青岛海尔2011-2013年度财务报告分析(2)

专业行业调查
题目青岛海尔2013年度资产负债表分析学院应用技术学院
专业会计学
班级会计七班
小组成员姓名唐敏、廖月、王珂、罗丹
指导教师孙彩虹
职称教授
2014 年
7
月
4
日
重庆工商大学专业行业调查成绩评定表(每生一份) 学院：应用技术学院班级：11会计七班
指导教师：
重庆工商大学专业行业调查分工情况表学院：应用技术学院班级：11会计七班
目录
一、背景说明 (1)
1.调查目的 (1)
2.调查方法 (1)
3.调查实施 (1)
二、调查结果 (1)
1.公司的基本情况 (1)
2.资产营运能力分析 (2)
（1）资产结构分析 (2)
（2）资产变动趋势分析 (3)
（3）项目分析 (4)
（4）财务比率分析 (6)
（5）负债趋势分析 (7)
（6）负债结构分析 (8)
（7）负债能力比率分析 (8)
三．基本结论 (11)
四．附件 (12)
参考文献
一、背景说明
1.调查目的
本次调查我们主要对青岛海尔股份有限公司近三年的财务状况进行了分析，并得出青岛海尔采取稳健性的财务策略，其投资收益率高、保持了较好的多元化例，筹资以内源性为主的结论。

2.调查方法
根据了解和在权威网站查阅相关数据
3.调查实施
2014年6月28日确定报告题目并拟提纲
2014年7月01日分析各项财务数据
2014年7月03日报告总结与分析
二、调查结果
1.公司的基本情况
海尔创立于1984年，是世界白色家电第一品牌，以电冰箱、冷柜、空调、洗衣机、电视机、电热水器等为主流产品，兼营房地产、信息产品、金融投资、生物工程等业务的产品多元化、经营规模化、市场国际化大型企业，为中国最具价值品牌。

经过30年创业创新，从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球白电第一品牌。

海尔秉承锐意进取的海尔文化，不拘泥于现有的家电行业的产品与服务形式，在工作中不断求新求变，积极拓展业务新领域，开辟现代生活解决方案的新思路、新技术、新产品、新服务，引领现代生活方式的新潮流，以创新独到的方式全面优化生活和环境质量。

目前集团下设企业100多家，产品包括42大门类8600多个品种。

电冰箱、冷柜、空调、洗衣机、电热水器、吸尘器等产品市场占有率均居全国首位，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。

2013年公司实现收入864.88亿元，同比增长8.30%；归属于母公司股东的净利润41.68亿元，同比增长27.49%；盈利能力继续提升，毛利率达到25.32%，同比提升0.08个百分点；归属于母公司股东的净利润率为4.82%，同比提升0.73个百分点；经营活动产生的现金流量净额达到65.10亿元，同比增长17.97%，持续保持良好的盈利质量。

报告期内，主要核心业务继续保持/强化竞争优势；并推进家电业务向智慧家电、智慧家庭的用户交互平台转型，推进渠道综合服务业务向虚实网融合的价值交互平台转型：①冰箱、洗衣机业务依托多年来积淀的全方位竞争力与持续引领创新，保持行业绝对优势地位；②空调业务通过产品颠覆性创新与专业渠道网络拓展实现收入快速增长与盈利能力持续提升，2013年下半年空调业务收入同比增长超过40%；③热水器业务以结构升级为切入点，推出3D+电热水器、倍+安防系列燃气热水器等创新产品，加大热泵热水器等新业务的创新力度，继续保持行业引领；④渠道综合服务业务以海尔电器（01169.HK）为平台，通过大力拓展小家电包括净水器等高增长生活家电品类的销售，推进物流、安装及售后业务的第三方业务的发展，保持业务良好增长。

在国内市场，根据中怡康统计，2013年海尔冰箱零售量份额为25.18%，位居行业第一；海尔洗衣机零售量份额为28.06%，位居行业第一；海尔空调零售量份额为12.64%，位居行业第三；海尔热水器份额为18.25%，位居行业第一。

在全球市场，根据世界权威市场调查机构欧睿国际(Euromonitor1)发布的全球家电市场调查结果显示：海尔大型家用电器2013年在全球市场的品牌零售量份额为9.7%，第五次蝉联全球第一。

按制造商排名，海尔大型家用电器2013年零售量占全球11.6%的份额，首次跃居全球第一。

同时，在冰箱、洗衣机、冷柜、酒柜分产品线市场，海尔全球市场占有率继续保持第一。

资本运作方面，公司及控股子公司海尔电器分别与全球一流私募股权投资机构KKR及互联网龙头公司阿里巴巴集团成为战略合作伙伴，充分融合战略合作方的优势资源，促进公司战略转型。

2013年，国内家电市场受益于房地产市场回暖释放需求、节能政策翘尾刺激、消费升级以及2012年行业低基数等因素影响，呈现温和复苏态势；但2013
年6月节能惠民政策结束后行业增幅回落明显，增长趋势呈现前高后低走势。

主要海外市场需求表现各异，整体仍较为疲软。

根据产业在线统计，2013年冰箱销量同比增长1.7%，其中内销销量增长0.6%、外销销量同比增长4.8%；家用空调销量同比增长6.83%、其中内销销量同比增长9.08%、外销销量同比增长4.25%；洗衣机销量同比增长0.47%、其中内销销量同比增长8.27%、外销销量同比下降12.55%.
2.资产营运能力分析
（1）资产结构分析
1）固流分析
表1-1 固定资产流动资产分析表
年份2011.12.31 2012.12.31 2013.12.31固定资产/流动资产
19.05%
17.88%
11.01%
图1 固流比
从上图中可以看出，近年来海尔集团趋向于稳定型的固流结构。

这种固流结构的特点是，企业的流动性较高，企业的财务风险小，偿债的能力强，缺点是盈利性不高。

另外，用友足够的流动性也在一定程度上降低了企业的融资费用，其成本得到有效控制和改善。

2）流动资产内部结构分析
表2-2 流动资产内部结构分析表
会计年度货币资
金比重
应收票
据比重
应收账
款比重
存货
比重
流动资
产总额
2011.12.3141.13%25.34%9.84%19.05%100% 2012.12.3141.02%27.72%10.57%17.88%100% 2013.12.3141.63%31.71%8.73%13.85%100%
金比重
据比重款比重比重产总额
图2 流动资产内部结构分析图
首先来看货币资金项目，海尔的货币资金由2011年的41.13%上升减少到41.02%，最后上升到2013年的41.63%。

总的来说货币资金的波动不大，比重较大。

其货币资金比例说明海尔的财务管理恰当，但资金盈余过多，利用率不高，也降低了收益。

其次海尔的存货比例不高，从2011年的19.05%下降到2013年的13.85%，说明海尔的存货管理方法较为成功，存货周转率有显著的提高。

最后，比重较大的应收票据，其相对于应收账款来说安全性更高，总体说来，海尔的流动资产管理比较成功。

（2）资产变动趋势分析
表3-3 资产变动趋势分析表
会计年度货币资
金比重
应收票
据比重
应收账
款比重
存货
比重
长期股权
投资比重
固定资
产比重
资产总计
2011.12.3132.44%19.99%7.76%15.03% 4.28%11.42%3972348084.51% 2012.12.3132.77%22.15%8.45%13.81% 4.43%10.63%49688316696.42 2013.12.3133.80%18.04%7.09%11.25% 4.45%8.94%61013631070
货币资金比重
存货比重
图3 资产变动趋势分析图
从上图可以看出，2013年货币资金比重相对于2012年有所提高，2013年货币资金相较2012年增加了1.03%，这主要是由于公司销售政策、信用政策的调整等；另外，应收账款较上期末降低了。

36%，这主要是报告期的主营业务收入减少所致；存货比去年下降了2.56%，主要是存货方法优化所致。

（3）项目分析
1）应收账款及其质量分析
6.00%
6.50%
7.00%7.50%
8.00%8.50%
9.00%2011.12.31
2012.12.31
2013.12.31
图4 应收账款占总资产百分比
应收账款占总资产的百分比从2011年的7.76%上升到2012年的8.45%，最后下降到2013年的7.09%。

2）存货
0.00%
2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%2011.12.31
2012.12.31
2013.12.31
图5 存货占总资产百分比
海尔的存货从2011年的 增加至2013年的686400万元，净增加 万元，在总资产中的占比由2011年的15.03%减少至2012年的13.81%，最后降低至11.25%。

这是由于2010年开始，海尔的生产复苏，扩大生产规模，为了满足生产需要，购买大量的生产原料，自动储备了生产物料，导致原材料、在产品和自制半成品都有所增加。

但2011年以后，海尔开始实行零库存运动，受其影响的存货的占比开始下降，这说明企业存货占用资金变少，销售状况较好。

3）固定资产
表4-4
固定资产分析表
会计年度
2011.12.31
2012.12.31
2013.12.31固定资产周转率17.17次16.26次16.07次
15.5
1616.51717.52011
2012
2013
图6 固定资产周转率
根据上表可知，2011年海尔的固定资产周转了17.17次，周转一次需要20天左右，2012年周转16.26次，周转一次需要22天左右，2013年周转了16.07
次，周转一次需要22天左右。

与2011年比较，固资的周转速度在下降，但是其速度快于存货等账目，这里属于不正常现象。

（4）财务比率分析
1）营运能力分析
表5-5 营运能力分析表
会计年度存货
周转率应收账款
周转率
营业
周期
流动资
产周转率
固定资
产周转率
总资产
周转率
201111.8128.2143.2410.46 2.68 2.14 20129.1421.9455.818.69 2.25 1.79 20139.2520.356.658.06 1.94 1.56
与行业内其他公司相比：
表6-6 同行业公司营运能力分析表
公司名称存货
周转率应收账款
周转率
营业
周期
流动资
产周转率
固定资
产周转率
总资产
周转率
海尔9.2520.356.658.06 1.94 1.56格力 6.1364.1564.34 1.148.450.89苏宁电器 3.0633.1864.24 1.08 5.770.73
存货周转率应收账款
周转率
营业
周期
流动资
产周转率
固定资
产周转率
总资产
周转率图7 同行业营运能力对比图
从上图可以看出，海尔的存货周转率高于其他公司，表明存货管理效率高，其应收账款周转率最小说明其周转期短，说明应收账款周转速度快，应收账款变现能力强，企业收账管理工作比较有效；营业周期最短主要是因为高存货周转率所致；另外海尔的总资产周转率较高，即资产密集度低，表明海尔每单位资产所产生的销售收入较高，或者说以单位销售收入所要求的资产较少。

2）盈利能力分析
表7-7：盈利能力分析表
会计年度资产报酬率股东权益报酬率销售毛利率销售净利率成本费用净利率
201110.57%34.69%23.62% 4.95% 5.19%20129.75%32.34%25.24% 5.46% 5.77%201310.03%31.34%25.32% 6.42% 6.81%
从以上指标可以看出，海尔的资产报酬率和股东权益报酬率变化基本不大，销售毛利率、销售净利率和成本费用净利率均有小幅度的上升。

其中资产报酬率有2011年的10.57%下降到10.03%，说明公司的资产利用效果在减弱，运用资产创造的利润降低。

表明海尔为投资者带来的收益在减少。

销售毛利率的下降表明企业的盈利能力在增强；销售净利率的上升表明海尔在通过扩大销售获取利润的能力也有所提高。

（5）负债趋势分析
表8-8
负债趋势分析表
2011.12.312012.12.312013.12.31
流动资产31333999180.733969970000049547000000流动负债25932658465.333134120000038005700000非流动资产8399484902.78998863000011468900000非流动负债2251876875.3629209400003016050000
10000000000
20000000000300000000004000000000050000000000600000000002011.12.31
2012.12.31
2013.12.31
图8 负债趋势分析图
从上图可以发现，11-13年，流动资产和流动负债的绝对额都是呈上升趋势，且增幅较大。

另外，非流动资产和非流动负债也都呈缓慢上升趋势。

总的来说，资产和负债都有所增加。

（6）负债结构分析
表9-9 负债结构分析表
会计年度应付账款应付票据短期借款流动负债合计长期负债
非流动
负债合计
负债合计2011.12.3135.80%24.23% 4.06%92.01%0.00%7.99%100.00%
2012.12.3138.28%23.24% 3.20%91.47%0.00%8.53%100.00%2013.12.31
34.04%
28.99%
2.86%92.65%0.00%7.35%
100.00%
图9 负债结构分析图
从上图可以看出，流动负债的比重一直是最高的，达到了90%以上，其中应付账款和应付票据所占比重较大，非流动负债先升高，后降低到7.35%，说明企业对流动负债的需求由高变低。

总体来看，海尔的负债总额中流动负债的比率很高，虽然流动负债的融资成本地，但还款压力大，财务风险较高。

（7）偿债能力比率分析
1）短期偿债能力分析
表10-10 短期偿债能力分析表
会计年度流动比率速动比率现金比率
现金流量比率
2011.12.31 1.210.930.50.242012.12.31 1.27 1.010.520.182013.12.31
1.3
1.08
0.51
0.17
0.20.40.60.811.21.4流动比率
速动比率
现金比率
现金流量比率
图10 短期偿债能力分析图
从表中可以看出，流动比率从2011年的1.21增加到2013年的1.3，表明海尔以流动资产抵偿流动负债的能力较强；速动比率从0.93增加到1.08，涨幅不大，但相对于同行业该比率不高，说明其偿债能力较强；现金比率从2011年的0.5增加到0.54，说明海尔的闲置资金没有得到充分利用，因为海尔集团近几年的投资时购置固资从而引起现金流出，说明其在投资方面存在缺陷，需要进行改进。

以上指标说明海尔的短期偿债能力在增强，同时也存在一些问题，有些指标不是越高越好。

与行业内其他公司相比： 表11-11
同行业其他公司短期偿债能力分析表
流动比率速动比率现金比率
海尔 1.3 1.080.51格力 1.070.940.92美的
1.150.880.87
0.20.40.60.811.21.4流动比率
速动比率
现金比率
图11 同行业公司短期偿债能力对比图
从上图可以看出，海尔的流动比率和速动比率都高于同业两公司。

说明海尔的短期偿债能力高，在行业中处于较高水平。

2）长期偿债能力分析
表12-12 长期偿债能力分析表
2011.12.312012.12.312013.12.31
资产负债率70.95%68.95%67.23%
股东权益比率 2.44 2.22 2.05
权益乘数 3.44 3.22 3.05
负债股权比例 2.44 2.22 2.05
偿债保障比率 4.54 6.21 6.3
利息保障倍数32.61-195.89-120.44
现金利息保障倍数20.2910.619.44从上表可以看出，资产负债率从70.95%讲到67.23%。

从指标来看，资产负债率比较高，说明负债占资产的比重高。

股东权益比率有小幅度的下降，比率适中。

如果权益比率过小说明企业过度负债，容易削弱公司抵抗外部冲击的能力，繁殖，意味着企业没有积极的运用财务杠杆扩大经营规模。

利息保障倍数大大幅下降。

利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，只要其足够大企业就有能力支付利息，反之则不能。

而海尔的问题主要是其利息费用为负数，切存在大量的应收票据，会重建财务费用。

以上指标分析说明海尔的长期偿债能力相对较强，但是负债不足，没有充分利用财务经营杠杆扩大经营。

与行业内其他公司相比：
表13-13
同行业其他公司长期偿债能力分析表
资产负债率负债权益比率利息保障倍数
海尔67.23% 2.059.44
格力73.47%0.7317.67
美的59.69%0.2118.74
0.00%
200.00%
400.00%600.00%800.00%
1000.00%资产负债率
利息保障倍数
图12 同行业公司长期偿债能力对比图
三、基本结论
1.结论
海尔集团是从1993年上市以来保持了健康和持续发展的良好形势，实现了公司近几年来跨越式的发展。

通过综合实力和影响力的进一步扩大，逐步确立了在家电产业的竞争优势，是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌之一。

自2002年以来，海尔品牌连续九年排列中国最具价值的品牌第一。

总的来说，海尔资产质量较好，流动性和安全性较高。

海尔自身的盈利能力提高，是的盈利收入增加，费用类的增长幅度相对较小，但营业成本增幅较大。

公司应对成本进行更加合理的控制。

由以上分析可以看出，海尔的货币资金比较充裕，流动较快，处于同行业领先水平，总体盈利能力上升，费用控制能力增强。

经营管理水平相对前几期来说有了显著提高。

同时海尔在发展潜力一集市场占有量的表现也是相对优秀的，海尔的经营状况和市场占有能力也都砸承包，保护了资产稳定增长的石头，发展的可能性较大。

但是，公司2011年度开始减少通过长期借款方式筹资的力度，存在资金、资产闲置的问题。

企业的固资周转速度不高，其利用效率地，共有的固定资产数量过多，设备的闲置情况较为严重；企业的闲置资金并未得到充分利用，企业市区投资机会的可能性比较大。

总之，在未来发展中，海尔能否在家电行业保持优势或者继续扩大优势，既取决与公司的经营策略，又取决于国家的宏观调控，以及市场变化和走势。

2.建议
（1）公司应明确方向，选择新的销售渠道
海尔作为一本相对成熟的企业，在家电行业中的地位已经难以撼动，但其存在未来发展方向的不确定性，因此海尔应该充分利用闲置的资金和资源，开拓新的领域，进行新的投资，同时认清发展的方向，避免误投；海尔的规模不断扩大，其扩大的速度逐渐缓慢。

由于近几年格力、美的、苏宁等电器抢占了很大一部分的市场份额，严重影响海尔的市场运行模式。

因此海尔应该选择新的营销模式，加强与电商合作，让销售渠道更加多样。

（2）公司应扩大经营规模，坚持成本领先策略
由于海尔的资金充裕，因此海尔应该合理利用负债融资来扩大其经营规模，充分利用财务杠杆的作用。

在市场占有率下降、竞争逐日上升的情况下，海尔应该坚持成本领先策略，加强成本控制，提高产品质量，优化售后服务，提高经营管理水平。

四．附件
1、资产负债表（2013年度）
资产负债表
编制单位：青岛海尔 2013年12月31日单位：元
2、利润表（2013年度）
利润表
参考文献
[1]唐莉，王海兵，杨安富.财务报告分析.成都：西南财经大学出版社，2014.1
[2]海尔、美的、格力2011-2013年度财务报告
[3] /巨潮资讯
[4]/中国行业研究网
[5]/stock/新浪财经
[6]/中国证券网
[7]/上海证券交易所
[8]/中国上市公司咨询网
第 16 页 (共 15 页)。