“流动性过剩”的影响因素及研究新视角分析

财务·金融农村经济与科技2018年第29卷第20期（总第448期）
对于我国社会长远发展来讲，流动性过剩至关重要，其同我国社会经济增长有莫大联系，为了确保我国社会经济持续稳定发展，加强对“流动性过剩”的影响因素及研究新视角分析势在必行，只有充分掌握“流动性过剩”的影响因素，才能有效优化其存在的问题。

本文主要分析“流动性过剩”的影响因素及研究新视角，具体如下。

1 “流动性过剩”的影响因素
1.1 外汇存储因素
诸多学者都认为外汇存储增长导致的外汇占款增多为流动性过剩的原因。

在人民币汇率与结售汇机制下，外汇存储与外汇占款的持续增多，让人民币所受的升值压力越来越大。

为了确保人民币汇率渐进的改革方向，保证人民币汇率平稳，中央银行不得不对外汇市场进行大规模干预，朝市场投入大量货币，进而为商业银行创造较强的流动性。

有学者认为，导致外汇存储与外汇占款不断增多的主要原因是资本项目与常规项目的双顺差，基于双顺差的背景下与人民币升值影响下，诸多热钱涌进中国，进而参加到我国货币创造中，并产生同中央银行投放货币一样的效果。

1.2 CPI因素
我国社会公众消费价格指数指的是居民消费物品所支付成本的价格指数。

其同社会公众日常生活息息相关的劳务价格和产品统计出来的物价变动指标，所以一般当作是衡量通货膨胀的主要指标。

业界专家认为若是货币供给变多融入商品市场，会致使实体经济过热，极有可能出现通货膨胀的情况；若是货币供给增多融入资本市场，则会致使泡沫经济；基于流动过剩的背景下，极易致使资产泡沫与通货膨胀同在的状况发生。

1.3 房地产市场因素
有学者认为流动性过剩为导致我国房价过分上涨的主要原因。

基础货币的大量投放让金融体系得到有效提升，为资产价格泡沫与投资热潮提供了有利的货币环境。

当前能够供我国社会公众投资的资本类资产与规模有限，一味地追求股票与房地产等投资种类，将会致使这些资产价格持续上升，甚至积累泡沫。

而有的学者持有不同的观点，钟伟等人认为，房地产能够有效缓解流动性过剩的问题，充当吸收货币流动性过剩的载体。

李韬葵等人也认为，优化货币流动性过剩的主要方式为，努力加大我国高质量资产供给量，如推动房地产行业持续稳定发展，并且认为此种扩大供给的方法为稳固我国房地产价格的最佳方法。

2 “流动性过剩”的研究新视角分析
我国外汇存储过量致使货币流动性过剩，其二者为长期均衡的关系。

从协整方程检验的最终结果看，外汇存储变动一个单位，我国货币的供应量就会朝着0.8992%个单位变动。

从实际情况看，此种状况发生主要归结为我国对外依存与汇率机制的外贸结构。

我国结售汇机制让资本流动变得单向自由化，通俗地讲的就是人民银行外汇存储增多需要以与人民币等值投放作代价。

由于我国国际收支与经济发展的双顺差，施行此政策构成的成本逐渐加大，外汇存储增多变成本币投放的具体路径，货币正常的实效性逐渐下降。

即我国目前被实施汇率稳定与资本单向流动的政策。

该组合会致使基础货币被大量占用，可以说这是我国货币流动性过剩的主要原因。

我国国际收支已有多年双顺差。

就常规项目来讲，在国内商品市场供给过剩的状况下，只能通过探寻新的海外销售路径，出口增多的外汇收入会受结汇制度影响挤出更多基础货币；而从资本项目看，当前我国逐渐变成了世界上引入外国投资量最大的国家，而在大量吸引国外投资的基础上，国内存储无法切实转变为投资，也致使中央银行不得不增加基础货币。

自2002年以后，人民币升值压力变大，客观地加大了国际资本流动。

在人民币升值的驱使下境外热钱涌入量越来愈多，增强了外汇存储增长，在如今资本市场发展还有待提升的金融背景下，商业银行变成了吸收基础货币的一大主体，诸多社会资金涌入到商业银行体系内，在经济开放过程中，国外资本流动为国家货币供给量发生改变的主要因素。

若是中央银行无法做到公开市场操作，或是欠缺干预力度、干预规模较小，则外资的涌入会加大国家国内货币供给量，即为外汇占款。

在国家资本项目开放程度较低的状况下，国外资金一般都会朝着生产部门流动；在国家资本项目有较高的开放度展开下，国外资金是对高收益率的追求，流向房地产市场或是资本市场的资金会逐渐增多。

在国外资金较自由的涌入到国内市场的状况下，若是国外资金流动的方向同国内资金流动方向相同，则会因为投资偏差而导致社会经济失衡加剧。

3 结语
综上所述，“流动性过剩”的影响因素及研究新视角分析十分重要，其是保证我国社会经济持续稳定发展的基础，也是加强我国核心竞争力的关键。

为此，相关部门需给予流动性过剩高度重视，尽量降低其对我国社会经济增长的影响。

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“流动性过剩”的影响因素及研究新视角分析
杨日新
（岳阳广播电视大学，湖南 岳阳 414000）
［摘 要］本文主要以“流动性过剩”的影响因素及研究新视角分析为重点进行阐述，结合当下“流动性过剩”的影响因素为主要依据，从外汇存储影响、CPI的影响、房地产市场的影响这三方面进行深入探索与研究，其目的在于稳定我国社会经济，为保证我国经济健康稳定发展做铺垫。

［关键词］流动性过剩；影响因素；研究新视角
［中图分类号］F822 ［文献标识码］A
［收稿日期］2018-07-05
［基金项目］本文系岳阳市社会科学规划课题“对当前中国流动性过剩的分析和思考”。

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