证券投资分析问题点解析

1, 证券投资分析四大流派 1.基本分析流派2.技术分析流派3.心理分析流派4.学术分析流派
1.基本分析流派
分析基础基本分析流派是指以宏观经济形式、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。

地位基本分析流派是目前西方投资界的主流派别。

理论基础基本分析流派的分析方法体系体现了以价值分析理论为基础。

基本特征以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征
理论假设基本分析流派的两个假设为“股票的价值决定其价格”，“股票的价格围绕价值波动”，因此价值成为测量价格合理与否的尺度。

2.技术分析流派
概念技术分析流派是指以证券的市场价格、成交量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派
基本特征该流派以价格判断为基础，以正确的投资时机选择为依据
3.心理分析流派
两个方向个体心理分析和群体心理分析。

个体心理分析基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”和“人的价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。

群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。

4.学术分析流派
分析方法的重点选择价值被低估的股票长期持有，即在长期内不断吸纳、持有所选定的上市公司股票。

代表人物本杰明*格雷厄姆和沃仑*巴菲特。

投资目标的原则获取平均的长期收益率，这是与其他流派最重要的区别之一，其他流派大多以“战胜市场”为投资目标。

2, 影响债券投资价值的内外部因素
内部因素是指债券本身相关的因素，债券自身有六个方面的基本特性影响着其定价：
1.期限。

一般来说，债券的期限越长，其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大，投资价值越低。

2.票面利率。

债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。

在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。

但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。

3.提前赎回条款。

提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务。

这种规定在财务上对发行人是有利的，因为发行人可以发行较低利率的债券取代那些利率较高的被赎回的债券，从而减少融资成本。

而对于投资者来说，他的再投资机会受到限制，再投资利率也较低，这种风险是要补偿的。

因此，具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较低。

4.税收待遇。

一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。

此外，税收还以其他方式影响着债券的价格和收益率。

例如，任何一种按折扣方式出售的低利率附息债券提供的收益有两种形式：息票利息和资本收益。

在美国，这两种收入都被当作普通收入进行征税，但是对于后者的征税可以迟到债券出售或到期时才进行。

这种推迟就表明大额折价债券具有一定的税收利益。

在其他条件相同的情况下，这种债券的税前收益率必然略低于高利附息债券，也就是说，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。

5.流通性。

流通性是指债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。

如果某种债券按市价卖出很困难，持有者会因该债券的市场性差而遭受损失，这种损失包括较高的交易成本以及资本损失，这种风险也必须在债券的定价中得到补偿。

因此，流通性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。

6.债券的信用等级。

债券的信用等级是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性
程度，又称信用风险或违约风险。

一般来说，除政府债券以外，一般债券都有信用风险，只不过风险大小有所不同而已。

信用越低的债券，投资者要求的到期收益率就越高，债券的内在价值也就越低。

3, 证券组合管理
一、证券组合的含义和类型
证券组合：拥有的一种以上的有价证券的总称。

其中可以包含各种股票、债券、存款单等等。

证券组合可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长型混合型、货币市场型、国际型及指数化型
避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免联邦税，也常常免州税和地方税。

收入型证券组合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。

能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。

增长型证券组合以资本升值（即未来价格上升带来的价差收益）为目标。

增长型组合往往选择相对于市场而言属于低风险高收益，或收益与风险成正比的证券。

符合增长型证券组合标准的证券一般具有以下特征：①收入和股息稳步增长;②收入增长率非常稳定;③低派息;④高预期收益;⑤总收益高，风险低。

此外，还需对企业做深入细致的分析，如产品需求、竞争对手的情况、经营特点、公司管理状况等。

收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。

二者的均衡可以通过两种组合方式获得，一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡，另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力。

币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性极强。

国际型证券组合投资于海外不同国家，是组合管理的时代潮流，实证研究结果表明，这种证券组合的业绩总体上强于只在本土投资的组合。

指数化证券组合模拟某种市场指数，以求获得市场平均的收益水平。

二、证券组合管理的意义和特点
意义：实现投资目标——风险最小、收益最大
特点：（1）投资的分散性;（2）风险与收益的匹配
三、证券组合管理的方法和步骤
（一）方法：被动管理和主动管理
（二）步骤
1.确定证券投资政策
2.进行证券投资分析
3.组建证券投资组合
4.投资组合修正
5.投资组合业绩评估
四、现代证券组组合理论体系的形成与发展
1952年，美国经济学哈里•马克威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。

马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型。

1963年，夏普提出单因素模型，后被发展为多因素模型。

夏普、林特和莫森分别于1964.1965和1966年提出了资本资产定价模型CAPM。

罗斯提出了套利定价理论APT。

4,证券从业人员一般性禁止行为：
（一）从事或协同他人从事欺诈、内幕交易、操纵证券交易价格等非法活动；
（二）编造、传播虚假信息或者误导投资者的信息；
（三）损害社会公共利益、所在机构或者他人的合法权益；
（四）从事与其履行职责有利益冲突的业务；
（五）贬损同行或以其它不正当竞争手段争揽业务；
（六）接受利益相关方的贿赂或对其进行贿赂；
（七）买卖法律明文禁止买卖的证券；
（八）违规向客户作出投资不受损失或保证最低收益的承诺；
（九）隐匿、伪造、篡改或者毁损交易记录；
（十）泄露客户资料；
（十一）中国证监会、协会禁止的其他行为。

证券投资咨询机构从业人员特定禁止行为：
（一）接受他人委托从事证券投资；
（二）与委托人约定分享证券投资收益，分担证券投资损失，或者向委托人承诺证券投资收益；
（三）依据虚假信息、内幕信息或者市场传言撰写和发布分析报告或评级报告；
（四）中国证监会、协会禁止的其他行为。