第八章股票估值

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股票估值方法

其他估值方法
CATALOGUE
04
总结词：现金流折现模型是一种基于未来现金流预测的股票估值方法，通过折现未来现金流来评估股票的内在价值。
局限性
EVA模型对于资本成本的确定可能存在较大的不确定性，且对于不同行业的公司可能需要不同的资本成本率。
总结词
经济增加值(EVA)模型是一种基于经济利润的股票估值方法，通过计算公司创造的经济利润来评估股票的内在价值。
股票估值方法
股票估值概述相对估值法绝对估值法其他估值方法股票估值的挑战与未来发展
contents
目录
股票估值概述
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01
03
股票估值有助于投资者制定合理的投资策略，控制投资风险，提高投资收益。
01
股票估值能够帮助投资者识别被低估或高估的股票，从而做出更明智的投资决策。
02
通过股票估值，投资者可以了解公司的经营状况、财务状况和未来发展前景，从而更好地把握投资机会。
总结词
详细描述
总结词
剩余收益模型是一种基于公司未来剩余收益预测的股票估值方法，通过折现未来剩余收益来评估股票的内在价值。
详细描述
剩余收益模型认为，股票的内在价值是其未来剩余收益的现值之和。该模型通过预测未来的剩余收益和折现率，计算出股票的内在价值。预测未来的剩余收益需要考虑公司的会计处理、财务状况和未来增长前景等因素。
总结词
PEG估值法是利用市盈率和成长性来评估股票价值的方法，PEG是指市盈率与公司未来成长性的比值。
详细描述
PEG估值法首先需要预测公司未来的成长性，然后将这个成长性与市盈率结合来估算股票的内在价值。PEG估值法的优点在于考虑了公司的成长性，能够更全面地评估公司的价值。但是，PEG估值法的局限性在于未来的成长性预测存在较大的不确定性，因此可能会导致估值结果的误差。

股票估值的认识与实践课件

详细描述
阿里巴巴是一家在中国电商市场占据主导地位的企业，其股票估值呈现出高成长的特点。根据其强大的商业模式和市场份额，可以认为该股票目前处于高估值状态，投资者需要关注其未来的盈利能力和增长空间。
案例三：京东的股票估值
总结词
周期性波动，适中估值
详细描述
京东是一家在中国电商市场排名第二的企业，其股票估值呈现出周期性波动的特点。根据其财务数据和市场地位，可以认为该股票目前处于适中估值状态，投资者需要根据市
折现现金流法通过预测公司未来的自由现金流，并选择合适的折现率将其折现至今天的价值，以此评估股票的内在价值。这种方法能够较为准确地反映公司的未来增长潜力和盈利能力，但需要预测未来的现金流和折现率，存在一定的不确定性。
市盈率法
总结词
通过比较公司的市盈率来评估股票价值的方法。
详细描述
市盈率法通过比较目标公司与类似公司的市盈率，来评估目标公司的股票价值。这种方法简单易行，但需要考虑不同公司之间的盈利能力和风险因素的差异。
THANKS
感谢观看
争力。
公司治理结构
03
分析公司的股权结构、董事会结构、高管激励等治理结构问题
，评估公司的管理质量和风险。
财务分析
1 2 3
财务报表分析
对公司的资产负债表、利润表和现金流量表进行深入分析，了解公司的资产状况、盈利能力、现金流状况等。
财务指标分析
计算并分析公司的财务比率，如偿债能力、营运能力、盈利能力等指标，评估公司的财务状况和经营效率。
相对估值法
总结词
通过比较类似的公司或行业来评估股票价值的方法。
详细描述
相对估值法通过比较类似的公司或行业的市盈率、市净率等指标，来评估目标公司的股票价值。这种方法简单易行，但需要选择合适的比较对象，并考虑不同公司之间的差异。

《股票价值分析》PPT课件

可整理ppt
12
▪ 上式阐述了股票价格应等于所有预期股利的贴现值，此公式被称为股利贴现模型 DDM
▪ 变量：未来股利 ▪ 实践中通常假定股利以一定比率增长
可整理ppt
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▪ 1938年，美国著名投资理论家约翰.B.威廉斯在《投资价值理论》一书中，提出了现金流折现估值模型。该模型后来一直被奉为股票估值的经典模型
v0t 1(1 d0 k)t
d0t 1(1 1k)t
d0 k
应用：对普通股估值有很大局限性，决定优先股的价值。
例：某公司的优先股股利为5元/股，且折现率为10%，则其价值为50元，若当前价格为45元，则被低估，即可买进。
可整理ppt
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二、固定增长模型（Gordon model）
▪当公司处于稳定状态，其股利预计在一段较长时间内保持某一稳定速度增长时，可采用Gordon增长模型
v0 1d 0tn 1 1(1 1 g k 1)t4t 6 1(1 1 0 0 ..1 2 5 5 )t3 2 .4 6 3
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28
v
2 0
10
dt
t 7 (1 k ) t
10 7
d t 1 (1 g t ) (1 0 .1 5 ) t
其中
76
g7
0.25
(0 .2 5
复利终值＝现值×（1＋利率）n FVn＝PV×（1＋i）n
复利现值＝终值×（1＋利率）－n PV＝FV/（1＋i）n
例：你计划在三年以后得到400元，利息率为8％，现在应存金额为多少？
PV＝FVn/（1+i）n＝400/（1＋i）3＝317.6（元）
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现金流贴现估值模型

股票评估值计算公式

股票评估值计算公式
股票评估值的计算公式可以有多种，常见的包括以下几种：
1. 市盈率（PE）法：市盈率是指股票价格与每股收益的比率。

计算公式为：PE = 股价/ 每股收益。

通过比较股票的市盈率与行业平均市盈率或其他类似公司的市盈率，可以评估股票的价值。

2. 市净率（PB）法：市净率是指股票价格与每股净资产的比率。

计算公式为：PB = 股价/ 每股净资产。

通过比较股票的市净率与行业平均市净率或其他类似公司的市净率，可以评估股票的价值。

3. 股息收益率法：股息收益率是指每年股息支付与股票价格的比率。

计算公式为：股息收益率= 每股股息/ 股价。

通过比较股票的股息收益率与其他类似公司的股息收益率或市场平均股息收益率，可以评估股票的价值。

4. 现金流量折现法（DCF）：这种方法通过预测未来现金流量并将其折现到当前价值来评估股票的价值。

具体计算涉及预测未来现金流量、选择适当的折现率以及计算现值。

需要注意的是，股票评估值的计算公式只是一种参考工具，不能完全准确地预测股票的未来价格。

股票市场的波动和其他因素可能会对股票价格产生影响。

在进行股票投资决策时，建议综合考虑多个因素，并进行充分的研究和分析。

《股票估值》PPT课件

❖ 买卖信号 IV > MP Buy；
IV < MP Sell or Short Sell
IV = MP Hold or Fairly Priced
9.2 股利折现模型
➢ 股票为什么具有价值？是因为股票能给持有人带来股息收入，但股息收入是将来的收入而不是当前的收入，所以应把将来的股息收入按一定的折现率折算成现值。那么，股票的价值就是未来股息收入的现值和。
NPVV-Pt 1(1 Ctk)t P
• 意义：NPV>0，资产价值被低估，应该购买 NPV<0，资产价值被高估，不应购买
（二）内部收益率
❖ 定义：使投资的净现值等于零的贴现率
❖
0
t1
Ct (1IRR)t
P
❖ 作用：与对应的风险调整的贴现率（k）进行比较。 ❖ 决策：IRR > k，则项目有利；反之不利
的分红数额都在变化，更一般的情况是有一定增长，因此可以公司股利的增长分为3种类型，按不变比率增长、按不变数额增长和前两种情况的结合—分阶段增
长，我们只讨论第1种情况下公司股票价值的决定。
➢ 假设：股利有一个稳定的年增长率g
➢ 第一年股利 D1D0(1g)
第n年股利 Dn D0(1g)n
➢ 代入(9-6式)，N P VD 0 1 (1 kg)D (0 1 (1 k)g 2 )2D (0 1 (1 k)g 3 )3...
n(1g)i1
D1
i1
(1k)i
在n→∞时，假定k>g, 级数：
n (1 g )i1
i1 (1 k )i 收敛于1/k-g。所以：
Vtarget (V Xccoo m m pp)Xtarget
(9-1)
➢ 一种相对估值方法。优点: 简单、易于操作，能够在短时间内

股票估值怎么计算？股票估值的四种常用方法

股票估值怎么计算？股票估值的四种常用方法估值是什么意思？股票估值能帮助投资者发行现价价值被低估的股票，让他们低买高卖，从而赚取差价直接获利。

一般来说，估值较低的股票安全性较高，下跌风险较低。

股票估值能辅助投资者对热门板块的股票进行量化分析，尽可能寻求最优解，从而获取更多的利润，方便投资者做出理性的投资决策。

股票估值怎么计算？股票估值的五种常用方法如下：股票估值怎么计算一、市盈率估值方法。

市盈率=股价/每股收益。

市盈率可以分为静态市市盈率和动态市盈率。

股票价格预测和估值一般采用动态市盈率，其计算公式为：股价=动态市盈率*每股收益。

由于市盈率与公司的成长率有关，不同行业的成长率不同。

比较不同行业公司的市盈率意义不大，所以比自己(趋势比较)和同行(横向比较)的市盈率更多。

股票的估值通常按照市盈率(PE)计算，即计算每只股票在指定交易日的总市值除以归属于母公司股东的净利润。

常见的股票市盈率包括动态市盈率、静态市利润率和滚动市利润率(TTM)。

市盈率是衡量股票估值的常用指标。

一般认为，市盈率越低，待测对象的投资价值越高。

不要注意区分动态市盈率和静态市利润率。

并不是市盈率较低的股票就一定会大涨，投资者需要仔细区分。

其中，市盈率一般采用企业所处行业的平均市盈率。

如果是行业龙头企业，市盈率可以提高10%以上；每股收益是该公司能够保持稳定的预测未来每股收益(可以使用证券公司研报中给出的每股收益预测值)。

市盈率适合于对处于成长阶段的公司进行估值。

市盈率与公司的成长率有关，而不同行业的成长率不同，所以比较不同行业公司的市盈率意义不大。

所以市盈率的比较应该更多的是和自己比较(趋势比较)，和同行比较(横向比较)。

股票估值怎么计算二。

PEG估值：PEG=市盈率/未来三年净利润复合增长率(每股收益)。

一般来说，选择股票时，PEG越小越好，越安全。

然而，PEG ＞1不代表股票一定被高估。

如果一家公司股票的PEG为12，但同行业公司的PEG都在15以上，那么尽管该公司的PEG已经高于1，但其价值仍可能被低估。

财务管理-股票价值评估

研究行业的周期性特点，判断当前所处阶段对股票价格的影响。
技术创新
关注行业内的技术创新，判断其对上市公司竞争优势的影响。
03
02
竞争格局
分析行业内竞争对手的情况，评估对相关上市公司的影响。
产业政策
研究政府对行业的政策导向，分析对上市公司发展的影响。
04
市场情绪分析
投资者心理
分析市场参与者的心理预期，判断其对股票价格的影响。
交易量分析
交易量是股票市场中重要的信息之一，通过分析交易量可以了解市场的参与度和动向。
VS
在股票技术分析中，交易量的变化往往与股价的走势相互验证。如果股价上涨的同时交易量也放大，则说明市场参与度高且上涨趋势较为可靠；反之，如果股价上涨而交易量萎缩，则可能意味着上涨动力不足。因此，交易量分析是判断市场走势的重要依据之一。
股票价值评估的重要性
有助于投资者判断股票的内在价值，避免盲目跟风和投机行为。
有助于提高投资者的投资素养和理性投资意识。
有助于投资者制定合理的投资策略，实现长期稳定的投资回报。
股票价值评估的方法
折现现金流法（DCF）将未来的自由现金流折现到现在的价值，
是评估股票价值最常用的方法之一。
净利润率
分析公司净利润占销售收入的比重，评估公司的盈利能力。
公司行业地位分析
行业发展趋势
分析公司所在行业的发展趋势，评估公司未来的发展前景。
行业竞争格局
分析公司所在行业的竞争格局，评估公司在行业中的地位和竞争优势。
政策风险
分析公司所在行业的政策风险，评估公司未来的经营风险。
公司竞争优势分析
市场热点
分析当前市场的热点话题和关注点，判断对股票价格的影响。

股票估值方法

PB估值法,EV/EBITDA估值法,PE估值法,股利贴现模型,现金流量折现法PB估值法适用于拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企事业机构，例如周期性行业、银行、保险等，而那些具有很高商誉、隐性资产的企事业机构及资产重置成本变动较快的企事业机构则不适用。

PB估值法没有反映企事业机构的盈利能力，比PE、PEG估值法更不准确。

EV/EBITDA估值法类似于PE估值法，但能剔除了财务杠杆、折旧、长期投资水平等非营运因素的影响，更为纯粹更为清晰地展现了企事业机构真正的运营绩效。

EV/EBITDA估值法的计算较为复杂，而且也是静态的，只能作为参考。

PE估值法应用范围较广，常常与PEG法结合使用，可以参考企事业机构、行业或其他国际市场的历史经验值。

但是只能作粗略的估值，还要考虑其它诸多因素。

DDM估值法类似于DCF估值法，只是把现金流变成了分红，适用于高分红企事业机构。

实际上绝大部分企事业机构的分红率都不高，因此其可操作性并不高。

股息贴现模型是股票估值的一种模型，以适当的贴现率将股票未来预计将派发的股息折算为现值，以评估股票的价值。

DDM与将未来利息和本金的偿还折算为现值的债券估值模型相似。

股息贴现模型之一：零增长模型股息贴现模型之二：不变增长模型股息贴现模型之三：三阶段增长模型股息贴现模型之四：多元增长模型DCF估值法适用于具有稳定的、可预测性强的现金流和资本性支出的企事业机构。

现金流量折现法是指通过预测责任公司未来盈利能力，据此计算出责任公司净现值，并按一定的折扣率折算，从而确定股票发行价格。

现金流量折现法(Discounted Cash Flow Technique)什么是现金流量折现法现金流量折现法：是对企事业机构未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。

使用此法的关键确定：第一，预期企事业机构未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。

股权价值评估方法

股权价值评估方法股权价值评估的常用方法主要有折现现金流量法、相对价值法和成本法。

一、折现现金流量法（一）定义。

通过预测企业未来各期现金流量，并选取合适的折现率将其折算到评估基准日，将各期现金流量现值累加求和的方法。

（二）计算方法。

根据现金流量的口径不同，折现现金流量法一般分为全部资本自由现金流量（CFCF）折现法和股权资本自由现金流（FCFE）折现法。

1、全部资本自由现金流折现法企业全部资本自由现金流量，即在不影响企业持续经营的前提下，在满足企业再投资需求之后剩余的、可供企业资本提供者（股东和债权人）自由支配的额外现金流量。

全部资本自由现金流量折现后得到的现值是企业整体价值，减去企业净债务之后得到的才是企业股权价值。

具体计算步骤为：（1）计算企业整体价值企业价值计算公式为：理论上讲，企业的生命周期无限长，但现实中又不可能对所有未来年份做出预测，因此，通常将企业价值分成两部分—预测期价值和后续期价值，即：公式（2）通常称为两阶段模型。

式中：1）、FCFF=EBIT（1-所得税税率）+折旧与摊销-资本性支出-营运资本净增加额其中：EBIT=净利润+所得税+利息支出资本性支出=固定资产支出+其他长期资产支出营运资本净增加额=存货增加+经营性应收项目增加+待摊费用增加-经营性应付增加-预提费用增加2）、WACC为加权平均资本成本3）、H为预测期年数4）、PV H 为后续期现值，可以用相对价值法、如市盈率法、市净率法估算。

（2）公司股权价值=企业价值-企业净债务=企业价值-（企业债务-现金）2、股权资本自由现金流贴现模型股权资本自由现金流（FCFE）是公司在履行除普通股股东以外的各种财务上的义务后所剩下的现金流。

股权资本自由现金流折现后得到的现值就是公司股权价值。

计算公式为：股权资本自由现金流式（3）中：1）FCFE＝FCFF+（新增有息负债-偿还有息负债本金）2）r e为股权资本成本，用CAPM法计算：其中：（三）折现现金流量法的运用折现现金流量法理论上比较完善，但计算过程相对复杂，基础数据的可获得程度和模型参数的准确程度在很大程度上影响了该方法的实用性和可操作性。

股票价值评估

股票价值评估股票的价值评估是投资者的重要工作之一。

正确评估股票的价值，能够帮助投资者做出明智的投资决策，从而获得更好的投资回报。

股票的价值评估主要是通过分析公司的基本面和市场的供需关系来确定的。

下面将从几个方面介绍股票价值评估的方法和要点。

首先，分析公司的基本面是评估股票价值的关键。

基本面包括公司的财务状况、盈利能力、营销策略、管理团队等方面。

投资者可以通过分析公司的财务报表，了解公司的盈利能力和偿债能力。

同时也要关注公司的市场竞争力和发展前景。

只有对公司的基本面有清晰的认识，才能对股票的价值进行准确评估。

其次，市场的供需关系也是影响股票价值的重要因素。

供需关系决定了市场对股票的需求和价格。

如果市场对某只股票的需求大于供应，那么股票的价格很可能会上涨。

相反，如果市场供应过剩，股票价格可能会下跌。

投资者可以通过研究市场的供需情况，来判断股票的价格走势和价值。

此外，还可以运用一些定量和定性分析方法来评估股票的价值。

定量分析包括使用财务模型和估值模型来计算股票的内在价值。

常用的财务模型有股票市盈率、市净率和市销率等。

定性分析则是通过对公司行业地位、竞争优势和产品创新能力等进行评估，从而确定股票的价值。

最后，投资者还应该考虑风险因素对股票价值的影响。

股票投资本身具有较高的风险性，因此评估股票价值时，需要考虑各种风险因素，如市场风险、行业风险和公司特定风险等。

只有在充分考虑风险的情况下，才能准确评估股票的价值。

综上所述，股票价值评估需要综合考虑公司的基本面、市场供需关系、定量定性分析和风险因素等多方面的因素。

投资者应该通过合理的方法和手段，对股票的价值进行准确评估，以作为投资决策的依据。

同时，投资者也应该关注市场动态，及时调整股票的评估结果，以适应市场的变化。

股票估值是怎么算的方法推荐

股票估值是怎么算的方法推荐股票估值是怎么算的？股票的估值通常可以通过多种方法进行计算，以下是几种常见的估值方法:1.市盈率法(P/E比)市盈率是股价与每股盈利的比率，用于衡量市场对公司盈利能力的预期。

它可以通过将公司的市值除以最近一期每股盈利(EPS)来计算。

较高的市盈率意味着市场对公司未来盈利增长持乐观态度，而较低的市盈率可能表明市场对公司的盈利能力持保守态度。

2.市净率法(P/B比)市净率是股价与每股净资产的比率，用于衡量市场对公司净资产价值的预期。

它可以通过将公司的市值除以每股净资产来计算，较高的市净率可能表明市场对公司未来发展潜力持乐观态度，而较低的市净率可能意味着市场对公司的资产价值持保守态度。

3.现金流量法这种方法主要关注公司的现金流量，通过对公司未来现金流的估计来确定股票的价值。

常用的现金流量指标包括自由现金流、经营活动现金流等。

通过对公司未来现金流的贴现和分析，可以得出相对准确的股票估值。

4.相对估值法这种方法将公司与同行业或同类公司进行比较，分析其相对估值。

常用的相对估值指标包括市盈率、市净率、市销率等。

通过比较公司与同行业公司的估值水平，可以评估公司的相对价值。

股票估值是一个比较复杂的过程，影响因素很多，如每股收益、行业市盈率、流通股本、每股净资产等，也没有统一的标准：1、市盈率估值法：股价=动态市盈率__每股收益；2、PEG估值法：股价=市盈率/未来三年净利润符合增长率；3、市净率估值法：股价=市净率__最近一期的每股净资产。

注意，不同的股票估值方法都有一定的局限性，投资者要理性看待。

股票估值怎么算？一、成熟市场的价格对照法。

大家都感到迷惑，国内A股价格为何长期高于国外成熟市场同类股票的价格?这情况还能维持多久?主要原因在于：中国股市是供不应求的市场，商品的价格除了本身的价值之外，还有一个决定因素是供求关系，原来国内人们投资渠道狭窄、股票数量有限，致使新股以天价发行仍有人捧场，而经过这几年的大幅扩容，证券品种、数量大大增加，且近期通过首发、增发、减持、配股、绿鞋等等手法变着法儿扩大发行量，股市供求状况悄然改观，已逐步演变成供过于求。

股票估值原理

股票估值原理股票估值是指证券市场上以各种定价方法估计股票投资者可以获得的获利能力，进而进行股票投资决策。

在估值过程中，投资者可以通过分析公司的财务报表和技术参数来比较股票的价格和收益，以找出最佳投资策略。

股票估值的核心原理是评估股票的价值，这一原理是基于企业的经济价值，分析股票的市场价格是否相等或更高，也被称为估值原理。

股票估值的核心原理就是评估企业的经济价值，这是投资者理解企业各项指标的基础，也是投资者决策的基础。

股票估值的主要原理有以下几个：一、折现现金流原理折现现金流原理是一种以折现现金流值作为评估股票估值基础的方法。

这是利用未来预期收入和支出的利润来预测未来的经济价值，从而折现为当前的价值，然后将当前价值与当前股价比较，以此作为投资决策的依据。

二、市盈率法基于市盈率，市盈率是一种常用的计算股票估值的方法，它用来衡量投资者对公司股票的预期收益率，也可以用来衡量上市公司股票的绩效。

其中，市盈率=票市价/每股盈利，一般来说，市盈率越高，说明股票的价格越高。

三、市净率法市净率法是以股票市价除以市净资产值作为计算股票估值的方法，市净率是投资者关注上市公司财务状况的重要指标，也可以用来衡量公司的市值。

它是把公司的净资产价值（总资产减去总负债）除以公司的股票总数，一般来说，市净率越高，说明股票的价格越高。

四、财务比率法财务比率法是以股票价格与财务数字之间的比率来衡量股票估值的方法，通过分析公司财务指标，可以得出公司的效益状况，通过对比财务指标，可以得出公司相对于行业平均水平的优势或劣势，从而作出投资决策。

股票估值原理是一个十分重要的概念，它是股票投资者分析股票价格和收益的基础，也是投资者投资决策的基础。

正是有了这些原理，才能保证投资者的投资估值正确，确保投资正确。

股票的估值与收益率

股票的估值与收益率
（一）股票的估值
含义：股票的内在价值是指股票投资预期获得的未来现金流量的现值。

折现率为投资者所期望的最低收益率。

1.固定增长模型
股利增长率固定，且g＜K，则：
2.零增长模型
固定增长模型的特例（股利增长率＝0），未来各期股利均相等（永续年金），适用于优先股的估价
3.阶段性增长模式——分段计算
假设股利先在一定期间内高速增长（非固定增长期，具有较高的增长率），然后转为固定永续增长（固定增长期，具有较低但固定的增长率），如图所示：
其中，n为第一阶段的期数。

万能三步走：
①将超常增长期内每期股利逐一折算成现值，即各期股利现值之和；
②按固定增长模型将稳定增长期的股利价值计算出来，对应时点为稳定增长期期初（即超常增长期期末），再复利折现到零时点；
③将两个阶段的价值求和即为股票的价值。

（二）股票投资的收益率
1.股票收益的来源：股利收益、股利再投资收益（如果计算股票投资收益率时考虑了资金时间价值，则无须单独考虑股利再投资收益）、转让价差收益
2.股票的内部收益率
（1）含义
使“股票未来现金流量现值＝目前购买价格”的折现率
（2）固定增长模式下股票的内部收益率
其中：
①：预期股利收益率
②g：股利增长率
【注意】上述公式也可以用来计算普通股及留存收益的资本成本（3）零增长模式下股票的内部收益率：R S＝D/P0。

股票价值的估计

他认为要想成为好的证券分析师就必须首先是一位好的经济学家。因此，1932年他又回到哈佛攻读经济学博士学位。熊彼特建议他研究股票的内在价值。论文在答辩之前印刷出版，即《投资价值理论》。
投资价值分析时应运用数学，他的观点与格雷厄姆的看法很相似，认为投资者应进行基本面的分析，根据股票发行公司的业绩及公司未来预期的收益来决定购买什么股票。
美国：从1981年到2006年的26年间，美国标准普尔500的平均市盈率为20.1 倍，最高为40.3倍，最低为8倍。这的确证明美国股市的合理市盈率亦即判别美国股市是否有泡沫的市盈率标准是20倍左右。
日本：1981年至2006年，东京股市(主板)的平均市盈率为87.5倍，最高为 614.1倍(2003年)，最低为21.1倍(1981年)。目前是日本股市从长期大萧条的谷底刚刚开始复苏的阶段，日经226指数18000点左右对应的市盈率大致是38倍(2007年6月26日)。
❖ 高收益公司（股权收益为6%）
如果将收益的50%用于再投资，则g=0.060.50=0.03，股价为 P0=D1/(k-g)=1元/(0.04-0.03)=100元
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五、红利折现模型的应用（2）
❖ 公司增长前景与分红比率
可将预期股价表达为零增长下的价值加上增长机会的折现值： P0=E1/k+ PVGO
本率的倒数。如果股票收益的增长率较高或很高时，市盈率就会陡然上升。 ❖ 可以说，高市盈率看上去表示公司有广阔的增长前景。
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七、市盈率与增长前景（2）
❖ 将D1=E1(1-b)，g=股权收益率(ROE)再投资比率(b)，代入模型 P0=D1/(k-g)，有：

（电子版）股票估值

（电子版）股票估值第一部分股票估值概论一、决定股票价值的四大要素（一）基本分析概要1.核心理念（1）股票的价值决定其价格；（2）价格围绕价值波动；（3）市场最终是有效的，价格最终会反应价值2.价值决定因素（1）宏观经济因素（2）行业发展因素（3）公司基本面因素3.基本方法在宏观经济分析、行业分析的基础上，根据公司的基本面与财务报表信息，利用现金流贴现模型等工具计算股票的内在价值4.实际应用（1）计算股票的内在价值；（2）内在价值高于价格时买入，否则卖出；（3）长期投资决策（二）技术分析概要1.核心理念：（1)市场行为包含一切信息，不存在价格与内在价值的区别（2）证券价格沿趋势变动（3）历史会重演：市场是无效的，可以利用技术分析获利。

2.价值决定因素：（1）技术因素；（2）心理因素。

3.基本方法：（1）K线理论、切线理论、形态理论、波浪理论、量价理论等（2）技术分析指标：MACD、相对强弱指标、随机指标、人气指标（三）心理分析概要1.核心理念：（1）证券价格不是由其内在价值决定的，而是会受到投资者行为与心理因素的影响（2）投资者的非更改行为会导致股票价格发生系统性偏差（3）股票价格具有可预测性，可以利用投资者系统性的错误获利2.价值决定因素（1）心理因素（2）社会因素（3）行为相互影响因素3.基本方法（1）行为学派（2）谁知学派（3）完形学派（4）精神分析学派4.实际应用（1）反向投资策略（2）动量交易策略（3）市场博弈（四）学术分析概要1.核心理念：（1）市场是有效的，不存在被高估与低估的股票（2）风险与收益具有对称性，证券的收益由系统性风险决定（3）套利机制的存在将消灭套利2.价值决定因素（1）系统风险（2）非系统风险（3）套利因素3.基本方法（1）投资组合理论（2）资本资产定价模型（3）套利定价模型4.实际应用（1）资产配置与组合投资（2）被动投资策略（3）套利策略一、决定股票价值的四大理论各流派对证券价格波动原因的解释分析流派：对证券价格波动原因的解释基本分析流派：对价格与价值间偏离的调整技术分析流派：对市场供求均衡状态偏离的调整心理分析流派：对市场心理平衡状态偏离的调整学术分析流派：对价格与所反映信息内容偏离的调整二、对价值评估的基本认识1.有人不信对基本分析与价值评估的有用性从来就不乏怀疑者“在一个非更改的世界中，没有什么比追求理性投资投资更危险的事了”2.有人不会估值方法需要学习才能掌握3.有人没用好估值做得好不好，并不取决于估值方法。

股票估值技术PPT讲义

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公司估值方法选择
尽管有五个公司估值方法，但只有DCF法最合适。
市场倍数法有两个主要问题
当前市场倍数与未来业绩关联度不是很大。
可比公司或可比交易数据极少。
基于交易的估值方法出于交易考虑而不是估值考虑，得出的公司价值信息受交易类型、交易环境影响极大，往往不会很客观。
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需要对所有向非普通股支付和来自非普通股的全部现金流进行调整。
它实践中难以运用，经常作为特殊情形如对金融机构估值的备用方法，极少用于对制造和服务机构估值。
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普通股估值方法（续）
市场倍数法
估值公式为：普通股价值=市场倍数×相应指标。
股票估值方法
价值衡量方法
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愿意支付的价格——基于观察市场倍数法交易法
内在价值或期望价值（DCF）——基于预期
WACC
APV 价值永远不是确定的，只是相对的
不同的衡量方法给予我们参照点没有“正确答案” 关键是研究很多可能性以使你自己比对手更聪明
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超额会计利润或剩余收入法。该方法使用财务会计信息来折现超额会计利润或剩余收入。
超额经济利润法。该方法通过调整财务报表而将超额会计利润转化为超额经济利润。
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公司估与前面普通股估值中的市场倍数法相同，只是这里使用公司层面的数据统计口径。
基于交易的估值方法
有时可以根据特定交易类型进行估值，不过要求被估值公司与以前交易公司具有很高可比性，主要方法有：

股票估值模型及其应用

股票估值模型及其应用一、股票估值模型股票估值比债券估值更难一些。

在债券估值情况下，现金流系列（利息）和时间范围（到期日）都需要确定好，但在股票估值情况下，这些因素应更仔细地斟酌。

所以，介绍股票估值时，需考虑构成股票收益的因素是什么，我们先考虑持有时间在1年的股票，然后再考虑期限无限长的股票。

一年期的投资者在其持有股票时期内，股票回报率公式如下1P P P D k -+=（1）简单地说，回报率k 等于支付的红利D 加上这一年内价格的变化P1-P0，再除以初始股票价格P0。

若采取熟悉的现值公式，可得：kP k DP +++=1110 （2）这说明，股票的目前价格等于年末红利加年末股票价格以折现率k 折现到现在的值。

对于较长时间范围的投资者，可以以更一般的形式描述如下：∑=+++=Tt T tt t k P k D P 10)1()1( （3）随着投资期限越来越长——T 趋近于无穷，公式第二部分趋近于零，以至预期的收益全部由红利流构成。

求解下面的等式可求出预期的回报率k ：∑=+=Tt ttk D P 10)1( （4）此公式表明：对于时间范围无限长的投资者（或者，从实际考虑，任何有足够长远眼光的人），决定股票价值的基本决定因素是红利流。

我们可以间接推断出：对于一个相对短期的投资者来说，即使他是一个因想卖股票而买股票的人，红利流也是股票价值的基本决定因素。

因为若投资者所卖股票的价格被别的投资者接受，那么这个价格即是有别的投资者根据未来预计的红利流判断确定的。

应注意：不管股票是否在当前支付红利，这种分析都是适用的。

对不支付红利的股票，如典型的高增长的股票，持有期不是无限期的股票持有者都希望一笔当前支付红利的股票较高的价格卖出股票，获得他唯一的收益。

这个卖价又是未来预计支付红利的函数。

所以对于一个投资者而言，无论是从短期还是从长期投资来看，红利都是公司价值的决定因素。

二、股票估值的红利资本化模型股票定价模型可表述如下：∑=+=++++++++=Tt tt t t k D k D k D k D k D P 133221)1()1()1()1(1 （5）这个模型是红利资本化模型的推广形式，以这种形式不能适合于实际工作，因为必须对股票的各期现金流或红利进行估计，而且是长期的——理论上是趋于无限的。