第二章 远期合约共49页文档
第二章-远期与期货概述
案例2.1 人民币远期外汇
远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投 资者可以通过远期合约获得确定的未来买卖价格， 从而消除了价格风险。
如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K，远 期多头就会盈利而空头则会亏损;反之，远期多头 就会亏损而空头则会盈利。
2.1.2 主要的金融远期合约的种类
根据标的资产不同，常见的金融远期合约包括
期货与远期的重要区别就在于交易机制的差异。
1. 交易所内交易
2. 标准化合约
3. 特殊的交易和交割制度，如每日盯市结算（Market to Market and Daily Settlement）和保证金（Margin） 制度等
2.2.2 主要的金融期货合约的种类
股票指数期货是指以特定股票指数为标的资产的 期货合约，S&P500股指期货合约就是典型代表。
远期外汇合约 远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的汇 率买卖一定金额的某种外汇的合约。 按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为直接远 期外汇合约和远期外汇综合协议。注意，有些国家由于 外汇管制，因此本金不可交割。这种外汇远期合约称为 本金不可交割远期，它与本金可交割但不交割远期是不 同的，注意区别。
455,715.3 139,782.7
427,979.7 128,691.4
45.7
17.6
27,689.9 11,073.7
81,356.8 24,863.4
65,713.2 19,730.6
162.9
44.8
15,480.7 5,088.0
10,639.5 3,730.6
8,221.5 2,712.5
表2-4 截至2007年6月份的部分金融期货交易数据
第二章__远期交易
二、远期合约的构成要素
远期合约包括以下基本构成要素： 1．标的资产 远期合约中用于交易的资产，称为标的资 产（underlying asset）,又称为基础资产。
2．多头和空头。 远期合约中许诺在某一特定时间以确定价格购 买某种标的资产的一方称为多头（long position），而许诺在同样时间以同样价格出 售此种标的资产的一方被称为空头（short position）。
F0,T (S0 C)e
rT
净现金流量
根据无套利法则，
F0,T (S0 C)erT
若以 c 表示储存成本率，上式可改写 成：
r
F0,T S0e
( r rc )T
便利收益
便利收益（Convenience Value）：所谓便利 收益就是持有该资产可以产生收益。 例如当前月份黄豆的现货价格是$6.00/蒲式耳， 但黄豆收成的时间还有一个月，11月份黄豆远 期价格为$5.50，某位交易者现持有1000蒲式 耳的黄豆。显然如果他卖出现货而买进11月份 远期的话，他可以赚取$0.50/蒲式耳的利润， 而且可以节省储存成本。 但如果他10月份需要使用黄豆，则他可以持有 黄豆而取得便利收益。
第二章 远期交易 Chapter 2 Forward
远期类金融工具概述 商品远期交易 远期外汇交易 远期利率协议 远期合约的一般定价原理
第一节 远期类金融工具概述
一、远期合约概述 二、远期合约的构成要素 三、远期合约的功能 四、远期类金融工具的种类
一、远期合约概述
远期合约是买卖双方签定在未来某一时期按确 定的价格购买或出售某种资产的协议。 如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预 期相同，那么合约签定所确定的交割价格满足 合约的价值在签署合约时为零的条件，所以买 卖双方无需任何成本就可进入远期合约。 在合约签定之后，合约价值可正可负，取决于 标的资产价格的具体情况。
第二章远期
当远期合约的一方同意在将来某个确定 的日期以某个确定的价格购买标的资产 时，我们称这一方为多头。 当另一方同意在同样的日期以同样的价 格出售该标的资产时，这一方称为空头。
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2、交割价格和远期价格 远期合约中的特定价格称为交割价格 (Delivery Price)。 在合约签署的时刻，所选择的交割价格 应该使得远期合约的价值为零，即远期 价格和交割价格是相同的，否则就存在 套利机会。 随着时间推移，远期价格有可能改变， 而交割价格当然保持相同。
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三、种类
1.按币种：美元、英镑、马克、瑞士法郎和日元。 美元利率的交易占整个市场交易量的90％以上。 2.期限： “3个月对6个月”, “6个月对9个月” 和“6个月对12个月”，近来更扩大到一年至两 年，并且不是整数的期限也可以通过交易双方 的协商而达成交易。如1 × 4FBA指从现在起的 1个月以后，到期日为从现在起的4个月以后。 即期日：1995.4.14，结算日：1995.5.14(星期日)， 到期日：1995.8.16（星期一） 结算日：交易双方计算并支付利息差额的日期。
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④期货的存续期限与投资者实际的保值期限常 常不相匹配(Mismatch)。期货合约的寿命一般 较短，太长就会出现流动性降低和交易成本过 高的问题。而金融工程师开发了较长期限的远 期合约以规避利率风险和汇率风险，从而更好 地满足了实际需要，商品的长期限远期合约也 成为现实。但这通常是生产者和使用者直接协 商的结果，如大的食品加工厂与农场经常有几 年的双边合同。
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3.金额：1985年底以前，一般在500万美元至2 000万美元，而1985年底以后，金额在2000万 美元至5000万美元的情形已相当普遍了。
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四、远期利率协议作用
第二章远期合约
2.不支付收益证券的远期合约
不付红利的股票和贴现债券就是此类证券。由
于没有套利机会，对无收益证券而言，该证券远期价
格F与现价S之间的关系应该是：F=
S为e r (了T t )证明以上式子，先假设F＞
。一个投资者
可该以证以券无资风产险，利同率时借卖S出美该元证，券期的限远为期T－合St约，e 。r (用T 在t )来时购刻买T，
30
第30页，共48页。
➢二、支付已知现金收益证券的远期合约 的定价
支付已知现金收益证券的远期合约，标的资 产将为持有者提供可完全预测的现金收益。例如， 支付已知红利的股票和付息票的债券。设I为远 期合约有效期间所得收益的现值，贴现率为无风
险利率。由于没有套利机会，F和S之间的关系应
是：
F＝（S-I） er(Tt)
3
第3页，共48页。
➢二、金融远期合约的种类
1.远期利率协议 2.远期外汇合约（Forward Exchange Contracts） 3.远期股票合约（Equity forwards）
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第4页，共48页。
➢三、金融远期合约的特征
1.金融远期合约是通过现代化通 讯方式在场外进行的，由银行给出双 向标价，直接在银行与银行之间、银 行与客户之间进行。
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第31页，共48页。
若假设F＞（S－I） er(T。t) 某套利者可以借钱
购买资产，卖出远期合约。到时刻T时，依照合约中
约定的条款，资产以价格F卖掉。假定用所得收入偿
还部分借款，则还有（S－I） 金额的借款要e在r(TTt)
时刻归还。于是，在时刻T，实现的利润为F－（S
－以合I出约）售。资在产这e。r，种(若T 将 情再t )所 况假得 下设收 ，F＜入 在（进 时S行 刻－er投TI(T，）资t实)，现同的。时套利购利润买者为远可（期S
金融工程远期合约
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◆多头和空头 当远期合约的一方同意在将来某一确定的日 期以某一确定的价格购买标的资产时，我们称 这一方为多头；与之对应，同意在同一日期按 同一价格出售标的资产的一方，我们称之为空 头。
远期利率协议（Forward Rate Agreements， 简称FRA）是交易双方约定从未来某一交易日 开始，在某一特定时期内，按照协议利率名义 借贷一笔数额确定、以具体货币表示的本金， 到时按照及时市场利率结算的远期合约。
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从本质上看，远期利率协议是以固定利率授 予一笔远期对远期贷款，但实际上没有贷款义务。
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USD 3×6 3.05%～3.11%
银行卖价
延后月份数
距合同期满 月份数
银行买价
3.05%～3.11%
3个月
3（=6-3）个月
31/03/2012
30/06/2012
30/09/2012
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⒊远期利率协议的结算
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⒈ 远期利率协议中的重要术语
➢协议本金（contract amount）：名义上的借款本金总额 ➢协议货币（contract currency）：表示协议本金的货币 ➢交易日（dealing date）：远期利率协议成交的日期 ➢结算日（settlement date）：名义贷款开始的日期 ➢确定日（fixing date）：参考利率确定的日期 ➢到期日（maturity date）：名义贷款到期的日期 ➢合同期（contract period）：结算日至到期日之间的天数 ➢协议利率（contract rate）：在远期利率协议条件下商定 的固定利率 ➢参考利率（reference rate）：在确定日用以确定结算金的 以市场为基础的利率 ➢结算金（settlement sum）：在结算日双方根据协议支付 的利息差额
第二章 远期合约、远期利率和FRA 《金融工程学》PPT课件
➢ 假定S为标的资产价格，S0为标的资产初始价格，ST为合约到期时 资产的即期价格，K为交割价格，理论上，交割价格的计算公式为：
K S 0ert
（2—1）
➢ 一单位资产远期合约多头的损益为ST－K；这项资产远期
合约空头的损益为K－ST
2.1 远期合约
➢ 2.1.2远期合约价格的确定
➢ 1）远期合约存续期间不支付收益的资产的远期价格
F0g S 0e( r g )T
（2—4）
式（2—4）中，g为基础资产已知收益率
2.1 远期合约
➢ 2.1.3金融远期合约 ➢ 1）金融远期合约的定义
➢ 金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价 格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
➢ 使得远期合约价值为零的交割价格称为远期价格（forward pric e）。远期价格与远期价值是有区别的
➢ 【例2—2】某银行按10％的年利率借入100万美元的资金，借期为 30天；同时要按11％的年利率进行投资，投资期限为60天，则银 行需要确定第二个30天的借款利率是多少，才能确保这笔交易没 有风险
2.2 远期利率
➢ 按照【例2—1】的思路，同样可以得出： ➢ （1）0时刻时： ①借入30天期限资金100万美元，借款成本为10％； ②将借入的100万美元资金进行投资，期限为60天，收益率 为11％。 可以看出，在0时刻，客户总的净现金流为零，如果按照无 套利均衡原理，此时无净投资
第2章 远期合约、远期利率和FRA
2.1远期合约 2.2远期利率 2.3远期利率协议
2.1 远期合约
➢ 即期合约是就某种资产在今天进行买／卖的协定，意味着 在今天“一手交钱，一手交货”。相反的，远期（forwar d）合约与期货（futures）合约是在未来某特定日期就某 资产进行交易的协定，所交易资产的价格在今天已经决定， 但现金与资产的交换则发生在未来。
远期合约合同范本
远期合约合同范本《远期合约合同》甲方（卖方）：姓名：____________________地址：____________________联系电话：____________________身份证号码/营业执照号码：____________________乙方（买方）：姓名：____________________地址：____________________联系电话：____________________身份证号码/营业执照号码：____________________鉴于甲方愿意按照本合同约定的条件向乙方出售特定的商品/资产，乙方愿意按照本合同约定的条件向甲方购买该商品/资产，双方经友好协商，达成如下协议：一、交易标的1. 商品/资产名称：____________________2. 规格、型号、质量标准：____________________3. 数量：____________________二、交易价格及支付方式1. 交易价格：双方约定的远期交易价格为人民币（大写）____________________元（小写：￥____________________元）。
2. 支付方式：乙方应在[具体支付日期]前，将交易款项支付至甲方指定的银行账户。
三、交货时间及地点1. 交货时间：甲方应在[具体交货日期]前，将交易标的交付给乙方。
2. 交货地点：[详细交货地点]四、双方权利与义务1. 甲方权利与义务有权按照本合同约定的价格和时间收取交易款项。
应按照本合同约定的时间、地点和质量标准交付交易标的。
保证所交付的交易标的不存在任何权利瑕疵和质量问题。
2. 乙方权利与义务有权按照本合同约定的时间、地点和质量标准接收交易标的。
应按照本合同约定的价格和时间支付交易款项。
在接收交易标的后，应妥善保管和使用，不得擅自转让或处置。
五、违约责任1. 若甲方未能按照本合同约定的时间、地点和质量标准交付交易标的，应向乙方支付违约金，并承担由此给乙方造成的损失。
远期交易合同范本
远期交易合同范本合同编号：_________________签订日期：_________________签订地点：_________________甲方（卖方）：_______________地址：_______________________法定代表人：_________________联系电话：_________________________________________电子：____________________乙方（买方）：_______________地址：_______________________法定代表人：_________________联系电话：_________________________________________电子：___________________第一条商品描述1. 商品名称：_________________2. 规格型号：_________________3. 数量：_________________4. 单价：_________________5. 总金额：_________________6. 交货地点：_________________7. 交货时间：_________________第二条质量标准第三条付款方式1. 乙方应在合同签订后____天内支付总金额的____%作为预付款。
2. 余款应在商品交付后____天内支付完毕。
第四条交货与验收1. 甲方应在约定时间内将商品交付至指定地点。
2. 乙方应在收到商品后____天内进行验收，如有异议，应在验收后____天内书面通知甲方。
第五条风险转移商品的风险在交付时转移至乙方。
第六条违约责任1. 如甲方延迟交货，应按延迟交货商品金额的____%支付违约金。
2. 如乙方延迟付款，应按延迟付款金额的____%支付违约金。
第七条不可抗力因不可抗力导致不能履行或完全履行合同义务的，受影响一方应及时通知对方，并在合理期限内提供证明，双方应协商解决。
第二章金融远期合约.pptx
确定日(Fixing Date) ---决定参考利率的日期
到期日(Maturity Date)--- 名义贷款或存款到期日
远期利率协议术语（二）
合同期限(Contract Period) --- 在结算日和到期 日之间的天数
多方（头）(Long Position)：在合约中规 定在将来买入标的物的一方。
空方（头）(Short Position)：在合约中规 定在将来卖出标的物的一方。
远期价格与交割价格
交割价格(Delivery Price)：合约中规定的未来买卖标的 物的价格。
远期价格（ Forward Price）：使得远期合约价值为零的 交割价格 。
结算金的计算（空方支付多方）
现金结算额 （参考利率1（合参同考利利率率）合天合天同数同数期基期基限数限数）合同金额
天数基数又称为天数计算惯例，如美元为360天，英 镑为365天。名义资金的需求者为FRA的买方，名义 资金的供给者为FRA的卖方。
若参照利率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一 笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造 成的损失，反之，若参照利率小于合同利率，则买方 就要支付卖方一笔结算金。
在决定交割额大小的折现时，假定协议的双方都能 以LIBOR进行投资。实际上，只有银行才能这样， 而商业客户只能得到一个低于LIBOR的金额。
借：LIBOR +1%，投：LIBOR - 1%，
远期利率协议的运用
未来时间里持有大额负债的银行，在面临利 率上升、负债成本增加的风险时，必须买进 FRA。
未来时间里持有大笔资产的银行，在面临利 率下降、收益减少的风险时，必须卖出FRA。
2.3.1远期合约定义、要素讲义
第二章金融工程在产品创新中的应用第三节基础衍生工具——远期合约2.3.1远期合约的定义这一节中，主要涉及基础衍生工具远期合约的定义。
一、什么是远期合约？远期合约是指双方约定在未来某一确定时期按确定的价格购买或出售某项资产的协议。
远期合约是一种特别简单的衍生证券，不在规范的交易所内交易，通常是在两个金融机构之间或金融机构与公司客户之间来进行签订。
二、远期合约的五个要素：第一个要素是远期合约的多头，它指的是远期合约中的一方同意在将来某一特定日期购买标的资产。
第二个是远期合约的空头，它指的是远期合约中的一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产。
第三个是远期合约的到期日，指的是远期合约中规定的交割日期。
第四个是远期合约的交割价格，指的是远期合约签署时所规定的未来买卖某种资产的价格。
第五个是远期合约的远期价格，远期价格是使得远期合约价值为零的一个交割价格。
三、远期合约的损益分析决定远期合约价格的关键变量是资产的市场价格。
为了技术简便我们引入一些记号， K表示为交割价格，ST表示为合约到期时资产的即期价格，那么一单位远期合约多头的损益可以B表示为ST -K。
一单位远期空头的损益表示为K-ST。
我们在这里给出了多头和空头的损益图。
如图所示，在多头损益图中我们可以看到横坐标代表的是标的资产价格的变化，那么纵坐标代表的是投资者多头的一个损益变化。
那么随着标的资产价格的增加，对于多头来讲，它的收益也是增加的，对于空头来讲，随着标的资产价格的增加，它的损失会越来越大，也就是说多头和空头完全是相反的一个损益结构。
图3.1.1远期合约损益图四、用远期合约来进行对冲或者投机远期合约是可以进行对冲或者投机的。
比如说有一个投机者，他认为未来英镑相对美元价格会上升，其可以买入远期英镑成为多头。
另外一个投机者他认为英镑相对于美元会贬值，其可以卖出远期英镑成为空头。
通过一个例子进一步了解。
比如投机者A持有远期英镑多头，投机者B持有远期英镑空头。
远期合约合同范本
远期合约合同范本合同编号：_____________甲方（买方）：_____________（身份证号/统一社会信用代码：_____________）乙方（卖方）：_____________（身份证号/统一社会信用代码：_____________）鉴于甲方希望购买乙方所生产的_____________（商品名称），乙方同意向甲方出售上述商品，并经双方友好协商，达成以下合同：一、商品信息1. 商品名称：_____________2. 规格型号：_____________3. 数量：_____________4. 单价：_____________5. 总价：_____________二、交货时间1. 乙方应当在_____________年_____________月_____________日前将商品交付给甲方。
2. 如因不可抗力等原因导致交货延迟，乙方应当及时通知甲方，并在双方协商一致的情况下调整交货时间。
三、付款方式1. 甲方应当在签订合同之日起_____________天内支付_____________%的货款作为订金，剩余货款应在商品交付之日前支付清楚。
2. 付款方式：_____________四、验收标准1. 甲方有权对乙方交付的商品进行验收，如发现商品质量不符合合同约定，甲方有权拒收，并要求乙方重新提供符合合同约定的商品。
2. 验收标准：_____________五、违约责任1. 如因乙方原因导致交货延迟，乙方应当按照延迟交付货物总价的_____________%向甲方支付违约金。
2. 如双方任何一方违反本合同约定，应当承担相应的违约责任。
六、争议解决本合同一切争议均应提交_____________仲裁委员会，按照其仲裁规则进行仲裁，仲裁裁决为终局裁决。
七、其他事项1. 本合同自双方签字盖章之日起生效，有效期至_____________年_____________月_____________日止。
第二章-金融远期合约.
远期利率协议术语（一）
合同金额(Contract Amount) --- 名义上借贷本金数 额 合同货币(Contract Currency) ---合同金额的货币币 种 交易日(Dealing Date) --- 远期利率协议成交的日期 结算日(Settlement Date)---名义贷款或存款开始 日，也是交易一方向另一方交付结算金的日期 确定日(Fixing Date) ---决定参考利率的日期 到期日(Maturity Date)--- 名义贷款或存款到期日
远期利率协议术语（二）
合同期限(Contract Period) --- 在结算日和到期 日之间的天数 合同利率(Contract Rate) ---协议中规定的固定利 率 参考利率(Reference Rate) ---市场决定的利率， 在确定日用以计算结算金，即交割额 结算金(Settlement Sum) ---在结算日，协议一方 交给另一方的金额，根据协议利率和参考利率之差 计算得出。
第一节 远期合约概述
远期合约(Forward Contracts)：交易双方约 定在未来的某一确定时间，按照约定的价格、 约定的交易方式买卖约定数量的某种资产的合 约。 多方（头）(Long Position)：在合约中规定 在将来买入标的物的一方。
空方（头）(Short Position)：在合约中规定 在将来卖出标的物的一方。
SAFE注意事项
1）双方只进行名义上的远期-远期外汇互换，并不涉及实际本金的 互换。 2）互换的两种货币分别称为第一货币和第二货币。名义上两种货币 在结算日进行第一次互换，在到期日进行第二次互换，即兑换成原 来的货币。
远期合约合同范本
远期合约合同范本《远期合约合同》甲方（卖方）：姓名/公司名称：____________________地址：____________________联系电话：____________________法定代表人：____________________乙方（买方）：姓名/公司名称：____________________地址：____________________联系电话：____________________法定代表人：____________________鉴于甲方愿意按照本合同约定的条件向乙方出售特定的商品/资产，乙方愿意按照本合同约定的条件向甲方购买该商品/资产，双方经友好协商，达成如下协议：一、合约标的1. 商品/资产名称：____________________2. 规格/型号：____________________3. 数量：____________________二、交易价格及支付方式1. 交易价格：双方约定的远期交易价格为人民币/美元/其他货币______元。
2. 支付方式：乙方应在______（具体日期或条件）之前，以______（支付方式，如银行转账、支票等）的方式向甲方支付全部款项。
三、交货时间及地点1. 交货时间：甲方应在______（具体日期或条件）之前，将合约标的交付给乙方。
2. 交货地点：双方约定的交货地点为______（详细地址）。
四、质量标准及验收1. 质量标准：合约标的的质量应符合______（相关标准或双方约定的标准）。
2. 验收：乙方应在收到合约标的后的______个工作日内进行验收。
如乙方在验收过程中发现质量问题，应及时通知甲方，甲方应负责解决。
五、违约责任1. 若甲方未能按照本合同约定的时间、地点和质量标准交付合约标的，甲方应向乙方支付违约金，并承担由此给乙方造成的损失。
2. 若乙方未能按照本合同约定的时间和方式支付款项，乙方应向甲方支付违约金，并承担由此给甲方造成的损失。
远期合同 范本
远期合同范本出口退税协议背景1.1. 鉴于甲乙双方在出口业务中的合作，甲方同意依据国家出口退税政策，向乙方提供相关支持以获得出口退税。
1.2. 甲乙双方为明确在退税过程中各自的责任和义务，特制定本协议。
协议双方2.1. 甲方：____________________________2.2. 乙方：____________________________退税货物信息3.1. 乙方出口的货物具体信息包括品名、数量、单价以及总价。
所有货物信息应如实填写并提供相应的单据。
3.2. 乙方在每次出口时需详细记录货物的出库情况，并确保所有记录与实际货物一致。
退税金额4.1. 根据相关政策和协议约定，乙方应获得的退税金额为：____________________________。
4.2. 退税金额的确定以国家税务部门最终审核结果为准。
退税申请程序5.1. 乙方应在货物出口后的规定期限内向甲方提交退税申请，申请时应附上必要的证明材料，包括但不限于出口报关单、合同、发票等。
5.2. 甲方应在收到乙方完整的退税申请材料后，进行初步审核，并协助乙方完成后续的申请手续。
5.3. 退税申请材料的提交期限为自货物出口之日起____________________________内。
双方权利与义务6.1. 甲方的权利与义务：6.1.1. 甲方应提供必要的协助，帮助乙方准备退税申请所需的文件和资料。
6.1.2. 甲方应在收到申请材料后的____________________________内完成对材料的审核，并向乙方提供审核意见。
6.1.3. 甲方应确保在退税申请过程中提供及时的反馈，并协助乙方解决申请过程中遇到的问题。
6.2. 乙方的权利与义务：6.2.1. 乙方应按照协议要求，提供真实、准确的退税申请材料，确保其合法性和合规性。
6.2.2. 乙方应配合甲方的审核工作，及时提供甲方要求的补充材料或信息。
6.2.3. 乙方应遵守国家税务政策，并按时完成退税申请流程。
什么是远期合约？
什么是远期合约？远期合约是20世纪80年代初兴起的一种保值工具，它是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
合约中要规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容。
通常是在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。
它不在规范的交易所内交易。
当远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，我们称这一方为多头。
另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，这一方就被称为空头。
在远期合约中的特定价格称为交割价格。
在合约签署的时刻，所选择的交割价格应该使得远期合约的价值双方都为零。
这意味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态。
远期合约在到期日交割。
空头的持有者交付标的资产给多头的持有者，多头支付等于交割价格的现金。
决定远期合约价格的关键变量是标的资产的市场价格，正如以上提到的，签署远期合约时该合约的价值为零。
其后，它可能具有正的或负的价值，这取决于标的资产价格的运动。
例如，如果合约签署之后不久该标的资产价格上涨很快，则远期合约多头的价值变为正值而远期合约空头的价值变为负值。
远期合约是现金交易，买方和卖方达成协议在未来的某一特定日期交割一定质量和数量的商品。
价格可以预先确定或在交割时确定。
在远期合约签订之时，它没有价值，支付只在合约规定的未来某一日进行。
在远期市场中经常用到两个术语：如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价；如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价。
那么远期价格怎样计算呢？原则上，计算远期价格是用交易时的即期价格加上持有成本。
根据商品的情况，持有成本要考虑的因素包括仓储、保险和运输等。
远期价格＝即期或现金价格＋持有成本根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括四个大类。
（1）股权类资产的远期合约包括单个股票的远期合约、一揽子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。
第二章-金融远期合约
标的资产价格
(a)远期多 头的到期盈
亏
(b) 远期 空头的到
期盈亏
金融远期合约的种类
远期利率协议（ Forward Rate Agreements，FRA）
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）
远期股票合约（Equity forwards）
第二节远期利率协议 （FRA）
若3个月远期汇水为120—110，则3个月远期 汇率为6.7440—6.8060.
远期外汇合约
直接远期外汇合约 远期外汇综合协议
远期外汇综合协议(Synthetic Agreement for Forward Exchange ，简称SAFE)
远期外汇综合协议:是指双方约定买方在结算 日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第 二货币（本币）向卖方买入一定名义金额的原 货币（外币），然后在到期日再按合同中规定 的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币 出售给卖方的协议。
第一节 远期合约概述
远期合约(Forward Contracts)：交易双方约 定在未来的某一确定时间，按照约定的价格、 约定的交易方式买卖约定数量的某种资产的合 约。
多方（头）(Long Position)：在合约中规定 在将来买入标的物的一方。
空方（头）(Short Position)：在合约中规定 在将来卖出标的物的一方。
效之前的某个日期开始计算的，T－t代表远期合 约中以年为单位的剩下的时间。 S：标的资产在时间t时的价格。 ST：标的资产在时间T时的价格（在t时刻这个值是 个未知变量）。
符号(二)
K：远期合约中的交割价格。 f：远期合约多头在t时刻的价值。 F：t时刻的远期合约中标的资产的远期理论价
远期合约合同范本
远期合约合同范本
甲方（卖方）：
姓名：____________________
地址：____________________
联系方式：________________
乙方（买方）：
姓名：____________________
地址：____________________
联系方式：________________
一、合约标的
详细描述合约所涉及的具体货物、资产或其他标的。
二、合约数量
明确合约标的的具体数量。
三、交货时间
约定未来交货的具体时间。
四、交货地点
确定交货的具体地点。
五、价格及支付方式
1. 约定合约的固定价格或定价方式。
2. 说明支付的具体方式、时间和条件。
六、违约责任
双方同意，若一方违反本合约的任何条款，应承担相应的违约责任，包括但不限于赔偿损失等。
七、争议解决
约定如发生争议，通过何种方式解决，如仲裁或诉讼等。
八、其他条款
双方认为需要约定的其他事项。
甲方（签字/盖章）：____________________
乙方（签字/盖章）：____________________
日期：____________________。
远期合约合同范本
远期合约合同范本《远期合约合同》甲方（卖方）：姓名/公司名称：______________________地址：______________________联系电话：______________________法定代表人（如有）：______________________乙方（买方）：姓名/公司名称：______________________地址：______________________联系电话：______________________法定代表人（如有）：______________________一、交易标的1. 商品/资产名称：______________________2. 规格、型号、质量标准（如有）：______________________二、交易数量交易数量为：______________________三、交易价格1. 远期合约价格：每单位商品/资产价格为人民币/美元/其他货币______元。
2. 总价：交易总价为人民币/美元/其他货币______元。
四、交割日期交割日期为：______年______月______日五、交割地点交割地点为：______________________六、付款方式1. 乙方应在交割日之前，将交易总价的______%作为预付款支付给甲方，预付款金额为人民币/美元/其他货币______元。
2. 剩余款项应在交割日当天，乙方验收货物/资产无误后，一次性支付给甲方。
七、货物/资产的交付与验收1. 甲方应在交割日当天，按照约定的时间、地点和方式将货物/资产交付给乙方。
2. 乙方应在收到货物/资产后的______个工作日内进行验收。
如乙方在验收过程中发现货物/资产存在质量问题或与合同约定不符，应及时通知甲方。
甲方应在接到通知后的______个工作日内负责处理。
八、违约责任1. 若甲方未能在交割日按时交付货物/资产，每逾期一天，应按照交易总价的______%向乙方支付违约金；逾期超过______天的，乙方有权解除本合同，并要求甲方返还预付款，同时甲方应按照交易总价的______%向乙方支付违约金。