财务管理学课后练习答案.doc
财务管理学课后习题答案第8章
思考题1．答题要点：在进行投资项目现金流量的估计时，需要考虑的因素很多，并且可能需要企业多个部门的参与。
例如需要市场部门负责预测市场需求量以及售价；需要研发部门估计投资的研发成本、设备购置、厂房建筑等；需要生产部门负责估计工艺设计、生产成本等；需要财务人员协调各参与部门的人员，为销售和生产等部门建立共同的基本假设条件，估计资金成本以及可供资源的限制条件等。
为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只是引起某个部门的现金流量的变动。
在进行这种判断时，要注意以下几个问题：（1) 区分相关成本和非相关成本相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。
与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本，例如沉没成本等。
（2) 机会成本在投资决策中，我们不能忽视机会成本。
在计算营业现金流量的时候，需要将其视作现金流出。
因此机会成本不是我们通常意义上的支出，而是一种潜在的收益。
机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量。
（3) 部门间的影响当我们选择一个新的投资项目后，该项目可能会对公司的其他部门造成有利的或不利的影响，决策者在进行投资分析时仍需将其考虑在内。
2．答题要点：根据我国的税法，在固定资产投资过程中，公司通常会面临两种税负：流转税和所得税。
流转税包括两类，分别是营业税和增值税，其中由于固定资产的变价收入由于需要缴纳营业税，所以营业税与固定资产投资决策有关，而投产的产品所取得的销售收入所交纳的增值税由于是价外税，通常就不需要额外地加以考虑了。
所得税是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税，由于所得税会对项目的未来现金流量产生影响，在固定资产投资决策时应该加以考虑。
涉及固定资产变价收入所要上缴的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。
财务管理学课后题答案-最新版
1、 简述企业的财务活动
答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。
企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。
第四企业同其债务人的是债权与债务的关系；
第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系；
第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系；
第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系
3、 简述企业财务管理的特点
答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。
（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力；股东财富最大化反映了资本与收益的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。
6、 激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。
7、 利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。
8、 大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。
财务管理原理课后答案
财务管理原理课后答案1. 一、理论题(1) 财务管理的基本概念和目标：财务管理是指企业通过对财务活动的组织、筹资、投资和决策，以实现企业财务目标的一门综合性管理学科。
财务管理的目标是追求企业价值最大化，包括财务收益和财务风险的最优化。
(2) 财务管理的基本职能和内容：财务管理的基本职能包括财务规划、财务控制、财务决策和财务监督。
财务管理的内容包括资金管理、投资管理、盈利管理、资产管理、成本管理和风险管理等。
(3) 财务报表的基本特点和作用：财务报表具有客观性、定量性、时效性和连续性的特点。
财务报表的作用包括提供财务信息、评价企业绩效、指导经营决策、满足相关各方的信息需求等。
(4) 财务分析的基本方法和目标：财务分析的基本方法包括比率分析、趋势分析和财务比较分析等。
财务分析的目标是评价企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力，以找出企业存在的问题和改进的方向。
(5) 资本成本的概念和计算方法：资本成本是企业筹集资金所需要支付的成本。
常用的资本成本计算方法包括权益资本成本和债务资本成本的加权平均法（WACC）和内部回报率法（IRR）等。
2. 选择题答案(1) B(2) A(3) D(4) C(5) D3. 计算题答案(1) 现值计算：PV = CF / (1 + r)^n，其中PV为现值，CF为现金流量，r为折现率，n为现金流量发生的期数。
(2) 内部回报率计算：IRR满足∑[CF / (1 + IRR)^n] = 0的IRR值即为内部回报率。
(3) 财务比率计算：常用的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债率、净资产收益率等，计算公式各有不同。
以上为部分答案，具体题目答案需根据具体题目进行计算。
财务管理学(第8版)习题答案
财务管理学(第8版)习题答案财务管理学(第8版)习题答案第一章：基础概念1. (a) 财务管理学是研究如何在资源有限的情况下，对企业的资金进行规划、筹集和运用的学科。
(b) 财务管理学的目标是最大化股东财富。
(c) 公司治理是确保公司管理层合理行使职权，保护股东利益的一系列制度和实践。
(d) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
2. (a) 法人：指具有法人地位的企业和组织，可以独立承担各种权利和义务。
(b) 市场：指供给和需求的相互作用下形成的商品和服务的交换场所。
(c) 证券：代表资金或债权的一种金融工具，可以在市场上进行买卖。
(d) 资本市场：指进行证券交易的场所，包括股票市场和债券市场。
第二章：财务报表分析1. (a) 资产负债表是反映企业在某一特定日期上的财务状况的报表。
(b) 利润表是反映企业在一定时期内盈利情况的报表。
(c) 资金流量表是反映企业在一定时期内资金进出情况的报表。
(d) 所有者权益变动表是反映企业在一定时期内所有者权益变动情况的报表。
2. (a) 流动比率 = 流动资产 / 流动负债，衡量企业短期偿债能力。
(b) 速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债，衡量企业除存货外的短期偿债能力。
(c) 资产负债率 = 总负债 / 总资产，衡量企业负债占总资产的比例。
(d) 资产收益率 = 净利润 / 总资产，衡量企业利用资产创造利润的能力。
第三章：财务规划与预测1. (a) 财务规划是根据预定的目标，制定财务活动方案和计划的过程。
(b) 财务预测是对未来一定时期内的财务状况和结果进行预测和估计。
(c) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
(d) 周期预算是指按一定时间周期制定的预算，如年度预算。
2. (a) 现金收入预测是根据企业的销售计划和市场环境等因素，预测未来一定时期内的现金收入情况。
(b) 资金需求预测是根据企业的财务计划和经营活动，预测未来一定时期内的资金需求量。
财务管理学课后习题答案
第四章财务战略与预算一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。
它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。
企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。
（1）投资战略。
投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略。
筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略。
营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
（4）股利战略。
股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
财务管理学 第七版 课后习题答案全
如果整个市场的风险报酬下降了１０％，该股票的风险报酬也将下降１０％。
８．答：（１）资本资产定价模型认为市场的期望报酬是无风险资产的报酬率
加上因市场组合的内在风险所需的补偿，用公式表示为：
ＲＭ ＝ＲＦ＋ＲＰ
式中，ＲＭ 为市场的期望报酬；ＲＦ 为无风险资产的报酬率；ＲＰ 为投资者因持有 市场组合而要求的风险溢价。资本资产定价模型的一般形式为：
Ｒｉ＝ＲＦ＋βｉ（ＲＭ －ＲＦ）
６
《财务管理学 （第七版）》学习指导书
式中，Ｒｉ 代表第ｉ 种股票或第ｉ 种证券组合的必要报酬率；ＲＦ 代表无风险报酬 率；βｉ 代表第ｉ 种股票或第ｉ 种证券组合的β 系数；ＲＭ 代表所有股票或所有证券 的平均报酬率。
第１章 总论
教材习题解析
一、思考题 １．答： （１） 股东财富最大化目 标 相 比 利 润 最 大 化 目 标 具 有 三 方 面 的 优 点： 考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映 了资本与报酬之间的关系；（２）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富 最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（３）股东财富最大化是以保证 其他利益相关者利益为前提的。 ２．答：（１）代理关系与利益冲突之一：股东与管理层。股东作为企业的所 有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其独 享，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在增加股东财富的同时，能够获得 更多的利益。但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬， 由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。 （２）代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东。大股东通常是指持有企 业大多数股份的控股股东，他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业 的重大经营决策，拥有对企业的控制权。人数众多但持有股份数量很少的中小股 东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的 利润具有索取权，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，使得他们的权 利很容易被控股股东以各种形式侵害。在这种情况下，所有者和经营者之间的委 托—代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。 （３）代理关 系 与 利 益 冲 突 之 三： 股 东 与 债 权 人。 当 企 业 向 债 权 人 借 入 资 金
《财务管理学》习题参考答案
《财务管理学》习题参考答案一、单项选择题1、C2、C3、C4、C5、C6、C7、C8、D9、D 10、D11、D 12、D 13、D 14、A 15、A 16、A 17、A 18、A 19、A 20、A21、A 22、A 23、A 24、A 25、A 26、A 27、A 28、A 29、A 30、A31、B 32、D 33、D 34、A 35、B 36、D 37、B 38、B 39、D 40、B41、C 42、B 43、C 44、D 45、D 46、D 47、D 48、B 49、C 50、B51、B 52、C 53、D 54、A 55．C 56 D 57． A 58．A 59．A 60、A61． B 62．D 63． C 64． D 65．D 66．D 67． C 68． D 69． A二、多项选择题1、CD2、ABCD3、BCD4、ABD5、ACD6、ABC7、CD 8、ABC 9、AD 10、AB 11、CD 12、BD13、AB 14、BC 15、AB 16、AD 17、BC 18、ABCD 19、BCD 20、ACD21、ABCD 22、AB 23、BCD 24、ABC 25、ABCDE 26、CD 27、BC 28、AD29、AC 30、AB 31、CD 32、ABC 33、ABC 34、ABCD 35、ABC 36、AD37、ABCD 38、BC 39、AB 40、BCD 41、AB 42、 ABD 43． AD 44． BC 45． BCD 46． ABCDE三、判断题1、×2、√3、×4、√5、√6、√7、×8、× 9、√ 10、× 11、× 12 、√ 13、× 14、×15、√ 16、√ 17、√ 18、√ 19、√ 20、√ 21、×22、× 23、× 24、× 25、√ 26、√ 27、√ 28、×29、× 30、× 31、√ 32、× 33、√ 34、×35、× 36、√ 37、√ 38、× 39、× 40、×41、× 42、√ 43、× 44、× 45、√ 46、×47、√ 48、√ 49、√ 50、× 51、× 52. ×53．× 54．√ 55．√ 56．× 57．× 58．√59．× 60．× 61．√四、简答题1、其优点主要有：（1）考虑了资金时间价值和风险价值因素，有利于企业统筹安排资金的筹集、投资方案的合理选择及利润的分配政策等；（2）反映了对企业资产保值增值的要求。
财务管理学课后习题答案
财务管理学练习及答案第二章财务分析一、单项选择题1．下列各项中,可能不会影响流动比率的业务是 ;A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款2．在杜邦财务分析体系中,综合性最强的财务比率是 ;A．净资产收益率 B．总资产周转率 C．总资产净利率 D．营业净利率3．在流动比率为时,赊购原材料l0 000元,将会 ;A．增大流动比率 B．降低流动比率 C．不影响流动比率 D．增大或降低流动比率4．下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是 ;A．以固定资产对外投资按账面价值作价 B．用现金购买债券C．接受所有者投资转入的固定资产 D．收回应收账款5．已获利息倍数指标中的利息费用主要是指 ;A．只包括银行借款的利息费用 B．只包括固定资产资本化利息C．只包括财务费用中的利息费用,不包括固定资产资本化利息D．既包括财务费用中的利息费用,又包括计入固定资产的资本化利息6．某公司流动比率下降,速动比率上升,这种变化可能基于 ;A．倾向于现金销售,赊销减少 B．应收账款的收回速度加快C．存货有所下降 D．存货有所增加7．在公司流动比率小于1时,赊购商品一批,将会 ;A．流动比率下降 B．降低营运资金 C．流动比率上升 D．增大营运资金8．下列各项经济业务中会使流动比率提高的经济业务是 ;A．购买股票作为短期投资 B．现销产成品C．从银行提取现金 D．用存货进行对外长期投资9．产权比率与权益乘数的关系为 ;A．11产权比率＝－权益乘数 B．产权比率＝1＋权益乘数C．1权益乘数＝1－产权比率 D．权益乘数＝1＋产权比率二、多项选择题1．财务分析的方法主要有 ;A．比较分析法 B．比率分析法 C．趋势分析法 D．因素分析法2．影响速动比率的因素有 ;A．应收账款 B．存货 C．应收票据 D．短期借款3．下列各项中,可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有 ;A．提高流动比率 B．提高资产负债率 C．提高总资产周转率 D．提高营业净利率4．能增强企业短期偿债能力的因素是 ;A．组保责任 B．可动用的银行贷款指标 C．或有负债 D．近期变现的长期资产5．财务分析的内容有 ;A．盈利能力 B．偿债能力 C．资产管理能力 D．发展能力6．在其他条件不变的情况下,会引起总资产周转率指标上升的经济业务是 ;A．用现金偿还负债 B．用银行存款购入一台设备C．借入一笔短期借款 D．用银行存款支付一年的报刊订阅费7．某公司当年的经营利润很多,却不能偿还到期债务;应检查的财务比率包括 ;A．资产负债率 B．流动比率 C．速动比率 D．应收账款周转率8．影响总资产净利率的因素有 ;A．资产平均总额 B．利息支出 C．净利润 D．权益乘数9．若公司流动比率过高,可能由情况所导致;A．产品滞销 B．应收账款增多 C．待摊费用增加 D．待处理财产损失增加l0．沃尔评分法的缺点有 ;A．选定的指标缺乏证明力 B．不能对企业的信用水平做出评价C．不能确定总体指标的累计分数D．指标严重异常时,对总评分产生不合逻辑的影响三、判断题1．因素分析法中各因素替代顺序是：先质量后数量；先实物量后货币量；先主要后次要；先基础后派生;2．当资金收益率高于债务利息率时,债务比例的增加对投资者是有利的;3．趋势分析法只能用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较,而不能用于不同企业之间的横向比较;4．权益乘数的高低取决于企业的资金结构：资产负债率越高,权益乘数越高,财务风险越大; 5．产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力;6．或有负债可能增强企业的偿债能力;7．在进行已获利息倍数对指标的同行业比较分析时,从稳健的角度出发,应以本企业该指标最高的年度数据作为分析依据;8．权益净利率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标,其适用范围广,但受行业局限;9．某公司今年与上年相比,主营业务收入净额增长10％,净利润增长8％,资产总额增加12％,负债总额增加9％;可以判断,该公司净资产收益率比上年下降了;10．市盈率是评价上市公司盈利能力的指标,它反映投资者愿意对公司每股净利润支付的价格;一、单项选择题：1． A 2． A 3． B 4． C 5． D 6． C 7． C 8． B 9． D二、多项选择题：1． ABCD 2． ACD 3． BCD 4． BD 5． ABCD 6． AD 7． BCD 8． AC9． ABCD l0． AD三、判断题：1．× 2．√ 3．× 4．√ 5．√ 6．× 7．×8．× 9．√ 10．√第三章财务管理的基本观念一、单项选择题1.货币的时间价值是一种的结果;A.自然增值B.使用权转移C.投资和再投资D.所有权转移2.预付年金现值系数与普通年金现值系数的不同之处在于 ;A.期数要减1B.系数要加1C.期数要减1,系数要加1D. 期数要加1,系数要减13.在期望值相同的情况下,标准离差越大的方案其风险 ;A.越大B.越小C.二者无关D.无法判断4.财务风险是带来的风险;A.通货膨胀B.高利率C.筹资决策D.销售决策5.风险报酬是指投资者因冒风险进行投资而获得的 ;A.利润B.额外报酬C.利息D.利益6.标准离差是各种可能的报酬率偏离的综合差异;A.期望报酬率B.概率C.风险报酬率D.实际报酬率7.投资项目的风险报酬率取决于全体投资者对风险的态度;若投资者都愿冒风险投资,则风险报酬率就 ;A.大B.等于零C.小D.不确定二、多项选择题1.影响货币时间价值大小的因素主要包括 ;A.单利B.复利C.资金额D.利率E.期限2.下列各项中,属于普通年金形式的项目有 ;A.零存整取储蓄存款的整取额B.定期定额支付的养老金C.年资本回收额D.偿债基金E.支付优先股的股利3.下列表述中,正确的有 ;A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D.普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数E.预付年金现值系数和预付年金终值系数互为倒数4.在财务管理中,经常用来衡量风险大小的指标有 ;A.标准离差B.边际成本C.风险报酬率D.贡献毛益E.标准离差率5.从单个公司本身来看,风险分为 ;A.市场风险B.财务风险C.经营风险D.外汇风险E.交易风险三、判断题1.一般说来,资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率;2.递延年金终值的大小与递延期无关,故计算方法和普通年金终值是一样的;3.名义利率指一年内多次复利时给出的年利率,它等于每期利率与年内复利次数的乘积;4.对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案;5.国库券是一种几乎没有风险的有价证券;其利率可以代表资金时间价值;6.根据风险于收益对等原理,高风险的投资项目必然会获得高收益;一、单项选择题：二、多项选择题：三、判断题：1.× 2.√ 3.√ 4.√ 5.× 6.×第四章证券估值一、单项选择题：1. 购买平价发行的每年付息一次的债券,其到期收益率和票面利率 ;A．前者大于后者 B．后者大于前者 C．无关系 D．相等2. 以下投资项目中,风险最大的是 ;A．国库券 B．银行存款 C．股票 D．公司债券3. 债券期限越长,其利率风险 ;A．越小 B．越大 C．为零 D．无法确定二、多项选择题：1.长期债券收益率高于短期债券收益率,这是因为 ;A．长期债券持有时间长,难以避免通货膨胀影响 B．长期债券流动性差C．长期债券面值高 D．长期债券不记名2.债券投资人的实际利息收入取决于 ;A．债券面值 B．票面利率 C．债券持有期 D．计息方式及债券到期日3.股票未来现金流入的现值,被称为股票的 ;A．市值 B．面值 C．内在价值 D．理论价值三、判断题：1.到期收益率反映的是债券投资人按复利计算的真实收益率;若高于投资人要求的投资收益率,则应买进债券;2.进行债券收益水平评价时,可不考虑资金时间价值;3.利率固定的有价证券没有利率风险;4.证券市场上所有投资项目,其风险都与预期报酬率成正比;5.固定利率债券比浮动利率债券承担更大的利率风险;一、单项选择题：二、多项选择题：三、判断题：1.√ 2.× 3.× 4.√ 5.√第五章财务预测与财务预算一、单项选择题：1. 企业的外部融资需求的正确估计为 ;A.资产增加－预计总负债－预计股东权益B.资产增加－负债自然增加－留存收益的增加C.预计总资产－负债自然增加－留存收益的增加D.预计总资产－负债自然增加－预计股东权益增加2.与生产预算没有直接联系的预算是;A.直接材料预算B.变动制造费用预算C.销售及管理费用预算D.直接人工预算3.企业的全面预算体系以作为终结;A．销售预算 B．现金预算 C．预计财务报表 D．资本支出预算4. 属于编制全面预算的出发点的是 ;A．销售预算 B．生产预算 C．现金预算 D．预计利润表5.下列各项中,不能直接在现金预算中得到反映的是 ;A．期初现金余额 B．现金筹措情况 C．现金收支情况 D．产销量情况6.下列各项中,没有直接在现金预算中得到反映的是 ;A．期初期末现金余额B．现金筹措及运用C．预算期产量和销量D．预算期现金余缺二、多项选择题：1.企业若打算减少外部融资的数量,应该 ;A．提高销售利润率 B．提高股利支付率 C．降低股利支付率 D．提高销售量2.编制预计财务报表的编制基础包括 ;A．生产预算 B．销售预算 C．资本支出预算 D．制造费用预算3.编制生产预算中的“预计生产量”项目时,需要考虑的因素有 ;A．预计销售量 B．预计期初存货 C．预计期末存货 D．前期实际销量 E．生产需用量4.产品成本预算,是预算的汇总;A．生产 B.直接材料 C．直接人工 D.制造费用5.下列各项中,被纳入现金预算的有 ;A．税金的缴纳 B．现金盈余或不足 C．现金收入 D．股利和利息支出6.与生产预算有直接联系的预算是 ;A．直接材料预算B．变动制造费用预算C．销售及管理费用预算D．直接人工预算三、判断题：1.制造费用预算分为变动制造费用和固定制造费用两部分;变动制造费用和固定制造费用均以生产预算为基础来编制;2. “现金预算”中的“所得税现金支出”项目,要与“预计利润表”中的“所得税”项目的金额一致;它是根据预算的“利润总额”和预计所得税率计算出来的,一般不必考虑纳税调整事项;3.管理费用多属于固定成本,所以,管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础,按预算期的可预见变化来调整;4.生产预算是规定预算期内有关产品生产数量、产值和品种结构的一种预算;5.制造费用预算是根据生产预算为基础来编制的;6.生产预算是只以实物量作为计量单位的预算;一、单项选择题：二、多项选择题：三、判断题：1．╳ 2. ╳ 3. √ 4. ╳ 5. ╳ 6. √第六章投资管理一、单项选择题：1.投资项目使用企业原有的非货币资产,其相关的现金流量应为非货币资产的A．帐面价值 B．变现价值 C．折余价值 D．原始价值2. 计算投资方案的增量现金流量时,需考虑的成本是 ;A．沉没成本 B．历史成本 C．重置成本 D．帐面成本3. 如果考虑货币的时间价值,固定资产年平均成本是未来使用年限内现金流出总现值与的比值;A．年金现值系数 B．年金终值系数 C．回收系数 D．偿债系数4. 下列项目不引起现金流出的是 ;A．支付材料款 B．支付工资 C．垫支流动资金 D．计提折旧5. 在进行项目风险分析时,易夸大远期现金流量风险的方法是 ;A．净现值法 B．内含报酬率法 C．风险调整贴现率法 D．肯定当量系数法二、多项选择题：1.投资方案评价指标中,考虑了时间价值因素的有 ;A．会计收益率 B．回收期 C．净现值 D．内部报酬率 E.现值指数2.某一投资方案的净现值大于零,则意味着该方案 ;A．贴现后现金流入大于现金流出 B．贴现后现金流入小于现金流出C．报酬率大于预定的贴现率 D．报酬率小于预定的贴现率3.关于投资项目营业现金流量预计,以下做法正确的有 ;A．营业现金流量等于税后净利加折旧B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额D．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧三、判断题：1.对于投资方案来说,只有增量现金流才是相关现金流量;2.一个企业能否维持下去,不取决于是否有足够的现金满足各种支付,而关键是看其是否盈利;3.投资项目评价所用的内部报酬率指标,其指标的计算与项目预定的贴现率高低有直接关系;4.肯定当量系数是指不肯定的1元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定金额的系数;5.设备更新决策中,若新旧设备未来使用年限不同,则不宜采用净现值法和内部报酬率法;一、单项选择题：二、多项选择题：三、判断题：1.√ 2.× 3.× 4.√ 5.√第七章流动资金管理一、单项选择题1．下列现金管理目标描述正确的是A．现金变现能力最强,因此不必要保持太多的现金B．持有足够的现金,可以降低或避免财务风险和经营风险,因此现金越多越好C．现金是一种非盈利资产,因此不该持有现金D．现金的流动性和收益性呈反向变化关系,因此现金管理就是要在两者之间作出合理选择2．在正常业务活动基础上,追加一定量的现金余额以应付未来现金收支的随机波动,这是由于A．预防动机 B．交易动机 C.投机动机 D.以上都是3.企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元,为了使客户能尽快付款,企业给予客户的信用条件为10/10,5/30,N/60,则下面描述正确的是A.信用条件中的10、30、60是信用期限表示折扣率,由买卖双方协商确定C.客户只要在60天以内付款就能享受现金折扣优惠D.以上都不对4．关于存货ABC分类管理描述正确的有A.类存货金额大,数量多B.类存货金额一般,品种数量相对较多C.类存货金额小,数量少D.三类存货的金额、数量比重大致为A:B:C=：：二、多项选择题1.企业信用政策包括A．信用标准 B．信用期限 C．现金折扣 D．折扣期限 E．收账政策2.在现金需要总量既定的条件下,影响最佳现金持有量的因素主要有A现金持有成本 B有价证券和现金彼此之间转换成本 C有价证券的利率D以上都是 E管理成本3．在现金需要总量既定的前提下,则A. 现金持有量越多,现金管理总成本越高B. 现金持有量越多,现金持有成本越大C. 现金持有量越少,现金管理总成本越低D. 现金持有量越多,现金转换成本越高E. 现金持有量与持有成本成正比,与转换成本成反比4.应收账款的管理成本主要包括A调查顾客信用情况的费用 B收集各种信息的费用 C账簿的记录费用D应收账款的坏账损失 E收账费用三、判断题1. 在有关现金折扣业务中,“l/10”表示：若客户在一天内付款可以享受10%折扣优惠;2.现金持有量越多,机会成本越高;3.现金的缺货成本随现金持有量的增加而减少,随现金持有量的减少而上升;4.存货的经济批量指达到最低的进货成本的批量;一、单项选择题：1．D二、多项选择题：1．ABCDE三、判断题：1.× 2.√ 3.√ 4.×第十章资本成本与资本结构一、单项选择题1.为了保持财务结构的稳键和提高资产营运效率,在结构上,通常应保持合理对应关系的是 ;A资金来源与资金运用 B银行借款和应收账款 C对外投资和对内投资 D长期资金和短期资金2.调整企业资本结构并不能 ;A降低资金成本 B降低财务风险 C降低经营风险 D增加融资弹性3.经营杠杆风险是指 ;A利润下降的风险 B成本上升的风险C业务量变动导致息税前利润同比变动的风险 D业务量变动导致息税前利润更大变动的风险4.下列各项中,不影响经营杠杆系数的是 ;A产品销售数量 B产品销售价格 C固定成本 D利息费用5.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是 ;A增发普通股 B增发优先股 C增发公司债券 D增加银行借款6.当边际贡献超过固定成本后,下列措施有利于降低总杠杆系数,从而降低企业复合风险的是 ;A降低产品销售单价 B提高资产负债率 C节约固定成本支出 D减少产品销售量7.如果企业的资金来源全部为自有资金,且没有优先股存在,则企业财务杠杆系数 ;A等于0 B等于1 C大于1 D小于18.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零,则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于 ;A经营杠杆效应 B财务杠杆效应 C复合杠杆效应 D风险杠杆效应二、多项选择题1.如果企业调整资本结构,则企业的资产和权益总额A可能同时增加 B可能同时减少 C可能保持不变 D一定会发生变动2.根据财务杠杆作用原理,使企业净利润增加的基本途径有 ;A在企业资本结构一定的条件下,增加息税前利润;B在企业固定成本总额一定的条件下,增加企业销售收入;C在企业息税前利润不变的条件下,调整企业的资本结构;D在企业销售收入不变的条件下,调整企业固定成本总额;3.最佳资本结构的判断标准有A企业价值最大 B加权平均资本成本最低 C资本结构具有弹性 D筹资风险小4.下列各项中,影响复合杠杆系数变动的因素有 ;A固定经营成本 B单位边际贡献 C产销量 D固定利息5.下列各项中,影响财务杠杆系数的因素有 ;A产品边际贡献总额 B所得税税率 C固定成本 D财务费用6.在事先确定企业资金规模的前提下,吸收一定比例的负债资金,可能产生的结果有 ;A降低企业资金成本 B降低企业财务风险 C加大企业财务风险 D提高企业经营能力7.在计算个别资金成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有 ;A银行借款 B长期债券 C优先股 D普通股8.在企业资本结构中,适当安排负债资金,可使企业 ;A降低资本成本 B加大财务风险 C扩大销售规模 D发挥财务杠杆的作用三、判断题1.如果企业负债为零,则财务杠杆系数为1;2.企业综合资本成本最低的资本结构,也就是企业价值最大的资本结构;3.一般来说,债券成本要高于长期借款成本;4.市场对企业产品的需求不管大小,只要是稳定,经营风险就不大;5.固定成本不断增加,使企业的风险加大;6.当销售额达到盈亏临界点时,经营杠杆系数趋近于零;7.当企业经营处于衰退时期,应降低其经营杠杆系数;8.最佳资本结构是使企业筹资能力最强,财务风险最小的资本结构;9.当息税前利润大于其无差异点息税前利润平衡点时,增加负债比增加权益资本筹资更为有利;10.留存收益是企业利润所形成的,所以留存收益没有资金成本;一、单项选择题：二、多项选择题：三、判断题：1. √ 2. √ 3.√ 4. √ 5. √ 6. √ 7.√ 8.× 9.√ 10.×。
财务管理学(第七版)课后习题答案全
第１章总论教材习题解析一、思考题１．答：（１）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与报酬之间的关系；（２）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（３）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
２．答：（１）代理关系与利益冲突之一：股东与管理层。
股东作为企业的所有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其独享，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在增加股东财富的同时，能够获得更多的利益。
但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。
（２）代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东。
大股东通常是指持有企业大多数股份的控股股东，他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。
人数众多但持有股份数量很少的中小股东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的利润具有索取权，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，使得他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。
在这种情况下，所有者和经营者之间的委托—代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。
（３）代理关系与利益冲突之三：股东与债权人。
当企业向债权人借入资金２ 《财务管理学（第七版）》学习指导书后，两者就形成了委托—代理关系。
但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。
３．答：（１）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，在企业实现股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足。
（２）股东的投资报酬要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者的利益得到满足之后的剩余权益。
（３）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
财务管理学课后习题答案-人大版
《财务管理学》课后习题-—人大教材第二章价值观念练习题1。
解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×(1 + i） = 1500×PVIFA8％,8×（1 + 8%）= 9310.14（元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备.2。
解:(1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151。
01(万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得:PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3。
333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3。
685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3。
3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年)所以，需要5。
14年才能还清贷款。
3. 解:（1)计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0。
30 + 20%×0。
50 + 0%×0。
20= 22％南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0。
30 + 20%×0。
50 +（—10%)×0。
20 = 26％（2）计算两家公司的标准差:中原公司的标准差为：（40％22％)20.30（20％22％）20。
50（0％22％)20。
2014％南方公司的标准差为：（60％26％）20.30(20％26%)20.20（10% 26％)20。
2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14%／22％＝0。
64南方公司的变异系数为： CV =24。
98％／26％＝0。
96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0。
财务管理学第五版课后答案
财务管理学第五版课后答案(全).t x t(总27页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--第二章练习题1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率8%。
要求：试决定企业应租用还是购买该设备。
解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500××（1 + 8%）= （元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 。
由PVA n= A·PVIFA i，n得：A = PVA n／PVIFA i，n= （万元）所以，每年应该还万元。
（2）由PVA n= A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PVA n／A则PVIFA 16%，n =查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = ，PVIFA 16%，6 = ，利用插值法：年数 年金现值系数5n6由以上计算，解得：n = （年）所以，需要年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%× + 20%× + 0%×= 22%南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%× + 20%× +（-10%）×= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为： %98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14％／22％＝南方公司的变异系数为：CV =％／26％＝由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理学课后习题答案人大版完整版
财务管理学课后习题答案人大版HUA system office room 【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014% 南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理学课后习题答案第五版_(荆新_王化成_刘俊彦_著)
第!章!总论教材习题解析一!思考题!"答题要点!"!#股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点!考虑现金流量的时间价值和风险因素$克服追求利润的短期行为$股东财富反映了资本与收益之间的关系%"##通过企业投资工具模型分析&可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准%"$#股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的’#"答题要点!"!#激励&把管理层的报酬同其绩效挂钩&促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施%"##股东直接干预&持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人&通过与管理层进行协商&对企业的经营提出建议%"$#被解聘的威胁&如果管理层工作严重失误&可能会遭到股东的解聘% "%#被收购的威胁&如果企业被敌意收购&管理层通常会失去原有的工作岗位&因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化’$"答题要点!"!#利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的&当企业满足股东财富最大化的同时&也会增加企业的整体财富&其他相关者的利益会得到更有效的满足’"##股东的财务要求权是(剩余要求权)&是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益’"$#企业是各种利益相关者之间的契约的组合’"%#对股东财富最大化需要进行一定的约束’%"答题要点!"!#财务经理负责投资$筹资$分配和营运资金的管理%"##财务经理的价值创造方式主要有!一是通过投资活动创造超过成本的现金收入&二是通过发行债券$股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金’&"答题要点!"!#为企业筹资和投资提供场所%"##企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化%"$#金融市场为企业的理财提供相关信息’’"答题要点!"!#利率由三部分构成!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益%"##纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率&通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率%"$#通货膨胀情况下&资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失&所以短期无风险证券利率(纯利率)通货膨胀补偿%"%#风险报酬要考虑违约风险$流动性风险$期限风险&它们都会导致利率的增加’二!练习题!"答题要点!"!#总裁作为公司的首席执行官&全面负责企业的生产经营%总裁下设副总裁&负责不同部门的经营与管理%按业务性质来说&一般需要设置生产$财务$营销$人事等部门&各部门总监直接向副总裁负责’"##财务管理目标!股东财富最大化’可能遇到委托*代理关系产生的利益冲突&以及正确处理企业社会责任的问题’针对股东与管理层的代理问题&可以通过一套激励$约束与惩罚的机制来协调解决’针对股东与债权人可能产生的冲突&可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为’企业应树立良好的社会责任价值观&通过为职工提供合理的薪酬$良好的工作环境&为客户提供合格的产品和优质的服务&承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举’"$#主要的财务活动!筹资$投资$运营和分配’在筹资时&财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系&既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需&还要使筹资成本尽可能低&筹资风险可以掌控%在投资时&要分析不同投资方案的资金流入与流出&以及相关的收益与回收期&应尽可能将资金投放在收益最大的项目上&同时有应对风险的能力%经营活动中&财务人员需重点考虑如何加速资金的周转$提高资金的利用效率%分配活动中&财务人员要合理确定利润的分配与留存比例’"%#金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所$提供长短期资金转换的场所$提供相关的理财信息’金融机构主要包括!商业银行$投资银行$证券公司$保险公司以及各类基金管理公司’"&#市场利率的构成因素主要包括三部分!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益’纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率&通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率%通货膨胀情况下&资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失&所以短期无风险证券利率(纯利率)通货膨胀补偿%在通货膨胀的基础上&违约风险$流动性风险$期限风险是影响利率的风险收益因素’违约风险越高$流动性越差$期限越长都会增加利率水平’违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金&流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异&期限风险则与负债到期日的长短密切相关& 到期日越长&债权人承受的不确定性因素越多&风险越大’三!案例题案例分析要点!!"赵__________勇坚持企业长远发展目标&恰是股东财富最大化目标的具体体现’#"拥有控制权的股东王力$张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同&可以通过股权转让或协商的方式解决’$"所有权与经营权合二为一&虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托*代理冲突&但从企业的长远发展来看&不利于公司治理结构的完善&制约公司规模的扩大’%"重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响&只有当企业以股东财富最大化为目标&增加企业的整体财富&利益相关者的利益才会得到有效满足%反之&利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响&从而可能导致企业的控制权发生变更’第"章!财务管理的价值观念教材习题解析一!思考题!"答题要点!"!#国外传统的定义是!即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下&今天!元钱的价值亦大于!年以后!元钱的价值’股东投资!元钱&就失去了当时使用或消费这!元钱的机会或权利&按时间计算的这种付出的代价或投资收益&就叫做时间价值’"##但并不是所有货币都有时间价值&只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值’同时&将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值&因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值&还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水’"$#时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率’在没有风险和没有通货膨胀的情况下&银行存款利率$贷款利率$各种债券利率$股票的股利率可以看作时间价值’#"答题要点!"!#单利是指一定期间内只根据本金计算利息&当期产生的利息在下一期不作为本金&不重复计算利息’"##复利就是不仅本金要计算利息&利息也要计算利息&即通常所说的(利滚利)’复利的概念充分体现了资金时间价值的含义&因为资金可以再投资&而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向&以赚取收益’$"答题要点!"!#不是&年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项’"##例如&每月月末发放等额的工资就是一种年金&这一年的现金流量共有!#次’%"答题要点!"!#对投资活动而言&风险是与投资收益的可能性相联系的&因此&对风险的衡量就要从投资收益的可能性入手’ "##风险与收益呈反向变动关系&风险大&预期收益就高%反之&风险小&预期收益越少’&"答题要点!"!#股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险&也被称作公司特别风险&或非系统风险’而不能够被消除的部分则称作市场风险&又被称作不可分散风险&或系统风险&或贝塔风险&是分散化之后仍然残留的风险’"##二者的区别在于&公司特别风险是由某些随机事件导致的&如个别公司遭受火灾&公司在市场竞争中的失败等’这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消%而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素!经济危机$通货膨胀$经济衰退以及高利率’由于这些因素会对大多数股票产生负面影响&故无法通过分散化投资消除市场风险’’"答题要点!"!#首先确定收益的概率分布’例如&在不同市场条件下&西京公司与东方公司未来的收益如下表所示’西京公司的概率分布市场需求类型各类需求发生概率各类需求状况下股票收益率西京旺盛*+$ !**,正常*+% !&,低迷*+$ -.*,合计!+*"##计算预期收益率&以概率作为权重&对各种可能出现的收益进行加权平均’接上例!预期收益率的计算市场需求类型"!#各类需求发生概率"##西京公司各类需求下的收益率"$#乘积"##/"$#("%#旺盛*+$ !**, $*,正常*+% !&, ’,低迷*+$ -.*, -#!,合计!+* !(!&,"$#计算标准差&据此来衡量风险大小&标准差越大&风险越大’接上例!西京公司的标准差为!( !!**,-!&,"#/*+$*)!!&,-!&,"#/*+%*)!-.*,-!&,"槡#/*+$*(’&+0%,如果已知同类东方公司的预期收益与之相同&但标准差为$+0.,&则说明西京公司的风险更大’."答题要点!"!#同时投资于多种证券的方式&称为证券的投资组合&简称证券组合或投资组合’由多种证券构成的投资组合&会减少风险&收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响’"##证券组合的预期收益&是指组合中单项证券预期收益的加权平均值&权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重’" #$!!!%$#!#%#%$&!&## &’#!$’!’式中&!"为投资组合的预期收益率%!’为单只证券的预期收益率&证券组合中有&项证券&$’为第’只证券在其中所占的权重’0"答题要点!"!#"’( !’!" # ( #’(式中&#’(表示第’只股票的收益与市场组合收益的相关系数%!’表示第’只股票收益的标准差%!(表示市场组合收益的标准差’"##"系数通常衡量市场风险的程度’"系数为!+*’这意味着如果整个市场的风险收益上升了!*,&通常而言此类股票的风险收益也将上升!*,&如果整个市场的风险收益下降了!*,&该股票的收益也将下降!*,’1"答题要点!"!#资本资产定价模型认为!市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿&用公式表示为!!!)(()*))+式中&)(为市场的预期收益%)*为无风险资产的收益率%)+为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价’资本资产定价模型的一般形式为!!!)’()*)"’!)(-)*"式中&)’代表第’种股票或第’种证券组合的必要收益率%)*代表无风险收益率%"’代表第’种股票或第’种证券组合的"系数%)(代表所有股票或所有证券的平均收益率’"##套利定价模型基于套利定价理论"234563789:35;5<8=>9?@ 3A#&从多因素的角度考虑证券收益&假设证券收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的’套利定价模型把资产收益率放在一个多变量的基础上&它并不试图规定一组特定的决定因素&相反&认为资产的预期收益率取决于一组因素的线性组合&这些因素必须经过实验来判别’套利定价模型的一般形式为!!!),()*)",!!$)*!-)*")",#!$)*#-)*")#)",&!$)*&-)*"式中&),代表资产收益率%)*代表无风险收益率%&是影响资产收益率的因素的个数%$)*!&$)*#&+&$)*&代表因素!到因素&各自的预期收益率%相应的"代表该资产对于不同因素的敏感程度’!*"答题要点!任何金融资产的价值都是资产预期创造现金流的现值&债券也不例外’债券的现金流依赖于债券的主要特征’!!"答题要点!股利固定增长情况下&现金股利的增长率-不会大于贴现率!&因为股利的增长来源于公司的成长与收益的增加&高增长率的企业风险较大&必有较高的必要收益率&所以-越大&!就越大’从长期来看&股利从企业盈利中支付&如果现金股利以-的速度增长&为了使企业有支付股利的收入&企业盈利必须以等于或大于-的速度增长’二!练习题!"解!用先付年金现值计算公式计算0年租金的现值!!!.*(//+.0*/’$&/!!)’"(!&**/+.0*/0,$0/!!)0,"(!&**/&+.%./!!)0,"(1$!*+!%!元"因为设备租金的现值大于设备的买价&所以企业应该购买该设备’#"解!"!#查+.0*/表得!+.0*/!’,&0(%+$%%’由+./&(/,+.0*/’&&得!!/ (+./&%+.0*/’$&(&***%+$%%(!!&!+*!!万元"所以&每年应该还!!&!+*!万元’"##由+./&(/,+.0*/’&&得!+.0*/’&&(+./&-/&则!!+.0*/!’,$&($+$$$查+.0*/ 表得!+.0*/!’,&&($+#.%&+.0*/!’,&’($+’0&&利用插值法!!!年数年金现值系数& !!$+#.%& !!$+$$$’ !!$+’0&由以上计算&解得!&(&+!%!年"所以&需要&+!%年才能还清贷款’$"解!"!#计算两家公司的预期收益率’!!中原公司预期收益率(1!+!)1#+#)1$+$(%*,/*+$*)#*,/*+&*)*,/*+#*(##,!!南方公司预期收益率(1!+!)1#+#)1$+$(’*,/*+$*)#*,/*+&*)!-!*,"/*+#*(#’,"##计算两家公司的标准差’中原公司的标准差为!( !%*,-##,"#/*+$*)!#*,-##,"#/*+&*)!*,-##,"槡#/*+#*(!%,南方公司的标准差为’(槡!’*,-#’,"#/*+$*)!#*,-#’,"#/*+#*)!-!*,-#’,"#/*+#* (#%+10,"$#计算两家公司的变异系数’中原公司的变异系数为!!!2.(!%,%##,(*+’%南方公司的变异系数为!!!2.(#%+10,%#’,(*+1’由于中原公司的变异系数更小&因此投资者应选择中原公司的股票进行投资’%"解!股票2的预期收益率(*+!%/*+#)*+*0/*+&)*+*’/*+$(0+’,股票B的预期收益率(*+!0/*+#)*+*0/*+&)*+*!/*+$(.+1,股票C的预期收益率(*+#*/*+#)*+!#/*+&-*+*0/*+$(.+’,众信公司的预期收益(#***/0+’,).+1,).+’,$ (!’*+’.!万元"&"解!根据资本资产定价模型!)’()*)"’")(-)*#&得到四种证券的必要收益率为!!!)2(0,)!+&/!!%,-0,"(!.,!!)B(0,)!+*/!!%,-0,"(!%,!!)C(0,)*+%/!!%,-0,"(!*+%,!!)D(0,)#+&/!!%,-0,"(#$,’"解!"!#市场风险收益率(13-)*(!$,-&,(0,"##证券的必要收益率为!)’ ()*)"’")(-)*#(&,)!+&/0,(!.,"$#该投资计划的必要收益率为!)’ ()*)"’")(-)*#(&,)*+0/0,(!!+%,由于该投资的期望收益率!!,低于必要收益率&所以不应该进行投资’"%#根据)’()*)"’")(-)*#&得到!"("!#+#,-&,#-0,(*+1."解!债券的价值为!!!.4 # 0!!%!5"!% 0!!%!5"#%#% 0!!%!5"& % (!!%!5"&## &6#!!!%!5"6% (!!%!5"�!+.0*/!5$&"%(!+.0*!5$&"(!***/!#,/+.0*/!&,$&)!***/+.0*!&,$0(!#*/$+$&#)!***/*+%1.(011+#%!元"所以&只有当债券的价格低于011+#%元时&该债券才值得投资’三!案例题案例一!"根据复利终值公式计算!!!*.(’/!!)!,"$’&/!!)0+&%,"#!(!#’*!亿美元". /.#"设需要&周的时间才能增加!#亿美元&则!!!#(’/!!)!,"&计算得!&(’1+.!周"%.*!周"设需要&周的时间才能增加!***亿美元&则!!!***(’/!!)!,"&计算得!&%&!%!周"%1+1!年"$"这个案例的启示主要有两点!"!#货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念&我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响’"##时间越长&货币时间价值因素的影响越大’因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的&(利滚利)使得当时间越长&终值与现值之间的差额越大’而且&在不同的计息方式下&其时间价值有非常大的差异’在案例中& 我们看到&一笔’亿美元的存款过了#0年之后变成了!#’*亿美元&是原来的#!*倍’所以&在进行长期经济决策时&必须考虑货币时间价值因素的影响&并且&在进行相关的时间价值计算时&必须准确判断资金时间价值产生的期间&否则就会做出错误的决策’案例二!""!#计算四种方案的预期收益率’!!)2 (1!+!)1#+#)1$+$(!*,/*+#*)!*,/*+’*)!*,/*+#*(!*,!!)B(1!+!)1#+#)1$+$(’,/*+#*)!!,/*+’*)$!,/*+#*(!%,!!)C(1!+!)1#+#)1$+$(##,/*+#*)!%,/*+’*)!-%,"/*+#*(!#,!!)D (1!+!)1#+#)1$+$(&,/*+#*)!&,/*+’*)#&,/*+#*(!&,"##计算四种方案的标准差’方案2的标准差为!( !!*,-!*,"#/*+#*)!!*,-!*,"#/*+’*)!!*,-!*,"槡#/*+#*(*,方案B的标准差为!(槡!’,-!%,"#/*+#*),-!%,"#/*+’*)!$!,-!%,"#/*+#*(0+.#,方案C的标准差为!(槡!##,-!#,"#/*+#*)!!%,-!#,"#/*+’*)!-%,-!#,"#/*+#*(0+&0,方案D的标准差为!(槡!&,-!&,"#/*+#*)!!&,-!&,"#/*+’*)!#&,-!&,"#/*+#*(’+$#,"$#计算四种方案的变异系数’方案2的变异系数为!!!2.(*,%!*,(*,方案B的变异系数为!!!2.(0+.#,%!%,(’#+#1,方案C的变异系数为!!!2.(0+&0,%!#,(.!+&,方案D的变异系数为!!!2.(’+$#,%!&,(%#+!$,#"根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知&方案C的变异系数.!+&,最大&说明该方案的相对风险最大&所以应该淘汰方案C’$"尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小&但是它没有将风险和收益结合起来’如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响&那么我们就有可能做出错误的投资决策’%"由于方案D是经过高度分散的基金性资产&可用来代表市场投资&则市场投资收益率为!&,&其"系数为!%而方案2的标准离差为*&说明是无风险的投资&所以无风险收益率为!*,’各方案的"系数为!!!"2 #;?E!)2$)D"E73!)D" ## $’#!!)/’7)/"8!)9’7)9"8"’!#9#*!!"B#;?E!)B$)D"E73!)D" ## $’#!!)4’7)4"8!)9’7)9"8"’!#9 #!+#’!!"C#;?E!)C$)D"E73!)D" ## $’#!!)2’7)2"8!)9’7)9"8"’!#9 #7!+$!!!"D(!根据C2:F模型可得!!!)B():)"B!)D-):"(!*,)!+#’/!!&,-!*,"(!’+$,!!)C():)"B!)D-):"(!*,-!+$!/!!&,-!*,"($+%&,!!)D(!&,由此可以看出&方案2和方案D的期望收益率等于其必要收益率&方案C的期望收益率大于其必要收益率&而方案B的期望收益率小于其必要收益率&所以方案2$方案C和方案D值得投资&而方案B不值得投资’第#章!财务分析教材习题解析一!思考题!"答!银行在进行贷款决策时&主要应分析企业的偿债能力’银行要根据贷款的期限长短&分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力’衡量企业短期偿债能力的指标有流动比率$速动比率$现金比率$现金流量比率等%衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率$利息保障倍数等’此外&还要关注企业的营运能力$获利能力$信用状况以及担保情况等’#"答!企业资产负债率的高低对企业的债权人$股东的影响是不同的’从债权人角度来看&他们最关心的是其贷给企业资金的安全性’如果资产负债率过高&说明在企业的全部资产中&股东提供的资本所占比重太低&这样&企业的财务风险就主要由债权人负担&其贷款的安全也缺乏可靠的保障&所以&债权人总是希望企业的负债比率低一些’从企业股东的角度来看&其关心的主要是投资收益的高低&企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用&如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率&股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益’因此&股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率’企业股东可以通过举债经营的方式&以有限的资本$付出有限的代价而取得对企业的控制权&并且可以得到举债经营的杠杆利益’在财务分析中&资产负债率也因此被人们称作财务杠杆’$"答!如果企业的应收账款周转率很低&则说明企业回收应收账款的效率低&或者信用政策过于宽松&这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多&影响企业资金利用率和资金的正常运转&也可能会使企业承担较大的坏账的风险’%"答!企业的营运能力反映了企业资金周转状况&对此进行分析&可以了解企业的营业状况及经营管理水平’资金周转状况好&说明企业的经营管理水平高&资金利用效率高’企业的资金周转状况与供$产$销各个经营环节密切相关&任何一个环节出现问题&都会影响到企业的资金正常周转’资金只有顺利地通过各个经营环节&才能完成一次循环’在供$产$销各环节中&销售有着特殊的意义’因为产品只有销售出去&才能实现其价值&收回最初投入的资金&顺利地完成一次资金周转’这样&就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况&评价企业的营运能力’评价企业营运能力常用的财务比率有存货周转率$应收账款周转率$流动资产周转率$固定资产周转率$总资产周转率等’要想提高企业的营运能力&就需要从反映企业营运能力的指标入手&对各个指标进行分析&找出原因&更好地提高企业的营运能力’&"答!在评价股份有限公司的盈利能力时&一般应以股东权益报酬率作为核心指标’对于股份公司来说&其财务管理目标为股东财富最大化&股东权益报酬率越高&说明公司为股东创造收益的能力越强&有利于实现股东财富最大化的财务管理目标’在分析股东权益报酬率时&要重点分析影响该比率的主要因素& 如资产负债率$销售净利率$资产周转率等指标的变化对股东权益报酬率的影响程度’’"答!在评价企业发展趋势时&应当注意以下几点!"!#分析期限至少应在$年以上&期限短不足以判断企业的发展趋势%"##在进行比较分析时要注意不同期限的财务指标应当具有可比性&如果存在一些不可比的因素&应当进行调整’"$#在评价方法的选择上要根据企业的具体情况来定&主要的评价方法有比较财务报表法$比较百分比财务报表法$比较财务比率法等’."答!股东权益报酬率是一个综合性极强$最有代表性的财务比率&它是杜邦系统的核心’企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化&股东权益报酬率正是反映了股东投入资本的获利能力&这一比率反映了企业筹资$投资和生产运营等各方面经营活动的效率’股东权益报酬率取决于企业资产净利率和权益乘数’资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何&而权益乘数则主要反映企业的财务杠杆情况&即企业的资本结构’0"答!在利用杜邦分析法进行企业财务状况综合分析时&应将股东权益报酬率作为核心指标’在杜邦分析系统图中&资产$负债$收入$成本等每一项因素的变化都会影响到股东权益报酬率的变化’分析各项因素对股东权益报酬率的影响程度主要应通过以下指标的分解来完成!!!股东权益报酬率(资产净利率/权益乘数!!资产净利率(销售净利率/总资产周转率然后&分别分析各项因素对销售净利率$总资产周转率和权益乘数的影响’1"答!作为一家股份公司的董事&为了监督公司财务的安全&应该对企业现时的财务状况$盈利能力和未来发展能力非常关注&其财务分析的主要目的在于通过财务分析所提供的信息来监督企业的运营活动和财务状况的变化&以便尽早发现问题&采取改进措施’在行使董事职责时&尤其应当关注以下问题对公司财务安全的影响!"!#公司资产负债率是否在合理的范围之内&公司的财务风险是否过高%"##公司的现金流量状况如何%"$#公司是否存在过多的担保责任% "%#公司管理层是否采取过于激进的经营政策%"&#公司的应收账款周转率$存货周转率等营运能力指标是否发生异常变化’!*"答!要了解宏观经济的运行情况和企业的经营活动是否遵守有关环保方面的法律法规&以便为其制定相关政策提供决策依据’分析企业在环境保护方面的投入成本是否过少&是否为追求超额利润而忽视了保护环境的社会责任&分析企业产品结构的变化是否有利于维护生态环境等’!!"答!根据存货周转率( 销售成本-存货平均余额可知&存货平均余额(销售成本-存货周转率’所以&提高存货周转率而节约的存货平均占用资金为!!!!"’%#*-!"’%#&(*"*!’!亿元"用此资金偿还银行短期借款&预计节约的成本为*+*!’/&,(*+***0亿元’!#"答!公司举债经营可以使股东获得财务杠杆利益&使公司能够更快速地成长’而且负债的利息可以在税前扣除&从而减少企业的所得税’因此&企业是否举债扩大规模的一个重要标准是看负债带来的节税利益和扩大规模增加的利润之和是否大于负债成本&用指标衡量即是资产息税前利润率是否大于负债利。
《财务管理》课后练习
《财务管理》课后练习一、单项选择题1. 某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。
A. 2%B. 36.73%C. 18%D. 36%【正确答案】 B2. 在分期等额偿还贷款的情况下，公司所负担的资本的实际利率（）名义利率。
A. 低于B. 等于C. 高于D. 无法判断【正确答案】 C3. 某投资项目投产后某年销售收入为3000万元，营业总成本为1000万元，折旧为600万元，若不考虑所得税，则该项目该年的营业现金净流量为（）万元。
A. 2000B. 2600C. 2400D. 3200【正确答案】 B4. 某企业正在进行一项目投资，预计建成后将每年给企业带来200万元的营业收入，同时产生付现成本120万元，每年折旧费用30万元。
该企业目前正处于免税阶段，那么营业期内每年的营业现金净流量为（）万元。
A. 80B. 90C. 110D. 85【正确答案】 A5. 在固定资产更新决策时，若继续拥有旧设备，实际上丧失了将旧设备变现可获得的好处，表现为拥有旧设备的（）。
A. 重置成本B. 机会成本C. 账面成本D. 沉没成本【正确答案】 B6. 在新旧设备使用寿命相同的情况下，公司在进行新旧设备更新比较时，可以用（）进行分析。
A. 差额现金流量B. 年均成本法C. 最小公倍寿命法D. 回收期法【正确答案】 A7. 市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。
A. 上升B. 下降C. 不变D. 随机变化【正确答案】 B8. 某公司于2015年1月1日发行面值为1000元的债券，票面利率6%，每年支付一次利息，债券期限为5年，投资者要求的收益率为10%，则该债券的价值为（）。
A. 1000元B. 1100元C. 848.35元D. 899.95元【正确答案】 C9. 甲公司决定从A、B两个设备中选购一个，已知A设备购价为15000元，预计投入使用后每年可产生现金净流量4000元；B设备购价25000元，预计投入使用后每年可产生现金净流量5500元。
财务管理学第五版课后题答案郭复初王庆成
财务管理学第五版课后题答案郭复初王庆成1．公司向银行取得长期借款以及偿还借款本息而产生的资金流入与流出是（）[单选题] *A．公司筹资引起的财务活动(正确答案)B．公司投资引起的财务活动C．公司经营引起的财务活动D．公司股利分配引起的财务活动2．公司发行股票取得资本的财务活动属于（） [单选题] *A. 筹资活动(正确答案)B．投资活动C．经营活动D．股利分配活动3．公司发行债券取得资本的财务活动属于（） [单选题] *A. 筹资引起的财务活动(正确答案)B．投资引起的财务活动C．经营引起的财务活动D．股利分配引起的财务活动4.公司购买原材料发生的资本流出活动属于（） [单选题] *A．经营引起的财务活动B．筹资引起的财务活动C. 投资引起的财务活动(正确答案)D．股利分配引起的财务活动5.下列经济行为中，属于企业财务活动的有（）。
*A. 筹资活动(正确答案)B. 利润分配活动(正确答案)C．企业创新活动D . 资金运营活动(正确答案)E . 企业投资活动(正确答案)6.下列各项业务中，能够形成本企业与债务人之间财务关系的是（） [单选题] * A．企业赊购产品B．企业归还所欠货款C．企业支付银行利息D. 企业购买其他公司发行的债券(正确答案)7．下列能够形成H公司与债务人之间财务关系的是（） [单选题] *A．乙公司向H公司投入资本B. 甲公司赊购H公司销售的产品(正确答案)C．丙公司购买H公司发行的股票D．丁公司购买H公司发行的优先股8.甲公司购买乙公司发行的债券，与乙公司所形成的财务关系是（） [单选题] * A．与债权人之间的财务关系B. 与债务人之间的财务关系(正确答案)C．与税务机关之间的财务关系D．与投资单位之间的财务关系9.下列能够体现公司与投资者之间财务关系的是（） [单选题] *A.向银行支付借款利息B. 向股东支付股利(正确答案)C.向租赁公司支付租金D.向员工支付工资10.下列财务活动中,形成甲公司与债权人之间财务关系的是（） [单选题] *A.甲公司向乙公司赊销产品B 甲公司向丙公司赊购产品(正确答案)C.甲公司购买丁公司的股票D.甲公司购买戌公司的债券11.下列经济行为中，属于企业财务管理内容的有（） *A. 筹资管理(正确答案)B. 投资管理(正确答案)C . 股利分配管理(正确答案)D．人力资源管理E . 营运资本管理(正确答案)12.以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点是（） [单选题] *A. 忽视了投资的风险价值B. 没有考虑货币的时间价值C. 不能反映资产保值增值的要求D 强调股东利益，对公司其他利益人重视不够(正确答案)13.企业财务管理的最佳目标是（） [单选题] *A．收入最大化B. 利润最大化C. 企业价值最大化(正确答案)D．市场占有率最大14. 以企业价值最大化作为财务管理目标的缺点是（） [单选题] *A.没有考虑货币的时间价值B.没有考虑风险与收益的权衡C.带来了企业追求利润的短期行为D 对于非上市公司，准确评估企业价值较困难(正确答案)15.以企业价值最大化作为财务管理目标的缺点是（） [单选题] *A.忽视了风险B.没有考虑货币时间价值C.忽视了投入与赚取利润之间的关系D 企业价值的评估很难做到客观准确(正确答案)16.以利润最大化作为公司财务管理目标的缺点有（） *A. 忽视了风险(正确答案)B．忽视了市场销售C. 没有考虑货币的时间价值(正确答案)D．不利于公司产品成本的降低E. 忽视了利润赚取与投入资本的关系(正确答案)17.在金融市场中，参与金融交易活动的经济单位是（） [单选题] *A. 市场主体(正确答案)B．交易对象C．组织形式D．交易方式18.下列属于金融市场交易对象的是（） [单选题] *A．证券公司B. 金融资产(正确答案)C. 商业银行D．政府机构19.以市场功能为标准进行分类，金融市场可分为（） [单选题] *A. 发行市场和流通市场(正确答案)B．股票市场和债券市场C．短期资金市场和长期资金市场D．外汇市场和黄金市场20.以市场功能为标准进行分类，金融市场可分为（） [单选题] *A 一级市场和二级市场(正确答案)B．股票市场和债券市场C．短期资金市场和长期资金市场D．期货与现货市场21.一般而言，市场利率包括的项目有（） *A 纯利率(正确答案)B 通货膨胀补偿率(正确答案)C 违约风险收益率(正确答案)D 流动性风险收益率(正确答案)E 期限性风险收益率(正确答案)22.下列属于短期国库券利率构成内容的是（） [单选题] *A．违约风险收益率B. 通货膨胀补偿率(正确答案)C．期限风险收益率D．流动性风险收益率1．公司向银行取得长期借款以及偿还借款本息而产生的资金流入与流出是（）[单选题] *A．公司筹资引起的财务活动(正确答案)B．公司投资引起的财务活动C．公司经营引起的财务活动D．公司股利分配引起的财务活动2．公司发行股票取得资本的财务活动属于（） [单选题] *A. 筹资活动(正确答案)B．投资活动C．经营活动D．股利分配活动3．公司发行债券取得资本的财务活动属于（） [单选题] *A. 筹资引起的财务活动(正确答案)B．投资引起的财务活动C．经营引起的财务活动D．股利分配引起的财务活动4.公司购买原材料发生的资本流出活动属于（） [单选题] *A．经营引起的财务活动B．筹资引起的财务活动C. 投资引起的财务活动(正确答案)D．股利分配引起的财务活动5.下列经济行为中，属于企业财务活动的有（）。
《财务管理学》教材练习参考答案(全部)
第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。
（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
缺点：很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。
（2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。
（3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。
刘静财务管理学课后题答案
刘静财务管理学课后题答案1.公司购买原材料发生的资本流出活动属于（） [单选题] *A.经营引起的财务活动(正确答案)B.筹资引起的财务活动C.投资引起的财务活动D.股利分配引起的财务活动2.在金融市场的交易活动中，属于交易对象的是（） [单选题] *A.中央银行B.柜台交易C.股票和债券(正确答案)D.证券交易所3.某企业只生产一种产品，其产品总成本模型为TC=10000+5Q，在产量为1000件时，下列表述正确的是（） [单选题] *A.产品总成本10000元B.产品单位变动成本5元(正确答案)C.产品固定成本总额5000元D.产品变动成本总额15000元4.下列各项中，不会影响流动比率的业务是（） [单选题] *A.用现金购买短期债券(正确答案)B.用现金购买固定资产C.从银行取得长期借款D.用存货进行对外长期投资5.下列表述中，符合递延年金含义的是（） [单选题] *A.从第一期开始，无限期每期期末等额收付的系列款项B.从第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项C.从第零期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项D.从第二期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项(正确答案)6.下列与盈亏平衡分析有关的计算公式中，正确的是（） [单选题] *A.盈亏临界点作业率+安全边际率=1(正确答案)B.盈亏临界点作业率×安全边际率=1C.安全边际率÷边际贡献率=销售利润率D.安全边际率+边际贡献率=销售利润率7.如果某股票的β系数大于1，则对该股票的系统风险表述正确的是（） [单选题] *A.大于市场组合的系统风险(正确答案)B.小于市场组合的系统风险C.等于市场组合的系统风险D.与市场组合的系统风险的关系不确定8.某股票预计每年每股现金股利保持2元不变，如果股东要求的投资收益率为10%，则该股票的内在价值为（） [单选题] *A.0.2元B.2元C.5元D.20元(正确答案)9.某公司2015年销售净利率为10%，总资产周转率为1.5次，权益乘数为2，则净资产收益率为（） [单选题] *A.10%B.15%C.20%D.30%(正确答案)10.与经营租赁相比，下列属于融资租赁特点的是（） [单选题] *A.租赁期较短B.租赁合同不稳定C.不涉及长期而固定的义务D.出租人一般不提供对租赁设备的维修与保养服务(正确答案)11.对信用条件，“2/10，n/30”，解释正确的是（） [单选题] *A.折扣期限10天，现金折扣2%，信用期限20天B.折扣期限10天，现金折扣2%，信用期限30天(正确答案)C.折扣期限10天，现金折扣2%，信用期限20天D.折扣期限10天，现金折扣2%，信用期限30天12.某公司于2014年1月1日发行面值为1000元的5年期债券，票面利率为8％，市场利率为10％，每年付息一次，到期一次还本。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
4-6章(财务管理学课后练习答案)1
财管教材各章节答案（荆老师部分）
第四章长期筹资概论
二．练习题
1．答：根据因素分析法的基本模型，得：
2006年资本需要额=（8000－400）×(1+10%)×(1－5%)=7942万元
2．答：（1）2006年公司留用利润额=×（1+5%）×8%×(1－33%)×50%
= 4221万元
（2）2006年公司资产增加额＝4221+×5%×18%+49＝5620万元
3．答：设产销数量为x,资本需要总额为y，由预测筹资数量的线性回归分析法，可得如下的回归直线方程数据计算表：
将上表数据代入下列方程组：
Σy= na + bΣx
Σxy= aΣx + bΣx2
得
4990=5a +6000b
=6000a+b
求得
a=410
b=0.49
所以：
（1）不变资本总额为410万元。
（2）单位可变资本额为0.49万元。
（3）将a=410，b=4900，代入y=a+bx，得
y=410+4900x
将2006年预计产销数量代入上式，测得2006年资本需要总额：
410+0.49×1560=1174.4万元
三．案例题
答：1.（1）公司目前的基本状况：首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看，其处于一个中游的态势；从产品的竞争力角度分析，其具备一定的竞争能力，从生产能力角度分析，其面临生产能力不足的问题。
（2）公司所处的经济环境：在宏观经济政策方面，该公司
正处于一个旺盛的蓬勃上升期；从产品生命周期变化的角度分析，该产品正面临需求旺盛的良好机遇；
（3）对公司的影响：由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机遇，但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响，如果不能尽快解决生产能力不足的问题，很可能还会削弱其产品已形成的一定竞争力，使其处于不利地位。
2．该公司拟采取的经营与财务策略是可行的。
首先，加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式，扩充厂房设备可以解决该公司生产能力不足的问题；
第二，实行赊购与现购相结合的方式，可以缓和公司的现金流支出，缓解财务压力；
第三，由于该产品正处于需求旺盛的阶段，因此开发营销计划，扩大产品的市场占有率是很有必要的；
第四，由于生产规模扩大的需要，增聘扩充生产经营所需的技术工人和营硝人员也是势在必行的。
3．企业筹资的动机对其筹资行为及结果具有直接影响，具体到该公司而言，其筹资的动机无疑是扩张性的。
扩张性的筹资动机产生的直接结果便是
企业资产总结和资本总额的增加；从企业所借助的具体筹资渠道而言，
该公司应结合自身情况选择租赁筹资，投入资本筹资等多种
渠道相结合
的方式；从筹资的类型选择进行分析，该公司应该采用长短期资本结合，内部筹资和外部筹资相结合，直接和间接筹资相结合的方式，在保持湿
度风险的前提下，以较低的资本成本率实行满足公司发展的筹资决策。
第五章长期筹资方式
二．练习题
1．答：（1）实际可用的借款额=100×(1－15%)=85万
（2）实际负担的年利率=100×5%÷85=5.88%
2．答：（1）当市场利率为5%时，
发行价格=1000×PVIF5%
+1000×6%×PVIFA5%,5 =1043.74万元
，5
（2）当市场利率为6%时，
发行价格=1000×PVIF6%
+1000×6%×PVIFA6%,5 =1000万元
，5
（3）当市场利率为7%时，
+1000×6%×PVIFA7%,5 =959万元
发行价格=1000×PVIF7%
，5
3．答：（1）九牛公司每年末支付的租金额计算如下：
20000÷PVIFA10%,4 =6309.15元
（2）
租金摊销计划表
* 含尾差
三．案例题
答：1.股票筹资方式的优缺点：
优点：（1）没有固定的股利负担。
公司可根据自己的盈利灵活选择是否
分配股利；
（2）没有固定的到期日，不需要偿还，它是公司的永久性资本，
除非公司清算时才予以偿还；
（3）利用股票筹资的风险小；
（4）发行股票筹资股权资本能增强公司的信誉。
缺点：（1）资本成本较高。
一般而言，股票筹资的成本要高于债权成本。
（2）利用股票筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司
的控制权；
（3）如果今后发行股票，会导致股票价格的下跌。
2．投资银行对公司的建议具有一定的合理性。
因为发行股票筹资后能降低公司的财务风险，并且能增强公司的信誉，而且由于股票筹资没有
固定的股利负担和固定的到期日，这也从很大程度上减轻了公司的财
务负担，促进公司长期持续稳定发展。
另一方面，由于股票筹资的资本成本高于债券筹资的资本成本，并且
分散公司的控制权，这在一定程度上也会对公司股权造成负面影响。
3．由于该公司数额较大的债务还有3年到期，因此其可以考虑发行一定数量的可转换公司债券，这样既有利于该公司降低资本成本，也有利
于其调整资本结构，降低财务风险。
第六章长期筹资决策
二．练习题
1.答：贡献毛益=28000×（1－60%）=11200万元
EBIT=11200－3200=8000万元营业杠杆系数=11200／8000 =1.40
六郎公司每年利息=20000 ×40%×8% = 640万元财务杠杆系数=8000／(8000－640)=1.09 联合杠杆系数=1.4×1.09=1.53
2．答：方案甲：
各种筹资方式筹资额比例：长期借款：
5000
800
=16% 综合资本成本率：16%×7%+24%×8.5%+60%×14%=11.56% 方案乙：
各种筹资方式筹资额比例：
长期借款：
50001100
=22% 公司债券：5000400
=8%
普通股：5000
3500
=70%
综合资本成本率：22%×7.5%+8%×8%+70%×14%=12.09% 方案甲的综合资本成本率所以在适度财务风险的条件下，应选择筹资方案甲作为最佳筹资组合方
案。