第1章 财务管理导论
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第1章财务管理导论1
“懂中国国情、 察中国政情、 明中国民情、 通中国人情”
具有“国际视野、战略思维和 市场意识”的经理人。
财务管理与会计职能的差异
董事会
CEO
营销副总
财务副总 （CFO）
会计部经理
生产副总 财务部经理
财 成 管 税 税 筹投 财 财 务 本 理 务 务 资资 务 务 会 会 会 会 筹 管管 预 分 计 计 计 计 划 理理 算 析
公司财务管理就是对公司的财务 活动及其所体现的财务关系的管理
公司财务活动是以现 金收支为主的资金收支 活动的总称。这些财务 活动构成了财务管理的 内容。
公司财务活动
－公司筹资引起的财务活动 －公司投资引起的财务活动 －公司经营引起的财务活动 －公司分配引起的财务活动
内部筹资
外部筹资
筹资
投资
经营
退出企业 分配
街头智慧VS 学院智慧 哪个才是商战生存法则?
• 街头智慧----因时、因地 • 制宜权变的能力
• 没有框架的实务力。 • 不是来自学校，而是来 • 自第一手交战现实。
融合与平衡
p 街头智慧－－内隐智能 p 学院智慧－－外显知识
• 学院派要想突围，需要破框。 • 街头派要想持久，得搭配系统知识。
MBA财务管理
主讲： 会计系 教授
张晓峰
会计系主任 、财务管理教授 广州广日集团有限公司独立董事 中国会计学会高级会员 广东省会计学会理事
电话： E－mail ：
我国企业管理亟待改善的三大环节是 “公司治理” “财务管理” “战略管理”
如果你只会做会计，恐怕你 在21世纪找不到工作；即使找得到工 作，也只能解决生存的问题，解决不 了发展的问题。因为做会计是按照会 计准则来做的，只要有准则和计算机， 就可以解决这个问题
第一章 财务管理导论
1.4.1 会计报表解读 1.4.2 企业的偿债能力分析 1.4.3 企业的营运能力分析 1.4.4 企业的盈利能力分析 1.4.5 企业的发展能力分析 1.4.6 企业的综合财务能力分析
1.4.1 会计报表解读
会计报表质量分析就是对财务报表中的重要项目进 行分析。
资产负债表
分析资金运用与资金来源的真实匹配度；资产、负债的流动 性与结构比例；所有者权益的构成状况等。
力指标与财务杠杆指标。
政府部门
包括财政、税务、国有资产管理局和企业主管部门等。 综合分析，了解企业发展状况。
1.2.2 财务分析的目的
企业职工
企业职工通常与企业存在长久、持续的关系。 关注企业的获利能力和偿债能力。
竞争对手
竞争对手可能把企业作为接管目标。 对企业财务状况的各个方面都比较关注。
体现企业营运能力的财务指标有：
利润增长率 销售增长率 现金增长率 净资产增长率 股利增长率等
1.4.6 企业的综合财务能力分析
企业的综合性财务能力分析，也称为全面的财务分 析，是对公司一定期间资金运营及相应财务活动的 方方面面所进行的全方位、全过程的系统分析。
这种分析通常用于对公司年度财务报告的分析上， 利用年度财务报告所披露的公司各方面信息，综合 分析投融资决策与资产资本运营行为，考察公司资 金运用绩效及运用过程中所存在的问题。
公司董事会报告
公司的发展趋势，公司主要经营范围及经营成果，市场经营 环境及宏观政策、法规的变化对公司流动性、资本、经营 成果方面的影响，以及公司投资情况和募集资金使用情况 等
1.3.1 财务报表分析的非会计信息
国家有关经济政策和法律规范
这方面的信息主要包括产业政策、价格政策、信贷政策、分 配政策、税务法规、财务法规、金融法规等。
1.4.1 会计报表解读
会计报表质量分析就是对财务报表中的重要项目进 行分析。
资产负债表
分析资金运用与资金来源的真实匹配度；资产、负债的流动 性与结构比例；所有者权益的构成状况等。
力指标与财务杠杆指标。
政府部门
包括财政、税务、国有资产管理局和企业主管部门等。 综合分析，了解企业发展状况。
1.2.2 财务分析的目的
企业职工
企业职工通常与企业存在长久、持续的关系。 关注企业的获利能力和偿债能力。
竞争对手
竞争对手可能把企业作为接管目标。 对企业财务状况的各个方面都比较关注。
体现企业营运能力的财务指标有：
利润增长率 销售增长率 现金增长率 净资产增长率 股利增长率等
1.4.6 企业的综合财务能力分析
企业的综合性财务能力分析，也称为全面的财务分 析，是对公司一定期间资金运营及相应财务活动的 方方面面所进行的全方位、全过程的系统分析。
这种分析通常用于对公司年度财务报告的分析上， 利用年度财务报告所披露的公司各方面信息，综合 分析投融资决策与资产资本运营行为，考察公司资 金运用绩效及运用过程中所存在的问题。
公司董事会报告
公司的发展趋势，公司主要经营范围及经营成果，市场经营 环境及宏观政策、法规的变化对公司流动性、资本、经营 成果方面的影响，以及公司投资情况和募集资金使用情况 等
1.3.1 财务报表分析的非会计信息
国家有关经济政策和法律规范
这方面的信息主要包括产业政策、价格政策、信贷政策、分 配政策、税务法规、财务法规、金融法规等。
第一章 财务管理导论
第三节 财务管理基本假设和原则
二、原则 （一）自利行为原则——理性经济人假设 自利行为原则是指人们进行财务决策
时按照自己的财务利益行事，在其他条件 相同时所有利益主体都会选择对自己经济 利益最大的行为方法。
（二）双方交易原则
双方交易原则是指每一项交易至少存在 两方，在一方根据自己的经济利益决策时， 另一方也会按照自己的经济利益行动，即交 易的双方都在交易中试图赢得自己的经济利 益，交易的双方同样聪明、勤奋和富有创造 力，因此在进行财务决策时要正确预见对方 的反应。
境
三、经济环境
（一） 经济周期（理财对策、负债承受能力、证券市场 价格）
（二） 经济发展水平 （三） 通货膨胀（政府调控，套期保值） （四） 经济政策 1、货币政策：法定存款准备金；再贴现政策；公开市场业务 扩张货币政策，降低，买入；缩小政策，提高，卖出 2、财政政策：财政收支政策（政府购买力、转移支付能力， 税率） 3、汇率政策：上升，本币贬值，本国产品竞争能力增强，出 口企业将受益，但进口企业损失；下降，反之。
财务分析既是本期财务活动的总结，也是 下期财务预测的前提，具有承上启下的作 用。
第二节 财务管理的目标
对财务管理目标认识的过程： 由低级到高级，由肤浅到深刻。
一、 财务管理目标的含义
企业财务管理目标（Objective of Financial Management） 是指企业进行财务管理活动所 要达到的根本目的，是评价企 业财务管理活动是否合理的标 准，它决定着财务管理的基本 方向。
二、影响财务管理ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ标实现的因素
（二）风险 任何决策都是面向未来的，并且会
有或多或少的风险。决策时需要权衡风 险和报酬，才能获得较好的结果。不能 只考虑每股盈余，不考虑风险。。
第一章财务管理导论Corporate Finance Financial Management
3
什么是财务管理?
财务管理解决下述三个问题 :
1.
2.
3.
投资决策：公司应该投资于什么样的长期资产?— —涉及到资本预算 融资决策：公司如何筹资，以支付投资支出所需 要的资金?——涉及到资本结构 营运资本管理：公司应该如何管理它在经营中的 现金流量（ cash flow ）?——涉及到净营运资 本决策
10
融资决策
公司应如何为长期投资筹集所需的长期资金? 这些长期资金将利用股东权益方式还是通过 借入资金方式筹集? 这属于企业的长期筹资决策。 资本结构（ Capital Structure）决策
11
融资决策
公司价值（The value of the firm ）可以被看做一个圆饼. 财务经理的目标是增加圆饼 的大小 资本结构（Capital Structure）决策可以视做 怎样去最佳地分割圆饼 70% 25% 50% 30% 股 Debt Debt权 负债 75% 50% Equity
由于对圆饼的分割（资本结构）将直接影响 到圆饼 大小（公司价值），因此资本结构决 策就非常重要
12
营运资本管理决策
企业应如何管理日常的财务活动，即企业应 如何取得短期资金以及是否要进行赊销?等等 这属于企业由流动资产和流动负债组成的营 运资金管理决策。 净营运资本=流动资产 - 流动负债
净营运资本（Net Working Capital）决策
虽然有限台伙企业的形式在石油天然气租赁和房地产等行业较为普遍但它对于许多其他经营活动并不很适合50有限合伙制企业区别有限合伙人limitedpartnership普通合伙人generalpartnership出资金额大部分95小部分5经营控制权对企业债务的责任仅仅以出资额为限承担有限责任以个人财产承担无限责任专业技术总体上承担无限责任和难以维持持续经营等不利因素使一些规模非常大的企业很难以合伙企业的组织形式进行运作
第一章财务管理导论
第一节 财务管理的概念和基本内 容
概念 财务管理（financial management） 是企业通过运用现代理财技术进行有目 的，有计划和系统性的理财活动，以期 有效地利用资源，实现为企业保值增值 的目标。 现在谈到的财务管理多指现代企业的理 财活动。
第一节 财务管理的概念和基本内 容
财务管理目标主要有以下三种： （一）利润最大化 （二）每股收益（净资产收益率）最大化 （三）企业价值最大化（股东财富最大化）
第三节 财务管理目标:利润最大化
利润是企业在一定时期内全部收入扣除 全部成本费用后的余额, 是按照权责发 生制原则计量的、衡量企业在一定期间 内经营成果的综合性财务指标。
第二节 企业组织形式与理财特 征
企业组织形式可按不同的类型进行分类 一般按出资构成形式、是否参与管理和 剩余索取形式将企业分为独资企业、合 伙企业和公司制企业(包括有限责任公 司和股份有限公司)。 独资企业是指由单个自然人独自出资， 独自经营的企业，又称个人业主制。
第二节 企业组织形式:合伙企业
对企业来说,利润越大就意味着投资者 的投资回报越高。
第三节 财务管理目标:利润最大化
利润最大化目标有简单直观、容易理解等优 点 缺点: (1)忽略了报酬的时间价值 (2) 忽视了可供选择方案的风险程度差异 (3) 利润最大化强调了资本的有效利用,但没能反 映资本 投入与利润形成之间的关系。 (4) 利润最大化目标会导致企业经营者和财务决 策者的短期行为,只顾当前的或局部的利润最 大,而不顾甚至伤害企业长远发展的财务实力。
基本内容 企业的财务活动表现为企业在生产过程 中循环往复的资金运动。企业财务管理 实际上是关于企业全部资金运动的决策 过程。 包括： 投资决策， 筹资决策， 流动资金管理 股利分配决策。
概念 财务管理（financial management） 是企业通过运用现代理财技术进行有目 的，有计划和系统性的理财活动，以期 有效地利用资源，实现为企业保值增值 的目标。 现在谈到的财务管理多指现代企业的理 财活动。
第一节 财务管理的概念和基本内 容
财务管理目标主要有以下三种： （一）利润最大化 （二）每股收益（净资产收益率）最大化 （三）企业价值最大化（股东财富最大化）
第三节 财务管理目标:利润最大化
利润是企业在一定时期内全部收入扣除 全部成本费用后的余额, 是按照权责发 生制原则计量的、衡量企业在一定期间 内经营成果的综合性财务指标。
第二节 企业组织形式与理财特 征
企业组织形式可按不同的类型进行分类 一般按出资构成形式、是否参与管理和 剩余索取形式将企业分为独资企业、合 伙企业和公司制企业(包括有限责任公 司和股份有限公司)。 独资企业是指由单个自然人独自出资， 独自经营的企业，又称个人业主制。
第二节 企业组织形式:合伙企业
对企业来说,利润越大就意味着投资者 的投资回报越高。
第三节 财务管理目标:利润最大化
利润最大化目标有简单直观、容易理解等优 点 缺点: (1)忽略了报酬的时间价值 (2) 忽视了可供选择方案的风险程度差异 (3) 利润最大化强调了资本的有效利用,但没能反 映资本 投入与利润形成之间的关系。 (4) 利润最大化目标会导致企业经营者和财务决 策者的短期行为,只顾当前的或局部的利润最 大,而不顾甚至伤害企业长远发展的财务实力。
基本内容 企业的财务活动表现为企业在生产过程 中循环往复的资金运动。企业财务管理 实际上是关于企业全部资金运动的决策 过程。 包括： 投资决策， 筹资决策， 流动资金管理 股利分配决策。
《财务管理》课件第1章财务管理导论
电子商务的发展改变了企业的商业模式和交易方式 ，财务管理需适应这种变化。
环境可持续性对财务管理 的要求
随着对环境保护的重视增加，企业财务管理 需考虑环境可持续性，如绿色投资、环保合 规等。
财务管理的价值观念
04
时间价值观念
总结词
时间价值观念是指资金在投资和再投资 过程中，随着时间的推移而产生的增值 。
详细描述
财务决策模型主要包括投资决策模型、筹资决策 模型和营运决策模型等，通过定量分析和模拟实 验等方法，对各种可能的财务方案进行全面评估 和比较。
详细描述
通过财务决策模型，企业可以对各种可能的财务 方案进行全面评估和比较，选择最优的方案，同 时也可以发现潜在的风险和机会，制定相应的应 对措施和战略规划。
财务管理理论的发展趋势
风险管理
关注企业面临的各种财务风险，通过风 险识别、评估和控制，降低风险对企业
的影响。
可持续发展
将可持续性理念融入财务管理中，关 注企业社会责任和环境影响，推动企
业可持续发展。Biblioteka 价值创造强调财务管理在创造企业价值中的重 要作用，通过优化资源配置和提升运 营效率来实现价值最大化。
财务管理的工具与技
05
术
财务报表分析
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
财务报表是反映企业财 务状况、经营成果和现 金流量的重要文件，通 过财务报表分析可以了 解企业的偿债能力、营 运能力和盈利能力等。
详细描述
财务报表分析主要包括 资产负债表、利润表和 现金流量表等分析，通 过比率分析、趋势分析 和结构分析等方法，对 企业财务状况进行全面
VS
详细描述
时间价值观念是财务管理中非常重要的一 个观念，它强调了资金的时间价值，即现 在的1元钱比未来的1元钱更具有价值。 这是因为资金可以用于投资，随着时间的 推移会产生增值。因此，在进行财务决策 时，需要考虑资金的时间价值，以评估不 同方案的经济效益。
环境可持续性对财务管理 的要求
随着对环境保护的重视增加，企业财务管理 需考虑环境可持续性，如绿色投资、环保合 规等。
财务管理的价值观念
04
时间价值观念
总结词
时间价值观念是指资金在投资和再投资 过程中，随着时间的推移而产生的增值 。
详细描述
财务决策模型主要包括投资决策模型、筹资决策 模型和营运决策模型等，通过定量分析和模拟实 验等方法，对各种可能的财务方案进行全面评估 和比较。
详细描述
通过财务决策模型，企业可以对各种可能的财务 方案进行全面评估和比较，选择最优的方案，同 时也可以发现潜在的风险和机会，制定相应的应 对措施和战略规划。
财务管理理论的发展趋势
风险管理
关注企业面临的各种财务风险，通过风 险识别、评估和控制，降低风险对企业
的影响。
可持续发展
将可持续性理念融入财务管理中，关 注企业社会责任和环境影响，推动企
业可持续发展。Biblioteka 价值创造强调财务管理在创造企业价值中的重 要作用，通过优化资源配置和提升运 营效率来实现价值最大化。
财务管理的工具与技
05
术
财务报表分析
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
财务报表是反映企业财 务状况、经营成果和现 金流量的重要文件，通 过财务报表分析可以了 解企业的偿债能力、营 运能力和盈利能力等。
详细描述
财务报表分析主要包括 资产负债表、利润表和 现金流量表等分析，通 过比率分析、趋势分析 和结构分析等方法，对 企业财务状况进行全面
VS
详细描述
时间价值观念是财务管理中非常重要的一 个观念，它强调了资金的时间价值，即现 在的1元钱比未来的1元钱更具有价值。 这是因为资金可以用于投资，随着时间的 推移会产生增值。因此，在进行财务决策 时，需要考虑资金的时间价值，以评估不 同方案的经济效益。
一章 财务管理导论
7.企业与其员工之间的财务关系
这主要是指企业在向其员工支付劳动报酬过程中所形成的的 经济关系，体现了企业和其员工在劳动成果上的分配关系。
8.企业与税务机关之间的财务关系
这主要是指企业与国家税务机关之间在征纳税过程中所形成 的经济关系。它们之间反映的是依法纳税和依法征税的权利义务 关系。
三、财务管理的目标
财务管理的产生
西方财务管理的产生、发展是与股份公司的产生、 发展相伴随的。17、18世纪，随着资本的原始积累， 金融业的兴起，生产规模的扩大，股份公司逐渐发展 成为一种典型的企业组织形态。尤其是19世纪50年代 以后，随着欧美国家产业革命的完成，制造业迅速崛 起，企业规模的不断扩大，企业生产经营发展所需要 的资金越来越多。股份公司得到了迅速发展，专业化 的财务管理便应运而生。
2.企业投资引起的财务活动
投资是指企业的资金投放。 投资可以分为广义和狭义两种，狭义的投 资通常仅指企业对外的资金投放；广义 的投资既包括企业对外的资金投放，还 包括企业内部使用资金的过程。
依据于投资的形式可将投资划分为 实物投资与金融投资。 实物投资是对企业生产经营实际应 用的实物资产进行的投资，如购置生产 线、更新设备、兼并企业进行生产经营 规模的扩充、对新的投资项目进行的投 资、由于企业生产经营规模的扩充对营 运资本进行的投资等； 金融投资是对金融性资产所进行的投 资，如购买股票、债券等。
三、不同利益主体在财务管理目标上的利益冲突和协调
1. 所有者与经营者的利益冲突与协调
在股东和经营者分离后，他们二者之间的关系成为 一种委托代理关系，各自的目标不同导致两者会产生 利益冲突。股东的目标是股东财富最大化或企业价值 最大化，经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间和 避免风险。经营者的目标和股东的目标不仅不完全一 致，还可能为了实现自身的目标而背离股东的利益， 从而“逆向选择”，追求较高的享受；另外经营者还 可能不尽最大努力工作，产生职业怠慢，出现“道德 风险”。
第1章 财务管理导论 《财务管理》PPT课件
第1章 财务管理导论
1.1 财务管理的基本内容
✓ 1.1.1什么是公ห้องสมุดไป่ตู้财务管理 ✓ 1.1.2公司财务管理的发展
–1）传统的财务管理阶段 –2）内部控制阶段 –3）投资管理阶段
1.1 财务管理的基本内容
✓ 1.1.3公司财务管理的对象
1.1 财务管理的基本内容
✓ 1.1.4公司财务管理的内容 –1）筹资管理 –2）投资管理 –3）股利分配
1.4 财务管理在企业中的角色
✓ 1.4.1财务管理与公司管理
✓ 1.4.2财务管理与公司价值创造
1.2 财务管理的目标
✓ 1.2.1公司的目标 ✓ 1.2.2公司财务管理的目标
1.3 财务管理的环境
✓ 1.3.1公司财务管理的宏观环境 –1）经济环境 –2）法律环境 –3）金融市场环境
1.3 财务管理的环境
✓ 1.3.2公司财务管理的微观环境 –1）公司治理 –2）公司组织结构 –3）财务机构的设置
1.1 财务管理的基本内容
✓ 1.1.1什么是公ห้องสมุดไป่ตู้财务管理 ✓ 1.1.2公司财务管理的发展
–1）传统的财务管理阶段 –2）内部控制阶段 –3）投资管理阶段
1.1 财务管理的基本内容
✓ 1.1.3公司财务管理的对象
1.1 财务管理的基本内容
✓ 1.1.4公司财务管理的内容 –1）筹资管理 –2）投资管理 –3）股利分配
1.4 财务管理在企业中的角色
✓ 1.4.1财务管理与公司管理
✓ 1.4.2财务管理与公司价值创造
1.2 财务管理的目标
✓ 1.2.1公司的目标 ✓ 1.2.2公司财务管理的目标
1.3 财务管理的环境
✓ 1.3.1公司财务管理的宏观环境 –1）经济环境 –2）法律环境 –3）金融市场环境
1.3 财务管理的环境
✓ 1.3.2公司财务管理的微观环境 –1）公司治理 –2）公司组织结构 –3）财务机构的设置
财务管理学：1第一章 财务管理导论
固定资产
在产品
应收账款
产成品
10
三、财务管理的基本内容
财务管理的内容从其产生和发展的进程看， 应包括以下五个内容： 第一、筹资决策 第二、投资决策 第三、资产管理 第四、收益（股利）分配 第五、财务分析和财务计划
11
第一、筹资活动
筹资是指筹集资金。例如：企业发行股票、发行债 券、取得借款、赊购、租赁等。 筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资 金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金等。 筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所 占的比重，即确定资本结构，以使筹资风险和筹资 成本相配合。 可供企业选择的资金来源有许多，按不同的标志， 可以区分为：权益资金和债务资金；长期资金和短 期资金。
30
三、 财务管理目标的协调
1、所有者与经营者的矛盾与协调 为了解决这一矛盾，应采取让经营者的报 酬与绩效相联系的办法，并辅之以一定的 监督措施：
“胡萝卜加大棒！” （1）解聘。这是一种通过所有者约束经营 者的办法。 （2）激励。将经营者的报酬与其绩效挂钩， 以使经营者自觉采取能满足企业价值最大 化的措施。（期权等)
31
三、 财务管理目标的协调
2、所有者与债权人的矛盾与协调 所有者的财务目标可能与债权人期望实现 的目标发生矛盾： 首先，所有者可能要求经营者改变举债资 金的原定用途，将其用于风险更高的项目， 这会增大偿债的风险，使债权人的负债价 值实际降低。
32
三、财务管理目标的协调
其次，所有者或股东可能没征得现有债权 人同意，而要求经营者发行新债券或举借 新债，致使旧债权的价值降低（因为相应 的偿债风险增加）。 为协调所有者与债权人的上述矛盾，通常 可采取以下方式： （1）限制性借债； （2）收回借款或停止借贷。
第一章财务管理导论
148,176 0 0
163,116 $ 318,865 $ 910,096
1 ,3 2 6 133,479 1 ,4 8 2 ,7 5 0 $ 2,527,651 -$ 2 ,4 1 2 ,3 9 7 $ 66,088 -$ 2 ,4 7 8 ,4 8 5
-$ 4 5 ,8 3 3 ,4 8 6
D e c -8 7 $ 4,315,306
的價值最大化，牽涉到資本結構有關論和無關論。
• 另一個財務管理的重要活動是股利政策，公司可選擇將資 金發放給股東成為股利或者為了公司成長的需要將資本保 留在公司內。有無關論和有關論兩種看法。
投資活動
• 資產負債表左方資產所呈現的是公司的投資活動結果。公 司必須考量是否採取某一投資計畫，如購買新設備，蓋新 廠房等。
3 ,4 0 3 ,3 5 7 $ 911,949 $ 716,737 $ 195,212 $ 167,030
0 0 0 0 1 ,6 5 8 113,792 $ 282,480 $ 359,066 1 0 ,2 5 2 ,5 2 1 431,173 299,981 $ 11,342,741 -$ 1 0 ,8 6 5 , 0 4 9 $ 49,465 -$ 1 0 ,9 1 4 , 5 1 4
• 由於大部分商業相關決策均大量涉及財務概念，因此整合 財務決策過程是重要的，所有的公司決策都與財務有關聯， 企業裡的各項決策都有財務上的涵義，因此一般重要的決 策都需要由會計、財務、法令、行銷、人事，及生產部門 共同來制定。 第一章财务管理导论
第一節 何謂財務管理
二、財務管理中的三大領域
財務管理（finance）其實是融合了經濟、會計、法律以及其他相 關的商業理論、實務所形成的綜合性科學，成為學術專業領域當中， 一門風格獨特的科學。在財務管理的學科裡，可以大略分為三大領 域：
163,116 $ 318,865 $ 910,096
1 ,3 2 6 133,479 1 ,4 8 2 ,7 5 0 $ 2,527,651 -$ 2 ,4 1 2 ,3 9 7 $ 66,088 -$ 2 ,4 7 8 ,4 8 5
-$ 4 5 ,8 3 3 ,4 8 6
D e c -8 7 $ 4,315,306
的價值最大化，牽涉到資本結構有關論和無關論。
• 另一個財務管理的重要活動是股利政策，公司可選擇將資 金發放給股東成為股利或者為了公司成長的需要將資本保 留在公司內。有無關論和有關論兩種看法。
投資活動
• 資產負債表左方資產所呈現的是公司的投資活動結果。公 司必須考量是否採取某一投資計畫，如購買新設備，蓋新 廠房等。
3 ,4 0 3 ,3 5 7 $ 911,949 $ 716,737 $ 195,212 $ 167,030
0 0 0 0 1 ,6 5 8 113,792 $ 282,480 $ 359,066 1 0 ,2 5 2 ,5 2 1 431,173 299,981 $ 11,342,741 -$ 1 0 ,8 6 5 , 0 4 9 $ 49,465 -$ 1 0 ,9 1 4 , 5 1 4
• 由於大部分商業相關決策均大量涉及財務概念，因此整合 財務決策過程是重要的，所有的公司決策都與財務有關聯， 企業裡的各項決策都有財務上的涵義，因此一般重要的決 策都需要由會計、財務、法令、行銷、人事，及生產部門 共同來制定。 第一章财务管理导论
第一節 何謂財務管理
二、財務管理中的三大領域
財務管理（finance）其實是融合了經濟、會計、法律以及其他相 關的商業理論、實務所形成的綜合性科學，成為學術專業領域當中， 一門風格獨特的科學。在財務管理的學科裡，可以大略分為三大領 域：
第一章财务管理导论
一、财务管理目标理论观点
（三） 股东财富最大化观点 1. 股东财富的确定
股东财富=股票数量×股票价格
当股票数量一 定的前提下，股票 价格达到最高时， 股东财富达到最大
2. 股东财富最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 ◎ 能够克服企业在追求利润上的短期行为 ◎ 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求
一、财务管理目标理论观点
（一）利润最大化观点 2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的优点： ◎ 有利于企业资源的合理有效配置； ◎ 有利于企业整体经济效益的提高。
一、财务管理目标理论观点
（一）利润最大化观点 3. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺点： ◎ 没有考虑利润实现时间和货币时间价值； ◎ 没有考虑投入资本和利润之间的关系； ◎ 没有考虑风险问题； ◎ 可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 ★ 最具有代表性的财务管理目标有以下五种观点：
（一）利润最大化观点 （二）每股盈余最大化观点 （三）股东财富最大化观点 （四）企业价值最大化观点 （五）相关者利益最大化观点
一、财务管理目标理论观点
（一）利润最大化观点 1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： ◎ 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； ◎ 资本的使用权最终属于获利最多的企业； ◎ 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。
第一章 财务管理导论
第一节 财务管理内容 第二节 财务管理目标 第三节 财务管理环节 第四节 财务管理环境
学习目的与要求
1.了解现代企业财务管理包括筹资、投资、营运资金及收益分配 等财务活动
2.理解现代财务管理目标观点存在利润最大化、每股盈余最大化、 股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化等主要观 点
财务管理教案完整版
第一章财务管理导论第一节财务管理得概念财务管理学也称理财学或财务学。
财务管理就是组织企业财务活动、处理企业财务关系得一项管理工作。
一、财务活动财务活动就是指企业筹资、投资、营运、分资(即收益分配)引起得资金运动(流入与流出)。
具体包括: (一）企业筹资引起得财务活动(二)企业投资引起得财务活动(三)企业经营引起得财务活动(四)企业分资(利润分配)引起得财务活动二、财务关系财务关系就是指企业在组织财务活动过程中与相关利益主体发生得经济关系。
具体包括：(一)企业与所有者（即投资者或股东）之间得财务关系：体现所有权得性质,反映所有权与经营权得关系。
(二)企业与债权人之间得财务关系：体现债务与债权关系得性质。
(三)企业与受资者之间得财务关系：体现所有权得性质得投资与受资得关系。
(四)企业与债务人之间得财务关系:体现债务与债权关系得性质。
(五)企业内部得财务关系：包括企业与职工间得薪酬结算关系以及内部各单位间得资金结算关系。
(六)企业与政府之间得财务关系:第二节财务管理目标财务管理目标即理财目标,就是企业组织财务活动、处理财务关系得根本目得。
一、几种代表性理财目标（一）利润最大化优势:１、利润=全部收入—全部费用，一定程度上反映企业得经济效益；2、利润就是企业补充资本、扩大经营规模得源泉，对股东与企业自身均有利;３、逐利有利于社会进步与发展。
缺陷:1、利润就是绝对数,只反映产出,未反映投入，不能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益得高低;投入产出比=产出/投入２、未考虑资金时间价值;３、未考虑风险；4、易诱发短期行为。
例1:例2:单位：万元例３:例４: 单位:万元（二）资本利润率或每股收益最大化资本利润率＝净利润/净资产×10０%，每股收益=(净利润—优先股股利)／发行在外得普通股股份数二者得共同优势:均就是相对数,反映投入与产出得关系,能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益得高低。
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财务管理
第1章 财务管理导论
【学习目标】
掌握财务管理的目标和财务管理的环境
熟悉财务管理目标的协调和财务管理的基 本环节
了解财务管理的产生与发展历程
财务管理
财，从贝，从才，才亦声。“贝”指 “钱币”，“才”意为“储备待用的”。 “贝”与“才”联合起来表示“储备待 用的钱币”。 本义：储备金。引申义：一切有价值的 物品
1.1.3 财务管理的基本环节
1. 财务预测 2. 财务决策 3. 财务预算 4. 财务控制 5. 财务分析
步骤
① ② ③ ④
占有资料，掌握信息 指标对比，揭露矛盾 分析原因，明确责任 提出措施，改进工作
1.1.4 财务学的分类 财务学又称理财学，是研究资金的 运动与运作的科学，是对财务活动规律 的一般总结和科学概括。它有三大分支 1. 宏观财务学（Macro—finance）
没有考虑每股盈 余取得的时间性 缺点（3） 只顾眼前，不顾长远
缺点（4） 没有反映创造的 利润与投入的资本 之间的关系
缺点（2） 法人股东对股价 最大化目标 没有足够的兴趣
缺点（3） 估价不易做到 客观和准确
1.2.3 财务管理目标的协调
1.股东（所有者）和经营管理者的矛盾与协 调 在所有权和经营权分离后，股东的目 标是使企业财富最大化，千方百计要求经 营者以最大努力去实现这个目标。但经营 管理者多是力图避免风险，希望付出一份 劳动便得到一份回报。因此，两者的目标 并不一致。 解决代理问题的最好办法是，把经营 管理者的报酬与企业的业绩联系起来，并 对经营管理者实施必要的监督。
财务管理
管，是个上下结构的形声字，泛指笛、箫、号等管状
乐器，也乏指中空的圆筒。引伸到管理上 字形结构 汉字首尾分解: ⺮官 汉字部件分解: 竹官 说文解字 【卷五】【竹部】管 如篪，六孔。十二月之音。物开地牙，故谓之管。从 竹官声。琯，古者玉琯以玉。舜之时，西王母来献其 白琯。前零陵文学姓奚，於伶道舜祠下得笙玉琯。夫 以玉作音，故神人以和，凤皇来仪也。从玉官声。古 满切[1
财务管理
理，物质本身的纹路、层次，客观事物本身的次序；
也有“事物的规律，是非得失的标准”等含义 字从玉，从里，里亦声。“里”指“里边”、“内 部”。“玉”和“里”联合起来表示“玉石内部的纹 路
引申义顺着玉石内部的纹路切割玉石 再引申义顺着事物的内部道理做事。顺事而为
1.1 财务管理概述 1.1.1 财务管理的起源和发展 1.财务管理的起源
第一章财务管理总论 28
1.3.3 财务管理环境对财务管理目标的 影响
风险
投资报酬率 影响企业的价值 的五个因素
投资项目
股利政策
资本结构
企业财务管理的目标
以每股收益最大化 为目标
以利润最大化 为目标
以企业价值最大化 或股东财富最大化 为目标
缺点（1）
没有考虑每股盈
余取得的时间性
缺点（1） 没有考虑 利润发生的时间， 货币的时间价值。
缺点（2） 没有考虑获取利润 和所承担风险的大小
缺点（1） 不一定能够直接揭示 公司的获利能力
缺点（2）
2 .股东（所有者）与债权人的矛盾与协调 债权人将资金贷给企业，其目标是到期收 回本金并取得规定的利息收入；而企业借款 的目的是用借入资金扩大经营，以获得更多 收益。这样，股东（所有者）的财务目标可 能与债权人期望实现的目标发生矛盾： （1）所有者可能未经债权人同意，要求经营 者投资于比债权人预计风险要高的项目。 （2）所有者或股东未征得现有债权人同意， 而要求经营者发行新债券或举借新债，相应 的偿债风险增加，企业破产的可能性加大。
步骤
① 分析财务环境，确定 预算指标 ② 协调财务能力，组织 综合平衡 ③ 选择预算方法，编制 财务预算
1.1.3 财务管理的基本环节
1. 财务预测 2. 财务决策 3. 财务预算 4. 财务控制
步骤
① 制定控制标准，分解 落实责任 ② 实施追踪控制，及时 调整误差 ③ 分析执行情况，搞好 考核奖惩
附 文言版《説文解字》：財，人所寶也。从貝才聲。 附 白话版《说文解字》：财，人们当作宝贝珍藏的东西。字形采 用“贝”作边旁，“才”作声旁。 财，人所宝也。——《说文》 财，货也。——《广雅》
财务管理
务， 动词形声。从力，敄声。[2] 本义：致力， 从事 名词①事业；事务
必因此为务。——《史记·货殖列传》 粟者，王者大用，政之本务。——汉· 晁错《论贵粟疏》 方今之务。 军中多务。——《资治通鉴·汉纪》 卿言多务 ②又如：公务；私务；家务；税务；国务；校务。 ③紧要的事情。如：务头（词曲中最动人的地方） ④工作 [work]。如：务外（在外游荡，不干正事）
2.财务关系 企业的财务关系因经济利益和责任的多样性而 较为复杂，归纳起来主要有以下几个方面： （1）企业与投资者之间的财务关系 （2）企业与债权人、债务人之间的财务关系 （3）企业与受资者之间的财务关系 （4）企业与内部各级单位之间的财务关系 （5）企业与职工之间的财务关系 （6）企业与政府管理部门之间的财务关系
1.1.2 财务管理的内容 1.财务活动 （1）筹资活动 筹资，是企业为了满足投资和资金运营的需要， 筹集所需资金的行为。 （2）投资活动 投资，是指企业根据项目资金需要，将所ห้องสมุดไป่ตู้筹集的资金投放到所需要的项目中的行为。 （3）资金营运活动 即指企业日常经营活动中的资金收付行为。 （4）分配活动 广义地说，分配是指对企业各种收入进行 分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利 9 第一章财务管理总论 润的分配。
27
第一章财务管理总论
2.法律环境 市场经济是以法律规范和市场规则为特 征的制度经济。法律为企业经营活动规定了 活动空间，也为企业在相应空间内自由经营 提供了法律上的保护。 3.金融环境 金融环境主要是指金融市场。广义的金 融市场，是指一切资本流动的场所，包括实 物资本和货币资本的流动。狭义的金融市场 一般是指有价证券市场，即股票和债券的发 行和买卖市场。
第一章财务管理总论 17
1.2 财务管理的目标
财务管理目标是指企业进行理财活动所要 达到的根本目的，它决定着企业理财的基 本方向. 生存 1.2.1 企业的目标
企业的目标
发展
获利
1.2.2 企业财务管理的目标
1.以利润最大化为目标
以利润最大化作为企业的财务管理目标，这是因为，企 业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进 技术，提高劳动生产率，降低产品成本，这些措施都有利于 资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
2. 投资学（Investment） 3. 公司财务学（Corporate finance）
1. 宏观财务学（Macro—finance） 主要研究国家的宏观资金运动，例如货币与资 本市场以及财政金融等与宏观经济相对应的问题。 在美国也称为货币与资本市场学。 2. 投资学（Investment） 投资学主要研究各种金融机构和个人的投资组 合的证券投资选择决策。 3. 公司财务学（Corporate finance） 公司财务学又称企业财务学（Business Finance），或企业财务管理或公司理财，主要研 究与企业的筹资、投资、利润分配等财务决策有关 的理论与方法及日常管理，包括计划、分析、控制 等。
2.以每股收益最大化为目标
所有者作为企业的投资者，其投资目标是取得资本收益， 具体表现为净利润与出资额或股份数（普通股）的对比关系， 这种关系可以用每股收益这一指标来反映。
3.以企业价值最大化或股东财富最大化为目 标
投资者建立企业的重要目的，在于创造尽可能多的财富。 这种财富首先表现为企业的价值，即企业本身值多少钱。
第一章财务管理总论
10
1.1.3 财务管理的环节
步骤
1.财务预测
① ② ③ ④
明确预测目标 搜集相关资料 建立预测模型 确定财务预测结果
1.1.3 财务管理的基本环节
① 确定决策目标 ② 提出备选方案 ③ 选择最优方案
1.财务预测 2. 财务决策
步骤
1.1.3 财务管理的基本环节
1. 财务预测 2. 财务决策 3. 财务预算
2. 西方近代财务管理的发展 （1）筹资管理与财务核算为主阶段 15、 16世纪商业股份经济发展，重点：筹 资、股息分配、股本归还 （2）成本管理与财务监督为主阶段 20世纪30年代，经济危机，重点：降低成 本、健全成本监督体系 （3）投资管理与财务决策为主阶段 二战后，世纪市场兴起，盈利与风险并存， 重点：投资管理 3.我国财务管理的发展 （1）成本管理与财务核算、监督为主阶段 （2）分配管理与财务控制、考核为主阶段 （3）筹资管理与财务预测、决策为主阶段 8 第一章财务管理总论
第一章财务管理总论
25
表1—1
经济周期不同阶段要的财务管理策 略
第一章财务管理总论
26
（2） 经济发展水平
企业财务管理的发展水平与经济发展水 平是密切相关的，经济发展水平越高，财 务管理水平一般也就越好。 （3） 经济政策 经济政策包括财税体制、金融体制、外 汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、 投资体制、社会保障制度等方面。这些方 面的变化，将深刻地影响着企业财务管理 系统的运行。
3 .企业目标与社会责任 股东财富最大化并不意味着管理层就可 以忽视企业的社会责任，企业的目标和社会 的目标在许多方面是一致的。企业在追求自 身的目标时，自然会使社会受益。 然而，企业的目标和社会的目标也会有 不一致的地方。于是，国家往往利用法律手 段来强制企业必须履行社会责任。但是，企 业应当承担的社会责任在某些场合无法完全 进行硬性规定。这就需要包括企业在内的每 一位社会成员具有与时代进步节拍相适应的 社会责任观念，从而保证正常的社会秩序。
第1章 财务管理导论
【学习目标】
掌握财务管理的目标和财务管理的环境
熟悉财务管理目标的协调和财务管理的基 本环节
了解财务管理的产生与发展历程
财务管理
财，从贝，从才，才亦声。“贝”指 “钱币”，“才”意为“储备待用的”。 “贝”与“才”联合起来表示“储备待 用的钱币”。 本义：储备金。引申义：一切有价值的 物品
1.1.3 财务管理的基本环节
1. 财务预测 2. 财务决策 3. 财务预算 4. 财务控制 5. 财务分析
步骤
① ② ③ ④
占有资料，掌握信息 指标对比，揭露矛盾 分析原因，明确责任 提出措施，改进工作
1.1.4 财务学的分类 财务学又称理财学，是研究资金的 运动与运作的科学，是对财务活动规律 的一般总结和科学概括。它有三大分支 1. 宏观财务学（Macro—finance）
没有考虑每股盈 余取得的时间性 缺点（3） 只顾眼前，不顾长远
缺点（4） 没有反映创造的 利润与投入的资本 之间的关系
缺点（2） 法人股东对股价 最大化目标 没有足够的兴趣
缺点（3） 估价不易做到 客观和准确
1.2.3 财务管理目标的协调
1.股东（所有者）和经营管理者的矛盾与协 调 在所有权和经营权分离后，股东的目 标是使企业财富最大化，千方百计要求经 营者以最大努力去实现这个目标。但经营 管理者多是力图避免风险，希望付出一份 劳动便得到一份回报。因此，两者的目标 并不一致。 解决代理问题的最好办法是，把经营 管理者的报酬与企业的业绩联系起来，并 对经营管理者实施必要的监督。
财务管理
管，是个上下结构的形声字，泛指笛、箫、号等管状
乐器，也乏指中空的圆筒。引伸到管理上 字形结构 汉字首尾分解: ⺮官 汉字部件分解: 竹官 说文解字 【卷五】【竹部】管 如篪，六孔。十二月之音。物开地牙，故谓之管。从 竹官声。琯，古者玉琯以玉。舜之时，西王母来献其 白琯。前零陵文学姓奚，於伶道舜祠下得笙玉琯。夫 以玉作音，故神人以和，凤皇来仪也。从玉官声。古 满切[1
财务管理
理，物质本身的纹路、层次，客观事物本身的次序；
也有“事物的规律，是非得失的标准”等含义 字从玉，从里，里亦声。“里”指“里边”、“内 部”。“玉”和“里”联合起来表示“玉石内部的纹 路
引申义顺着玉石内部的纹路切割玉石 再引申义顺着事物的内部道理做事。顺事而为
1.1 财务管理概述 1.1.1 财务管理的起源和发展 1.财务管理的起源
第一章财务管理总论 28
1.3.3 财务管理环境对财务管理目标的 影响
风险
投资报酬率 影响企业的价值 的五个因素
投资项目
股利政策
资本结构
企业财务管理的目标
以每股收益最大化 为目标
以利润最大化 为目标
以企业价值最大化 或股东财富最大化 为目标
缺点（1）
没有考虑每股盈
余取得的时间性
缺点（1） 没有考虑 利润发生的时间， 货币的时间价值。
缺点（2） 没有考虑获取利润 和所承担风险的大小
缺点（1） 不一定能够直接揭示 公司的获利能力
缺点（2）
2 .股东（所有者）与债权人的矛盾与协调 债权人将资金贷给企业，其目标是到期收 回本金并取得规定的利息收入；而企业借款 的目的是用借入资金扩大经营，以获得更多 收益。这样，股东（所有者）的财务目标可 能与债权人期望实现的目标发生矛盾： （1）所有者可能未经债权人同意，要求经营 者投资于比债权人预计风险要高的项目。 （2）所有者或股东未征得现有债权人同意， 而要求经营者发行新债券或举借新债，相应 的偿债风险增加，企业破产的可能性加大。
步骤
① 分析财务环境，确定 预算指标 ② 协调财务能力，组织 综合平衡 ③ 选择预算方法，编制 财务预算
1.1.3 财务管理的基本环节
1. 财务预测 2. 财务决策 3. 财务预算 4. 财务控制
步骤
① 制定控制标准，分解 落实责任 ② 实施追踪控制，及时 调整误差 ③ 分析执行情况，搞好 考核奖惩
附 文言版《説文解字》：財，人所寶也。从貝才聲。 附 白话版《说文解字》：财，人们当作宝贝珍藏的东西。字形采 用“贝”作边旁，“才”作声旁。 财，人所宝也。——《说文》 财，货也。——《广雅》
财务管理
务， 动词形声。从力，敄声。[2] 本义：致力， 从事 名词①事业；事务
必因此为务。——《史记·货殖列传》 粟者，王者大用，政之本务。——汉· 晁错《论贵粟疏》 方今之务。 军中多务。——《资治通鉴·汉纪》 卿言多务 ②又如：公务；私务；家务；税务；国务；校务。 ③紧要的事情。如：务头（词曲中最动人的地方） ④工作 [work]。如：务外（在外游荡，不干正事）
2.财务关系 企业的财务关系因经济利益和责任的多样性而 较为复杂，归纳起来主要有以下几个方面： （1）企业与投资者之间的财务关系 （2）企业与债权人、债务人之间的财务关系 （3）企业与受资者之间的财务关系 （4）企业与内部各级单位之间的财务关系 （5）企业与职工之间的财务关系 （6）企业与政府管理部门之间的财务关系
1.1.2 财务管理的内容 1.财务活动 （1）筹资活动 筹资，是企业为了满足投资和资金运营的需要， 筹集所需资金的行为。 （2）投资活动 投资，是指企业根据项目资金需要，将所ห้องสมุดไป่ตู้筹集的资金投放到所需要的项目中的行为。 （3）资金营运活动 即指企业日常经营活动中的资金收付行为。 （4）分配活动 广义地说，分配是指对企业各种收入进行 分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利 9 第一章财务管理总论 润的分配。
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第一章财务管理总论
2.法律环境 市场经济是以法律规范和市场规则为特 征的制度经济。法律为企业经营活动规定了 活动空间，也为企业在相应空间内自由经营 提供了法律上的保护。 3.金融环境 金融环境主要是指金融市场。广义的金 融市场，是指一切资本流动的场所，包括实 物资本和货币资本的流动。狭义的金融市场 一般是指有价证券市场，即股票和债券的发 行和买卖市场。
第一章财务管理总论 17
1.2 财务管理的目标
财务管理目标是指企业进行理财活动所要 达到的根本目的，它决定着企业理财的基 本方向. 生存 1.2.1 企业的目标
企业的目标
发展
获利
1.2.2 企业财务管理的目标
1.以利润最大化为目标
以利润最大化作为企业的财务管理目标，这是因为，企 业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进 技术，提高劳动生产率，降低产品成本，这些措施都有利于 资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
2. 投资学（Investment） 3. 公司财务学（Corporate finance）
1. 宏观财务学（Macro—finance） 主要研究国家的宏观资金运动，例如货币与资 本市场以及财政金融等与宏观经济相对应的问题。 在美国也称为货币与资本市场学。 2. 投资学（Investment） 投资学主要研究各种金融机构和个人的投资组 合的证券投资选择决策。 3. 公司财务学（Corporate finance） 公司财务学又称企业财务学（Business Finance），或企业财务管理或公司理财，主要研 究与企业的筹资、投资、利润分配等财务决策有关 的理论与方法及日常管理，包括计划、分析、控制 等。
2.以每股收益最大化为目标
所有者作为企业的投资者，其投资目标是取得资本收益， 具体表现为净利润与出资额或股份数（普通股）的对比关系， 这种关系可以用每股收益这一指标来反映。
3.以企业价值最大化或股东财富最大化为目 标
投资者建立企业的重要目的，在于创造尽可能多的财富。 这种财富首先表现为企业的价值，即企业本身值多少钱。
第一章财务管理总论
10
1.1.3 财务管理的环节
步骤
1.财务预测
① ② ③ ④
明确预测目标 搜集相关资料 建立预测模型 确定财务预测结果
1.1.3 财务管理的基本环节
① 确定决策目标 ② 提出备选方案 ③ 选择最优方案
1.财务预测 2. 财务决策
步骤
1.1.3 财务管理的基本环节
1. 财务预测 2. 财务决策 3. 财务预算
2. 西方近代财务管理的发展 （1）筹资管理与财务核算为主阶段 15、 16世纪商业股份经济发展，重点：筹 资、股息分配、股本归还 （2）成本管理与财务监督为主阶段 20世纪30年代，经济危机，重点：降低成 本、健全成本监督体系 （3）投资管理与财务决策为主阶段 二战后，世纪市场兴起，盈利与风险并存， 重点：投资管理 3.我国财务管理的发展 （1）成本管理与财务核算、监督为主阶段 （2）分配管理与财务控制、考核为主阶段 （3）筹资管理与财务预测、决策为主阶段 8 第一章财务管理总论
第一章财务管理总论
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表1—1
经济周期不同阶段要的财务管理策 略
第一章财务管理总论
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（2） 经济发展水平
企业财务管理的发展水平与经济发展水 平是密切相关的，经济发展水平越高，财 务管理水平一般也就越好。 （3） 经济政策 经济政策包括财税体制、金融体制、外 汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、 投资体制、社会保障制度等方面。这些方 面的变化，将深刻地影响着企业财务管理 系统的运行。
3 .企业目标与社会责任 股东财富最大化并不意味着管理层就可 以忽视企业的社会责任，企业的目标和社会 的目标在许多方面是一致的。企业在追求自 身的目标时，自然会使社会受益。 然而，企业的目标和社会的目标也会有 不一致的地方。于是，国家往往利用法律手 段来强制企业必须履行社会责任。但是，企 业应当承担的社会责任在某些场合无法完全 进行硬性规定。这就需要包括企业在内的每 一位社会成员具有与时代进步节拍相适应的 社会责任观念，从而保证正常的社会秩序。