国际金融学第八章国际资本流动

国际金融-第八章

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第三节国际资本流动与国际金融危机
20世纪九十年代金融危机的特征国际资本流动与金融危机的关系国际资本流动管理与金融危机防范
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金融危机的特征
金融危机的综合性
货币危机是指由于投机者对汇率的冲击而导致本币的大幅度贬值，或央行为保卫汇率而导致国际储备的巨大损失或利率的急剧提高；银行业危机是指银行的挤提或破产而导致银行债务的内部不可转换性，或政府为防止上述情况而进行了大规模的援助、干预，以支持银行业；债务危机是指国家无法偿还其主权债务或私人债务；系统金融危机是指金融系统被严重破坏致使金融系统的功能丧失。
对国际收支的影响
金融帐户顺差扩大，但到期会流出
对汇率的影响
浮动汇率下：汇率升值固定汇率下：本币升值压力，政府需要冲销干预
对利率和通货膨胀率的影响
促进该国利率与国际利率一致对通货膨胀的影响取决于资本流入的形式，总体上使物价上升。
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国际资本流动对资本输出国的影响
利用海外投资机会，获得投资收益改善经常帐户（收益回流、带动商品出口）利用海外廉价生产成本，提高生产效率，扩大国际市场份额不利影响：减少国内投资、生产、就业和税收来源；增加金融帐户逆差。
国际金融市场的管制较少、收益较高；新兴工业国家的投资收益高于发达国家；汇率变动的额外收益。
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国际收支的货币分析法
认为资本在国际间的流动的原因和商品劳务在国际间流动的原因一样，都是对一国货币存量进行的自发调整。
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外部环境变化促进国际资本流动
贸易自由化国际金融业和离岸金融市场的发展金融自由化，放松管制国际资本供给与需求的同时增长金融电子化和金融创新的发展
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资产组合理论的运用：存量理论

【国际贸易实务精品课件】第八章国际资本流动与跨国公司

2020/6/8 Monday
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• 除上述原因外，国际资本流动中的对外直接投资还有一些比较特殊的原因，如①跨国公司占有全新的工艺技术、先进的经营管理经验、庞大的销售网络，这是跨国公司对外直接投资的现实基础； ②绕过关税和非关税壁垒，直接到东道国投资设厂，这显然是一种扩大市场份额的行为；③东道国改善基础设施条件，给予税收优惠或其它变项的直接投资补贴，这会增强对国际资本的吸引力； ④对外直接投资也有可能是跨国公司深化国际分工、提高资源配置效率的必要手段。
较为稳定的资产收益。这部分资本流动多采用证券投资的方式，因而波动性相对较大。
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• 4、国际资本的流动动因 • （1）首先来说，资本在不同国家之间收益率的差异是促使资本跨国流动的根本动因。 • （2）其次，风险的存在及其规避也是资本国际流动的重要原因。 • （3）再次，汇率变动和国际收支差额是造成资本国际流动的原因之一。 • （4）最后，投机活动也是引起资本国际流动的重要原因。
• 1、垄断优势论 • 垄断优势论是最早的专门研究对外直接投资的独立理论，是由美
国麻省理工学院教授、对外直接投资理论的先驱海默（S. H. Hymer）于1960年提出、金德尔伯格（C. P. Kindle berger）等加以完善的。
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• 5、国际资本流动的福利效应
• 一般认为，资本的国际流动对世界经济会产生积极的影响，资本的自由流动能够使包括资本在内的各种生产要素得到更加有效的利用，从而创造出更大的产出。
• 当然，也应看到，资本的国际流动在有利于流出和流入国整体经济的前提下，对流出国和流入国还是会产生不同的影响。

国际资本流动理论

两缺口模型的发展：四缺口模型；三缺口模型
二、20世纪70年代的托宾一马柯维茨模型
国际金融资产进行交易不是为了获得超额利润，而是
为了降低风险。
三、20世纪80年代的资本管制失效论主张开放资本项目
资本管制的成本一是费用成本；二是管制带来的弊病管制带来的弊病第一、“寻租”行为；第二、管制会加大经济调节的成本；第三，资本管制会导致资本外逃的增加
四、金德尔伯格的短期资本流动理论
短期资本流动会对一国的货币供给、国民收入以及国际收
支产生影响。第二次世界大战结束以前，对国际资本流动的论述主要集中在国际短期资本流动，以及资本流动对一国国民收入有何影响。如金德尔伯格(Chrles Kindleberger) 1937年出版的《国际短期资本流动》一书在20世纪国际资本流动的研究中占有重要的地位。在该书中，金德尔伯格首先对国际资本流动的长短期做了短期资本的界定，然后又引进了货币供给、膨胀和收缩、产业流通与金融流通的概念，在此基础上展开了对国际短期资本流动的分析。金德尔伯格的国际资本流动理论为20世纪国际资本流动理论的研究奠定了基础。《国际短期资本流动》一书也成为研究国际资本流动的一本名著。
进口替代往往利用以下政策：本币汇率高估低利率政策信贷配给和外汇配给
一、放松资本管制的理论
（一）传统福利分析
（二）纳克斯的恶性循环理论发展中现象：从供给方面看，资本形成存在一个恶性循环：低收入，低储蓄能力，低资本形成—+低生产率— —…，。低产出—一低收入。从需求方面看，资本形成也存在一个恶性循环：低收人；低购买力；投资需求不足—一低资本形成—一低生产率—一低产出—一低收入。对策：利用国外资本本推动生产率和实际收入的增长，从而增加国内储蓄。

国际金融08-国际资本流动

陈艺云

产品生命周期理论：来源于市场营销学概念——维农
本国消费
本国生产
本国出口导入期和成长期
成熟期产品生命周期创新阶段成熟阶段标准化阶段衰退期
陈艺云

3. 跨国公司国际直接投资存在和发展的理论：
垄断优势论：海默
知识资产优势-技术、管理与组织、销售等规模经济优势区位优势
资本流动是可逆转的双向性资本转移，如投资和借贷资本的流出，将伴随着利润、利息的回流以及投资资本或贷款本金的返回，资金流动则是不可逆转的单项性资金转移，如进出口贷款的到期支付、投资利润和贷款利息的支付，但在进出口贸易项下的资金流动，如延期付款通常属资本流动的范畴

陈艺云
与国际资本流动有关的内容通常反映在国际收

陈艺云

国际债务危机缓解的方案及措施：
国际金融机构：IMF的紧急贷款与世界银行政
策性贷款

发展中国家
重新安排债务债务资本化：债转股债务回购限制偿债缓、减、免、转经济调整
债权国政府缓解国际债务危机的方案贝克计划：债务国综合宏观管理和结构调整，
IMF金融支持，美国等发达国家商业银行提供贷款
划拨定价，指跨国公司内部，母公司与子公司、子公司与子公司之间相互约定的出口和采购商品、劳务和技术时所规定的价格
转移定价的主要目的：
减少税负转移资金调节利润水平增强子公司在国际市场上的竞争能力减少或避免风险

陈艺云
具体措施：
对进入子公司商品、资金、服务和技术
定高价的情况
陈艺云
二、跨国公司与国际资本流动

1. 跨国公司：以母国为基地，通过对外直接投资，

《国际金融理论与实务(修订版)》第八章国际资本流动与国际融资概要

2. 经营租赁经营租赁(Operation Lease)，也称服务性租赁(Service Lease)，是—种不完全支付租赁，规定出租人除提供融资外，通常也提供特别服务，如保险和维修等。经营租赁有下列特点。第一，不完全支付。基本租期内，出租人只能从租金中收回设备的部分垫付资本，需通过该项设备以后多次出租给多个承租人使用，才能补充未收回的那部分投资和其应获利润。因此，租期较短，短于设备有效寿命。第二，可撤销。在租赁期满之前，承租人预先通知出租人就可中止合同，退回设备，以租赁更先进的设备。第三，租赁物由出租人批量采购，这些物件多为具有高度专门技术，需要专门保养管理，技术更新快，购买金额大，且通用性较强并有较好二手货市场，垄断性强的设备，需要有特别服务的厂商。出租人提供维修管理、保养等专门服务并承担过时风险，负责购买保险，因此，租金较金融租赁高得多。第四，在经营租赁方式下，承租人账务上仅作为费用处理，而资产仍在出租人的账簿上。这种租赁业务一般由制造厂商租赁部或专业租赁公司经营。
(二) 短期资本流动短期资本流动主要有以下几种类型 1. 贸易资金流动 2. 银行资金流动 3. 保值性资本流动 4. 投机性资本流动投机者一般是利用以下几种市场行情的变动进行投机活动 (1) 利用外汇市场汇率的变动进行投机性的外汇买卖 (2) 利用利率的变动或国别利差，将资本从利率低的国家调往利率高的国家，以取得较高的利息收益 (3) 利用国际证券市场价格的变动，调动短期外汇资金买卖不同国家的证券，以牟取投机利润。
3. 国际贷款 (1) 政府贷款(2) 国际金融机构贷款(3) 国际银行贷款 4. 出口信贷 (1) 出口信贷的利率，一般低于相同条件资金贷放市场利率，利差由国家补贴。 (2) 出口信贷的发放与信贷保险紧密结合。 (3) 国家成立发放出口信贷的机构，制定政策，管理与分配国际信贷资金，以弥补私人商业银行资金的不足，改善本国的出口信贷条件，加强本国出口商夺取国外销售市场的能力。卖方信贷和买方信贷

国际资本流动

我国利用外资的主要方式
我国利用外资存在的主要问题
1、利用外资的目的没有完全达到。表现在中国通过利用外资引进的先进技术无论在数量上还是在质量上都总体偏低。外资与内资企业的产业关联度不高; 2、内外资政策脱节。表现在政策和政策执行层面上，内外资的差别待遇依然存在； 3、外商“独资化”倾向明显； 4、原来有效的政策由于加入WTO不能再继续实行，新的替代政策缺失； 5、对外投资与利用外资不协调，“走出去”相对滞后。
第八章国际资本流动
第一节国际资本流动概述
国际资本流动:
是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，即资本超越国界的转移运动。
国际资本流动原因
-----资本供求 -----风险差异 -----利率汇率变动 ------经济政策
国际资本流动种类
-----根据流向可以分为资本流入和资本流出； ------根据资本属性可以分为官方资本流动和私人资本流动； ------根据资本流动期限可以分为短期资本流动和长期资本流动。
长期资本流动形式 1、国际直接投资
2、国际证券投资 3、国际中长期信贷

国际直接投资:
指一个国家或地区的居民在另一个国家进行的厂矿企业投资，并获得该厂矿企业管理控制权的投资。
国际直接投资的形式
(1)开办新企业(包括设立分支机构、附属机构、子公司或同别国资本创办合资企业)，收买现有的外国企业，参加跨国公司等。 (2)收买并拥有外国企业的股票达到一定的比例。 (3)保留利润的再投资。即投资国在其国外企业获得的利润并不汇回本国，而作为保留利润对该企业进行再投资。

国际证券投资:
国际证券投资属于一种间接投资，是指在国际债券市场上发行和购买中长期债券，或在股票市场上买卖上市的外国企业股票等的投资。

国际金融课件：国际资本流动

一、国际信贷融资
（一）国际贸易信贷融资国际贸易信贷融资是指与贸易有直接关系的信贷融资。根据融资期限的长短，可以将国际贸易信贷融资分为短期融资、中期融资和长期融资。根据银行的融资对象，可以将国际贸易信贷融资分为进口融资和出口融资。根据融资主体，国际贸易信贷融资可以分为商业融资和银行融资。
银行给出口商提供的融资品种
“建设—经营—移交”
三、国际证券融资
（一）国际债券融资国际债券融资是指一国政府当局、金融机构、工商企业、地方社会团体以及国际组织机构等单位，通过在国外市场发行以某种货币作为面值的债券而进行的融资活动。（二）国际股票融资国际股票融资是指符合发行条件的公司以筹集资金为目的，向境外投资者出售代表一定股东权利的股票的国际融资方式。境内公司赴境外上市有以下几种途径： 1．境外直接上市（IPO） 2．涉及境内权益的境外公司在境外直接上市（IPO、红筹股形式） 3．境外买壳上市或反向兼并 4．国内A股上市公司的境外分拆上市。 5．境外存托凭证（DR）
二、外债的衡量指标
指标
定义
偿债率
负债率
债务率
短期债务比例
阈值一般国家：控制在20％以内为宜；发展中国家：应控制在25％以内，危险线为30％
国际公认的外债负债率标准是控制在20％以下
国际公认的债务率标准是小于100％，即外债余额增长速度不超过外汇收入增长速度
受市场波动影响大，短期债务比例不宜超过25%
借
用
还
三、外债管理的主要内容
（四）外债风险管理在外债的管理和运营过程中，风险管理主要是通过使用工具和制定制度，对外债风险进行化解、分散、补偿等。外债风险管理的内容包括：
1．控制期限错配风险 2．衍生工具锁定风险 3．建立偿债风险基金

课程资料：8国际资本流动

4071481 86.40%
2001年 1193203 691482 429159 391804 352093 251612 221162 213348 176818 118860 4039541
4687759 86.20%
2004年 13929265 8034684 4868303 4578966 4404447 2900317 2718842 2024568 2264225 207100 45930717
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债务危机的解决方案◆ 重新安排 Nhomakorabea务到期日 ◆ 增加新的贷款，促进债务国经济调整与增长 ◆ 债务资本化（债权—股权互换） ◆ 债务证券化（债务重组、债权交换） ◆ 债务回购
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发展中国家债务危机的启示
◆ 应根据国情把握适度的外债规模 ◆ 应根据具体情况合理安排外债结构 ◆ 扶植和发展出口产业，提高偿还外债能力 ◆ 建立集中统一的外债管理机构，加强外债管理
第八章国际资本流动
第一节国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念
★ 国际资本流动是指资本在各国（或地区）
之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一
个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个
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二、国际资本流动类型
国际资本流动
短期资本流动
长期资本流动
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四、我国利用外资中应注意的问题
国家产业安全问题国民待遇问题债务负担问题金融市场稳定性问题
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外商直接投资的地区结构（单位：万美元）

国际资本流动对国际收支的影响,简答题

国际资本流动对国际收支的影响,简答题摘要：一、国际资本流动的定义和分类二、国际资本流动对国际收支的影响1.资本流入对国际收支的影响2.资本流出对国际收支的影响3.国际资本流动对国际收支平衡的影响正文：国际资本流动对国际收支的影响是经济学中的一个重要议题。

在本文中，我们将首先定义国际资本流动，并介绍其分类。

然后，我们将分析国际资本流动对国际收支的影响，重点关注资本流入和资本流出对国际收支的影响，并探讨国际资本流动对国际收支平衡的影响。

国际资本流动是指资本在国际间进行跨国流动的过程。

根据资本的流动方向，国际资本流动可以分为资本流入和资本流出。

资本流入是指外国资本流入国内，而资本流出是指国内资本流出到国外。

国际资本流动还可以根据资本的流动方式进行分类，包括直接投资、证券投资和其他投资等。

国际资本流动对国际收支的影响是多方面的。

首先，资本流入会对国际收支产生积极影响。

当外国资本流入国内时，会增加国内的投资和消费，从而提高国内的经济增长水平。

同时，资本流入还会带来外汇收入，从而提高国际收支的总体水平。

然而，资本流入也可能导致国内资产价格上涨，进而引发通货膨胀等问题。

相反，资本流出会对国际收支产生消极影响。

当国内资本流出到国外时，会减少国内的投资和消费，从而降低国内的经济增长水平。

同时，资本流出还会导致外汇支出，从而降低国际收支的总体水平。

然而，资本流出也可能减轻国内通货膨胀压力，从而有利于经济的稳定。

总的来说，国际资本流动对国际收支平衡有着重要的影响。

在适度范围内，资本流入可以提高国际收支水平，促进经济增长。

但是，过度的资本流入可能会导致经济泡沫和通货膨胀等问题。

相反，资本流出在一定程度上可以减轻通货膨胀压力，有利于经济的稳定。

然而，过度的资本流出可能会导致国际收支失衡，影响经济的稳定增长。

国际金融中的国际资本流动

国际金融中的国际资本流动姓名唐锐班级 13报4国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。

过剩资本是指相对的过剩资本。

随着资本主义生产方式的建立，资本主义劳动生产率和资本积累率的提高，资本积累迅速增长，在资本的特性和资本家唯利是图的本性的支配下国际资本流动大量的过剩资本就被输往国外，追逐高额利润，早期的国际资本流动就由此而产生了。

随着资本主义的发展，资本在国外获得的利润也大量增加，反过来又加速了资本积累，加剧了资本过剩，进而导致资本对外输出规模的扩大，加剧了国际资本流动。

近20年来，国际经济关系发生了巨大变化，国际资本、金融、经济等一体化趋势有增无减，加之现代通信技术的发明与运用，资本流动方式的创新与多样化，使当今世界的国际资本流动频繁而快捷。

总之，过剩资本的形成与国际收支大量顺差是早期也是现代国际资本流动的一个重要原因。

国际资本流动对资本输出国、资本输入国以及国际经济形式的影响各不相同。

一、长期资本流动的利益：长期资本流动的期限长、数量大，对经济的长期稳定和持续发展影响较大。

（1）对资本输出国而言，长期资本流动：①提高资本的边际收益；②有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出；③有助于克服贸易保护壁垒；④有利于提高国际地位。

（2）对资本输入国而言，长期资本流动：①缓和资金短缺的困难；②提高工业化水平；③扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力；④增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力。

二、短期资本流动的影响：在短期资本流动中，贸易性流动和金融性资本流动比较稳定，并且其影响相对有利。

而以投机性资本为主的国际贸易则最受国际金融界和各国货币当局所关注，原因在于其流动规模巨大，变化速度快，对一国乃至世界经济金融造成的影响深刻而复杂。