余东文 -亨通在行动

余东文:亨通在行动
“冬天又要来了，这一次可能比2021年更猛烈”，采访伊始，江苏亨通光电股份有限公司财务总监余东文就语出不凡，现在宏观经济面临的问题严重，生产要素价格面临着新一轮的重估、大宗物资价格急剧飙升，导致CPI上涨过快。

旧的平衡被打破，新的平衡还未建立，这是一个痛苦的过程。

从2021年下半年开始，国家就下猛药，其对实业产生的影响远甚于2021年的金融危机，众多中小企业岌岌可危。

作为一家上市公司―亨通光电，目前受这一轮调控的影响不大。

据余东文介绍，经过重组后的亨通光电，拥有光棒光纤光缆、电力电缆、通信电缆三大板块的线缆业务，国内光通信市场方兴未艾，电力电缆市场前景广阔，通信电缆市场转型升级，虽然国内宏观经济形势严峻，但亨通光电坚持既有的发展战略，业绩优良。

同时，公司手握有大量现金，融资能力极强，并借机收购了ODN业务（光网络分配器），快速地切入了光器件市场。

但也并不能“小视”此轮风暴。

毕竟，现金流是企业生存和发展的基础，在“现金为王”的时代，现金流比利润更重要，因资金链吃紧走向破产边缘的企业比比皆是。

余东文说，亨通一贯坚持“稳健发展”的策略，致力于打造“百年亨通”，历史的经验证明，所有的百年企业，不是因为赚钱最多，而是发展最为稳健，所以历经无数次危机而屹然不倒。

“未雨绸缪，很重要”，余东文指出，公司所有的活动都以资金为主线展开的，比如募集资金的来源与投向、资金的收益与风险、资金头寸的缺口管理、资金存量的最佳储备与资金流量的优化、剩余现金的使用和分配（如新的投资，并购新的业务，分红政策，回购本公司股票等）等等。

因而，资金管理是应对“钱紧”的核心方法。

余东文认为，CFO需要具有远见卓识，积极研究政策，提高预见能力，化解危机。

要迅速调整财务战略，大幅降低资本性支出，削减运营成本，树立“现金为王”的思想并尽可能增加现金流，提高营运资产周转率，降低资本债务比率，减轻利息负担，在压缩成本的同时继
续投资研发，为长期发展做好了准备。

不可忽视的问题
资本结构管理是国内公司普遍忽视的问题，余东文认为，资本结构问题是国内大多数公司现金流出现危机的根本原因，俗话说：有多少钱，办多少事，就是这个道理。

首先，财务杠杆要合理运用。

运用资本的杠杆效应，可以通过债务融资方式来解决后续发展所需的资金，但一定注意度，资金充裕时，可以积极一些，在“钱荒”之下，尤其需要谨慎。

同时，要有及时止损的理念，一旦亏损严重或现金严重透支，股东愿意承担的损失以注册资金为限。

此外，要树立投资组合平衡理念，以瀑布图法来解析公司的现金流。

很多大型集团，主要经营几大业务板块，如汽车销售及维修、房地产开发、商业零售、医疗器械的制造与销售。

各个业务板块资本性支出与经营性支出需求的现金流状况是不同的。

CFO必须从战略角度考虑，运用投资组合平衡理论，将有吸引力的明星业务与产生现金的“奶牛”业务结合起来，并且淘汰那些前景黯淡的“瘦狗”业务，这样整个集团的现金在总体上将会与总投资大致持平“瀑布图可以非常直观地勾画出各板块的现金流分布及现金流缺口，非常实用”，余东文说。

应对策略
在这种金融风险日趋扩大的趋势下，现代企业要更好的生存发展，参与市场竞争，必须具有现代现金管理的理念。

只有很好掌握和熟练运用现金管理的最新技术和方法，才能在市场竞争中脱颖而出。

在应对策略方面，余东文认为，应从战略和操作两个层面进行。

战略层面，可采取以下措施：
1、股权融资。

这是一个最有效和快速，解决现金流困境的直接融资方式。

但是大多数公司不具备这个条件，让老股东增资、引入新股东，并非如此容易。

2021年，亨通光电就准备做非公开发行，在资本市场上募集13.2亿元。

2、削减资本性支出，放慢扩张步伐。

3、及时调整业务策略，以“快速周转、安全回收”为现阶段的经营方针, 不
再“追求规模与利润”。

操作层面注意以下几点：
1、争新保旧，注重实际实用率。

银行融资几乎是所有公司的主要融资渠道。

2021年“规模”之争，尤为激烈，各家公司纷纷争取新的授信规模，保住已有的授信规模。

同时，授信规模、授信产品要与公司的战略、资金需求、业务模式相结合，注重使用率。

2、发行债券、信托产品。

2021年亨通光电的母公司亨通集团成功发行了9亿元的短期融资债券，2021年准备发行中期票据，这些金融产品的使用，极大地降低了资金成本。

3、推广集中管理模式。

达到一定的资金流量、存量、信贷的公司，可成立内部结算中心,将其职能从财务部中独立出来，实行专业化管理。

对于具有一定规模、拥有多个子公司的企业而言，可尝试推行现金池业务。

具备条件的大型集团公司、可申请成立财务公司。

作为中国五百强企业的亨通集团，目前正在酝酿成立财务公司。

4、积极探索使用新的融资产品。

亨通光电正在与银行探索反保理融资业务，既在不占用己方授信额度的情况下，由保理商（主要指银行）买断公司的应收款，实质上就是“供应链融资+应收账款买断”的组合。

这是经过与银行两年左右的时间商谈，才修出的正果，目前亨通光电正在尝试使用该产品。

值得提醒的是，在应对“钱荒”时，不能饮鸩止渴，对于当前市场的委托贷款、私募基金、大宗商品套现贸易融资(以利息补进销差价亏损)，或接受的条件较为苛刻，或借道融资，从长远角度出发，三思而后行。