01国际投资概述

不 风险 风险代价有限，可以预 投机的风险可以说是 无限的。 同 程度 先确定 点 时间 投资者一般愿意按期获 投机者往往急功近利， 长短 取稳定的收益而由长期化 对财富迅速膨胀的愿望， 的趋势 造成投机行为的短期化
信奉 理论
注重于项目的内在价值
注重于项目的市场供 求状况
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二、国际投资的内涵
国际投资( International Investment)是指 各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、 官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货 币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实 物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营 以实现价值增值的经济行为。
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（三）世界各国国际投资的实证研究
• 实证考察和研究各个发达国家及发展中国 家参与国际投资活动的背景、形式、条件 以及各国的国际投资对本国经济、区域经 济或世界经济的整体影响。借鉴其他国家 利用国外投资和对外国投资的经验教训， 促进我国经济建设的发展。
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二、国际投资学与相关学科的关系
（一）国际投资学与西方投资学
替代效应＞刺激效应：母国就业机会减少
替代效应＜刺激效应：母国就业机会增加 2、国际投资对东道国的就业和收入水平效应
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（二）进出口及国际收支水平
无论是投资母国还是东道国都为国际直接投资对 国际收支的影响而担忧，只不过投资母国担心直接投 资对国际收支的短期不利影响，东道国则担心直接投 资对国际收支的长期不利影响。
国际投资学是研究国际投资这一特色经济现象， 探索其内在运行规律的学科。 研究对象：跨国（或地区）投资运行及其规律 从结构上看，国际投资学可分为三个部分： 国际投资理论 国际投资实务
国际投资管理
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（一）国际资本形成及国际投资流动的理论
国际资本形成理论包含对国际货币资本、国际产业 资本形成的原因、条件，国际资本形成的规律性等方 面的分析； 国际投资资金融通理论包含对国际投资资金融通的条 件、形式，国际投资资金融通的主体结构及筹资成本 等方面的分析； 国际投资流动理论包含对国际投资产生的原因、条件、 国际投资流动的规律性等解释的不同而形成的诸种理 论。
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一、国际投资对世界经济整体的影响
借用麦克杜格尔模型进行分析。
甲国的资本边际生产率 乙国的资本边际生产率
F E
J M
R G
H T F`
N C J` O
B
国际资本流动的影响
A
O`
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二、国际投资对各国经济的影响
（一）就业和收入水平
1、国际投资对投资母国的就业和收入水平效应
双重影响 ： “替代效应”和 “刺激效应”
直接投资显著增长，占据主导地位（60%）
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4、迅猛发展阶段（20世纪80年代以来）
两种方式的投资竞相发展，但间接投资发展速度
远远超过直接投资，重新占据主导地位
5、缩量整理阶段（2001年以来）
国际债券市场发展迅速。 全球股市持续走低。
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三、国际投资不断发展的原因
1、科技进步带来生产力的飞跃
2、国际金融市场的迅速发展
从资源、劳动密集行业转向资产技术密集行业
低股权、非股权安排日益多见
区域色彩日益明显
第三产业：发展最快，比重显著提高
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第三节 国际投资学的基本范畴
• 国际投资学的研究对象 • 国际投资学与投资学
• 国际投资学与国际贸易学
• 国际投资学与国际金融学
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一、国际投资学的研究内容
西方投资学研究证券投资运行及其规律。 都是西方经济学的分支学科。 区别： 1、两者所论述的“投资”口径不同。国际投资学的研 究范围不仅包括证券投资领域，还包括直接投资领域 2、两者所论述的“投资”涉及的区域不同。贯穿于国 际投资学的核心问题在于“跨国性”的研究，即为什么不 在国内而要去国外投资，而西方投资学的核心却没有体现 这一点。
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本章小结
本章概括地介绍了国际投资的概念、国际投资学的研究 对象、与其他学科的联系以及学习国际投资学的意义，分 析了国际投资的起源与发展历程以及未来的发展趋势。国 际投资是国内投资在国际范围内的延伸，本质上一致，却 又有新的特征，可以从这个角度来理解国际投资的含义。 在对国际投资的发展历程做了全面的回顾，在此基础上， 对国际直接投资和国际间接投资的发展趋势做了详细的预 测和分析。国际投资学是研究国际投资运行规律的学科， 它包括国际资本形成与国际投资流动、国际投资实务及世 界各国国际投资的实证研究三个方面的内容。国际投资学 作为一门交叉学科，与投资学、国际金融学、国际贸易学 既相互联系又有一定的区别。

2、按投资主体划分 官方投资（Public Investment） 私人投资 （Private Investment）
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3、按投资形式与性质：
国际直接投资：又称海外直接投资（FDI），指投 资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权和 控制权，以获取利润为目的的投资方式。 国际间接投资：又称海外证券投资（FPEI），指投 资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、 衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来 实现资本增殖的投资方式。
国际金融学研究国际货币体系的发展规律以及国 际间货币运动基本理论的经济型科。其核心问题是研 究资本和资产如何通过国际金融市场来配置。

国际金融学与国际投资学都包括货币的国际转移。 区别 1、资本的表现形式不同 2、行为的主体不同 3、分析的角度不同
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第四节 国际投资的经济影响
• 国际投资对世界经济整体的影响 • 国际投资对各国经济的影响
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关键术语
• • • • • • 国际投资 直接投资 公共投资 长期投资 有效控制 产业安全
间接投资 私人投资 短期投资 持久利益
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国际投资与国内投资的比较
同质性：逐利性和风险性 差异性： 1、投资主体单一化 2、投资动机多元化 3、投资环境复杂多变 4、投资运行曲折化
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三、国际投资的分类

1、按投资期限划分 长期投资(Long-term Investment) 短期投资(Short-term Investment)
上述理论体系也可以按照投资的方式划分为 国际直接投资理论和国际间接投资理论。
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（二）国际投资实务
介绍国际直接投资、国际间接投资及一些新型的国 际投资方式的概念、特点、程序和方法；研究和介 绍国际投资风险的识别、国际与控制的程序和方法； 介绍国际投资中的法律问题，包括投资国、东道国 有关国际投资的政策法规以及有关国际投资的国际 法规范。 国际投资在发展过程中，逐步形成了种类繁多，并 不断创新的形式和独特的操作模式与国际惯例，国 际投资实务的研究将为国际投资的操作提供程序上 的指导。
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商品资本的运动，即国际贸易
货币资本的运动，即以国际证券投资为 主要形式的国际间接投资
生产资本的运动，即国际直接投资
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二、国际投资的历史与发展
投资规模、投资格局、投资方式、投资行业
1、初始形成阶段（1914年以前）
以债务性证券投资为主（90%），生产性直接投资很 少（10%）
2、低迷徘徊阶段（两次世界大战期间） 总量萎缩，仍以证券投资为主 3、恢复增长阶段（二战后至20世纪60年代末）
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第二节
国际投资的产生与发展
• 国际资本的形成
• 国际投资的历史与发展 • 国际投资不断发展的原因
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一、国际资本的形成
• 国际资本一般来讲有三种形态：国际商品 资本、国际货币资本和国际生产资本。 • 国际资本形成的过程中，首先表现为国际 商品资本的形成，其次才是国际货币资本 和国际生产资本的形成。
（三）示范和竞争效应
进入初期，有利于促进当地的竞争，但随着其优 势的显现，易形成垄断，进一步加强东道国的竞争压 力。
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（四）技术进步水平
外国直接投资是东道国获得先进技术的主要渠道。
（五）产业结构水平
跨国公司海外投资促进了东道国新兴工业的发展， 推动了东道国产业结构的升级。
“产业空心化”
（六）资本形成效应
占其国内生产总值的50%以上的政府收入。其中，仅
钻石的开采和出口就占其总出口的75%以上。
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需要指出的是博茨瓦那的矿井开采主要依靠的是外国 直接投资。如南非的跨国公司 De Beers 与博茨瓦那政 府以50% ：50%的参股形式合办的企业 Debswana 拥有 了该国所有的钻石矿。其中，双方曾不断重新洽谈合作条 件，目的在于增加政府收入，从而保证双方的长期合作关 系。此外，该国中央银行还提出了对这种资源导向型经济 增长的疑虑，并注意在出口形势好时增加外汇储备。拒其 估计，由于国际市场钻石价格下跌，该国90年代的经济 增长将减缓，而且80年代中吸收的外国直接投资中投向 制造业的不足7%，这将给国民经济的长期增长带来隐患。 分析博茨瓦纳在发展经济中的经验和不足。
第一章 国际投资概述
第一节 国际投资的内涵
ห้องสมุดไป่ตู้第二节
第三节
国际投资的产生和发展
国际投资学的基本范畴
第四节
国际投资的经济影响
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教学内容
1、 国际投资的定义和内涵、国际投资的 分类及其比较、国际投资的性质。 2、国际投资的产生和各阶段的特点。
3、国际投资学的研究内容及与相关学科的 关系。 4、国际投资对世界经济和各国经济的影响。

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（二）国际投资学与国际贸易学
国际贸易学研究各国间商品和劳务交易及其发展的
经济学科。
其联系在于：
1、两者的研究领域都涉及商品在国际间的流动。 2、国际贸易与国际投资之间存在着相互影响。
其区别在于：
1、商品的性质不同
2、行为的主体不同
3、分析的角度不同
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（三）国际投资学与国际金融学
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两者的区分与比较
1、“有效控制”原则和“持久利益”原则 2、关于波动性的比较 统计比较表明，国际直接投资的波动性 要低于国际证券投资。
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四、国际投资的性质
1、国际投资是社会分工国际化的表现 2、国际投资是生产要素国际配置的优化 3、国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑” 4、国际投资是生产关系国际间运动的客观载体 5、国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵
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第一节 国际投资的内涵
• 投资的含义
• 国际投资的定义 • 直接投资与间接投资
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一、投资(Investment)的含义
经济主体为获得预期收益而预先投入一定量的货币 资本或其他资源用于某项事业的经济行为。

投资主体 投资客体 投资目的 投资时间和投资风险
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投资
共同点
投机
都以冒一定风险为代价，投入一定数量的资本并 谋求高增值的利得回报。
3、国际投资环境自由化的不断提高
4、跨国公司的全球化经营战略
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四、国际投资的区域与行业发展格局
（一）国际投资的区域发展格局
1、国际投资区域格局的变迁
2、当代国际投资区域格局
“大三角”现象
发达国家的区域特征
发展中国家的区域特征
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（二）国际投资的行业趋势
第一产业：比重不高，还有所降低 第二产业：占据重要地位，比重略有提高
（七）产业安全效应
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案例分析
博茨瓦那是非洲的一个小国。1966年独立时，它
是世界上最贫困的国家之一，但此后其经济一直增长
迅速。1965——1980年间 ，年均增长为14%，
1980——1990年间则为11%。到1990年，博茨瓦那
的人均国民生产总值达2040美元。该国经济的发展几 乎完全依赖于采矿业和采石业，这两项到80年代末已