(财务知识)第四章财务预测
财务分析第四章 预测分析
财务分析第四章预测分析在财务分析中，预测分析是一个至关重要的环节。
通过对公司未来财务状况的预测，可以匡助管理者做出更准确的决策，为公司的发展提供有力支持。
本文将从几个方面探讨财务分析第四章的预测分析。
一、趋势分析1.1 利润趋势：通过对公司过去几年的财务数据进行分析，可以发现公司的利润是否呈现增长趋势，从而预测未来的盈利能力。
1.2 资产负债表趋势：观察公司资产负债表中各项资产和负债的变化趋势，可以预测公司未来的资产结构和偿债能力。
1.3 现金流量趋势：分析公司现金流量表中的经营、投资和筹资活动，可以预测公司未来的现金流状况，判断公司的偿债能力和发展潜力。
二、比率分析2.1 盈利能力比率：通过计算公司的净利润率、毛利率和营业利润率等指标，可以评估公司的盈利能力，从而预测未来的盈利水平。
2.2 偿债能力比率：分析公司的流动比率、速动比率和负债比率等指标，可以评估公司的偿债能力，预测公司未来的偿债压力。
2.3 运营效率比率：计算公司的周转率、资产收益率和存货周转率等指标，可以评估公司的运营效率，预测公司未来的经营状况。
三、财务预测模型3.1 线性回归模型：通过建立公司财务数据与影响因素的线性关系模型，可以预测公司未来的财务表现。
3.2 时间序列模型：利用历史数据的时间序列特征，建立时间序列模型，预测公司未来的财务状况。
3.3 多元回归模型：考虑多个影响因素对公司财务数据的影响，建立多元回归模型，提高预测准确度。
四、风险分析4.1 宏观风险：考虑宏观经济环境的不确定性，分析宏观因素对公司未来财务状况的影响，预测公司的风险水平。
4.2 行业风险：研究行业内竞争格局和市场趋势，评估行业风险对公司的影响，预测公司未来的市场地位。
4.3 公司内部风险：分析公司内部管理、运营和财务风险，评估公司的内部风险对未来的影响，预测公司的稳定性。
五、预测结果评估5.1 预测准确性：对预测结果与实际数据进行比对，评估预测模型的准确性和可靠性。
第四章 财务预测与计划主要知识点
第四章财务预测与计划【知识点1】财务预测的方法——销售百分比法财务预测是指估计企业未来的融资需求关于财务预测方法，教材中介绍了销售百分比法以及其他方法（回归分析技术、编制现金预算、利用计算机技术等。
这里我们需要重点掌握的是销售百分比法。
【预测思路分析】1.如何确定预计净经营资产？【解析】预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债——销售百分比法本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比不变。
这一假设是理解这一方法的关键。
（1）预计经营资产的确定。
假设经营资产项目中应收账款基期（2006年）的数据为10万元，基期的销售收入为100万元，则应收账款的销售百分比为10%（10/100）。
由于假定该比率不变，因此，如果下期（2007年）销售收入为200万元，则下期预计的应收账款项目金额为：200×10%=20（万元）。
每一项经营资产项目均采用这种方法确定，合计数即为预计经营资产。
（2）预计经营负债的确定（同上）。
（3）预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债2.如何确定资金总需求？资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产预计可以动用的金融资产一般不需要自己确定。
3.留存收益增加如何确定？留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率）4.外部融资额的确定外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用的金融资产-留存收益增加【例】（教材P68）2006年的收入为3000万元，预计2007年收入为4000万元。
（1）预计资金总需求（2）预测外部融资额本例中，假定企业可以动用的金融资产为36万元。
留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）假设计划销售净利率为4.5%，2007年不支付股利，则：留存收益增加=4000×4.5%=180（万元）外部融资额=552-36-180=336（万元）至于企业是借款还是发行新股，则由企业管理当局根据具体情况决定。
第四章财务预测与规划.ppt
第四章 财务预测与规划
第一节 财务预测 第二节 利润规划 第三节 财务预算
第一节 财务预测
一、财务预测的意义与目的
（一）含义
财务预测：是财务管理人员以企业过去一段 时期财务活动的趋势性变化资料为依据，结合 企业现在面临和即将面临的各种微观和宏观变 化因素，运用统计和数学的定量分析方法，以 及预测人员的主观判断，对企业财务方面的未 来发展趋势及变化结果进行预计推断。
1144.21 492.3 319.42
资产（不包括应收账款）销售百分比=650/3000=21.67% 应付账款销售百分比=100/3000=3.33% 销售净利率=54/3000=1.8% 留存收益比率=50% 2019年留存收益增加额=3600 × 1.8%×50%=32.4 2019年预计资产总额= 3600 × （ 21.67%+ 10% ）+4
假设前提： （1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化。 （2）企业各项资产、负债和所有者权益结构已经最优。
销售百分比法下，企业需要追加的资金量的 基本计算公式为：
△F=K（A-L）-R
A——随销售收入变动成正比例变动的资产 项目基期金额。
资产项目与销售收入的关系一般分为三种情况：
一是随销售收入变动成正比例变动； 二是与销售收入变动没有必然因果关系； 三是与销售收入关系有多种可能。
L——随销售收入变动成正比例变动的负债 项目基期金额。
负债项目与销售收入的关系一般分为两种情况：
一是随销售收入变动成正比例变动； 二是与销售收入变动没有必然因果关系。
R表示预测年度增加的可以使用的留存收益， 在销售净利率、股利发放率等确定的情况下 计算得到。
1.根据销售总额确定融资需求
Ch 04 财务预测
P72 例3-2 续前例：
销售增长率=（4000－3000）／3000 =33.33% 外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－4.5% ×（1+33.33%）÷33.33%
×（1－30%）
＝0.479 外部融资需求＝外部融资销售增长比×新增销售额
＝0.479 ×1000＝479（万元）
26
经营负债的自然增加
原有金融负债
新增金融负债
支持新增销 售额的 经营资产增加
原有金融资产
原有所有者权益 留存收益增加 增发新股
外部融资
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三、销售百分比法
新增销售需要增加净经营资产的来源：
可动用金融资产 增加股东权益——留存收益 增加金融负债——筹借新款 增加股东权益——扩大股本
内部
×（1－30%） ＝0.3843
外部融资需求＝外部融资销售增长比×新增销售额
＝0.3843 ×500＝192.15（万元）
27
外部融资销售增长比
外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比
－销售净利率×［（１＋增长率）÷增长率］×（１－股利支付率）
P72 例3-2 续前例：
预计销售增长5%，则： 外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－4.5% ×（1+ 5%）÷ 5 %
×（1－30%）
＝ - 5.65% 外部融资需求＝外部融资销售增长比×% ＝8.475（万元）
因此，企业有剩余资金8.475万元可用于增加股利或进行短期投资。 28
外部融资销售增长比
外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比
－销售净利率×［（１＋增长率）÷增长率］×（１－股利支付率）
第四章 财务预测
财务管理学
3
二、财务预测的基本步骤
• • • • （一）销售预测；这是财务预测的起点。 销售预测；这是财务预测的起点。 估计需要的资产和自发性的负债； （二）估计需要的资产和自发性的负债； 估计收入、费用和保留盈余； （三）估计收入、费用和保留盈余； 估计所需筹资额。 （四）估计所需筹资额。●
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二、内含增长率
• （一）内含增长率的含义 • 内含增长率是指不从外部融资，仅靠内部 内含增长率是指不从外部融资， 积累所能实现的最大的销售增长率。 最大的销售增长率 积累所能实现的最大的销售增长率。 • 注意：外部融资不包括自然性负债。 注意：外部融资不包括自然性负债。 • （二）内含增长率的计算
资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产净值 无形资产 资产总计
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期末余额 负债及所有者权益 100 300 600 700 100 1800 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 总计
期末余额 100 200 900 400 200 1800 财务管理学
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三、销售百分比法
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一、销售增长与外部融资的关系
• 所以：外部融资销售增长比= 所以：外部融资销售增长比
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一、销售增长与外部融资的关系
• 2.外部融资销售增长比的应用 外部融资销售增长比的应用 • （1） 预测外部融资需求额 ）
• 外部融资需求=外部融资销售增长比×销售增长额 外部融资需求 外部融资销售增长比× 外部融资销售增长比
• 注意：上述计算中，资产为期末数，股东权益为期 注意：上述计算中，资产为期末数， 初数。 初数。
第4章 财务预测
销售百分比法举例
• 某公司2007年12月31日经整理后的资 某公司2007年12月31日经整理后的资 2007 产负债表如表下所示。该公司2007年 产负债表如表下所示。该公司2007年 2007 销售收入为800万元，2008年在不增加 800万元 销售收入为800万元，2008年在不增加 固定资产的情况下销售收入预测数为 1000万元 预测融资需求如表所示。 万元。 1000万元。预测融资需求如表所示。
2.5% 3.75% 18.75% N
本年计划（ 本年计划（销售 1000万元） 万元）
25 37.5 187.5 300
负债及 所有者权益
短期借款 应付账款 应付费用 长期借款 负债合计
上年 实际
10 20 20 100 150
本年计划（ 销售 本年计划（销售 百分比 1000万元） 万元）
N 2.5% 2.5% N 10 25 25 100 160 N N N 300 20 50 370 20 550
4.1.2 资金需求量预测
定性预测法：在企业缺乏完备、准确的历史资料 定性预测法：在企业缺乏完备、准确的历史资料 的情况下采用。预测准确性较差。 的情况下采用。预测准确性较差。 定量预测法： 定量预测法：指以资金需要量与有关因素的关系 为依据，在掌握大量历史资料的基础上，选用一 为依据，在掌握大量历史资料的基础上， 定的数学方法加以计算， 定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测 数的一种方法。主要有销售百分比法和 数的一种方法。主要有销售百分比法和资金习性 销售百分比法 预测法。 预测法。
根据上年有关数据确定资产负债项目占销售额的百分比。
第三步， 第三步，计算预计销售额下的资产和负债
敏感性资产（负债）＝预计销售额×各项目销售百分比 非敏感项目与上年度数额相同。 在此基础上预计总资产和总负债。
第四章财务预测
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.11.2020.11.2016: 1016:10:0416: 10:04Nov-20
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。2020年11月20日 星期五4时10分 4秒Fri day, November 20, 2020
创新突破稳定品质，落实管理提高效 率。20.11.202020年11月20日 星期五 4时10分4秒20.11.20
三、直线回归预测法
1、资金习性的概念： 资金同产销量之间的依存关系。
固定资金
资金
变动资金
资金＝固定资金＋变动资金 Y=a+bx
根据混合资金的基本方程式：Y = a + b x，
我们可以采用一组n个观测值来建立回归直线 的联立方程式：
∑y = n a + b*∑x y
⑴
∑x y = a*∑x + b*∑x2
基本原理： 具体方法：
因果预测分析法：
概念：变量之间的因果函数关系 基本原理： 具体方法：
第三节 目标利润预测
一、成本及分类 成本习性 固定成本 变动成本 总成本模型 利润确定
二、目标利润的预测
目标利润的概念： 目标利润预测模型： 目标利润＝销售收入－（变动成本＋固定
成本） 目标利润＝贡献毛益率×销售收入－固定
相关系数 前例资料：r=0.9779
四、销售百分比法
概念：用资金与销售的比率来预测资金需要量 的方法
假设：企业的部分（敏感）资产和负债 与销售额同比例变化
资料：资产负债表、利润表
依据：资产、负债与销售之间的敏感关系
方法一、根据销售增加额确定融 资需求
（1）预计销售增长率
（2）区分变动与非变动项目
财务管理第4章财务预测与财务预算77页PPT.pptx
一、财务预测的意义和目的
财务预测是指估计企业未来的融资需求。
企业需要的资金及其性质影响企业融资的方式。 为能支持销售的增长，企业必须筹备资金，一部分可以通
过来自因销售增长而带来的留存利润的增长，另一部分来源于外 部筹资。
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第一节 财务预测
则现金的资金习性预测模型可表示为:y=10000+0.05x。
如果第2006年的预计销售收入为3 500 000元， 则2006年的现金需要量=10 000 + 0. 05 ×3 500 000 = 185 000(元)。
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第一节 财务预测
第一节 财务预测
不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响 而保持固定不变的那部分资金;
变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金; 半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金。
半变动资金可采用一定的方法划分为变动资金和不变资金两部分。
因此，按照资金习性分析的原理，任何企业的资金总额最终均可以划分 为不变资金和变动资金两部分。即
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第二十七页 财务预算
一、财务预算概述
(一)财务预算的含义与作用 财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务
状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称， 具体包括现金预算、预计利润表、预计资产负债表和预计现金 流量表等内容。 编制财务预算是企业财务管理的一项重要工作。其作用主要表现 在以下几个方面。
(2)根据预计销售额和资产销售百分比、负债销售百分比，预计 资产、负债和所有者权益。
第四章 财务预测、计划和预算
一、财务预测
（一）目的 预测未来的融资需求，制定融资计划。 （二）销售预测 （三）财务预测的销售百分比法 1、 预测留用利润 2、预测外部自由筹资额 原理 敏感资产：现金、应收帐款、存货、固定资产净值 敏感负债：应付帐款、应付费用
Байду номын сангаас
资产的增加=负债的增加+所有者权益的增加 =敏感负债自然增加+（外部债务融资+股权融 资）+留存收益增加 =外部融资额+敏感负债增加+留存收益增加 外部融资额=资产增加-敏感负债增加-留存收益增加
根据利润表，2009年净利润为196万元，预计股利支付率30％
公式计算
=敏感资产销售百分比×销售增加额 -敏感负债销售百分比×销售增加额 -计划销售额×销售净利率×（1-股利支付率）
外部融资额=资产增加-敏感负债增加-留存收益增加
股利 外部融资额 资产销售 敏感负债 1 增长率 销售 （ 1 ） 销售增加额 增长率 净利率 支付率 百分比 销售百分比
计划销售额 基期销售额 （ 1 增长率） 销售增加额 基期销售额 增长率
1 42.86% 65.72% 10.86% 5.6% 70% 41.79% 42.86%
外部融资额=1500×41.79%=626.85（万元）
（1）如果销售增加1000万元： 外部融资额=1000×37.22%=372.2 （2）假定销售增长7%：
【例题】课本162页的习题4－1A。
【财富之路】 宋 军——一个需要用倒立来读懂的企业家 2010年1月21日以“发展低碳经济、共建低碳中国”为主题的低碳中国论坛首届年 会今天在京召开，会议评选了首届“低碳中国企业领袖”，北京九汉天成公司董事长 宋军就是其中之一。 1962年出生、祖籍安徽、毕业于华东交通大学； 1984年至1993年哈尔滨铁路局房地处工作； 1993年至1995年供职于巨人集团企划院； 1995年创建北京九汉天成公司任董事长兼总裁； 1995年开始投身西部建设，投资控股内蒙古阿拉善苁蓉集团出任董事长； 2001年投资沙漠生态探险旅游，创建阿拉善九汉天成旅游开发公司兼任董事长 梦 想 宋军是1995年开始涉足西部的，那个时候还没有“西部开发”这个热得发烫的 字眼，是什么力量引领他踏上西部这块陌生而神奇的热土呢？说来或许有人不 信，在宋军自己看来，能够踏上西部这块热土是缘于冥冥中两个梦的指引。 梦一：“一个梦中的景况很美。有位须发皆白的道长引领我在空中飞呀飘呀，并告诉 我 将要看到圣景。低头看时只见在连绵的山间有十八个山涧，其间环绕着飘渺的白云和炊 烟 一样的东西，正是傍晚，景致在夕阳映照下非常壮观。道长说，这就是“胡笳十八拍” 的原 始出处。当时我很好奇炊烟是从哪里来的，想到下面去看个究竟，道长阻拦不住便叹到： 世人所见，逐其细部，失其大观，可悲可叹！”宋军说，醒来后一直有记日记习惯的他 把 这个梦境记了下来，不过当时并不知晓蔡文姬的悲苦身世和她所作的“胡笳十八拍”，
财务管理第四、五章
财务控制的方法
总结词
财务控制的方法包括预算控制、授权审批控制、会计 系统控制、绩效考评控制等。
详细描述
预算控制是通过制定全面预算来规划企业的财务活动， 并对预算的执行情况进行监控和调整；授权审批控制是 对企业财务活动的授权和审批程序进行明确规定，确保 权责分明；会计系统控制是对企业的会计记录、报告进 行规范和监督，确保会计信息的真实性和完整性；绩效 考评控制是通过设定绩效指标和评价标准，对企业的财 务活动进行评价和激励。
THANKS.
财务控制的要素
总结词
财务控制的要素包括控制环境、风险评估、控制活动 、信息与沟通以及监控。
详细描述
控制环境是实施财务控制的基础，包括组织结构、权 责分配、人力资源政策等；风险评估是对企业财务活 动中可能出现的风险进行识别、分析和评估，以确定 控制措施；控制活动是实施控制的具体手段和方法； 信息与沟通是确保企业内部各部门之间以及企业与外 部利益相关者之间信息传递的及时性和准确性；监控 是对财务控制活动进行持续监督和评价，及时发现和 纠正偏差。
进行预测。
神经网络预测
利用神经网络算法，对非线性 复杂系统进行预测，适用于处 理大规模数据和复杂系统。
财务决策
02
财务决策的类型
投资决策
确定最佳投资方案，以实现企 业价值最大化。
筹资决策
选择最佳筹资方式，以降低资 金成本并满足企业资金需求。
营运资金管理决策
优化营运资金结构，提高资金 使用效率。
股利分配决策
合理性及数额大小。
滚动预算
随业务发展调整预算， 逐期向后滚动，保持预
算的连续性。
财务预算的编制方法
增量预算
在上期预算基础上，根据本期业务需求调整 编制。
财务分析第四章 预测分析
财务分析第四章预测分析财务分析第四章预测分析引言概述：在财务分析中，预测分析是至关重要的一部分。
通过对企业未来的财务状况进行预测分析，可以帮助企业制定合理的经营策略，提前发现潜在的风险，并做出相应的应对措施。
本文将介绍财务分析中的预测分析内容，以帮助读者更好地理解和应用这一重要工具。
一、历史数据分析1.1 收入预测：通过分析企业过去几年的营业收入数据，可以对未来的收入情况进行预测。
可以考虑收入增长率、市场需求变化等因素。
1.2 成本预测：分析企业历史成本数据，包括直接成本、间接成本等，可以预测未来成本的变化趋势。
这有助于企业合理控制成本，提高盈利能力。
1.3 利润预测：通过收入和成本的预测，可以计算出未来的利润情况。
这是企业经营状况的重要指标，也是投资者关注的重点。
二、趋势分析2.1 财务比率趋势：通过分析企业财务比率的历史数据，可以发现财务状况的变化趋势。
比如利润率、偿债能力等指标的变化情况。
2.2 财务指标趋势：除了财务比率，还可以分析企业其他财务指标的趋势，比如存货周转率、应收账款周转率等。
这有助于发现企业经营状况的变化。
2.3 行业趋势比较：将企业的趋势与行业整体趋势进行比较，可以更好地了解企业在行业中的地位和竞争力。
这有助于企业制定相应的战略。
三、模型建立3.1 财务模型选择：在进行预测分析时，需要选择合适的财务模型，比如时间序列分析、回归分析等。
不同的模型适用于不同的情况，需要根据具体情况选择。
3.2 数据准备：在建立模型前，需要对数据进行准备和清洗，确保数据的准确性和完整性。
这是模型建立的基础。
3.3 模型验证：建立好模型后，需要对模型进行验证和调整，确保模型的准确性和可靠性。
只有经过验证的模型才能用于预测。
四、预测结果分析4.1 风险评估：在得到预测结果后，需要对结果进行风险评估，考虑可能的不确定性因素，比如市场波动、政策变化等。
4.2 决策制定：基于预测结果，企业可以制定相应的经营决策，比如调整产品结构、改变市场策略等，以应对未来的挑战。
第四章财务预测与计划
例1 某企业只生产A产品，单价为10万元/件，单 位变动成本为6万元/件，固定成本为40 000万元。 20×4年生产经营能力为12 500件。 要求：(1)计算边际贡献指标。
(2)计算营业利润。 (3)计算变动成本率。 (4)验证边际贡献率与变动成本率旳关系。
解：(1) 全部贡献边际指标如下： 单位贡献边际＝10-6＝4(万元/件) 边际贡献＝4×12 500＝50 000(万元)
留存收益增长＝估计销售额×销售净利率×(1－股利支付率）
假定股利支付率为30%，销售净利率为4.5% 留存收益增长=4000×4.5%×(1-30%)=126万元
• 资产: • 流动资
产 • 长久资
产 • 资产合计
• 负债: • 短期借
款 • 应付票
据
上年期末 占销售额百分 本年计划
实际
比(3000万元) (4000万元)
第二节 利润规划 一、 本量利(cost-volume-profit)旳相互关系 1.利润＝销售收入－总成本
＝销售收入－（单位变动成本×销量+固定成本） ＝（单价－单位变动成本）×销量-固定成本
固定成本 利润 销量＝ 单价－单位变动成本
2.边际贡献(contribution margin) ＝销售收入－变动成本
单位边际贡献＝单价－单位变动成本 3.边际贡献率=边际贡献/销售收入
=单位边际贡献/单价
变动成本率=变动成本/销售收入 =单位变动成本/单价
变动成本率+边际贡献率＝1
边际贡献=销售收入－变动成本 =单位边际贡献×销售量 =销售收入×边际贡献率 =固定成本＋利润
利润=(单价-单位变动成本)销量-固定成本 =边际贡献-固定成本 =销售收入*边际贡献率-固定成本 =销量*单位边际贡献-固定成本 =安全边际*边际贡献率
第四章财务预测
% change in sales = ($2.4M - $4M)/$4M = .2 2006 total assets = $.4M + $3.6M = $4M Projected total assets = $4M X 1.2 = $4.8M
Projected C.L. = $.2M X 1.2 = $.24M
Profit margin = net income/sales = .4M/2M = .2
Projected net income = profit margin X projected sales = .2 X $2.4M = $.48M
Projected addition to retained earnings = projected net income X (1 – payout ratio) = $.48M X (1-.25) = $.48M X .75 = $.36M
CM,HUST
7
Corporate Finance
内含增长率
内含增长率（the internal growth rate）：外部融 资为零，仅依靠留存收益满足资金需求时所能达
到的增长率。
EFN 0,新增负债为0.
TA Sales
g1
NI (1 Sales
g1 ) b
g1
NI b TA NI b
万, 留存收益 = $ 80万 可持续增长率为多少? 如果公司2010年的销售收入为$240万, 公司所需的外部融
资是多少？（假定公司销售净利率和股利政策保持不变）
2020年5月17日星期日
CM,HUST
13
Corporate Finance
ROE = net income / shareholders’ equity = $.4M / ($2M = + $.8M) = .1429 Payout ratio = dividends/net income = .1M/.4M = .25 Plowback ratio (b) 1 – payout ratio = 1 - .25 = .75 Sustainable growth rate = ROE X b / 1 – ROE X b = .1429 X .75 / (1 – (.1429 X .75)) = .12
会计实务财务预测
会计实务财务预测财务预测在企业决策和经营管理中扮演着重要的角色。
通过对过去的财务数据和市场环境的分析，可以辅助企业制定合理的财务目标和预测未来的财务状况。
本文将从财务预测的概念和目的、财务预测的基本方法以及财务预测的准确性等方面进行探讨。
一、财务预测的概念和目的财务预测是指利用已有的财务数据和相关信息预测未来一定时期内企业的财务状况以及经营业绩。
财务预测的目的在于帮助企业评估当前和未来的盈利能力、偿债能力和现金流量，并为经营决策提供依据。
财务预测可以从多个角度进行，包括利润预测、现金流量预测和财务状况预测等。
利润预测主要关注企业的盈利能力，通过预测未来的销售收入、成本和费用等进行分析；现金流量预测则聚焦于企业的现金收入和支出情况，预测未来一定时期内的现金流动状况；财务状况预测则综合考虑企业的资产、负债和所有者权益等因素，分析企业的偿债能力和财务稳定性。
二、财务预测的基本方法1. 历史数据分析法历史数据分析法是最常用的财务预测方法之一。
它通过对历史财务数据的分析、整理和比较，寻找出一定的规律和趋势，并基于这些规律和趋势来推测未来的财务状况。
在使用历史数据分析法进行财务预测时，需要考虑的因素包括过去的销售增长率、成本和费用的变动情况、市场竞争和宏观经济环境等。
通过对这些因素进行综合分析，可以得出相对准确的财务预测结果。
2. 趋势分析法趋势分析法是一种基于历史数据的财务预测方法，它主要依靠观察财务指标的发展趋势来进行未来的预测。
趋势分析法可以通过计算财务指标的增长率和变动幅度来确定未来的发展趋势。
例如，可以计算企业的销售收入年均增长率，然后将该增长率应用到未来的销售收入预测中，从而推测未来的销售收入水平。
3. 比例分析法比例分析法是一种基于财务数据的相对关系进行预测的方法。
它通过观察和分析财务指标之间的比例关系，来推测未来的财务状况。
比例分析法可以应用于多个方面，如利润和销售的关系、成本和销售的关系以及负债和资产的关系等。
经典：财务管理学第四章-财务战略与预测
25
4.2 全面预算体系
（1）企业预算委员会及预算管理部门应于每年9 月底以前提出下一年度本企业预算总体目标。
（2）企业所属各级预算执行单位根据企业预算 总体目标，结合本单位实际，于每年第四季度 上报本单位下一年度预算目标。
（3）企业预算委员会及预算管理部对各级预算 执行单位的预算目标进行审核汇总并提出调整 意见，经董事会会议或总经理办公会议审议后 下达各级预算执行单位。
企业战略是企业为实现整体价值，筹划 企业所拥有的资源，对一系列长远或重大行动 的动态统筹。
4.1 财务战略
财务战略是在企业总体战略目标的统筹下， 以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标 为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡 量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式 和管理方针。财务战略是企业总体战略的一个 重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑 。
不变资本是指在一定的营业规模内不随 业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需 要的
35
4.3 筹资数量的预测
最低数额的现金、原材料的保险储备、必要 的成品或商品储备，以及固定资产占用的资本 。可变资本是指随营业业务量变动而同比例变 动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、 存货、应收账款等所占用的资本。 2、回归分析法的运用
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4.1 财务战略
➢4.1.2 财务战略的分类 企业财务战略的类型可以从职能财
务战略和综合财务战略两个角度来认识。 1、财务战略的职能分类
企业的财务战略涉及企业财务管理 的职能。因此，财务战略可以按财务管理 的职能领域分类，分为投资战略、筹资战 略、营运战略、股利战略。
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4.1 财务战略
2、财务战略的综合类型 企业的财务战略往往涉及财务资源的总
财务预测
中国状况
我国财务预测并没有得到广泛的应用。现阶段的法律、法规一般只要求申请公开发行股票的公司提供盈利预 测，但对于编制盈利预测的程序、方法、具体要求等则没有相应的规定和指南;预测的范围主要是盈利预测，而不 是全面的财务预测;盈利预测的审计主要是对预测的基本假设、所选用的会计政策、预测编制的基础和计算方法进 行审计，对预测的准确性并不承担审计责定性预测和定量预测两类方法。定性预测是通过判断事物所具有的各种因素、属性进行 预测的方法，它是建立在经验判断、逻辑思维和逻辑推理基础之上的，主要特点是利用直观的材料，依靠个人的 经验的综合分析，对事物未来状况进行预测。经常采用的定性预测方法有专家会议法、菲尔调查、访问、现场观 察、座谈等方法。定量预测是通过分析事物各项因素、属性的数量关系进行预测的方法。它的主要特点是根据历 史数据找出其内在规律、运用连贯性原则和类推性原则，通过数学运算对事物未来状况进行数量预测。定量预测 的方法很多，应用比较广泛的有时间序列预测法（包括算术平均法、加权平均法、移动平均法、指数平滑法、最 小二乘法等）、相关因素预测法（包括一元线性回归法、多元线性回归法等）、要概率分析预测法（主要指马尔 柯夫预测法），等等。上述两类方法并不是相互孤立的，在进行财务预测时，经常要综合运用。
1.财务预测体系不健全
目前我国尚未建立有效的财务预测体系，只有上市公司才有披露财务预测信息—盈利预测的要求，但不要求 按报表格式反映。独立专家预测和自愿性预测基本不存在，披露的财务预测信息主要是强制性预测信息。
2.财务预测法规不完善
在我国对财务预测进行规定的只有证监会的“关于发布公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则”第一 号《招股说明书的内容与形式》的盈利预测，只对预测的内容、预测期间的确定、预测信息的披露等做了强制性 规定，其他诸如现金流量、资产负责等情况的预测并没有进一步规定；对年度报告中自愿披露财务预测信息也没 有进一步的规定；我国企业会计制度和具体会计准则也没有对财务预测进行相应的规范。无法有效的指导强制性 预测，对独立专家预测和自愿性预测也起不到指南作用。
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第四章财务预测
[教学目的]
本章学习财务预测的基本概念、基本原理和基本方法，为后续章节的学习奠定基础。
[基本要求]
通过本章教学，要求学生重点掌握销售百分比的计算及应用、可持续增长率的含义及应用。
[教学要点]
销售百分比法、内含增长率、可持续增增长率
[教学时数]
9学时
[教学内容]
第一节财务预测
一、财务预测的意义和目的
（一）含义：财务预测是估计企业未来的融资需求。
（二）目的：是融资计划的前提、有助于改善投资决策、有助于应变
二、财务预测的步骤
（一）销售预测；这是财务预测的起点。
（二）估计需要的资产和自发性的负债；
（三）估计收入、费用和保留盈余；
（四）估计所需外部融资
三、销售百分比法
(一)销售百分比法的基本依据
销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。
销售百分比法的假设前提是假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系。
运用销售百分比法，一般是借助预计利润表和预计资产负债表。
通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资金来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资金需要总额和外部筹资的增加额。
(二)编制预计利润表，预测留用利润。
通过提供预计利润表，可预测留用利润这种内部筹资的数额，也可为预计资产负债表预测外部筹资数额提供依据。
编制预计利润表法的主要步骤概为：
第一步，收集基年实际损益表资料，计算确定损益表各项目与销售额的百分比。
第二步，取得预测年度销售收入预计数，用此预计销售额和基年实际损益表各项目与实际销售额的比率，计算预测年度预计损益表各项目的预计数，并编制预测年度预计损益表。
第三步，利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。
(三)编制预计资产负债表，预测外部筹资数额。
通过提供预计资产负债表，可预测资产和负债及留用利润有关项目的数额，进而预测企业需要外部筹资的数额。
运用销售百分比法要选定与销售有基本不变比率关系的项目，这种项目称之为敏感项目。
敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目包括应付账款、应付费用等项目。
（四）按预测公式预测外部筹资额
外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加
外部融资需求
)E 1(P S S S B
S S A 21
1-⋅⋅-∆⨯-∆⨯=
式中，A----基期末变动资产 B----基期末变动负债 S 1----基期销售额 S 2----预计销售额 △S----新增销售额 P----计划销售净利率 E----股利支付率 四、财务预测的其他方法 （一）使用回归分析技术
（二）通过编制现金预算预测财务需求 （三）使用计算机进行财务预测
第二节 增长率与资金需求
企业增长的财务意义是资金增长。
从资金来源看，企业增长的实现方式有： 1.完全依靠内部资金增长(内含增长率) 2.主要依靠外部资金增长 3.平衡增长（可持续增长率） 一、销售增长与外部融资的关系 （一）外部融资销售增长比
1.外部融资销售增长比的含义和计算
外部融资销售增长比是指销售额每增加一元需要追加的外部融资额。
外部融资销售增长比=外部融资额÷销售增长额
外部融资占销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－计划销售净利率× [（1＋增长率）/增长率]×（1-股利支付率）
)E 1(1P S B S A 11-⋅+⋅--=
销售增长率销售增长率外部融资销售增长比
2.外部融资销售增长比的应用 （1） 预测外部融资需求额
外部融资需求=外部融资销售增长比×销售增长额 （2）调整股利政策
（3）通货膨胀对融资需求的影响
在通货膨胀条件下，计算外部融资销售增长比和外部融资需求额时，按名义
销售增长率计算。
名义销售增长率是包含通货膨胀因素影响的销售增长率。
（二）外部融资需求的敏感性分析
外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。
股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。
融资需求
二、内含增长率
（一）内含增长率的含义
内含增长率是指不从外部融资，仅靠内部积累所能实现的最大的销售增长率。
（二）内含增长率的计算
在内含增长率条件下，外部融资销售增长比=0，即：
)E 1(1P S B S A 11-⋅+⋅--内含增长率内含增长率
三、可持续增长率 （一）可持续增长率的概念
可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。
可持续增长率的假设条件：
（1）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去； （2）公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去；
（3）不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源； （4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息； （5）公司的资产周转率将维持当前的水平。
（二）可持续增长率的计算 1.根据期初股东权益计算
限制销售增长的是资产，限制资产增长的是资金来源（负债和股东权益）。
在平衡增长的情况下，限制资产增长的股东权益的增长率。
因此：
可持续增长率=股东权益增长率 可持续增长率＝股东权益增长率
=股东权益本期增加÷期初股东权益
=留存收益本期增加÷期初股东权益
=（本期净利润×本期留存收益率）÷期初股东权益
=期初权益资本净利率×本期收益留存率
=销售净利率×资产周转率×期初权益乘数×收益留存率
2.根据期末股东权益计算
可持续增长率=（收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）/（1-收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）
=（收益留存率×权益净利率）/（1-收益留存率×权益净利率）
（三）可持续增长率与实际增长率
1、如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，并且不增发新股，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
2、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。
3、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于上年的可持续增长率。
4、企业的增长潜力来源于收益留存率、销售净利率、权益乘数和总资产周转率的可持续水平。
如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平，则企业增长率可以相应提高。
财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用。
而通过筹集权益资金支持高增长并不能提高权益净利率。
【例】A公司1995年至1999年的主要财务数据如表所示，根据期初股东权益计算的可持续增长率
单位：万元。