中级财务管理民生银行财务分析

中级财务管理民生银行财务分析
一．公司概述---------------------------------------------------3 二．公司要紧业务情形--------------------------------------5 三．投资分析---------------------------------------------------10 四．筹资分析---------------------------------------------------13 五．营运资本治理--------------------------------------------14 六．股利分配政策及对股价波动的阻碍-------------- 23 七．个人推测与建议-----------------------------------------27 八．附件----------------------------------------------------------33
一．公司概述
（一）公司名称：中国民生银行股份
（二）行业：银行业
（三）公司简介：中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立，是我国首家要紧由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。

多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度，使中国民生银行有别于国有银行和其他商业银行，而为国内外经济界、金融界所关注。

成立至今，业务不断拓展，规模不断扩大，效益逐年递增，并保持了良好的资产质量。

（四）上市概况：
2000年12月19日，中国民生银行A股股票（600016）在上海证券交易所挂牌上市。

2003年3月18日，中国民生银行40亿可转换公司债券在上交所正式挂牌交易。

2004年11月8日，中国民生银行通过银行间债券市场成功发行了58亿元人民币次级债券，成为中国第一家在全国银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行。

2005年10月26日，民生银行成功完成股权分置改革，成为国内首家完成股权分置改革的商业银行，为中国资本市场股权分置改革提供了成功范例。

（五）行业排名：
民生银行的高速进展在国内受到公众和业界的高度关注和认同。

2004年在“中国最具生命力企业”评选中，民生银行排名第十八位，获得了“2004年中国最具生命力百强企业”称号；2005年度中国企业信息化500强中，民生银行排名第22位；在“2005年度财经风云榜”评选活动中，民生银行荣获“2005年度最佳网上银行”称号；在“2006民营上市公司100强”中位列第一名，并在市值、社会奉献两项分榜单中名列第一；2007年11月，民生银行获得2007第一财经金融品牌价值榜十佳中资银行称号，同时荣获《21世纪经济报道》等机构评选的“最佳贸易融资银行奖”；2007年12月，民生银行“专门理财”产品业务获得“中国银行业杰出创新奖”和“中国银行业最佳个人理财品牌”；2008年4月，民生银行荣获第四届中国上市公司董事会“金圆桌奖”；2008年7月，民生银行荣获“2008年中国最具生命力百强企业”第三名；2009年民生银行荣获第一财经金融价值榜最佳小
微企业服务奖；2009年5月，荣获《亚洲银行家》评选的“中国区贸易金融成就奖”；2009年11月，民生银行在21世纪亚洲金融年会上荣获“2009年亚洲最佳风险治理银行”和“2009年小微企业金融服务创新奖”；2009年12月，民生银行获得“最佳服务私人银行”、“2009年最佳零售银行”、“2009年度最佳营销与服务团队”奖以及“2009年最受尊敬银行”大奖；2011年荣获“2011年度最佳银行金融服务中心”、“民生U宝——2011年度最佳网上银行安全产品”、“2011年度用户中意十大电子金融品牌”。

此外，中国民生银行在国际上也正享受着越来越高的知名度。

在美国闻名财经杂志《福布斯》评选的“2006中国顶尖企业十强榜”上，民生银行位列第七名。

2007年12月，民生银行荣获《福布斯》颁发的第三届“亚太地区最大规模上市企业50强”奖项。

在《2008中国商业银行竞争力评判报告》中民生银行核心竞争力排名第6位，在公司治理和流程银行两个单项评判中位列第一。

在英国《银行家》2009年7月公布的一级资本全球银行1000强排名中，民生银行全球排名第107位，在亚洲地区排名第20位，在内地排名第8位。

荣获由英国《金融时报》颁发的“2011年最佳贸易金融创新银行奖”。

2009年6月，民生银行凭借朴素的责任理念、崇高的责任妄图，专门是2008年在南方雪灾、汶川地震及其在扶贫、教育和文化艺术事业的连续公益投入，入围“2009年胡润企业社会责任50强”；2009年8月5日，民生银行入选上证社会责任指数，2009年9月入选“2009中国企业社会责任榜”，并荣获“2009中国企业社会责任专门大奖”和“2009中国企业社会责任优秀案例”。

（六）要紧业务：
1.吸取公众存款；
2.发放短期、中期和长期贷款；
3.办理国内外结算；
4.办理票据承兑与贴现；
5.发行金融债券；
6.代理发行、代理兑付、承销政府债券；
7.买卖政府债券、金融债券；
8.从事同业拆借；
9.买卖、代理买卖外汇；
10.从事银行卡业务；
11.提供信用证服务及担保；
12.代理收付款项及代理保险业务；
13.提供保管箱服务；
14.经国务院银行业监督治理机构批准的其他业务；
15.中国民生银行经中国人民银行批准，还能够经营结汇、售汇业务。

二．公司要紧业务情形
（一）贷款业务
贷款情形分析表单位：人民币亿元
从此表中可看出民生银行近几年的贷款额稳步增长，2009专门增幅庞大，这与民生银行在2009年实行正式推出商贷通产品，全面进军小微企业金融服务领域有专门紧密的关系。

另外不良贷款率也在逐年下降，说明民生近几年的对贷款业务的治理较好。

（二）存款业务
存款情形分析表单位：人民币亿元
从此表能够看出民生银行近几年的存款额逐年增加，且增幅较大，尤以2009年比较明显，同样这与它在该年度实行的政策有关。

存款的额的增加与贷款的增加也有一定的内在联系，由于贷款业务的增多，银行会产生派生存款，存款情形（三）非利息收入业务
公司非利息收入业务分析表单位：人民币亿元
从此表中能够看出，民生银行近几年的托管业务进展情形良好，增长势头较强劲，这也反映出了民生银行近几年的经营情形较好，社会认可度和信用度较高。

（四）事业部经营情形
事业部经营情形分析单位：人民币亿元
从这三个表中可看出，民生银行的地产金融事业部的贷款额度最大，其次是能源金融事业部和中小企业金融事业部，较少的是交通金融事业部和冶金金融事业部。

地产和能源的业务量大一方面是因为这两个方面目前进展比较热，另外需要投入的资金量也大，同时回报率也较高。

有表中能够专门明显的看出的民生银行对中小企业的贷款金额量大，同时增长幅度也较大，这与它的经营服务理念有着紧密的联系，用心与中小企业市场，这也是它与其他银行有所区别的地点。

（五）零售业务
零售业务分析表
单位：人民币亿元
民生银行为零售客户提供多种零售银行产品和服务，包括零售贷款、存款、借记卡、信用卡、理财服务、投资服务、代理基金产品以及外汇买卖、外汇兑换、贵金属延期交易等。

民生银行通过多种渠道向客户提供这些服务，包括分支行网点、自助服务银行以及网上银行和银行服务系统。

此处选取了民生银行的零售贷款和零售存款业务进行分析。

从上图可看出近几年的零售贷款和存款额都出现逐年上涨的趋势，增长幅度也较大。

（六）资金业务
资金业务分析表
单位：人民币亿元
从此表中能够看出除了2011年黄金的交易额有所下降外其他几种资金业务的规模差不多上不断增加的，这也显示出了民生银行的经营绩效较好，目前进展态势较好。

（七）子公司经营情形
1．民生租赁
民生金融租赁股份（以下简称“民生租赁”）是由国务院批准设立的首批5 家银行系金融租赁公司之一，成立于2008 年4 月，注册资本32 亿元人民币。

截止2010年报告期末，民生银行持有民生租赁81.25%的股权。

2010年报告期末，民生租赁总资产414.82 亿元，比上年末增长75.87%。

报告期实现净利润 4.95亿元，比上年增长206.62%；平均净资产收益率13.37%，较上年提高8.59 个百分点，不良资产为0，各项经营指标均居国内同业领先水平。

2011 年12 月实施增资扩股后，注册资本金由32 亿元增加至50.95 亿元，本公司持有民生租赁的股权由81.25%变更为51.03%。

2011年报告期末，民生租赁总资产612.23 亿元，比上年末增长47.59%。

报告期实现净利润8.58亿元，比上年增长73.33%；平均净资产收益率19. 60%，较上年提高6.23 个百分点，不良资产为0，各项经营指标均居国内同业领先水平。

2．民生基金
民生加银基金治理（以下简称“民生基金”）是由中国证监会批准设立的中外合资银行系基金治理公司。

公司成立于2008 年11 月，注册资本为2 亿元人民币。

截至2010年报告期末，民生银行持有民生基金60%的股权。

2010年报告期末，民生基金总资产8,586 万元，净资产7,063 万元，当期实现营业收入5,857
万元，亏损5,490 万元。

民生基金旗下共4 只开放式基金，资产治理规模为26.30 亿元，较上年末增长84.04%。

公司旗下民生强债基金A 类以9.83%的年度净值增长率，跑赢业绩比较基准10.35%，在31 只同类型基金中位列第五。

截至2011年报告期末，本公司持有民生基金60%的股权。

报告期末，民生基金总资产7,299 万元，净资产4,070 万元，当期实现营业收入5,058万元，亏损2,993 万元。

民生基金旗下共6 只开放式基金，资产治理规模为51.66 亿元，较上年末增长96%。

截至2011 年11 月底，全国共有66 家基金公司。

3．民生村镇银行
民生村镇银行是民生银行作为主发起行，发起设立的各家村镇银行的总称。

截至2010年报告期末，民生银行累计设立9 家民生村镇银行存款余额共计52.14 亿元，贷款余额共计34.99 亿元。

民生银行2008 至2009 年发起设立的四川彭州、宁波慈溪、上海松江民生村镇银行报告期内实现健康、快速进展。

三家民生村镇银行2010 年底存款余额、贷款余额合计达到39.34亿元和27.75 亿元，较上年分别增长54.38%和89.94%；实现税后净利润合计6,258 万元，平均净资产收益率达到22.33%。

截至2011年报告期末，本公司共设立18 家民生村镇银行，存款余额共计100.26 亿元，贷款余额共计68.66 亿元；实现税后净利润合计1.90 亿元。

不管是民生租赁，民生基金，民生村镇银行在近几年来都有较为快速的进展，同时有良好的经营业绩。

三．投资分析
（一）2009-2011年的投资及收益情形
从图表能够看出，持有至到期投资额一直最多，2010年的快速增长要紧是由于公司增持了收益稳固的国债投资及信用等级较高的企业债券。

同时,由于治理层持有目的的改变,2010年将公允价值人民币221.32亿元的可供出售类债券重分类至持有至到期类投资。

增持风险较低的国债，减少应收款项类投资，降低公司财务风险。

环形由里向外依次为2009、2010、2011年的投资结构数据，由此图中能够看出，持有至到期投资所占比重一直最大，其次为可供出售金融资产、应收款项类投资和交易性金融资产，然而长期股权投资和衍生金融资产比重一直都专门微不足道。

由此图可看出民生银行2010年的投资收益最大，尽管在交易性金融资产上亏损较多，但在可供出售金融资产上猎取了较大的投资收益。

投资活动产生的现金流量单位：百万元
民生银行的近几年由于长期投资投入的较多，同时还在持有期，投资活动产生的现金流量还较少，因此导致投资活动的现金流量为负值。

依照此情形，民生银行也应合理调整其投资结构以适应公司现时期的进展。

四．筹资分析
（一）2009-2020年的筹资方式
筹资活动产生的现金流量单位：百万元
由此图能够看出2010年没有进行大型的筹资活动，这也与它没有进行大量的投资活动有着专门大的关系。

2009年吸取投资收到的资金数额庞大，与该公司的贷款、存款业务的增多有关。

2020年通过大量发行债券筹集了499亿多资金，这与公司快速进展关系紧密，需要大量资金的支撑。

（二）资本结构分析
民生银行流淌资产占资产总额结构分析表单位：百万元
表所列示的民生银行在连续4年之中，流淌资产在资产总额中所占的比重较高，其资产结构较为保守，专门是2020年流淌资产占资产总额的90.69%。

保守型资产结构的优势是能使企业能够拥有足够的据有较强流淌性和变现能力的资产以应对到期的债务，用以保证营业的顺利进行。

但其不利之处在于，由于流淌资金占用了大量的资金，增大了资金占用的机会成本，不利于加速资金的周转，从而导致企业资金利润率相对较低。

（三）资本成本
在估量以后的自由现金流量按照一个适当的酬劳率进行贴现。

那个贴现率通常为公司全部资本的加权平均资本成本（WACC)。

投入一个公司的资本由权益资本和债务资本两部分构成，这两部分资本所承担的风险不同，因此要求的酬劳率也不一样。

又由于企业是一个整体，各种资本的酬劳率的加权平均值确实是公司的加权平均资本成本。

能够按照各种资本占全部资本的比重为权数运算WACC。

具体公式如下：
WACC= (Ke X We)+[Kd X (1 -T) X Wd]
式中：WACC代表加权平均资本成本；Ke代表权益资本成本；We代表权益资本比重；Kd代表债务资本成本；Wd代表债务资本比重；T代表民生银行有效的所得税税率，为23%。

依照2011年民生银行年度报告，民生银行的WACC运算如下：民生银行加权平均资本成本
WACC=0.24 X 0.062+0.12 X 0.94 X (1-0.23)=10.2%
五．营运资本治理
（一）营运指标分析
1.经营杠杆分析：2010年和2011年的经营杠杆都大于一，即息税前利润（营业利润）的增长分别是销售收入增长的1.158和1.160倍，经营杠杆稳固上涨，能使民生银行获得较为良好的收益。

2.财务杠杆分析：2010年和2011年的财务杠杆分别是0.15和0.98，即每股收益分别是营业利润变动的0.15和0.98倍，财务杠杆程度小于1说明债务或优先股的运用没有使收益以更大幅度的增加，存在一定的风险，但2011年比2010年有较大幅度的增长同时专门接近一，说明公司的财务杠杆在向有利于公司的方向进展。

3.复合杠杆分析：2010年和2011年的复合杠杆分别为0.17和1.14，有专门大幅度的增长，复合杠杆越大说明风险越高，平稳了经营杠杆和财务杠杆，在有机会获得高收益的同时也要承担高风险的可能性。

（二）盈利能力分析
民生银行净资产收益率运算表单位：人民币百万元
净资产收益率是净利润与平均净资产的比值，它反映了公司自有资本猎取利润的能力。

该指标越高，说明权益投资的获利能力越强，否则说明越弱。

上表显示，近几年来民生银行净资产收益率呈上升趋势，说明自有资本获利能力强，运营效益专门好。

对企业投资人、债权人的利益保证程度越高。

投资者投入资本的盈利能力越强。

净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标。

该指标越高，说明投资带来的收益越高。

在12家股份制商业银行中，民生银行和中信银行、招、商银行、浦发银行三家银行的资产规模相当，对四家股份制商业银行的净资产收益率进行对比能够看出民生银行的盈利能力高低。

如上图所示，民生银行的净资产收益率呈上升趋势。

在四家股份制商业银行中仅低于招商银行，而招商银行的业绩一直差不多上股份制商业银行经营业绩的标杆，因而民生银行自有资本的盈利能力在股份制商业银行中较强。

（三）经营与进展能力分析
公司的经营与进展能力确实是公司如何应对外界环境的变化，又如何运用内部资源组织生产经营活动的治理能力的总和。

本文要紧选择总资产增长率、营业收入增长率和成本收入比作为测度经营与进展能力的要紧指标。

民生银行进展能力统计
项目2009 2010 2011
总资产增长率（%）35.29 27.86 56.27
营业收入增长率（%） 20.12 30.2 50.39
成本收入比（%）42.17 39.48 35.61
近3年，民生银行的营业收入每年都在以36%的速度在增长，2011年更是高达50%。

民生银行收入的增加要紧来源于两大部分，一部分是利息收入增加，2011年利息收入增加较大，除了存贷款业务规模增加以外，还来源于国家实施稳健的货币政策，3次提高银行业的存贷款利率，加大银行的息差收入。

另一部分是非利息收入增加也专门明显，连续5年民生银行的中间业务收入增速在稳步增长2011年民生银行的净非利息收入175.47亿元，增幅为97.27%，手续费及佣金净收占营业收入比率为18.33%，比上年提高3.2个百分点。

中间收入占比明显提高说明民生银行的收入结构在不断优化。

从图能够看出，横向比较而言民生银行的总资产增长率远远高于其他三家银行，比居第二位的银行就高出23个百分点。

营业收入增长率为50.39%，也远远高于其他股份制商业银行。

横向比较说明民生银行的进展能力在四家股份制商业银行中遥遥领先。

尽管民生银行规模进展专门快，但其成本收入比为35.61%，居于四家银行中第二位。

说明其内部治理也在加强，成本操纵工作得到优化。

（四）偿债能力分析
民生银行资本结构表单位：人民币百万元项目
2009年
12月31日
2010年
12月31日
2011年
12月31日
2020年
9月30日负债合计1,316,214 1,676,751 2,003,959 2,560,119 资产合计 1,404,087 1,780,310 2,162,460 2,712,849 资产负债率93.77% 94.23% 93.98% 94.37%
从民生银行的资本结构分析表能够看出，民生银行资本要紧以负债为主，负债程度达到93%以上，那个要紧也跟民生银行的业务有关，作为商业银行，要紧业务是吸取存贷款。

国际上的资产负债率标准为50%，即企业的资本一半由债权人提供，一半由股提供，既利用了财务杠杆，财务压力又不至于过大。

民生银行连续5年的时刻，资产负债率远远高于国际公认的标准50%，一方面说明了民生银行属于风险型资本结构，有充分的利用财务杠杆来猎取利润。

另一方面，也说明民生银行的自有资本弱，抗风险能力较为弱。

民生银行对流淌负债的依靠性高，加大了短期偿债压力，财务风险相对较高。

从图中能够看出，四家银行中民生银行的资产负债率处于中等水平，说明民生银行的财务状况良好，有着较强的偿债能力。

通过以上截面分析和横向比较，总体而言民生银行的偿债能力专门好。

（五）要紧财务指标
2009年2010年2011年
经营业绩
（人民币百万元）
净利息收入32,240 45,873 64,821
净非利息收入9,820 8,895 17,547
营业收入42,060 54,768 82,368
业务及治理费17,737 21,625 29,333
资产减值缺失5,307 5,504 8,376
营业利润15,605 23,011 37,285
（五）企业社会责任（以2011年为例）
1.2011年民生银行企业社会责任履行情形
2011 年，本公司成立“十五周年”之际，紧紧围绕“服务大众，情系民生”的理念，进一步完善履责方式，提升履责绩效，在责任治理、市场责任、和谐共赢、绿色金融以及慈善公益方面取得了新的成绩。

责任治理。

本公司连续强化责任理念，加强责任组织体系建设，成立中国民生银行社会责任治理委员会，增强社会责任治理的科学化和专业化。

本公司连续参与中国企业社会责任理论建设和推进工作，为《中国企业社会责任报告编写指南2.0》中银行业指标体系构建和范例提供专业建议。

本公司社会责任报告质量逐年提升，在《中国企业社会责任报告白皮书（2011）》中，位列民营企业第一名。

本公司围绕战略转型与业务特色，连续加强合规风险治理，做好风险警示与规范性指引，完善产品创新与业务操作的全流程治理，加大守法合规培训力度与合规能力建设，降低经营风险，内控实施项目建设与操作风险日常治理的基础
建设取得突破，合规治理在业内做出了特色。

同时，健全反洗钱工作组织体系与制度体系，培养反洗钱专业队伍，优化和改造监测报送系统，提升了本公司反洗钱风险防控能力。

市场责任。

本公司连续推进流程银行改革创新，完善事业部运行机制，导入三大战略治理工具“客户之声”、“六西格玛”和“平稳计分卡”，提升公司科学化、精细化治理水平。

积极贯彻国家宏观政策，坚持将新增信贷资金投向民营企业，并以“金融总管”和“主办行”业务建立与民营企业的战略伙伴关系，关心企业做大做强。

本公司大力提升小微综合金融服务能力，推出“小微金融2.0 升级版”，成立“小微金融售后服务工作委员会”，打造“小微金融战略地图”，助力翡翠、海洋渔业、茶叶等特色产业进展，本公司小微金融综合服务客户中意度领先国内同行。

本公司紧跟国家“十二五规划”，成立文化产业金融事业部和现代农业金融事业部，为产业进展提供专业金融支持。

大力进展村镇银行，打造“农业特色银行”，服务农村、农业进展。

同时，公司进一步健全风险治理制度，完成新资本协议第一支柱项目，推进市场风险、操作风险的制度体系和系统平台建设，各地分行全面建立风险治理委员会。

和谐共赢。

客户责任方面，本公司坚持推动产品服务创新，开动脑筋办银行，成立“产品梳理与创新项目组”，改进原有产品、开发新产品，满足顾客个性化需求。

制定《中国民生银行客户服务治理方法（试行）》等制度，建立服务督导联席会议机制，不断提升服务质量。

高度重视客户投诉，对各类投诉问题分类治理，并建立专门的投诉处理授权机制及客户补充机制。

本公司致力于普及金融知识，制定《关于2011 年连续开展公众教育服务工作的通知》，积极开展公众金融知识教育、宣传。

职员责任方面，本公司坚持以职员为全然的理念，切实爱护职员各项权益，完善工会和职代会制度，健全各层级职员培训体系和职业进展通道，助力职员成长成才。

同时，将“家园文化”深入全公司，关注职员身心健康，注重工作生活平稳。

伙伴责任方面，本公司坚持协作共赢，积极与各级政府组织、企业集团、供应商及研究机构等利益相关方建立战略合作机制，实现多方共同进展。

绿色金融。

本公司从战略规划、相关制度和程序规范等多方面完善环境风险治理，强化节能减排授信与绿色信贷风险治理工作，严控“两高一剩”行业授信。

大力支持节能
减排降耗技术、洁净煤技术、智能电网以及新能源设备制造等领域，树立绿色银行的市场形象。

本公司重视日常运营中的环境治理，健全绿色办公制度，努力减少水、电、纸张等的使用。

本公司在集中采购中将绿色环保作为重要指标，采购招标文件、采购合约的《技术质量要求》中都规定优先选用具有能效标识、绿色认证和环境标志的产品，并通过定期公布采购信息专刊，宣传绿色采购相关政策，提供建筑节能、环保技术与产品展会信息等，积极引导分支机构采购绿色、环保产品。

慈善公益。

本公司“公益捐赠基金”高效规范运作，对公益事业的支持力度进一步加大。

本公司连续支持文化公益事业，捐助运营的炎黄艺术馆，全年开馆290 天，举办各项展览18 个，接待观众达20 多万人次，并编辑出版两会特刊、展览文集，创办《炎黄艺术馆电子通讯》。

捐资运营的上海民生现代美术馆，全年共举办大型展览8 场，参观人数达60 余万人次，得到国内外文化艺术圈的高度认可和业内媒体、观众的广泛好评，获评“文化中国十年”之“最佳艺术机构”。

本公司长期支持扶贫地区建设和进展，积极响应国家“科教兴国”战略，将教育扶贫作为扶贫工作的重要方向。

2011 年本公司职员共向河南省滑县和封丘县、甘肃省临洮县和渭源县4 个定点扶贫县投入资金近800 万元，捐赠学校建设项目13个，资助贫困生2480 人，奖励优秀教师440 人，在北京、深圳等地组织培训4 个定点扶贫县及云南省禄劝县优秀教师、干部共计150 多人。

本公司连续推广“信息扶贫模式”，关心全国14 个省32 个县市播出了免费广告，其中农产品应急销售免费广告共关心推销58 亿多公斤滞销农产品。

本公司大力推动我国艾滋病防治事业，捐赠的中华红丝带基金先后开展了云南陇州教学楼建设项目，四川凉山州受艾滋病阻碍孕产妇、新生儿童救助卫生防疫项目以及全国艾滋病防治公益讲座宣传等。

为支持青年创业，解决青年就业问题，本公司与国内多家知名企业联合发起设立瀛公益基金会，并捐赠2000 万元为青年创业提供服务和技术支持。

2011 年，本公司社会责任实践获得政府部门、公益组织及主流媒体等第三方的广泛好评。

荣获“中华慈善奖”、“全国扶贫开发先进集体”、“年度最佳公益慈善奖”、“公益大使奖”、“中国文化遗产爱护专门奉献奖”、“中国企业社会责任民营百强企业第一名”等多项荣誉。

2.企业履行社会责任的缘故及目的
企业承担社会责任也会带来直截了当或间接、短期或长期的收益。