《财务管理》复习纲要

第一章财务管理总论
1、金融工具的特征：流动性、风险性、收益性。

2、财务关系：企业在规划、组织企业的财务活动过程中，与各个经济主体发生的经济关系。

3、企业财务关系主要包括哪几个方面？
(1)企业与投资者之间的财务关系；
(2)企业与债务人之间的财务关系；
(3)企业内部各单位之间的财务关系；
(4)企业与员工之间的财务关系；
(5)企业与政府之间的财务关系。

4、什么是财务活动？它包括哪些内容？
财务活动是企业在再生产过程中的价值运动过程，是企业经营活动过程中运用货币综合反映的过程。

内容：筹资活动、投资活动、营运资金日常管理活动和收益分配活动。

5、利润最大化观的优缺点？
优点：
①简单明确，便于管理者理解；
②与市场紧密联系，面向市场经营；
③反映了增收节支的效果。

缺点：
①可能导致企业短期行为，忽视企业的长远利益；
②没有考虑时间因素；
③没有考虑风险因素；
④没有考虑投入与产出的关系。

第二章货币时间价值与风险价值
1、货币时间价值：是指一定量的货币在不同时点上的价值量的差额。

2、标准离差率：标准差与期望值的比值。

3、普通年金：是指一定时期内每期期末发生的等额收付的系列款项，又称为后付年金。

4、先付年金：也称即付年金，是指在一定时期内，每期期初等额的系列收付款项。

5、系统风险：是指那些对所有公司产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀等，这类风险不能通过分散投资对象而分散（又可称之为不可散风险或市场风险）。

6、非系统风险：是指发生于单个公司的特有事件造成的风险，如公司内部控制出现问题、产品开发失败、没有争取到重要的经济合同等，可以通过多元化投资来分散（又可称之为可分散风险或公司特有的风险）。

7、期望值的计算（P.46）
期望报酬率=各种可能的报酬率×对应的概率
8、标准离差率的计算（P.49）
标准差=√(各报酬率—期望值)2×对应的概率
标准离差率=标准差÷期望值
9、风险报酬：又称风险价值，是指企业承担风险从事财务活动所获得的超过货币时间价值的额外收益。

10、风险报酬率：指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。

11、β系数模型预期报酬率的计算
某种投资的期望报酬率=无风险报酬率+β×(所有投资的平均报酬率—无风险报酬率)
第三章筹资路径与资本成本
1、直接融资：是指企业不经过金融机构直接从最终投资者手中筹集资金的行为。

2、销售百分比法：根据资产负债表有关项目与销售收入的比例关系，预期短期资金需要量的方法。

3、销售百分比法的计算
(1)根据销售总额确定融资需求
步骤:
①确定资产和负债项目的销售百分比
各项目销售百分比=基期资产(负债)/基期销售
②计算预计销售额下的资产、负债及所有者权益
预计资产(负债)=预计销售额×各项目销售百分比+非敏感项目数
预计所有者权益=留存收益增加+上年所有者权益
留存收益增加=预计销售额×预计销售净利率×（1 —股利支付率）
③计算外部融资需求
外部融资需求=预计资产—预计负债—预计所有者权益
(2)根据销售的增加额确定融资需求
外部融资需求=资产增加—负债增加—留存收益增加
=资产销售百分比×新增销售额—负债销售百分比×新增销售额—预计销售额×预计销售净利率×（1 —股利支付率）
4、资本成本：是指企业为筹集和使用资金而承付的代价,包括筹资过程中发生的筹资费用和用资过程中所支付的报酬。

5、资本成本对筹资决策的影响主要有哪些？
(1)个别资本成本是选择资金来源、比较各种筹资方式优劣的一个依据。

(2)综合资本成本是进行资本结构决策的基本依据。

(3)边际资本成本是选择追加筹资方案、影响企业筹资总额的重要因素。

6、影响企业资本成本的因素有哪些？
①总体经济状况；
②证券市场条件；
③企业经营决策和筹资决策；
④筹资规模。

7、个别资本成本的计算
(1)银行借款成本
借款筹资成本=年利息*（1 —所得税率）/（借款总额—借款费用）
借款筹资成本=年利率*(1 —所得税率)(无借款费用)
(2)债券成本
债券成本=债券面值*债券年利率*（1 —所得税率）/（筹资总额（发行价格）—筹资费用）
(3)优先股成本
优先股成本=年优先股股利/（优先股筹资总额—筹资费用）
(4)普通股成本
①固定股利增长模型法
普通股成本=第一年股利D/（筹资总额—筹资费用）+增长率g
②资本资产定价模型法
普通股成本=无风险报酬率+β*（所有投资的平均报酬率—无风险报酬率）
③风险溢价法
普通股成本=无风险报酬率+风险溢价
(5)留存收益成本
①固定股利增长模型法
普通股成本=第一年股利D/筹资总额+增长率g
②资本资产定价模型法
普通股成本=无风险报酬率+β*（所有投资的平均报酬率—无风险报酬率）
③风险溢价法
普通股成本=无风险报酬率+风险溢价
8、加权平均资本成本（即综合资本成本）的计算
加权平均资本成本=Σ（某种资本的成本*该种资本占总资本的比重）
第四章权益融资
1、普通股筹资的优缺点有哪些？
优点:
①资本具有永久性；
②无固定的股利负担；
③便于提高公司知名度。

缺点：
①资本成本较高（直接成本和隐性成本）；
②控制权稀释。

2、优先股的特点
①优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息。

②当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。

③优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。

因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。

3、可转换债券：是指由股份公司发行的，可以按一定条件转换为一定数量的公司普通股股票的证券。

4、认股权证：是公司发行的一种长期股票买入选择权。

第五章债务融资1、如何利用现金折扣进行决策？
(1)如借款利率<放弃折扣成本，应享受现金折扣；
(2)如折扣期内投资收益率>放弃折扣成本，应放弃折扣；
(3)如企业延期付款，应比较放弃折扣成本与延期付款损失的大小；
(4)如面对2家以上的卖方，应衡量放弃折扣成本的大小。

2、短期借款筹资的优缺点有哪些？
优点：
①短期借款的取得简便快捷。

②期借款具有弹性。

③期借款的成本较低。

缺点:
(1)期限短，偿债压力大，财务风险高。

(2)短期负债筹资的利息成本具有不确定性。

4、杠杆租赁：实际上是一种担保贷款租赁方式。

第六章杠杆作用与资本结构
1、什么是经营风险？企业降低经营风险的措施有哪些？
经营风险：又称商业风险，是指由于企业经营上的原因造成息税前利润波动的风险。

措施：
①稳定市场对企业产品的需求，减小产品需求弹性；
②加强企业市场环境竞争能力，扩大市场份额；
③保持变动成本和企业收益的稳定性；
④保持相对稳定的销售价格，或者具有较强的价格调整能力；
⑤降低固定成本占总成本的比例；
⑥减少或者适度进行市场扩展。

2、资本结构决策的概念及其意义？
(1)资本结构决策：是指合理地利用债务资本，科学地安排债务资本的比例，它是企业筹资管理的核心问题。

(2)意义：
①合理安排债务资本比例有利于降低企业的资本成本；
②合理安排债务资本比例有利于发挥财务杠杆作用；
③合理安排债务资本比例有利于提高公司价值；
3、息税前利润的计算
息税前利润=销售收入—变动成本—固定成本
=利润+利息费用
4、经营杠杆系数的计算
经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售额（量）变动率（公式1）
经营杠杆系数=1+固定成本总额/息税前利润（公式2）
报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润（公式3）
5、财务杠杆系数的计算
财务杠杆系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率(公式1)
财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润—利息)(公式2)
或=息税前利润/(息税前利润—利息—优先股股利/(1—所得税率))(发行优先股)
6、总杠杆系数的计算
复合杠杆系数=边际贡献/(息税前利润—利息)
7、最佳资本结构：当以最低的综合资本成本，达到企业价值最大化时的企业长期债务资本和权益资本的比例关系。

9、每股收益无差别点的计算（P147）
当预期息税前利润(或销售额)大于该差别点时，资本结构中债务比重高的方案较优.
每股收益EPS=((息税前利润–利息)*(1—所得税率)—优先股股利)/普通股股数
EPS1=EPS2
第八章固定资产与无形资产投资决策
1、投资回收期：指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。

2、投资回收期的计算
(1)如果每年现金流入量相等,且原始投资一次性发生
投资回收期＝原始投资额／年现金净流量
(2)如果每年现金流入量不相等,或原始投资是分年投入
投资回收期=M+第M年的尚未回收额/第M+1年现金净流量(M—收回原始投资的前一年)
3、内含报酬率：也称内部收益率，指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率。

4、净现值的计算
净现值=t年的现金净流量的现值
=经营期和终结期第t年的现金净流量的现值—购建期第t年的现金净流量的现值
5、现值指数的计算
现值指数＝现金流入现值÷现金流出现值
第十章营运资金管理
1、现金定量管理：是指在定性管理的基础上，利用数学的方法合理确定现金持有数量，以取得现金存量最佳效益。

2、营运资金：指运用在流动资产上的资金。

3、流动资产管理的要求：
(1)提高流动资产的盈利性；
(2)保持流动资产的流动性；
(3)保证流动资产的安全性。

4、现金资产的特点：
(1)资产的暂时闲置性；
(2) 资产的任意转化性；
(3) 资产的增减规律性。

5、信用政策的构成要素：信用标准、信用期间、收款政策和现金折扣。

6、信用标准的“5C评估法”的内容：资本（capital）、品行（character）、能力（capacity）、担保品（collateral）、情况（condition）。

7、应收账款持有成本的计算
应收账款持有成本=每日销售数额×平均信用期间×变动成本比重×资金成本
8、存货经济订货量的基本模式
前提：能及时补充存货；能集中到货；不允许缺货；需求量稳定，并且能预测；存货单价不变；企业现金充足；所需存货市场供应充足。

总成本=年需要量*单价
+年需要量/每次进货批量*每次订货变动成本+订货固定成本
+固定储存成本+单位变动储存成本*每次进货批量/2
9、ABC分类法：亦称重点管理法，它是运用数量统计的方法，按照一定要求，将材料分品种并按其所占材料总额的比重以及在生产中的作用划分为ABC三类。

第十一章收益分配管理
1、股利支付程序：股利宣告日、股权登记日、除权除息日和股利支付日。

2、财产股利：是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付股东。

3、股票股利的特点：股票股利并不直接增加股东财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。

4、固定或持续增长的股利政策的含义及优点
含义：这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定水平上并在较长时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

优点：
(1)有利于投资者安排股利收入和支出。

(2) 稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

(3) 避免出现由于经营不善而削减股利的情况。

5、固定股利支付率政策：是指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。

6、影响股利政策制定的相关因素有哪些？
(1)法律因素：资本保全与积累限制、无力偿付的限制、利润约束和保留盈余限制；
(2)合同限制因素，在公司债券与贷款合同上附加限制公司支付股利的条款；
(3)股东因素，董事会决定为保证控股权而限制股利支付、为避税目的而限制股利支付、为取得固定收入或逃避风险而要求股利支付；
(4)公司自身因素，有一些因素影响股利政策的制定：资金的变现力、盈余的稳定性、投资机会、筹资能力和资本成本。

第十四章资产评估
1、固定股利增长模型股票价值的计算
股票价值=第1年股利/(预期报酬率–股利增长率)
预期报酬率=第1年股利/股票价值+股利增长率
2、债券发行价格的计算
发行价格=未来各年利息现值之和+到期本金现值
(①按发行时市场利率折现；②在计算债券价值时,折现率与票面利率采用同样的计息规则)
第十五章财务分析
1、权益乘数：又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。

2、营运能力：主要指企业营运资产的效率与效益。

3、杜邦财务分析体系：指利用各项财务比率间的内在联系，综合地分析和评价企业盈利能力、营运能力和资本结构等状况的方法。

4、速动比率的计算
速动比率=速动资产/流动负债
=(货币资产+交易性金融资产+各种应收预付款项)/流动负债
=(流动资产—存货)/流动负债
5、流动比率的计算
流动比率=流动资产÷流动负债
6、销售净利率的计算
销售净利率=净利润/营业收入×100％
7、每股净资产的计算
每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股数
8、每股收益的计算
每股收益=净利润/当期发行在外普通股的加权平均股数
9、存货周转率的计算
存货周转率（次数）=营业成本÷存货平均余额
存货平均余额=（期初存货+期末存货）÷2
10、应收账款周转率的计算
应收账款周转率（次数）=销售收入÷平均应收账款余额
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-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 平均应收账款余额=（起初应收账款+期末应收账款）÷2
11、市盈率的计算
市盈率=每股市价/每股收益。