是机构之间及人与人之间比较持久的、稳定的多种关系 结合而成的网络关系。人们对于商业活动的认识和参与，客观上会受到自己所处网 络及在网络中地位的影响，社会网络对于创业资源的获取具有重要的意义。
创业融资的特点
1．风险资本家与企业管理层共同分享股权，使企业管理层与风险
资本家的利益趋于一致；
2．风险企业的董事会通常由风险资本家担任主席，通过监控企业 管理者来缓解信息不对称，降低代理人风险；
3．风险资本家不是一次性投入项目所需的全部资金，而是分阶段
投入，在企业经营不良的状况下可放弃投资，以减少进一步的损失。它 在机制上对企业管理层进行监督制约，激励其节约使用资金，有效地控
5．创业融资方式的选择
创业融资需求具有阶段性特征，不同阶段的资金需求量和风险程度存 在差异，不同的融资渠道所能提供的资金数量和风险程度也不相同，创业 者在融资时必须将不同阶段的融资需求与融资渠道进行匹配，才能高效地 开展融资工作，获得创业活动所需的资金，化解融资难题。 在种子期和启动期，企业处于高度不确定中，只能依靠自我融投资或 亲戚朋友的支持，以及从外部投资者获取“天使投资”。创业投资家很少 在此时介入，而从商业银行获得贷款支持的难度更大。建立在血缘和信任 管理基础上的个人资金是该阶段融资的主要渠道。 企业进入成长期后，已经有了前期的经营基础，发展潜力逐渐显现， 资金需求量也比以前增大，此时，依靠个人资金已无法满足企业的需要， 企业也具备了进行机构融资的条件，创业投资、商业银行、政府支持计划 等都成为可用的资金来源，此时，创业者应该充分发挥想象力，积极了解 各方面的信息，尝试多种多样的融资方式。 企业进入成熟期后，债券、股票等资本市场可以为企业提供丰富的资 金来源。如果创业者选择不再继续经营企业，则可以选择公开上市，管理 层收购或其他股权转让方式退出企业，收获自己的成果。表6-1列出了创业 过程与融资渠道的匹配过程。
1.创业企业发展初期的资源需求
创业企业初期主要是指创业的种子期和启动期。
在新创企业的种子期，新创企业的商机巨大且不断发展，并存在极大的不确 定性；企业拥有的资源有限，创业资源比较匮乏，使商机和资源之间存在一种不 平衡的状态。在种子期，企业所拥有的社会资源发挥着举足轻重的作用。在该阶 段，企业还没有形成完整的商业计划，产品与营销模式也尚未确定，创业资金更 没有落实，因此，广泛有效的社会关系将成为自主创业的保障。创业者如果能很 好地利用社会关系资源，处理好与政府部门、潜在消费者、供应商、分销商等之 间的关系，将会为企业未来的发展提供强有力的帮助。 在启动期，商机更大而且发展更快，企业在经过种子期的努力后获取了部分 相应的资源，资源和商机之间的差距逐渐变小，二者之间的匹配程度开始逐渐转 向平衡。由于在该阶段企业的业务量比较小，市场认可度较低，技术资源的开发 将是本阶段企业发展的重点，企业必须找到竞争对手在技术上的优势和不足之处 ，加大技术开发力度，在行业内形成独有的技术优势，才能在激烈的市场竞争中 站稳脚跟。如何利用有效渠道筹集企业发展所必需的资金是这个阶段资源配置所 面临的主要难题。在启动期，新创企业出于扩大再生产的需要，对财务资源有着 更迫切的要求，而此时通过寻找战略投资者，或采取融资租赁的方式将是此阶段 比较好的筹资方式。
(2)通过非市场途径获取资源
非市场途径获取资源的方式主要有资源吸引和资源积累等。
2.创业资源获取的策略
为了及时足额并以较低的成本获得创业所需要的资源，创业 者需要掌握一定的创业资源获取策略与技巧。
(1)充分重视人力资源的获取 (2)以能用和够用为原则 (3)尽可能筹集多用途资源和杠杆资源
4.2 创业融资管理
资本来源与流量，属于资本供给的范围。融资方式是指企业融
资所采用的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，其中资 本的属性是指资本的股权或债权性质。企业融资需要通过一定的 融资渠道、采用一定的融资方式来进行，不同的融资渠道和方式 各有特点和适用性，为此创业者需要了解不同融资渠道、融资方 式的内容。
1．权益融资渠道
4.1 创业资源概述
4.1.1 创业资源的内涵与种类
1.创业资源的内涵 资源就是任何主体在向社会提供产品或服务
的过程中，所拥有或所能支配的有助于实现自己 目标的各种要素以及要素的组合。创业资源是企 业创立以及成长过程中所需要的各种生产要素和 支撑条件，是新创企业在创造价值过程中所需要 的特定资产，包括有形资源与无形资源。
第四章 创业资源与融资管理
【学习目标】
了解创业资源的类型，认识不同类型创业 活动的资源需求差异； 理解创业资源获取的一般途径和方法，掌 握创业资源获取的技巧和策略；
了解创业融资的特点与步骤,掌握创业企 业融资的阶段性需求特点及融资策略;
掌其机会主义行为。
4.2.2 创业融资的步骤
1．建立个人信用并积累人脉资源 2．测算资本需求量
3．编写创业计划书
4．确定融资来源 5．融资谈判
4.2.3 创业融资的类型
1．内部融资与外部融资
2．债务融资与权益融资
3．直接融资和间接融资 4．长期资本与短期资本
4.2.4 创业融资的渠道
融资渠道是指筹集资本来源的方向与通道，体现着
4.1.4 创业资源获取的途径与获取策略
1.创业资源获取的途径
获取创业资源的途径分为市场途径和非市场途径两大类。当创业所 需要的资源有 活跃的市场，或者有类似的可比资源进行交易时，可以 采用市场交易的途径；其他情 况下则可以采用非市场交易的途径。 (1)通过市场交易途径获取资源 通过市场途径获取资源的方式包括购买和联盟。
4．成熟期的融资需求特征
在成熟期，企业在产品生产、营销服务和内部管理等方面已经 成熟，创业企业的管理与运作处于较优状态，企业进入稳定发展轨 道，风险显著下降，资本需求稳定且筹资较前面任一阶段都更加容 易。这一阶段，尽管现金流能够满足现有业务的发展需要，但新的 机会不断出现，企业仍需外部资金来实现高速增长，资本扩张成为 这一时期企业发展的内在需求，因而规模扩大成为这一阶段融资需 求的重要特征。 总之，企业创业在不同的发展阶段，表现出不同的融资需求特 征。一般来说，随着新创企业生命周期的扩张，从种子期到成熟期 资金需求量越来越大，而风险则相对越来越小，资金供给和需求的 矛盾伴随着整个创业过程。
权益融资的主要缺点是，企业所有者要放弃部分所有者利益，并 可能失去某些企业控制权。权益融资的主要优点在于，因为投资者成
为所投资企业的部分所有者，他们常常通过提供经验和援助来设法帮
助这些企业。此外，与贷款不同，从权益投资者获得的资金不必偿还 ，投资者通过股利支付以及出售股票获取他的投资回报。权益融资最
常见的形式有三种：
（1）天使投资 （2）风险资本
（3）上市融资
2．债务融资渠道
债务融资包括获得贷款或出售公司债券。因为新创企业事实上不可 能出售公司债券，所以我们将专注于获得贷款。
相对于权益融资，获得贷款有两个主要优点： 第一，企业所有权没有任何丧失；
第二，贷款的利息支付可以抵免税收，而付给投资者的股利支付不 能在税前扣除。
获得贷款也有两个主要缺点：
一是贷款必须归还；二是贷款者经常要求抵押。
创业者可得到的最普通债务融资来源有两种： （1）商业银行贷款 （2）通过信用担保体系融资
3．融资的创造性来源
创业企业较常见创造性资金来源，主要有三种：
（1）融资租赁 （2）政府资助
（3）战略合作伙伴
4.2.5 创业融资的阶段性策略
创业资源更多表现为无形资源，一般商业资源则更多表现 为有形资源。
创业资源的筹集和运用是创业成功的关键，社会资本、资 金、技术和专业人才则在创业过程中起着非常重要的作用。 1.社会资本在创业中的作用 2.资金在创业中的作用
3.技术在创业中的作用
4.专业人才在创业中的作用
4.1.3 创业企业发展初级阶段的 资源需求及影响因素
4.2.1 创业融资的概念与特点
企业经营离不开资金的投入。资金运转与营业运转存在如下的关系： 订购原料→原材料入库→原材料投入生产→生产过程半成品→产成品 入库→销售成品出库→回笼资金到账。在这个过程中，企业又不断发生管 理费用、财务费用等各种各样的费用与开支。这些费用开支都需要企业支 出资金。资金是企业运转的推动力，任何一家企业都离不开资金的投入。 融资是资金融通的简称，它是指资金从资金剩余部门流向资金短缺部门 。融资有广义和狭义之分。广义的融资指资本在持有人之间流动，以余补 缺的一种经济行为，它是资本双向互动的过程，不仅包括资本的融入，也 包括资本的输出，即它不仅包括资本的来源，也包括资本的运用。狭义的 融资主要是指资本的融入，也就是通常所说的资本来源。具体指企业从自 身生产经营现状及资本运用情况出发，根据企业未来经营策略与发展需要 ，经过科学的预测和决策，通过一定渠道，采用一定方式，利用内部积累 向企业的投资者或债权人筹集资本，组织资本供应，保证企业生产经营需 要的一种经济行为。
1．种子期的融资需求特征
在种子期，创业企业尚处于孕育阶段，需要投入资金进行开发研 究，以验证商业创意的可行性。此时，对资金的需求主要体现在企业 的开办费用。可行性研究费用、部分技术研发费用等。总体而言，资 金需求较少，同时，企业没有任何收入记录，资金来源有限，面临技 术、市场、财务以及创业团队不稳定等风险。因此，以赢利为目的的 外部资本一般不会介入，只能依靠自我融资或亲戚朋友的支持。
3.创业企业的战略性资源
战略性资源是能够建立竞争优势的资源，是与普通资源相对 应的资源。资源基础理论认为当企业拥有并且利用具备以下特征 的资源和能力时，企业就可以建立持久的竞争优势。 (1)稀缺性 (4)难以复制性
(2)价值性
(3)不可替代性
4.1.2 创业资源的独特性和作用
创业资源是商业资源，但不是所有的商业资源都是创业资 源，因为只有创业者可以利用的资源才是创业资源。
2．创业期的融资需求特征
创业期资金量需求逐步增大，主要用于购置生产设备、产品 开发及产品营销费用等。由于市场处于拓展阶段，市场占有率低 ，企业资产规模小，无赢利记录，缺少抵押、担保能力，企业仍 面临较大的风险。传统的投资机构和金融机构很难提供足够的资 金支持。此时，创业者应根据企业的实际修正商业计划书，充实 相应的企业战略规划，调整组织机构，完善企业营销策略，规划 未来销售收入和现金流量。
2.创业资源的种类
(1)创业资源按性质的分类： 人力资源、财务资源、物质资源、技术资源和组织资源。 (5)创业资源按来源的分类： 内部资源和外部资源。 (3)创业资源按参与程度的分类: 直接资源和间接资源。 (4)创业资源按重要性的分类： 核心资源和非核心资源。 (2)创业资源按存在形态的分类： 有形资源和无形资源。
3．成长期的融资需求特征
在成长期初期，收入仍然少于开支，企业现金流为负，现金需求 量增大。此时，企业的市场风险和管理风险尚未解除，未能形成足够 的抵押资产以及建立较好的市场信誉。在中期，企业销售迅速扩大， 收入大幅增加，收支趋向平衡，并出现正的现金流，但资金需求量急 剧增加，需要大量资本投入生产营运。在成长阶段后期，实现规模效 益的欲求使企业迫切需要吸纳外部资本。对资金的需求主要表现在企 业的规模营运资金，如扩大固定资产投资、扩大流动资金、增大营销 的投放等。此时，企业表现出高度的成长性，形成较好的市场声誉， 且具有一定的资产规模，现金流处于较好状态，但为了提高市场占有 率，扩大企业规模，仍然需要大量资金。
2.影响创业资源获取的因素
资源获取是在确认并识别资源的基础上，得到所需资源并使之为创业服务的过 程。 资源获取不仅决定着能否把创业设想转化为行动，而且决定着企业这一契约组 织的形成方式。 影响创业资源获取的因素主要有创业的导向、创意的商业价值、创业资源的配 置方式、创业者的管理能力及创业者的社会网络等方面。 (1)创业导向：创业导向是一种态度或意愿，这种态度或意愿会导致一系列创业 行为。创业导向会通过促进机会的识别和开发，进而促进对资源的获取。 (2)商业创意的价值：创业的关键在于商业创意。商业创意为资源获取提供了杠 杆，但获取资源还有赖于创意的价值被资源所有者认同的程度。 (3)资源的配置方式：人们对于同样资源往往具有不同的效用期望，有些期望难 以依靠市场交换得到满足，因此，通过资源配置方式创新，能够开发出新的效用， 使之更好地满足资源所有者的期望。 (4)创业者的管理能力：创业者的管理能力是企业软实力的主要表现，管理能力 越高，获取资源的可能性越大。创业者的管理能力可以从其沟通能力、激励能力、 行政管理能力、学习能力和协调能力等多方面予以衡量。 (5)社会网络：社会网络是机构之间及人与人之间比较持久的、稳定的多种关系 结合而成的网络关系。人们对于商业活动的认识和参与，客观上会受到自己所处网 络及在网络中地位的影响，社会网络对于创业资源的获取具有重要的意义。
创业融资的特点
1．风险资本家与企业管理层共同分享股权，使企业管理层与风险
资本家的利益趋于一致；
2．风险企业的董事会通常由风险资本家担任主席，通过监控企业 管理者来缓解信息不对称，降低代理人风险；
3．风险资本家不是一次性投入项目所需的全部资金，而是分阶段
投入，在企业经营不良的状况下可放弃投资，以减少进一步的损失。它 在机制上对企业管理层进行监督制约，激励其节约使用资金，有效地控
5．创业融资方式的选择
创业融资需求具有阶段性特征，不同阶段的资金需求量和风险程度存 在差异，不同的融资渠道所能提供的资金数量和风险程度也不相同，创业 者在融资时必须将不同阶段的融资需求与融资渠道进行匹配，才能高效地 开展融资工作，获得创业活动所需的资金，化解融资难题。 在种子期和启动期，企业处于高度不确定中，只能依靠自我融投资或 亲戚朋友的支持，以及从外部投资者获取“天使投资”。创业投资家很少 在此时介入，而从商业银行获得贷款支持的难度更大。建立在血缘和信任 管理基础上的个人资金是该阶段融资的主要渠道。 企业进入成长期后，已经有了前期的经营基础，发展潜力逐渐显现， 资金需求量也比以前增大，此时，依靠个人资金已无法满足企业的需要， 企业也具备了进行机构融资的条件，创业投资、商业银行、政府支持计划 等都成为可用的资金来源，此时，创业者应该充分发挥想象力，积极了解 各方面的信息，尝试多种多样的融资方式。 企业进入成熟期后，债券、股票等资本市场可以为企业提供丰富的资 金来源。如果创业者选择不再继续经营企业，则可以选择公开上市，管理 层收购或其他股权转让方式退出企业，收获自己的成果。表6-1列出了创业 过程与融资渠道的匹配过程。
1.创业企业发展初期的资源需求
创业企业初期主要是指创业的种子期和启动期。
在新创企业的种子期，新创企业的商机巨大且不断发展，并存在极大的不确 定性；企业拥有的资源有限，创业资源比较匮乏，使商机和资源之间存在一种不 平衡的状态。在种子期，企业所拥有的社会资源发挥着举足轻重的作用。在该阶 段，企业还没有形成完整的商业计划，产品与营销模式也尚未确定，创业资金更 没有落实，因此，广泛有效的社会关系将成为自主创业的保障。创业者如果能很 好地利用社会关系资源，处理好与政府部门、潜在消费者、供应商、分销商等之 间的关系，将会为企业未来的发展提供强有力的帮助。 在启动期，商机更大而且发展更快，企业在经过种子期的努力后获取了部分 相应的资源，资源和商机之间的差距逐渐变小，二者之间的匹配程度开始逐渐转 向平衡。由于在该阶段企业的业务量比较小，市场认可度较低，技术资源的开发 将是本阶段企业发展的重点，企业必须找到竞争对手在技术上的优势和不足之处 ，加大技术开发力度，在行业内形成独有的技术优势，才能在激烈的市场竞争中 站稳脚跟。如何利用有效渠道筹集企业发展所必需的资金是这个阶段资源配置所 面临的主要难题。在启动期，新创企业出于扩大再生产的需要，对财务资源有着 更迫切的要求，而此时通过寻找战略投资者，或采取融资租赁的方式将是此阶段 比较好的筹资方式。
(2)通过非市场途径获取资源
非市场途径获取资源的方式主要有资源吸引和资源积累等。
2.创业资源获取的策略
为了及时足额并以较低的成本获得创业所需要的资源，创业 者需要掌握一定的创业资源获取策略与技巧。
(1)充分重视人力资源的获取 (2)以能用和够用为原则 (3)尽可能筹集多用途资源和杠杆资源
4.2 创业融资管理
资本来源与流量，属于资本供给的范围。融资方式是指企业融
资所采用的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，其中资 本的属性是指资本的股权或债权性质。企业融资需要通过一定的 融资渠道、采用一定的融资方式来进行，不同的融资渠道和方式 各有特点和适用性，为此创业者需要了解不同融资渠道、融资方 式的内容。
1．权益融资渠道
4.1 创业资源概述
4.1.1 创业资源的内涵与种类
1.创业资源的内涵 资源就是任何主体在向社会提供产品或服务
的过程中，所拥有或所能支配的有助于实现自己 目标的各种要素以及要素的组合。创业资源是企 业创立以及成长过程中所需要的各种生产要素和 支撑条件，是新创企业在创造价值过程中所需要 的特定资产，包括有形资源与无形资源。
第四章 创业资源与融资管理
【学习目标】
了解创业资源的类型，认识不同类型创业 活动的资源需求差异； 理解创业资源获取的一般途径和方法，掌 握创业资源获取的技巧和策略；
了解创业融资的特点与步骤,掌握创业企 业融资的阶段性需求特点及融资策略;
掌其机会主义行为。
4.2.2 创业融资的步骤
1．建立个人信用并积累人脉资源 2．测算资本需求量
3．编写创业计划书
4．确定融资来源 5．融资谈判
4.2.3 创业融资的类型
1．内部融资与外部融资
2．债务融资与权益融资
3．直接融资和间接融资 4．长期资本与短期资本
4.2.4 创业融资的渠道
融资渠道是指筹集资本来源的方向与通道，体现着
4.1.4 创业资源获取的途径与获取策略
1.创业资源获取的途径
获取创业资源的途径分为市场途径和非市场途径两大类。当创业所 需要的资源有 活跃的市场，或者有类似的可比资源进行交易时，可以 采用市场交易的途径；其他情 况下则可以采用非市场交易的途径。 (1)通过市场交易途径获取资源 通过市场途径获取资源的方式包括购买和联盟。
4．成熟期的融资需求特征
在成熟期，企业在产品生产、营销服务和内部管理等方面已经 成熟，创业企业的管理与运作处于较优状态，企业进入稳定发展轨 道，风险显著下降，资本需求稳定且筹资较前面任一阶段都更加容 易。这一阶段，尽管现金流能够满足现有业务的发展需要，但新的 机会不断出现，企业仍需外部资金来实现高速增长，资本扩张成为 这一时期企业发展的内在需求，因而规模扩大成为这一阶段融资需 求的重要特征。 总之，企业创业在不同的发展阶段，表现出不同的融资需求特 征。一般来说，随着新创企业生命周期的扩张，从种子期到成熟期 资金需求量越来越大，而风险则相对越来越小，资金供给和需求的 矛盾伴随着整个创业过程。
权益融资的主要缺点是，企业所有者要放弃部分所有者利益，并 可能失去某些企业控制权。权益融资的主要优点在于，因为投资者成
为所投资企业的部分所有者，他们常常通过提供经验和援助来设法帮
助这些企业。此外，与贷款不同，从权益投资者获得的资金不必偿还 ，投资者通过股利支付以及出售股票获取他的投资回报。权益融资最
常见的形式有三种：
（1）天使投资 （2）风险资本
（3）上市融资
2．债务融资渠道
债务融资包括获得贷款或出售公司债券。因为新创企业事实上不可 能出售公司债券，所以我们将专注于获得贷款。
相对于权益融资，获得贷款有两个主要优点： 第一，企业所有权没有任何丧失；
第二，贷款的利息支付可以抵免税收，而付给投资者的股利支付不 能在税前扣除。
获得贷款也有两个主要缺点：
一是贷款必须归还；二是贷款者经常要求抵押。
创业者可得到的最普通债务融资来源有两种： （1）商业银行贷款 （2）通过信用担保体系融资
3．融资的创造性来源
创业企业较常见创造性资金来源，主要有三种：
（1）融资租赁 （2）政府资助
（3）战略合作伙伴
4.2.5 创业融资的阶段性策略
创业资源更多表现为无形资源，一般商业资源则更多表现 为有形资源。
创业资源的筹集和运用是创业成功的关键，社会资本、资 金、技术和专业人才则在创业过程中起着非常重要的作用。 1.社会资本在创业中的作用 2.资金在创业中的作用
3.技术在创业中的作用
4.专业人才在创业中的作用
4.1.3 创业企业发展初级阶段的 资源需求及影响因素
4.2.1 创业融资的概念与特点
企业经营离不开资金的投入。资金运转与营业运转存在如下的关系： 订购原料→原材料入库→原材料投入生产→生产过程半成品→产成品 入库→销售成品出库→回笼资金到账。在这个过程中，企业又不断发生管 理费用、财务费用等各种各样的费用与开支。这些费用开支都需要企业支 出资金。资金是企业运转的推动力，任何一家企业都离不开资金的投入。 融资是资金融通的简称，它是指资金从资金剩余部门流向资金短缺部门 。融资有广义和狭义之分。广义的融资指资本在持有人之间流动，以余补 缺的一种经济行为，它是资本双向互动的过程，不仅包括资本的融入，也 包括资本的输出，即它不仅包括资本的来源，也包括资本的运用。狭义的 融资主要是指资本的融入，也就是通常所说的资本来源。具体指企业从自 身生产经营现状及资本运用情况出发，根据企业未来经营策略与发展需要 ，经过科学的预测和决策，通过一定渠道，采用一定方式，利用内部积累 向企业的投资者或债权人筹集资本，组织资本供应，保证企业生产经营需 要的一种经济行为。