关于内幕交易认定问题研究
证券内幕交易构成要件比较研究
证券内幕交易构成要件比较研究证券内幕交易构成要件比较研究一、引言内幕交易是指内幕信息的持有人利用其所掌握的未公开信息进行交易以获利或避免亏损的行为。
内幕交易违反了证券市场的公平公正原则，损害了投资者的利益，严重破坏了证券市场的稳定和健康发展，因此各国都采取了相应的法律措施进行规制。
本文旨在比较不同国家对于证券内幕交易构成要件的立法规定，以期为我国完善相关法律制度提供借鉴。
二、概念界定1. 证券内幕交易内幕交易是指在证券市场上的交易活动中，内幕信息的持有人利用其所掌握的未公开面的信息进行交易的行为。
内幕信息是指与该证券或证券发行公司有关的未公开信息，能够对证券价格产生实质性影响、足以引起交易者决策改变的信息。
2. 构成要件构成要件是指使某个行为或行为结果具备法律后果所必备的条件。
对于内幕交易来说，不同国家在其构成要件的要求上存在着一定的差异。
三、构成要件比较研究1. 知情人身份对于构成内幕交易的要件之一，不同国家往往对知情人的身份有着不同的规定。
例如，美国《证券交易法》将知情人定义为持有证券发行公司5%以上股份的人员，以及对公司业务和财务状况有大量接触的高管人员等。
而我国《中国证券法》则对知情人的定义较为宽泛，包括董监高成员、公司内外部持股5%以上的股东以及其他有关信息的知情人。
因此，我国对知情人的范围的扩大有助于更加全面地规制内幕交易的现象。
2. 信息的实质性对于内幕信息的实质性，不同国家也存在着差异。
美国对于实质性的要求较高，只有那些足以对投资者的决策产生重大影响的信息才能构成内幕交易。
而我国对内幕信息的实质性要求较低，只要是未公开的与证券价格有关的信息，即使对投资者的决策没有实质性影响，也可以构成内幕交易。
这种较低的要求能够更好地保护投资者的利益，防止操纵市场行为的发生。
3. 交易行为和时间对于构成内幕交易的时间和交易行为，不同国家也采取了不同的立法规定。
美国将内幕交易分为两类，一类是在持有内幕信息的同时进行的交易，另一类是在知悉或应当知悉内幕信息后进行的交易。
内幕交易罪的认定及有关争议问题
易 行动 中拘捕 了 ７名 嫌疑 人 ：今年 美 国证监 会 接 连公 布 查 获 的 内幕 交 易案 件 ． 括 会 同联 邦调 查 局 ｆ 次 动 包 首
没有 例 外 。 在五 部 委联 合 发 文 的高 压态 势 下 ． 内幕交 易
案件 的查 处 和 认定 依 然 是 困难 重 重 它 的难 点 在 于确
内幕交易罪的认定及有关争议问题
文 彭 晶 ◎近 一 Nhomakorabea两年 来 ．严 厉 打 击 内幕 交 易在 全球 资 本 市场
尽 管 打 击 内幕 交 易 已 经形 成 一 定声 势 ．但 是 被 公
认 为 世 界性 难 题 的 内幕 交 易案 件 调 查 工作 ．在我 国也
风 生火 起 。去 年 英 国金融 监 管 局 在 打击 内幕交
压 态 势 在 ９ ７年 刑法 中亮相 后 几乎 沉 寂 了近 十 年 的 内
幕交 易罪 ．曾 被一 些 立 法人 士 形 容 为悬 在 证 券 市场 上
空 ． 似乎 一 直很 难 掉 下 来 的 “ 摩 克利 斯 头 上 的剑 ” 却 达 ，
现在 已经 开 始 引起 司 法 机关 、 法 机关 、 学 界 的广 泛 立 法
罚 款 。在 中国 内地 ． 原福 布 斯 首 富 黄光 裕 ２ １ ０ ０年 因 内
幕 交 易被 判有 期 徒 刑 ９年 ． 金 ６亿 元 ： 罚 原广 东 中山市 女 市长 也 因 内幕交 易 开 庭 审判 ： 屡屡 爆 出的 案 件外 ． 除 去 年 年底 ， 国务 院办 公 厅 转 发 了证 监 会 、 安 部 、 察 公 监 部、 国资委 、 防腐 败局 五部 委 联 合 发 布 的《 于依 法 预 关 打击 和 防控 资 本 市场 内幕 交 易 的通 知 》 中 国证 监会 主 ： 席 尚福林 更 是 在公 开 讲 话 中表 示 ．当前 市 场 监 管 的主 要 矛盾是 内幕 交 易 内幕 交 易 似 乎一 夜 之 间 成 了全 球 资本 市 场 的 “ 过
内幕交易行为认定指引
内幕交易行为认定指引内幕交易是指在未公开、内幕信息的基础上，进行证券、期货、基金等金融工具交易的行为。
这种行为容易导致投资者遭受损失，损害金融市场的公平和透明。
为了加强对内幕交易行为的监管，保护投资者的合法权益，现就内幕交易行为认定进行指引。
一、内幕信息的认定内幕信息是指未公开、内幕信息，包括公司内部信息、内幕信息来源、内幕信息传递人等。
证券、期货、基金等金融工具的交易价格、交易量、结算汇率等，属于内幕信息。
二、内幕交易的认定内幕交易是指在内幕信息的基础上，进行证券、期货、基金等金融工具交易的行为。
1.知情人员知情人员是指在证券、期货、基金等金融工具的设计、发行、交易、结算等环节中，享有内幕信息的人员。
2.非法获取内幕信息非法获取内幕信息是指通过金钱、职务、家庭、个人关系等手段，获取内幕信息的行为。
3.内幕交易的时间界定内幕交易应当发生在内幕信息公开之前。
4.内幕交易的品种界定内幕交易的品种包括但不限于股票、基金、期货、期权等。
三、内幕交易行为的认定标准1.违反证券法、基金法等证券、基金相关法规，利用内幕信息从事证券、基金交易活动，给投资者造成损失，情节严重的，应当认定为内幕交易。
2.虽未违反证券、基金相关法规，但通过内幕信息，影响证券、基金交易价格，给投资者造成损失，情节严重的，应当认定为内幕交易。
3.虽未进行实际的证券、基金交易，但通过内幕信息，谋取非法利益，情节严重的，应当认定为内幕交易。
四、内幕交易的处罚措施内幕交易行为应当受到严厉的惩罚。
根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国基金法》、《中华人民共和国期货交易管理条例》、《中华人民共和国刑法》等法律法规，对内幕交易行为进行明确规定，并依法进行查处。
五、内幕交易行为的管理与监督证券、期货、基金等金融机构应当按照法律法规规定，建立健全内幕交易管理制度，明确内幕交易行为的认定程序，加强对内幕交易行为的监督。
政府部门应当加强对内幕交易行为的监管，加大对内幕交易行为的查处力度，维护证券、基金市场的公平、透明。
内幕交易犯罪识别路径研究：从发行人许可的“内幕交易”谈起
内幕交易犯罪识别路径研究：从发行人许可的“内幕交易”谈起内幕交易犯罪识别路径研究：从发行人许可的“内幕交易”谈起引言：内幕交易是金融市场中严重的违法行为，破坏了市场公平和透明度，损害了投资者的利益。
随着金融市场的发展和监管力度的加强，内幕交易犯罪识别和打击成为了重要的研究方向。
本文将从发行人许可的“内幕交易”谈起，对内幕交易犯罪的识别路径进行研究。
一、内幕交易的定义与特征内幕交易是指利用未公开的重要信息进行交易，获取非公平的交易利益的行为。
其特征包括：违反了公平交易原则，采取了利用内幕信息谋取私利的手段，涉及信息不对称等。
二、内幕交易犯罪的危害与现状内幕交易犯罪对金融市场和经济产生了严重的危害，包括扰乱市场秩序、损害投资者利益、侵蚀市场信心等。
目前，内幕交易犯罪现象仍然存在，尽管监管力度有所加强，但仍然面临很大挑战。
三、内幕交易犯罪识别的技术手段1. 数据挖掘技术通过对市场数据进行挖掘和分析，发现交易异常，识别出潜在的内幕交易犯罪行为。
2. 事件研究法通过对公司公告和股价变动进行回溯和分析，寻找是否有内幕信息的泄露和利用。
3. 基本面分析与财务报表分析通过对公司基本面和财务报表的分析，寻找与市场交易情况不符的异常信号，发现内幕交易犯罪行为。
四、内幕交易犯罪识别的挑战和困境1.信息不对称内幕交易的基础是信息不对称，内幕信息并不是公开的，因此，进行内幕交易犯罪的个体在短时间内能够获取非公平的利益。
2.证据获取困难内幕交易犯罪是一个隐蔽的行为，取证难度较大，证据链较长，需要投入大量的人力和物力。
3.监管力度不足尽管监管力度有所加强，但仍然无法完全遏制内幕交易犯罪的发生。
监管部门在法规制度和执法手段上仍面临一些挑战。
五、内幕交易犯罪识别的应对措施1.加强信息披露完善信息披露制度，加强对公司信息的监管和审核，减少信息泄露和滥用的可能性。
2.加强监管执法加大对内幕交易犯罪的打击力度，加强监管执法，提高对内幕交易的发现和立案率。
中国股票市场内幕交易问题研究的开题报告
中国股票市场内幕交易问题研究的开题报告题目：中国股票市场内幕交易问题研究研究背景和意义：随着中国股票市场的发展，内幕交易问题逐渐浮出水面并成为人们关注的焦点。
内幕交易不仅损害了广大投资者的利益，也破坏了公平公正的市场结构，影响了金融市场的稳定和发展。
因此，对于如何有效监管和打击内幕交易问题进行研究，已成为中国股票市场发展中的一项重要课题。
研究内容：本次研究拟探讨以下问题：1. 中国股票市场内幕交易的定义和产生原因；2. 目前中国股票市场内幕交易监管的现状及存在的不足；3. 国内外针对内幕交易的防范和打击措施及其效果；4. 提出有效的内幕交易监管和打击措施，以及促进股票市场公平公正的措施。
研究方法：1. 文献研究法：通过查阅专业书籍、期刊文章等文献，了解国内外有关内幕交易的研究现状，并对其进行梳理和分析。
2. 实证研究法：通过各类市场数据的收集，对内幕交易相关数据进行分析，了解其规律和趋势。
3.案例分析法：选择近年来比较典型和突出的内幕交易事件，通过案例分析的方式，深入探究内幕交易问题的本质和影响。
研究结论：1. 中国股票市场内幕交易既是有伤金融市场稳定及发展，也是股民投资利益的严重威胁。
该问题尤其在一些新兴板块上表现得尤为严重，需要加强监管。
2. 目前中国股票市场内幕交易监管不到位的情况有其存在的原因和历史原因，需要加强信息披露，建立相关法律法规。
3. 相关行政和司法机构应进一步加强内幕交易监管，严厉打击内幕交易行为，保护投资者的利益，促进股票市场的健康发展。
4. 建立公平公正的股票市场结构，增强市场透明度，加大惩治力度，有效防范内幕交易，对于中国股票市场稳步推进改革至关重要。
我国证券市场内幕交易问题实证研究的开题报告
我国证券市场内幕交易问题实证研究的开题报告一、选题的背景和意义近年来，我国证券市场发展迅速，但是在该市场中，存在着一些内幕交易的问题，破坏了市场的公平性和透明度，损害了投资者的合法权益。
因此，对于证券市场内幕交易问题进行实证研究，从而提高市场的公平性和透明度，保障投资者的权益，具有重要的现实意义和理论意义。
并且通过研究内幕交易现象，还可以为监管部门提供相关的经验和思路，改进证券市场监管的制度和方法。
二、研究的目的和内容本研究旨在对我国证券市场内幕交易问题进行实证研究，重点探究以下问题：1.内幕交易在我国证券市场的现状和特点；2.内幕交易对证券市场和投资者的影响；3.内幕交易的监管现状和问题；4.提出改善证券市场内幕交易监管的措施和建议。
研究的内容包括文献综述、案例分析、统计分析和司法解释分析等。
三、研究方法和技术路线本研究采用了文献综述、案例分析、统计分析和司法解释分析等研究方法，具体技术路线如下：1.文献综述。
通过查阅相关的学术文献，了解内幕交易定义、类型、成因、影响等方面的研究现状；2.案例分析。
通过对近年来证券市场内幕交易案例的分析，了解内幕交易在实际操作中的行为特点和手段等；3.统计分析。
利用相关数据，对内幕交易现象进行量化分析，了解内幕交易行为的规模和趋势等；4.司法解释分析。
对内幕交易相关的法律规定和司法解释进行分析，总结出当前内幕交易监管中存在的问题和不足。
四、研究的预期成果和局限通过本研究，预期可以得到以下成果：1.了解我国证券市场内幕交易的现状和特点；2.分析内幕交易对证券市场和投资者的影响；3.分析内幕交易的监管现状和问题；4.提出改善证券市场内幕交易监管的措施和建议。
研究的局限在于，本研究的数据来源和样本数量可能存在一定的局限性，对于监管部门的实际操作和效果的评估也受到时间和其他因素的限制。
内幕交易违法所得司法判断规则研究
内幕交易违法所得司法裁判规则研究1、本文概述内幕交易作为一种典型的证券市场违法行为，长期以来受到监管机构和法律界的高度重视。
它不仅侵犯了投资者的合法权益，扰乱了市场秩序，也损害了资本市场的公平透明。
尽管各国对内幕交易有明确的禁令和处罚，但在司法实践中，准确确定内幕交易的非法收益仍然是一个复杂而具有挑战性的问题。
本文旨在深入探讨内幕交易违法所得的司法裁判规则。
本文将概述内幕交易的定义、特征和现行法律框架，以明确内幕交易的法律界限和司法判断的基本原则。
接下来，本文将分析国内外内幕交易的典型案例，提取非法所得认定的关键要素和难点问题。
在此基础上，本文将重点探讨违法所得计算方法的选择、证据认定标准的建立、相关法律责任的确定等问题，并提出相应的改进建议。
本研究不仅有助于加深对内幕交易违法所得司法裁判规则的认识，而且对完善我国相关法律法规、加强证券市场监管、保护投资者权益具有重要的理论和现实意义。
2、内幕交易的理论基础与法律规定内幕交易是指个人拥有对证券市场价格有重大影响的未公开信息（即内幕信息），并在信息公开前将该信息用于证券交易的行为。
其理论基础主要基于公平市场和信息透明的原则。
公平市场原则要求所有市场参与者平等获取信息，任何利用非公开信息获取不当利益的行为都会损害市场的公平性和效率。
信息透明原则强调，上市公司有义务及时、准确、完整地向公众披露可能影响其股价的重大信息，以确保投资者根据相同水平的信息做出决策。
从法律角度来看，《中华人民共和国证券法》严格规范内幕交易活动。
该法明确规定，禁止任何单位和个人利用内幕信息从事证券交易活动，或者推荐他人买卖证券。
同时，法律还对什么构成内幕信息、什么构成内幕人员、内幕交易的法律责任等核心问题作出了明确界定。
例如，内幕信息通常包括尚未公开披露但可能对证券价格产生重大影响的事实和材料，如公司的财务状况、经营成果、重大投资活动和重大资产处置计划。
知情人包括公司内部的高级管理人员、持有公司5股以上股份的股东及其亲属，以及因工作关系而知悉内幕信息的其他自然人和法人。
内幕交易行为规制研究
内幕交易行为规制研究
走近内幕交易：从定义入手
内幕交易是指在未公开的信息范围内，利用这些信息进行股票买卖等交易活动。
内幕交易行为存在导致市场失衡、公平竞争受损等影响，因此需要进行合理的规制。
内幕交易的存在是一种难以避免的现象，如何规制内幕交易行为成为了当前亟待解决的重要问题。
内幕交易：利益较大观念不健全的主要问题
一般情况下，内幕交易的主要原因在于一些具有内幕信息的人员在知晓有关信
息后，利用先机进行股票买卖等活动，从而获取利益。
其中，利益大、观念不健全是内幕交易存在的主要问题。
尽管内幕交易已经被禁止，但实际情况仍然存在。
目前，针对内幕交易的打击
主要包括基本法规制、严格的内部管理制度等管控措施。
但是，由于内幕交易主要是靠信息优势获得的非法利益，因此规制措施需要更加切实有效，才能够真正解决形形色色的问题。
取得突破：创新监管改革的方法论
当前，内幕交易的监管规制亟待改进，主要包括加强股票买卖等交易活动监督、加强内部管理制度、加大行政外部监管等措施。
在执行措施方面，针对内幕交易案件的打击应该是高规格的，具体可以通过完
善内幕交易监管制度、深化行政实践等方式来实现。
同时，在法律法规制度完善的基础上，应该加强电力信息收集、信息比对和数据分析等方面，有针对性地开展监管工作，为打击内幕交易提供有力的制度支持。
总的来说，内幕交易行为规制研究是一个较为复杂的问题，需要从规制制度完善、加大行政监督力度、加强社会舆论监督等多方面进行协同配合，从而真正达到减轻内幕交易行为带来的影响，维护良好市场经济秩序的目标。
内幕交易、泄露内幕信息罪的认定研究——以广发证券借壳上市案为例
内幕交易、泄露内幕信息罪的认定研究——以广发证券借壳上市案为例内幕交易和泄露内幕信息是证券市场中最为严重的违法行为之一，它们破坏正常的市场秩序，影响投资者的利益，危害证券市场的健康发展。
本文以广发证券借壳上市案为例，探究内幕交易、泄露内幕信息罪的认定标准及其实施情况。
一、广发证券借壳上市案广发证券借壳上市是指2010年广发证券以借壳方式在深交所成功上市。
广发银行旗下子公司广东发展银行持股达到11.61%，成为广发证券第二大股东。
在此过程中，广发证券的高管、股东等人涉嫌泄露内幕信息或者利用内幕信息买卖广发证券股票。
经过查证，这些违法行为已被证实，违法人员被法院判处刑事责任。
二、内幕交易罪的认定标准内幕交易罪的认定需满足以下三个基本要素：一是有关证券的内幕信息，即未公开的具有重要意义的信息；二是有内幕消息的人或有履行保密义务的人利用内幕消息进行买卖；三是有内幕消息的人或有履行保密义务的人本人或他人因此获利。
三、泄露内幕信息罪的认定标准泄露内幕信息罪的认定需满足以下三个基本要素：一是泄露的信息要具有重要性，可以对市场价格产生影响；二是信息是属于不应被泄露的范畴，例如内部会议的讨论结果、即将公布的财务报告、重大的经营决策等；三是泄露信息者的主观故意。
四、其他案例1. 陆家嘴财经区一私募庄家涉嫌利用内幕信息，通过微信、QQ等平台向亲友推销股票，共实现274.6万元的非法利益。
2. 某银行董事长从银行内部获取重要信息，并向自己的客户推荐该股票，为其获得了1300万的非法收益。
3. 2016年底，长沙市第一人民医院原院长池厚挥在与家人和朋友聚餐时，向对方透露了医院注射液的新品信息，并鼓动对方买入该医药股，实现非法收益1000余万元。
以上案例都是内幕交易、泄露内幕信息罪的经典案例，对于这些违法行为，应该严格打击，并采取更加严格的措施，保护投资者的利益，维护证券市场的稳定发展。
同时，为了防范类似违法行为的发生，还需要加强内部监管机制和公开透明度。
内幕交易犯罪情节认定疑难问题研究——“两高”最新证券期货犯罪司法解释相关条款刑法解析
内幕交易犯罪情节认定疑难问题研究——“两高”最新证券期货犯罪司法解释相关条款刑法解析谢杰【摘要】It is necessary to improve the judicial interpretation about the crime of insider trading and use lower limit of the average amount of the main index, by means of calculating the administrative cases and analyzing the amount of securities and futures dealing, deposit, profits and losses to be avoided. The judicial interpretation should bring into the actural market influence factor of the insider information into the criminal law evaluation extension. It is indispensable to deepen the rule of illegal gains determination from the veiw of plus income.% 有必要优化内幕交易犯罪司法解释，通过对内幕交易行政处罚案件进行数据统计，分析此类非法证券期货交易中成交资金额、占用保证金数额、获利数额、避损数额等数据信息，将各个主要项目的数额平均值设定为犯罪情节严重的下限。
司法解释理应将涉案内幕信息对资本市场的实际影响要素纳入情节严重的评价范围。
有必要完善“获利或者避免损失数额”的判定规则，从正收益的角度计算犯罪数额。
【期刊名称】《上海公安高等专科学校学报（公安理论与实践）》【年(卷),期】2012(000)004【总页数】5页(P17-21)【关键词】内幕交易犯罪;司法解释;犯罪情节;内幕信息;数额【作者】谢杰【作者单位】上海市宝山区人民检察院,上海201900【正文语种】中文【中图分类】D631.2最高人民法院、最高人民检察院于2012年5月22日联合发布了我国首部证券期货犯罪司法解释，即《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》（以下简称《内幕交易犯罪解释》）。
证券市场中的内幕交易问题
证券市场中的内幕交易问题一、简介内幕交易是指凭借未公开信息进行证券买卖的行为。
这种行为是非法的，因为它给了买方或卖方不公平的利益，而其他投资者则没有同等的机会。
证券交易必须在公开有序的市场中进行，从而保证公平和透明度。
二、内幕交易的原理内幕交易是一种涉及未公开的信息或机密的投资行为。
信息对于投资者至关重要，任何新的信息公布都会对股价产生影响。
因此，获得未公开信息的投资者可以通过信息优势进行利润最大化的交易。
在买家和卖家之间达成交易时，内幕交易者只是单方面受益，因为他们在交易中拥有的信息使他们拥有与其他市场参与者不同的优势。
三、内幕交易的危害内幕交易是非法的，它给投资市场带来了多方面的危害。
以下是内幕交易的危害：1. 投资者信心下降：内幕交易严重削弱了股票市场买卖双方之间的公平竞争，降低了投资者对市场的信心。
这极大影响了市场的价值和稳定性。
2. 缩小市场的规模：内幕交易会导致市场流动性降低，使交易更加困难。
由于内部交易者拥有交易优势，其他投资者将不愿投资，在市场规模收缩的情况下，市场的交易量和流动性都会受到影响。
3. 失去公信力：内幕交易的普及会极大地破坏证券市场的公信力。
任何人在购买股票时都需要确信市场的透明度，但如果市场被认为是不公平的，投资者将失去信心，不愿再投资于市场中。
4. 损失投资者利益：内幕交易者在投资者之前获得了机密信息，因此他们能够在别人之前参与交易。
这样，其他投资者就会失去机会，机密交易者和其他投资者的交易效果就会不同。
四、防范内幕交易手段单独防范内幕交易是一项综合性的工作，需要法律、交易所、公司等多方面的合力。
以下是一些常用的防范内幕交易的手段：1. 强化对内幕交易的法律规定：国家应该积极采取法律措施，加强对内幕交易的法律规定。
在立法方面，应该吸收国际市场的经验和制度，针对规避行为和欺诈等不同非法行为，制定相应的罚则。
2. 提高交易市场的透明度：交易市场的透明度将有助于提高市场公信力，并有效防范内幕交易。
浅析我国证券投资交易中内幕交易的监管
浅析我国证券投资交易中内幕交易的监管我国证券市场自20世纪80年代开展以来，发展迅速，成为全球最大的证券市场之一。
随着证券市场的迅速发展，内幕交易等违法行为也日益猖獗。
内幕交易严重扰乱了市场秩序，损害了投资者利益，影响了证券市场的稳定和健康发展。
我国对内幕交易进行了严格的监管，建立了一系列的制度和规定，以防范和打击内幕交易行为，保护投资者合法权益，维护证券市场的正常秩序。
一、内幕交易的定义和特点内幕交易是指在未公开信息的情况下，利用未公开信息进行证券交易，获取不正当利益的行为。
内幕信息是指尚未公开的，且具有对证券价格产生重大影响的信息。
内幕交易的主要特点包括：未公开、专有性、对证券价格有重大影响、违法性、获取不正当利益。
二、我国内幕交易监管的主要内容（一）法律法规我国《证券法》、《刑法》等法律法规对内幕交易行为进行了严格规定。
《证券法》明确规定了内幕信息的范围和保护对象，并对内幕交易行为进行了明确的认定和处罚。
《刑法》也对内幕交易进行了明确的定性和处罚规定。
（二）监管机构我国证券监管机构主要包括中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）和证券交易所。
证监会负责对证券市场的监督管理和行政执法，包括对内幕交易的监管。
证券交易所则负责对证券交易行为进行监管和处罚。
（三）内幕交易的监察机制我国建立了一套完善的内幕交易监察机制，包括内幕信息监测、内幕交易检举、内幕信息披露等。
证监会通过监测市场情况和行业动态，发现并监督内幕交易行为。
对于发现的内幕交易行为，我国设有内幕交易检举制度，鼓励市场参与者积极举报内幕交易行为。
证券市场的信息披露制度也被用来监督内幕交易，上市公司和相关方必须按规定披露内幕信息，以保证市场公平和透明。
（四）法律责任和惩处对于内幕交易行为，我国实行零容忍的态度，坚决打击内幕交易行为。
根据《证券法》和《刑法》的规定，对于内幕交易行为，将追究其法律责任，包括行政处罚和刑事处罚。
证监会可以对违法行为者进行警告、罚款、撤销证券交易资格等行政处罚，同时也可以移交公安机关依法追究刑事责任。
内幕交易犯罪情节认定疑难问题研究——“两高”最新证券期货犯罪司法解释相关条款刑法解析
１ — ７
《 于公安 机 关管 辖 的刑 事案 件立 案追 诉 标准 的规 定 上已经脱 离了资本市场实践操作的基本现实 。 关 （ ）》 （ 二 以下简称 《 经济犯 罪追诉标准 （ ）》 ）第 二 同时 ，三 次 交易 、其 他情 节严 重等 空 洞 、兜 底 的 ３ 条 的规 定 ， 《 ５ 内幕交 易犯 罪解释 》仅将 《 济犯 罪追 规定在实践 中根本无法执行 。以 《 经 内幕交易犯罪解释 》 诉 标准 （ ）》中的 “ 次 ”内幕 交易 行 为具 体化 为 规定的 “ 二 多 三次交易 ”为例 ，基 于证据获取与证 明责任上
“ 三次 ” ，并 没有对 内幕交 易犯罪 “ 情节严重 ”的各 项 的现实难度 ，证券期货犯 罪司法 实践 中证 明涉案人员针 指标进行实质性优化。 对 特定的证券或者期货交 易品种 实施一次 内幕交易行 为
笔 者认 为 ，上 述 内幕交 易 犯罪 “ 节严 重 ” 司法 已经异常 困难 ，证 明三次 内幕交 易行为近乎不可能 。再 情 解 释标 准无 法 实现 刑法 规 范对 资本 市场 金 融产 品交 易 以 “ 具有其他严重情节 ”为例 ，证券期 货犯罪 司法解释
Ｄ ：０３ ６ ／ｉ ｎ１ ０ — ７ ０２ １ ． ． ３ ｏＩ ．９ ９ｊ ｓ ．０ ８ ５ ５ ．０ ０ ０ １ ． ｓ ２ ４ ０
一
、
内幕 交 易 犯 罪 最 新 司 法 解 释 有 关 犯 罪 这一 内幕交 易犯罪情节 中的核 心难题作 出了规定 。
应 当看 到 ， 由于我 国证 券期 货 犯罪 司法 实 践长期 以来 对 内幕交易犯 罪 “ 情节严重 ”标 准设置不甚合理 ，
２ １年 ８ ０２ 月
上海公 安高等专 科 学校 学报
内幕交易的认定标准和豁免情形
内幕交易是指在未公开信息的基础上，利用自己掌握的内部信息进行买卖证券的行为。
在证券交易市场中，内幕交易属于违法行为，严重影响公平交易秩序，损害投资者利益，因此一直受到各国监管机构的高度关注和严格打击。
内幕交易的认定标准和豁免情形是证监会、法院和市场监管部门对内幕交易违法行为进行认定和处理时非常关注的问题。
一、内幕交易的认定标准内幕交易的认定标准主要涉及以下几个方面：1. 信息是否属于内幕信息：内幕信息是指尚未公开，但可能会对证券价格产生重大影响的信息。
这些信息可能来自公司内部财务、经营等方面，也可能是即将公开的重大事件，如重大资产重组、股权转让、签订重要合同等。
对于涉及证券价格敏感的信息，如公司业绩、重大合作或重大资产变动等，往往容易产生内幕交易的嫌疑。
2. 交易人是否知悉信息：内幕交易的一大关键就是交易人是否具备内幕信息。
如果交易人明知是内幕信息而进行证券交易，则构成内幕交易。
但是，如果交易人并不知情，而是通过其他途径获得的信息，则不构成内幕交易。
3. 交易行为是否存在关联：在内幕信息公开前，相关人员进行的证券交易行为是否与内幕信息有直接或间接的关联。
如果交易行为与内幕信息密切相关，并在内幕信息公开后获利较大，往往会被认定为内幕交易。
以上三个方面是内幕交易认定的核心标准，在实践中，证监会和市场监管部门在进行内幕交易认定时，会综合考虑以上因素，并结合实际案件特点进行具体分析和判断。
二、内幕交易的豁免情形在内幕交易认定标准之外，内幕交易的豁免情形也是审理内幕交易案件时重要的考量因素。
内幕交易豁免情形主要包括以下几个方面：1. 证券买卖过程中的正当行为：如果交易人在证券买卖过程中是出于正当的、合理的目的，而非利用内幕信息获取不当利益，或者是在公开信息基础上进行的证券交易，那么这样的交易行为就不构成内幕交易。
2. 投资者间非内幕交易：如果某些交易行为是在投资者之间进行，且并不涉及内幕信息的掌握和利用，而只是基于公开信息的自由交易，则不构成内幕交易。
内幕交易、泄露内幕信息罪的认定研究——以广发证券借壳上市案为例
内幕交易、泄露内幕信息罪的认定研究——以广发证券借壳上市案为例内幕交易、泄露内幕信息罪是严重的经济犯罪行为，它们不仅破坏了股市公正竞争的环境，也损害了广大投资者的利益。
因此，在最近发生的广发证券借壳上市案中，涉及内幕交易、泄露内幕信息罪的认定成为该案审判中的重要内容。
内幕交易指的是证券交易者通过获得未公开的内幕信息获取非法利益的行为。
泄露内幕信息罪则是指企业内部人员泄露该公司未公开的信息，被他人利用从而取得非法利益的行为。
在广发证券借壳上市案中，被告人王某是该公司的高管，他利用职务之便，获取了未公开的内幕信息，并通过内部人员的协助，将这些信息传递给了其兄弟王某某。
王某某随后利用这些信息，进行了证券交易，从而获得非法利益。
在该案中，法院认定王某以及他的兄弟王某某均构成了内幕交易罪和泄露内幕信息罪。
这是因为，根据我国《证券法》规定，内幕交易者必须获得未公开信息，而该信息有足够的影响力，可以对股价造成显著影响，并且交易者也必须知道这种影响，才能构成内幕交易罪。
此外，根据《刑法》规定，泄露公司未公开信息的企业内部人员，如果这些信息可以影响股价，被利用来谋取不正当利益，则构成泄露内幕信息罪。
此案的判决为内幕交易、泄露内幕信息罪的认定提供了重要的参考价值。
它们强调了内幕交易、泄露内幕信息罪必须同时具备未公开信息、股价影响力以及知情等因素。
除此之外，还有很多经典的案例，例如：1. 英美药业事件2018年11月，证监会公布了英美药业违法案例，公司董秘李某泄露公司重要信息，票据部门负责人林某使用公司泄露的重要信息进行证券交易，获利超168万。
最后，李某和林某均被处以刑事拘留、罚款和刑事责任。
2. 华闻传媒案2006年，新浪公司的华闻传媒新闻稿泄露。
该信息在未公开之前就被某人利用，导致其进行了非法交易。
之后，涉案人员被判处2年以上6年以下有期徒刑，并处以罚款。
3. 中科招商案2015年，中国科学院动物研究所的招商广告公司，泄露了中科院的重要信息。
内幕交易、泄露内幕信息罪问题研究
内幕交易、泄露内幕信息罪问题研究内幕交易和泄露内幕信息罪是属于金融犯罪类型的重要问题。
在国内外，曾经有不少案例涉及到内幕交易和泄露内幕信息罪，这些案例都给人们敲响了警钟，公众更加应该警惕这类违法行为。
内幕交易指的是欺诈性利用未公开信息进行证券交易，使交易方存在过错的情况。
在这种交易中，交易者获取了额外的利益，而其他交易者并不知情，从而对市场的公正性和透明度产生了破坏。
泄露内幕信息罪则是指在未公布时泄露公司信息，以获取个人利益的行为。
下面列出了一些涉及到内幕交易和泄露内幕信息的案例：1.2013年，知名投资公司美林在内幕交易中损失了更多的利润。
一名统计和金融分析的骨干员工由于在提前了解了Fusion IO的业绩点评后进行快速的销售，从而获得2.03万美元的私人收益。
但公司方面很快侦查到了这种情况并把员工的行为移交给了监管机构。
2.2017年，国内一名网络公司股票高管因涉嫌内幕交易被警方抓获。
这名高管利用自己对公司未来业务计划的了解，通过特定渠道向下属及亲朋好友泄漏了未公开信息，获得了巨额利益。
最终这位高管被判处有期徒刑，同时还被罚款。
3.2020年，新加坡受到内幕交易的惩罚。
一名华人女性被控犯有内幕交易和违反证券法的罪名，涉嫌在2020年4月使用未公开信息买入Haw Par的股票，从而赚到了大量的利润。
最终这名女性被判处罚款和监禁。
综上所述，内幕交易和泄露内幕信息是违反国家法律法规的行为。
这种行为不仅会破坏市场公正性和透明度，而且还会对公司的利益产生重大的损失。
对于相关人员要加强监管，对其立案调查，坚决维护市场秩序。
同时，公众也应该提高警惕，认真遵守相关法规，共同营造良好的金融市场环境。
此外，内幕交易和泄露内幕信息罪在很大程度上依赖于信息的未公开性，因此加强信息披露可以有效地防止这类违法行为的发生。
公司应该完善信息披露制度，及时向投资者公布重要信息，对公司股票和债券的买卖行为进行严格监管，降低内幕交易和泄露内幕信息的可能性。
泄露内幕信息罪、内幕交易罪的若干问题探析由“杭萧钢构案”展开
泄露内幕信息罪、内幕交易罪的若干问题探析由“杭萧钢构案”展开一、本文概述本文旨在深入探讨和分析泄露内幕信息罪与内幕交易罪的若干关键问题，并以“杭萧钢构案”作为具体案例展开论述。
我们将首先简要介绍内幕信息和内幕交易的定义及其在法律中的地位，然后阐述这两种犯罪行为的特征和构成要件。
接着，本文将重点分析“杭萧钢构案”的具体案情和判决结果，以及该案在法律适用和司法实践中的争议点。
通过对该案的深入探讨，我们将进一步揭示泄露内幕信息罪和内幕交易罪在司法实践中的认定难点和争议焦点，并提出相应的法律建议和完善措施。
本文旨在通过对“杭萧钢构案”的剖析，为相关领域的理论研究和实践操作提供参考和借鉴，以促进我国证券市场的健康发展和法治建设的进一步完善。
二、泄露内幕信息罪的法律问题分析“杭萧钢构案”作为一起典型的内幕交易和泄露内幕信息案件，为我们提供了一个深入探讨泄露内幕信息罪法律问题的窗口。
在此案件中，涉及的法律问题纷繁复杂，不仅涉及到刑法中关于泄露内幕信息罪的具体规定，还涉及到内幕信息的认定、泄露行为的认定以及刑事责任的承担等多个方面。
关于内幕信息的认定。
内幕信息是指尚未公开且对证券、期货交易价格有重大影响的信息。
在“杭萧钢构案”中，涉及的内幕信息是关于公司重大资产重组的消息。
这类信息一旦公开，可能会对公司的股价产生显著影响。
因此，对于这类信息的保密和监管尤为重要。
关于泄露行为的认定。
泄露内幕信息罪的核心在于“泄露”行为。
这包括但不限于直接告诉他人、通过暗示或其他方式使他人得知内幕信息。
在“杭萧钢构案”中，涉案人员通过各种方式将内幕信息传递给亲友或他人，从而构成了泄露行为。
对于这种行为的认定，需要综合考虑信息传递的方式、范围以及接收者的身份等多个因素。
关于刑事责任的承担。
泄露内幕信息罪属于故意犯罪，即行为人明知是内幕信息而故意泄露。
在“杭萧钢构案”中，涉案人员明知自己掌握的是内幕信息，却仍然选择将其泄露给他人，从而触犯了刑法。
证券内幕交易若干问题研究范本1份
证券内幕交易若干问题研究范本1份证券内幕交易若干问题研究 1关于内幕信息，1993年4月颁布的《股票发行与交易管理暂行条例》（以下简称《条例》）和1993年8月颁布的《禁止证券欺诈行为暂行办法》（以下简称《办法》）对内幕交易问题作了较详尽的规定。
《条例》第81条将内幕信息定义为：“有关发行人、证券经营机构、有收购意图的法人、证券监督管理机构、证券业自律性管理组织及与其有密切联系的人员所知悉的尚未公开的可能影响股票市场价格的重大信息”。
《办法》第5条规定：“内幕信息是指为内幕人员所知悉的尚未公开的和可能影响证券市场价格的重大信息”，“内幕信息不包括运用公开的信息和资料，对证券市场作出的预测和分析”，该条文又具体表列了26种信息为“重大信息”。
《证券法》第68条明确规定了内幕信息的含义为“证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息”。
该规定包括了两层含义：（一）凡涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场供求有重大影响的尚未公开的信息，而不问这些信息日后是否会真的实现；（二）内幕信息是在证券交易及与交易有关的行为中被利用的（这种交易包括在证券发行市场和证券交易市场中的交易）。
由此可见，内幕信息具有以下特征：1.从信息所处的状态看，内幕信息是尚未公开披露的信息；2.内幕信息是真实、准确的信息，具有精确性，仅仅是谣传不能构成内幕信息；3.内幕信息是与上市公司证券价格有关的信息；4.内幕信息是对证券价格有较大影响的价格敏感的信息。
《证券法》第69条第2款以列举的方式规定了内幕信息的范围：（一）本法第62条第2款所列重大事件；（二）公司分配股利或者增资的计划；（三）公司股权结构的重大变化；（四）公司债务担保的重大变更；（五）公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的百分之三十；（六）公司的董事、监事、经理、副经理或者其他高级管理人员的行为可能依法承担重大的损害赔偿责任；（七）上市公司收购的有关方案；（八）__证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。
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本科生毕业论文（设计）题目：关于内幕交易认定问题的研究学生姓名吕鑫力学号 130106100221指导教师张晓晨所在法学院专业名称法学班级 13法学2班2017年04月声明及论文使用的授权本人郑重声明所呈交的论文是我个人在导师的指导下独立完成的。
除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果。
论文作者签名：年月日本人同意浙江财经大学有关保留使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公布全部内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。
论文作者签名：年月日关于内幕交易认定问题研究摘要：我国最高人民法院正协同中国证监会着手制定内幕交易民事赔偿责任的执法和司法解释，其面临的难点是如何认定内幕交易的成立。
通过英美法系认定知情人内幕交易标准的比较分析，本文认为英美法系“折中知悉标准”较好地解决了内幕交易举证难得问题，值得我国借鉴。
因此，我国在制定执法、司法解释和修改与内幕交易有关的法律法规时应对“折中知悉标准”做出明确的规定，以便建立一套操作性强的法律制度来规制内幕交易，维护证券市场的健康发展。
关键词：内幕交易；知悉标准；利用标准；折中利用标准；折中知悉标准A Study on the Determination of Insider TradingAbstract：The Supreme People's Court of China is cooperating with China Securities Regulatory Commission to establish the law enforcement and judicial interpretation of civil liability for insider trading. Through the comparison and analysis of insider trading standards of insider trading in Anglo American law system, this paper holds that the "compromise awareness standard" in Anglo American law system has solved the problem of the rare evidence of insider trading. Therefore, our country in the development of law enforcement and judicial interpretation and revision of relevant laws and regulations and insider trading when dealing with "compromise knows the standards clearly defined, in order to establish a legal system of operation to regulate insider trading, maintain the healthy development of the securities market.Key words: insider trading; know standard; utilization standard; compromise utilization standard; compromise awareness standard目录1 引言 (4)1.1 研究的目的和意义 (4)2 内幕交易的基本概述 (4)2.1 内幕交易在欧美法系的定义 (4)2.2 为什么要禁止内幕交易 (5)3 英美法系国家内幕交易的认定标准 (6)3.1 知悉标准 (6)3.2 利用标准 (7)3.3 折中利用标准 (8)3.4 折中知悉标准 (9)4 我国内幕交易的认定标准和不足 (9)5 “折中知悉标准“对我国的启示 (11)结语 (13)参考文献 (13)1 引言1.1 研究的目的和意义我国证券市场的发展已经有多年的历史，20多年间政府不断吸引投资者进入市场，让更多的人分享着国民经济发展的大蛋糕。
但是随之而来的是“经济人”作为证券市场的主力军，在追求最大利益的同时，不断挑战法律法规的底线。
通过不合法获取信息，取得不应获得的利益。
从根本上违背了证券市场公平公正公开的原则。
其实，在很久以前我国立法便开始打击内幕交易。
但是时至今日，我国证券市场在这一领域取得的成效甚微。
笔者认为，其中最重要的原因是因为我国在如何认定内幕交易的理论问题中不成熟。
本文就从英美法系国家的四种认定标准进行分析，比较我国的立法实际，希望对我国内幕交易认定问题的解决和证券法律法规的完善有一定的帮助。
2 内幕交易的基本概述2.1 内幕交易在欧美法系的定义全球证券市场已经运行多年但是至今没有形成一个被各国普遍接受的内幕交易的定义。
综合各国的立法实际，对内幕交易定义的做法大致有这三种情况：第一种是以美国日本以及我国台湾地区等为代表的对于内幕交易不加以定义：第二种是我国及香港地区为代表的对于内幕交易进行大概的概括性的定义：而第三种就是德国和英国对内幕交易进行列举式的定义。
在我国，内幕交易的定义可以参照《证券法》第67条的规定，即内幕交易是指利用内幕消息进行证券交易的活动。
在香港，公认的对于内幕交易的定义是内幕交易审裁处Hutchison Whampoa的观点：内幕交易是指处于牟利或者避免损失的目的，有意利用机密的价格敏感信息买卖与此消息有关的证券，或者将价格敏感消息披露给可能出于同样目的而使用消息的另一个人[1]。
在美国，因为证券市场出现的比较早，所以《联邦证券交易法》制定的时间已经很长。
也导致了这部法律没有对内幕交易给出定义，后人David.Ratner结合前任给出了这么一个定义：内幕交易是指了解到其交易对手未知晓的信息的人所从事的证券买卖的活动。
综合以上的结论以及我国证券法的规定，笔者认为:内幕交易是指知晓别人并不知情信息的人，通过利用该信息买卖与此信息相关的证券，或者将此信息披露给可能出于同一目的而使用该信息的人或者以意图促使他人进行交易，目的是为了避免损失或者是牟利。
2.2 为什么要禁止内幕交易近年来随着证券法的发展完善，在证券法领域涌现除了越来越多的学说。
其中有一种学说表示内幕交易只是把一只股票推向了他应该有的高度，购买者买入是基于自身的判断，股票的涨跌遵循市场规律。
对于这种学说笔者是不赞同的。
内幕交易的存在很可能使得上市公司遭受巨大的损失并且使证券市场人气渐失，走向衰弱。
理由如下：第一点，在产品研发、订单巨增等内幕信息中，公司为这些成就付出了巨大的努力，包括研发成本等，在笔者看来，这种信息已经可以算作是一种商业财产。
如果公司内部人员利用这些信息进行牟利，那么便会违反代理人与被代理人之间的契约。
如果是外部人员特别是证券分析师等具有较大影响力的人利用信息牟利，可以归于盗窃公司财产权益。
新修订的民法总则正好可以印证笔者观点。
第二点，证券市场的欣欣向荣离不开庞大的投资群体和较高的资本效率。
由于内幕交易的存在，内幕知情人利用内幕消息买卖该公司的证券，使得投资者的交易风险剧增，也提高了判断股票走势的难度。
长此以往，一旦投资者觉得现在的证券市场难以压制住内幕交易，就会有大量的投资者推出证券市场，使得证券市场的人气流失，发展受阻。
当然也会有更多的人通过抛售该公司证券的方式抵消内幕交易的风险，会大大的降低资本收益率。
第三点，证券市场的立法精神是公平公正。
而禁止内幕交易则是这种精神的体现和要求。
内幕知情人利用别人不知情的消息进行买卖证券，谋取私利，这本事便是不公平的。
诚实信用是市场经济运作的基础，市场道德一旦被破坏，那么将会极大的提高证券市场的运行风险。
3 英美法系国家内幕交易的认定标准从欧美法系国家的代表国家美英澳等国家的证券法看，在内幕交易认定问题上主要有四种标准：第一种是“知悉标准”，第二种是“利用标准”，第三种是“折中利用标准”以及第四种“折中知悉标准”。
3.1 知悉标准这种标准美国证监会在In re Sterling Drug.Inc案件中曾经采用过。
在该案中，该公司的董事提前知晓了经营效益降低的信息，在信息被社会公众知晓以前抛售了该公司的股票。
在案件的审理中，公司董事认为：自己卖出股票的行为和自己提前知晓未公开信息并没有不可切割的联系，所以不能被认定为内幕交易行为。
但是在该案中，美国证监会认为所有人买卖股票都是以市场中所拥有的信息为基础的，只要在交易中购买者拥有一般人所没有的消息，便可以认定其利用职权侵害了市场其他交易人的权益。
也就是说，知悉标准认为，行为人只要在交易时了解内幕消息，便应当认定其违反内幕交易相关法律法规。
美国在一九九三年的代表性案例中也采用了这种观点。
在United StatesV.Teichern案中，两名被告就一审法庭中“知悉即是欺诈”向第二巡回法庭上诉。
很有意思的是法庭并没有对这种立场进行直接评价，却通过几个适用该观点的因素对这一观点进行了表达。
法院理由如下：第一点第二巡回法庭认为在证券法中的“因果联系”是富有弹性的。
并不一定要证明行为人的证券买卖行为和其利用未被知情的消息有直接的联系。
第二点第二巡回法庭还认为“知悉测试法”和“公开与拒绝规则”有很大的共通性。
第三点，相比其他人而言，内幕者更加有可能能够获得更多的消息。
根据这三点，第二巡回法庭觉得由美国证监会证明被告人使用了内幕消息太过具有难度。
也是在93年的代表性案例以后，美国之后便确立了“知悉标准”的主导地位。
在其之后制定的几部内幕交易的法律中都写到：任何人只要知道公众所尚未了解到的重大消息，并且具有交易行为，就触犯内幕交易条例。
但是即使美国一直采用这种标准，该标准的缺点还是存在的。
因为从法理的角度来说，“知悉标准”违背了立法者本意，在责任的承担方面内幕人几乎承担了所有的责任。
这对于双方是不公平的。
在美国证监会的一个案子V.Adler 中，法庭从立法者本意进行了解释，认为假如证券买卖人被证明了解未公开的重要信息就被认定为内幕交易中的欺诈行为，那么这样的结果是有很大一部分不存在欺诈的行为也会被错误的认定。
笔者认为，如果将责任单一建立在占有信息之上，那么内幕交易的范围将会被过多的扩大。
再者证券法作为商法的一部分，我们从商事行为中看，笔者认为这种行为会打击正常的商事活动。
因为在这种标准下面，即使交易者在知悉未公开消息以前就已经做好了计划，还是会被认定违反内幕交易规定。