财务管理实务知识讲座
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推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增 长； (6)讲求信誉，注意企业形象的宣传； (7)关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动， 以便争取出现对自己有利的法规，但一旦立法颁布实施，不管是 否对自己有利，都会严格执行。
财务管理实务知识讲座
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5.盈利企业就不会破产吗?
利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有 其积极的方面，这是因为：
股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险 的高低，会对股票价格产生重要影响。
股东财富最大化在一定程度上能够克服企业追求 利润的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股 价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生 重要影响。
股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和 奖惩。
非财务管理经理 财务管理实务知识讲座
财务管理实务知识讲座
1
财务管理实务知识讲座 - 目录
序言 现金流和短期融资的问题 有关盈利能力的问题 有关长期融资的问题 有关业务控制的问题 有关购买企业的问题 有关企业信用控制的问题
财务管理实务知识讲座
2
序言
如果你是企业领导人或经理人，对财务管 理有些了解或又感觉一知半解，想要在短 时间内迅速掌握财务管理的基本内容和财 务管理实际工作中必需的知识。
6
ຫໍສະໝຸດ Baidu
为什么“利润最大化”不是最好选择？
在获取时间及风险情况相同的情况下，东华公司的利润小于明镜公司的利
润。但考虑到两公司投入资本是不一样的，东华公司的单位资本盈利率是 250/4000=6.25％；而明镜公司则是5．4％，东华公司的盈利率大于明 镜公司的盈利率。可见不考虑投入资本额，只看利润额，很难判断哪一个 企业更符合公司财务目标。
利润最大化没有考虑取得利润的时间，也没有考 虑取得利润与投入资本之间的关系。
利润最大化容易使企业忽视风险，造成财务困境 和生存危机。
利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为 的倾向，拼资源、拼设备，物资损失不入账，物 资积压不处理，使企业财务状况不断恶化，缺乏 长远发展的后劲。
财务管理实务知识讲座
赊帐销售和采购 – 债务链 破产的危险。
有些赔钱的企业虽然亏损，但仍能维持去，其中奥妙 在于资金调度得当。既然资金短缺会导破产，那么在 资金短缺时可以通过借款等方式筹集资，使企业免受 破产之灾。纵观我国深沪两地的上市公司，连年亏损 而继续营业的也有几家，原因就在于这些企业仍然能 够筹集到资金，弥补资金短缺的不足。由此以看出，
如果你已经因为熟知财务管理而荣升财务 主管，但想要获得进一步的理解和进一步 的提高
财务管理实务知识讲座
3
坚守底线 The Bottom Line
现金流和短期融资的问题
财务管理实务知识讲座
4
1.你公司的目标是什么？
财务管理实务知识讲座
5
2.为什么“利润最大化”不是最好选择？
以利润最大化为财务管理目标的缺陷是显而易见 的：
财务管理实务知识讲座
7
为什么“利润最大化”不是最好选择？
例2中，两公司获利时间不一样，一个是今年的250万，一个是明年的 260万。到底哪一个更符合企业的目标?不考虑货币的时间价值，就难以 作出判断。
财务管理实务知识讲座
8
为什么“利润最大化”不是最好选择？
同样投入1000万，本年获利280万，东华公司全部转为了现金状态，而明镜公司则 全部是应收账款，可能发生坏账损失，存在着风险。
答案是现金流。
财务管理实务知识讲座
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现金流量-生产循环
财务管理实务知识讲座
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为什么偏偏是“股东财富最大化”？
但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点：
• (1)它只适合上市公司，对非上市公司很难适用。 • (2)它只强调股东的利益，而对企业其他相关人员的利益
重视不够。
• (3)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的， 把不可控因素引入理财目标是不合理的。
股东财富最大化是指通过财务上的合理经营， 为股东带来最多的财富。
在股份经济条件下，股东财富由其拥有的股票 数量和股票市场价格两方面来决定。在股数一 定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也 达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为 股票价格最大化。
财务管理实务知识讲座
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为什么偏偏是“股东财富最大化”？
尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一 个国家的证券市场高度发达，市场效率极高， 上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理 的目标。安然事件。
财务管理实务知识讲座
12
4.最新观点：企业价值最大化
企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经 营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时 间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期 稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这 一定义看似简单，实际包括丰富的内含，其基 本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，
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最新观点：企业价值最大化
(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之 内；
(2)创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东； (3)关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境； (4)不断加强与债权人的联系；重大财务决策请债权人参加讨论，
培养可靠的资金供应者； (5)关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断
不考虑风险，会使财务决策优先选择高风险的项目，一旦不利的事实出现，企业将陷 入困境，甚至可能破产。
可见，不考虑资金的时间价值，不考虑初始投资金额和风险，一味地追求企业利润最 大化，存在很多不足之处。因此，利润最大化不能成为企业最好的财务管理目标。
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3.为什么偏偏是“股东财富最大化”？
一个企业，不会因亏损而立即破产，反之，即使有利 润，但没有钱也会马上破产。
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现金流！现金流！现金流！
网络公司的“死穴”
短短几年互联网改变了我们的生活，互联网中 蕴藏了无限商机。网络的点击率奇高，使用网 络的人呈级数增长，所有的人都看好网络的前 景。但是为什么大多数网络公司都在很短时间 内惨淡收场，金融市场上的网络泡沫也随之蒸 发呢？是什么因素使得网络公司的理想和现实 之间有如此的鸿沟呢？
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5.盈利企业就不会破产吗?
利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有 其积极的方面，这是因为：
股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险 的高低，会对股票价格产生重要影响。
股东财富最大化在一定程度上能够克服企业追求 利润的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股 价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生 重要影响。
股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和 奖惩。
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序言 现金流和短期融资的问题 有关盈利能力的问题 有关长期融资的问题 有关业务控制的问题 有关购买企业的问题 有关企业信用控制的问题
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序言
如果你是企业领导人或经理人，对财务管 理有些了解或又感觉一知半解，想要在短 时间内迅速掌握财务管理的基本内容和财 务管理实际工作中必需的知识。
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ຫໍສະໝຸດ Baidu
为什么“利润最大化”不是最好选择？
在获取时间及风险情况相同的情况下，东华公司的利润小于明镜公司的利
润。但考虑到两公司投入资本是不一样的，东华公司的单位资本盈利率是 250/4000=6.25％；而明镜公司则是5．4％，东华公司的盈利率大于明 镜公司的盈利率。可见不考虑投入资本额，只看利润额，很难判断哪一个 企业更符合公司财务目标。
利润最大化没有考虑取得利润的时间，也没有考 虑取得利润与投入资本之间的关系。
利润最大化容易使企业忽视风险，造成财务困境 和生存危机。
利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为 的倾向，拼资源、拼设备，物资损失不入账，物 资积压不处理，使企业财务状况不断恶化，缺乏 长远发展的后劲。
财务管理实务知识讲座
赊帐销售和采购 – 债务链 破产的危险。
有些赔钱的企业虽然亏损，但仍能维持去，其中奥妙 在于资金调度得当。既然资金短缺会导破产，那么在 资金短缺时可以通过借款等方式筹集资，使企业免受 破产之灾。纵观我国深沪两地的上市公司，连年亏损 而继续营业的也有几家，原因就在于这些企业仍然能 够筹集到资金，弥补资金短缺的不足。由此以看出，
如果你已经因为熟知财务管理而荣升财务 主管，但想要获得进一步的理解和进一步 的提高
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坚守底线 The Bottom Line
现金流和短期融资的问题
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1.你公司的目标是什么？
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2.为什么“利润最大化”不是最好选择？
以利润最大化为财务管理目标的缺陷是显而易见 的：
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为什么“利润最大化”不是最好选择？
例2中，两公司获利时间不一样，一个是今年的250万，一个是明年的 260万。到底哪一个更符合企业的目标?不考虑货币的时间价值，就难以 作出判断。
财务管理实务知识讲座
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为什么“利润最大化”不是最好选择？
同样投入1000万，本年获利280万，东华公司全部转为了现金状态，而明镜公司则 全部是应收账款，可能发生坏账损失，存在着风险。
答案是现金流。
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现金流量-生产循环
财务管理实务知识讲座
财务管理实务知识讲座
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为什么偏偏是“股东财富最大化”？
但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点：
• (1)它只适合上市公司，对非上市公司很难适用。 • (2)它只强调股东的利益，而对企业其他相关人员的利益
重视不够。
• (3)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的， 把不可控因素引入理财目标是不合理的。
股东财富最大化是指通过财务上的合理经营， 为股东带来最多的财富。
在股份经济条件下，股东财富由其拥有的股票 数量和股票市场价格两方面来决定。在股数一 定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也 达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为 股票价格最大化。
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10
为什么偏偏是“股东财富最大化”？
尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一 个国家的证券市场高度发达，市场效率极高， 上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理 的目标。安然事件。
财务管理实务知识讲座
12
4.最新观点：企业价值最大化
企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经 营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时 间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期 稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这 一定义看似简单，实际包括丰富的内含，其基 本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，
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最新观点：企业价值最大化
(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之 内；
(2)创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东； (3)关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境； (4)不断加强与债权人的联系；重大财务决策请债权人参加讨论，
培养可靠的资金供应者； (5)关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断
不考虑风险，会使财务决策优先选择高风险的项目，一旦不利的事实出现，企业将陷 入困境，甚至可能破产。
可见，不考虑资金的时间价值，不考虑初始投资金额和风险，一味地追求企业利润最 大化，存在很多不足之处。因此，利润最大化不能成为企业最好的财务管理目标。
财务管理实务知识讲座
9
3.为什么偏偏是“股东财富最大化”？
一个企业，不会因亏损而立即破产，反之，即使有利 润，但没有钱也会马上破产。
财务管理实务知识讲座
15
现金流！现金流！现金流！
网络公司的“死穴”
短短几年互联网改变了我们的生活，互联网中 蕴藏了无限商机。网络的点击率奇高，使用网 络的人呈级数增长，所有的人都看好网络的前 景。但是为什么大多数网络公司都在很短时间 内惨淡收场，金融市场上的网络泡沫也随之蒸 发呢？是什么因素使得网络公司的理想和现实 之间有如此的鸿沟呢？