2020年资产评估师 - 资产评估实务一 0206第06讲 缺乏控制权股权的评估

第06讲缺乏控制权股权的评估
五、缺乏控制权股权的评估
带着“问题”去听课！
（1）缺乏控制权股权评估的特点是什么？
（2）缺乏控制权股权评估的五个评估程序和四个清查核实的方法内容是什么？
（3）缺乏控制权股权的三个评估方法如何运用？
（一）缺乏控制权股权评估的特点
（1）评估程序及评估方法选择可能受到限制。

（2）应关注流动性影响。

（二）评估程序
缺乏控制权的股权投资单位能否单独评估,取决于该投资的重要程度、委托人的管控程度、被评估投资单位的配合意愿等。

（三）清查核实方法
（四）评估方法★★★
【案例分析】现因经济行为需要评估G公司股东权益价值,截至评估基准日G公司长期股权投资共4所示。

家,如表2-1
（1）L近年主营业务连续亏损,截至评估基准日账面资产合计4000万元,其中流动资产800万元,固定资产2400万元（冶炼厂房及生产装置）,无形资产800万元（土地使用权）。

负债合计3000万元,实收资本4000万元,未分配利润-3000万元。

（2）M业务稳定且用户满意度高,截至评估基准日账面资产合计2000万元,其中流动资产1400万元,固定资产200万元（车辆及办公设备）,其他长期资产400万元（经营场所预缴租金）。

无负债。

实收资本1000万元,未分配利润600万元。

近三年主营业务净利润分别为280万元、320万元、300万元。

（3）N设立不足一年,截至评估基准日账面资产合计900万元,其中流动资产800万元,固定资产100万元。

无负债,无收入。

实收资本1000万元,未分配利润-100万元。

（4）P为高新技术企业,由初创期过渡至成长期。

截至评估基准日资产合计5000万元,其中流动资产4600万元,固定资产150万元,无形资产及其他长期资产250万元，流动负债4100万元,总股本1000
万股,实收资本1000万元,未分配利润100万元。

近三年净利润分别为-400万元、100万元、400万元。

在获取评估所需信息后,分别采取如下方法评估：
（1）对L采用资产负债表分析法。

据估算,因技术更新及钢材降价,结合固定资产计提折旧情况,评估基本无增减值变化。

土地使用权评估可增值约200万元。

评估基准日净资产账面价值1000万元,评估价值约1200万元。

因而其20%股权的评估价值为240 万元。

评估减值560万元,增值率为-70%。

（原账面价值800万元）（2）对M结合其历年财务报表及尽职调查情况采用简单收益法。

预测未来年均收益为300万元,折现率取12%,M公司股东权益价值为2500万元（300÷12%）。

其30% 股权的评估价值为750万元,评估增值450万元,增值率为150%。

（原账面价值300万元）（3）N设立较短且尚未开展业务,如简单按其账面净资产计算股权则会有约10%的减值,不符合对处于开办期内的新公司股权价值的公允判断,因此G公司持有的25%股权,按其实收资本计算,股权评估价值为250万元,评估无增减值变化。

（原账面价值250万元）
（4）P处于成长期,假设P公司预期现金流9000万元,可比上市公司收益波动率为0.4,无风险收益
率0.03,早期成长阶段投资1800万元,加速成长阶段投资3000万元，稳定阶段投资2000万元,成熟阶段投资1600万元,每阶段间隔1年,发行总股本3000 万股。

采用实物期权模型评估P未来上市股票发行价格现值为1.328元/股,故该股权投资评估价值为239万元（180×1.328）,评估增值59万元,增值率为33%。

（原账面价值180万元）
【2017真题-单选题】缺乏控制权股权价值评估时，对被投资单位能否实施单独评估，考虑的主要因素是（）。

A.投资的重要程度、委托人的管控程度、被投资单位的配合意愿
B.同时进行审计时，注册会计师审计工作范围、审计要求
C.评估委托人的要求、评估服务费对评估工作的影响
D.评估工作的时间、资产评估专业人员的专业能力、评估项目组织配备
『正确答案』A
『答案解析』缺乏控制权的股权投资单位能否单独评估，取决于该投资的重要程度、委托人的管控程
度、被投资单位的配合意愿等。