财务管理03第3章资产流动性和短期偿债能力分析

现金是企业资产中流动性最强的资产。
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（一）现金
持有目的：
交易性需求； 预防性需求； 投资性需求。
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（一）现金
财务报表分析过程中，应关注用途受到限制的现金， 例如指定用于偿还特定流动负债的存款和补偿性余 额存款，往往还是被反映为流动资产，但因为它们 不能随时用于偿还一般负债和支付货款，在评价公 司短期偿债能力时，应将其剔除。
100
98.38
85.05
116.66
91.87
100
87.50
0.00
0.00
0.00
100
96.86
123.67
194.31
117.46
14
四、流动资产和流动负债 的总体分析
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付股利 其他应付款 一年内到期的 非流动负债 预提费用 流动负债合计 营运资本
不保持足额现金的现金短缺损失：
没有足够的现金购买原材料而造成的停工待料的损失； 没有足够的现金购买商品物资而丧失购买机会的损失； 未能按期偿还货款而丧失现金折扣的损失或丧失信誉的损
失等。
企业现金管理就是要在资产的流动性和收益性之间 作出权衡，使持有现金的总成本最低。
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（二）交易性金融资产
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
100
62.65
60.02
137.44
73.13
100
25.93
122.22
260.36
91.55
100
221.80
245.88
266.05
219.05
100
133.53
409.82
585.98
625.39
100
86.00
134.37
604.91
128.14
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付股利 其他应付款 一年内到期 的非流动负债 预提费用 流动负债合计
2004年 100
2005年 83.68
2006年 43.94
2007年 82.85
2008年 68.41
100
587.70 2089.64 2646.61 1681.33
2004年 930.91
0 41.3 504.53 68.29 121.55 -14.02 1.57 46.64
2005年 779 0
242.72 417.09 40.24 150.41 -3.77 3.55 35.24
2006年 409 0
863.02 579.8 1.07 167.97 5.45 2.82 37.84
-150.49
0 2,068.96
-132.08
0 3,044.41
-1.23
0
1,901.71
15
-62.14
四、流动资产和流动负债 的总体分析
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付股利 其他应付款 一年内到期的 非流动负债 预提费用 流动负债合计
0.10
0.00 100
2007年
25.33 0.00 35.90 29.03 2.88 5.11 -0.35 0.08 1.86
0.15
0.00 100
2008年
33.49 1.56 36.51 19.55 0.19 6.76 0.11 0.13 1.44
0.25
0.00 100
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四、流动资产和流动负债 的总体分析
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年
201.4 0
409.75 276.6 15.48 15.07
0 647.62 0.24 1,566.15
126.18 0
106.24 613.5 20.67 12.96
0 637.15 0.21 1,516.90
120.88 0
500.81 680.11 63.44 20.25 0.58 550.8
100
82.67
114.92
175.15
73.70
100
58.93
1.57
128.35
5.42
100
123.74
Байду номын сангаас
138.19
127.91
105.78
100
26.89
-38.87
75.11
-15.26
100
226.11
179.62
156.05
152.87
100
75.56
81.13
121.61
58.62
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年
12.86 0.00 26.16 17.66 0.99 0.96 0.00 41.35 0.02 100
8.32 0.00 7.00 40.44 1.36 0.85 0.00 42.00 0.01 100
6.24 0.00 25.86 35.11 3.28 1.05 0.03 28.44 0.00 100
10
三、短期偿债能力的重要性
偿还流动负债的现金是从流动资产中产生的。 业的盈利并不决定它的短期偿债能力。在权
责发生制下，高利润，也可能缺乏可用的资 金。而有时企业发生亏损，但它仍然有能力 偿付短期负债。
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四、流动资产和流动负债 的总体分析
流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收股利 存货 待摊费用 流动资产合计
务人的流动比率不得低于1.5:1，以保护债权人 的利益。 其他条款，例如对偿债基金的要求等。
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一、信用风险分析
信用风险分析的内容
债务人的偿债能力：偿债能力取决于公司经营活 动创造现金流量的能力、可供销售的资产和从外 部金融市场融资的能力。
债务人还款的意愿：债务人还款的意愿取决于公 司当时对现金支出轻重缓急的安排。
2007年 771.29
0 1,093.05 883.67
87.65 155.47 -10.53 2.45 56.72
2008年 636.83 29.76 694.39 371.86
3.7 128.57 2.14
2.4 27.34
42.6
2
2
4.63
4.73
2.1 1,745.47
-179.32
0.91 1,667.39
（1）以现金（广义的现金，即可以随时动用， 用于购买商品或劳务或者用于清偿债务的资金） 形式存在的资产；
（2）将转变为现金的资产； （3）节约未来现金开支的资产。
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一、资产的流动性
资产按流动性分类的作用在于：
向债权人提供有关短期偿债能力的信息，这也是 将资产按照流动性进行分类的主要目的。
7
二、偿债能力分析与财务报表的关系
流动资产 非流动资产
流动负债
长期负债和 所有者权益
图5－1 短期偿债能力分析的重点
8
二、偿债能力分析与财务报表的关系
长期债权人不可能指望公司用当前的流动资 产在未来偿还长期负债，因此评价长期偿债 能力需要考察全部资产对负债的保障程度， 涉及到整张资产负债表。
长期债务的偿还，尤其是利息的偿还，需要 企业有一定的盈利能力。
具体做法：
如指定用于偿还特定流动负债的存款，应该将这部分存货 和负债一起剔除；
如是短期借款的补偿性余额存款，可以将这部分补偿性余 额存款和等额的短期借款剔除；
如是长期借款的补偿性余额存款，一般应将这部分存款列
示在资产负债表的非流动资产部分。
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（一）现金
持有现金的成本：
资金成本，资金闲置带来的损失； 管理费用。
100
4.69
4.69
10.87
11.10
100
43.33
0.00
0.00
0.00
100
95.53
118.53
174.42
108.9157
第二节 资产的流动性、流动资产 和流动负债项目分析
一、资产的流动性 二、资产的项目分析 三、流动负债的项目分析 四、营运资本
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一、资产的流动性
资产是企业生产经营的物质基础，是企业 “赚钱的工具。”
1
本章内容
第一节 偿债能力分析概述 第二节 资产的流动性、流动资产和流动负债项
目分析 第三节 企业短期偿债能力比率分析 第四节 影响企业短期偿债能力的其他因素
2
第一节 偿债能力分析概述
一、信用风险分析 二、偿债能力分析与财务报表的关系 三、短期偿债能力的重要性
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一、信用风险分析
公司的资本：
9.10 0.86 35.06 24.18 2.98 3.00 0.00 24.83 0.00 100
8.01 0.01 20.39 32.94 5.26 1.05 0.00 32.34 0.00 100
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四、流动资产和流动负债 的总体分析
流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收股利 存货 待摊费用 流动资产合计
0 1,936.88
276.81 26.29 1,066.81 735.89 90.71 91.16
0 755.5
0 3,043.18
147.29 0.2
375.11 605.88 96.81 19.31
0 594.97
0 1,8391.257
四、流动资产和流动负债 的总体分析
流动资产：
货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收股利 存货 待摊费用 流动资产合计
在资产负债表上，资产按流动性（Liquidity） 高低排列。
流动性：各类资产转换成现金的能力和速度， 是资产的重要特性之一。
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一、资产的流动性
流动性有两层含义： 变现所需要的时间； 变成现金过程中，资产价格的确定性。
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一、资产的流动性
按照流动性进行划分，流动资产是指在一年 或超过一年的一个营业周期内：
2004年
53.33 0.00 2.37 28.91 3.91 6.96 -0.80 0.09 2.67
2.44
0.12 100
2005年
46.72 0.00 14.56 25.01 2.41 9.02 -0.23 0.21 2.11
0.12
0.05 100
2006年
19.77 0.00 41.71 28.02 0.05 8.12 0.26 0.14 1.83
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三、短期偿债能力的重要性
短期偿债能力是长期偿债能力的前提和基础。 缺乏短期偿债能力会使企业失去获得有利折扣的机
会，会约束公司管理层的行动，进而约束公司的生 产经营。 对债权人，意味着本金与利息能否按期收回。 对供应商和消费者来说，意味着企业履行合同能力 的强弱。 对投资者，意味着投资的安全程度。 对管理者，意味着企业承受财务风险的能力大小。
引言
盈利就不遭遇财务失败吗？
2001年，号称中国第一家专业连锁店的温州百信 鞋业，在未得到银行支持的情况下，大量开店，最 多时全国有100多家连锁百信鞋城，资金被连锁店 消耗殆尽，资金链终于断裂，创始人因拖欠货款、 涉嫌偷漏税而逮捕，百信随之倒闭。原鞋城已卖掉， 但仍然难偿其巨额货款。
2005年12月14日在接受本报采访时，家世界董事 长兼CEO杜厦说。“此时全国发展计划已开始实施， 地买了，房建了，定金交了，店开了，资金很困 难。”2006年，家世界危机开始出现，部分供货 商因欠款而停货，甚至难以正常经营。家世界通过 收缩战线来减少亏损，并筹措资金。
债务人的偿债能力：
短期偿债能力（liquidity） 长期偿债能力（solvency）
6
二、偿债能力分析与财务报表的关系
由于流动负债和长期负债的偿还期限不同， 因此企业给短期债权人和长期债权人提供保 障的基础也不同，因此，偿债能力分析包括 短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
短期偿债能力分析侧重于对资产负债表中的 流动资产和流动负债进行分析。如图5－1所 示。
一是来源于股东投资 二是由债权人提供
债权人主要关注债务人能否按时还本付息， 因此，债权人要对债务人的信用状况进行分 析。
4
一、信用风险分析
在信用分析中，应关注负债的以下特征：
优先级（Seniority），即得到偿还的先后次序。 抵押（Collateral），指定当债务人不能偿债时，
债权人对特定资产的要求权。 契约性限制，即对债务人的某些限制，如规定债
交易性金融资产是指满足下列条件之一的金 融资产：取得该金融资产的目的主要是为了 近期内出售或回购。
主要是指以赚取差价为目的从二级市场购入 的股票、债券、基金等。
企业管理者的意图是关键。如果同样的证券 被年复一年地持有，那么在财务报表分析时 最好将其剔除。
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（三）应收账款和应收票据
应收款项分析主要关注两个问题：
有利于全面评价企业的日常经营活动。 有利于企业安排融资活动。 便于准确预测现金流动。
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二、资产的项目分析
（一）现金 （二）交易性金融资产 （三）应收账款 （五）存货 （五）预付账款 （六）流动资产内部结构分析
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（一）现金
现金包括企业所拥有的侠义的库存现金、银 行存款和其他货币资金。