孟山都搅动全球农资市场

正达董 事会 明确拒绝之 后 ，孟山都宣 布 ，放弃对 瑞士
这并 不能让 先正达满 意 。 “ 在和 孟山都的持续 沟
先正达 公 司的收购 。由此 ，孟 山都的竞 争对手 们避免 通 中，我们越 来越清楚 地认识到 ， 在 估值上双 方有不 了一个 巨无 霸公 司的产生 。这几 月来 波谲云诡 、暗流 可跨 越 的鸿 沟。并购执 行中的反垄断 风险一直 没有被
收购战
孟 山都 已留意先 正达多年 。２ ０ １ ４ 年， 孟 山都便接 触 过先正达 。今年 ４ 月 ，孟 山都向先正达 董事 会正式 但 这并不是 一场情投 意合的谈 判。从先正达 披露
不 过 ，巴斯夫最 愿意看 到的是 保持现状 。 由于孟 山都 的双方信件 往来看 ，先正 达的主要管理 层一开始就 强
收 购先 正达显然 是孟 山都最好 的选择 。孟山都管理 层 收 购完成后 ，先正达股东将持 有新 公司 ３ ０ ％ 股份 。孟
农 民都带来 巨大利益 。 但最终 ，先正达宣布 ， 董 事会
一
孟 山都认为 ， 并 购不仅能 使先正 达的股东 立刻获
致拒 绝了孟山都 ８月 １ ８日送上 的第三 个方案 。孟山 得增值 收益 ， 还使他们能够分享并购带来 的价值提升 。
业 而言 ，已是 “ 巨无霸 ”。过去几十年 ，世界种 业和
Ｈ ｕ ｇ ｈ Ｇ ｒ ａ ｎ ｔ 称 ，在几次 讨论 中 ，先正达 的外部 反垄断 农化 市场
团队并没 有提 出任何 站得住 的理论 ，而根据孟 山都专 在 行业集 中度 非常高 。数 量很少的一拨 公司 占据 了三 家团队评估 ，在剥离 种子业 务后 ，其对 并购通 过监管 分之二 的市场份额 。”Ｄａ ｖ ｏ ｒ Ｐ ｉ ｓ ｋ 告诉财新 记者 。 批准 非常有信 心。 “ 如果交易 失败 ，我们愿 意支付 ２ Ｏ 亿美元 的分手费。”Ｈ ｕ ｇ ｈ Ｇ ｒ ｎｔ ａ 在建议 中称 。 中国是世 界上 第二大种 业市场 。然 而 ，国务 院发 展研 究 中心农 村部副研 究员伍振军表 示 ，中国种业 企
头 们采 取的重要 策略 。孟山都 即同时 出售农达 除草剂 （ 主要 成分为草 甘膦 ） 以及抗草 甘膦 的转 基 因种 子 。 体 化种植解决方案 ， 越来越 成为竞 争力关键所在 。 世 界农药 市场老 大 ，产 品丰富 ，市场 份额 高达 ２ ０ ％。
Ｄ ｅ ｍ ａ ｒ ｅ 以及 首席执行 官 Ｍｉ ｋ ｅ Ｍａ ｃ ｋ 已经明确拒 绝了 孟 山都 的收购意 向 ， “ 先正达不 寻求 也不欢迎并购 ”。 建议 ， 报价每股 ４ ４ ９ 瑞郎， 按其 ２ ０ １ ４ 年 末总股数 计算 ， ３ １ ％ 左右 。其 中 ４ ５ ％ 以现金支付 ， ５ ５ ％ 以股票支付 。
但 孟 山 都并 不 打 算 放 弃 。６月 ６日，Ｈ ｕ ｇ ｈ Ｇ ｒ ａ ｎ ｔ 东证 明先 正达 自己能够 创造 的价值 。 再次给先 正达董事 会寄去 修改过 的第二版 方案 ，称其
特 别考虑 了先正达 管理层 “ 最担心 的反垄 断问题 ”。
但 即便收 购失败 ，两 家公司对 中国种业和农 化企
都将 报 价从每股 ４ ４ ９ 瑞 郎提至 ４ ７ ０ 瑞 郎 ，并 愿意 为交 并且 ，并购有 助于促进实施 先正达正 在 内部推 进的种
财 新周 刊 Ｃ ａ ｉ ｘ ｉ ｎ Ｗｅ ｅ ｋ ｌ ｙ
Ｓ ｅ ｐｔ ｅ ｍｂｅ ｒ ２ ０Ｊ ５
子 、农化一体化战略 。 Ｈ ｕ ｇ ｈ Ｇ ｒ ａ ｎ ｔ ４月底收 到先 正达 一封 言辞坚 决 的回
管理层都感受到压力 ，须向股东兑现 承诺。 孟山都表 示 ，公 司将 在 自身现 有的作物 保护产 品
绝信 。先正达主席 以及 Ｃ Ｅ Ｏ几乎对孟 山都 的建 议做 了 组合基础 上 ，以业 界领先 的育 种技术 、生物 技术 、数 全盘否 定 ，也不 认可孟 山都描 绘的 “ 美好 前景 ” ，称 据科学 ，以及新一代 的生物制剂和 综合解决方 案为核
这是 一场全 球种业 老大对全 球植 保 （ 即农 药 ）老 孟 山都拒绝 向财新记者就此事做更 多评论 。
层和孟山都同时对先正达的股东展开了一场游说战。
“ 我们 非常 坚定地 奉行独立 自主 的发 展策 略。”先正 达 首席运营官 Ｄ ａ ｖ ｏ ｒ Ｐ ｉ ｓ ｋ向财 新记者表 示。 路透社 曾报道 ，另一 家巨头 巴斯夫也 欲收购 先正达 。
风 险 ，市场传 言 ，陶 氏等巨头有 意购 买。财新记 者从 Ｇ ｒ ａ ｎ ｔ 在送上改进后 的第二版方案 时 ， 直接表示 了他对 多个业 内渠道获悉 ，中国亦有 企业对 此表现 出兴趣 。
种子 与农化业 务协 同发 展 ，是 国际种 业和农化 巨
谈 判进度 的失望 。
尽 管 在 前 一 天 的会 面 中，先 正达 董事 长 Ｍｉ ｃ ｈ ｅ ｌ
民生 Ｉ Ｓ Ｏ Ｃ Ｉ Ｅ Ｔ Ｙ
孟山都搅动全球农资市场
全 球种 业 老大 孟 山都 对全 球 农 化老 大 先正 达发 出三次 收购 建议 ，都 被拒 绝 。孟 山者 Ｉ 的 竞争 对 手们 暂 时避 免 了 一个 巨无 霸 公司 的产 生
ｌ １ ｗ ａ ｎ ｇ ｓ ｕ ． ｂ ｌ ｏ ｇ ． ｃ ａ ｉ ｘ ｉ ｎ ． ｃ ｏ ｍ
孟山都 的方案首先 强迫先 正达将 自己的种 子和植保 业 心 ，推进一个 全方位的整合战略。
务分割开 来 ，也没 有告知 如何 以及 依靠什 么能 力 ，将 两家公司剩余的业务重新整合 。 Ｄ ａ ｖ ｏ ｒ Ｐ ｉ ｓ ｋ不愿 意多谈 先正 达股 东间存 在的 意见 分歧 ，仅表 示 ，现在对 管理层而 言 ，更重要 的是 向股