证券投资学讲义第二版(上海财经大学,霍文文)

华电国际案例
发行量：7.65亿股 发行价格区间：2.3——2.52元/股 市盈率区间：13.5——14.8倍 发行价格：2.52元/股 募集资金：19.278亿元
（五）股票发行程序
1、首次公募发行程序 准备——申请——推介——发售 2、增发股票的程序 （1）向社会公募 （2）向原股东配售 制定计划、董事会决议、股东大会通过——公 告——提出申请文件——公布增发公告，确定 登记日——增发过程的操作——办理股份变更 登记
（1）记名股票与无记名股票 （2）面额股票与份额股票 （3）实体股票与记账股票
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3、我国股票按投资主体分类
（1）国家股票 （2）法人股票 （3）社会公众股票 （4）外资股票: 境内上市外资股（B股） 境外上市外资股（N股、H股）
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二、债券
（一）债券的定义与特点 1、债券的定义 依法定程序发行，约定在一定期限内还本 付息的有价证券 2、债券的性质 有价证券——资本证券——债权凭证 3、债券的特点 期限性、安全性、收益性、流动性
破产清算的分配顺序 清算费用—所欠职工工资及劳动保险 费—所欠税款—公司债务—优先股— 普通股 ④优先认股权 维护股东持股比例 对每股净利稀释的弥补
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（2）优先股
①与普通股的比较 优先:优先领取固定股息 优先按票面清偿 不足:不能参与经营决策 不能享受公司利润增长的收益
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②优先股的作用 对优先股东:安全、收益稳定 对公司:不分散对公司的控股权 筹集低成本长期稳定资金 不构成破产依据 对普通股东:财务杠杆作用
3、 股票发行定价方式
（1）协商定价 （2）一般询价方式 （3）累计投标询价方式 （4）上网竞价方式
4、股票发行定价方法
（1）市盈率法
（2）可比公司竞价法 （3）市价折扣法 （4）贴现现金流量定价法
5、 我国新股发行定价方式
（1）询价对象 （2）每股收益的计算 （3）询价阶段：初步询价阶段 累计投标询价阶段 （4）向询价对象配售股票 （5）向公众投资者发行股票
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③优先股的种类 累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可转换优先股和不可转换优先股 可收回优先股和不可收回优先股 股息率可调整优先股和股息率固定优先股
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（3）后配股 分配权在普通股之后 （4）混合股 兼具优先股和后配股的特点 股息分配在普通股之前 剩余财产在普通股之后
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2、按股票的面额形态分
导
论
一、投资 1、预先投入一定的资金用于经济活动 2、需经过一定的时间过程 3、投资是为了取得收益 4、投资具有风险性
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二、证券投资的定义 （一）定义 （二）证券投资与实物投资 （三）直接金融投资与间接金融投资
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第一章 证券投资要素
第一节 证券投资主体
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一、个人投资 者
（一）资金来源 个人或家庭的合法收入减消费的剩余
4、期限 （1）所需资金的性质和用途 （2）对市场利率水平的预期 （3）流通市场的发达程度 （4）发行者的信用度
5、发行价格 （1）平价发行 （2）溢价发行 （3）折价发行 6、偿还方式 7、发行担保 8、税收效应
（三）债券发行方式
1、定向发售 2、承购包销 3、直接发售 4、招标发行 （1）缴款期招标 （2）价格招标 （3）收益率招标
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2、按计息方式分
（1）附息债券 （2）息票累计债券 （3）贴现债券 （4）零息债券 （5）浮动利率债券 （6）累进利率债券
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3、按募集方式分 （1）公募债券 4、按偿还方式分 （1）短期债券 （3）长期债券 5、按发行期分 （1）新发行债
（2）私募债券
（2）中期债券
（2）已发行债券
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6、按记名与否分 （1）记名债券 （2）无记名债券 （3）注册债券 7、按市场所在地和债券面额货币分 （1）国内债券 （2）国际债券:外国债券 欧洲债券
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二、证券服务机构
（一）证券登记结算公司 （二）会计师事务所 （三）资产评估机构 （四）律师事务所 （五）其他服务机构 1、证券投资咨询公司 2、证券信息公司 3、按揭证券公司 4、信用评级机构
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第二章
证券市场的运行与管理
发行市场
证券 市场
流通市场
证券交易所 场外交易市场（NASDAQ） 第三市场 第四市场
5、清偿的附属性 6、交易的流动性 7、投资的风险性 8、权益的同一性
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（三）股票的分类
1、按股东权益划分 （1）普通股 多数投票制
①经营决策参与权
积累投票制
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②盈余分配权
分配原则 无盈余无股息 纳税优先 公积金优先 同股同利 分配形式 现金股息 财产股息 股票股息 负债股息 建业股息
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③剩余资产分配权
全额存款方式 专项存款方式 4、上网发行方式 上网竞价方式 上网定价方式 5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合方式 6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%） 7、公募增发方式 8、超额配售选择权
（四）股票发行价格
1、股票发行价格类型 （1）面额发行
（2）溢价发行 （3）折价发行
2、影响股票发行价格的因素 净资产 经营业绩 发展潜力 发行数量 行业特点 股市状态
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（二）债券的种类
1、按发行主体分 （1）国家债券 赤字国债、建设国债、战争国债、 特种国债 （2）地方政府债券 一般契约债券、有限契约债券、 收益担保债券、住宅债券
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（3）金融债券 （4）公司债券 信用公司债、不动产抵押公司债、 保证公司债、证券抵押信托公司债、 设备信托公司债、参与公司债、 可提前偿还公司债、可转换公司债、 附新股认购权公司债
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我国国债（按债券形式分） （1）凭证式国债 （2）记帐式国债 我国的金融债券（按发行主体分） （1）政策性金融债券 （2）证券公司债券 （3）商业银行次级债券 我国的企业债券 （1）信用债券 （2）可转换公司债券 （3）企业短期融资券
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三、 投资基金
(一)投资基金的性质特征 1、投资基金的定义 利益共享、风险共担的集合投资方式 2、投资基金的性质 金融信托—集投资主体、客体、中介于一身 3、投资基金的特点 专家经营、分散风险、间接证券投资、有益于 中小投资者 4、投资基金与股票债券的比较
２、增资发行
3、增资发行形式
（１）有偿增资发行：股东配股 第三者配售 公募增资 （２）无偿增资发行：公积金转增 股票股息 股票分割 （３）混合增资发行：有偿无偿并行发行 有偿无偿搭配发行
（三）我国股票发行方式
1、认购证方式
2、全额预缴款方式 3、与储蓄存单挂钩方式
限量发售认购证 无限量发售认购证
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（一）政府部门
各级政府及政府部门—调剂资金余缺 国资委及授权投资部门——国有资产增值保值 中央银行——公开市场业务
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（二）企业
长期投资——控股、参股 特点：稳定，不受短期波动影响
短期投资——获取收益 特点：交易量大
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（三）金融机构
业务特点
1、商业银行
有关规定 业务特点
2、保险公司
有关规定 3、证券经营机构 自营业务 客户资产管理业务
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（二）证券经纪业务
1、佣金经纪商 2、交易所经纪商 3、专家经纪人 （1）决定每日开盘价 （2）保持交易连续性 （3）抑制股价过度波动
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（三）证券自营业务 1、交易所自营商 2、零股自营商 3、场外自营商
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（四）其他业务
1、私募发行 2、兼并收购 3、基金管理 4、风险管理 5、金融衍生工具交易 6、咨询服务
我国国债发行方式
1、行政摊派 2、承购包销 （1）国债一级自营商制度 （2）通过证券交易所交易结算系统发行 记帐式国债 3、招标发行 （1）标的:缴款期招标、价格招标、收益率招标 （2）方式：荷兰式——统一价格招标 美国式——多种价格招标
１、创建公司
（１）发起设立 （２）募集设立
２、现有股份公司发行新股 （１）增加投资，扩大经营 （２）调整公司财务结构 （３）满足证券交易所上市标准 （４）巩固公司经营权 （５）维护股东直接利益 （６）其他—证券转换、股票拆细、股票 合并、公司合并、减资
（二）股票发行类型
１、初次发行
（1）组建新的股份有限公司 （2）企业改制为股份有限公司 （3）私人持股公司改制为公共持股公司
三、债券发行市场
（一）债券发行目的 1、筹集稳定资金 2、灵活运用资金 3、转移通涨风险 4、维持对企业控制 5、满足多渠道筹资需求
（二）债券发行条件
1、发行额——资金需求，还本付息能 力，企业资信度，市场 吸收能力，法定最高限 额 2、券面金额——购买能力，发行成 本
3、利率 （1）利率水平 基准利率，利率结构,期限长短， 信用级别，利息支付方式，投资者接受程 度，发行者承受能力，有关法规 （2）利息支付次数 物价预期，市场习惯，支付网点 （3）计息方式 期限，物价预期，市场习惯
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（3）两者区别
封闭式 明确 固定 交易所交易 净资产与供求 长期 要求不高 开放式 不定 不定 柜台市场 净资产 短期 要求较高
期限 规模 交易方式 价格决定 投资策略 市场环境
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3、按收益与风险的目标分
（１）积极成长型基金 （２）成长型基金 （３）成长与收入型基金 （４）平衡型基金 （５）收入型基金
１、按发行对象分 公募发行 私募发行 ２、按有无发行中介分类 直接发行 间接发行
股东分摊
直接私募 直接发行 3、 证券发 行方式 间接发行 第三者分摊 直接公募—金融证券 定向募集 间接私募 股东分摊 协议发售 包销 银团包销 等额包销 间接公募 代销 定额包销 助销 余额包销
二、股票发行市场
（一）股票发行目的
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（二）投资基金的类型
1、按组织类型分
（1） 公司型 （2） 契约型（信托型）
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（３）两者比较
公司型
法律依据 资金性质 投资者地位 融资渠道 公司法 法人资本 股东 可向银行借款
契约型
信托法 信托资金 受益人 一般不向银行借款
期限
资金运用依据
永久性
公司章程、董事会决 议
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契约期
信托契约
2、按可否赎回分 （1）封闭型 （2）开放型
（1）ETF的含义 （2）ETF的分类 （3）ETF的运行 （4）ETF的特征 （5）ETF的优势 （6）ETF的套利
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三、证券投资基金的运作机构
（一）基金发起人 （二）基金管理人 （三）基金托管人 （四）基金承销人
２９Leabharlann 第三节证券中介机构
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一、证券经营机构及其主要业务
（一）证券承销业务 1、承销商职能 2、承销方式 （1）承购包销（全额包销）：协议发售 等额包售 银团包售 （2）代销 （3）助销：定额包销、余额包销
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（四）证券投资基金及其他基金
1、证券投资基金 2、社会保障基金 3、企业年金 4、公益基金
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三、投资者与投机者
（一）定义 投资者—以中长期持有、获取股息红利为主 投机者—以短期持有、获取差价为主 （二）投机功能 1、平衡价格波动 2、增强流动性 3、承担和分散风险
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（三）投资与投机的关系
1、区别： 投资者 投机者 对待风险 回避风险 敢于冒险 投资时间 中长期持有 短期持有 交易方式 现货为主 信用为主 分析方法 基本分析 技术分析 2、联系：两种角色会在同一主体体现 3、转化：两者在一定条件下相互转化
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第二节
证券投资客体
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一、股票
（一）股票的定义和性质 1、股票的定义 股票是股份公司发给股东以证明其投 资份额并对公司拥有相应财产所有权 的证书
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2、股票的性质 有价证券—资本证券—所有权凭证
股本 股份 股票 股东
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（二）股票的特征
1、期限的永久性 2、责任的有限性 3、决策的参与性 4、报酬的剩余性
市场监管
第一节 证券发行市场
一、证券发行市场的结构特点 （一）证券发行市场的定义与特征 １、定义 证券发行市场是办理新上市的证券首 次问世的市场 ２、特征 无固定场所、无统一时间、 发行价格接近票面价值
（二）证券发行市场结构
１、证券发行者
２、证券投资者 ３、中介人——投资银行
（三）证券发行分类
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4、按投资对象分
（１）股票基金 （３）货币市场基金 （５）贵金属基金 （７）期货基金 （９）认股权证基金
（２）债券基金 （４）指数基金 （６）房地产基金 （８）期权基金 （1０）创业基金
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5、按资金来源及运用地域分
（１）国内基金 （２）国际基金 （３）离岸基金 （４）海外基金
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6、交易所交易基金(ETF)
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（二）投资目的：净效用最大化
1、本金安全 2、稳定的收入 3、资本增值 4、抵补通胀损失 5、维持流动性 6、投资多样化 7、参与经营决策 8、合法避税
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二、机构投资者
种类：政府、金融机构、企业 特征： （1）资金量大 （2）具有信息优势 （3）有利于组合投资，分散风险 （4）注重资产的安全性 （5）市场影响力大