(宏观经济学课件)第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡(IS-LM模型)

r
1250投资需求曲线Fra bibliotek或投资的边际效率曲线
I=1250-250 r
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I
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4.1.3 资本的边际效率(MEC)
• Marginal Efficiency of Capital
– 指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供 给价格的一种贴现率。
• MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折 为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即(R：供给物
宏观经济学基本框架：
• 第一讲 宏观经济学导论 • 第二讲 国民收入核算理论 • 第三讲 简单国民收入决定理论（45度线模型） • 第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡（IS-LM模型） • 第五讲 宏观经济政策分析 • 第六讲 宏观经济政策实践 • 第七讲 总需求—总供给模型（ AD - AS模型） • 第八讲 失业与通货膨胀 • 第九讲 国际经济的基本知识 • 第十讲 国际经济部门的作用 • 第十一讲 经济增长和经济周期理论 • 第十二讲 宏观经济学在目前的争论和共识
如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri， 即收益，则可以算出r0，如果r0>r，则 有投资价值。
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MEC
10
8
r=7
6
4
r<4
2
资本边际效率曲线
项目A投资量$100万,MEC=10% 项目B投资量$50万, MEC=8% 项目C投资量$150万,MEC=6% 项目D投资量$100万,MEC=4%
价格，Ri :投资物每年预期收益)
R ( R1r 10)1 ( R1r20)2 ( R 1r30)3 ( R1rn0)n
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贴现率与现值
• 如果本金$100，年利率5%，则有
第一年本利和：100(1+5%)1=$105
第二年本利和：105（1+5%） =100(1+5%)2=$110.25
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MEC是递减的
• 根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，这是 因为：
– 投资越多，对资本设备的需求越多，资 本设备的价格也越高；为此付出的成本 也就越大，所以投资预期利润率将下降 ；
– 投资越多，产品未来的供给越多，产品 的销路越受到影响，所以投资的预期利 润率将下降。
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第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡
上一章只关注商品市场，而不管货币市场 。本章将两个市场同时加以考虑的基础上 来分析国民收入的决定。主要是用著名的 IS-LM模型来解释的。I指投资，S指储蓄 ，L指货币需求，M指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本 章认为投资是利息率的函数，利息率又是 货币供求关系确定的，从而引入货币市场 。
1 0 00100 00100 00300 0 0 0
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MEC=r0
• 如果资本物品在几年中使用完，且有残 值，则资本边际效率公式为：
R ( R r 11 0 ) 1 ( R r 2 1 0 )2 ( R r 31 0 )3 ( R r n 1 0 )n ( J r 1 0 )n
每个企业增加投资会使R上升，在相同的预 期收益下，则必然有r0的下降等式才会成立。 即投资的边际效率要小于资本的边际效率。 也意味着MEC曲线并不是投资曲线。 MEI 曲线才是投资需求曲线。
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• I=I0-d r 4.1.5 投资曲线
• I0 是自发性投资支出，是个常数。 • d 是利率对投资的影响程度大小，即
100 200 300 400
I 投资额
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r r0 r1
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4.1.4 MEC与MEI曲线
MEC曲线表明：利率越低，投资量越 大
利率越高，投资量越小
MEC
MEI
I
I0
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MEC与MEI曲线
R ( R1 r 11 ( ) R r 21 0 )2 ( Rr 31 0 )3 ( Rr n1 0 )n ( J r 1 0 )n
d ΔI
r
Δr
I=I0-d r
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预期收益与投资
• 1、对投资项目的产出的预期需求 • 2、产品的成本 • 3、投资税抵免
风险与投资 托宾的“q”说
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第三年本利和：
110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70
以此类推，一般地有：
R1=R0(1+r) R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 R0=R2/(1+r)2
现 贴
值R 0
现率
( r
0
1
Rn
r 0
)n
………
2020R/10n/23=R0(1+r)n R0=Rn/(1+r)n
经济学中的投资是指购 买厂房设备与增加存货。
投资可分为重置投资与 净投资两种。
重置投资是指企业为补 偿厂房设备等的损耗而进行 的投资。
净投资是指企业为增加 生产能力而进行的投资。
重置投资与净投资的和
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4.1.2 决定投资的经济因素
• 投资的预期利润率r0 • 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货
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4.1.1 投资的含义
• 投资：称为资本形成，即社 会实际资本的增加，它是表 示在一定时间内资本的增量 ，即生产能力的增量（厂房 、设备和存货等）
• 主要是建设新企业、购买设 备、厂房等各种生产要素的 支出以及存货的增加，其中 主要指厂房和设备。
• 在AE=C+I+G+NX中，把 I=I0看作外生变量；但现实 中I应该是内生变量。
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如例中，贴现率=MEC
• 某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年， 3年后全部损耗无残值。三年收益依次为 $11000,$12100,$13310。
• 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和 恰好等于期初的$30000，即
R0
1 1 0 0 01 2 1 0 01 3 3 1 0 ( 1 1 0 % ()1 1 02%) ( 1 1 03% )
膨胀率）
• 投资者决定是否投资要比较r0> r ?
– 如果r0 > r，则有利可图，I – 如果r0 < r，I
• 因此I=I（r）呈反方向，投资与利率间的这种关 系叫做投资函数。
• 例如：I=1250-250 r
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I=I0-d r
• I0：自发性投资，d ： 利率对投资需求的影响系数