资本资产定价模型WACC

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WACC估算模型

1、WACC模型估算，计算公式如下：
WACC＝Ke × E/(D+E) + Kd(1-t) × D/(D+E)
式中：Ke——权益资本成本
Kd(1-t) ——税后债务成本
E/(D+E) ——所有者权益占付息债务与所有者权益总和比例
D/(D+E) ——付息债务占付息债务与所有者权益总和比例
2、权益资本成本
对于权益资本成本(Ke)，采用了资本资产定价模型(CAPM)，计算公式如下：(RmM - Rf) + RSβKe = Rf +
式中：Ke——权益投资者所要求的投资回报率(即权益资本成本)
Rf——无风险报酬率
Rm——市场整体期望的回报率
Rs——企业个别风险报酬率
——即Beta系数，测量待估资产(行业)与市场整体风险的相关性β
3、Beta系数
对于Beta系数，通过同类上市公司价格变动与证券指数的相关性，考虑资本结构，获取剔除财务杠杆的β值，然后根据被评估对象目标资本结构转换为自身有财务杠杆的Beta系数，其计算公式为：
βL＝βU×〔1＋（D/E）×（1－T）〕
式中：βL ——有财务杠杆的贝塔系数
βU ——无财务杠杆的贝塔系数
D/E——付息债务与所有者权益之比
T ——所得税率。

资本资产定价模型WACC(课堂PPT)

V=D+E
These should be Market values!
4
r M&M Proposition II
rE
rD
Risk free debt
rA = WACC
Risky debt
D E
5
Leverage and Returns
Impact on Beta
BA D D EBD D E EBE
Market Value =
Value if all Equity Financed + PV Tax Shield - PV Costs of Financial Distress
14
Market Value of The Firm
Financial Distress Maximum value of firm
The Value of the firm does not change with debt:
VL = VU
2
Return on Assets (wacc)
No Taxes
Exp re eto cu a tnr e sn d sra em tesxap ro uk e o e pc e afe s ttlile re nv a d c ca tu o iln rm
VL = VU + TC x D
MM Proposition I with Corporate Taxes
9
MM Prop. I with Taxes
Market Value of The Firm
PV of interest tax shields
Value of levered firm
Value of unlevered

wacc的计算公式

wacc的计算公式**标题：WACC计算方法及其在投资决策中的应用**WACC（加权平均资本成本）是一种评估企业投资风险和确定投资项目可行性的重要工具。

它能够帮助企业确定成本加权后的资本平均收益率，从而评估投资项目的回报能力。

本文将介绍WACC的计算方法，并探讨其在投资决策中的应用。

**1. WACC的计算方法**WACC是企业用以衡量资本投资的成本的一种指标，其计算方法基于企业的资本结构和资本成本。

下面是WACC的计算公式：$$WACC = \frac{E}{V} \times Re + \frac{D}{V} \times Rd \times (1 - Tc)$$其中：- E表示企业的股权价值（Equity）- V表示企业的总市值（Equity + Debt）- Re表示股权投资的预期收益率（Return on Equity）- D表示企业的债务价值（Debt）- Rd表示债务融资的预期收益率（Debt Rate）- Tc表示企业的税率（Tax Rate）通过这个计算公式，我们可以得到WACC的百分比，从而评估企业的资本成本和投资风险。

**2. WACC的应用**WACC在企业的投资决策中起着重要的作用。

下面是WACC在以下几个方面的应用：**2.1 投资项目评估**在投资项目的评估过程中，WACC可以用来计算项目的现金流量折现率，从而评估项目的净现值（NPV）和内部收益率（IRR）。

通过比较WACC和项目的IRR，可以决定是否对该项目进行投资。

**2.2 股权融资和债务融资决策**企业在筹集资金时可以选择股权融资或债务融资。

WACC可以帮助企业确定最适合的资本结构。

如果WACC低于预期收益率，说明企业现有的资本结构比较便宜，此时可以选择增加债务来降低资本成本。

**2.3 企业估值**WACC还可以用于估算企业的价值。

通过将企业的自由现金流折现到现值，再用WACC进行加权平均，可以计算出企业的全权益价值。

资本资产定价模型WACC

rA

D D
E

rD

E D
E
rE

Note: rA = WACC (with no taxes)
M&M Proposition II
rE

rA

D E
rA
rD
The cost of equity capital increases with financial leverage – due to the increase in Risk!
WACC and Debt Policy
Optimal Capital Structure?
M&M (Debt Policy Doesn’t Matter)
• Modigliani & Miller (Proposition I)
– When there are no taxes and capital markets are perfect, the market value of a company does not depend on its capital structure.
The Value of the firm does not change with debt:
VL = VU
Return on Assets (wacc)
No Taxes
Expected return on assets ra

expected operating income market value of all securities
Market Value = Value if all Equity Financed

wacc法、fte法和apv法

WACC法、FTE法和APV法是在企业财务分析和投资决策中常用的三种财务估值方法。

它们分别代表了加权平均资本成本法、资本资产定价模型法和调整净现值法。

下面将分别对这三种方法进行介绍和分析，以便读者对它们有更清晰的了解。

一、 WACC法WACC法全称加权平均资本成本法，是一种企业估值方法。

这种方法通过计算公司全部资本的加权平均成本作为贴现率，来对公司未来现金流进行贴现。

具体计算步骤如下：1.计算公司的权益和债务的成本：公司的权益成本可以通过股票的股息率、股票价格和增长率来估算；债务的成本可以通过债券的利率来估算。

2.计算公司的加权平均成本：将权益成本和债务成本按照其在公司总资本中所占比例加权求和，得到公司的加权平均成本。

3.应用WACC进行现金流的贴现：将未来的现金流通过公司的加权平均成本贴现，得出未来现金流的现值。

WACC法的优势在于能够全面考虑公司的全部资本成本，适用于对整体企业进行估值。

但是在具体运用中，需要对公司的股权结构和债务结构有较为准确的估算，否则会影响到贴现率的准确性。

二、 FTE法FTE法全称资本资产定价模型法，是一种衡量资本成本的方法。

它通过资本资产定价模型（CAPM）来估算公司的资本成本，进而对投资项目的风险与回报进行评估。

具体计算步骤如下：1.估算公司的贴现率：通过CAPM模型计算公司的贴现率，其中包括风险无风险利率、市场风险溢价和公司特定风险的贴现率。

2.应用贴现率进行现金流的贴现：将公司的未来现金流通过贴现率进行贴现，得出未来现金流的现值。

FTE法的优势在于能够较为准确地评估公司资本成本和投资项目的风险，但在实际运用中需要对CAPM模型的参数有较为准确的估算，并且对公司特定风险的评估也需要有较为全面的考量。

三、 APV法APV法全称调整净现值法，是一种通用的企业估值方法，特点在于能够充分考虑债务和权益在现金流折现中的影响。

具体计算步骤如下：1.计算公司不负债情况下的现金流折现：先计算公司在没有债务的情况下的现金流贴现值。

资本资产定价模型WACC.ppt

WACC and Debt Policy
Optimal Capital Structure?
精选
M&M (Debt Policy Doesn’t Matter)
• Modigliani & Miller (Proposition I)
– When there are no taxes and capital markets are perfect, the market value of a company does not depend on its capital structure.
rA
D D
E
rD
E D
E
rE
Note: rA = WACC (with no taxes)
精选
M&M Proposition II
rE
rA
D E
rA
rD
The cost of equity capital increases with financial leverage – due to the increase in Risk!
The Value of the firm does not change with debt:
VL = VU
精选
Return on Assets (wacc)
No Taxes
Expected return on assets ra
expected operating income market value of all securities
firm
Optimal amount of debt
Debt
精选
MM with Corporate Taxes

企业价值评估八大核心方法

精心整理企业价值评估八大核心方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。

适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。

本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。

模型和EVA 主要方法方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。

图1成市场1企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。

但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，因此要采用适当的贴现率进行折现。

图2DCF法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为2来代替企业一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。

而内部收益率法对于后者却无法满足，因此，该方法更多的应用于单个项目投资。

3、完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型资本资产定价模型（CAPM）最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。

但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。

其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。

因此CAPM模型在对股票估价的同时也可以用来决定风险投资项目的贴现率。

在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策，可以推导出CAPM 模型的具体形式：，市场组合4EVA标，将EVA的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。

在基于EVA的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份EVA的现值，即：企业价值=投资资本+预期EVA的现值。

根据斯腾?斯特的解释，EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。

即：EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。

会计干货之深刻理解WACC

【tips】本文由梁志飞老师精心编辑整理，学知识，要抓紧！
会计实务-深刻理解WACC
我们在财报分析中，已经分析并计算公司加权平均资本成本率，其中股权资本成本率采用8%的简化方法处理。

公司的WACC是利用债务、优先股和普通股的资本成本率计算加权平均数。

公司债务、优先股的资本成本率比较容易确定，而股权资本成本率则不是非常明确。

（1）WACC是投资者的预期投资加权平均收益率
为了加深我们对WACC的理解，把公司的WACC和我们所拥有的投资组合的加权平均收益率联系起来WACC就是我们的预期投资加权平均收益率。

假设我们在某公司的债券上投资了1万元，期望年收益率是6%；在优先股上投资了1万元，期望收益率是8%；在普通股票上投资了8万元，期望收益率是10%。

那么我们的10万元投资组合的期望加权平均收益率就等于：
期望投资组合回报=（10000x6%+10000x8%+80000x10%）
/100000=9.4%
公司的WACC和我们的投资组合的加权平均收益率相似。

公司出于为经营和投资提供资金的目的会募集各类资本，WACC就是这些资本的加权平均成本率。

因此，WACC一体两面：既是投资者的预期回报率；同时，公司需要创造满足投资者预期回报率的价值，又是公司的资本成本率。

wacc capm vc知识点

《深入探讨WACC、CAPM和VC知识点》在商业领域，WACC（加权平均资本成本）、CAPM（资本资产定价模型）和VC（风险资本）是非常重要的概念和工具。

它们在企业财务、投资决策和风险管理中扮演着至关重要的角色。

本文将从浅入深地探讨这三个知识点，帮助你全面理解它们的含义、应用和价值。

1. WACC的概念和计算WACC是企业的加权平均资本成本，它代表了企业融资成本的加权平均值。

WACC的计算涉及到企业的权益成本和债务成本，以及它们在资本结构中的权重。

通过WACC的计算，企业可以评估出对不同项目的投资所需的最低回报率，从而帮助企业进行资本预算和项目选择。

2. CAPM模型的原理和应用CAPM是一种衡量资本市场风险和期望收益之间关系的模型。

它通过考虑资产的系统风险和市场风险溢价，帮助投资者评估资产期望收益率。

CAPM的应用能够帮助投资者进行风险管理和资产配置，对于投资组合的构建和绩效评估也具有重要意义。

3. VC的特点和价值VC是风险投资的一种形式，它通常用于支持初创企业和高成长潜力企业的发展。

VC的投资具有高风险和高回报的特点，对于创新型企业和新兴产业的发展起着至关重要的作用。

VC投资者不仅提供资金支持，还通常会提供战略指导和业务资源，帮助企业实现增长和成功。

总结回顾在本文中，我们深入探讨了WACC、CAPM和VC这三个重要的知识点。

通过对它们的全面理解，可以帮助企业和投资者更好地进行财务管理和投资决策。

WACC的计算可以帮助企业评估项目的投资回报率，CAPM模型可以帮助投资者理性评估资产期望收益率，VC投资则为初创企业和高增长企业提供了资金和资源支持。

这些知识点的深入理解和应用将对实体经济和金融市场产生积极的影响。

个人观点和理解就我个人而言，我认为WACC、CAPM和VC这三个知识点对于企业和投资者来说都具有重要价值。

它们不仅可以帮助企业进行有效的财务管理和资本预算，还可以帮助投资者理性决策和风险管理。

计算权益资本成本的三种方法

计算权益资本成本的三种方法以计算权益资本成本的三种方法为标题，写一篇文章。

一、方法一：股息贴现模型（Dividend Discount Model, DDM）股息贴现模型是一种常用的计算权益资本成本的方法。

该模型基于股息对股东的现金流入进行贴现，以确定股东对股息的预期收益率。

计算步骤如下：1. 预测未来股息：首先，需要对未来几年的股息进行预测。

这可以通过分析公司的财务状况、行业趋势和市场环境来进行。

2. 确定股息增长率：根据公司的盈利能力、市场份额和行业竞争力等因素，确定股息的增长率。

通常，股息增长率应与公司的长期增长率相匹配。

3. 计算股息贴现率：股息贴现率是投资者对股息的预期收益率。

它可以通过考虑市场利率、公司风险和行业风险来确定。

常用的股息贴现率包括股息收益率模型和市场风险溢价模型。

4. 计算权益资本成本：将预测的未来股息贴现到现在，然后将得到的现值相加，即可得到权益资本成本。

二、方法二：资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）资本资产定价模型是另一种常用的计算权益资本成本的方法。

该模型基于投资者对风险和回报的理性决策，以确定股东对股票的期望回报率。

计算步骤如下：1. 确定无风险利率：无风险利率是指没有任何风险的投资所能获得的回报率。

通常，国债收益率被认为是无风险利率的最佳估计。

2. 计算市场风险溢价：市场风险溢价是指股票市场相对于无风险投资的额外回报。

它可以通过计算市场回报率与无风险利率之差来确定。

3. 计算股票的β值：β值衡量了股票相对于整个市场的波动性。

它可以通过回归分析来计算。

4. 计算权益资本成本：根据CAPM公式，使用无风险利率、市场风险溢价和股票的β值来计算权益资本成本。

三、方法三：总体资产定价模型（Weighted Average Cost of Capital, WACC）总体资产定价模型是一种综合考虑债务和权益资本成本的方法。

wacc计算公式及含义

wacc计算公式及含义WACC（WeightedAverageCostofCapital）是一种承受企业资本成本的指标，它代表着企业在投资行为中要付出的平均成本，也是一种衡量企业价值的重要指标。

WACC是投资者选择企业时投资组合中不同类型资本所承受的折算率。

WACC也被称为融资成本，是当前企业融资结构下，企业支付的财务成本的加权平均值，它是以加权比例的形式出现的，表示为：WACC=E/V*Re+D/V* Rd*(1-T)其中，E：代表企业的市值，也称为估值；V：表示企业的总资产价值；Re：是企业的股份投资回报率；D：表示企业的负债总额；Rd：是企业债券投资回报率；T：表示企业个体税率，即税收率。

WACC计算公式和含义WACC是企业承受资本成本的重要指标，它表示企业在投资行为中所要付出的平均成本。

它是一种衡量企业价值的重要指标，也是投资者选择企业时投资组合的不同类型资本所承受的折算率，也被称为融资成本。

WACC计算公式具体表示为：WACC=E/V*Re+D/V* Rd*(1-T)，其中，E为企业市值，V为企业总资产价值，Re为企业投资股份回报率，D为企业负债总额，Rd为企业债券投资回报率，T为企业个体税率。

WACC计算的步骤1.计算企业市值（E）：对于上市公司，E可以直接通过查询股票价格获得，对于非上市公司，可以通过定期估值的方式来计算E 的值；2.计算企业总资产价值（V）：V的值可以从企业的财务报表中获取，其中包括资产和负债；3.计算股份投资回报率（Re）：股份投资回报率可以通过查询公司的股票历史股息数据，计算出每年的股票收益率，最后将历史数据加权平均计算得出。

4.计算企业负债总额（D）：D值也可以从企业的财务报表中获取；5.计算企业债券投资回报率（Rd）：Rd可以通过查询公司债券及债券市场的相关数据，计算出每年的债券收益率，最后将债券收益率加权平均计算出债券收益率；6.计算企业税率（T）：企业税率可以从企业财务报表或者国家税务系统中查询得到；7.计算WACC：最后，根据以上参数，按照WACC计算公式，计算出最终的WACC值。

wacc计算方式

wacc计算方式
WACC（Weighted Average Cost of Capital）是加权平均资本成
本的缩写，是一个用来衡量一个公司所面临的资本成本的指标。

WACC的计算方式是通过对公司的各种资本来源进行加权平均，来得到一个综合的资本成本。

WACC的计算公式如下：
WACC = (E/V * Re) + (D/V * Rd) * (1 - Tc)
其中：
- E是公司的股权价值（Equity Value）
- V是公司的总价值（Total Value），即E + D，其中D是公
司的债务价值（Debt Value）
- Re是股权的预期报酬率（Expected Return on Equity）
- Rd是债务的预期成本率（Expected Cost of Debt）
- Tc是公司的所得税率（Tax Rate）
在计算WACC的过程中，通常需要对不同资本来源的比重进
行加权。

比如，如果一个公司的股权资本占总资本的比例为
E/V，债务资本占总资本的比例为D/V，那么可以将股权资本
的预期报酬率乘以股权比例，债务资本的预期成本率乘以债务比例，然后将两者相加，再乘以（1 - Tc）来考虑所得税的影响。

这样计算得到的WACC就是一个综合考虑了股权和债务资本
的成本的指标，可以用来评估公司对各种投资项目的资本成本要求，以及衡量公司的投资回报率。

加权平均资本成本计算公式及例题

加权平均资本成本 (Weighted Average Cost of Capital, WACC) 是用于衡量公司或项目所需资金的成本。

在财务决策中，WACC是一个重要的概念，它可以帮助公司评估投资项目的可行性，也可以帮助投资者决定是否投资于一家公司的股票或债券。

WACC的计算需要考虑公司的权益和债务的成本，以及公司的税负情况。

下面我们将介绍WACC的计算公式和例题。

一、WACC的计算公式WACC的计算公式如下：\[ WACC = \frac{E}{V} \times Re + \frac{D}{V} \times Rd \times (1 - Tc) \]其中，- E代表公司的权益 (Equity)- D代表公司的债务 (Debt)- V代表公司的总价值 (Value = E + D)- Re代表权益的成本，通常使用资本资产定价模型 (CAPM) 来计算- Rd代表债务的成本，通常是公司债券的利率- Tc代表公司的税率在这个公式中，我们可以看到WACC是权益成本和债务成本的加权平均，其中权益和债务的权重分别是E/V和D/V。

需要注意的是，由于债务利息可以从公司的税前利润中抠除，所以公式中还考虑了税率。

二、WACC的计算例题假设一家公司有1000万元的权益和500万元的债务，公司的权益成本为10，债务的利率为8，公司的税率为25。

那么这家公司的WACC如何计算呢？1. 计算公司的总价值V\[ V = E + D = 1000 + 500 = 1500 \text{ 万元} \]2. 计算权益和债务的权重\[ \frac{E}{V} = \frac{1000}{1500} = \frac{2}{3} = 0.67 \]\[ \frac{D}{V} = \frac{500}{1500} = \frac{1}{3} = 0.33 \]3. 计算WACC\[ WACC = \frac{E}{V} \times Re + \frac{D}{V} \times Rd \times (1 - Tc) \]\[ = 0.67 \times 10\ + 0.33 \times 8\ \times (1 - 25\) \]\[ = 6.7\ + 2.4\ \]\[ = 9.1\ \]这家公司的WACC为9.1。

公司价值评估中WACC求取的例子

**** 公司价值评估中WACC 求取的例子4.折现率的确定折现率是将未来有期限的预期收益折算成现值的比率，是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。

本次评估选取的收益额口径为企业自由现金流量，相对应的折现率口径应为加权平均投资回收率，在实际确定折现率时，分析人员采用了通常所用的WACC 模型，并通过被评估企业的实际情况和相应指标进行对比分析确定折现率数值。

(1)加权平均资本成本模型与企业自由现金流量的收益额口径相对应，采用加权平均资本成本(WACC) 作为折现率，具体计算公式如下：WACC=K e×E/(E+D)+K d×D/(E+D)K e：股权资本成本K d：税后债务成本E：股权资本的价值D：长期有息债务的价值(2)计算过程①股权资本成本的确定Ke =rη+Beta⨯MRP+r c式中：Ke ——权益资本成本rη——无风报酬率Beta——权益的系统风险系数MRP ——市场风险溢价r c——企业特定风险调整系数①-1．无风险报酬率的确定无风险报酬率参考2009 年(凭证式)三期凭证式五年期国债，票面收益率为4%(单利)，换算为复利为3.71%，即：无风险报酬率＝3.71%。

rη=5 1+ 5⨯ 4% -1 = 3.71%①-2.市场风险溢价MRP 的确定市场风险溢价采用社会平均收益期望值与无风险利率之差确定，社会平均收益期望值根据评估基准日前17 年上证指数各年指数几何收益(第5 年起年收益采用5 年移动平均数)平均值确定。

经计算，社会平均收益期望值为7.49%，市场风险溢价为3.78%。

各年社会平均收益期望值具体计算结果见下：①-3.风险系数Beta 的确定风险系数Beta 的计算步骤如下：A.计算市场收益率和个别收益率市场收益率根据证券市场综合指数的变化来计算，个别收益率根据行业单个上市公司股票收盘价的变化确定。

所选行业参考上市公司股票收盘价与大盘综合指数、期间收益如下：参考上市公司股票收盘价(复权后)与大盘综合指数及各期收益情况：B.计算各参考公司具有财务杠杆的Beta 系数( βLi )各参考企业具有财务杠杆的Beta 系数( βLi )根据上述上市公司与市场各期收益率关系采用回归分析计算结果如下：C.确定各参考公司评估基准日的付息债务及权益市场价值付息债务价值按帐面价值确定，权益市场价值根据流通股市值与非流通股乘每股净资产所得值之和确定。

(完整版)WACC 加权平均资本成本

加权平均资本成本加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital,WACC），是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本.加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。

定义在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。

因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率.公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。

因此一个公司的资本结构主要包含三个成分：优先股，普通股和债务（常见的有债券和期票）。

加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。

计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。

市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数.这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况.同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。

目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。

这种能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构,所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金.然而,企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种计算方法不易推广.公式加权平均资本成本按资本类别的比例计算公司资本成本的方法.加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源,包括普通股、优先股、债券及所有长期债务计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重,然后将各种资本得出的数目加起来WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)其中:WACC=Weighted Average Cost of Capital（加权平均资本成本）Re = 股本成本Rd = 债务成本E = 公司股本的市场价值D = 公司债务的市场价值V = E + DE/V = 股本占融资总额的百分比D/V = 债务占融资总额的百分比Tc = 企业税率假设条件企业的经营风险可以用息税前收益X的标准差来表示，并据此将企业分成不同的组.若不同企业的经营风险程度相同,则它们的风险等级也相同，因而应属于同一组。

WACC 加权平均资本成本

加权平均资本成本加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC) ，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数,对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。

加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。

定义在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。

因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。

公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务.因此一个公司的资本结构主要包含三个成分: 优先股，普通股和债务（常见的有债券和期票）。

加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。

计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。

市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。

这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况。

同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便,也可以用平均价格。

目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数.这种能体现期望的资本结构,而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构,所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。

然而,企业很难客观合理地确定证券的目标价值,又使这种计算方法不易推广。

公式加权平均资本成本按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。

加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来WACC=（E/V）×Re+（D/V）×Rd×（1—Tc)其中：WACC=Weighted Average Cost of Capital（加权平均资本成本）Re = 股本成本Rd = 债务成本E = 公司股本的市场价值D = 公司债务的市场价值V = E + DE/V = 股本占融资总额的百分比D/V = 债务占融资总额的百分比Tc = 企业税率假设条件企业的经营风险可以用息税前收益X的标准差来表示,并据此将企业分成不同的组.若不同企业的经营风险程度相同，则它们的风险等级也相同,因而应属于同一组。

估算资金成本的公式

估算资金成本的公式资金成本，也称为成本资金，指的是企业或机构使用资本的成本或收益率。

对于企业而言，资金成本在决策、投资和融资中起着重要的作用。

估算资金成本的公式主要有三种，包括权益资本成本（cost of equity capital）、债务资本成本（cost of debt capital）、综合资本成本（weighted average cost of capital，WACC）。

一、权益资本成本（Cost of Equity Capital）：权益资本成本是指投资者对于投资企业股票所期望的回报率。

可以使用以下公式来计算权益资本成本：Re=Rf+β×(Rm-Rf)其中，Re代表权益资本成本，Rf代表无风险利率，β代表市场风险系数，Rm代表市场平均回报率。

该公式的本质是资本资产定价模型（capital asset pricing model，CAPM）。

它考虑了股票投资的风险和预期回报的关系。

二、债务资本成本（Cost of Debt Capital）：债务资本成本是指企业发行债券或借款的成本。

可以使用以下公式来计算债务资本成本：Rd=I/(P-D)其中，Rd代表债务资本成本，I代表利息支出，P代表债券或借款的面值，D代表债券或借款的净现金流。

该公式考虑了债务的利息支出，以及债务的面值与净现金流之间的关系。

三、综合资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）：综合资本成本是指企业使用所有资本形式（包括权益资本和债务资本）的平均成本。

它可以通过以下公式来计算：WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc)其中，WACC代表综合资本成本，E代表股东权益的价值，V代表总资本（包括股东权益和债务）的价值，Re代表权益资本成本，D代表债务的价值，Rd代表债务资本成本，Tc代表所得税率。

该公式考虑了股东权益和债务的相对比例，并考虑了所得税的影响。