《证券投资学》期末复习资料计算题与论述题.doc

证券投资学复习一、计算题1、债券收益率计算 P170-176 参考P171-172 例：某债券在第一年年初的价格为 1000元，在这一年年末，该债券以 950元的价格出售。

这种债券在这一年年末支付了 20元的利息。

这一年的持有期利率为多少？ 解：持有期利率 =(950-1+20)/1000= -3% P171 题 4-1 :某债券面值为1000元，5年期，票面利率为10%现以950元的发行价向全社会公开发行，则投资者在认购债券后到持至期满时可获得 的直接收益率为： 1000X 10%Yd - -950-X 100流10.53% P172 题 4-2 :在例4-1中的债券若投资者认购后持至第三年末以 995元市价岀售，则持有期收益率为:1000 X 10%^ (995 - 950) / 3 950 P172 题 4-3 :Y = 4.55% P173 题 4-4 :某附息债券，面值为1000元，每年付一次利息，年利率为12%期限为10年。

某投资者在二级市场上以960元的价格买入，4年后该债券到期，投资者在这 4年中利用所得利息进行再投资的收益率为10%投资者持有该债券的复利到期收益率为:4(1 + 10%) - 1 10% 2、债券发行价格计算P233-P236页例如：零息债券，为 1000元，3年期，发行时市场利率为 6%请问该债券的发行价格应为多少解：发行价格=1000/(1+6%)3=839.6P236 例 6-2 :某息票债券，面值1000元，3年期，每年付一次利息，票面利息为10%当市场利率也为10%寸，发行价为：233_ .P = 1000 X 10% / (1+ 10% + 1000 X 10% / (1 + 10% + 1000X 10% / (1+ 10%+ 1000 / (1+ 10% = 1000 (元)在例6-2中，若债券发行时市场利率为 12%,则债券发行价为：P = 1000 X 10% / (1+ 12% + 1000 X 10% / (1 + 12% 2+ 1000X 10% / (1+ 12% 3+ 1000 /(1+ 12% 3= 951.98 (元)在例6-2中，如果债券实际发行时市场利率为8%则债券发行价格为：233P = 1000 X 10% / (1 + 8% + 1000 X 10% / (1 + 8% + 1000X 10% / (1 + 8%+ 1000 / (1 + 8%=1051.54 (元)3、股利贴现模型计算 P252页1)、某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近 3年公司的股息保持10%勺增长率，且将保持此速度增长。

公司的 风险程度系数为0.8,国库券利率为5%同期股价综合指数的超额收益率为 10%，公司股票当前的市场价格为 40元，请判断这支股票有没有被高估？解：公司当年的每股股息 =4元*50%=2元必要收益率=5%+0.8*10 % =13%股票理论价值(V ) =2 元 * (1+10% / (13%-10% =73.33 元 净现值(NPV =V-P=73.33 元-40 元=33.33 元 股票的市场价格被低估Y h =X 100%= 12.11%某债券面值为 1000元，还有5年到期，票面利率为 5%当前的市场价格为1019.82元，投资者购买该债券的预期到期收益率为:1019.825050 1050 50 50 1TY + (1 + Y)2 + (1 + Y)3 + (1 + Y)4 + (1 + Y)5-1 } X 100%= 12.85%960Y co = {1000 + 120X [P252 例6-5 :某公司2006年的每股收益为4.24元，其中50%勺收益将用于派发股息，并且预计未来的股息将长期保持稳定。

公司的B值是0.85，同期股价综合指数的超额收益率为7%国库券利率为3.5%。

公司股票当前的市场价格为35元。

解：公司当年的每股股息= 4.24元X 50%= 2.12元必要收益率=3.5% + 0.85 X 7%= 9.45%股票理论价值(V) =2.12元/ 9.45% = 22.43元净现值(NPV) = V- P= 22.43 元—35 元=—12.57 元公司股票的市场价格被高估。

P252 例6-62005年某公司的每股收益是3.82元，其中65%勺收益用于派发股息，近5年公司的利润和股息增长率均为6%并且预计将保持这一速度长期增长。

公司的B值是0.95，同期股价综合指数的收益率为7%国库券利率为3.5%。

公司股票当前的市场价格为55元。

解：公司当年的每股股息= 3.82元X 0.65 = 2.48元必要收益率=3.5% + 0.95 X (7%- 3.5%) = 6.825%股票理论价值(V) =2.48 元X (1 + 6%) / (6.825% —6%)= 318.64 元净现值(NPV) = V—P= 318.64 元—55 元=263.64 元公司股票的市场价格被低估。

某公司2006年每股收益为4元，其中50%攵益用于派发股息，近3年公司的股息保持10%勺增长率，且将保持此速度增长。

公司的风险程度系数为0.8,国库券利率为5%同期股价综合指数的超额收益率为10%，公司股票当前的市场价格为40元，请判断这支股票有没有被高估？解：公司当年的每股股息=4 X50% = 2 (元)必要收益率=5% + 0.8 X10% = 13%股票理论价值(V) = 2 元X( 1+10% / (13% - 10% ) = 73.33 (元)净现值(NPV)= V - P =73.33 - 40 = 33.33 (元)公司股票的是将价格被低估。

4、除权除息价格计算P268参考P269页1)、某公司按每10股送送现金股息30元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10配3股的比例进行配股，配股价为8元。

6月25日为除息除权日，6月24日该股票收盘价为20元，请算其除息除权基准价？解：除息基准价={20-30/10+8* ( 3/10 ) }/{1+2/10+3/10}=12.936-10 某股份公司本年度以每10股送4股的比例向全体股东派发红股，2月24日为除权日，除权日前一个营业日23日的收盘价为12元。

则除权基准价为多少？？解：12*10=x*14X=12*10/14=8.576-11 某公司向现有股东按没10股配4股的比例进行配股，配股价为每股4.5元。

2月24日除权日，2月23日该股票收盘价为12元。

则除权基准价为多少？？解：12*10+4*4.5=x*(10+4)X=9.866-12 某公司的分配方案为按每10股送2股和每10股配2股的比例向全体股东送配股，配股价为每股 4.5元，2月24为除权日，2月23日该股票收盘价为12元。

则除权基准价为多少？？解：12*10+2*4.5=x*(10+2+2)X=9.216-13某公司按每10股送现金股息10元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10股配2股的比例进行配股，配股价为4.5元。

3月24日为除息除权日。

3月23日该股票收盘价为12元。

则除权基准价为多少？？解：12*10-10+4.5*2=X* (10+2+2)X=8.5 元5、股票价格指数期货套期保值计算P148-149P148P148空头套期保值3-7 某人拥有一批股票，组成一个资产组合，这批股票在1982年6月30日的市价为79287.50美元。

经分析预计未来几个月内股票行市将下跌，为保障其持有的股票价值，决定做价值线指数期货进行保值。

这一天9月到期的价值线指数合约价值是157.50。

到9月底，股价止跌，他持有的股票市值为66150美元，9月30日价值线指数为129.76点。

该投资者于9月30日结清股票指数期货交易，使其损失大大下降。

结。

多头套期保值3-8 1982年2月某养老基金经理认为股市行情已达谷底，在近期内有望大幅回升，他看好股价为48美元一股的a公司股票和18美元的b公司股票。

该基金会要到3月31日才能收入15万美元，若按现行价格可以买入1500股a股票和4000股b股票。

如果股价上涨，则基金会将不能实现投资计划，基金经理决定利用股票价格指数期货交易为投资成本保值。

结论：套期保值成功。

6、CAPM模型的应用计算P2181).如果无风险收益率为6%市场的超额收益率为12%某一证券的B系数等于1.5，则应得预期收益率为:解：Ri=rf+(rm-if) B =0.06+(0.12-0.06) X 1.5=0.15 或15%2).设C股票的B系数等于0.4，D股票的B系数等于2,如果无风险收益率为9%市场的超额收益率为13%,那么C股票和D股票的预期收益率为多少？解：市场收益率=市场的超额收益率+无风险收益率单证券预期收益率=无风险收益率+BX市场收益率市场收益率=13%+9%=22%C股票预期收益率=9%+0.4X 22%=17.8%D股票预期收益率=9%+2X 22%=53%7、可转换债券的转换价值、理论价值和市场价格P289-292 P289、290、2921)、某一可转换债券，面值为3000元，票面利率为10%,转换比例为1:20，转换年限为3年，若当年普通股票价格为50元，若投资者的必要到期收益率为10%,且股票价格每年上涨率为10%，请求可转换债券的理论价值为多少?解：CVt=50X (1+10%) X(1+10%) X (1+10%) X 20=1331Pb=300/(1+0.1)+300/1.1 X 1.1+300/1.1 X 1.1 X 1.1+1331/1.1 X 1.1 X 1.1= 1746P289:某一可转换债券，面值为1000元，票面利率为3%每年支付30元利息，转换比例为1：40,转换年限为5年，若当前该公司的普通股票市价为每股26元，则转换价值为解：Cv=26*40=1040元若股票价格语气每年上涨10%则该债券t期末的转换价值为：解：cv=26* ( 1+10%) 5X 40=1675注意：5 代表5 次方二、简答1、证券投资基金有哪些特征？它与股票、债券有何区别？教材P30 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额集中投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作，以组合投资方式进行证券证券投资，所得收益按出资比例由投资者分享的投资工具。

证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托代理关系。

特征：集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明。