2013职称第四章 (张老师) 投资管理

第四章投资管理一、本章考情分析本章为重点章节，主要阐述投资项目净现金流量的估算、财务可行性评价指标的测算和项目投资决策方法及应用。

本章考分平均在13分左右，除客观题外，每年都有计算或综合题。

近五年题型及分数本章重点考点1.财务可行性要素的估算；（P98）2.投资项目净现金流量的测算；（P110）3.各种投资决策评价指标的计算及其特点；（P115）4.独立方案的财务可行性判断条件；（P126）5.互斥方案投资决策的主要方法；（P129）6.两种特殊的固定资产投资决策。

（P134）投资的概念和种类项目投资的特点与意义投资管理概述投资决策及其影响因素投资的程序投资项目的可行行研究财务可行性要素的特征建设投资的估算投入类财务可行流动资金投资的估算性要素的估算经营成本的估算营运期相关税金的估算财务可行性要素的估算营业收入的估算产出类财务可行补贴收入的估算性要素的估算固定资产余值的估算回收流动资金的估算总投资收益率静态评价指标财务可行性静态投资回收期评价指标类型净现值投资项目财务可行动态评价指标净现值率性评价指标的测算内部收益率投资项目净现金流量的测算静态评价指标的计算方法及特征动态评价指标计算及特征运用相关指标评价投资项目的财务可行性投资方案方案及其类型项目投资决策方法及其应用财务可行性评价与项目投资决策的关系项目投资决策的主要方法两种特殊的固定资产投资决策二、本章主要考点第一节投资管理概述一、投资的概念和种类（一）投资概念：投资就是企业为了获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

（二）投资的种类【例1】下列不属于间接投资内容的是（）。

A. 购买公司债券B. 向其他企业投资C. 购买金融债券D. 购买公司股票【答案】B【解析】间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资。

如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。

二、项目投资的特点与意义【例2】与其他形式的投资相比，项目投资具有的特点有（）。

A.发生频率低B.投资数额大C.投资风险高D.变现能力强【答案】ABC三、投资决策及其影响因素（一）需求因素：可以通过考察投资项目建成投产后预计产品的各年营业收入（即预计销售单价与预计销售的乘积）的水平来反映。

（二）时期和时间价值因素1.项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。

建设 投产日达产日 终结点起点项目计算期（n ）=建设期（s ）+ 运营期（p ）项目计算期= 建设期 + 运营期= 2 + 10 = 12(年)【例3】项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ ）。

A ．建设期B ．运营期C ．建设期 + 达产期D ．建设期 + 运营期【答案】D【例4】 某新建设投资项目，建设期为2年，试产期为1年，达产期为8年，则该项目的运营期是（）。

（2012年考题）A.2年B.3年C.8年D.9年【答案】D【解析】运营期=试产期+达产期=1+8=9（年）。

2.考虑时间价值因素：是指根据项目计算期不同时点上价值数据的特征，按照一定的折现率对其进行折算，从而计算出相关的动态项目评价指标。

原始投资,又称初始投资，等于企业为使项目完全达到设计生产能力，开展正常经营而投入的全部现实资金。

建设投资:是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资。

流动资金投资:是指项目投产前后分次或一次投放于营运资金项目的投资增加额，又称垫支流动资金或营运资金投资。

建设期资本化利息:在计算固定资产原值和总投资时需要考虑借款利息因素固定资产投资建设投资 无形资产投资原始投资 其他资产投资（开办费投资）（不包括利息）项目总投资 流动资金投资建设期资本化利息主要关系公式：（1）建设投资= 固定资产投资 + 无形资产投资 + 其他资产投资（2）原始投资（又称初始投资）= 建设投资 + 流动资金投资（3）项目总投资= 原始投资 + 建设期资本化借款利息（4）固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化借款利息+预备费【例5】在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（）。

A. 总投资B. 固定资产投资C. 建设投资D. 原始投资【答案】D四、投资的程序1.提出投资领域和投资对象.2.评价投资方案的可行性.3.投资方案比较与选择.4.投资方案的执行.5.投资方案的再评价.【例6】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。

（）（2011年考题）【答案】×【解析】建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马。

（参见教材第96页）五、投资项目的可行性研究可行性是指一项事物可以作到的、现实行的通的、有成功把握的可能行。

广义的可行性研究具体包括：环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价。

财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与市场分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析方法。

第二节财务可行性要素的估算一、财务可行性要素的特征重要性、可计量性、时间特征、效益性、收益性、可预测性和直接相关性。

二、投入类财务可行性要素的估算（1）在建设期发生的建设投资投入类财务（2）在建设期期末或运营期前期发生垫支的流动资金投资可行性要素（3）在运营期发生的经营成本（付现成本）（4）在运营期发生的各种税金（包括营业税金及附加和企业所得税）（一）建设投资的估算建筑工程费形成固定资产费用的估算设备购置费安装工程费固定资产其他费用专利权和商标权建形成无形资产费用的估算非专利技术设土地使用费投特许权资生产准备费形成其他资产费用的估算开办费基本预备费预备费的估算涨价预备费固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费1. 形成固定资产费用的估算（1）建筑工程费的估算建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用。

①单位建筑工程投资估算法建筑工程费= 同类单位建筑工程投资×相应的建筑工程总量②单位实物工程量投资估算法建筑工程费=预算单位实物工程投资×相应的实物工程量【例7】某企业拟新建一个固定资产投资项目，场地平整工程总量12万立方米，同类单位建筑工程投资为80元/立方米；拟建厂房建筑物的实物工程量为3万平方米，预算单位造价为2000元/平方米。

则估算该项目的建筑工程费为（）万元。

A.6620B.6960C.7680D.8650【答案】【解析】该项目的场地平整工程投资=80×12=960（万元）该项目的厂房建筑物工程投资=2000×3=6000（万元）该项目的建筑工程费=960+6000=6960（万元）（2）设备购置费的估算①狭义设备购置费的估算狭义的设备购置费：是指为取得项目经营所必需的各种机器设备、电子设备、运输工具和其他装置应支出的费用。

②广义设备购置费的估算广义的设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国产或进口设备、工具、器具和生产经营用家具等应支出的费用。

设备购置费的估算公式【例8】下列各项中，属于“形成固定资产的费用”的有（）。

（2011年考题）【答案】BCA.预备费B.设备购置费C.安装工程费D.生产准备费【解析】形成固定资产的费用是项目直接用于购置或安装固定资产应当发生的投资，具体包括：建设工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用，所以本题正确答案为B、C。

（参见教材99页）【例9】某企业新建项目所需的国内标准设备的出厂价为2000万元，国内运杂费率为1%；进口设备的离岸价为200万美元，国际运杂费率为7.5%，国际运输保险费率为4%，关税税率为15%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=6.8人民币。

该企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的10%。

要求：根据上述资料，估算该项目下列指标：（1）国内标准设备购置费；（2）进口设备购置费；（3）该项目的狭义设备购置费；（4）该项目的广义设备购置费。

【答案】（1）国内标准设备购置费=2000×（1+1%）= 2020（万元）（2）进口设备购置费=人民币标价的到岸价 + 进口从属费 + 国内运杂费进口设备的国际运费=200×7.5%=15（万美元）进口设备的国际运输保险费=（200+15）×4%=8.6（万美元）以人民币标价的进口设备到岸价=（200+15+8.6）×6.8=1520.48（万元）进口关税=1520.48×15%=228.07（万元）进口设备国内运杂费=（1520.48+228.07）×1%=17.49（万元）进口设备购置费=1520.48 + 228.07 + 17.49=1766.04（3）该项目的狭义设备购置费=2020 + 1766.04=3786.04（万元）（4）工具、器具和生产经营用家具购置费=3786.04×10%=378.60（万元）该项目的广义设备购置费=3786.04+378.60=4164.64（万元）（3）安装工程费的估算安装工程费= 每吨安装费×设备吨位安装工程费=安装费率×设备原价安装工程费=单位实物工程安装费标准×安装实物工程量【例10】某企业新建项目的进口设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费为8000元/吨，该设备为100吨；国内标准设备原价2020万元，其安装费率为该设备原价的2%，则该项目的安装工程费为（）万元。

A.40.4B.80C.100.4D.120.4【答案】D【解析】进口设备的安装工程费=8000×100=80（万元）国内标准设备的安装工程费=2020×2%=40.4（万元）该项目的安装工程费=80+40.4=120.4（万元）（4）固定资产其他费用的估算可按经验数据、取费标准或项目的工程费用（即：建筑工程费、广义设备购置费和安装工程费三项工程费用合计）的一定百分比测算。

【例11】某企业新建一个固定资产投资项目，建筑工程费为6960万元、广义设备购置费为4164.64万元、安装工程费为120.4万元，新建项目的固定资产其他费用可按工程费用的20%估算，已知新建项目建设期资本化利息为250万元，预备费为360万元。

要求：根据以上资料计算下列指标。

（1）该项目的工程费用；（2）固定资产其他费用；（3）形成固定资产的费用；（4）该项目固定资产的原值。