投资学10版习题答案CH18

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投资学第18章习题答案

18章习题

1．设A公司在每一年的12月31日支付2元的股息，某投资者在1月1日以每股20元的价钱购入2股股票。一年后，即次年的1月1日他以22元每股的价钱出售了其中一股，又过了一年，他以19元每股的价钱出售了另一股。别离计算这两年投资的现金加权收益率及时间加权收益率。

2．考虑对股票A和B的两个指数模型回归结果，在这段时间内无风险利率为6%，市场平均收益率为14%，对项目的逾额收益以指数回归模型来测度。计算每只股票的下列指数:，并对比结果。

（1）α

（2）信息比率

（3）夏普比率

（4）特雷诺比率

3．算术平均收益率和几何平均收益率的对比。

4．试描述业绩的M2测度。

5．如何将市场机会转化为看涨期权？

6．试论述H-M和C-L模型。

7．贡献分析系统由哪些部份组成？

8．晨星基金分析方式中的MRAR具体是如何得出的？

9．在对基金管理公司进行评价时应考虑哪些方面和指标？

第18章答案

一、

（1）货币加权收

益率： r= 0.1191或11.91% （2）时间加权收益率：

这两年股票的收益率：

二、（1）α

A ：1%；

B ：2%

（2）信息比率)

e (σα=IR A ：0.0971 ； B ：0.1047

（3）p f

p r SR σ-=r ）夏普比率（

A ：1.514 ；

B ：0.9895

（4）p f

p r TR β-=r ）特雷诺比率（

A ：0.13；

B ：0.2362

3、算术平均收益率若是有n 个观察事件，取收益率p （s ）的概率为1/n ，则可以从样本收益率的算术平均数中取得期望收益率E(r)：

几何平均收益率（时间加权收益率）咱们注意到，算术平均值实际上是期望收益率的有偏估量。关于整个样本期间内的投资组合的实际表现，咱们必需结合时间序列的角度来进行分析。若样本期间的收益绩效可以用年持有期收益来衡量，这种方式利用的是时间序列中每期实际投资的最终贴现值。概念平均收益率为g ，每期实际投资的收益率为n r ，则有在式中，1 + g 是时间序列的毛利益（1 + r ）的几何平均数，g 揭露了投资的最终价值。

博迪《投资学》(第10版)配套题库【章节题库】-第14~28章【圣才出品】

第四部分固定收益证券

第14章债券的价格与收益

一、选择题

1．一只支付年利率的债券的面值是1000美元，8年到期，到期收益是10.5%，息票率是9%。这只债券的现在收益是（）。 A ．6.32% B ．7.44% C ．8.65%

D ．9.77%

【答案】D

【解析】现期收益（CY ）是年利息除以现期价格。根据附息债券现值的计算公式：

()()()()

23111111t t C C C C C D PV r r r r r -+=++++++++++L 其中，C 为附息债券每年支付的利息；D 为附息债券的面值；r 为到期收益率，即贴现率；t 为到期期限。

因此，给定：C ＝1000×9%＝90美元，D ＝1000，t ＝8，r ＝10.5%，将数据代入公式得到：

()()()()

()237890909090901000921.41110.5%110.5%110.5%110.5%110.5%PV +=+++++=+++++L 美元

所以CY ＝90/921.41＝9.77%。

2．一只息票债券的卖出价在《华尔街日报》上显示为1080（也就是面值1000美元的108%）。如果最后一次的利息支付是两个月以前，息票率为12%，那么这只债券的发票价格是（）美元。

A．1080

B．1100

C．1120

D．1210

【答案】B

【解析】债券的价格是108%×1000＝1080美元，债券产生的利息：（0.12/12）×1000＝10（美元/月）。因为最后一次的利息支付在2个月以前，那么付息后的这两个月所产生的利息就是2×10＝20美元。因此，债券的发票价格＝市场价格＋产生的利息＝1080美元＋20美元＝1100美元。

博迪投资学第10版英文教材课后答案（6）

博迪投资学第10版英⽂教材课后答案（6）

CAPITAL ALLOCATION TO RISKY ASSETS

CHAPTER 6: RISK AVERSION AND

CAPITAL ALLOCATION TO RISKY ASSETS PROBLEM SETS

1. (e)

2. (b) A higher borrowing rate is a consequence of the risk of the borrowers’ default.

In perfect markets with no additional cost of default, this increment would equal the value of the borrower’s option to default, and the Sharpe measure, with appropriate treatment of the default option, would be the same. However, in reality there are costs to default so that this part of the increment lowers the Sharpe ratio. Also,

notice that answer (c) is not correct because doubling the expected return with a

fixed risk-free rate will more than double the risk premium and the Sharpe ratio. 3. Assuming no change in risk tolerance, that is, an unchanged risk aversion

投资学第10版课后习题答案

CHAPTER 7: OPTIMAL RISKY PORTFOLIOS

PROBLEM SETS

1. (a) and (e). Short-term rates and labor issues are factors that

are common to all firms and therefore must be considered as market risk factors. The remaining three factors are unique to this corporation and are not a part of market risk.

2. (a) and (c). After real estate is added to the portfolio, there are

four asset classes in the portfolio: stocks, bonds, cash, and real estate. Portfolio variance now includes a variance term for real estate returns and a covariance term for real estate returns with returns for each of the other three asset classes. Therefore, portfolio risk is affected by the variance (or standard deviation) of real estate returns and the correlation between real estate

投资学第10版课后习题答案

CHAPTER 4: MUTUAL FUNDS AND OTHER INVESTMENT

COMPANIES

PROBLEM SETS

1. The unit investment trust should have lower operating expenses.

Because the investment trust portfolio is fixed once the trust is

established, it does not have to pay portfolio managers to

constantly monitor and rebalance the portfolio as perceived needs

or opportunities change. Because the portfolio is fixed, the unit

investment trust also incurs virtually no trading costs.

2. a. Unit investment trusts: Diversification from large-scale

investing, lower transaction costs associated with large-scale

trading, low management fees, predictable portfolio composition,

guaranteed low portfolio turnover rate.

《投资学》课后习题参考答案

习题参考答案

第2章答案：

一、选择

1、D

2、C

二、填空

1、公众投资者、工商企业投资者、政府

2、中国人民保险公司；中国国际信托投资公司

3、威尼斯、英格兰

4、信用合作社、合作银行；农村信用合作社、城市信用合作社；

5、安全性、流动性、效益性

三、名词解释：

财务公司又称金融公司，是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其最初是为产业集团内部各分公司筹资，便利集团内部资金融通，但现在经营领域不断扩大，种类不断增加，有的专门经营抵押放款业务，有的专门经营耐用消费品的租购和分期付款业务，大的财务公司还兼营外汇、联合贷款、包销证券、不动产抵押、财务及投资咨询服务等。

信托公司是指以代人理财为主要经营内容、以委托人身份经营现代信托业务的金融机构。信托公司的业务一般包括货币信托（信托贷款、信托存款、养老金信托、有价证券投资信托等）和非货币信托（债权信托、不动产信托、动产信托等）两大类。

保险公司是一类经营保险业务的金融中介机构。它以集合多数单位或个人的风险为前提，用其概率计算分摊金，以保险费的形式聚集资金建立保险基金，用于补偿因自然灾害或以外事故造成的经济损失，或对个人因死亡伤残给予物质补偿。

四、简答

1、家庭个人是金融市场上的主要资金供应者，其呈现出的主要特点如下：（1）投资目标简单；（2）投资活动更具盲目性（3）投资规模较小，投资方向分散，投资形式灵活。

企业作为非金融投资机构，其行为呈现出了以下的显著特点：（1）资金需求者地位突现；（2）投资目标的多元化；（3）投资比较稳定；（4）短期投资交易量大。

2、商业银行在经济运行中主要的职能如下：（1）信用中介职能；（2）支付中介职能；（3）调节媒介职能；（4）金融服务职能；（5）信用创造职能；

投资学题库18

Multiple Choice Questions

1. ________ is equal to the total market value of the firm's common stock divided by (the

replacement cost of the firm's assets less liabilities).

D) Tobin's Q

2. High P/E ratios tend to indicate that a company will _______, ceteris paribus.

A) grow quickly

3. _________ is equal to (common shareholders' equity/common shares outstanding).

A) Book value per share

4. ________ are analysts who use information concerning current and prospective

profitability of a firms to assess the firm's fair market value.

B) Fundamental analysts

5. The __ is defined as the present value of all cash proceeds to the investor in the stock.

B) intrinsic value

投资学10版习题答案Word版

CHAPTER 22: FUTURES MARKETS

PROBLEM SETS

1. There is little hedging or speculative demand for cement futures, since cement prices

are fairly stable and predictable. The trading activity necessary to support the futures market would not materialize. Only those commodities and financial securities with

significant volatility tend to have futures contracts available for hedgers and

speculators.

2. The ability to buy on margin is one advantage of futures. Another is the ease with which

one can alter one’s holdings of the asset. This is especially important if one is dealing in commodities, for which the futures market is far more liquid than the spot market.

10投资学第十章习题答案

1. 厌恶风险投资者的无差异曲线，预期收益与风险水平正相关；偏好风险投资者的无差异

曲线，预期收益与风险水平负相关；见P304 图10-2

2. 分散原理，简单的说，就是利用不同证券的价格非完全同向变动，来减少整个资产组合

的风险水平。最极端的例子是，两个证券价格变动的相关系数为-1，若按照1:1分配投资比例，则投资组合的风险为零。

3. 证券组合，是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称。有效组合，是指按照

既定收益下风险最小或既定风险下收益最大的原则建立起来的证券组合。最佳组合，是指投资者效用达到最大值的证券组合。从图形上看，最佳组合是无差异曲线与有效边界的切点。另外，根据投资者厌恶风险的假设，最佳组合必定是有效组合之一。

4. 证券组合理论的假设见P310共5条。

资本资产定价模型的假设见P322 共10条。

资本资产定价模型的假设前提更加严格，在证券组合理论的假设基础上，加入了一些具体的条件（存在无风险资产，没有赋税没有交易成本），以及一些从微观分析上升到宏观分析所附加的假设（投资者很多，每个投资者都是价格接受者；投资者使用相同的方法和策略）。

5. 见P324 （三）允许无风险借贷下的有效边界附图10-20

6. 分离定理是关于投资于融资分离的决策理论。详见 P325 （一）分离定理第一段。

7. 资本市场线 CML ：M f

p f p M r r r r σσ−=+×

证券市场线 SML ： ()i f iM M f r r r r β=+×− 2iM iM M

σβσ= 在SML 中，资产的风险已经不再用预期收益的标准差来衡量，而是用该资产与市场组合的协方差来衡量。这是因为，风险回避的投资者都尽量通过资产的多元化来降低风险，最终使得非系统风险等于0，只剩下不可分散的系统风险，自然单个资产的风险回报就应该与它对系统风险的贡献而不是总风险成正比例，因为其中的非系统风险已经通过组合消除了。

投资学 (博迪) 第10版课后习题答案10 Investments 10th Edition Textbook Solutions Chapter 10

CHAPTER 10: ARBITRAGE PRICING THEORY AND

MULTIFACTOR MODELS OF RISK AND RETURN PROBLEM SETS

1. The revised estimate of the expected rate of return on the stock would be the old

estimate plus the sum of the products of the unexpected change in each factor times the respective sensitivity coefficient:

Revised estimate = 12% + [(1 × 2%) + (0.5 × 3%)] = 15.5%

Note that the IP estimate is computed as: 1 × (5% - 3%), and the IR estimate is

computed as: 0.5 × (8% - 5%).

2. The APT factors must correlate with major sources of uncertainty, i.e., sources of

uncertainty that are of concern to many investors. Researchers should investigate

factors that correlate with uncertainty in consumption and investment opportunities.

投资学课后练习答案(贺显南版)

投资学练习答案

导论

2.A

3.ABCDE

4.正确

第一至第四章习题

1.公司剩余盈利

2.固定、累积

3.C

4.D

5.C

6.C

7.正确

8.错误

9.A 11.C 12.C 13.D

14.AD 15.B 16A 17.B 18.D 20.C 21.B

22.A 23.D 24.B 26.A 29.C 30.C 31.A

32.C 33.错误 34.正确 35.正确 36.错误 37.C

38.A 39.B 40.B

第五章习题

1.D

2.AC

3.AB

4.BCD

5.正确

6.正确

7.ABCD

8.正确

9.E 10.D 11.B 12.E

13.D 14.C 17.C

第六章练习

8.D 10.B 12.B 13.A 14.C

第七章练习

1.B

2.C

3.C

4.C

5.D 8.C 9.B

12.B 13.D 14.C 15.B 17.E 18.B 19.B 22.C 23.B 24.B 25E

26.A 27.B 28.A 33错误 34.A 35.A

第八章练习

2.B

3.A

4.B

5.D

6.D

7.C

8.A

9.B

12.C 13.C 14.D 16.C 17.C 18.D

19.B 23.B 25.D 27.C

投资学第九章习题答案

1.不做

2.不做

3.C

4.不做

5.不做

6.3%

7.不做

8.B

9. C 10.D 11. D 12.C 13.D 14.C 15.A 16.

C 17.(答案为0.75) 18.

D 19.C 20.B21.不做

投资学第十章至第十一章习题答案

1.相关系数为0

2. B

3. B

4. C

5.错

6.错

7. B

8. E

9. A

《投资学》习题及其参考答案

第1章投资概述

一、填空题

1、投资所形成的资本可分为和。

2、资本是具有保值或增值功能的。

3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、

、等四类。

4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、

、三类。

5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。

6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、

、、等四个阶段。

一、填空题

1、真实资本、金融资本

2、持久性经济要素

3、实物资本、无形资本、金融资本、人力资本

4、实物资本投资、金融资本投资、人力资本投资

5、个人投资、企业投资、政府投资、外国投资

6、试比较主要西方投资流派理论的异同？

7、资金筹集、分配、运用、回收与增值

第2章市场经济与投资决定

四、问答题

1、一定的经济主体如何才能成为真正的投资主体？

2、计划经济和市场经济下的投资决定有何不同？

3、结合新制度经济学的有关知识，谈谈你对中国投融资制度改革的看法或建议。

四、问答题

1、答：投资主体是指从事投资活动的法人和自然人。投资主体是投资权利体、投资责任体和投资利益体的内在统一。一定的经济主体要成为真正的投资主体必须具有三个特征：

（1）拥有投资权利，能相对独立地作出投资决策，包括投资目标的确定、投资方式的选择等方面的自主决策。（2）投资主体必须承担相应的投资风险和责任，包括承担的政治风险、经济风险、法律风险和社会道德风险。（3）投资主体必须享有一定的投资收益，不能享受投资收益的法人或自然人不是真正的投资主体。

2、答：计划经济和市场经济下投资决定的不同表现在四个方面：

《投资学》习题及答案

《投资学》

作业1资产组合理论＆CAPM

⼀、问答题

1、资本资产定价模型的前提假设是什么？

2、什么是资本配置线？其斜率是多少？

3、存在⽆风险资产的情况下，n种资产的组合的可⾏集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明）

4、什么是分离定理？

5、什么是市场组合？

6、什么是资本市场线？写出资本市场线的⽅程。

7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。

8、β的含义

⼆、单选

1、根据CAPM，⼀个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。

A．市场风险B．⾮系统风险C．个别风险D．再投资风险

2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进⾏的。

A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的⽅差

3、市场组合的贝塔系数为（B）。

A、0

B、1

C、-1

D、0.5

4、⽆风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.132

5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）

A．它包括所有证券

B．它在有效边界上

C．市场投资组合中所有证券所占⽐重与它们的市值成正⽐

D．它是资本市场线和⽆差异曲线的切点

6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）

A．资本市场线通过⽆风险利率和市场资产组合两个点

B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线

C．资本市场线也叫证券市场线

D．资本市场线斜率总为正

7、证券市场线是（D）。

A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系

博迪《投资学》(第10版)章节题库-期权、期货与其他衍生证券第二十章【圣才出品】

第六部分期权、期货与其他衍生证券

第20章期权市场介绍

一、选择题

1．以下关于期权价格波动说法正确的是（）。

A．对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递增的

B．对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递减的

C．对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是不变的

D．时间流逝同样的长度，其他条件不变，期限长的期权时间价值的减少幅度将大于期限短的期权时间价值的减少幅度

【答案】A

【解析】根据期权的边际时间价值递减规律，随着时间的延长，期权时间价值的增幅是递减的。换句话说，对于到期日确定的期权来说，在其他条件不变时，随着时间的流逝，其时间价值的减小是递增的。这意味着，当时间流逝同样长度，期限长的期权的时间价值减小幅度将小于期限短的期权时间价值的减小幅度。

2．在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上涨，以下交易风险最大的

是（）。

A．卖出看涨期权

B．卖出看跌期权

C．买入看涨期权

D．买入看跌期权

【答案】A

【解析】在股市会迅速上涨的假设下，A项，投资者会亏损巨大，因为看涨期权买方会行权，上涨的越多卖方亏损越多；B项，投资者会盈利期权费，因为看跌期权买方不会行权；C项，投资者会盈利；D项，投资者最大损失为期权费。

3．看跌期权的买方具有在约定期限内按（）卖出一定数量金融资产的权利。

A．协定价格

B．卖出价格

C．买入价格

D．市场价格

【答案】A

【解析】看跌期权赋予其持有者在到期日或到期日之前以执行价格（又称协议价格、行权价格、协定价格）卖出某种资产的权利。

投资学第10版课后习题答案Chap001

CHAPTER 1: THE INVESTMENT ENVIRONMENT PROBLEM SETS

1. While it is ultimately true that real assets determine the material well-being of an

economy, financial innovation in the form of bundling and unbundling securities

creates opportunities for investors to form more efficient portfolios. Both

institutional and individual investors can benefit when financial engineering creates new products that allow them to manage their portfolios of financial assets more

efficiently. Bundling and unbundling create financial products with new properties and sensitivities to various sources of risk that allows investors to reduce volatility by hedging particular sources of risk more efficiently.

投资学10版习题答案CH18

CHAPTER 18: EQUITY VALUATION MODELS PROBLEM SETS

1. Theoretically, dividend discount models can be used to value the stock of

rapidly growing companies that do not currently pay dividends; in this

scenario, we would be valuing expected dividends in the relatively more

distant future. However, as a practical matter, such estimates of payments to be made in the more distant future are notoriously inaccurate, rendering dividend discount models problematic for valuation of such companies; free cash flow models are more likely to be appropriate. At the other extreme,

one would be more likely to choose a dividend discount model to value a

mature firm paying a relatively stable dividend.