第三章财务分析

一、偿债能力分析
●偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保障程度， 即企业偿还全部到期债务的现金保障程度。 ●正常状态下的债务一般以现金方式来直接偿付，除了 动用留存的货币资金来直接偿付负债，或是通过借新债来 偿付旧债务这两种形式外，更多的是动用其他资产转换来 的现金来偿付债务。 ● 因此，企业的偿债能力还取决于企业资产的变现能力， 即企业各项资产转化为现金的能力。
构成比率（结构比率），部分占整体的比例 效率比率，什么是效率比率？教材说反映投入与产
出的关系，并以资产报酬率、销售净利率为例，这 是效率，还是效益？故值得研究 相关比率
补充：3.因素分析法
概念 作用——查原因，用于销售额、材料成本、毛利、
费用的原因分析 种类
连环替代法 差额分析法
补充：连环替代法
资产负债表
期末余额
负债和股东权益 负债
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付款项 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计
股东权益 股本 资本公积 减：库存股 盈余公积 未分配利润 股东权益合计
负债和股东权益总计
期末余额
补充
门帘理论
经营盈利与增值——门帘下拉，负债比重下降 经营亏损与减值——门帘上卷，负债比重上升
两种破产：
红字倒闭——企业经营亏损，资不抵债 黑字破产——资金周转不灵，难还现债
3.2 财务能力分析
一、偿债能力分析 二、营运能力分析 三、盈利能力分析 四、增长能力分析
（2） 速动比率
● 含义：速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流 动资产中的可以立即变现用来偿付流动负债的能力
● 计算公式：
速动比率
速动资产 流动负债
= 流动资产— 存货 流动负债
● 速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。
● 一般地，速动比率为1：1，表明公司短期偿债能力 较强，较容易筹措到经营活动所需要的现金。
1.债权人财务分析的目的
关注其贷款的安全性
2.股权投资者财务分析的目的
评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。
3.管理层财务分析的目的
尽早发现问题，采取改进措施。
4.审计师财务分析的目的
正确发表审计意见，降低审计风险。
5.政府部门财务分析的目的
为其制定相关政策提供决策依据。
四、财务分析的内容
（1） 流动比率—衡量短期偿债能力的核心比率
● 含义：流动资产与流动负债的比率。
● 计算公式：
流动比率
流动资产 流动负债
对债权人来说，此项比率越高越好，因为比率越高， 债权越有保障。但是，从理财的观点来看，过高的流动 比率不能说是好的现象，因为一个经营活动正常的公司， 资金应当有效地在生产经营过程中运转，过多地滞留在 流动资产的形态上，就会影响公司的获利能力。
2、富贵→钱财富足而且地位尊贵→在生存的前提下，求得发展，赢取 财富(利润) →要求企业专注盈利能力分析
3、康宁→身体健康而且心灵安宁→在盈利之外，更应该注重与时俱进， 健康发展→制定企业战略，关注企业的发展能力分析
易经“五福” 4、好德→生性仁善而且宽厚宁静→在获利时，更要注重诚信经营→企 业有了信誉才能在筹资上无忧，筹资，再盈利。
）
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（2）产权比率
产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率， 是企业财务结构稳健与否的重要标志，用来表示债权 人的权益保障程度。
产权比率=负债总额/所有者权益总额
该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，债权人的 权益保障程度就越高。但也不能过低，否则所有者权 益比重过大，尽管偿还债务的能力很强，但企业财务 杠杆的作用会减弱。
(3) 现金比率
基于流动比率和速动比率都有可能高估企 业的短期偿债能力，解决这个问题的方法 就是采取最极端的做法来计算，用现金比 率指标。
在公司的流动资产或速动资产中，现金及其等价 物的流动性最好，可直接用于偿还公司的短期债 务。从稳健角度出发，现金比率用于衡量公司偿 债能力最为保险。
(3) 现金比率
现金流量表
便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物 的能力，并据以预测企业未来现金流量。
财务报表
资产负债表 利润表 现金流量表
资产 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收款项 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计
，就是差额分析法。即： （900-800）*10=1000，数量因素造成 900*（11-10）=900，价格因素造成
七、财务分析的基础
资产负债表
可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。
利润表
可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能 力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势 。
对于包括投资人、债权人、管理者在内的许多人 来说，必须掌握财务分析的技能，特别是对公司内 部的管理者，只有掌握这种技能，才能自己诊断公 司的症状，开出治疗药方，并能预测其经营活动的 财务成果。
不完全懂得财务分析 的经营者， 就好比是个不能得分的球员。
第一节 财务分析基础
一、财务分析的含义： 以财务报告及其他相关资料为依据，采用一系列
中国，数量在前，价格在后；先上期或计划，后本期实际， 后式减前式——先量后价（方程式），先前后后（替换顺序 ），下上相减（计算程度）
美国，价格在前，数量在后；先本期，后上期，前式减后式 ——先价后量（方程式），先前后后（替换顺序），上下相 减（计算程度）
补充：差额分析法
总差异1900，什么原因？可分析如下： 800*10=8000 900*10=9000 900*11=9900 这是连环替代法，如果将1、2式合并，2、3式合并
现金比率是指公司的现金类资产与流动负 债之间的比率，通常有两种计算方法。一种 是按货币资金与流动负债之比计算的现金比 率，亦称货币资金率：
3.现金比率
现金 现金等价物 流动负债
现金比率越高，表明企业立即用于支付债务的现金 类资产越多，对到期流动负债的偿还越有切实的保障 。
若这一比率过高，表明企业通过负债方式所筹集的 流动资金没有得到充分的利用，故并不鼓励企业保留 过多的现金类资产。
可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况 ，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全 完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务 目标的顺利实现。
二、财务分析的作用
企业
财务报告
财务分析
会计准则
CPA
会计信息 需求者
三、财务分析的目的
不同的财务分析主体（利益相关者）有不同的 目的。
流动比率在2:1左右比较合适
理论依据：流动负债要用流动资 产来偿还，而流动资产中含有存货， 根据经验，一般企业的存货约占流 动资产流的动一比率半若左远右低。于2的水平，
表明该公司的短期偿债能力较弱。
例
某企业的全部流动资产为60万元，流动比率Βιβλιοθήκη Baidu1.5，该 企业刚完成以下2笔交易： （1）购入商品16万元以备销售，其中8万元为赊购； （2）购入运输车辆一部，价值5万元，其中3万元以银 行存款支付，其余开出了3个月期应付票据一张。 要求：计算每笔交易后的流动比率。
一般认为该比率应在20%左右，在这一水平上，企 业的直接支付能力不会有太大的问题；40%-80%则 为稳健。
• 4、现金流动负债比率
• 现金流动负债比率=经营活动现金净流量 流动负债
2、长期偿债指标
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。 企业的长期负债主要包括长期借款、应付债券、长 期应付款。
二、财务分析的作用
可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分 析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验 教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。
可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提 供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了 解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资 决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。
5、善终→无痛无挂碍、无烦恼，安祥自在地离开→要得善终，内心无 愧，就要把企业利益回馈给集体、社会→要求企业注重对内投资职 工福利，对外投资社会福利。职工是企业经营的先决条件。社会国 家能为企业发展创造更好的宏观环境
流动负债的条件
企业会计准则第30号财务报告列报第十五条明确规定 ：
负债满足下列条件之一的，应当归类为流动负债： （一）预计在一个正常营业周期中清偿。 （二）主要为交易目的而持有。 （三）自资产负债表日起一年内到期应予以清偿。 （四）企业无权自主地将清偿推迟至资产负债表日后
去年销售额8000元，销售量800件，单位价格10元，今年 9900元，销售量900件，单位价格11元
总差异1900，什么原因？可分析如下：
800*10=8000
900*10=9000
900*11=9900 由于数量原因造成的差异1000（9000-8000） 由于价格原因造成的差异900 （9900-9000） 注意，经济方程式的顺序和替代顺序。
一般情况下，资产负债率越小，表明企业债务越少 ，自有资金越雄厚，企业长期偿债能力越强。
如果资产负债率大于100%，表明公司已资不抵债， 视为达到破产的警界线。 一般认为资产负债率等于40%-60%比较合适。
• 下列各项中，可能导致资产负债率变化的 经济业务是（）
• A、收回应收账款 • B、用现金购买债券 • C、接受所有者投资转入固定资产 • D、以固定资产对外投资（按账面价值作价
（1） 资产负债率
资产负债率也称负债比率，用于衡量公司利用债权 人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放 贷款的安全程度。其计算公式为：
资产负债率= 负债总额 资产总额
该比率对债权人来说，越低越好。但就所有者而言 通常希望该指标适当，这样一方面有利于筹集资金扩 大公司规模，有利于利用财务杠杆增加所有者的获利 能力，但过高又影响公司的融资能力。
一年以上。
（二）偿债能力比率分析
短期偿债能力指标 ● 流动比率 ● 速动比率 ● 现金比率
长期偿债能力指标 ● 资产负债率 ● 所有者权益比率 ● 产权比率 ● 利息保障倍数
1、短期偿债能力指标
短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力， 或是企业在短期债务到期时可以变为现金用 于偿还流动负债的能力。 短期偿债能力所涉及的债务偿付一般动用企 业目前所拥有的流动资产。 短期偿债能力的分析主要是关注流动资产对 流动负债的保障程度。
专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和 现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活 动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状 况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、 经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、 评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准 确的信息的一种经济活动。
（一）偿债能力分析的意义 有利于投资者进行正确的投资决策。 有利于经营者进行正确的经营决策。 有利于债权人进行正确的借贷决策。 有利于正确评价企业的财务状况
补充：
1.短期偿债能力分析
为什么一般都首先分析偿债能力？而不首先分析盈 利能力？
为什么首先分析短期偿债能力？
——体质，人的体质，企业的体质 洪范五福先言寿
偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务综合分析
五、财务分析的程序
1.确定分析范围，明确分析目的 2.搜集有关资料，审查资料 3.选择分析方法，计算分析 4.形成分析结论，提出决策建议
六、财务分析的方法
1.比较分析法
纵向比较分析法 横向比较分析法
2.比率分析法
洪范五福：寿、富等，寿是第一位的，要想长寿，就要 健康。偿债能力问题，就是健康与否的问题，尤其是短 期偿债能力，更是生死攸关的。只有健康，然后才能谈 到致富，才能谈盈利能力。
洪范五福
1、长寿→命不夭折而且福寿绵长→公司的首要目标不是发展，而是生 存→偿债能力关系到企业的生死存亡，应注重偿债能力分析