cfa一级中depositary receipts -回复

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什么是CFA一级中的存托凭证（Depositary Receipts）？
存托凭证是一种金融工具，允许投资者在国内市场交易和持有外国公司的股票。

CFA（特许金融分析师）一级考试中的存托凭证（Depositary Receipts）是一个重要的考点，需要对其定义、分类、运作方式以及优缺点有一定了解。

1. 定义：
存托凭证是一种市场交易商品，用于代表和持有在国外注册的公司的股份。

存托凭证的发行由国外的托管银行管理，投资者可以在自己的股票市场进行买入和卖出。

2. 分类：
目前存托凭证主要分为两种类型：美国存托凭证（American Depositary Receipt, ADR）和国际存托凭证（Global Depositary Receipt, GDR）。

- 美国存托凭证（ADR）是在美国市场中发行的一种证券，代表着外国公司的股份。

ADR发行后将公司的股票交由美国存托机构（Depositary Bank）托管，并在美国证券交易所上市。

投资者可以在美国市场上买卖ADR，从而投资国外公司。

- 国际存托凭证（GDR）是在国际市场发行的一种证券，代表着外国公司的股份。

GDR一般以美元计价，并发行在国际市场上，例如伦敦等。

投资者可以在国际市场上买卖GDR，从而投资国外公司。

3. 运作方式：
存托凭证的运作方式分为以下几个步骤：
- 外国公司决定发行存托凭证，并与托管银行签署协议。

- 托管银行购买外国公司的股份，并将其存入托管银行账户中。

- 托管银行将购买的股份进行区分，根据不同的存托凭证类型，发行ADR 或GDR。

- 存托凭证发行后，在国际市场或美国市场上进行交易。

- 存托凭证持有人可以获得类似股息和红利的权益，同时享受股价上涨带来的利润。

4. 优点：
存托凭证的优点主要包括：
- 投资便利性：投资者可以通过本国市场直接买卖存托凭证，无需直接投资国外市场，提高了投资的便利性。

- 分散风险：通过投资存托凭证，投资者可以获得多样化的投资组合，从而分散投资风险。

- 获得海外投资机会：存托凭证使投资者能够参与到目前无法轻易进入的国外市场中。

5. 缺点：
存托凭证也存在一些缺点，包括：
- 汇率风险：由于存托凭证发行国和投资国之间的货币差异，投资者可能面临汇率风险。

- 法律和政治风险：投资者在购买存托凭证时需要考虑到不同国家间的法律和政治环境，以及可能的不稳定因素。

- 高成本：存托凭证交易需要支付一定的费用，包括购买和销售费用以及持有成本。

总结：
在CFA一级考试中，存托凭证作为一种重要的金融工具，需要理解其定义、分类、运作方式以及优缺点。

存托凭证为投资者提供了多样化的投资机会，使其能够简便地参与国外市场的投资。

然而，投资者在进行存托凭证交易时也需要谨慎考虑其中的风险和成本。