四川长虹电器股份有限公司近三年财务报表分析报告5

1,160,682,845 53.63
国有法人股
2 涪陵建陶
6,399,120
0.30
社会法人股
3 杨香娃
5,990,400 0.28
流通股
4 嘉陵投资
4,752,384
0.22
社会法人股
5 雅宝中心
2,517,459
0.12
流通股
6 海通证券
2,372,832 0.11
流通股
7 成晓舟
2,252,164
100.00%
-1.50%
-27.74%
其他业务利润
100.00%
-39.10%
-40.49%
营 业 费 用 (销 售 费 用 )
100.00%
16.00%
6.36%
管理费用
100.00%
1.66%
31.14%
财务费用
100.00%
-363.04%
-492.93%
进货费用
营业利润
100.00%
-51.53%
利息保障倍数：在 2000 年，长虹的利息保障倍数为 22.6 倍，由此我们看
出长虹有充足的经营收益来支付借款利息，2001 年的利息保障倍数降为 5.24，
支付利息的能力比2000 年有所下降，但支付利息还是有保障的。
4．短期偿债能力分析
比率项目 流动比率
２０００年 362.79%
２００１年 292.13%
1.93%
-1.42%
负债积股东权益总计
100.00%
0.59%
106.85%
从四川长虹三年资产负债表的趋势来看 总资产呈增长趋势。2000年略增加0.59%，增长的原因 主要是固定资产和无形资产增加增快 流动资产2000年下降7.84%，下降的原因主要是由于应 收账款和其他应收款净额和货币资金减少：应收款减 少46.45%，货币资金减少19.69%。还可看到2000年负 债减少4.31%，造成以上情况的原因可能是四川长虹用 流动资产投资于固定资产和无形资产，并归还了局部 债务〔财务分析推测〕。 2000年应收账款下降幅度巨大，分析时要注意这类异 常波动，找出原因。
长虹应该努力改进资产的管理能力，缩短现金周期
2．盈利能力分析
比率项目 投资报酬率
２０００年 ２００１年
1.66%
0.52%
权益报酬率
2.10%
0.68%
销售净利率
2.56%
0.93%
每股收益（元／股）
0.13
0.04
销售净利率：销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的 净利润。四川长虹2000年和2001年的比率分别为 2.56%,0.93%,2001年比2000年有所下降，但是长虹的销售净利 率过低，说明生产本钱上升或者费用的上升。
-96.59%
投资收益
100.00%
-202.02%
-846.47%
补贴收入
100.00%
5093.84%
35164.10%
营业外收入
100.00%
44.39%
62.14%
利润总额
100.00%
-47.34%
-82.03%
所得税
100.00%
-28.81%
-77.33%
净利润
100.00%
-47.80%
四川长虹电器股份有限公司前三年利润表结构分析（简化）
项目
1999年
20%
100.00%
100.00%
主营业务收入净额
100.00%
100.00%
100.00%
主营业务成本
83.93%
85.06%
87.46%
主营业务利润
15.57%
14.46%
11.94%
营 业 费用 (销 售费 用 )
2000年长期负债的大幅度下降。
四 川 长 虹 前 三 年 利 润 表 基 比 趋 势 分 析 (简 化 )
项目
1999年
2000年
2001年
主营业务收入净额
100.00%
6.06%
-5.75%
主营业务成本
100.00%
7.49%
-1.79%
主营业务税金及附加
100.00%
1.15%
14.21%
主营业务利润
．1．营运能力分析〔资产管 理能力〕
比率项目 ２０００年 ２００１年
总资产周转率
0.65
0.56
应收帐款周转 率 应收帐款周转 天数
4.34 84.09
4.05 90.23
存货周转率 存货周转天数
1.40 260.91
1.32 277.43
总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映每一块钱支持的销 售收入越高越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应 该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。
173.02%
124.68%
资产总计
100.00%
0.59%
6.85%
短期借款
100.00%
19.76%
-64.28%
流动负债合计
100.00%
-1.68%
36.81%
长期负债合计
100.00%
-1557.18%
-100.00%
负债合计
100.00%
-4.31%
36.40%
股东权益合计
100.00%
．1．公司根本信息
公司法定中文名称：四川长虹电器股份 公司法定英文名称：SICHUAN CHANGHONG ELECTRIC CO.,LTD 公司法定代表人：倪润峰 公司注册地址：四川省绵阳市高新区绵兴东路35 号 公司股票上市交易所：上海证券交易所 股票简称：四川长虹 股票代码：600839 公司选定的信息披露报纸名称：?中国证券报?、?上海证券报? 中国证监会指定登载年报网站： :// sse .cn
应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明 应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞 在应收帐款上，影响资金的获力能力。长虹的周转率比较低，应 该加强应收帐款的管理工作，加快周转。
存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化 为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变 现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理， 在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提 高资金使用效率
．3．公司近三年财务报表
详见分析模型
4．审计报告意见类型
四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事 务所。 四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司 1999年、2000年、2001年年报均出具了无保存意见的 审计报告
〔二〕财务比率分析
１．营运能力分析 ２．盈利能力分析 ３．长期偿债能力分析 ４．短期偿债能力分析
〔三〕比较分析
１．构造百分比分析 ２．定基百分比分析 3．同行业分析
1．构造百分比分析
四川长虹电器股份有限公司前三年资产负债表结构分析（简化）
项目
货币资金 短期投资净值
应收账款及其他应收款净额
存货净额 流动资产合计 长期投资净额 固定资产合计 无形资产及其他资产合计 资产总计 短期借款 流动负债合计 长期借款 长期负债合计 负债合计 股东权益合计 负债积股东权益总计
-83.15%
从利润看，净利润呈明显下降趋势。 管理费用与销售费用的增加并没有产生增加营业收入 的效果。这说明企业的销售与本钱管理问题亟需解决 或者企业所处行业销售环境竞争剧烈。
补贴收入巨额增长
3．同行业分析
〔1〕2000年行业比较分析 〔2〕2001年行业比较分析 〔3〕结论
〔1〕2000年行业比较分析
每股收益下降
3．长期偿债能力分析
比率项目 资产负债率
２０００年 ２００１年
20.64%
27.70%
利息保障倍数
22.60
5.24
资产负债率：长虹的资产负债率2000 年为20.64%，2001 年为27%，从比
率上看我们认为它还是比较低的，资产对于负债具有较强的保障能力，无论从
债权人还是从股东的立场上看，都是比较安全的资本结构。
2001年
货币资金
100.00%
-19.69%
-13.27%
应收账款及其他应收款净额
100.00%
-46.45%
-9.90%
存货净额
100.00%
5.12%
-3.28%
流动资产合计
100.00%
-7.84%
3.25%
固定资产合计
100.00%
36.63%
19.23%
无形资产及其他资产合计
100.00%
速动比率
178.56%
170.31%
流动比率：流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负
债的保障情况，一般认为生产企业合理的最低流动比率 2，四川长虹 2000 年的
流动比率为 3.63，2001 年为 2.92，这个指标已经远远超出了这个水平，基本上
处于同行业的最高水平，具有很强的短期偿债能力。
速动比率：由于存货存在变现能力较差、有可能市价和成本价不符等原因， 为了进一步评价流动资产的总体的变现能力，我们把存货从流动负债中去除来 评价短期偿债能力。长虹 2000 和 2001 年的速动比率分别为 1.78、1.70，有非 常强的短期偿债能力，短期债权人对长虹的短期偿债能力应该有充足的信心。
2001年
9.33% 6.09% 24.67% 33.69% 80.77% 0.00% 15.67% 2.69% 100.00% 0.48% 27.65% 0.00% 0.00% 27.70% 72.24% 100.00%
从资产构造来看，四川长虹的应收款和存货占总资产比例较高 应收账款风险；应收账款过多影响应收账款周转率，不利于现金 周期的缩短 巨额的存货说明企业产品集压过多，由于四川长虹主要经营电子 产品，而电子产品开展速度很快，产品更新换代也很快，过高的 产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。
1999年
11.49% 0.00% 29.26% 37.21% 83.59% 1.09% 14.05% 1.28% 100.00% 1.44% 21.59% 0.04% 0.04% 21.70% 78.30% 100.00%
2000年
9.18% 6.84% 15.58% 38.89% 76.58% 0.00% 19.08% 3.47% 100.00% 1.72% 21.11% 0.04% -0.53% 20.64% 79.34% 100.00%
投资报酬率〔资产净利率〕：它说明资产利用的综合效果。长虹 1.66%和0.52%的资产净利率不高〔跟家电行业所处环境也有 关〕，且有下降趋势。
权益报酬率：长虹的权益报酬率分别为1.66%与0.52%，这个回 报率很低，甚至低于银行存款，低权益报酬率意味为长虹股票的 吸引力减弱。长虹应尽力挖掘权益报酬率的增长点。
四川长虹的流动资产占总资产比例很高，而固定资产占总资产比 例较低 说明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货 和应收款的周转速度显得尤为重要。 长虹应提高长期资产的比率—提升企业的开展潜能
从负债构造来看，长虹的短期负债、长期负债所占比例也很低 说明资产债务平安度较高 长虹没有较好的利用发挥财务杠杆的作用
9.63%
10.53%
10.86%
管理费用
1.85%
1.78%
2.58%
财务费用
0.20%
-0.49%
-0.82%
营业利润
6.30%
2.88%
0.23%
投资收益
-0.16%
0.15%
1.26%
利润总额
6.15%
3.05%
1.17%
所得税
0.95%
0.64%
0.23%
净利润
5.20%
2.56%
0.93%
四川长虹电器股份 1999-2001三年财务报表分 析报告
分析构架
〔一〕公司简介 〔二〕财务比率分析 〔三〕比较分析 〔四〕杜邦财务体系分析 〔五〕综合财务分析
(六)本次财务分析的局限
〔一〕公司简介
1．公司根本信息 2．公司历史 3．公司主营业务介绍 4．公司近三年财务报表 5．审计报告意见类型
0.09
流通股
8 满京华
2,036,736
0.09
社会法人股
9 四川创联
2,015,520
0.09
社会法人股
10 华晟达
1,950,000
0.09
社会法人股
2．公司主营业务介绍
四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空 调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写 系列产品、数字通讯产品、卫星电视播送地面 承受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子 医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品 及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风 险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、 安防技术产品的制造、销售。
从利润构造表分析 主营业务本钱占主营业务收入比例呈上升趋势 销售费用和管理费用又逐年增加 净利润逐年下降！
长虹应努力找到业务本钱、管理和销售费用提高的原 因。
一般来说如果销售费用总额提高了，销售额也应有相 应的提高。
2．定基百分比分析
四川长虹前三年资产负债表基比趋势分析（简化）
项目
1999年
2000年
股份总数
216,421.14
〔万股〕
其中：
尚未流通股份
121,280.91
〔万股〕
已流通股份
95,140.23
〔万股〕
截止2001 年12 月31 日，公司共有股东707,202 名。
拥有公司股份前十名股东的情况如下：
名次 股东名称
年末持股 持股占总股 所持股份
数量〔股〕 本比例(%) 类别
1 长虹集团