第6章-项目融资的主要模式
第六章项目投资估算与资金筹措
单位实物工程量投资估算法，以单位实物工程量的 投资×实物工程总量计算。
概算指标投资估算法，按照设计概算方法进行分部 分项工程详细估算。建筑工程费=单位工程概算指 标*单位工程量*修正指数。
第六章项目投资估算与资金筹措
估算出的项目总资金作为制定项目融资方案、 进行项目经济评价，以及在项目实施阶段编制设计 概算的重要依据。
第六章项目投资估算与资金筹措
2
1、投资估算的内容 项目总投资＝建设投资＋流动资金。
2、投资估算的依据？ 3、投资估算的深度 机会研究阶段：投资估算误差率±30%以内； 初步可行性研究阶段：估算误差±20％以内； 可行性研究阶段：估算误差±10％以内； 评估阶段：估算误差±10％以内。
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建筑工程费用估算表
序号 建（构）筑物名称 单位 工程量 费用合计 （万元）
第六章项目投资估算与资金筹措
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b、设备及工器具购置费估算：是由设备购置费和工器具、生 产家具购置费用。
设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准 的国产或进口设备、工具、器具的费用，应根据主要设备表 及价格、费用资料编制。国内设备和进口设备分别估算：
第六章项目投资估算与资金筹措
24
练习：某项目的静态投资为3750万元，按年度计 划，项目建设期为两年，两年的投资分年使用， 比例为第一年40%，第二年60%，建设期内平均 价格变动率预测为6%，计算该项目建设期的涨 价预备费。
解：PF=PF1+PF2
=3750*40%*[（1+6%）1-1]
+3750*60%*[（1+6%）2-1]
常见的企业项目投资融资模式
常见的企业项目投资融资模式
企业项目投资融资是指企业筹集资金用于实施特定项目的过程。
常见的投资融资模式包括以下几种：
股权融资
股权融资即通过向投资者出售公司股份来筹集资金。
股东在公
司中享有投票权和分红权。
股权融资适用于企业需求大量资金，而
且有较好的发展前景的情况。
债务融资
债务融资是企业向金融机构申请贷款，支付一定利息和筹集资
金的一种方式。
债务融资适用于企业短期或中长期资金需求，如扩
大生产、升级设备等。
混合融资
混合融资是股权融资和借款融资的综合应用。
企业可根据自身
需求选择股权融资和借款融资的比例和方式。
内部融资
指企业通过内部调度资金来解决资金需求。
例如，企业合理配置自有资金，从其他业务中调动资金等。
内部融资适用于企业短期内解决资金需求的情况。
外部投资
指企业向外部投资者出售部分股份或项目股权让外部投资者参与投资决策，从而获得资金。
外部投资适用于投资方资金充足而需要获得更高的投资回报率。
以上是常见的企业项目投资融资模式，企业可根据自身需求及投资方利益，灵活选择适合自己的融资模式。
《项目融资模式基础》幻灯片PPT
式 ❖以“杠杆租赁〞为根底的工程融资模式 ❖以“黄金贷款〞为根底的工程融资模式
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融资模式引入(二)
❖ 工程贷款银行在考虑为工程提供贷款时，是愿意 直接控制工程的现金流，还是愿意直接从控制未 变现产品？
❖ 什么样的工程银行愿意控制工程的现金流量？什 么样的工程银行愿意直接控制工程的产品？
第六章 工程融资模式根底
➢工程融资模式设计的原那么 ➢工程融资模式的构造特征 ➢以融资主体划分的融资模式 ➢以特殊协议为根底的工程融资模式
融资模式设计要考虑的问题？
❖工程融资模式是指工程法人取得资金的具 体形式。解决who, how的问题
❖融资模式设计事实上是一个多目标的决策 过程：
❖融资的可行性 ❖实现银行对风险的要求 ❖实现投资者的目标 ❖结合工程特点 ❖实现其他工程相关者的目标
贷款银行
信用保证： ①工程合同的权益转让 ②工程担保的权益转让
7
工程融资构造的两个阶段(运营阶段)
项目公司
贷款银行
产品
盈余资金
债务 偿还
产品 购买者
销售收入
担保 项目投资者
信用保证：
①销售合同 ( 及担保 ) 的权益转让
②建立银行监控帐户 接收销售收入
8
§3 以融资主体划分的融资模式
❖思考题： ❖投资模式的前二种解决的是由投资者去面
❖ 银行愿意把贷款提供给直接经营工程的人还是愿 意提供给为工程提供租赁资产的人？
❖ 如果工程公司对关键设备或全部工程资产采取租 赁的方式获得，与工程公司直接贷款购置设备相 比，本钱会更高还是更低？
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以“生产支付〞为根底的工程融资
《投资学原理》(课程代码：07250) 课程考试大纲及知识点
附件3广东省高等教育自学考试《投资学原理》（课程代码：07250）课程考试大纲目录一、课程性质与设置目的二、课程内容和考核目标第1篇总论第1章导论1.1投资概论1.2投资学的研究对象1.3投资学的理论基础和研究方法第2章投资与经济发展2.1投资与经济增长2.2投资与技术进步第3章投资机制3.1投资体制概述3.2中外投资体制比较研究3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析第4章投资结构4.1投资结构概述4.2投资结构与国民经济结构4.3我国投资结构格局的演进4.4投资结构选择第2篇融资第5章融资概论5.1融资概述5.2直接融资与间接融资5.3融资决策第6章项目融资6.1项目融资概述6.2项目融资模式6.3项目融资的资金来源6.4项目融资的风险管理第7章证券融资7.1证券融资概述7.2股票融资7.3债券融资7.4证券融资的风险第3篇投资第8章项目投资8.1项目投资概述8.2项目投资的市场调查与预测8.3项目投资的成本分析8.4项目投资条件评价第9章可行性研究与投资决策9.1可行性研究的内容与作用9.2投资项目评价9.3投资项目决策第10章项目投资的风险管理10.1项目投资的风险概述10.2项目投资的不确定性分析10.3项目投资的风险决策第11章证券投资分析11.1证券投资分析概述11.2证券投资分析的主要方法11.3证券投资理念与决策第12章证券市场12.1证券市场概述12.2证券交易所12.3我国的证券市场第13章投资组合与证券定价原理13.1证券投资组合管理13.2资本资产定价模型与套利定价理论13.3利率的期限结构和利息免疫第14章现代投资银行14.1现代投资银行概述14.2现代投资银行的本源业务14.3现代投资银行的派生业务第15章国际投资15.1国际投资概述15.2国际投资对东道国的影响15.3我国的对外投资15.4国际投资的外汇风险15.5风险投资三、关于大纲的说明与考核实施要求附录：题型举例一、课程性质与设置目的（一）课程的性质与特点《投资学原理》是全国高等教育自学考试经济管理类投资理财专业（独立本科段）的必修课程，是为培养和检验自学应考者的投资学基本知识和实践能力而设置的一门专业基础课程。
项目融资第六章 项目融资的资金来源(资金结构)
西班牙的斗牛士债券，英国的猛犬债券等
扬基债券
扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即 美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美 国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。 "扬基" 一词英文为"Yankee"，意为美利坚合众国（"美国佬"）。 由于在美国发行和交易的外国债券都是同"美国佬"打交 道，故名扬基债券。
I (1 T ) KL L (1 f )
政府优惠贷款是通过我国政府指定的金融机构对外提供
进出口银行为国务院指定的管理出口信贷的承贷银行，负责项 目评审、贷款协议的签订、贷款发放、贷后管理和本息回收等 工作。外经贸部为该项业务的政府归口管理部门，负责政府间
框架协议的签署。
五、发行债券
企业债券
有固定利率债券和浮动利率债券 ；有担保债券和无担
（2）国际金融组织贷款
国际货币基金组织贷款 世界银行贷款
贷款利率 较低
亚洲开发银行贷款
（3）出口信贷
分为买方信贷和卖方信贷
（4）国际商业贷款
指外商银行和除国际金融组织之外的其他国际金融机构贷
款。有固定利率和浮动利率。形式有单个银行贷款和国际
银团贷款（辛迪加贷款）
出口信贷
用资费用：变动性资金成本，如利息 筹资费用：固定性资金成本，如手续费
投资的必要收益率 （投资收益率至少大于资金成本，才可行）
1、债务资金成本 银行贷款（长期、短期）的资金成本 发行债券的资金成本 （ 1）
年利息 （ 1 所得税税率） 长期借款筹资成本 借款利率 （ 1 T） 筹资总额（ 1 筹资费率）
项目融资的主要方式_项目融资的几种方式
竭诚为您提供优质的服务，优质的文档，谢谢阅读/双击去除项目融资的主要方式_项目融资的几种方式项目融资是二十世纪八十年代被引进我国的一种新型融资方式。
与传统的融资方式不同,它以项目为向导,依靠项目自身的经济强度作保证,可用较少的资本金获得巨额的贷款。
下面小编就为大家解开项目融资的几种方式，希望能帮到你。
项目融资的几种方式(1)融资租赁中小企业融资租赁是指出租方根据承租方对供货商、租赁物的选择，向供货商购买租赁物，提供给承租方使用，承租方在契约或者合同规定的期限内分期支付租金的融资方式。
想要获得中小企业融资租赁，企业本身的项目条件非常重要，因为融资租赁侧重于考察项目未来的现金流量，因此，中小企业融资租赁的成功，主要关心租赁项目自身的效益，而不是企业的综合效益。
除此之外，企业的信用也很重要，和银行放贷一样，良好的信用是下一次借贷的基础。
(2)银行承兑汇票中小企业融资双方为了达成交易，可向银行申请签发银行承兑汇票，银行经审核同意后，正式受理银行承兑契约，承兑银行要在承兑汇票上签上表明承兑字样或签章。
这样，经银行承兑的汇票就称为银行承兑汇票，银行承兑汇票具体说是银行替买方担保，卖方不必担心收不到货款，因为到期买方的担保银行一定会支付货款。
银行承兑汇票中小企业融资的好处在于企业可以实现短、频、快中小企业融资，可以降低企业财务费用。
(3)不动产抵押不动产抵押中小企业融资是目前市场上运用最多的中小企业融资方式。
在进行不动产抵押中小企业融资上，企业一定要关注中国关于不动产抵押的法律规定，如《担保法》、《城市房地产管理法》等，避免上当受骗。
(4)股权转让股权转让中小企业融资是指中小企业通过转让公司部分股权而获得资金，从而满足企业的资金需求。
中小企业进行股权出让中小企业融资，实际是想引入新的合作者。
吸引直接投资的过程。
因此，股权出让对对象的选择必须十分慎重而周密，否则搞不好，企业会失去控制权而处于被动局面，建议企业家在进行股权转让之前，先咨询公司法专业人士，并谨慎行事。
《工程经济与管理》章节测试第6——8章参考答案
第6章工程项目资金来源与融资方案1.什么是项目的融资主体？项目融资主体一般分哪几类？参考答案：项目的融资主体，是指进行融资活动、并承担融资责任和风险的项目法人单位。
一般而言，项目融资主体可分为既有法人融资主体和新设法人融资主体两类。
2.既有法人融资主体适用项目有哪些？参考答案：（1）既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目。
（2）既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环境保护设施而兴建的项目。
（3）与既有法人的资产以及经营活动联系密切的项目。
（4）既有法人具有融资的经济实力并承担全部融资责任的项目。
（5）项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。
3.新设法人融资主体适用项目包括哪几类？参考答案：新设法人融资主体适用项目（1）生产经营活动相对独立，且与既有法人的经营活动联系不密切的拟建项目。
（2）既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金的、投资规模较大的拟建项目。
（3）自身具有较强的盈利能力，依靠自身未来的现金流量可以按期偿还债务的拟建项目。
4.既有法人融资方式有哪几种？参考答案：既有法人融资是指建设项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。
5.什么是项目资本金？其比例如何规定？参考答案：项目资本金是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额，这部分资金对项目的法人而言属非债务资金，投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。
目前规定：水泥、钢铁项目．最低资本金比例为35%。
煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%。
铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目，最低资本金比例为25%。
保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为35%。
第6章 项目融资结构总结
6.1.1 项目融资结构设计的主要目标
（1）筹足项目所需资金 （2）实现无追索或者有限追索融资 （3）实现资产负债表外融资 每个人的资信是有限的（表现为信贷额度），项 目发起人不希望因为项目的债务而影响其公司的 融资能力 （4）实现最优的风险——效益平衡 由于融资成本与风险相关联，成本最低并不等于 最优：资金来源与形式不同，其风险和成本也是 不同的
③项目公司可以使用项目资产和现金流量作为融 资的抵押和信用保证，直接同贷款人签署贷款协 议来安排项目融资，获取项目的贷款资金，并承 担债务偿还责任 必要时，项目发起人还要为项目公司的融资提供 一定的信用担保，承担一定程度的风险责任 ④项目产品销售收入及其他收入产生的现金流 量，在支付项目的生产费用和资本再投入后，偿 还贷款人的到期债务 盈余的资金作为项目公司的利润，以红利或股息 的形式返回给项目投资者
直接租赁——出租人独自承担全部设备购置成本 的租赁交易。项目发起人设立一个单一目的项目 公司，负责项目的日常管理；由租赁公司负责筹 集资金并购买所需的设备和设施
操作过程： ①项目发起人设立项目公司，由项目公司与租赁 公司签订租赁协议，但项目发起人为项目公司提 供履约担保； ②租赁公司与设备供应商签订购买合同； ③租赁公司支付价款； ④供应商向租赁公司移交所有权并向项目公司交 付设备； ⑤项目公司使用设备并向租赁公司支付租金
“独立”融资模式：项目发起人设立专门的具有独 立法人资格的实体机构或借用其他的具有独立法 人资格的机构进行融资，即形成通过独立的机构 进行融资的融资结构 由于具有独立法人资格的机构种类很多，相应的 融资结构也很多，常见的有： 通过成立专门的项目公司向金融市场融资， 通过租赁公司向金融市场融资 成立专门的融资公司向金融市场融资等
工程经济学(第6章)工程项目资金来源与融资方案
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2．商业银行贷款
(l)商业银行贷款的特点
①筹资手续简单，速度鞍快 ②筹资成本较低
(2)商业银行贷款期限及相关概念
短期 一年或一年以内的为短期贷款 中期 一年至三年的为中期贷款 长期 三年以上的为长期贷款 提款期概念 从合同签订生效日起，到合同规定的最后一笔 贷款本金的提取日止；
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宽限期概念 是从贷款合同签订生效日起，到合同规定的第 一笔贷款本金归还日止； 还款期 是从合同规定的第一笔贷款本金归还日起，到 贷款本金和利息全部还清日止 展期 若不能按期归还贷款，借款人应在贷款到期日 之前，向银行提出展期，至于是否展期，则由银 行决定。 逾期贷款账户 有关展期的其他内容详见P121
实物 工业产权 非专利技术 土地 使用权
7
二者所点比例不得超过20%， 部分高科技企业可达35%
资源开采权 等作价出资
(1)国内投资项目资本金比例 不同行业投资项目的资本金比例不同，如房地 产行业已由过去30%降为25%。其他行业比例见 P117。 规定该比例的目的：项目审批部门对项目资本 金有要求，提供贷款的银行或其他金融机构在选 择项目为其提供贷款时，也要考虑资本金的比例 (2)外商投资项目注册资本比例 外商投资项目包括外商独资、中外合资、中外 合作经营项目，按我国现行规定，其注册资本与 投资总额的比例有相应规定：
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中国进出口信贷银行 通过办理出口信贷、出口信用保险及担保、对 外担保、外国政府贷款转贷、对外援助优惠贷款 以及国务院交办的其他业务，贯彻国家产业政策、 外经贸政策和金融政策，为扩大我国机电产品、 成套设备和高新技术产品出口和促进对外经济技 术合作与交流，提供政策性金融支持。 中国农业发展银行 按照国家的法律、法规和方针、政策，以国家 信用为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国 家规定的农业政策性金融业务，代理财政性支农 资金的拨付，为农业和农村经济发展服务。
第六章项目融资
第二节项目融资分析 一、项目融资的参与者
辛迪加组织
辛迪加是垄断组织形式之一。参加辛迪加 的企业，在生产上和法律上仍然保持自己 的独立性，但是丧失了商业上的独立性， 销售商品和采购原料由辛迪加总办事处统 一办理。其内部各企业间存在着争夺销售 份额的竞争。
欧洲信贷市场---银团贷款（Consortium Loan） 或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）
ห้องสมุดไป่ตู้
第二步：牵头银行与借款人共同拟定一份情况备忘录 （Information Memorandum），说明借款人的财务状况 和其他有关情况。 (三) 辛迪加贷款的成本 利息和费用是借取国际商业银行贷款的成本。 费用： 1. 管 理 费 （ Management Fee ） 或 称 前 端 费 （ Up-front Fee），费率一般在贷款总额的0.5~2.5%之间。 2. 承担费（Commitment Fee）费率一般在0.25~0.75%之 间。 3. 代理费（Agent Fee）
第六章项目融资
第一节项目融资概述 一、项目融资的概念及优势 1.项目融资概念
2.项目融资的优势 1）项目融资可为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目 提供融资 2）为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足 政府在资金安排方面的特殊需要 3）为跨国公司安排在海外投资项目中的债务追索权 4）实现公司的目标收益率 二、项目融资的产生及发展 三、项目融资的基本特点 1.项目导向 2.有限追索 3.风险分担 4.非公司负债型融资 5.信用结构多样化 6.融资成本较高
二、项目融资步骤
三、项目融资风险分析
四、项目融资的结构模块分析 1.项目的投资结构 2.项目的融资结构 3.项目的资金结构 4.项目的信用结构 第三节项目融资的运行及风险承担 一、项目融资的项目选择 二、项目融资的资金来源 三、项目融资对借款方和贷款方的限制 四、项目融资的运行过程 五、项目的风险确定与承担 第四节项目融资在世界的发展与应用 案例介绍与分析
第六章 工程项目融资模式-权益融资
（4）有利于的企业增资减债工作的进行。 由于体制上的原因，我国现有一些国有企业的资本金严重不足，债务负担
过重，严重影响了企业的改革和发展。为了减轻企业负担，在实际中，主要通 过将“拨改贷”资金和基建经营基金转为国家资本金、企业发行股票上市、债 转股、企业收购、债务重组等方式进行项目资本金的筹集。
资金。这是一种既有法人内部融资的融资方式。
公司可用于一个投资项目的自有资金来自于四个方面： 企业的货币资金、企业资产变现的资金、直接使用非现金资产和企业经营权 变现的资金。 在项目研究中，应通过分析公司的财务报表，判断现有企业是否具备足够的 自有资金投资于拟建项目。
1.企业的货币资金
企业可用于项目建设的货币资金包括企业现有的货币资金和未来经营活动 中可能获得的盈余现金两部分。
1、各级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、“拨 改贷”和经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收入、国有企业产权转让 收入、地方人民政府按国家有关规定收取的各种规费及其它预算外资金；
2、国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金、资本公 积金、盈余公积金和未分配利润、股票上市收益资金等）、企业折旧资金以及 投资者按照国家规定从资金市场上筹措的资金；
（四）项目融资项目资本金
采取项目融资方式进行项目的融资，需要设立新的独立的法人实体— —项目公司。这是一种新设法人的融资方式。
项目资本金是新设法人的资本金，是投资者（一般包括项目发起人）为 拟建项目提供的资本金。
1．有限责任公司融资项目资本金 有限责任公司是由五十个以下股东共同出资设立的企业法人，公司以
其次，从偿还优先顺序上讲，准股本资金要先于股本资金受偿，但要后于 其他的债务资金的偿还。
一级造价工程师《建设工程造价管理》复习题集(第674篇)
2019年国家一级造价工程师《建设工程造价管理》职业资格考前练习一、单选题1.某方案的现金流量表如下，基准收益率为8％，计算动态回收期和净年值为( )。
A、3年，132万元B、3.21年，82.69万元C、3.21年，89.97万元D、3年，82.69万元>>>点击展开答案与解析【知识点】：第4章>第2节>经济效果评价的内容及指标体系【答案】：B【解析】：本题考核的是经济评价指标的计算。
动态回收期的计算过程为：动态回收期=(4-1)+(|-33.27|÷147.00)=3.21(年)得：NA V=375.88×0.22=82.69(万元)2.某机加工产品生产线，已知其系统效率为6000，设置费为1000，维持费为2000，则该产品生产线的费用效率为( )。
A、6.00B、3.00C、2.00D、0.50>>>点击展开答案与解析【知识点】：第4章>第4节>工程寿命周期成本分析方法及其特点【答案】：C【解析】：本题考查的是工程寿命周期成本分析方法。
费用效率CE=工程系统效率／寿命周期成本=6000／(1000+2000)=2。
3.某分部工程双代号网络图如下图所示，图中不存在错误的是( )。
A、存在循环回路B、节点编号有误C、存在多个起点节点D、存在多个终点节点>>>点击展开答案与解析【知识点】：第3章>第5节>网络图绘制【答案】：D【解析】：本题考查的是网络图的绘制。
存在循环回路②→⑥→③；节点编号有误③→②；存在多个起点节点①、⑤。
4.按照资金使用用途分，商业银行贷款在银行内部管理中分为( )。
A、竞争性项目贷款与非竞争性项目贷款B、固定资产贷款、流动资金贷款、房地产开发贷款C、工业项目贷款、商业项目贷款、农业项目贷款D、基础设施项目贷款和公用项目贷款>>>点击展开答案与解析【知识点】：第5章>第1节>项目资金筹措渠道与方式【答案】：B【解析】：按照资金使用用途分，商业银行贷款在银行内部管理中分为固定资产贷款、流动资金贷款、房地产开发贷款等。
项目融资_名词解释
第一章导论1.项目融资是指项目发起人为项目的筹资和经营而专门成立项目公司，由项目公司承担贷款，并以项目的未来现金流量为首要还款来源的一种融资方式。
P32.有限追索是指贷款人可以在某个特定阶段或者在规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何资产。
P103.项目的经济强度可以从两个方面来测度：一是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。
第二章项目融资的运作程序和框架结构1.项目发起人也称为项目的实际投资者，通过组织项目融资获得资金，经过项目的投资、经营活动，获取投资利润和其他收益，实现投资者的最终目标。
P162.项目公司也称项目的直接主办人，是指直接参与项目的投资和管理，承担项目债务风险的法律实体。
P173.贷款银行是为项目提供贷款资金的商业银行、非银行金融机构和一些国家政府提供的出口信贷机构的总称。
P184.贷款银团通常由三家以上银行组成，可以划分为安排行、代理行、参与行、技术行和保险行五种类型。
P185.投资决策分析主要内容包括：对宏观经济形势的发展趋势预测，项目的行业（技术市场）分析，项目可行性研究，初步确定项目的投资结构。
P21、226.融资决策阶段的主要内容是投资者选择项目融资方式为项目开发建设筹集资金，聘请融资顾问以明确融资的具体目标和任务要求，并研究和设计项目的融资结构。
P227.项目投资结构即项目资产所有权结构，是指投资者对项目资产权益的法律拥有形式和投资者之间的法律合作关系。
P268.项目融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、融资方式、融资期限、利率等的组合和构成。
P269.项目资金结构指项目股本资金、准股本资金和债务资金三者之间的比例关系及其构成的方式。
P27第四章项目投资结构1.公司型合资结构是指股东共同出资成立有限责任公司、股份有限公司等形式的公司，以该公司为合资实体的合资结构。
第六章工程项目资金来源和融资方案
二、项目融资的主要模式 BOT模式： BOT模式：建设-经营-移交，指政府把一个工程项目的特许 模式 经营权授予承包商（一般为国际财团），承包商在特许其内 负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、 赚取利润，特许经营其结束后将项目所有权在移交给政府的 一种项目融资方式。 TOT： TOT：即移交-经营-移交，是BOT模式的新发展，指私人资本 或资金购买某项目资产的产权或经营权，购买者在一个约定 的时间内通过经营收回全部投资和得到合理回报，再将项目 无偿转交给原产权所有人。
目前，我国企业债券的发行总量需纳人国家信贷计划，申请 发行企业债券必须经过严格的审核，只有实力强、资信好的 企业才有可能被批准发行企业债券，还必须有实力很强的第 三方提供担保。 因国际债券的发行涉及到国际收支管理，国家对企业发行国 际债券进行严格的管理。
第四节 项目融资
一、项目融资及其特点 （一）项目融资的含义： 是指以项目的资产、收益作为抵押来融资。本质上是资金提 供方对项目的发起人无追索或有限追索（无担保或者有限担 保）的融资形式。 （二）特点：项目发起方以股东身份组建公司，该项目为独 立法人，与股东在法律上分离；银行以项目本身的经济强度 作为是否贷款的依据。
（3）亚洲开发银行贷款。亚洲开发银行贷款分为硬贷款、软 贷款和赠款。 硬贷款是由亚行普通资金提供的贷款，贷款的期限为10一30 年，含2一7年的宽限期，贷款的利率为浮动利率，每年调整一 次。 软贷款又称优惠利率贷款，是由亚行开发基金提供的贷款，贷 款的期限为40年，含10年的宽限期，不收利息，仅收1%的手 续费，此种贷款只提供还款能力有限的发展中国家。 赠款资金由技术援助特别基金提供。
（一）在下列情况下，一般应以既有法人为融资主体: 1、既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经 济实力； 2、项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切； 3、项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具 有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金； 4、既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产 线的技术改造项目； 5、既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及 环境保护设施而兴建的项目。
第6章-建设项目资金筹措
方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成 后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能 从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能 要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂 的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。
2.普通股成本（K0）
资金成本率= 普通股筹第资一额年×（股1利-筹额资费率）股利增长率
k0
=
D 1
P0( 1 -
f)
g
i =(1-
f )
g
例 假设BC公司流通在外的普通股正常市价为650万，第
一年初股利为11.25%，预计以后每年按15%增长，筹资费 率为发行价格的6%。求资金成本率？
资金成本 =
☆资金成本的表现形式有两种：绝对数和相对数。在财务 管理活动中资金成本通常以相对数的形式表示，简称资金 成本。
☆如果不考虑货币时间价值因素，资金成本的表达式：
资金成本
=
年使用费用 筹资总额 - 筹资费用
K
=
P
D -
F
=
D P(1 -
f
)
筹资总额扣除筹资 费用后即为筹资净 额，它作为公式的 分母，使得公式的 右方真正体现了使 用费用和筹资额之 间的配比关系。
方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特 定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自 来水公司有有限追索权。
方案1属于企业融资；方案2和方案3都属于项目融资。
2.特点
• 至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； • 项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人； • 以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力大小的依据。
《融资模式》PPT课件
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“生产支付”融资模式
－特点（2）
融资的资金
数量取决于产品支付所购买资源储量的预期收益的资产现值
考虑：1已证实的资源总量；2资源价格；3生产计划（开采 计划和财务安排）；4通货膨胀率、汇率 5资源税和其它税
融资期限
一般短于项目预期的经济寿命
资金融资
银行只提供建设和资本费用，而不承担项目生产费用的融资
直接融资面对同一个贷款银行和市场安排
发起人独立安排融资和承担市场销售责任
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直接融资（2） －面对同一个贷款银行和市场安排
项目发起人组成非公司型合资结构
根据合资协议组成非公司型结构－管理协议、销售代理协议
发起人单独与贷款银行签署协议
统一筹集项目的建设资金和流动资金
每个发起人单独与贷款银行签署协议
债务形式选择上缺乏灵活性
优点
将项目的融资风险和经营风险大部分限制在项目公司
容易将融资安排成为非公司负债型融资
便于把项目资产的所有权集中在项目公司，便于管理。
可利用大股东的管理、技术、市场和资信等优势获得优惠贷
款条件
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合资项目公司形式
股本协议 工程公司
销售收入
A、B、C、D等项目 发起人
项目管理公司
负责建设、生产经营、产品销售
销售收入进入监控账户
支付生产成本和资本再投入，偿还到期债务后，按融资协议将 盈余资金返还给发起人
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融资协议 自有资金
A BC D
项目发起人
和
合资协议
市
场
管理协议
销售代理协议
资金盈余
项目工程合同
工程公司 建设费用
第6章工程项目资金来源与融资方案
项目融资
方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公 司把特定的一部分资产作为贷款担保，这 里称贷款方对自来水公司有有限追索权。
方案2和方案3称为项目融资。
项目融资
2、项目融资的特点 至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； 项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法
人，以法律上与股东分离。 银行以项目本身的经济强度作为决定是否贷款的依据，进一
新设法人融资主体及融资方式
新设法人融资方式
由项目发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法人资格的项目
公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利
能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担
保的基础。
在项目总投资中由投资者认缴的出资额，这部
资本金
分资金对项目的法人而言非债务资金，投资者 可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。我
建设项目资金筹措与资本成本
本章要求
➢ 熟悉项目融资主体及方式 ➢ 熟悉项目资本金融通和项目债务筹资 ➢ 掌握不同来源渠道资金的资金成本计算 ➢ 掌握加权平均资本成本计算
建设项目资金筹措与资本成本
本章重点
➢ 不同类型建设项目主要的资金筹措渠道 ➢ 股票、债券筹资的优缺点 ➢ 项目融资的概念 ➢ 资本成本的概念和计算
国除了主要由中央和地方政府用财政预算投资
总投资
建设的公益性项目等部分特色项目外，大部分 投资项目都实行资本金制度。
债务资金
新设法人项目公司债务资金的融资能力取决于 股东对项目公司借款提供多大程度的担保。
第二节、项目资本金的融通
项目资本金的来源
✓中央和地方各级政府预算内资金 ✓国家批准的各项专项建设资金 ✓“拨改贷”和经营性建设基金回收的本息 ✓土地批租收入 ✓国有企业产权转让收入 ✓地方政府按国家有关规定收取的各种税费和其他预算外资金 ✓国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益 ✓企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场筹措的资金 ✓经批准发行股票或可转换债券 ✓国家规定的其他可用作项目资本金的资金
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项目的经济强度在正常情况下是否足以支持
融资的债务偿还。
项目融资是否能够找到强有力的来自投资者 以外的信用支持。 对于融资结构的设计能否作出适当的技术性 处理。
选择项目融资模式应考虑的要素
要素之二 —— 如何实现分担风险
如何在投资者、贷款银行以及其他与项目利
益有关的第三方之间有效地划分项目的风险。
项目投资者
项目投资者 合伙协议 产品承购合同*
项目投资者
建设费用 工程 公司 项目工 程合同 合伙制项目
贷款资金 融资协议 资产抵押产品 承购合同转让 生产 费用 现金流 量管理 债务 偿还 盈余 资金 贷款银行
产品 产品承 购安排 销售 收入
投资者通过合伙制项目安排融资
通过项目公司安排项目融资的优点
需要充分考虑如何最大限度地控制项目的现金流量，保证
现金流量不仅可以满足项目融资结构中正常债务部分的融 资要求，而且还可以满足股本资金部分融资的要求。
选择项目融资模式应考虑的要素
要素之五 —— 如何处理项目融资与市场
安排之间的关系
长期的市场安排是实现有限追索项目融资的
信用保证的基础。
如何确定项目产品的公平市场价格对于借贷
法律关系较简单，便于银行 就项目资产设定抵押担保权
可利用大股东的资信优势获
得优惠的贷款条件；
益，融资结构上较易于被贷
款银行接受；
可避免投资者之间在融资方 面的相互竞争； 项目资产的所有权集中在项 目公司，便于管理； 管理上较灵活，项目公司可 直接运作项目，也可仅在法 律上拥有项目资产，而将项
较难安排成为非公司负债型融资。
（二）通过项目公司安排项目融资
1、通过项目子公司安排融资：其目的为了减少投资者 在项目中的直接风险
建立项目子公司，以该子公司的名义与其它投资者组成合资 结构和安排融资； 项目子公司代表投资者承担项目中全部或主要的经济责任； 由于项目子公司缺乏必要的信用记录，需要投资者提供一定 的信用支持和保证，如项目的完工担保和保证项目子公司具 备较好的经营管理的意向性担保； 对于项目投资者容易划清项目的债务责任，并有可能安排成 非公司负债型融资，但在税务结构安排上的灵活性较差。
2. 要求把项目投资者 (借款人) 一切与项目有关的契约性权益 转让给贷款银行； 3.要求项目成为一个单一业务的实体，除了项目融资安排， 限制该实体筹措其它债务资金； 4.对于从建设期开始的项目，要求项目投资者提供项目的完 工担保； 5.在市场方面，要求项目具有类似“无论提货与否均需付款” 性质的市场合约安排，除非贷款银行对于项目产品的市场 状况充满信心。
资结构和信用保证结构方面均与通过项目公司安排融资的模 式类似。
还有一种介于投资者直接安排融资和通过项目公司安排融资 两者之间的项目融资模式：即在合伙制投资结构中，利用合
伙制项目资产和现金流量直接安排项目融资。
虽然这种合伙制结构不是项目公司那样独立法人，项目贷 款的借款人也不是项目公司，而是有独立的合伙人共同出面 ，但是项目融资安排的思路是一样的 。
6.2 项目融资模式的结构特征 及基本框架
一、项目融资模式的结构特征 第一、贷款形式上的特点 1.一个有限追索或无追索的贷款； 2.签订远期购买协议或产品支付协议，贷款方预先支付一定 的资金来购买项目一定的资源储量和产品
第二、在信用保证上的特点
1.贷款银行要求对项目的资产拥有第一抵押权，对于项目的 现金流量具有有效的控制；
信用保证： ① 工 程 合 同 的 权 益 转 让 ② 工 程 担 保 的 权 益 转 让
建设阶段
项目融资风险分担的典型安排
项 目 公 司
盈余资金
贷 款 银 行
产品
债务 偿还
产 品 购 买 者 项 目 投 资 者
销售收入
信 用 保 证 ：
①销售合同(及担保) 的权益转让 ②建立银行监控帐户 接收销售收入
股东协议
项目投资者
股本 资金 红利 贷款资金 融资安排
完工担保
工程 公司
项目工 程合同 建设费用
项目公司
贷款银行
债务偿还
项目 投资 者直 产品 接安 投资
市场安排
产品购买者
销售 收入
投资者通过项目公司安排融资
项目投资者除了可以在公司型合资结构中通过项目公司安排
融资外，还可以利用信托基金结构为项目安排融资 。这种融
投资者的债务责任清楚，项 目融资的债务风险和经营风 险大部分限制在项目公司中
，易实现有限追索和非公司
负债型融资；
目运作委托给另外管理公司
通过项目公司安排项目融资的缺点
缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种 要求，主要表现在：
在税务安排上缺乏灵活性；
债务形式选择上缺乏灵活性，虽然投资者可以选择多 种形式进行投资，但由于投资者难以直接控制项目现 金流量，各个投资者难以单独选择债务形式。
第三、在时间结构上特点
除杠杆租赁融资和 BOT 模式之外， 无论一个融资方案结构如何复杂都可以 按照项目进程分解为两个阶段：
项目的建设（开发）阶段； 项目的经营阶段。
担 保 银 行 工 程 履 约 担 保
工 程 公 司 建 设 费 用 项 目 公 司 (借 款 人 )
项 目 投 资 者 担 保 贷 款 银 行
第六章 项目融资的主要模式
2018/5/7
重点掌握内容
设计项目融资模式的基本原则；
项目融资模式的结构特征及基本框架； 以设施使用协议为基础的项目融资模式；
以产品支付为基础的项目融资模式；
以杠杆租赁为基础的项目融资模式。
6.1 选择项目融资模式应考虑的要素
要素之一 —— 如何实现有限追索
贷款银团 债务偿还
银行监控帐户
投资者直接安排项目融资的结构之一
第二种：由投资者各自独立地安排融资和 承担市场销售责任，特点：
投资者按照投资比例，直接支付项目的建设费用和生产费用， 根据自己的财务状况自行安排融资； 项目投资者根据合资协议组建合资项目，任命项目管理公司 负责项目的建设和生产管理 项目管理公司代表投资者安排项目建设和生产经营，组织原 材料供应，并根据投资比例将项目产品分配给项目投资者； 投资者按协议规定的价格购买产品，销售收入根据与贷款银 行之间签订的现金流量管理协议进入贷款银行监控帐户，并 按照资金使用优先序列进行分配。
项目的销售收入进入贷款银行监控下的账户，按融资协议 中规定的资金使用的优先序列用于支付生产费用、再投资， 到期债务及盈余资金分配。
融资协议
项目投资者
合资协议
自有资金 项目工程合同 工程公司 贷款 资金
管理协议
销售代理协议
盈余资金
合资项目管理公司 合资项目 产品 生产费用 资本再投入 销售合同 产品购买者 销售收入
项目工程合同
投资者直接安排项目融资的结构之二
投资者直接安排项目融资的优点
投资者可以根据其投资战略需要较灵活地安排 融资结构，主要表现在：
不同投资者可以根据需要在多种融资方式和资金来 源中进行自主选择和组合；
投资者可以根据项目现金流和自身资金状况较灵活 地安排债务比例；
信誉好的投资者可以充分利用其商业信誉得到优惠 的贷款条件。
双方来说是处理融资市场安排的一个焦点问
题。
选择项目融资模式应考虑的要素
要素之六 —— 如何保证近期融资与远期融资相结
合
投资者对某个国家或某个投资领域不十分熟悉，对项 目的风险及未来发展没有十分的把握，或者是出于投 资者在财务、会计或税务等方面的特殊考虑而采取短
期融资战略。
大型工程项目的融资一般都是7～10年的中长期贷款， 最长的甚至可以达到20年左右。
由项目发起人各自独立地安排融资和承担市 场销售责任 。
第一种：由项目发起人面对同一贷款银行 和市场直接安排项目融资，特点：
根据合资协议，投资者分别投入一定比例的自有资金，统 一安排项目融资，由各投资者独立与贷款银行签协议； 投资者按投资比例合资组建一个项目管理公司，负责项目 建设，代表投资者签订工程建设合同，监督项目建设，支 付项目建设费用； 项目建成后，项目管理公司负责项目的经营与管理，并作 为投资者的代理人销售项目产品；
6.3以设施使用协议为基础的项目融资
设施使用协议（Tolling Agreement）是指在某种工业设施 或服务性设施的提供者和使用者之间达成的具有“无论使用 与否均需付款”性质的协议； 以设施使用协议为基础，项目投资者可以利用与项目利益有 关的第三方（即项目设施使用者）的信用来安排融资，分散 风险； 以设施使用协议为基础的项目融资方式适用于资本密集，收 益相对较低但相对稳定的基础设施类项目； 这种融资方式在项目投资结构的选择上比较灵活； 成败的关键是设施使用者能否提供一个“无论使用与否均需 付款”性质的承诺。
港口使用协议 使用费
运煤港口公司
红利
公司上市计划书
贷款 资金
融资 协议
债务 偿还
股本资金
政府及公 众持股者
转让完工运行担保 转让港口使用协议
项目融资贷款银行
以“设施使用协议”为基础的项目融资实 例
以“设施使用协议”为基础的项目融资特点：
投资结构的选择比较灵活，其选择的依据主要是项目的性
质、项目投资者和设施使用者的类型及融资、税务等方面
要素之三 —— 如何降低成本
如何利用税务亏损降低项目的投资成本和融 资成本。